竹林伟业（831286）

　　一、商业模式
　　本公司是处于造纸、纸制品制造和印刷领域中的综合性生产企业，拥有无底纸不干胶，物流多层标签等专利技术，并拥有专业的研发团队和技术人员。为电子商务公司，物流公司，大型超市以及印刷包装企业提供高质量、低成本、便利性的不干胶标签以及不干胶原材料。公司通过直销和分销的销售模式开拓业务，收入来源是产品销售。公司经过多年的经营和发展，逐渐形成了稳定的生产模式、销售模式、研发模式、盈利模式。报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营情况简述
　　2019年上半年，公司管理层以公司发展战略和经营计划为指导，以市场为导向，将印刷领域的产品转型，由印刷物流标签向印刷彩色标签转型，面向食品行业、医药行业、生活日用品行业开拓；我们加大产品研发力度，积极拓展和优化市场布局。
　　（二）经营成果及财务状况分析
　　1、财务状况分析
　　截止2019年6月30日，公司资产总额8,549.62万元，较上年期末降低了16.29%，资产总额减少的主要原因为：货币资金较上年期末减少686.61万元，报告期内支付供应商货款较及时所致；应收账款较上年期末减少713.13万元，主要原因是客户回款及时。
　　负债总计5,819.97万元，较上年期末减少了21.15%，负债总计减少的原因为：应付账款较上年期末减少1,785.79万元，为报告期支付供应商货款较及时所致；净资产总额2,729.65万元，较上年期末降低了3.62%，资产负债率68.07%，资产负债率较上年期末降低了5.8%。
　　2、公司经营成果
　　报告期内，2019年上半年实现营业收入3,462.89万元，较上年同期的4,545.38万元下降了1082.49万元，降低了23.82%；产品毛利率由上年同期的8.81%增长到报告期的12.93%，上涨了4.12个百分点；报告期内实现净利润为-102.62万元，较上年同期的-236.21万元减少亏损133.59万元。其主要原因是：报告期内产品转型，因物流标签毛利较低，所有向彩色标签上转型，面向食品行业、医药行业、生活日用品行业，市场需要量较大；由于报告期物流标签产品萎缩，彩色标签产品属于正在开拓市场阶段，故导致营业收入下降；彩色标签的毛利高于物流标签的2倍，因报告期彩色标签属于开拓市场阶段，产量处于不饱和状态，故毛利有小幅上涨。
　　3、现金流量
　　（1）经营活动产生的现金流量净额为-790.82万元，较上期的净流出额有所减少，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金减少，因销量减少相应的采购、应付也在减少。
　　（2）投资活动产生的现金流量净额为-90.46万元，主要原因是报告期内公司购置固定资产款项减少所致。
　　（3）筹资活动产生的现金流量净额为-273.11万元，主要原因是偿还短期贷款利息及支付融资租赁费用所致。
　　报告期内未发生对公司经营产生重大影响的事项。

　　三、风险与价值
　　（一）宏观经济波动的风险
　　公司所处行业为造纸和纸制品业，主要向全国各地物流公司，医药、化工、电子商务、印刷等行业提供物流标签、铜版纸、胶版纸、热敏纸、热转印纸、合成纸、PVC/PET等各种不干胶材料，产品多用于消费品，易受宏观经济波动的影响。宏观经济下滑将对公司下游物流、医药、化工、电子商务、印刷等行业带来不利影响，进而对公司的销售和回款造成消极影响，影响公司的整体运营。
　　应对措施：
　　1.公司应根据市场经济的发展状况，及时对公司内部的财务政策进行积极调整，以抵消宏观经济变动对企业造成的不利冲击，并不断提高公司的资产效率，帮助公司提高经济效益；
　　2.公司将在研发项目加大投入，使公司的产品更加具备市场竞争力；
　　3.进行设备升级改造，提高机器的生产效率，降低成本。
　　（二）核心技术泄密及技术人员流失的风险
　　公司主营产品所用核心技术拥有自主知识产权，绝大部分已申请专利保护，但仍有部分技术处于研发及申请过程中，如果技术泄密将对公司产生不利影响。此外，随着行业竞争加剧，如果薪酬体系和激励机制不能及时跟进，公司将难以吸引和稳定核心技术人员，导致技术人员流失。
　　应对措施：公司通过与核心技术人员签订保密协议以防止核心技术外泄，此外公司将加快专利技术的申报速度，同时公司积极创建自己独特的企业文化，增强员工的归属感，最大程度的避免技术泄密对公司造成不利影响。
　　（三）实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东及实际控制人为竺汉明，其直接持有公司2209万股股份，持股占比55.24%，其女儿竺娜持有公司600万股股份，持股占比15%，两人合计持有公司70.24%股份。公司的股权高度集中。
　　应对措施：公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，制定了包括《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《募集资金管理制度》和《关联交易管理办法》等规章制度。
　　（四）偿债能力风险
　　公司主要经营不干胶标签纸的生产、销售，随着电商、物流等下游行业的快速发展，公司业务量增长较快，资金需求量较大，主要依靠银行信贷资金满足流动资金周转需求，导致公司资产负债率较高。
　　公司存在较大的偿债风险。
　　应对措施：公司将一方面加强应收账款管理，提高应收账款周转率，另一方面公司积极开展债权和股权融资等多种融资渠道，增加公司的流动资金，降低公司的偿债风险。

　　四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，今年上半年对城子镇八顷村进行了扶持，对股东和员工负责，公司未来将继续积极履行社会责任。

　　一、业务概要
商业模式
　　本公司是处于造纸、纸制品制造和印刷领域中的综合性生产企业，拥有无底纸不干胶，物流多层标签等专利技术，并拥有专业的研发团队和技术人员。为电子商务公司，物流公司，大型超市以及印刷包装企业提供高质量、低成本、便利性的不干胶标签以及不干胶原材料。公司通过直销和分销的销售模式开拓业务，收入来源是产品销售。公司经过多年的经营和发展，逐渐形成了稳定的生产模式、销售模式、研发模式、盈利模式。报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司实现营业收入10,520.93万元，较上年同期的10,326.93万元增长了194万元，增长了1.88%；产品毛利率由上年同期的12.23%下降到报告期的10.39%，下降了1.84个百分点；报告期内实现净利润为-432.70万元，较上年同期的-140.64万元增加亏损292.06万元。其主要原因是：报告期内受国家环保治理影响，行业竞争加剧，盈利空间缩减所致；同时产业上游供应商限产，供需失衡，原材料价格较上年同期上涨4.61%，导致产品材料成本增加及毛利率下降。我公司加大开拓市场力度，调整产品结构，向食品行业、医药行业发展，积极导入新的大客户，我们与上海韵达货运有限公司签订供货合同，年营业收入预计增长达15%；在成本上研发新材料，公司积极开发新产品及新的应用领域，以提高产品的市场占有率和利润空间，多渠道开发新的供应商来降低材料成本，并向海外市场拓展；提升设备的智能化程度，减少用工成本；同时从管理上运用信息化管理，提高工作效率，提高产品质量来降低成本。
　　(二)行业情况
　　随着我国市场经济的发展，特别是食品、日化、洗涤用品、医药、化妆品、家电以及超市、物流等行业的快速发展，我国标签印刷产业取得了长足的进步，进而带动了标签印刷业相应发展，一个完整的标签印刷产业链在我国已经形成：
　　（1）食品日化行业。食品和日化行业对于印刷标签的需求每年都处于稳定上升趋势，而且尤其是化妆品标签需求每年增幅都在15%以上。
　 （2）物流行业。随着市场经济的发展，商品流通速度的加快，对可变打印标签的需求越来越多，如行李标签﹑储运标签较为普遍。在欧洲一些物流发达国家，用于可变信息打印的不干胶标签占市场总需求的40%以上，而在我国这个市场却刚刚起步，年人均消费微乎其微，市场潜力巨大。未来工业及消费品制造企业将更重视物流上的控制来节约成本﹑提高效率，用条码标签来控制生产管理﹑库存管理﹑质量跟踪等。
　　（3）电子电器行业。随着家用电器在中国家庭的进一步普及，必将带动耐久性不干胶标签的需求。另外，随着IT产品的快速发展与普及以及各种创新电子产品的出现和发展都给不干胶标签带来更广泛的市场和更多的应用领域。
　　（4）超市零售行业。随着出口零售业的飞速发展，国外零售业巨头如家乐福﹑沃尔玛等纷纷进入中国，国内各个超市如雨后春笋般地涌现，各个超市对不干胶的需求将持续增大。
　　（5）医药行业。目前全国共有4000多家制药企业，在当期药品实施全品种进行电子监督的情况下，标签印刷和包装印刷企业将迎来巨大的商机。
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，受国家环保治理影响，采购原材料成本上涨，导致经营受到影响。公司注重环保并增加环保设备，达到环保标准。为了提高劳动生产率，公司采购先进的生产设备，提升产量，保证质量；为了加强管理，公司增加信息化管理，降低成本，提高效益。公司的业务、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
　　
四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　（一）宏观经济波动的风险
　　公司所处行业为造纸和纸制品业，主要向全国各地物流公司，医药、化工、电子商务、印刷等行业提供物流标签、铜版纸、胶版纸、热敏纸、热转印纸、合成纸、PVC/PET等各种不干胶材料，产品多用于消费品，易受宏观经济波动的影响。宏观经济下滑将对公司下游物流、医药、化工、电子商务、印刷等行业带来不利影响，进而对公司的销售和回款造成消极影响，影响公司的整体运营。
　　应对措施：
　　1.公司应根据市场经济的发展状况，及时对公司内部的财务政策进行积极调整，以抵消宏观经济变动对企业造成的不利冲击，并不断提高公司的资产效率，帮助公司提高经济效益；
　　2.公司将在研发项目加大投入，使公司的产品更加具备市场竞争力3.进行设备升级改造，提高机器的生产效率，降低成本。
　　(二)核心技术泄密及技术人员流失的风险
　　公司主营产品所用核心技术拥有自主知识产权，绝大部分已申请专利保护，但仍有部分技术处于研发及申请过程中，如果技术泄密将对公司产生不利影响。此外，随着行业竞争加剧，如果薪酬体系和激励机制不能及时跟进，公司将难以吸引和稳定核心技术人员，导致技术人员流失。
　　应对措施：公司通过与核心技术人员签订保密协议以防止核心技术外泄，此外公司将加快专利技术的申报速度，同时公司积极创建自己独特的企业文化，增强员工的归属感，最大程度的避免技术泄密对公司造成不利影响。
　　（三）控制人不当控制的风险
　　公司控股股东及实际控制人为竺汉明，其直接持有公司2209万股股份，持股占比55.24%，其女儿竺娜持有公司600万股股份，持股占比15%，两人合计持有公司70.24%股份。公司的股权度高集中。
　　应对措施：公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，制定了包括《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《募集资金管理制度》和《关联交易管理办法》等规章制度。
　　（四）经营业绩持续下降的风险
　　受国内外大环境的影响，以及报告期内国家环境治理要求，公司近两年业绩下滑，在此影响下，公司注重研发，以提高公司在市场的竞争力，公司将在环境保护方面进行大量投入，以适应国家环境治理的政策要求，但不排除在国家经济政策、市场环境等因素影响下公司经营业绩会有小幅下滑。
　　（五）税收优惠政策变化引起的风险
　　公司已取得《高新技术企业》证书，根据政策规定可享受15%的企业所得税优惠税率。若国家有关政策发生变动，享受的上述税收优惠政策存在不确定性，一旦上述税收优惠政策发生不利变动，将会对公司税后利润产生一定不利影响。

　　一、商业模式
　　本公司是处于造纸、纸制品制造和印刷领域中的综合性生产企业，拥有无底纸不干胶，物流多层标签等专利技术，并拥有专业的研发团队和技术人员。为电子商务公司，物流公司，大型超市以及印刷包装企业提供高质量、低成本、便利性的不干胶标签以及不干胶原材料。公司通过直销和分销的销售模式开拓业务，收入来源是产品销售。公司经过多年的经营和发展，逐渐形成了稳定的生产模式、销售模式、研发模式、盈利模式。报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营情况
简述2018年上半年，公司管理层以公司发展战略和经营计划为指导，加大产品研发力度，积极拓展和优化市场布局。与此同时，公司为了加强管理，加强员工责任感，向管理要效益，下大力量聘请人力资源咨询公司为我公司做KPI考核，提高员工工作积极性；还有公司为了提高工作效率，有效完成KPI指标考核，降低成本，提高产品质量，公司引进金蝶信息化管理，使ERP、MES软件与财务核算一体化管理。
　　（二）经营成果及财务状况分析
　　1、财务状况分析
截止2018年6月30日，公司资产总额10,253.88万元，较上年期末增长了8.24%，资产总额增加主要原因为：货币资金较上年期末增加313.99万元，报告期内向银行申请开具银行承兑汇票所存入的保证金存款所致；应收账款较上年期末增加713.24万元，主要原因是由于大客户账期长导致期末余额较大。负债总计7,225.11万元，较上年期末增长了16.37%，主要原因系公司经营规模持续扩大，短期借款较上年期末增加1,000.00万元；净资产总额3,028.77万元，较上年期末降低了7.23%，资产负债率70.46%，资产负债率较上年期末增长了4.92%。
　　2、公司经营成果
报告期内，2018年上半年实现营业收入4,545.38万元，较上年同期的5,230.43万元下降了685.05万元，降低了13.10%；产品毛利率由上年同期的12.15%下降到报告期的8.81%，下降了3.34个百分点；报告期内实现净利润为-236.21万元，较上年同期的52.36万元亏损288.57万元。其主要原因是：报告期内受国家环保治理影响，深圳竹林、武汉竹林印刷项目撤回至母公司生产，客户流失导致营业收入降低，还有行业竞争大，盈利空间缩减所致；同时产业上游供应商限产，供需失衡，原材料价格较上年同期上涨7.76%，导致产品材料成本增加及毛利率下降。公司2018年上半年亏损，经营业绩下滑。2018年上半年，公司实现营业收入45,453,765.16元，同比下降了13.10%；净利润为-2,362,093.25元，同比下降了551.12%；截至2018年6月30日，公司归属于挂牌公司股东的净资产为30,287,672.06元，同比下降了7.23%，归属于挂牌公司股东的每股净资产为0.76元；公司加大开拓市场力度，积极导入新的大客户，我们与上海韵达货运有限公司签订供货合同，年营业收入预计增长达15%；在成本上研发新材料，多渠道开发新的供应商来降低材料成本，并向海外市场拓展；提升设备的智能化程度，减少用工成本；从管理上运用信息化管理，提高工作效率，提高产品质量来降低成本。
　　3、现金流量
　　（1）经营活动产生的现金流量净额为-1,606.85元，较上期的净流出额有所增加，主要原因是应收账款账期长回款不及时导致垫付资金加大。
　　（2）投资活动产生的现金流量净额为-130.81万元，主要原因是报告期内公司购置固定资产款项所致。
　　（3）筹资活动产生的现金流量净额为228.33万元，主要原因是本年新增短期贷款所致。报告期内未发生对公司经营产生重大影响的事项。

　　三、风险与价值
　　（一）宏观经济波动的风险公司所处行业为造纸和纸制品业，主要向全国各地物流公司，医药、化工、电子商务、印刷等行业提供物流标签、铜版纸、胶版纸、热敏纸、热转印纸、合成纸、PVC/PET等各种不干胶材料，产品多用于消费品，易受宏观经济波动的影响。宏观经济下滑将对公司下游物流、医药、化工、电子商务、印刷等行业带来不利影响，进而对公司的销售和回款造成消极影响，影响公司的整体运营。
　　应对措施：
　　1.公司应根据市场经济的发展状况，及时对公司内部的财务政策进行积极调整，以抵消宏观经济变动对企业造成的不利冲击，并不断提高公司的资产效率，帮助公司提高经济效益；
　　2.公司将在研发项目加大投入，使公司的产品更加具备市场竞争力；
　　3.进行设备升级改造，提高机器的生产效率，降低成本。
　　（二）核心技术泄密及技术人员流失的风险
　　公司主营产品所用核心技术拥有自主知识产权，绝大部分已申请专利保护，但仍有部分技术处于研发及申请过程中，如果技术泄密将对公司产生不利影响。此外，随着行业竞争加剧，如果薪酬体系和激励机制不能及时跟进，公司将难以吸引和稳定核心技术人员，导致技术人员流失。
　　应对措施：公司通过与核心技术人员签订保密协议以防止核心技术外泄，此外公司将加快专利技术的申报速度，同时公司积极创建自己独特的企业文化，增强员工的归属感，最大程度的避免技术泄密对公司造成不利影响。
　　（三）控制人不当控制的风险
公司控股股东及实际控制人为竺汉明，其直接持有公司2209万股股份，持股占比55.24%，其女儿竺娜持有公司600万股股份，持股占比15%，两人合计持有公司70.24%股份。公司的股权高度集中。
　　应对措施：公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，制定了包括《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《募集资金管理制度》和《关联交易管理办法》等规章制度。
　　（四）偿债能力风险
公司主要经营不干胶标签纸的生产、销售，随着电商、物流等下游行业的快速发展，公司业务量增长较快，资金需求量较大，主要依靠银行信贷资金满足流动资金周转需求，导致公司资产负债率较高。公司存在较大的偿债风险。
　　应对措施：公司将一方面加强应收账款管理，提高应收账款周转率，另一方面公司积极开展债权和股权融资等多种融资渠道，增加公司的流动资金，降低公司的偿债风险。
　　(五)业绩下滑的风险
2018年半年度报告显示公司2018年上半年亏损，经营业绩下滑。2018年上半年，公司实现营业收入45,453,765.16元，同比下降了13.10%；净利润为-2,362,093.25元，同比下降了551.12%；截至2018年6月30日，公司归属于挂牌公司股东的净资产为30,287,672.06元，同比下降了7.23%，归属于挂牌公司股东的每股净资产为0.76元。
　　应对措施：公司加大开拓市场力度，积极导入新的大客户，我们与上海韵达货运有限公司签订供货合同，年营业收入预计增长达15%；在成本上研发新材料，多渠道开发新的供应商来降低材料成本，并向海外市场拓展；提升设备的智能化程度，减少用工成本；从管理上运用信息化管理，提高工作效率，提高产品质量来降低成本。

　　四、企业社会责任
公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，对股东和员工负责，公司未来将继续积极履行社会责任。