雷帕得（831613）

　　一、商业模式
　　本公司是处于汽车零部件及配件制造业的生产商，一直专注于汽车悬架系统中应用广泛的弹性元件，自2012年被认定为高新技术企业以来，一直重视研究开发，目前拥有36项技术专利。公司建立了规范的现代化管理体系，现已通过质量、环境、职业健康、知识产权等管理体系认证。同时，公司重视技术团队建设，聘请国际知名底盘专家和抛丸专家常年为公司指导，与欧洲、日本高等院校、同行业厂家开展广泛的技术交流。公司技术中心先后被认定为“省级企业技术中心”、“商用车悬架系统工程技术研究中心”、“中国合格评定国家认可委员会认可实验室”。与欧洲弹簧工业协会、德国SES专家组织、希腊亚里士多德大学建立了战略合作关系，在关键技术研发、原材料分析选型、产品检测检验方法等方面得到了极大的提升。公司的收入来源为产品销售及检测收费，主要产品包括钢板弹簧、稳定杆两大类。
　　其中，钢板弹簧是承受车轮对车架的载荷冲击，消减车身剧烈振动的零部件，其性能可靠，广泛用于各类大型载客、载货商用车。稳定杆是减小车身横向倾斜和横向角振动，保证车辆舒适性和安全性的重要零部件。公司销售以直销方式为主，主要按照区域对销售人员进行划分，与国内国际大型商用车公司进行一对一的接触交流。目前，公司与重卡行业包括中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司、中国重型汽车集团有限公司、陕西重型汽车有限公司等商用车核心企业建立了密切的合作关系，并成为其稳定的零部件供货商。公司本着“高起点、高标准”的建设理念，产品定位高端市场，坚持“品质决定命运，创新引领未来”的质量方针，在成熟的传统工艺基础上，不断改进产品质量、技术水平，提高生产效率。经过十几年的发展，公司在市场结构、经营机制、技术含量、质量水平等各方面处于行业领先地位。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司的主要业务、商业模式均与上一年度保持一致，未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　在国家政策推动和补贴刺激下，我国新能源商用车市场发展迅猛，新能源商用车市场潜力进一步释放；国三标准车辆也已经进入引导报废阶段，国三及以下排放标准重卡现存量存在巨大的存量替换空间。
　　但拉动市场增长的因素并不丰富，重卡市场在经历了2017、2018年的国家大基建计划带动工程自卸车的井喷爆发之后，2019上半年销量同比微降3%。重卡前10强市场集中度不断提升，强者愈强的特征愈加明显，其中排名前四的主机厂均为公司稳定客户。在市场形势影响下，公司上半年销售收入较上年同期仍有小幅提高，财务状况、经营成果和现金流量如下：
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额为65,529.33万元，较上年末的54,594.24万元增加10,935.09万元，增长20.03%，变动的主要原因系：
　　（1）货币资金：本报告期末比上年期末增加4,984.90万元，增长215.22%，主要系报告期为补充流动资金，增加非金融机构借款所致；
　　（2）应收账款：本报告期末比上年期末增加3,180.54万元，增长34.42%，主要系2019上半年销售收入增加，原有客户结算周期内购货量增加导致；
　　（3）存货：本报告期末较上年期末增加1,459.02万元，同比增长12.80%，主要系2019年公司销量增加，相应提高了存货储备所致；
　　（4）固定资产、在建工程：本报告期末较上年期末增加3,219.18万元，同比增长17.42%，主要原因是本报告期增加三期项目设备2,014.13万元所致。
　　报告期末，公司负债总额为43,095.89万元，较上年末的32,252.62万元增加10,843.27万元，增长33.62%，主要原因系：
　　（1）其他应付款较上年末增加9,078.83万元，主要为向股东贾木海增加借款5,000.00万元，向济南冠策投资管理有限公司增加借款3,000万元所致；
　　（2）本报告期应付票据较上年末增加3,026.97万元，增长302.70%，主要原因为本期存货储备增加，相应加大供应商付款力度导致应付全额银行承兑汇票增加；
　　（3）公司本期偿还短期借款800.00万元。
　　报告期末，净资产金额为22,433.44万元，较上年末22,341.62万元增加91.82万元，增长0.41%，系报告期内公司实现净利润和提取专项储备所致。
　　2、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入23,619.08万元，较上年同期的22,963.53万元增加655.55万元，增长2.85%，变动的主要原因系报告期整个市场需求微降，但公司仍保持小量增幅，其中：中国第一汽车集团有限公司本报告期实现收入6,611.61万元，较去年同期的3,858.23万元增加2,753.38万元，同比增长71.36%；中国重型汽车集团有限公司本报告期内实现收入5,652.16万元，较去年同期的11,142.24万元减少5,490.08万元，同比降低49.27%；东风汽车集团有限公司本报告期实现收入4,769.14万元，较去年同期的3,897.65万元增加871.49万元，同比增长22.36%；陕西重型汽车有限公司本报告期实现收入3,131.38万元，较去年同期的1,043.06万元增加2,088.32万元，同比增长200.21%。
　　报告期内，公司营业成本19,478.80万元，较上年同期的18,387.49万元增加1,091.31万元，增长5.94%，变动的主要原因系报告期内销量增加，同时钢材价格上涨致使销售成本增加。
　　报告期内，公司毛利率为17.53%，较去年同期的19.93%减少2.4个百分点，主要原因系产品销售价格下降，同时钢材价格上涨所致。
　　报告期内，公司销售费用1,477.89万元，较上年同期的970.53万元增加507.36万元，增长52.28%，主要原因系：前期及报告期销售增加，相关的产品维修三包服务费、运费、仓储费增加所致。
　　报告期内，公司管理费用1,416.53万元，较上年同期的1,164.51万元增加252.02万元，增长21.64%，主要原因系：公司三期设备于2018年底转资，暂未投入使用，增加的折旧费178.41万元计入管理费用。
　　报告期内，公司财务费用818.81万元，较上年同期的408.31万元增加410.50万元，增长100.54%，主要原因系：报告期借款增加，相应的利息支出增加所致。
　　综上原因，公司净利润较去年同期的1,142.26万元减少1,112.95万元，同比降低97.43%。
　　3、公司现金流量
　　报告期内，经营活动产生的现金流量为净流出1,803.06万元，上年同期为净流出2,244.97万元，变动的主要原因系：
　　（1）本期销售商品、接受劳务收到的现金较上年同期增加2,386.18万元，主要原因系公司缩短回款周期，提前收取销售货款所致；
　　（2）本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加2,810.47万元，主要系为应对市场需求，公司积极储备原材料和产成品导致；
　　（3）报告期内支付的各项税费较上年同期减少967.48万元，主要系国家出台税收优惠政策，前期待抵扣进项税额一次性进入本期予以抵扣，新购置的不动产对应的增值税进项税额不再分期抵扣，同时购置三期项目设备，留抵增值税较多导致。
　　本期净利润29.30万元，经营活动产生的现金流量净额-1,803.06万元，差异较大的主要原因是：
　　（1）本期发生非付现的减值准备、资产折旧及摊销共1,016.71万元；
　　（2）本期销售增加导致经营性应收项目增加1,889.21万元；
　　（3）本期经营性应付项目减少332.11万元；
　　（4）本期较上年期末增加存货1,459.02万元，主要系本期销量增加，相应增加了存货储备所致；
　　（5）本期为补充流动资金，借款增加，相应的利息支出也增加，影响金额为835.89万元。
　　报告期内，投资活动产生的现金流量本期较上年同期减少净流出1,521.38万元，主要原因系公司本期购置三期项目设备减少所致。
　　报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为6,544.05万元，上年同期为4,486.47万元，变动的主要原因系：
　　（1）本期取得借款收到的现金比上年同期减少2,700.00万元，收到的其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加2,880.00万元，主要系本期减少了向金融机构的借款同时增加了向非金融机构的借款；
　　（2）本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期较上年同期增加189.32万元，主要是公司本期资金需求增加，借款增加导致相应的利息支出增加；
　　（3）本期支付的其他与筹资活动有关的现金比上年同期减少2,131.90万元，主要系公司本期减少向非金融机构还款所致。

　　三、风险与价值
　　1、核心技术人员流失风险
　　核心技术人员是公司进行持续技术创新的基础。随着行业的快速发展和竞争的加剧，行业对技术人才，尤其是核心技术人才的需求将增加，人力资源的竞争将加剧。如果公司在人才引进和培养方面落后于行业内其他公司，公司将面临核心技术人员不足甚至流失的风险。
　　应对措施：公司拥有稳定、专业的汽车悬架技术人才队伍。截至报告期末，聘用专业技术人员31余人，其中硕士学历占比百分之三十以上。公司聘用了国际知名底盘专家和抛丸专家常年做技术指导，与欧洲、日本高等院校、同行业厂家开展技术交流；公司通过完善员工的晋级方式、定期调整薪资、提供职业津贴等方式建立健全对技术人员的激励与约束机制，为技术人员在专业素质、个人发展、薪资待遇等方面提供优越的成长空间，满足公司发展对高端人才的需求。
　　2、主要客户依赖风险
　　报告期内，公司前五名客户销售收入占当期营业收入的比例为95.83%，其中由于中国重型汽车集团有限公司连番降价，公司调整了销售结构，减少了对重汽的依赖，其销售收入占比从年初的44.12%降低至23.93%；对中国第一汽车集团的销售收入占比从年初的15.29%上升至27.99%。若主要客户因经营状况发生变化导致其对公司产品的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来一定负面影响。
　　应对措施：公司紧紧围绕重卡市场需求，不断增加研发投入，提升公司产品的市场竞争力。报告期内，完成以少片簧及空心稳定杆为主的新产品开发52种，完成中国重汽集团济南卡车股份有限公司牵引车轻量化板簧量产、一汽解放汽车有限公司自卸车板簧升级、陕西重型汽车有限公司自卸车少片簧开发等9项产品重点项目的实施。聘请外部管理咨询公司协助提升公司管理工作的规范性、科学性。公司重视技术，重视管理，并以产品质量为本，现已成为国内唯一一家同时为前四强重卡车企供货的供应商。公司积极与客户沟通、交流，及时掌握客户需求信息和经营情况，深入合作，同时积极调整优化公司销售结构。
　　目前主要客户占公司的销售比例更为均衡，对单一客户依赖程度明显降低，业务来源相对集中可能给公司带来的不利影响进一步减小。
　　
四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司在发展壮大的过程中，始终坚持积极履行社会责任。在创造经济价值的同时，重视与股东、员工、客户、供应商等利益相关方保持健康良好、合作共赢的关系，并积极投身公益事业，回馈社会。报告期内，公司确保诚信经营，依法缴纳各项税费762.10万元，向职工发放慰问金、报销职工探亲往返车票等帮扶资金十余万元。通过实现自身良好的发展为区域经济繁荣做出贡献，同时积极吸纳就业，保障员工合法权益，立足本职，尽到了一个企业对社会的责任。

　　一、业务概要商业模式
　　公司立足于汽车制造细分行业中的汽车零部件及配件制造业。主要产品包括钢板弹簧、稳定杆两大类，是汽车悬架系统中应用广泛的弹性元件。钢板弹簧是承受车轮对车架的载荷冲击，消减车身剧烈振动的零部件，其性能可靠，广泛用于各类大型载客、载货商用车。
　　稳定杆是减小车身横向倾斜和横向角振动，保证车辆舒适和安全性的重要零部件。公司本着“高起点、高标准”的建设理念，产品定位高端市场，坚持“品质决定命运，创新引领未来”的质量方针，在成熟的传统工艺基础上，不断改进产品质量、技术水平，提高生产效率。
　　经过十几年的发展，公司已拥有多项技术专利，在市场结构、经营机制、技术含量、质量水平等各方面处于行业领先地位。
　　公司主要原材料为弹簧扁钢、圆钢，均采购自方大特钢科技股份有限公司、江阴兴澄特种钢铁有限公司等国内大型的特种钢重点制造企业。公司采购部、质量管理部负责原材料采购的管理、监督、检验工作。根据行业特点，生产方面则主要采用“以销定产”的经营模式。公司每月下旬根据当月销售情况，结合营销管理部门周计划和临时订单制定次月度生产计划进行生产。公司销售以直销方式为主，主要按照区域对销售人员进行划分，与国内国际大型商用车公司进行一对一的直接接触交流。目前，我公司与重卡行业包括中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司、中国重型汽车集团有限公司、陕西重型汽车有限公司等商用车核心企业建立了密切的合作关系。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司的主要业务、商业模式均与上一年度保持一致，未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年，重卡市场需求持续走高，业绩稳步增长，销量再创历史新高。在市场利好的形势下，公司围绕长期发展战略和年度经营目标，积极扩大产能，引进德国先进生产线并在陕西省投资建设全资子公司，为公司提高市场竞争力奠定了基础。公司全力把握机遇，精心组织生产，合理调度资源，充分挖掘产能，基本完成了全年工作任务和经营目标，较上年同期有了大幅度提高。2018年财务状况、经营成果和现金流量如下：
　　1、公司财务状况报告期末，公司资产总额为54,594.24万元，较上年末47,222.63万元增加7,371.61万元，增长15.61%；报告期末，公司负债总额为32,252.62万元，较上年末26,011.77万元增加6,240.85万元，增加23.99%；报告期末，净资产金额为22,341.62万元，较上年末21,210.86万元增加1,130.76万元，增长三、持续经营评价公司是国家高新技术企业，一直重视研发投入，与欧洲悬架系统研究领域的多名专家保持紧密合作，紧跟客户产品需求，及时更新产品结构，在产品质量、保供能力、工艺技术、人才培养等方面的竞争能力不断提高。报告期内，公司业务、资产、人员、财务等完全独立，公司经营情况保持健康稳健发展，会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；管理团队稳定；公司管理层及核心技术人员没有发生违法、违规行为。报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。公司具备持续经营能力。

　　三、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　（一）核心技术人员流失风险核心技术人员是公司进行持续技术创新的基础。随着行业的快速发展和竞争的加剧，行业对技术人才，尤其是核心技术人才的需求将增加，人力资源的竞争将加剧。如果公司在人才引进和培养方面落后于行业内其他公司，公司将面临核心技术人员不足甚至流失的风险。
　　应对措施：近年来，公司一直坚持积极的人才引进政策，逐步形成了网络引进、内部推荐、跨岗位培养等多种人才引进渠道，充分完善了绩效管理体系，制定了相对优厚的人才薪酬制度和人才激励政策吸引、储备高素质人才，并积极为技术人员提供良好的研发条件和业务交流环境。公司技术团队较为稳定，基本保障了公司发展对高端人才的需求。
　　（二）主要客户依赖风险
报告期内，公司持续加大技术研发投入，完成以少片簧及空心稳定杆为主的新产品开发77种，完成中国重汽集团济南卡车股份有限公司2007轻量化、矿车板簧可靠性提升；一汽解放汽车有限公司稳定杆TO99、东风商用车有限公司中卡KR6C0板簧轻量化等多项产品重点项目的实施。生产方面，对部分工序进行改造，实现机器人自动化生产，在提高生产效率、降低劳动强度的同时降低了人工成本；加强产品工艺流程过程监控，完善工艺控制参数，降低了环保成本；开展了安全风险分级管控和安全隐患排查治理“双体系”建设；在陕西省投资建设的全资子公司顺利投产运行。各项措施的实施使公司生产效率及产能有了显著提高，加速了公司产品在各主机厂的推广，提高了公司产品的市场竞争力。目前，公司已经与国内前五大重卡企业建立了稳定的合作关系，并为其中四家批量供货，客户结构日趋优化，也更为健康。

　　一、商业模式
　　公司属于汽车制造业细分行业中的汽车零部件及配件制造生产商。公司及子公司主要从事汽车板簧、稳定杆的生产和销售业务。公司自设立以来一直坚持“品质决定命运，创新引领未来”的质量方针，公司产品质量过硬，钢板弹簧、稳定杆、扭杆等弹性元件广泛应用于国内外商用车。在成熟的传统工艺基础上，不断改进产品质量、技术水平，提高生产效率。经过十几年的发展，公司已拥有多项技术专利，在市场结构、经营机制、技术含量、质量水平等各方面处于行业领先地位。
　　公司销售以直销方式为主，主要按照区域对销售人员进行划分，与国内国际大型商用车公司进行一对一的直接接触交流。目前，我公司与重卡行业包括中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司、中国重型汽车集团有限公司、陕西重型汽车有限公司等核心企业建立了密切的合作关系。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司的主要业务、商业模式均与上一年度保持一致，未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　2018年上半年，延续上一年度政策红利，国内基础建设类固定资产投资保持稳定增长，各地的基建工程陆续开展，加之轿运车更新换代、国三柴油车被淘汰等诸多有利因素仍然存在，国内重卡市场势头强劲、表现喜人。在市场利好的形势下，公司收入基本达到预期，较上年同期有了大幅度提高。2018年上半年财务状况、经营成果和现金流量如下：
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额为53,504.93万元，较上年末47,222.63万元增加6,282.30万元，增长13.30%，变动的主要原因系：
　　（1）2018年市场需求继续扩大，原有客户结算周期内购货量增加，导致应收账款比上年末增加5,045.70万元，增长67.04%；
　　（2）存货：由于本报告期销量增加，消化前期库存，导致存货库存比上年末减少1,473.39万元，降低12.74%;(3)其他非流动资产：由于购置三期项目设备，本报告期购置长期资产预付款项比上年末增加2,500.14万元，同比增长71.54%。
　　报告期末，公司负债总额为31,106.83万元，较上年末26,011.77万元增加5,095.06万元，增长19.59%，主要原因系
　　（1）2018年公司经营规模扩大，为补充流动资金，短期借款较上年末增加1,965.00万元；
　　（2）公司向关联股东贾木海借款3,000.00万元，向济南冠策借款800.00万元是导致其他应付款较上年末余额增加3,935.42万元的主要原因；
　　（3）公司本期偿还长期借款720.00万元。报告期末，净资产金额为22,398.10万元，较上年末21,210.86万元增加1,187.24万元，增长5.60%，系报告期内公司实现净利润和提取专项储备所致。
　　2、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入22,963.53万元，较上年同期14,864.40万元增加8,099.13万元，增长54.49%，变动的主要原因系：报告期市场需求增加，整体销量增长，其中中国重型汽车集团有限公司本报告期内实现收入11,142.24万元，较去年同期的9,908.38万元增加1,233.86万元，同比增长12.45%；东风汽车集团有限公司2017年上半年供货较少，本报告期实现收入3,897.65万元，较去年同期的121.23万元增加3,776.42万元，同比增长3,115.09%。
　　报告期内，公司营业成本18,387.49万元，较上年同期11,254.67万元增加7,132.82万元，增长63.38%，变动的主要原因系：报告期市场需求增加，销量增加，同时钢材价格上涨均影响销售成本增加。报告期内，公司毛利率为19.93%，较去年同期的24.28%降低4.35%，主要原因系：产品销售价格下降，钢材价格提高致使销售收入增幅小于销售成本、毛利增幅。
　　报告期内，公司净利润较去年同期的669.27万元增加331.77万元，同比增长49.57%，主要原因系：
　　①报告期销量额增加导致毛利增加966.31万元；
　　②报告期内公司产品维修增加、未使用的转固车间计提折旧、加大产品研发力度等等导致管理费用、销售费用、研发费用增加406.27万元；
　　③本期应收账款余额增加导致计提资产减值损失增加147.35万元。
　　3、公司现金流量
　　报告期内，经营活动产生的现金流量为净流出2,244.97万元，上年同期为净流入956.42万元，变动的主要原因系：
　　（1）报告期销量增加，销售收入较上年同期增加8,099.12万元，增幅54.49%，同时由于2017年年末预收客户货款2,506.61万元抵减了报告期销售商品、提供劳务收到的现金值，导致销售商品、接受劳务收到现金较上年同期只增加4,303.30万元；
　　（2）报告期内为应对市场需求，公司积极储备原材料和产成品，导致购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加5,863.25万元；
　　（3）报告期由于销量增加，销售额增大，导致支付的各项税费较上年同期增加1,023.19万元。
　　报告期内，投资活动产生的现金流量本期较上年同期增加净流出2,919.96万元，主要原因系本期预付三期车间设备款项较多所致。
　　报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为4,486.47万元，上年同期为净流出1,277.87万元，变动的主要原因系：报告期内公司增加了外部借款所致，包括增加向银行短期借款1,965.00万，增加向关联方贾木海借款3,000.00万元，增加向济南冠策借款800.00万元。

　　三、风险与价值
　　1、核心技术人员流失风险
　　核心技术人员是公司进行持续技术创新的基础。随着行业的快速发展和竞争的加剧，行业对技术人才，尤其是核心技术人才的需求将增加，人力资源的竞争将加剧。如果公司在人才引进和培养方面落后于行业内其他公司，公司将面临核心技术人员不足甚至流失的风险。
　　应对措施：公司拥有稳定、专业的汽车悬架技术人才队伍。截至报告期末，聘用专业技术人员20余人，均为本科以上学历，其中硕士研究生以上学历8人。公司通过完善员工的晋级方式和通道、建立健全对技术人员的激励与约束机制、修订薪资方案，定期调整其福利待遇、聘请国际知名专家为员工提供不定期培训、交流沟通，提高了技术人员的专业素质，满足公司发展对高端人才的需求。
　　2、主要客户依赖风险
　　报告期内，公司前五名客户销售收入占当期营业收入的比例为98.54%，其中对中国重汽集团的销售收入占公司报告期营业收入的比例为48.52%。若主要客户因经营状况发生变化导致其对公司产品的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来一定负面影响。
　　应对措施：市场方面，公司已经与国内前五大重卡企业建立了稳定的合作关系，市场结构更为优良。
　　技术方面，报告期内，完成以少片簧及空心稳定杆为主的新产品开发33种，完成中国重汽集团济南卡车股份有限公司2007轻量化、一汽解放汽车有限公司稳定杆TO99、东风商用车有限公司中卡KR6C0板簧轻量化等13项产品重点项目的实施。生产方面，对部分工序进行改造，实现机器人自动化生产，在提高生产效率的同时降低了人工成本。各项措施的实施使公司生产效率有了显著提高。加速了公司产品在各主机厂的推广，提高了公司产品的市场竞争力。

　　四、企业社会责任
　　公司无论是在有限公司阶段还是股份公司阶段都非常关注社会弱势群体。报告期内，为回馈社会，公司积极参加淄川区民政局关爱孤儿“六一”特别活动，定向捐赠一万五千元。
　　公司把内部发展和履行社会责任有机统一起来，在不断为股东创造价值的同时，也把承担对员工、客户、社会和环境的责任作为自觉行为，确保诚信经营，依法纳税，本报告期缴纳各项税费1,729.58万元。同时积极吸纳就业和保障员工合法权益，立足本职尽到了一个企业对社会的责任。