尚真新材（831528）

　　一、商业模式
　　公司致力于生产国内领先的高强纤维制成材料及防护用品的研发生产，严格按照ISO:9001质量管理体系管控产品的生产过程，在纤维复合材料加工流程上投入人力、物力，进行相关实验、试制，产品经测试数据及客户评价验证，在纤维丝加工铺展技术、复合压制技术、防弹插板复合技术、涂胶盒的设备改进技术等方面取得了市场认可，并在防弹衣、防弹防爆盾牌等军警个人防护领域以及防爆罐、防爆毯等产品方面得到了市场的高度认同。公司客户所需产品多种多样，客户采购一般采取大合同，分批交货的模式。公司获取订单后，根据客户订单要求（品种、原材料、防护级别等），产品采用订单式生产，单批或分批交货，必要时客户到生产现场验收产品质量或抽检产品到指定具备相关资质的政府检测机构检测。产品经验合格后交货，客户支付货款。报告期内，公司商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）、报告期内公司经营情况
1、财务状况情况截止2018年6月30日，公司资产总额为24699535.16元，较上年度末降低0.7%；负债总额2742148.36元，比上年末增长11.97%，负债增长的主要原因是应付工资增加502553.73元，其他应付款增加了120000元；资产负债率11.10%，比上年末增加了1.25%；净资产总额21957386.80元，比上年末下降2.09%。
　　2、公司经营成果报告期内，公司实现营业收入3120588.22元，同比下降54.42%；营业成本2488024.50元，同比下降51.38%；净利润-468225.55元，同比下降185.19%；报告期经营成果同比下降的主要原因为了开拓新的市场并争取更多订单，采限降低成本同时压低销售利润的政策。
　　3、现金流量情况报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-2161959.18元，上年同期为1961228.33元。
　　经营活动现金流量减少主要是由于库存增加和预付账款增加造成的。
　　（二）、报告期内公司业务情况
公司所处行业在国内外拥有良好的市场前景和良好的发展方向和市场前景。随着国内经济的发展和对个人防护的重视程度的提高，行业需求进一步提升。受其刺激国内行业发展很快，市场竞争也日趋激烈。为保持领先地位，公司持续加强研发力度。今年上半年，主营业务销售收入312万元，营业利润-47万元，与去年同期相比有所下降。净利润-46.8万元，与去年同比有所下降。报告期内，公司继续加大科研各方面的投入：和业内知名企业合作，研发并使用新型胶黏机生产超高分子量聚乙烯无纬布，经国家权威机构检测，性能稳定，防弹能力较原来提高很大。公司生产的新型漂浮式防弹衣一经投放市场，就收到广大客户认可。报告期内，今年上半年我公司6000吨三梁八柱液压机正式使用。压制PE板最大尺寸可达到1.63.2米，既提高了产品质量又提高了生产效率，公司在大型高压装甲板生产方面具备了领先同行的实力。

　　三、风险与价值
　　（一）控股股东及实际控制人控制的风险
邢文博先生持有公司70%的股权，为公司控股股东，焦丹丹女士持有公司30%股权，邢文博与焦丹丹为夫妻，合计持有公司100%股权，为公司实际控制人。若实际控制人利用控股地位，通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。为降低实际控制人不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了"三会"议事规则，制定了关联交易管理办法，逐渐完善公司内部控制制度。
　　（二）客户集中度较高风险
公司产品属于安全防护用品，用于个人安全防护及防恐防爆。由于所属行业的特殊性，产品品种相对较少，销售客户较集中，在报告期内，公司业务收入主要来自于前几大客户，存在一定客户集中风险。为降低客户集中度较高风险，公司将努力开发更多适应市场需要的产品，同时将加强市场开拓，开发更多的客户群。

　　四、企业社会责任
　　公司根据《公司章程》、《公司法》及相关法律法规及规范性文件的要求，不断完善法人治理结构，建立行之有效的内控管理体系，确保公司规范运作。公司严格按照上述要求规范债权人、职工、消费者、供应商及社区等利益相关者的保护措施。公司积极参与到国家脱贫攻坚战略当中，造福一方。为国家可持续发展做出贡献。

　　一、业务概要商业模式
　　公司致力于生产国内领先的纤维复合材料及制成的防护产品，在纤维复合材料加工流程上投入人力、物力，进行相关实验、试制，产品经测试数据及客户评价验证，均取得较好评价及反馈。在纤维丝加工铺展技术、复合压制技术、防弹插板复合技术、涂胶盒的设备改进技术等方面取得了市场认可。在上年度对芳纶的UD卷材生产加工技术取得突破性进展的基础上，报告期内，又对UD布卷材连续线设备正式投产。芳纶和PE卷材性能稳定，测试效果良好。公司客户所需产品多种多样，客户采购一般采取大合同，分批交货的模式。公司获取订单后，根据客户订单要求(品种、原材料、防护级别等)安排采购和生产，交货时由客户随机抽检部分产品至指定的检测机构进行检测，检测合格后发货，客户支付货款。报告期内公司商业模式没有发生变化。
　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1、报告期内，公司管理层按照董事会年初制定的年度经营计划，一方面坚持以市场需求为导向，继续专注于主营业务的稳健发展；另一方面积极展开行业拓展和渠道延伸，扩大产能和服务规模，丰富和优化现有产品，进一步增强产品和服务的竞争力，取得了较好的经营成果，但是由于市场等原因，整体业
　　务除安防用品外其余都保持稳步增长。在合作商方面，公司在继续维护原合作商的基础上，新增几家大的客户。公司产品方面紧跟国内、国际市场步伐，对现有产品从生产至出厂的各个环节严格按照ISO:9001质量管理体系进行管理，严把质量关，优化产品加工流程，提升产品品质，对新型产品加大研发力度，力争为客户提供更加舒适、更加安全、更加稳定的产品。
　　2、对公司有重大影响的事项，承接某火箭兵部队发射车方舱项目。防弹材料的防弹性能取得了重大突破，达到了国内先进水平。在上年度研发基础上，UD布卷材连续线设备正式投产，芳纶和PE卷材性能稳定，测试效果良好。多次参加政府招标，并数次中标得到了客户和同行的认可。
　　3、公司未来发展展望公司在新的一年里将继续跟踪和深入了解国家政策导向、行业市场动态，加快订单的完成进度，努力开拓新产品，引进和培养人才，保证公司业绩稳定并有所增长，为公司做大做强搭建所需要的技术、市场及管理平台。
　　(二)行业情况
　　1、宏观环境近年来，伊拉克、阿富汗、利比亚、乌克兰等局部地区冲突不断。在国际安全形势不乐观的大环境下，国内的治安形势严峻，群体性事件增多，处置难度加大。自2009年以来，我国涉暴涉恐案件明显增加，维稳处突压力持续加大。面对各种新的恐怖、暴力手段，必须具有精良的装备。从单兵装备到大型系统装备，安全防护装备的种类繁多，主要包括警用武器、警械、个人防护装备、警用被装服饰、警用标志标识、警用交通装备、刑事技术装备、技术侦查装备、通信信息装备、特种警用交通装备、排洗消设备、抢险救援设备、后勤保障装备等。精良的装备是确保安防工作顺利进行的物质基础，其质量对于提高队伍防护能力、有效打击违法犯罪活动，加强社会治安管理、维护社会稳定，具有非常重要的意义，因此，全面提升安全防护装备的质量具有非常重要的意义。
　　2、行业发展根据《中国安防行业"十三五"(2016年-2020年)发展规划》，安防产业主要是促进视频监控、实体防护、防盗报警、防爆安检、出入口控制业务领域以及生物特征识别、防伪等技术领域企业的全面、均衡发展；促进产业转型升级，创新生产方式、产业形态、商业模式，逐步提升报警运营、安全风险和效能评估、中介咨询、职业培训等安防服务业所占比重；发挥龙头企业的引领作用，发展壮大支撑行业发展的骨干企业群体，引导中小企业在市场细分领域深耕细作，形成与大企业互补互促良好合作关系；落实"中国制造2025",走出质量更高、效益更好、结构更优的发展新路；积极推动与通信、信息、其他电子制造企业的合作和相互融合，繁荣安防新业态；鼓励具有较强国际竞争力的企业积极参与国际分工，明显提升在全球价值链中的地位。到2020年，安防企业总收入达到8000亿元左右，年增长率达到10%以上，实现行业增加值2500亿元。
　　3、市场竞争新的现状公司所处行业有一定的进入门槛，对技术、资金、产品质量等有较高要求。行业内已有多家生产企业，竞争较为激烈。
　　4、周期波动安防行业随社会治安压力的增大和人们安防意识的提高而获得较大发展，目前仍处于上升时期，无明显的周期波动现象。
　　5、已知趋势根据《中国安防行业"十三五"(2016年-2020年)发展规划》，安防发展应适应新的市场格局，着力推动行业应用、智慧城市、民用市场的发展，继续引导中国安防企业走向世界。一是深化政府与行业市场应用，拓展民用安防市场，积极探索消费类市场；二是大力发展综合应用平台，顺应并积极推动跨界融合、智慧城市应用，开拓并延伸至新的市场领域，摸索安防建设与运营新的商业与合作模式；三是在市场布局中纵向下沉县、乡镇，横向发展边、远、偏地区，扩大市场空间；四是着力推动安防企业实施"走出去"战略，推进安防系统整体解决方案的国际化应用，鼓励行业骨干企业采取商品出口、投资并购、战略合作、本土化运营等方式进入国际市场，提升安防"中国制造"/"中国智造"在全球安防市场上的占有率和影响力。
　　6、重大事件，报告期内，在上年度研发基础上，UD布卷材连续线设备正式投产，芳纶和PE卷材性能稳定，测试效果良好。承接某火箭兵部队发射车方舱项目。为公司下一步进入军工打下良好基础。
　　报告期内，公司在上年度通过的职业健康安全管理体系、环境管理体系认证基础上，报告期内又通过质量管理体系认证。国军标体系认证进入到最后审核阶段。
　　三、持续经营评价
　　公司对持续经营能力的评估：在国际安全形势动荡的大环境下，国内的恐怖活动有升级的趋势，恐、暴案件增多，群体性事件增多，处置难度加大，维稳处突压力持续加大，对安全防护产品的需求增大。
　　国家对于安防产品的采购的投入也在增加，由于我国国广阔，人口众多，治安压力大，因此潜在市场需求巨大，市场远未达到饱和状态。公司提升营运效率，加强对应收账款的管理、存货、生产的管理，加大应收账款的回收力度，争取资金早日回笼，将应收账款控制在合理范围之内。公司大力推行ISO9001-2008质量管理体系，进一步提高生产内控管理，并通过生产、研发、销售和货款回收一条龙管理整合，提高公司运营效率。公司进一步拓展军工配套产品，承接某火箭兵部队发射车方舱项目。为公司下一步发展开拓了新的空间。综上所述，公司持续经营能力正常，并且具有较大的行业发展空间，未来前景看好。
　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　公司主要业务为防弹衣、防弹盾牌、防爆毯、排爆服、搜爆服、防弹插板、防爆罐、防弹头盔、防割手套、防护装具、户外装具等产品。较之2016年在报告期内公司产品研发及生产能力有了很大的发展与提高，其中UD布卷材连续线设备正式投产，芳纶和PE卷材性能稳定，测试效果良好。在社会进步与发展的同时，也会有不稳定因素的存在，安全防护行业的存在是不可或缺的，随着社会的发展与进步，其竞争会进一步的加剧。公司只有不断加强研究开发力度，保持技术领先，适时扩大产能占据市场份额，同时积极开发新产品，开拓新领域、新市场，才能不断发展与进步，才能确保企业屹立于行业强者之列。
　　2017年公司多次参加政府招标，并数次中标。得到了客户和同行的认可。防弹材料的防弹性能取得了重大突破，达到了国内先进水平。公司还承接某火箭兵部队发射车方舱项目。为进入军工市场打下基础。
　　公司将以优异的产品质量，合理的价格，为国防事业贡献力量。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持"高(科技)、新(材料)、特(种业务)"的发展战略，重点培育和发展高科技、新材料业务，强化优势产业，努力形成独特的竞争优势和市场地位。公司在确保现有产品质量的同时，积极推动集中投入、重点开发，快速推进，建成国内能生产较完整的军、警防护系列产品的高技术产业化示范企业，在先进复合材料领域争创国内一流品牌。
　　(三)经营计划或目标
　　2018年，我国经济面临调结构、促转型的巨大压力，公司需进一步扩大市场，加强管理，公司经营计划为：
　　1、确保经营规模的稳定和经营工作的平稳运行，力争经营业绩有一定程度的增长；
　　2、开发高附加值的防护产品，如继续紧密跟进承接的某火箭兵部队发射车方舱项目。
　　3、继续探索多种渠道的销售手段，扩大市场份额。公司经营计划所需资金来源于公司自有资金，该项计划资金支出不会影响公司正常经营，不会形成财务负担。该经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，投资者对此应保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)不确定性因素
　　1、市场波动风险。受金融危机影响和国内经济进入深度转型调整期，人民币汇率、出口等面临新的形势，对公司的原料采购、成品销售带来一定经营风险。公司将通过加强对市场的研究分析，加强对资金、存货、应收款和客户信用等重点领域和业务全流程管理，推进信息化建设等措施，有效控制系统性风险，确保公司健康运行。
　　2、技术创新周期缩短的风险。随着科学技术进步，新产品开发周期逐步缩短，市场应用更新快，新进企业成本、技术优势明显，市场竞争周期显著缩短，对于公司保持技术领先及盈利能力带来一定挑战。目前，公司具有行业内较为先进的研发、生产、销售、定制服务能力，公司将继续加大研发投入力度，确保技术领先优势，形成较强的竞争力。
　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　(一)控股股东及实际控制人控制的风险邢文博先生持有公司70%的股权，为公司控股股东，焦丹丹女士持有公司30%股权，邢文博与焦丹丹为夫妻，合计持有公司100%股权，为公司实际控制人。若实际控制人利用控股地位，通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。为降低实际控制人不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了"三会"议事规则，制定了关联交易管理办法，逐渐完善公司内部控制制度。
　　(二)客户集中度较高风险公司产品属于安全防护用品，用于个人安全防护及防恐防爆。由于所属行业的特殊性，产品品种相对较少，销售客户较集中，在报告期内，公司业务收入主要来自于前几大客户，存在一定客户集中风险。为降低客户集中度较高风险，公司将努力开发更多适应市场需要的产品，同时将加强市场开拓，开发更多的客户群。

　　一、商业模式
　　公司致力于生产国内领先的高强纤维制成材料及防护用品的研发生产，严格按照ISO:9001质量管理体系管控产品的生产过程，在纤维复合材料加工流程上投入人力、物力，进行相关实验、试制，产品经测试数据及客户评价验证，在纤维丝加工铺展技术、复合压制技术、防弹插板复合技术、涂胶盒的设备改进技术等方面取得了市场认可，并在防弹衣、防弹防爆盾牌等军警个人防护领域以及防爆罐、防爆毯等产品方面得到了市场的高度认同。公司客户所需产品多种多样，客户采购一般采取大合同，分批交货的模式。公司获取订单后，根据客户订单要求（品种、原材料、防护级别等），产品采用订单式生产，单批或分批交货，必要时客户到生产现场验收产品质量或抽检产品到指定具备相关资质的政府检测机构检测。产品经验合格后交货，客户支付货款。报告期内，公司商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况
　　（一）、报告期内公司经营情况
　　1、财务状况情况
　　截止2017年6月30日，公司资产总额为26,801,338.04元，较上年度末降低3.04%；负债总额3,300,429.29元，比上年末降低29.62%，负债降低的主要原因是应付账款减少了953,945.30元；资产负债率12.31%，比上年末降低27.42%；净资产总额23,500,908.75元，比上年末增长2.39%。
　　2、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入6,845,986.15元，同比下降21.44%；营业成本5,117,454.83元，同比下降24.67%；净利润547,862.95元，同比下降23.60%；报告期经营成果同比下降的主要原因为了开拓新的市场并争取更多订单，采限降低成本同时压低销售利润的政策。
　　3、现金流量情况
　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1,961,228.33元，上年同期为1,614,624.64元。经营活动现金流量增加主要为应收账款降低。
　　（二）、报告期内公司业务情况
　　公司所处行业在国内外拥有良好的市场前景和良好的发展方向和市场前景。随着国内经济的发展和对个人防护的重视程度的提高，行业需求进一步提升。受其刺激国内行业发展很快，市场竞争也日趋激烈。为保持领先地位，公司加强了研发力度，上半年在防弹装甲板的生产工艺研制上有了新的突破，成功配合军方改装了两部样车。在防爆球研制方面有了重大突破，样品试制已近尾声；在搜爆服、排爆服的通讯功能方面，依靠自己实力开发了新的方式，提升了装备的技术水平。
　　2017年上半年，主营业务销售收入685万元，营业利润73万元，与去年同期相比有所上升。
　　净利润55万元，与去年同比有所下降。
　　报告期内，公司继续加大科研各方面的投入：和业内知名企业合作，继续探讨改进了胶黏剂的使用，通过样品的检测结果，已经获得了重大进展，为产品品质提升打下了基础；公司研制生产的新型漂浮式防弹衣产品样品，得到了客户的认可；和深圳一家研究机构合作研发的新型材料防暴服产品样品，客户正在进行各项性能的测试。
　　报告期内，公司和合作厂家签订了增建大型硫化机的设备加工合同。该套装置投产后，公司将在大型高压装甲板生产方面具备了领先同行的实力提供支持。
　　5月19日-21日，公司组织样品参加了在北京展览馆举办的《第七届国际警用及反恐技术装备展览会》，展位位于B厅11038号。这是公司第一次参展，通过这次展会，展示了公司生产经营的实力，进一步提升了公司在业内的知名度，同时也结交了更多的业内新朋友，为公司的发展增加了新的动力。

　　三、风险与价值
　　（一）控股股东及实际控制人控制的风险
　　邢文博先生持有公司70%的股权，为公司控股股东，焦丹丹女士持有公司30%股权，邢文博与焦丹丹为夫妻，合计持有公司100%股权，为公司实际控制人。若实际控制人利用控股地位，通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　为降低实际控制人不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了关联交易管理办法，逐渐完善公司内部控制制度。
　　（二）客户集中度较高风险
　　公司产品属于安全防护用品，用于个人安全防护及防恐防爆。由于所属行业的特殊性，产品品种相对较少，销售客户较集中，在报告期内，公司业务收入主要来自于前几大客户，存在一定客户集中风险。
　　为降低客户集中度较高风险，公司将努力开发更多适应市场需要的产品，同时将加强市场开拓，开发更多的客户群。