鸿益达（831570）

　　一、商业模式
　　公司主要业务集中于一体化综合供应链服务，辅以供应链金融（包括全供应链质押、贸易融资，代理采购，代理销售，虚拟企业等模式）、依托在线供应链平台，为客户提供基于不同层次的系统的供应链解决方案并获取收入及利润。综合供应链业务方面，公司为客户（主要包括生产制造厂商和其他物流企业）提供结合道路货物运输和融合仓储、JIT（Just In Time）配送和VMI(Vendor Managed Inventory)管理，代加工，品质检验于一体的供应链服务。公司还在物流行业中损耗最大的仓储装卸环节掌握了核心管理方式，结合自有的供应链管理系统，可为客户提供专业的JIT配送和VMI管理。同时公司提供供应链咨询服务，优化和改善企业供应链整体方案，提升生产企业的运营效率。同时结合供应链金融手段，围绕核心企业，管理其上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业的可控风险，公司通过供应链服务获得一手数据，为核心企业控制供应链全链条风险，有助优化完善价值链的构造。未来，公司将通过投资、并购、加大科技创新研发等方式在物流作业自动化和机械化方面进行投入，着力打造成为一家能够提供综合性供应链服务的科技型供应链企业。报告期内及报告期末至披露日之间，公司的商业模式未发生变化。公司2018年上半年、2017年、2016年整体毛利率分别为14.10%、17.30%、18.35%，在同行业中属于中等水平，主要是因为公司提供一体化综合供应链服务。作为国内仓储管理领域领JIT配送和VMI管理技术运用较熟练的物流公司之一，公司专业仓储装卸服务的毛利率较高且单项销售额较为稳定，因此公司综合毛利率较为稳定。
　　报告期内及直至本报告披露之日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司领导层紧紧围绕年初制定的经营目标，强化服务意识，提高操作水平，扩大销售渠道，合理配置资源，注重风险控制，不断提升核心竞争力，促进企业持续快速稳定发展。随着公司紧跟市场发展，开始逐步调整业务重心及业务比重，公司主营业务发展前景良好，品牌知名度进一步扩大。
　　1、财务业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入5,124.36万元，同比下降了24.70%；实现营业利润131.30万元，同比下降了41.67%；营业外收入36.11万元，同比增长了435.96%；营业外支出12.40万元，同比下降了72.93%；实现净利润128.36万元，同比下降了27.04%。上述变化的主要原因是公司开始逐步调整业务重心，有计划的减少利润较低及账期较长的传统业务，新业务利润暂未释放出来；报告期内，营业成本为4,401.94万元，由于人工成本有所增长，且销售成本及贷款利息增加较多，因此造成利润率所有下降。本报告期末，公司总资产12,058.36万元，较期初下降4.78%；公司净资产4,263.11万元，较期初增加3.10%。
　　2、现金流量情况
　　报告期内，在全部现金流入中，经营活动产生的现金流入7,949.02万元；投资活动产生的现金流入额为0元；筹资活动产生的现金流入额为1,600.00万元。由此可见，公司现金流入的主要来源是经营性经营活动及经营性借款，经营性活动产生的现金活动流入与筹资活动产生的现金流入可满足公司的经营活动需求。在全部现金流出中，经营活动现金流出6,545.60万元；投资活动产生的现金流出额为6.29万元；筹资活动现金流出2,594.72万元，因此公司的主要现金流出在经营活动与偿还贷款方面，投资活动的现金流出较少。
　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1,403.42万元，较去年同期增加了1,574.35万元，主要原因是加大了应收账款的催收力度，减少了以往的欠款，以及减少了劳务外包类的装卸业务，降低了薪酬类支出；投资活动产生的现金流量净额为-6.28万元，较去年同期增加了162.28万元，主要原因为本期投资类支出的减少造成；筹资活动产生的现金流量净额为-994.72万元，较去年同期减少了769.65万元，主要原因是偿还银行贷款较多。
　　3、子公司引入战略投资方
　　报告期内，公司对子公司四川海仑鸿益供应链管理有限公司(原成都市鸿益达物流有限公司)进行增资扩股并引进安徽运通供应链管理有限公司（以下简称“安徽运通”）作为新增投资者。其中，安徽运通出资人民币510万元对成都鸿益达进行增资，公司出资390万元对成都鸿益达进行增资。
　　本次增资完成后，公司对成都鸿益达物流有限公司的持股比例由100%降为49%。本次增资可以有效盘活存量资本、增加公司收益，对公司现金流及经营起到积极的作用。
　　4、销售重心的调整
　　除传统业务以外，报告期内，公司销售部门开始加强在新项目上加大市场开拓工作，推行利用新型物流设备向生产制造业客户提供全面的生产物流服务并取得了一定的成效。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济波动风险
　　现代物流行业与宏观经济运行周期关联较为紧密，随着宏观经济周期出现波动，特别是为特定行业提供物流服务的细分领域表现更为明显。公司所处快速消费品行业的物流市场与其他行业相比，虽然受经济周期的影响较弱，但也无法脱离所处的经济环境。宏观经济始终存在不可预估的周期性波动风险，这意味着公司宏观经济波动风险客观存在。
　　应对策略：一方面，公司时刻关注宏观经济以及物流行业内的发展情况；另一方面积极挖掘现有客户和开拓新客户，并且做好预算管理与成本控制，合理进行战略布局。同时，根据自身发展多元化的需要，加大对新型利润较高的业务的发展，控制传统业务中利润较低业务部分的规模，从而降低经济波动带来的影响。
　　2、实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人彭远红直接及间接持有公司共18,168,768股股份，占公司股份总额的74.769%，且彭远红一直担任公司董事长，对公司生产经营、人事、财务管理均具有控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和小股东利益。
　　应对策略：为降低实际控制人不当控制的风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易管理制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
　　3、市场竞争风险
　　公司未来业务发展及定位将主要集中在物流、商流、资金流和信息流的整合，借助业务创新和信息技术的支持，公司物流服务领域具有一定先发优势，也积累了一些优质客户，但公司与国内外大型物流企业相比，在资本充足、网络覆盖等方面尚待加强，公司业务基础设施随着业务量的扩大需要资本支持。
　　虽然公司利用自身所具备的灵活应变和善于创新的优势，逐步化解行业竞争风险，但面对国内外物流企业的竞争，公司仍存在市场竞争风险。
　　应对策略：面临行业的竞争，公司一直能够积极顺应市场需求的变化，不断调整企业发展战略并且一直在不断完善销售网络，扩大营销力度，在规模不断扩大的前提下，做好宣传和客户服务工作，以进一步增加品牌知名度和影响力。公司将在为客户提供综合性一体化的物流服务以外，逐步向集传统物流、商流、信息流、资金流服务为一体的综合服务模式发展，确保在供应链服务市场中保持优势。公司坚持持续稳定的发展策略，以良好的经营为基础，稳步扩大公司规模。公司也将积极寻求外部融资和行业内的并购机会，使公司逐步成为具有一定规模的优质企业。
　　4、传统物流环节面临的经营管理风险
　　在传统的物流环节，公司需直面交通事故和所运输或仓储的货物被盗骗抢等经营管理风险。虽然公司购买保险来转嫁风险、而且保险额度在同行业处于较高水平，另外公司也有既定的体系如充分的人员培训、车辆和设备的维护制度和信息通报机制、实时GPS车辆跟踪、7X24的保安员配置、全覆盖监控录像和员工异常行为通报制度等手段以减少类似风险事故的发生，但是仍不排除因为第三方等原因造成风险事故，并给公司员工人身安全、货物安全带来不良后果，从而影响公司整体经营，因此公司存在传统物流环节的经营管理风险。
　　应对策略：针对传统物流环节中容易出现的经营管理风险，公司积极应对。外部来说，公司对各个经营板块分别购买各种保险并根据风险大小不断调整保险额度来转嫁风险。内部来说，一方面，公司将各项安全培训形成流程体系，将安全培训工作周期化、制度化，持续地全面提升员工安全意识；另一方面，不断加大对设施设备的投入及维护，使公司各项设施设备随时保持良好的工作状态。并且由公司管理层担当，形成了周期性安全检讨及改善机制并建立了各项应急预案，将经营中易发生的风险控制到最低。
　　5、公司治理风险
　　股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。
　　应对策略：公司参照企业内部控制相关规范并结合自身特点逐步建立并完善了内部控制制度。公司整体变更为股份有限公司后，公司内部管理水平得到较大程度提升。公司管理层将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》《对外投资管理办法》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》及其他各项规章制度冶理公司，以保证公司运作规范、治理有序，促进公司持续、稳定、健康发展。
　　6、公司所租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证的风险
　　公司目前租赁的深圳市宝安区福永街道十围路南侧鸿益达物流中心一、二、三层的生产办公场地因历史遗留问题未取得房屋的产权证书。该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响，因此公司存在因租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。
　　应对策略：公司与出租方签署的租赁合同已经主管机关备案，且鸿益达股份的全体发起人股东已承诺因房屋产权瑕疵导致公司需要搬迁所产生的费用及损耗由该等发起人股东承担。
　　7、经营活动现金流不能持续改善的风险
　　公司2016年度、2017年度、2018年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-18,359,756.21元、1,544,933.91元、14,034,162.18元，主要系公司业务特点和客户特点所致.。公司主营业务是从事系为客户提供道路货物运输和融合仓储库存、JIT配送和VMI管理于一体的专业仓储装卸等综合物流服务。近几年来，随着公司承接项目逐步增多，一些大中型客户，付款周期账期较长，公司垫支的资金较大多，应收账款增长较快；且公司在经营活动中支付人工、燃油及其他经营性支出占用流动资金较多，导致经营活动现金流不甚理想，公司存在短期内经营活动现金流不能持续改善的风险。
　　应对策略：针对现金流的问题，公司计划通过加大应收账款的催收力度、新增客户洽谈合约时尽可能缩短账期等方式加快资金的回笼；加大仓储装卸服务这类现金支出相对较少的业务比例；并通过增加供应商账期、替换账期较长的新供应商以及减少经营性现金支出等方式节约现金流的支出，从而改善现金流的问题。
　　8、商誉减值的风险
　　2017年度，因收购科恒创公司形成较大金额的商誉。未来，如果科恒创的经营业绩与预期出现较大差异，公司将面临商誉减值的风险，直接影响公司当期损益。
　　司业务结构，提升公司盈利能力和抵抗风险的能力。
　　9、应收账款不能收回的风险
　　报告期末，公司应收票据及应收账款金额为7,129.68万元，占营业收入的比重为139.13%，占总资产的比重为59.01%。随着公司销售规模的继续扩大，应收账款可能进一步增长。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化，本公司的应收账款存在发生坏账损失的风险，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将加大应收账款的催收力度，包括但不限于采取沟通、协调、司法程序等方式对公司应收账款进行催收，尽量减小应收账款不能回收的风险。
　　10、业绩下滑的风险
　　公司2017年度实现营业收入127,654,509.95元，同比下降24.53%；实现扣除非经常性损益后的净利润-4,709,575.47元，同比下降219.43%。报告期内，公司实现营业收入51,243,674.71元，与上年同期相比下降24.70%；归属于挂牌公司股东的净利润为1,320,534.74元，较上年同期下降24.66%。
　　应对措施：公司开始逐步调整业务重心，有计划的减少利润较低及账期较长的传统业务，同时大力发展毛利相对较高的新业务，以谋求利润的增长。新业务开发所投入的效益，将会在较长时间内释放，短期内对公司净利润造成了较大影响，但从长期来看对公司具有积极意义。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业和保障员工合法权益，立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。公司今后将一如既往地诚信经营，支持国家扶贫工作，承担企业社会责任。

　　一、业务概要
商业模式
　　公司主要业务集中于一体化综合供应链服务，辅以供应链金融（包括全供应链质押、贸易融资，代理采购，代理销售，虚拟企业等模式）、依托在线供应链平台，为客户提供基于不同层次的系统的供应链解决方案并获取收入及利润。综合供应链业务方面，公司为客户（主要包括生产制造厂商和其他物流企业）提供结合道路货物运输和融合仓储、JIT（Just In Time）配送和VMI(Vendor Managed Inventory)管理，代加工，品质检验于一体的供应链服务。公司还在物流行业中损耗最大的仓储装卸环节掌握了核心管理方式，结合自有的供应链管理系统，可为客户提供专业的JIT配送和VMI管理。同时公司提供供应链咨询服务，优化和改善企业供应链整体方案，提升生产企业的运营效率。同时结合供应链金融手段，围绕核心企业，管理其上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业的可控风险，公司通过供应链服务获得一手数据，为核心企业控制供应链全链条风险，有助优化完善价值链的构造。未来，公司将通过投资、并购、加大科技创新研发等方式在物流作业自动化和机械化方面进行投入，着力打造成为一家能够提供综合性供应链服务的科技型供应链企业。报告期内及报告期末至披露日之间，公司的商业模式未发生变化。公司2017年、2016年整体毛利率分别为17.30%、18.35%，在同行业中属于中等水平，主要是因为公司提供一体化综合供应链服务。作为国内仓储管理领域领JIT配送和VMI管理技术运用较熟练的物流公司之一，公司专业仓储装卸服务的毛利率较高且单项销售额较为稳定，因此公司综合毛利率较为稳定。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司领导层紧紧围绕年初制定的经营目标，强化服务意识，提高操作水平，扩大销售渠道，合理配置资源，注重风险控制，不断提升核心竞争力，促进企业持续快速稳定发展。随着资本市场对全国中小企业股份转让系统挂牌企业关注度显著提升，公司主营业务发展前景良好，品牌知名度进一步扩大。
　　1、财务业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入1.27亿元，同比下降了24.53%；实现净利润-392.41万元，同比下降了200.49%，主要原因是本报告期内公司有意减少了利润较低传统运输业务以及较传统的仓储业务以及账期较长的一些项目，着重开展智能物流设备及其相关的生产物流业务；同时，本报告期内，由于现金流较为紧张，各项贷款及财务费用大幅增加并且部分应收款项回收较慢，计提的坏账准备金较多。因此造成本年度净利润大幅下降。
　　本报告期末，公司总资产12,663.73万元，同比增长5.39%；公司净资产4,134.75万元，同比下降2.63%。
　　2、现金流量情况
　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1,544,933.91元，较上年同期增加19,904,690.12元，增长比例为108.41%。主要原因为报告期内收到税收返还2,820,220.64元从而导致经营活动产生的现金流入增加；而营业收入下降，营业成本相应减少导致经营活动产生的现金流出减少；此外，公司员工数量减少从而支付给员工的现金较上年度有所降低。
　　报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-1,806,472.91元，较上年度增加1,824,908.70元，主要原因是本期子公司四川科恒创科技有限公司赎回了其购买的理财产品导致收回投资收到的现金2,900,000.00元所致。筹资活动产生的现金流量净额为-6,850,407.22元，较上年同期减少了-35,779,233.31元，主要原因为取得借款收到的现金较上年同期下降较多所致。
　　3、加大研发投入
　　报告期内，公司在物流作业自动化和机械化方面加大投入，力争向综合性供应链服务的科技型供应链企业进行转型。
　　(二)行业情况
　　现代物流行业是国民经济的动脉系统，它连接经济的各个部门并使之成为一个有机的整体，其发展程度成为衡量一个国家现代化程度和综合国力的重要标志之一，融合了信息技术与交通运输的物流产业将继续对世界经济的运行产生积极而深远的影响。”十三五”期间，国家强调大力发展现代物流业，并从体系建设、发展方向、基础设施、主要产品专业物流到地域区域发展、管理与技术等诸多方面逐步建设现代物流服务体系。
　　伴随社会物流总额的增加，我国社会物流费用（包括运输费用、保管费用和管理费用）也同步增长，中国物流运行总体平稳，物流需求规模保持较高增幅，物流业增加值平稳增长，但经济运行中的物流成本依然较高。根据中国物流与采购联合会数据显示：2017年，我国社会物流总额预计可达252.8万亿元，同比增长6.7%，增速比上年同期提高0.6个百分点，全年社会物流总需求呈现稳中有升的发展态势；2017年物流业总收入8.8万亿元，比上年增长11.5%，增速比上年同期提高6.9个百分点。我国物流运行总体向好，社会物流总额增长稳中有升，社会物流总费用与GDP的比率有所回落。
　　与此同时，产业联动融合也走向深入，物流业与制造业、商贸业、金融业、IT信息等“多业联动”，产业合作层次从运输、仓储、配送业务向集中采购、订单管理、流通加工、物流金融、售后维修、仓配一体化等高附加值增值业务，个性化创新服务拓展延伸。
　　全社会物流企业收入增速低于全社会物流费用增速，物流企业普遍盈利能力尚偏低。从市场需求看，我国目前是全球最富有经济活力的国家之一，是全球最大的消费市场，许多跨国企业正在将更多的业务转向中国，并通过外包物流来降低供应链成本，以供应链为中心，发展现代物流。因此，预计未来几年我国物流行业仍将保持高速增长。
　　报告期内，未出现较大行业周期性波动。
　　报告期内，未发生对公司未来发展战略或经营计划有重大影响的事件。

　　三、持续经营评价
　　2017年度，面对行业内市场竞争加剧，需求及价格波动较大的不利形势，公司的主营业务基本保持稳定，整体营收所有下降。在报告期内，公司根据市场环境的变化及时调整战略方针，进一步减少了利润较低的业务以及收款账期较长的项目，加大利润较高板块的开拓力度以及着重在智能物流设备板块的项目上加大投入。
　　报告期内，公司具备持续经营能力，未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济波动风险
　　现代物流行业与宏观经济运行周期关联较为紧密，随着宏观经济周期出现波动，特别是为特定行业提供物流服务的细分领域表现更为明显。公司所处快速消费品行业的物流市场与其他行业相比，虽然受经济周期的影响较弱，但也无法脱离所处的经济环境。宏观经济始终存在不可预估的周期性波动风险，这意味着公司宏观经济波动风险客观存在。
　　应对策略：一方面，公司时刻关注宏观经济以及物流行业内的发展情况；另一方面积极挖掘现有客户和开拓新客户，并且做好预算管理与成本控制，合理进行战略布局。同时，根据自身发展多元化的需要，加大对新型利润较高的业务的发展，控制传统业务中利润较低业务部分的规模，从而降低经济波动带来的影响。
　　2、实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人彭远红直接及间接持有公司共18,168,768股股份，占公司股份总额的74.769%，且彭远红一直担任公司董事长，对公司生产经营、人事、财务管理均具有控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和小股东利益。
　　应对策略：为降低实际控制人不当控制的风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易管理制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
　　3、市场竞争风险
　　公司未来业务发展及定位将主要集中在物流、商流、资金流和信息流的整合，借助业务创新和信息技术的支持，公司物流服务领域具有一定先发优势，也积累了一些优质客户，但公司与国内外大型物流企业相比，在资本充足、网络覆盖等方面尚待加强，公司业务基础设施随着业务量的扩大需要资本支持。
　　虽然公司利用自身所具备的灵活应变和善于创新的优势，逐步化解行业竞争风险，但面对国内外物流企业的竞争，公司仍存在市场竞争风险。
　　应对策略：面临行业的竞争，公司一直能够积极顺应市场需求的变化，不断调整企业发展战略并且一直在不断完善销售网络，扩大营销力度，在规模不断扩大的前提下，做好宣传和客户服务工作，以进一步增加品牌知名度和影响力。公司将在为客户提供综合性一体化的物流服务以外，逐步向集传统物流、商流、信息流、资金流服务为一体的综合服务模式发展，确保在供应链服务市场中保持优势。公司坚持持续稳定的发展策略，以良好的经营为基础，稳步扩大公司规模。公司也将积极寻求外部融资和行业内的并购机会，使公司逐步成为具有一定规模的优质企业。
　　4、传统物流环节面临的经营管理风险
　　在传统的物流环节，公司需直面交通事故和所运输或仓储的货物被盗骗抢等经营管理风险。虽然公司购买保险来转嫁风险、而且保险额度在同行业处于较高水平，另外公司也有既定的体系如充分的人员培训、车辆和设备的维护制度和信息通报机制、实时GPS车辆跟踪、7X24的保安员配置、全覆盖监控录像和员工异常行为通报制度等手段以减少类似风险事故的发生，但是仍不排除因为第三方等原因造成风险事故，并给公司员工人身安全、货物安全带来不良后果，从而影响公司整体经营，因此公司存在传统物流环节的经营管理风险。
　　应对策略：针对传统物流环节中容易出现的经营管理风险，公司积极应对。外部来说，公司对各个经营板块分别购买各种保险并根据风险大小不断调整保险额度来转嫁风险。内部来说，一方面，公司将各项安全培训形成流程体系，将安全培训工作周期化、制度化，持续地全面提升员工安全意识；另一方面，不断加大对设施设备的投入及维护，使公司各项设施设备随时保持良好的工作状态。并且由公司管理层担当，形成了周期性安全检讨及改善机制并建立了各项应急预案，将经营中易发生的风险控制到最低。
　　5、公司治理风险
　　股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。
　　应对策略：公司参照企业内部控制相关规范并结合自身特点逐步建立并完善了内部控制制度。公司整体变更为股份有限公司后，公司内部管理水平得到较大程度提升。公司管理层将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》《对外投资管理办法》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》及其他各项规章制度冶理公司，以保证公司运作规范、治理有序，促进公司持续、稳定、健康发展。
　　6、公司所租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证的风险
　　公司目前租赁的深圳市宝安区福永街道十围路南侧鸿益达物流中心一、二、三层的生产办公场地因历史遗留问题未取得房屋的产权证书。该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响，因此公司存在因租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。
　　应对策略：公司与出租方签署的租赁合同已经主管机关备案，且鸿益达股份的全体发起人股东已承诺因房屋产权瑕疵导致公司需要搬迁所产生的费用及损耗由该等发起人股东承担。
　　7、经营活动现金流不能持续改善的风险
　　公司2016年度、2017年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-18,359,756.21元、1,544,933.91元，主要系公司业务特点和客户特点所致.。公司主营业务是从事系为客户提供道路货物运输和融合仓储库存、JIT配送和VMI管理于一体的专业仓储装卸等综合物流服务。近几年来，随着公司承接项目逐步增多，一些大中型客户，付款周期账期较长，公司垫支的资金较大多，应收账款增长较快；且公司在经营活动中支付人工、燃油及其他经营性支出占用流动资金较多，导致经营活动现金流不甚理想，公司存在短期内经营活动现金流不能持续改善的风险。
　　应对策略：针对现金流的问题，公司计划通过加大应收账款的催收力度、新增客户洽谈合约时尽可能缩短账期等方式加快资金的回笼；加大仓储装卸服务这类现金支出相对较少的业务比例；并通过增加供应商账期、替换账期较长的新供应商以及减少经营性现金支出等方式节约现金流的支出，从而改善现金流的问题。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　1、商誉减值的风险
　　报告期内因收购科恒创，公司形成较大金额的商誉。未来，如果科恒创的经营业绩与预期出现较大差异，公司将面临商誉减值的风险，直接影响公司当期损益。
　　应对策略：科恒创将通过加大市场开拓力度、丰富市场经营模式等途径实现预期经营业绩。公司也将通过加大对智能物流设备领域的投资等方式为科恒创业务的发展提供支持，从而降低未来发生商誉减值的可能性。
　　2、应收账款不能收回的风险
　　本公司2017年末，应收账款账面余额8,826.70万元，占营业收入的比重为69.15%，应收账款净额为8,065.40万元，占总资产的比重为63.69%。随着公司销售规模的继续扩大，应收账款可能进一步增长。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化，本公司的应收账款存在发生坏账损失的风险，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对策略：公司将加大已有应收账款的催收力度，同时在后续业务开展中，做好投入及回款期的预算和测试，限制发展前期投入大、回款慢、占用公司资金较多的业务，而将人力、资金等资源更多的放在回款良好的业务中。

　　一、商业模式
　　公司主要业务集中于一体化综合供应链服务，辅以供应链金融（包括全供应链质押、贸易融资，代理采购，代理销售，虚拟企业等模式）、依托在线供应链平台，为客户提供基于不同层次的系统的供应链解决方案并获取收入及利润。综合供应链业务方面，公司为客户（主要包括生产制造厂商和其他物流企业）提供结合道路货物运输和融合仓储、JIT（JustInTime）配送和VMI(VendorManagedInventory)管理，代加工，品质检验于一体的供应链服务。公司还在物流行业中损耗最大的仓储装卸环节掌握了核心管理方式，结合自有的供应链管理系统，可为客户提供专业的JIT配送和VMI管理。同时公司提供供应链咨询服务，优化和改善企业供应链整体方案，提升生产企业的运营效率。同时结合供应链金融手段，围绕核心企业，管理其上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业的可控风险，公司通过供应链服务获得一手数据，为核心企业控制供应链全链条风险，有助优化完善价值链的构造。未来，公司将通过投资、并购、加大科技创新研发等方式在物流作业自动化和机械化方面进行投入，着力打造成为一家能够提供综合性供应链服务的科技型供应链企业。报告期内及报告期末至披露日之间，公司的商业模式未发生变化。公司2017年上半年、2016年、2015年整体毛利率分别为18.92%、18.35%、20.45%，在同行业中属于中等水平，主要是因为公司提供一体化综合供应链服务。作为国内仓储管理领域领JIT配送和VMI管理技术运用较熟练的物流公司之一，公司专业仓储装卸服务的毛利率较高且单项销售额较为稳定，因此公司综合毛利率较为稳定。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司领导层紧紧围绕年初制定的经营目标，强化服务意识，提高操作水平，扩大销售渠道，合理配置资源，注重风险控制，不断提升核心竞争力，促进企业持续快速稳定发展。随着公司紧跟市场发展，开始逐步调整业务重心及业务比重，公司主营业务发展前景良好，品牌知名度进一步扩大。
　　1、财务业绩情况报告期内，公司实现营业收入6,805.34万元，同比下降了1.85%；实现利润175.93万元，同比下降了37.76%，主要原因是公司开始逐步调整业务重心，新业务利润暂未释放出来；报告期内，营业成本为5,517.70万元，由于人工成本有所增长，且管理成本及贷款利息增加较多，因此造成利润率所有下降。本报告期末，公司总资产11,978.17万元，较期初下降0.32%；公司净资产4,422.19万元，较期初增加4.14%。
　　2、现金流量情况报告期内，在全部现金流入中，经营活动产生的现金流入8,192.54万元；投资活动产生的现金流入额为0元；筹资活动产生的现金流入额为2,050.00万元，由此可见，由此可见，公司现金流入的主要来源是经营性经营活动及经营性借款，经营性活动产生的现金活动流入与筹资活动产生的现金流入可满足公司的经营活动需求。在全部现金流出中，经营活动现金流出8,363.47万元；投资活动产生的现金流出额为168.57万元；筹资活动现金流出2,275.07万元，因此公司的主要现金流出在经营活动方面，投资与筹资活动的现金流出较少。
　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-170.93万元，较去年同期增加了237.14万元，主要原因是加大了应收账款的催收力度，减少了以往的欠款；投资活动产生的现金流量净额为-168.57万元，较去年同期增加了35.25万元，主要原因是收购子公司股份支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额为225.07万元，较去年同期减少了798.14万元，主要原因是偿还银行贷款较多。
　　3、配套产业的布局报告期内，公司收购了四川科恒创科技有限公司18.07%的股份，并已经开始借助科恒创公司的新型物流设备向生产型客户提供仓储、VMI管理以及配送、装卸等生产物流服务。
　　4、销售重心的调整除传统业务以外，报告期内，公司销售部门开始加强在新项目上加大市场开拓工作，推行利用新型物流设备向生产制造业客户提供全面的生产物流服务并取得了一定的成效。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济波动风险现代物流行业与宏观经济运行周期关联较为紧密，随着宏观经济周期出现波动，特别是为特定行业提供物流服务的细分领域表现更为明显。公司所处快速消费品行业的物流市场与其他行业相比，虽然受经济周期的影响较弱，但也无法脱离所处的经济环境。宏观经济始终存在不可预估的周期性波动风险，这意味着公司宏观经济波动风险客观存在。
　　应对策略：一方面，公司时刻关注宏观经济以及物流行业内的发展情况；另一方面积极挖掘现有客户和开拓新客户，并且做好预算管理与成本控制，合理进行战略布局。同时，根据自身发展多元化的需要，加大对新型利润较高的业务的发展，控制传统业务中利润较低业务部分的规模，从而降低经济波动带来的影响。
　　2、实际控制人不当控制的风险公司实际控制人彭远红直接及间接持有公司共18,168,768股股份，占公司股份总额的74.769%，且彭远红一直担任公司董事长，对公司生产经营、人事、财务管理均具有控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和小股东利益。
　　应对策略：为降低实际控制人不当控制的风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易管理制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
　　3、市场竞争风险公司未来业务发展及定位将主要集中在物流、商流、资金流和信息流的整合，借助业务创新和信息技术的支持，公司物流服务领域具有一定先发优势，也积累了一些优质客户，但公司与国内外大型物流企业相比，在资本充足、网络覆盖等方面尚待加强，公司业务基础设施随着业务量的扩大需要资本支持。虽然公司利用自身所具备的灵活应变和善于创新的优势，逐步化解行业竞争风险，但面对国内外物流企业的竞争，公司仍存在市场竞争风险。
　　应对策略：面临行业的竞争，公司一直能够积极顺应市场需求的变化，不断调整企业发展战略并且一直在不断完善销售网络，扩大营销力度，在规模不断扩大的前提下，做好宣传和客户服务工作，以进一步增加品牌知名度和影响力。公司将在为客户提供综合性一体化的物流服务以外，逐步向集传统物流、商流、信息流、资金流服务为一体的综合服务模式发展，确保在供应链服务市场中保持优势。公司坚持持续稳定的发展策略，以良好的经营为基础，稳步扩大公司规模。公司也将积极寻求外部融资和行业内的并购机会，使公司逐步成为具有一定规模的优质企业。
　　4、传统物流环节面临的经营管理风险在传统的物流环节，公司需直面交通事故和所运输或仓储的货物被盗骗抢等经营管理风险。虽然公司购买保险来转嫁风险、而且保险额度在同行业处于较高水平，另外公司也有既定的体系如充分的人员培训、车辆和设备的维护制度和信息通报机制、实时GPS车辆跟踪、7X24的保安员配置、全覆盖监控录像和员工异常行为通报制度等手段以减少类似风险事故的发生，但是仍不排除因为第三方等原因造成风险事故，并给公司员工人身安全、货物安全带来不良后果，从而影响公司整体经营，因此公司存在传统物流环节的经营管理风险。
　　应对策略：针对传统物流环节中容易出现的经营管理风险，公司积极应对。外部来说，公司对各个经营板块分别购买各种保险并根据风险大小不断调整保险额度来转嫁风险。内部来说，一方面，公司将各项安全培训形成流程体系，将安全培训工作周期化、制度化，持续地全面提升员工安全意识；另一方面，不断加大对设施设备的投入及维护，使公司各项设施设备随时保持良好的工作状态。并且由公司管理层担当，形成了周期性安全检讨及改善机制并建立了各项应急预案，将经营中易发生的风险控制到最低。
　　5、公司治理风险股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。
　　应对策略：公司参照企业内部控制相关规范并结合自身特点逐步建立并完善了内部控制制度。公司整体变更为股份有限公司后，公司内部管理水平得到较大程度提升。公司管理层将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》《对外投资管理办法》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》及其他各项规章制度冶理公司，以保证公司运作规范、治理有序，促进公司持续、稳定、健康发展。
　　6、公司所租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证的风险公司目前租赁的深圳市宝安区福永街道十围路南侧鸿益达物流中心一、二、三层的生产办公场地因历史遗留问题未取得房屋的产权证书。
　　该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响，因此公司存在因租赁的部分生产经营场所尚未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。
　　应对策略：公司与出租方签署的租赁合同已经主管机关备案，且鸿益达股份的全体发起人股东已承诺因房屋产权瑕疵导致公司需要搬迁所产生的费用及损耗由该等发起人股东承担。
　　7、公司现金流不能持续改善的风险公司2015年度、2016年度、2017年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-16,333,517.23元、-18,359,756.21元、-1,709,314.91元，主要系公司业务特点和客户特点所致.。公司主营业务是从事系为客户提供道路货物运输和融合仓储库存、JIT配送和VMI管理于一体的专业仓储装卸等综合物流服务。近几年来，随着公司承接项目逐步增多，一些大中型客户，付款周期账期较长，公司垫支的资金较大多，应收账款增长较快；且公司在经营活动中支付人工、燃油及其他经营性支出占用流动资金较多，导致经营活动现金流不甚理想，公司存在短期内经营活动现金流不能持续改善的风险。
　　应对策略：针对现金流的问题，公司计划通过加大应收账款的催收力度、新增客户洽谈合约时尽可能缩短账期等方式加快资金的回笼；加大仓储装卸服务这类现金支出相对较少的业务比例；并通过增加供应商账期、替换账期较长的新供应商以及减少经营性现金支出等方式节约现金流的支出，从而改善现金流的问题。