天衡股份（831489）

　　一、商业模式
　　本公司是一家集研发、生产、销售、服务为一体的企业，业务涵盖婴幼儿用品、毛绒玩具、创意智能玩具、智能家居用品、儿童娱乐教育服务等。目前公司拥有三个自主品牌：“金洋创意”、“贝窝”（BeBecocoon）及“智能金洋”；公司2016年底被评为湖南省高新科技企业，拥有上百项的研发专利，并取得玩具行业国际最高认证ICTI认证、国际质量管理体系认证（ISO），是迪士尼、雀巢、沃尔玛、玩具反斗城等国际知名企业长期合作供应商。公司发展布局儿童娱乐教育版块，目前有儿童娱乐教育与智能体验相结合的乐园——金洋宝贝城。
　　过去的2017年上半年里公司围绕之前布局的儿童产品——儿童教育——儿童娱乐——儿童影视文化战略布局，加深其中儿童娱乐、儿童教育与智能相结合的发展，建立可持续发展的儿童产业生态圈。
　　一、在儿童娱乐和儿童教育方面：2017年5月天衡股份投资建设湖南首个以智能互动与教育相结合为主题的儿童乐园——金洋宝贝城落户湖南常宁，目前建设工作基本完成，7月开始投入运营。金洋宝贝城以泛娱乐IP文化为入口、智能互动为载体与教育相结合，让孩子实现寓教于乐，打造孩子生活继家庭和学校以外最不可缺失的第三空间。实现教育、娱乐空间的成长性和可延续性，为有需要的家庭提供配套服务，解决儿童成长生活空间的需求。
　　二、品牌战略方面：1、持续“金洋创意”品牌提升，结合泛IP娱乐，提上产品的功能创新的同时赋予产品文化与内涵；2、“贝窝”（BeBecocoon）品牌是著名商标品牌，在国内要打造成为民族品牌，与此同时开始走国际化战略。2017年的7月和8月，（贝窝）“BeBecocoon”品牌分别成功申请欧洲注册商标和美国注册商标，目前我司自主品牌产品已经可以在国外各大知名网站上实现直接购买，此象征着民族自主品牌走入国际市场的第一步。
　　三、市场营销方面：（一）建立一个全方位、多层次、宽领域的销售网络，包括国内外三千多个销售网点，以及在线上建立以阿里巴巴、天猫、京东、淘宝等平台为主的电商销售渠道，另外积极开展微营销，加大在新媒体传播方面的力度，借助“互联网+”、“网红”等热点进行营销；（二）根据客户需求直接生产客户所定制的产品，或者根据客户要求设计、研发其所需产品，并提供相应的售后服务；（三）通过与沃尔玛、迪士尼、玩具反斗城、大润发、孩子王等国内外知名企业的合作，快速融入终端市场，提高企业的市场认知度；（四）大力发展自主品牌，提高产品附加值，同时通过品牌授权、品牌输出，打造我国知名的玩具品牌；（五）纵向整合产业上下游资源，与多个儿童产业内的知名品牌抱团开拓国内外市场；横向跟自身产品相关联的企业跨界合作，包括儿童教育、儿童文化、智能玩具、智能家居、旅游行业等。
　　四、研发方面：天衡股份在2016年12月被评为高新技术企业，公司拥有一支专业且经验丰富的玩具研发生产团队，建立了较完善的研发机制。2017年在技术研发上将持续加大力度，力求不断创新，研发出更多具有技术含量和市场竞争力的新产品。除了原来的智能玩具本身的迭代以外，今年我们还新增了儿童穿戴产品；在今年下半年度我们研发方向的重点放在新材料与智能产品的结合上。
　　在我们快速发展企业的同时，天衡股份不忘回报社会。在过去的半年里，天衡股份通过“广东省阳光雨露公益助学促进会”和“天衡儿童关爱基金”，对全国一些贫困地区的5000多名留守儿童进行了资助。未来，天衡股份将继续传播大爱无疆的精神，主动承担社会责任，与众多爱心企业携手为贫困儿童撑起一片蓝天。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度无发生较大的变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司管理层按照年度经营计划，一方面坚持以市场需求为导向，大力开拓优质的渠道，并加大研发力度及技术创新投入，在产品研发和渠道开拓上取得较好成绩，进一步完善经营管理体系，公司内部管理和品牌形象都得到了很大提升，总体发展保持了良好势头；另一方面积极展开跨业合作，丰富和健全现有经营模式，进一步提高公司竞争力，取得了较好的经营成果。
　　在市场开拓方面：1、报告期内公司新增了新的销售渠道，新渠道的重心是在儿童游乐版块。报告期内我司与万达集团旗下的万达宝贝王达成了战略合作，对方IP产品的研发及我司自主品牌产品和合作均同步进行；还有跟新城国际旗下的新城多奇妙乐园、海昌极地海洋公园、中华恐龙园等大型乐园达成合作。大力开拓电子商务渠道，除了原有合作的大型平台以外，国内新增发展垂直电商平台，国外大力发展跨境电商，目前跨境电商我们已经完成美国、巴西、欧洲、东南亚市场的布局。这些新渠道的合作让我们的产品市场占有率及销售量均得到提高，同时给我们的产品带来了更多的可能性，快速提升品牌影响力和综合实力，为公司带来新的利润增长点。
　　在产品研发方面：2017年在技术研发上将持续加大力度，力求不断创新，研发出更多具有技术含量和市场竞争力的新产品。除了原来的智能玩具本身的迭代以外，今年我们还多了儿童穿戴产品；在今年下半年度我们重点研发方向放在新材料与智能产品上的结合。产品结构从纯粹的毛绒玩具转变为带有功能性、实用性、益智性、科技性的产品，未来将会开发更安全、环保、优质的产品，并提供完善的售后服务。
　　在品牌战略方面：1、持续“金洋创意”品牌提升，进一步加快“金洋创意”由专业品牌向市场大众品牌转化。2、“贝窝”（BeBecocoon）品牌是著名商标品牌，在国内要打造成为民族品牌，与此同时开始走国际化战略。2017年的7月和8月，（贝窝）“BeBecocoon”品牌分别成功申请欧洲注册商标和美国注册商标，目前我司自主品牌产品已经可以在国外各大知名网站上实现直接购买，此象征着民族自主品牌走入国际市场的第一步。
　　在儿童娱乐和儿童教育方面：2017年5月天衡股份投资建设湖南首个以智能互动与教育相结合为主题的儿童乐园——金洋宝贝城落户湖南常宁，目前建设工作基本完成，7月开始投入试运营。金洋宝贝城以泛娱乐IP文化为入口、智能互动为载体与教育相结合，让孩子实现寓教于乐，打造孩子生活继家庭和学校以外最不可缺失的第三空间。实现教育、娱乐空间的成长性和可延续性，为有需要的家庭提供配套服务，解决儿童成长生活空间的需求。
　　在人才梯队建设方面：1、加强自身团队的培养，引进专业的人才。2、加强校企合作，为后人才的发展提供保障。3、整合产业人才资源，引进专业的人才成为我们的合伙人。
　　报告期内，公司实现营业收入36,629,302.60元，比去年同期增长10.61%；营业成本33,552,484.87元，比去年同期增长10.61%；利润总额和净利润分别为3,074,238.94元和2,425,825.61元，比去年同期增长6.3%和11.57%；总资产146,583,603.67元，与期初相比增加了3.57%；毛利率为28.33%，跟去年基本持平；经营活动的现金流量-1,259,009.65元，比去年同期减少113.40%。
　　综上所述，公司2017年上半年一方面继续坚持主营业务的稳健发展，大力优化现有渠道，积极发展新渠道，完善销售结构；另一方面坚持以市场需求为导向，研发团队捕捉市场的热点，敏锐的把握市场趋势，以客户的需求为起点，以创造优质的用户体验为目标，使得投向市场的大部分产品得到市场的认可；因此报告期内销售额与上年同期有较大幅增长，规模效应开始显现，预计今年下半年会有更好的发展趋势。

　　三、风险与价值
　　1、出口业务汇率变动风险：报告期内，公司产品部分销往国外，由于外销的合同都是以美元等外币计价及结算的，人民币对外币汇率的波动，会影响公司在外销方面的收入，从而影响公司在外销方面产品的定价和产品的毛利率并影响到公司的经营业绩。同时，汇率的大幅度波动也会对公司的汇兑损益产生比较大的影响，从而直接影响公司的经营业绩。虽然公司在与客户签订新的合同时会考虑汇率变动的因素，但未来如果人民币对外币的汇率持续上升，将会降低公司产品在国外的竞争力。同时，如果未来汇率出现较大的、频繁的波动，也会给公司带来较大的汇兑风险，进而可能增加公司的财务费用，最终影响到公司的经营业绩。
　　对应措施：公司在国外销售方面将会更多地考虑汇率变动的因素，争取在产品定价和货款结算等方面可以及时根据汇率变化作出适当调整。另外，公司将继续拓展国内销售市场，提高内销的销售额，从而降低汇率波动对公司经营带来的影响。
　　2、出口退税政策变化的风险：报告期内公司出口产品享受14%的增值税出口退税的优惠政策，如未来国家降低出口退税率或取消出口退税的政策，这将会增加公司的外销成本，影响公司出口业务，进而影响到公司的经营业绩。
　　对应措施：大力发展国内市场，在销售总量增加的前提下，降低外销的销售占比，优化公司的销售结构，减轻对出口的依赖。
　　3、推广渠道成本上升的风险：随着销售区域的不断扩大和销售渠道的不断增多，公司对销售网点的开拓和维护将增加大量的销售费用。另外公司营销模式的改变，如涉足新媒体传播等，势必要增加渠道开拓、推广的支出，尤其是线上推广费用的支出。未来受到经济结构调整、推广模式多样化、广告需求不断增加等因素的影响，公司的渠道推广成本存在持续上升的风险。
　　4、产品研发与市场需求匹配度风险：公司要保持经营业绩的持续增长，确保产品的市场竞争力，就需要不断开发外观新颖、功能多样、健康环保的新产品。虽然公司历来重视研发投入，研发团队也具有多年的研发经验，但由于产品更新换代速度过快和消费者对产品的要求不断提高，公司能否持续准确把握市场需求，开发出更具竞争力的产品，将直接影响到公司的经营业绩。
　　对应措施：公司将在做好前期论证，总体风险可控的前提下，结合公司的实际情况，逐步加大研发投入，加快公司研发中心的建设及完善，把握市场新的动态，开发更多的适时性产品来满足消费者需求。同时积极引进更加专业的研发人才，不断壮大自身的研发实力，提升产品竞争力。
　　5、知识产权风险：本公司是毛绒玩具及智能玩具研发、生产和销售的企业，多年来在自主设计和研发过程中不断积累经验形成一批自主知识产权，具备一定的自主设计、研发能力，拥有一系列专利、著作权等知识产权；但是，由于毛绒玩具行业存在同质化高及可复制性高的特点，以至于对维权存在很大的难度。
　　对应措施：公司将继续跟湖南大学等高校合作，引进研发、设计方面的人才，同时不断加大研发投入，将围绕智能版块提高产品的技术门槛。
　　6、市场竞争加剧风险：国内玩具生产企业规模大小不等，行业集中度相对较低，虽然公司在技术设备、管理团队、营销网络等方面具有优势，但随着国外玩具巨头对国内市场的重视，国内同质化产品日益增多，公司所处业务领域的市场竞争形势日趋激烈，后续发展将面临市场竞争风险。
　　对应措施：完善旗下三大自主品牌，开发更多符合市场需求的产品及加快产品更新换代速度，提高公司产品和品牌竞争力；加大研发投入，提高公司生产效率，形成规模效应，降低生产成本以提高竞争力。
　　7、主要原材料波动风险：本公司玩具产品的主要原材料为布料和棉花，原材料成本占公司主营业务成本比例较高。随着国际原材料价格持续上涨，公司主营业务成本也可能随之波动，仍将对公司的经营业绩产生影响。
　　对应措施：未来公司将与主要大型供应商签订年度采购协议，在原材料采购方面提前锁定价格，降低原材料价格波动而带来的风险；同时将与更多供应商合作，提高原材料采购效率，降低采购成本。
　　8、利润下滑风险：由于市场整体疲软，产品同质化严重，公司为了快速开拓市场，抢占更多的市场份额，适当调整了部分爆款产品及老产品的价格，使得毛利降低。同时公司往高新科技企业发展，加大了研发投入，使得管理费用进一步增加，因此未来有可能影响公司的利润收入。
　　对应措施：未来公司将逐渐减少库存商品，降低库存成本等方面减少费用支出，以降低营业成本；在开拓市场的同时不断推出新产品并逐渐扩大市场份额，提高毛利率，进而提高公司总利润。
　　公司年度报告中披露的风险因素未发生重大变化。

　　1.1报告期内经营情况回顾.
报告期内，公司管理层按照年度经营计划，一方面坚持以市场需求为导向，继续专注于主营业务的稳健发展，进一步完善经营管理体系，加大研发及技术创新投入，稳步实施各项市场拓展工作，在产品研发和渠道开拓上取得突破性成绩，公司内部管理和品牌形象都得到了很大提升，公司总体发展保持良好势头；另一方面积极展开跨业合作，丰富和优化现有经营模式，进一步增强公司竞争力，取得了较好的经营成果。
　　1、在市场开拓方面：（一）报告期内公司新增了一千多个母婴销售网点，开发了一批母婴渠道的销售商，母婴产品的市场占有率及销售量均得到显著提高；（二）为了适应公司发展战略，公司管理层积极推进跨业合作，我们先后尝试跨界与国内知名童装、知名家居品牌及快时尚品牌合作，与它们进行线上传播、终端实体体验、产品、服务等多维度的合作，快速提升品牌影响力，为公司发展新零售营销带了思路和基础。
　　2、在技术研发方面：（一）我们打造技术团队，推进智能化儿童用品研发项目，我们致力于把天衡股份旗下品牌“智能金洋”打造成为国内儿童智能化用品的第一品牌。（二）产品结构从纯粹的毛绒玩具往带有功能性、实用性、益智性、科技性的产品转变，研发、生产销售多元化产品。（三）工艺技术升级，致力生产更加优质、安全、健康的产品，建立产品安全追索体系等，最终获得了湖南省高新科技企业资质。
　　3、在规范公司内部各项管理方面：引进上海知名的企业管理顾问团队，为企业打造完善的运营管理系统；进一步规范了公司法人治理结构，健全了治理机制。
　　4、在人才梯队建设方面：（一）加强自身团队的培养，引进专业的互联网营销团队，手把手做互联网营销技术的培训；（二）聘任湖南大学、湖南科技大学、湖南师范大学等多所学校的共11位教授导师成为我们技术创新顾问团，为我们的技术创新、人才创新提供了有力的保障。（三）整理产业人才资源，引进专业的人才成为我们的合伙人。报告期内，公司实现营业收入90,415,391.13元，比去年减少4,936,916.47元；利润总额和净利润分别为6,178,151.10元和4,809,055.17元，比去年同期下降41.87%和38.47%；总资产141,526,677.61元，与期初相比下降6.49%。
　　综上所述，公司2016年一方面坚持以市场需求为导向，大力发展电商商务渠道，培养了一批优秀的电商经销商；另一方面专注于主营业务的稳健发展，大力优化维护传统经销商渠道的战略初见成效；研发团队贴近市场的需求，能敏锐的把握市场的趋势，产品研发以客户的需求为起点，以创造优质的用户体验为目标，使得投向市场的大部分产品得到市场的认可；2016年市场整体消费的疲软以致总体的业绩有所下滑；公司利润下降，主要是在快速打通产业链，加大研发投入。抓住消费升级的机会，快速战领市场，建立产业闭环和产品闭环。公司在2016年获得湖南省高新技术企业资质，天衡股份旗下品牌连续四年被评为中国十大玩具品牌之一；除主营业务以外，还围绕着儿童产业发展了儿童智能板块（智能玩具，智能书包，智能手表等）；儿童娱乐板块，与碧桂园携手打造社区泛IP儿童乐园（金洋宝贝城）。
　　
1.2竞争优势分析.
1、技术研发优势：公司每年均进行大量的项目开发，公司拥有一支专业且经验丰富的研发队伍，建立了较完善的研发体制，在自主研发方面具有一定的优势。同时聘任与湖南大学、湖南科技大学、湖南师范大学等多所高校的共11位教授导师成为我们技术创新顾问团，为我们的技术创新、人才创新提供了有力的保障。除此以外公司还拥有完善的生产体系，公司利用这些关键要素生产出优质、健康、安全的毛绒玩具和智能玩具。报告期内公司获得湖南省高新科技企业的资质。
　　2、自主品牌优势：公司自成立以来十分注重产品创新和诚信经营，始终坚持发展自主品牌战略，截报告期止公司拥有三个自主品牌；分别是“金洋创意”、“bebecocoon”、“智能金洋”，其中“贝窝”被评为湖南省著名商标，“金洋创意”连续四年登上中国十大玩具品牌前列，同时公司拥有专利六十余项，在美国和欧洲成功注册自主品牌。经过持续多年的经营和努力，公司已经成为国内知名的玩具产品生产企业，玩具产品赢得经销商、终端零售商及国内外市场消费者的广泛认可，产品热销欧美、东南亚等全球市场，树立了良好的品牌形象。
　　3、业务推广优势：公司经过近年的发展，产品及服务日臻完善。在国际市场方面，公司一直以来与迪士尼、沃尔玛、雀巢、玩具反斗城、best&less等国际知名企业保持稳定的战略合作关系。国内市场方面，公司与全国多家大型连锁零售商如孩子王、爱婴岛、大润发、乐购、步步高等建立了合作关系，搭建了覆盖大部分省份的营销网络；同时公司发展互联网营销，目前除了与国内多家知名网站建立起了良好稳定的合作关系外，还有成立发展跨境电商业务，在国外注册自主品牌把产品直接销售到国外终端。
　　4、创新团队优势：公司的高级管理层、核心技术人员平均年龄在38岁以下，是一个非常年轻而富有创造力的团队，同时能够迅速把握市场的趋势及流行发展方向。对新的商业模式、时下年轻人的消费市场有深入的研究和独特的理解。公司目前建立了有效的人才激励机制和管理制度，以确保管理、技术、财务及营销骨干人员的长期稳定。同时，公司计划通过建立更完善的内部人才培养机制和引进高端人才来保持公司人力资源建设的持续竞争力。
　　
1.3经营计划或目标.
2017年，公司秉承技术创新路线，强化管理，明确和落实目标管理责任，积极开展经营业务，提升公司盈利能力，为股东创造价值。拟重点开展以下工作：
　　1、研发方面：（一）重点加大力度对智能版块的研发投入，提升产品的核心竞争力。（二）金洋创意品牌的定位进一步提升，结合当下热门手游、网游、动漫IP，打造成为年轻人礼品、创意用品第一品牌。（三）深度打造贝窝品牌，结合安全、健康、定制等服务，把其打造成国内婴幼儿新生礼物第一品牌。
　　2、营销方面：深化电商销售渠道，发展跨境电商，同时大力开展微营销，加大在新媒体的传播；加深与自身产品相关联的如儿童教育、儿童娱乐、智能家居、游戏动漫、影视、快时尚等产业进行跨界合作。探索以场景式体验营销的新零售模式，增加产品配套服务，培养消费者的品牌忠诚度，进一步把旗下三大自主品牌由行业品牌往消费者品牌发展。
　　3、产业布局方面：重点布局教育和IP，加强公司教育产品的研发力度，增强对优质IP的发现能力和获取能力，为下一步打造产业生态圈做好准备。
　　重要提醒：上述经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，请投资者注意风险。

　　一、商业模式。
　　本公司是一家集研发、生产、营销为一体的企业；业务涵盖婴幼儿用品、毛绒玩具、创意智能玩具、智能家居用品等。公司拥有三个自主品牌“金洋创意”、”bebecocoon”及“智能金洋”；拥有上百项的研发专利；已取得玩具行业国际最高认证ICTI认证、食品行业国际最高认证HACCP认证、国际质量管理体系认证（ISO）等资质。本公司致力研发、生产、销售优质、创新、智能的儿童玩具及其相关产品，是迪士尼、沃尔玛、玩具反斗城、雀巢等国际知名企业的长期合作供应商。
　　公司主要以儿童用品及家具创意产品的研发、生产和销售为主营业务。一、销售模式主要有：（一）、以客户订单为导向组织产品的生产，对客户进行直接销售，提供相应的产品和服务；（二）、企业自主研发以及和一些高新智能研发机构共同合作，研发一些高附加值的品牌产品，发展自主品牌，销售渠道覆盖国内外、线上线下全方位、多层次的营销网络。建立电商销售渠道，同时大力开展微营销，加大在新媒体的传播；整合产业资源，进行合作、并购、实现资源利用最优化；快速融入终端市场，例如与孩子王、爱婴岛、乐购、玩具反斗城、大润发等大型连锁零售商家常年合作；（三）、纵向整合产业上下游资源，跟多个儿童产业内的知名品牌抱团开拓国内外市场；横向跟自身产品相关联产业做跨界合作，包括儿童教育、儿童健康、智能玩具、智能家居、旅游行业等；（四）、公司旗下的“金洋创意”品牌开始做品牌输出授权！二、研发、生产方面：公司拥有一支专业且经验丰富的玩具研发队伍，建立了较完善的研发体制，可完成从产品概念提出直至生产过程完成的全流程工作。公司每年均进行大量的项目开发，在自主研发方面具有一定的优势。同时聘任湖南大学、湖南科技大学、湖南师范大学等多所高校的共11位教授导师成为我们技术创新顾问团，为我们的技术创新、人才创新提供了有力的保障。除此以外公司还拥有完善的生产体系，是迪士尼、雀巢、玩具反斗城等多家国际知名企业的长期供应商；公司利用这些关键要素生产出优质毛绒玩具和智能玩具。
　　通过投资、组建快速发展几大项目，包括：智能金洋、金洋宝贝城、儿童O2O体验、儿童影视文化四大版块。四大版块以天衡股份为主体，围绕儿童产业，把儿童产品——儿童教育——儿童O2O体验——儿童影视文化、品牌传播形成一体化的战略布局，快速提升天衡股份在行业的竞争力和品牌影响力。
　　在我们快速发展企业的同时，天衡股份不忘回报社会。2016年1月，天衡股份携手中国青少年发展基金会成立“天衡儿童关爱基金”，资助中国贫困儿童。在未来，天衡股份将继续传播大爱无疆精神，主动承担社会责任，与众多爱心企业携手为贫困儿童撑起一片蓝天。

　　二、经营情况。
　　报告期内，公司管理层按照年度经营计划，一方面坚持以市场需求为导向，继续专注于主营业务的稳健发展，进一步完善经营管理体系，加大研发及技术创新投入，稳步实施各项市场拓展工作，在产品研发和渠道开拓上取得突破性成绩，公司内部管理和品牌形象都得到了很大提升，公司总体发展保持良好势头；另一方面积极展开跨业合作，丰富和优化现有经营模式，进一步增强公司竞争力，取得了较好的经营成果。
　　在市场开拓方面：1、报告期公司2016年上半年主营产品基本完成了预定销售目标，部分产品的市场占有率及销售量均得到显著提高；2、为了适应公司发展战略，公司管理层积极推进跨业合作，我们先后尝试跨界与国内知名童装、知名家居品牌及快时尚品牌合作，与它们进行线上传播、终端实体体验、产品、服务等多维度的合作，快速提升品牌影响力，为公司带来新的利润增长点。
　　在产品研发方面:1、我们打造技术团队，推进智能化儿童用品研发项目，我们致力于把天衡股份旗下品牌“智能金洋”打造成为国内儿童智能化用品的第一品牌。2、产品结构从纯粹的毛绒玩具往带有功能性、实用性、益智性、科技性的产品转变，研发、生产销售多性能产品。
　　在规范公司内部各项管理方面:引进上海知名的企业管理顾问团队，为企业打造完善的运营管理系统；进一步规范了公司法人治理结构，健全了治理机制。
　　在人才梯队建设方面：1、加强自身团队的培养，引进专业的互联网营销团队，手把手做互联网营销技术的培训；2、聘任湖南大学、湖南科技大学、湖南师范大学等多所学校的共11位教授导师成为我们技术创新顾问团，为我们的技术创新、人才创新提供了有力的保障。3、整理产业人才资源，引进专业的人才成为我们的合伙人。
　　报告期内，公司实现营业收入33,114,502.55元，比去年同期增长48.4%；利润总额和净利润分别为2,891,955.42元和2,158,893.05元，比去年同期增226.5%和225.02%；总资产138,733,334.29元，与期初相比减少8.76%。
　　综上所述，公司2016年上半年一方面坚持以市场需求为导向，大力发展电商商务渠道，培养了一批优秀的电商经销商；另一方面专注于主营业务的稳健发展，大力优化维护传统经销商渠道的战略初见成效；研发团队贴近市场的需求，能敏锐的把握市场的趋势，产品研发以客户的需求为起点，以创造优质的用户体验为目标，使得投向市场的大部分产品得到市场的认可；因此报告期内销售额与上年同期有较大幅增长，但固定费用与上年相较变化不大，规模效应开始显现。随着异业联盟项目及智能玩具的投产及销售，预计今年下半年有更好的发展趋势。

　　三、风险与价值。
　　1、出口业务汇率变动风险：报告期内，公司产品外销收入占一定比重主营业务收入。公司外销的销售模式及结算方式为款到发货及货到付款两种，由于外销合同都是以美元外币定价及结算，人民币对外币汇率的变动，将会影响公司以人民币折算的产品价格从而影响公司的竞争力和产品的毛利率并影响公司的经营业绩。同时，汇率的大幅度波动也会对公司的汇兑损益产生比较大的影响，从而直接影响公司的经营业绩。虽然公司在与客户签订新的合同时会考虑汇率变动的因素，但未来如果人民币对美元的汇率持续上升，仍将会降低公司外销产品的竞争力。同时，如果未来汇率出现较大的、频繁的波动，也会给公司带来较大的汇兑风险，从而可能增加公司的财务费用，直接影响公司的经营业绩。
　　对应措施：公司将及时了解客户需求的变化，在产品的定价时更多地考虑汇率变动的因素，争取产品的定价可以及时根据人民币汇率变化作出适当调整。同时，公司也将大力拓展国内市场，提高国内市场的销售额，从而减少汇率波动对公司带来的风险。
　　2、出口退税政策变化的风险：报告期内公司出口产品享受14%的增值税出口退税的优惠政策，如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政策，将会增加公司的外销成本，对公司出口业务的业绩将会造成一定影响。
　　对应措施：大力发展国内市场，在销售总量增加的前提下，降低外销的销售占比，优化公司的销售结构，减轻对出口的依赖。
　　3、推广渠道成本上升的风险：随着销售区域的不断扩大，公司营销模式的改变，涉足新媒体传播，市场竞争白热化等因素的影响，公司势必要增加渠道开拓、推广的支出,尤其是线上推广费用的支出。未来受到经济不断发展、推广模式多样化、广告需求不断增加等因素的影响，公司的渠道推广成本存在持续上升的风险。
　　4、产品研发与市场需求匹配度风险：公司要保持经营业绩的持续增长，确保产品的市场竞争力，就需要不断开发内容适宜、外观新颖、使用安全的产品。虽然公司历来重视研发投入，研发团队也具有多年的研发经验，但由于消费者对产品的外观、新颖性、安全性等要求的不断提高，公司能否持续准确把握市场需求，并不断开发出更具竞争力的产品，将直接影响到公司的经营业绩。
　　对应措施：公司将在做好前期论证，总体风险可控的前提下，结合公司的实际情况，逐步加大研发投入，加快公司研发中心的建设及完善，把握市场新的动态，开发更多的适时性产品来满足消费者需求，积极引进更加专业的研发人才，不断壮大自身的研发团队，提升研发实力。
　　5、知识产权风险：公司是毛绒玩具及智能玩具开发、生产、销售企业，业务经营中，公司通过自主设计形象销售玩具。公司多年来通过自主设计、开发已形成一批自主知识产权，并已具备一定的自主设计、开发能力，拥有系列专利、著作权等知识产权；但是，由于毛绒玩具行业形象同质性较高的特点及可复制性比较容易实现，以至于对维权存在很大的难度。
　　对应措施：公司将不断加大研发投入，引进研发、设计方面的人才，公司将围绕智能版块提高产品的技术门槛。
　　公司年度报告中披露的风险因素未发生重大变化。