中国神华（601088）

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，本集团积极落实国家能源保供稳价政策，践行“能源供应压舱石、能源革命排头兵”的公司使命，一体化运营安全高效，能源保供坚实有力，聚焦煤炭清洁高效利用，推动战略性新兴产业发展，高效完成年度经营目标。受煤炭销售价格下行等因素影响，本年经营业绩同比有所下降。
　　2023年，本集团实现营业利润91,367百万元（2022年：98,138百万元），同比下降6.9%；归属于本公司股东的净利润59,694百万元（2022年：69,648百万元，已重述），同比下降14.3%；基本每股收益3.004元/股（2022年：3.505元/股，已重述），同比下降14.3%。
　　二、报告期内公司所处的行业情况
　　1.宏观经济环境
　　2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中国各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，供给需求稳步改善，转型升级积极推进，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，高质量发展扎实推进，主要预期目标圆满实现。按不变价格计算，全年国内生产总值（GDP）较上年增长5.2%。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2023年，我国经济增长拉动能源需求，商品煤消费量保持增长。煤炭保供产能继续释放，社会主要环节存煤处于高位，全国煤炭经济运行基本平稳，煤炭价格中枢整体回落。截至2023年末，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5,500大卡）中长期合同价格为710元/吨，较上年末下降18元/吨；全年执行中长期合同价格均价约714元/吨，较上年均值下降约7元/吨，发挥了煤炭价格的“稳定器”作用。现货交易价格震荡下行，全年秦皇岛港5,500大卡动力煤成交均价约980元/吨，同比下降约23.7%。
　　从供给侧看，保供应政策持续发力，煤炭产能利用率整体处于较高水平，煤炭产量保持增长。全年全国规模以上工业原煤产量46.6亿吨，同比增长2.9%。内蒙古、山西、陕西、新疆全年原煤产量占全国规模以上工业原煤产量的81.2%，占比持续上升。中央煤炭企业带头执行电煤长协机制，最大限度保障电煤供应，全年累计产煤11.3亿吨，同比增长4.5%。全年进口煤炭4.7亿吨，同比增长61.8%，主要来自印度尼西亚、俄罗斯、澳大利亚、蒙古国等，进口煤炭平均成本下降约19.5%。
　　从需求侧看，2023年我国商品煤消费量同比增长约7.5%。其中发电行业商品煤消费量占总消费量比例约59.1%，同比增幅11.5%，呈现较快增长；化工行业商品煤消费量同比增长5.4%；钢铁行业同比增长约3.0%。
　　（2）国际动力煤市场
　　2023年，全球煤炭供应情况好转，国际多数动力煤终端用户库存高位，煤炭价格震荡回落。国际能源署指出煤炭仍是当前全球发电、炼钢和水泥生产最重要的能源，预计2023年全球煤炭需求将达到85.4亿吨，同比增长1.4%，全球煤炭产量87.4亿吨，同比增长1.8%。依据统计数据，2023年印度煤炭总产量10.1亿吨，同比增长10.9%；印度尼西亚煤炭产量7.8亿吨，同比增长13.0%；蒙古国煤炭产量8,119.2万吨，同比增长1.18倍。船舶航运数据显示，全球海运煤炭贸易增速加快，2023年全球海运煤炭装运量（不包括国内沿海运输）累计为13.4亿吨，较上年增长6.0%。印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯、美国、蒙古国等出口量保持增长；中国、印度、土耳其、越南等国进口量增长，德国、日本、韩国、中国台湾地区进口量同比下降。截至2023年末，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格149.0美元/吨，较上年末下降62.9%。
　　3.电力市场环境2023年，我国电力供需总体紧平衡，部分地区用电高峰时段电力供需偏紧。全社会用电量92,241亿千瓦时，同比增长6.7%。全国规模以上电厂发电量89,091亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，火电发电量62,318亿千瓦时，同比增长6.1%，占全国发电量的69.9%；水电发电量11,409亿千瓦时，同比下降5.6%。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为3,592小时，同比减少101小时。其中，火电设备平均利用小时为4,466小时，同比提高76小时（煤电平均利用小时为4,685小时，同比提高92小时）；水电平均利用小时为3,133小时，同比减少285小时。
　　非化石能源投资加快，强调发挥煤电作用。2023年，非化石能源发电投资占电源投资比重达到九成，非化石能源发电装机保持快速增长。截至2023年底，全国发电装机容量29.2亿千瓦，其中，非化石能源发电装机容量15.7亿千瓦，占总装机容量比重达到53.9%。火电装机13.9亿千瓦，其中，煤电11.6亿千瓦，同比增长3.4%，占总发电装机容量的比重为39.9%，首次降至40%以下，同比降低4.0个百分点。2023年煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力供应的主力电源，充分体现了火电的兜底保障作用。2023年容量电价政策出台，未来将有效发挥煤电促进可再生能源消纳的支撑调节作用。
　　电力体制改革日益深化，市场机制已在电力市场资源配置中起到决定性作用。2023年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量56,679亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量的61.4%，同比提高0.6个百分点。多层次电力市场体系有效运行，全国电力市场中长期电力直接交易电量为44,289亿千瓦时，同比增长7.0%，电力现货市场试点工作稳步推进。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
　　本集团拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等地的优质煤炭资源。2023年本集团实现商品煤产量324.5百万吨、煤炭销售量450.0百万吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2023年底本集团控制并运营的发电机组装机容量44,634兆瓦，2023年完成总售电量199.75十亿千瓦时。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络、“神朔—朔黄线”西煤东运大通道以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里，全年自有铁路运输周转量达309.4十亿吨公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.13百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。报告期内，本集团主营业务范围未发生重大变化。
　　本集团以煤炭产品为基础，形成的煤炭“生产——运输（铁路、港口、航运）——转化（发电及煤化工）”一体化运营模式，具有链条完整、协同高效、安全稳定、低成本运营等优势。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输、智慧港口运营等技术处于国内领先水平。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要体现在：
　　（一）独特的经营方式和盈利模式：本集团拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，高效连接中国西部资源供应与东南沿海能源需求，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势。
　　2023年，本集团突出协同创效增收，加强供应链高效匹配，积极优化能源流向，加强产运销储用各环节建设，确保能源安全稳定供应，不断提升价值链创效能力，持续巩固拓展一体化优势。
　　（二）煤炭资源储量：本集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。
　　（三）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念：本集团管理团队具有深厚的行业背景和管理经验，重视提升公司价值创造能力，紧密围绕公司主业开展运营，持续专注于能源领域的清洁生产、清洁运输和清洁转化。
　　（四）产业技术和科技创新能力：本集团持续加强产业技术和科技创新能力建设。本集团的煤炭绿色开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输、智慧港口运营等技术处于国内领先水平，初步形成了科学决策、系统管理、研究开发、成果转化的科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型发展模式。
　　五、报告期内的主要经营情况
　　1.煤炭分部
　　(1)生产经营及建设
　　本集团生产及销售的煤炭产品主要为动力煤。2023年，本集团坚持以煤炭保能源安全，巩固拓展常态化长效化保供机制，煤炭生产保持高位平稳运行。全年商品煤产量达324.5百万吨（2022年：313.4百万吨），同比增长3.5%。本集团大力推进生产系统优化布局，推广无煤柱沿空留巷技术，优化矿井采掘比，提高生产效率。全年井工矿完成掘进总进尺40.4万米（2022年：44.6万米），其中神东矿区完成掘进进尺38.5万米（2022年：42.6万米）。
　　有序推进煤炭资源接续、证照办理和产能核增工作。截至本报告披露日，对本集团煤炭资源接续发展具有重要意义的内蒙古新街台格庙矿区新街一井、二井已取得采矿许可证。补连塔煤矿、上湾煤矿、万利一矿和哈尔乌素露天矿已完成采矿权范围变更，取得新采矿许可证。保德煤矿产能由500万吨/年提高至800万吨/年核增申请获得国家矿山安全监察局批复，李家壕、胜利一号露天矿等煤矿产能核增申请工作有序推进。巩固提升煤矿智能化、数字化成果应用水平。截至2023年末，本集团井工煤矿智能采煤工作面35个，智能掘进工作面61个；智能选煤厂19座；露天煤矿实现208台生产车辆无人驾驶；研发应用掘进、采煤、运煤、安控、救援等五类共计200余台套煤矿机器人。
　　本集团拥有独立运营的铁路集疏运通道，集中分布于自有核心矿区周边，能够满足核心矿区的煤炭外运。
　　(2)煤炭销售
　　本集团销售的煤炭主要由自有煤矿生产。为了满足客户需求、充分利用铁路运力，本集团还在自有矿区周边、铁路沿线从外部采购煤炭，用以掺配出不同种类、等级的煤炭产品后统一对外销售。本集团实行专业化分工管理，煤炭生产由各生产企业负责，煤炭运输主要由本公司所属的铁路和港航公司负责，煤炭销售主要由本公司所属的销售集团统一负责，客户涉及电力、冶金、化工、建材等多个行业。
　　2023年，本集团践行央企责任担当，全力保障煤炭供应，中长期电煤合同履约兑现率超过100%。本集团灵活调整经营策略，创新定价机制，增资源、拓市场，购销两端同步发力，实现煤炭销售量、外购煤销售量、进口煤销售量同比增长。全年本集团实现煤炭销售量450.0百万吨（2022年：417.8百万吨），同比增长7.7%。对前五大外部煤炭客户销售量为192.4百万吨，占煤炭销售总量的42.8%，其中对最大客户国家能源集团的煤炭销售量为168.8百万吨，占煤炭销售总量的37.5%。前五大外部煤炭客户主要为电力、化工及煤炭贸易公司。
　　2023年，受煤炭市场供求关系影响，本集团煤炭销售平均价格（不含税）为584元/吨（2022年：644元/吨），同比下降9.3%。
　　本公司销售的外购煤包括自有矿区周边及铁路沿线的采购煤、通过国内贸易及进口、转口贸易销售的煤炭。
　　2023年，本集团外购煤销售量为124.6百万吨（2022年：101.6百万吨），同比增长22.6%，占本集团煤炭总销售量的27.7%（2022年：24.3%），主要原因是本集团加强市场营销管理和煤源组织，外购煤销售量实现增长。
　　(3)煤炭资源
　　于2023年12月31日，中国标准下本集团的煤炭保有资源量为325.8亿吨，比2022年底减少3.2亿吨；煤炭保有可采储量为133.8亿吨，比2022年底减少5.1亿吨；JORC标准下本集团的煤炭可售储量为94.8亿吨，比2022年底减少3.2亿吨。2023年，本集团煤炭勘探支出（即可行性研究结束之前发生的、与煤炭资源勘探和评价有关的支出）为2.26亿元（2022年：12.18亿元），主要用于新街矿区前期准备支出；煤矿开发和开采相关的资本性支出为107.94亿元（2022年：70.08亿元），主要用于神东矿区上湾煤矿、补连塔煤矿采矿权相关支出，以及各矿区工程项目建设支出等。
　　2.发电分部
　　(1)生产经营
　　2023年，本集团发挥煤电兜底保障作用，煤电机组实现高开机率、高负荷率、长周期连续运行。推进清洁高效煤电机组建设，湖南岳阳项目1、2号机组和广东清远一期项目1、2号机组陆续投运。落实“集价本利”经营理念，统筹争量保价、现货交易和热力营销，实现增量增收。全年完成总售电量199.75十亿千瓦时，占同期全社会用电量92,241亿千瓦时1的2.2%，其中市场交易电量达194.56十亿千瓦时，占总售电量的比例上升至97.4%；平均售电价格414元/兆瓦时（2022年：418元/兆瓦时），同比下降1.0%。
　　深化煤电机组“三改联动”，推动绿色低碳转型发展。2023年，本集团完成煤电机组节能降耗改造1,020万千瓦、灵活性改造558万千瓦、供热改造440万千瓦，新增供热能力26.8万千瓦、提高调峰能力52.5万千瓦；供电煤耗降至294.9克/千瓦时（2022年：296.7克/千瓦时），同比降低1.8克/千瓦时。
　　拓展可再生能源业务发展渠道，不断加大投资力度。2023年，本集团充分利用露天矿排土场、复垦区、铁路沿线闲置用地等土地资源投资建设光伏项目，胜利能源露天排土场150兆瓦集中式光伏电站以及宝日希勒露天矿、郭家湾电厂等分布式光伏项目实现并网发电。截至2023年底，本集团已投运光伏发电项目77个，装机容量合计512兆瓦，其中对外商业运营的装机容量合计395兆瓦。本公司参与设立的北京国能新能源产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金，截至2023年底已完成光伏、风电、氢能装备制造等37个新能源项目的并购投资，本公司累计收到项目退出收益98百万元。
　　3.铁路分部
　　(1)生产经营
　　2023年，本集团铁路分部围绕能源保供任务，高效组织煤炭运输。积极开展铁路专用线管理提升行动，加强专用线管理和运输资源有效衔接，提升铁路装备专业化、集约化、一体化保障能力。准池铁路卧厂站扩能改造工程竣工，实现准池、朔黄铁路跨区段开行2万吨重载列车，进一步提高煤炭运输效率。2023年，本集团自有铁路运输周转量达309.4十亿吨公里（2022年：297.6十亿吨公里），同比增长4.0%。推动大物流业务发展，铁矿、锰矿、化工品等非煤货物运量22.3百万吨（2022年：19.6百万吨），同比增长13.8%，其中反向运输货物量16.9百万吨。
　　持续推进铁路集疏运体系建设，不断提升铁路综合运能。推进神朔铁路3亿吨、朔黄铁路4.5亿吨扩能改造工程，提升主通道运输能力。加快黄万铁路电气化改造，提高下游疏解能力。推动东月等铁路专用线建设，提升集运端资源获取能力。
　　4.港口分部
　　(1)生产经营
　　2023年，本集团港口分部优化生产组织布局，全力保障一体化产业链高效畅通。黄骅港煤炭装船量209.5百万吨（2022年：205.2百万吨），同比增长2.1%，煤炭装船量持续位居全国煤炭港口首位；天津煤码头煤炭装船量45.8百万吨（2022年：45.2百万吨），同比增长1.3%。
　　加快港口运输能力建设。积极贯彻落实习近平总书记视察黄骅港重要讲话精神，推动“路港航”反向综合运输全面贯通，实现一体化双向重载多式联运。黄骅港7万吨级船舶双向通航成功，稳步推进黄骅港（煤炭港区）五期、天津煤码头二期、珠海港务扩能、福建罗源湾码头二期等工程项目，提高下游疏解能力。港口大物流业务快速发展，黄骅港3#、4#通用散杂货码头工程（5万吨级）投产运行，散货运量提升。本集团港口分部全年完成非煤货物运量12.5百万吨，同比增长62.3%。
　　聚焦港口智能化绿色化发展。加大自动装船技术的研发与应用，黄骅港成为国内首家实现智能装船的煤炭港口。承担交通强国“绿色港口发展”试点项目并通过交通运输部验收。实现自有码头、自有船舶岸（受）电设施全覆盖，减污降碳成效显著。
　　5.航运分部
　　(1)生产经营
　　2023年，本集团航运分部坚持一体化运营，科学配置运力，全力保障煤炭安全运输，进口、转口贸易业务运量增长。全年完成航运货运量152.9百万吨（2022年：136.3百万吨），同比增长12.2%；完成航运周转量164.7十亿吨海里（2022年：133.6十亿吨海里），同比增长23.3%。受沿海航运价格同比下降的影响，本集团航运分部收入同比下降。
　　6.煤化工分部
　　(1)生产经营
　　本集团煤化工分部为包头煤化工煤制烯烃项目，主要产品包括聚乙烯（生产能力约30万吨/年）、聚丙烯（生产能力约30万吨/年）及少量副产品（包括工业硫磺、混合碳五、工业丙烷、混合碳四、工业用甲醇、精甲醇等）。2023年，包头煤化工煤制烯烃升级示范项目开工（新增生产能力75万吨/年），项目建成后将进一步推动煤基新材料产业的发展，有利于巩固本集团一体化运营模式。
　　2023年，包头煤化工煤制烯烃项目装置保持安全平稳运行，实现连产、高产，聚烯烃产品产量合计702.9千吨，同比增长1.3%。推进煤制烯烃高端产品研发，拓宽产品种类，开发高透明聚丙烯树脂、低密度高熔指聚乙烯等新产品，进一步提高市场竞争力。优化工艺技术，有效降低能耗水耗，全年综合能耗同比下降3.0%，单位产品水耗同比下降8.6%。
　　六、公司对未来发展的展望
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。经济工作将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极实施稳预期、稳增长、稳就业政策，发展壮大战略性新兴产业，加快发展新质生产力，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断推动中国经济行稳致远。预计2024年中国经济将持续回升向好，GDP增速5%左右。
　　煤炭行业来看，我国经济持续回升将拉动能源需求增长。煤炭新增产能释放，安全生产监管力度加强，煤炭产量将总体保持稳定。煤炭进口量预计仍将保持高位。总体来看，2024年煤炭市场供需向平衡偏宽松方向发展，煤炭价格中枢或将稳定在合理区间。受季节性波动、突发事件等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。电力行业来看，综合考虑宏观经济、终端用能电气化等因素，中国电力企业联合会预测，预计2024年全年全社会用电量同比增长6%左右，全国新增发电装机规模与2023年基本相当。综合考虑电力消费需求增长、电源投产等情况，预计2024年全国电力供需形势总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。
　　(二)公司发展战略
　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，能源行业按照党中央、国务院部署，统筹发展和安全，推动能源高质量发展，实现能源安全保供和清洁转型双提升、双平稳，为推动经济高质量发展和满足人民美好生活需要提供了坚实保障。当前，能源保供已转入常态化，煤炭兜底保供以及煤电在构建新型电力系统中的基础保障和系统调节作用日益明显。
　　2024年，本集团将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，全面贯彻党的二十大精神，深入落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略和碳达峰碳中和目标要求，认真践行“一个目标、三个作用、六个担当”总体发展战略，坚持以“稳中求进、以进促稳、先立后破”为工作导向，围绕增强核心功能、提升核心竞争力，聚力安全发展、创新发展、绿色发展、协同发展、价值发展和党建引领，全面建设世界一流清洁低碳能源科技领军企业和一流综合能源上市公司，走稳高质量发展之路，持续稳定回报投资者，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业贡献中国神华力量。“十四五”下半程，本集团将持续巩固一体化运营核心优势，保障能源安全稳定供应。加大煤炭资源获取力度，加快煤炭清洁高效开发利用，提升能源利用综合效能。建设清洁高效火电机组，加强综合能源项目开发。
　　优化运输网络布局，推动专用线、联络线接轨进度，创新发展大物流业务，打造多功能、综合性、现代化能源运输大通道。发展煤基新材料等高附加值产品，推动煤化工高端化多元化低碳化发展。发挥上市公司平台和资金优势，落实市值管理和考核要求，加强同地方政府企业合作，推动风电、光伏等可再生能源稳定可持续增长，研究储能、氢能、生物质能等战略性新兴产业投资机会，培育未来产业，加快形成新质生产力，为公司可持续健康发展奠定坚实基础。
　　(三)2024年度经营计划
　　2023年，本集团资本开支总额为419.59亿元。主要用于矿业权获取、煤矿生产设备购置；湖南岳阳电厂、广东清远电厂一期等发电项目；铁路扩能改造工程建设、铁路电气化改造工程建设、机车购置；以及煤制烯烃升级示范项目等。本公司董事会批准2024年资本开支计划总额为368.04亿元（不含股权投资）。其中：
　　（1）煤炭分部资本开支中，用于新建及改扩建项目（含基建相关的设备采购）的支出为21.50亿元，用于设备购置的支出为22.74亿元，其他支出53.92亿元。主要投资项目包括：煤矿采掘设备购置，新街台格庙矿区新街一井、二井建设等。
　　（2）发电分部资本开支中，用于新建项目（含相关设备采购）的支出为101.59亿元，用于环保类技术改造的支出为6.55亿元，用于非环保类技术改造的支出为18.21亿元，其他支出2.36亿元。主要投资项目包括：江西九江电厂二期扩建工程、广东清远电厂二期扩建工程、广西北海电厂二期扩建工程等。
　　新能源业务资本开支43.07亿元，主要用于广东、江西等地的光伏发电项目建设等。
　　（3）铁路分部资本开支，主要用于东月铁路等煤炭外运专线建设、铁路机车购置、铁路扩能改造项目等。
　　（4）港口业务资本开支，主要用于黄骅港（煤炭港区）五期工程、黄骅港（煤炭港区）油品码头工程、珠海港高栏港区国能散货码头工程建设等。
　　（5）煤化工分部资本开支，主要用于煤制烯烃升级示范项目等。
　　(四)面对的主要风险及应对措施
　　请投资者注意：本公司已审视及列出主要风险，并采取对应措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　1.安全生产环保风险
　　本集团煤矿安全生产形势持续稳定，但安全风险交织叠加，能源保供形势依然严峻。国家生态环保治理要求日趋严格，本集团面临的节能、减排、环保约束进一步加大。本集团以杜绝较大及以上生产安全事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。为应对安全生产风险，本集团坚持以人为本，将继续树牢红线意识，压紧压实安全生产责任，持续健全安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，深入开展安全生产治本攻坚，加强应急管理体系建设和安全生产培训，有效提高应急处突能力，发挥信息化优势，创新安全监查机制，全面提升安全管理水平。
　　为应对环保风险，本集团将深入打好污染防治攻坚战，持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山、绿色智慧重载铁路、绿色港口、绿色航运建设，加快推动绿色低碳转型，持续打造煤电“超低排放”品牌，进一步完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，主动适应能耗“双控”要求，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　2.市场竞争风险
　　国内煤炭产能持续释放，国际能源市场趋于宽松，煤炭价格不确定性增加。随着电力市场改革加速推进，新型能源体系、新型电力系统加快构建，市场竞争格局正在加速演进，交易规模和价格存在不确定性。国家加大跨省区运煤铁路通道建设，煤炭运输能力将逐步释放，运输格局趋向多元化。
　　为应对市场竞争风险，本集团将加强宏观经济形势研究，提高煤炭市场预判的精准度，分区分时制定煤炭购销机制和价格政策，优化煤炭产品结构，持续提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护力度，统筹产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转、消费市场，积极稳妥布局煤炭储备基地，深化产运销储用全面协同；进一步拓展电力市场和电力业务增收增效工作，做好风险预控、安全生产；不断提升公司自有铁路的集运、疏运能力，推动煤炭核心区专用线建设，加快铁路扩能改造，深入拓展“大物流”业务，大力提升非煤运量；深化协同创效和提质增效，推动模式创新，增强客户服务能力，持续巩固、提升市场份额，进一步巩固一体化优势。
　　3.工程项目管理风险
　　本集团现有工程项目整体进展平稳。具体项目建设过程中存在一定不确定因素。例如，项目风险预判不足、设计单位能力不足等因素导致建设期延长、工期延误、投资增加的风险；安全责任落实不到位，部分施工人员安全意识薄弱，工程安全管理体系未能有效落地导致安全事故发生的风险。
　　为应对工程项目管理风险，本集团将进一步完善基建管理体系，分级开展项目设计、开工、实施、竣工验收、移交投产等重要环节的管理工作。不断强化对工程项目建设计划、技术、技经、安全、质量的统一管理，加强建设职能管理、工程项目前期管理、参建队伍管理，严把工程设计、概算、结算关，加强工程造价控制，实时跟踪和监控项目建设情况，及时制定有效措施降低或消除工期延长因素的影响。加强施工安全管理，建立健全涵盖全部参建单位的项目安委会管理机制和项目全周期安全管控机制，抓实工程项目安全风险隐患整治，切实做好安全应急预案，坚决杜绝较大及以上安全事故。落实在建项目工程质量监督制度，加强对参建单位质量行为和工程实体质量的监督管理，做好工程质量过程监督和单位、单项工程质量认证工作，防范工程质量事故风险。
　　4.投资风险
　　生态环保约束趋紧，碳达峰碳中和政策倒逼深度节能和清洁低碳化发展，新能源迎来超常规、跨越式发展，投资力度和规模持续加大。市场和政策等因素存在不确定性，可能影响项目的投资收益。
　　为应对投资风险，本集团将加大产业布局研究，优化投资管理体系，加强项目前期研究论证，严把项目投资决策，突出对重大项目的风险管控，持续抓好投资计划，扩大有效投资，合理把控项目投资节奏，加强投资计划执行的调研与监督，积极、有序、规范开展项目后评价工作，提升投资效率效益。
　　5.一体化运营风险
　　本集团煤炭、发电、运输、煤化工一体化运营优势与一体化个别链条中断风险相互交织，若一体化组织协调不力或某一环节中断都将影响一体化的均衡组织和高效运营，对本集团经营业绩产生不利影响。
　　为应对一体化运营风险，本集团将不断做强一体化运营核心优势，在确保安全生产的基础上，抓好一体化的综合协调平衡，优化煤电产业布局，强化科学调度和计划管理工作，提升铁路集疏运系统，加强电网协调，强化生产运行管理，积极发展新能源，尽可能扩大一体化覆盖面，实现全产业、多要素资源配置优化，不断增强一体化产业链、价值链、供应链韧性。
　　6.合规风险
　　本集团资产规模大、产业链条长，风险辨识和防范难度大，可能引发合同法律纠纷及监管处罚等事件。国际政治经济局势变化，境外项目建设运营可能面临法律合规风险。为应对合规风险，本集团将不断优化法律合规风险防范制度体系，分层分类开展合规风险识别预警及应对处置，以信息化手段提升合规管理实效，推行“主要业务类型合同范本化”，推进重大案件“分层挂牌督办”机制，提高重大法律案件的防范与应对能力；加强煤电项目立项审批、证照办理等事项的合规管理，规范项目建设运营；加强项目所在国法律制度的跟踪研究，定期监控境外项目可能面临的合规风险，落实风险防控措施。
　　7.政策风险
　　本集团的经营活动受到国家产业调控政策的影响。碳达峰碳中和目标对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。国家提出加快建设新型能源体系，推动能源供需、结构、技术发生深刻变化，客观上会影响公司产业布局及新建扩建项目的核准、运营与管理模式的变革等。
　　为应对政策风险，本集团将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，抢抓资源接续政策窗口期，推动资源接续、增储增产、证照办理和产能核增；聚焦主业，稳妥推进碳达峰碳中和目标，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，合理匹配各板块投资规模，扎实推进煤炭清洁高效利用；坚持绿色清洁低碳方向，加快可再生能源产业布局，推进产业升级和绿色低碳转型；细化各产业碳排放标准，加强碳资产管理，协同推进新能源绿电、绿证交易。
　　8.国际化经营风险
　　世界进入新的动荡变革期，受大国关系、全球经济复苏放缓、地缘政治紧张局势、气候变化与各种风险挑战叠加等多种因素影响，未来全球政治经济格局将发生深刻变化，各国能源转型和减排行动推进加速导致能源市场竞争愈加激烈，本集团的国际化经营活动存在一定的不确定性。
　　为应对国际化经营风险，本集团将继续加强国际形势研判，特别是对俄乌局势、东道国投资政策变化与新能源市场、公共安全风险等方面的研究；进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，做好境外项目资源评价、经济效益评价、技术评估等，确保经济、技术的可行性；加强境外风险排查工作，定期监控境外法律合规风险，多举措防范和化解风险事项，加强复合型人才的培育和引进，按照统筹国内国际两个大局的要求，积极稳妥“走出去”。
　　本集团面临的汇率风险主要来自于境外经营活动、已确认的外币资产和负债，外币币种主要为美元、印尼卢比等。本集团积极关注汇率变化，做好资金、币种平衡，降低汇率波动风险。上述重大风险特别是涉及环境、社会及治理相关风险的性质与严重程度与前一报告期相比无重大转变，本集团将进一步完善风险评估管控机制，增强风险预判、评估和管控能力，有效降低风险影响程度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业竞争格局和发展趋势1
　　1.宏观经济环境
　　2023年上半年，国内市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，就业物价总体稳定，居民收入平稳增长，经济运行整体回升向好，国内生产总值（GDP）同比增长5.5%。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2023年上半年，我国能源需求增长，全国煤炭经济运行基本平稳。煤炭增产保供取得显著成效，煤炭产能继续释放，铁路运输能力持续提升，社会主要环节存煤处于高位，煤炭价格震荡回落。截至2023年6月30日，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5,500大卡）中长期合同价格为701元/吨，较上年末下降27元/吨；上半年执行中长期合同价格均价约722元/吨，与上年同期基本持平，发挥了煤炭价格的“稳定器”作用。
　　从供给侧看，煤炭有效产能增加，煤炭产量保持增长，有效保障了我国能源安全稳定供应。上半年晋陕蒙新四省区原煤产量18.7亿吨，同比增长4.6%，占全国原煤总产量的81.3%。进口煤炭2.2亿吨，同比增长93.0%。煤炭销售及运力向电煤倾斜，煤炭中长期合同销售规模显著提升，电煤占全国铁路煤炭发运量的83.6%。截至6月末，全国统调电厂存煤约2.0
　　亿吨。
　　从需求侧看，2023年上半年，我国能源消费总量同比增长约5.1%。商品煤消费量保持增长，同比增幅约7.2%。其中发电行业商品煤消费量占总消费量比例约59.0%，同比增幅11.2%，呈现较快增长。
　　（2）国际动力煤市场
　　2023年上半年，全球经济复苏缓慢，能源需求出现阶段性下降，能源价格稳中有降。主要资源国的煤炭产量保持高位，全球动力煤市场供应紧张情况得到缓和，市场弹性明显增加。路孚特（Refinitiv）船舶航运跟踪数据显示，2023年全球海运煤炭贸易规模继续扩大，1-6月海运煤炭装运量（不包括国内沿海运输）累计约6.4亿吨，同比增长11.9%。印度尼
　　1本部分内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对本部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　西亚煤炭出口约2.1亿吨，同比增长29.3%；澳大利亚煤炭出口约1.7亿吨，同比下降2.2%；俄罗斯出口9,280万吨，同比增长6.8%；美国出口4,040万吨，同比增长18.6%；南非出口3,410万吨，同比增长8.7%。从煤炭进口国家和地区来看，2023年上半年，中国内地进口量显著增长；印度进口1.1亿吨，同比增长8.7%；日本、韩国、欧盟煤炭进口量均同比下降。截至2023年6月末，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格137.9美元/吨，较上年末下降65.7%。
　　3.电力市场环境
　　2023年上半年，我国电力供需总体平衡，受来水偏枯等因素影响，部分地区部分时段电力供需偏紧。全国全社会用电量43,076亿千瓦时，同比增长5.0%。全国规模以上电厂发电量41,680亿千瓦时，同比增长3.8%。其中，火电发电量29,457亿千瓦时，同比增长7.5%；受来水持续偏枯影响，水电发电量4,504亿千瓦时，同比下降22.9%；风力、太阳能发电量合计5,599亿千瓦时。
　　非化石能源发电装机占比继续提升。2023年上半年，全国基建新增发电装机容量1.4亿千瓦，其中新增并网太阳能发电装机容量7,842万千瓦，占新增装机的55.6%。截至2023年6月底，全国发电装机容量27.1亿千瓦，同比增长10.8%。其中非化石能源发电装机容量13.9亿千瓦，同比增长18.6%，占总装机容量的51.5%，占比同比提高3.4个百分点；火电装机13.6亿千瓦，其中煤电11.4亿千瓦，占总发电装机容量的比重为42.1%，同比降低3.4个百分点。
　　煤电仍是当前我国电力供应的主要电源。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为1,733小时，同比下降44小时。其中，火电设备平均利用小时为2,142小时，同比增长84小时；水电平均利用小时为1,239小时，同比减少452小时。上半年煤电平均利用小时为2,244小时，同比提高104小时。煤电发电量占全口径总发电量比重为58.5%，煤电仍是当前我国电力供应的最主要电源，有效弥补了水电出力的大幅下降，充分发挥了兜底保供作用。
　　跨省、跨区输送电量保持增长，电力交易市场化程度进一步提高。2023年上半年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量26,501亿千瓦时，同比增长6.7%，占全社会用电量的61.5%，同比提高0.9个百分点。其中全国电力市场中长期电力直接交易电量为21,142亿千瓦时，同比增长5.9%。电力现货市场逐步完善。
　　4.下半年展望
　　2023年下半年，尽管外部环境更趋复杂严峻，国内经济发展也面临压力，但我国经济长期向好基本面没有改变，韧性强、潜力大、活力足的特点也没有改变。随着就业改善、居民收入增加、内需拉动逐步增强、供给结构优化调整、新动能成长壮大等促进发展的积极因素累积增多，经济有望继续恢复向好。
　　煤炭行业来看，经济持续恢复向好将支撑煤炭消费平稳小幅增长，季节性波动、极端天气、突发事件等因素将进一步凸显煤炭的托底保障作用。煤炭供应延续高位，在煤炭中长期合同的保障下，电煤供应将保持平稳有序。全年煤炭进口量将保持显著增长。预计下半年国内煤炭市场供需将延续基本平衡的态势，煤炭价格中枢或将略有下降。
　　电力行业来看，下半年发电装机保持增长，非化石能源装机占比继续提升。我国全年经济增长目标将拉动用电需求增长，考虑到去年基数及天气情况，预计下半年用电增速或好于上半年，迎峰度夏等部分时段、局部地区供应紧平衡。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务和经营模式
　　中国神华能源股份有限公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团独特的经营方式和盈利模式。
　　本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，于2023年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量327.4亿吨、煤炭保有可采储量135.3亿吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2023年6月30日本集团控制并运营的发电机组装机容量40,353兆瓦。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络及“神朔—朔黄线”西煤东运大通道，以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。
　　报告期内，本集团主营业务范围、经营模式及主要业绩驱动因素未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，本集团安全生产保持稳定，能源保供夯实有力，资源接续和重点项目建设加快推进，整体保持了稳中有进、进中提质的发展态势。但受煤炭价格下行、原材料等成本上涨等因素影响，本集团上半年经营业绩同比有所下降。
　　2023年上半年本集团营业收入169,442百万元（2022年上半年：165,579百万元），同比增长2.3%；实现营业利润48,104百万元（2022年上半年：54,208百万元），同比下降11.3%；归属于本公司股东的净利润33,279百万元（2022年上半年：41,162百万元，已重述），基本每股收益1.675元/股（2022年上半年：2.072元/股，已重述），同比下降19.2%。

　　三、风险因素
　　本公司面对的主要风险有安全生产及环保风险、市场竞争风险、投资风险、合规风险、工程项目管理风险、国际化经营风险、宏观经济波动风险、一体化运营风险、政策风险，本报告期内未新增风险因素。
　　本公司已建立闭环的风险管理体系：每年年初进行风险辨识，评估出主要风险，通过重大风险季度监控、专项检查、内部审计等方式进行日常监控，年末对主要风险管控情况进行评价，促进改善决策流程，完善内控制度，不断提升风险管理水平。本公司董事会及审计与风险委员会认为该机制能够评价公司风险管理运行的有效性。
　　报告期内，本公司针对主要风险采取了以下风险应对措施：
　　1.安全生产及环保方面，构建安全生产管理体系，持续健全安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，进一步压实安全生产责任，加快安全生产标准化建设，强化科技兴安，发挥信息化优势，提升安全保障能力，创新安全监查机制，着力防范化解重大安全风险；加强应急管理体系建设和安全生产培训，持续抓好人员素质提升，有效提高应急处突能力；持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山、绿色智慧重载铁路、绿色港口建设，加快推动绿色低碳转型，持续打造煤电“超低排放”品牌；进一步完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，全力化解生态环境风险隐患，主动适应能耗“双控”要求，确保实现各项节能减排目标。
　　2.市场与销售方面，全面准确掌握市场情况，提高煤炭市场预判的精准度，分区分时制定煤炭购销机制和价格政策，优化煤炭产品结构，持续提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护力度，统筹产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转、消费市场，积极稳妥布局煤炭储备基地，深化产运销储用全面协同；进一步拓展电力市场和电力业务增收增效工作，做好风险预控、安全生产；不断提升自有铁路的集运、疏运能力，推动煤炭核心区专用线建设，加快线路扩能改造，大力提升非煤运量；深化协同创效和提质增效，增强客户服务能力，进一步巩固一体化优势。
　　3.投资管理方面，不断优化投资管理体系，加强项目前期质量管理，严把项目投资决策，突出对重大项目的风险管控；持续抓好投资计划，扩大有效投资，合理把控项目投资节奏，加强投资计划的监督，积极、有序、规范开展项目后评价工作，提升投资效率效益。
　　4.合规管理方面，不断优化法律合规风险防范制度体系，分层分类开展合规风险识别和预警，以信息化手段提升合规管理实效，推行“主要业务类型合同范本化”，推进重大案件“分层挂牌督办”机制，提高重大法律案件的防范与应对能力；加强煤电项目立项审批、证照办理等事项的合规管理，规范项目建设运营；加强项目所在国家和地区的法律制度跟踪研究，定期监控境外项目可能面临的合规风险，落实风险防控措施。
　　5.工程项目管理方面，强化对工程项目建设计划、技术、技经、安全、质量的统一管理，加强建设职能管理、工程项目前期管理、参建队伍管理；严把工程设计、概算、结算关，加强工程造价控制；实时跟踪和监控项目建设情况，及时制定有效措施降低或消除工期延长因素的影响。加强标准化工地建设，不断强化施工安全管理，切实做好安全应急预案管理。
　　6.国际化经营方面，进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，做好境外项目资源评价、经济效益评价、技术评估等，确保项目经济和技术的可行性；加强境外风险排查工作，定期监控境外法律合规风险，多举措防范和化解风险事项；加强复合型人才的培育和引进，按照统筹国内国际两个大局的要求，积极稳妥“走出去”。本集团及本公司主要面临外币货币资金、外币应收账款、外币应付账款和外币借款所产生的汇率风险。产生汇率风险的外币款项主要为美元、日元、欧元、澳元和印尼卢比等。截至报告期末，本集团存在汇率风险的外币货币资金及应收账款合计人民币3,708百万元，存在汇率风险的外币应付账款、长期借款等合计人民币1,433百万元。本集团积极做好资金、币种平衡，实时关注汇率变化，合理保持各币种头寸，确保汇率波动风险可控。
　　7.为应对宏观经济波动风险，本集团将进一步加强对宏观调控政策和相关行业发展趋势研究，大力推进科技创新，抓好煤炭清洁高效利用，探索开发高端化、多元化、低碳化煤化工产品，推动煤炭和新能源优化组合，加速新能源规模化发展，推动公司高质量可持续发展。
　　8.为应对一体化运营风险，本集团将不断做强一体化运营核心优势，抓好一体化的综合协调平衡，紧抓资源接续工作，强化科学调度和计划管理，提升铁路集疏运系统，加强电网协调，不断增强一体化产业链、价值链、供应链韧性。
　　9.政策研究与应对方面，加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，抢抓资源接续政策窗口期，推动资源接续、增储增产、煤矿建设、证照办理和产能核增，提高自主可控能力；聚焦主业，稳妥推进碳达峰碳中和目标，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，合理匹配各产业投资规模，在扎实推进煤炭清洁高效利用的同时，加速推动可再生能源发展，推进产业升级和绿色低碳转型。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本集团核心竞争力未发生重大变化。
　　本集团的核心竞争力主要体现在：（1）煤电路港航化的纵向一体化经营模式；（2）优质、丰富的煤炭资源；（3）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念；（4）在煤炭开采、安全生产、重载铁路、清洁燃煤发电、煤制烯烃等方面的国内外领先的产业技术和科技创新能力。 收起▲

　　一、行业环境分析
　　2023年一季度，国内生产需求企稳回升，就业、物价总体平稳，市场预期明显改善，经济运行开局良好。一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，环比增长2.2%。
　　国内煤炭行业运行平稳。一季度全国原煤产量11.5亿吨，同比增长5.5%。累计进口煤炭1.018亿吨，同比增长96.1%。全国规模以上火电厂发电量同比增长1.7%。国煤下水动力煤价格指数中长期合同价格（5,500大卡）均值约726元/吨，继续保持平稳。
　　2023年经济增长将提振煤炭需求，煤炭消费保持适度增长。煤炭增产保供政策效力继续释放，预计煤炭产量将保持增长，增幅同比回落。煤炭进口将有所增长。总体来看，2023年煤炭市场供需将保持基本平衡态势。受季节性波动、突发事件等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年，本集团积极贯彻落实国家能源保供政策，以煤炭保能源安全，以煤电保电力稳定，突出“稳健、协同、赋能、提质”工作导向，巩固一体化运营，持续深化改革，推进科技创新和绿色转型发展，较好完成年度经营目标。多措并举，及时稳妥应对社会公共卫生事件，保证生产安全有序进行，公司业绩未受到重大影响。
　　全年本集团实现营业利润98,138百万元（2021年：78,017百万元，已重述），同比增长25.8%；归属于本公司股东的净利润69,626百万元（2021年：50,084百万元，已重述），同比增长39.0%；基本每股收益3.504元/股（2021年：2.521元/股，已重述），同比增长39.0%。
　　二、报告期内公司所处的行业情况
　　1.宏观经济环境
　　2022年，面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、沉着应对，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，加大宏观调控力度，有效应对超预期因素冲击，宏观经济大盘总体稳定，高质量发展取得新的成效，民生保障持续加强，经济社会大局保持稳定。全年国内生产总值（GDP）较上年增长3.0%，居民消费价格（CPI）上涨2.0%。
　　1本报告中涉及宏观经济及行业相关内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对该部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、国家能源局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2022年，我国经济总量再上新台阶，煤炭需求保持增长，煤炭保供稳价政策持续发力，自给能力显著提升，国内煤炭市场运行总体平稳，中长期合同价格稳定。受国际能源局势、社会公共卫生事件、气候等因素影响，部分时段部分区域供应偏紧，煤炭价格高位震荡。截至2022年末，环渤海动力煤（5,500大卡）综合平均价格指数为734元/吨，较上年末下降3元/吨；全年指数均价737元/吨，同比上升64元/吨，增幅9.5%。
　　从供给侧看，在增产保供政策指引下，煤炭有效产能增加，优质产能持续释放，全年全国原煤产量45.6亿吨，同比增长10.5%，日均产量约1,250万吨。内蒙古、山西、陕西、新疆成为增量的主要来源，全年规模以上原煤产量占全国规模以上原煤产量的81.0%。煤炭供应向电煤倾斜。下半年煤炭进口量有所回升，全年进口煤炭2.9亿吨，同比下降9.2%。
　　从需求侧看，2022年我国能源消费总量比2021年增长2.9%。其中，煤炭消费量增长4.3%，煤炭消费量占能源消费总量的比重提高0.3个百分点。在多重国内外超预期因素影响下，我国煤炭需求韧性较强，阶段性拉动煤炭价格上涨。电力、钢铁、建材、化工行业仍是主要用煤行业，2022年化工、电力行业耗煤量继续保持增长。
　　（2）国际动力煤市场
　　2022年，国际能源局势错综复杂。受俄乌冲突、贸易政策等因素影响，煤炭供应格局发生变化，煤炭需求显著增加，加上部分地区干旱、产煤国洪水等因素，共同推动国际煤炭价格创历史新高。国际能源署预计2022年全球煤炭消费量首次超80亿吨，较上年增长1.2%，全球煤炭产量83.2亿吨，较上年增长5.4%。中国、印度、印度尼西亚、美国等主要产煤国产量实现增长。路孚特（Refinitiv）船舶航运跟踪数据显示，全球海运煤炭贸易总装载量为12.0亿吨，较上年增长5.9%，印度尼西亚煤炭出口量同比增长21.2%，澳大利亚煤炭出口同比下降5.0%；欧盟国家重启燃煤发电，海运煤炭进口量同比增长33.9%，印度进口同比增长13.6%。纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格年中最高升至452.8美元/吨，至年末402.0美元/吨，较上年末价格上升142.4%。
　　3.电力市场环境
　　2022年，我国电力供需总体紧平衡，部分地区用电高峰时段电力供需偏紧。全社会用电量86,372亿千瓦时，同比增长3.6%，其中四季度电力消费增速回落。全国规模以上电厂发电量83,886亿千瓦时，同比增长2.2%。其中，火电发电量58,531亿千瓦时，同比增长0.9%，占全国发电量的69.8%；水电发电量12,020亿千瓦时，同比增长1.0%。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为3,687小时，同比减少125小时。其中，火电设备平均利用小时为4,379小时，同比减少65小时（其中煤电平均利用小时为4,594小时，同比降低8小时）；水电平均利用小时为3,412小时，同比减少194小时。
　　非化石能源发电装机占比继续提升。2022年，全国新增发电装机容量2.0亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机容量1.6亿千瓦，新投产总发电装机规模以及非化石能源发电装机规模均创历史新高。截至2022年底，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长13.8%，占总装机容量的49.6%，较上年末提高2.6个百分点；火电13.3亿千瓦，占总发电装机容量的比重为52.0%（其中，煤电占比为43.8%），较上年末下降约2.6个百分点。
　　煤电仍是当前我国电力供应的最主要电源。2022年，全口径非化石能源发电量同比增长8.7%，占总发电量比重为36.2%，同比提高1.7个百分点；全口径煤电发电量同比增长0.7%，占全口径总发电量的比重为58.4%，同比降低1.7个百分点。在来水偏枯的三季度，全口径煤电发电量同比增长9.2%，较好地弥补了水电出力的下降，充分发挥了煤电兜底保障作用。
　　电力市场化改革持续深入。2022年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量52,543亿千瓦时，同比增长39.0%，占全社会用电量的60.8%，其中全国电力市场中长期电力直接交易电量为41,407亿千瓦时，同比增长36.2%。跨区、跨省输送电量均呈现同比增长趋势。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
　　本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源。2022年本集团实现商品煤产量313.4百万吨、煤炭销售量417.8百万吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2022年底本集团控制并运营的发电机组装机容量40,301兆瓦，2022年完成总售电量179.81十亿千瓦时。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络、“神朔—朔黄线”西煤东运大通道以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里，全年自有铁路运输周转量达297.6十亿吨公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。报告期内，本集团主营业务范围未发生重大变化。
　　本集团以煤炭产品为基础，形成的煤炭“生产——运输（铁路、港口、航运）——转化（发电及煤化工）”一体化运营模式，具有链条完整、协同高效、安全稳定、低成本运营等优势。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要体现在：
　　（一）独特的经营方式和盈利模式：本集团拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势。
　　2022年，本公司坚持市场导向，加强资源组织和运输调度，充分发挥煤电化运全产业链一体化资源和规模优势，确保能源安全稳定供应，不断提升价值链创效能力，整体竞争力持续加强。
　　（二）煤炭资源储量：本集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。
　　（三）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念：中国神华管理团队具有深厚的行业背景和管理经验，重视提升公司价值创造能力，紧密围绕公司主业开展运营，持续专注于能源领域的清洁生产、清洁运输和清洁转化。
　　（四）产业技术和科技创新能力：中国神华持续加强产业技术和科技创新能力建设。本集团的煤炭绿色开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平，初步形成了科学决策、系统管理、研究开发、成果转化的科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型发展模式。
　　五、经营情况讨论与分析
　　(一)主要经营业务
　　2022年本集团营业收入同比增长的主要原因是：
　　①本集团多台新机组投产，售电量同比增长15.2%；受益于国家电价政策调整，本集团平均售电价格同比增长20.1%。
　　②受煤炭市场供求关系影响，本集团平均煤炭销售价格同比增长9.5%。
　　③聚乙烯、聚丙烯销售量同比分别增长7.7%和7.9%。
　　2022年本集团营业成本中：
　　①外购煤成本同比下降的主要原因：外购煤销售量及其采购成本减少；
　　②原材料、燃料及动力同比增长的主要原因：发电量增长，燃煤采购价格上涨；
　　③人工成本同比增长的主要原因：员工人数增长，社保缴费政策性增长，以及超额完成经营指标，员工绩效工资增长；
　　④其他成本同比增长的主要原因：煤炭子分公司矿务工程费、煤炭开采服务支出、煤炭洗选加工费，以及煤炭及电力子分公司维简安全费增长。
　　本集团的主要运营模式为煤炭生产→煤炭运输（铁路、港口、航运）→煤炭转化（发电及煤化工）的一体化产业链，各分部之间存在业务往来。2022年本集团煤炭、发电、运输及煤化工分部利润总额（合并抵销前）占比为75%、8%、16%和1%（2021年：73%、2%、24%和1%，已重述）。
　　以下分行业的营业收入、营业成本等均为各分部合并抵销前的数据。
　　2022年，本集团对前五大客户的收入合计为141,901百万元，占本集团营业收入的41.2%。其中，本集团对关联方的收入为113,201百万元，占本集团营业收入的32.9%。
　　2022年，本集团对前五大供应商的采购额合计为31,539百万元，占全年采购总额的16.6%。其中，本集团对关联方的采购额为17,610百万元，占全年采购总额的9.2%。
　　（1）税金及附加同比增长的主要原因：自产煤销售收入增长，资源税同比增加。
　　（2）管理费用同比增长的主要原因：人工成本同比增长。
　　（3）研发费用同比增长的主要原因：智能矿山、智慧铁路等项目研发支出增加。
　　（4）财务费用同比增长的主要原因：受汇率波动影响，汇兑损失同比增加；煤炭分部弃置费用折现成本增加。
　　（5）投资收益同比增长的主要原因：本集团对煤炭、电力、铁路联营公司及财务公司的投资收益同比增长。
　　（6）本报告期资产处置收益主要是：出售沃特马克项目相关持有待售资产获得的收益。
　　（7）本报告期信用减值损失主要是：本集团对长账龄应收款项进行了减值测试，并根据减值测试结果计提坏账损失。
　　（8）本报告期资产减值损失主要是：本集团对存在减值迹象的生产设备及备品备件进行了减值测试，并根据减值测试结果计提减值准备。
　　（9）营业外支出同比增长的主要原因：煤炭专项整治费用、对外捐赠支出等增加。
　　（10）所得税费用及平均所得税税率同比下降的主要原因：本集团部分煤炭子公司按照西部大开发企业所得税优惠税率15%汇算清缴所得税，以前年度多缴税额抵减了本期所得税。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2023年，尽管外部环境复杂严峻，世界经济陷入滞胀风险上升，国内经济恢复基础尚不牢固，但是我国经济韧性强、潜力大、活力足、长期向好基本面没有改变。随着各项政策不断落实落细，生产生活秩序有望加快恢复，经济增长内生动力将不断积聚增强，2023年中国经济将整体好转。
　　煤炭行业来看，经济恢复性增长的预期将提振煤炭需求，预计2023年煤炭消费量将保持增长。煤炭增产保供政策效力继续释放，预计煤炭供应能力小幅提升，电煤中长协覆盖比例将进一步提高。煤炭进口预计将有所增长。总体来看，2023年煤炭市场供需关系有望持续改善，煤炭价格中枢或将稳定在合理区间。受季节性波动、突发事件等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。
　　电力行业来看，预计2023年我国电力消费需求增速比2022年有所提高。在新能源发电快速发展带动下，非化石能源发电装机规模将再创新高，占总装机比重超过50%。综合考虑经济增长、外贸出口、天气及风光资源等不确定性因素，预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。随着电力市场化进一步深入，电力交易机制和市场价格形成机制将逐步完善。
　　(二)公司发展战略
　　2022年，党的二十大为全面建设社会主义现代化国家擎画宏伟蓝图，对能源行业提出了加快发展方式绿色转型、积极稳妥推进碳达峰碳中和、确保能源资源安全等更高要求。当前，我国能源保供已由攻坚战转入常态化，仍需发挥好煤炭兜底保供作用以及煤电在构建新型电力系统中的基础保障和系统调节作用。本集团在积极履行保障国家能源安全责任的同时，由于煤炭和煤电等高碳资产占比较高，既面临传统煤基能源产业转型升级的压力，又面临应对新能源技术突破带来的巨大挑战。
　　本集团将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，全面贯彻党的二十大精神，深入落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略和碳达峰碳中和目标要求，认真践行“一个目标、三型五化、七个一流”总体发展战略和“稳健、协同、赋能、体质”工作导向，加快构建清洁低碳、安全高效现代能源体系，走稳高质量发展之路，持续稳定回报投资者。“十四五”期间，本集团将持续巩固一体化运营核心优势，保障能源安全稳定供应，推动绿色矿山、绿色运输、绿色电站、绿色化工建设。加快煤炭清洁高效开采与利用，提升能源利用综合效能。建设清洁高效机组，加强供热、节能和灵活性改造。聚焦智能重载铁路运输技术和智能一体化运营技术的研发与应用，创新发展大物流业务，提升运输安全精细高效管理和综合创效水平。推动煤化工高端化多元化低碳化发展，发展煤基新材料等高附加值产品。发挥上市公司平台和资金优势，加强同地方政府企业合作，发挥产业基金作用，推动新能源实现稳定可持续开拓增长，研究储能、氢能、生物质能项目和风险投资等战略性新兴产业投资机会，为公司产业升级转型奠定坚实基础。
　　(三)2023年度经营计划
　　1.2023年度经营目标
　　以上经营目标会受到合并财务报表范围变化、风险、不明朗因素及假设等因素的影响，年度实际结果可能与目标有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成投资风险。
　　2.2023年资本开支计划
　　2022年，本集团资本开支总额为319.45亿元。主要用于购置煤矿采掘设备，新街台格庙矿区新街一井、二井前期准备；北海电力一期、湖南岳阳电厂、广东清远电厂一期、光伏电站等在建发电项目；购置铁路设备，铁路扩能改造；以及煤制烯烃升级示范项目等。
　　本公司董事会批准2023年资本开支计划总额为361.52亿元（不含股权投资）。其中：
　　（1）煤炭分部资本开支中，用于新建及改扩建项目（含基建相关的设备采购）的支出为57.12亿元，用于设备购置的技改支出为12.21亿元，用于非设备购置的技改支出为4.44亿元。主要投资项目包括：神东矿区各煤矿采掘设备购置、新街台格庙矿区新街一井、二井前期准备等。
　　（2）发电分部资本开支中，用于新建项目（含相关设备采购）的支出为155.58亿元，用于环保类技术改造的支出为3.30亿元，用于非环保类技术改造的支出为20.07亿元。主要投资项目包括：湖南岳阳电厂项目、广东清远电厂一期项目、江西九江二期扩建工程等。
　　新能源业务资本开支19.69亿元，主要用于广东、江西等分公司新能源项目建设，神东电力厂区分布式光伏项目建设等。
　　（3）铁路分部资本开支，主要用于煤炭外运专线建设、铁路机车购置、铁路扩能改造项目等。
　　（4）港口业务资本开支，主要用于珠海港高栏港区散货码头工程建设等。
　　（5）煤化工分部资本开支，主要用于煤制烯烃升级示范项目等。
　　本集团2023年资本开支计划可能随着业务计划的发展（包括潜在收购）、资本项目的进展、市场条件、对未来业务环境的展望及获得必要的许可证与审批文件而有所变动。除了按法律要求之外，本公司概不承担任何更新资本开支计划数据的责任。本公司计划通过经营活动所得的现金、短期及长期贷款，以及其他债务及权益融资来满足资本开支的资金需求。
　　七、风险和风险管理
　　请投资者注意：本公司已审视及列出主要风险，并采取对应措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　1.安全生产、环保风险
　　本集团煤矿安全生产形势持续稳定，但安全风险交织叠加，能源保供依然严峻。国家节能环保政策进一步趋严，本集团面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　本集团以杜绝较大及以上生产安全事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。为应对安全生产风险，本集团将持续健全安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，压实安全生产领导责任，加强应急管理体系建设和安全生产培训，有效提高应急处突能力，发挥信息化优势，创新安全监查机制，提升安全监管能力，夯实安全生产基础。
　　为应对环保风险，本集团持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山、绿色智慧重载铁路、绿色港口建设，加快推动绿色低碳转型，持续打造煤电“超低排放”品牌；进一步完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，主动适应能耗“双控”要求，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　2.市场竞争风险
　　国内煤炭产能有进一步提升空间，国际能源市场趋于宽松，煤炭价格不确定性增加。随着电力市场改革加速推进，新型能源体系、新型电力系统加快构建，市场竞争格局正在加速演进，交易规模和价格存在不确定性。国家加大跨省区运煤铁路通道建设，煤炭运输能力将逐步释放，运输格局趋向多元化。
　　为应对市场竞争风险，本集团将提高煤炭市场预判的精准度，分区分时制定煤炭购销机制和价格政策，优化煤炭产品结构，持续提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护力度，统筹产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转、消费市场，积极稳妥布局煤炭储备基地，深化产运销储用全面协同；进一步拓展电力市场和电力业务增收增效工作，做好风险预控、安全生产；不断提升公司自有铁路的集运、疏运能力，推动煤炭核心区专用线建设，加快线路扩能改造，深入拓展“大物流”业务，大力提升非煤运量；深化协同创效和提质增效，推动模式创新，增强客户服务能力，持续巩固、提升市场份额，进一步巩固一体化优势。
　　3.投资风险
　　生态环保约束趋紧，碳达峰碳中和政策倒逼深度节能和清洁低碳化发展，新能源迎来超常规、跨越式发展，投资力度和规模持续加大。市场和政策等因素存在不确定性，可能影响项目的投资收益。
　　为应对投资风险，本集团将不断优化投资管理体系，加强项目前期质量管理，严把项目投资决策，突出对重大项目的风险管控，持续抓好投资计划，扩大有效投资，合理把控项目投资节奏，加强投资计划执行的调研与监督，积极、有序、规范开展项目后评价工作，提升投资效率效益。
　　4.合规风险
　　本集团资产规模大、产业链条长，风险辨识和防范难度大，可能引发合同法律纠纷及监管处罚等事件。国际政治经济局势变化，境外项目建设运营可能面临法律合规风险。
　　为应对合规风险，本集团将不断优化法律合规风险防范制度体系，分层分类开展合规风险识别和预警，以信息化手段提升合规管理实效，推行“主要业务类型合同范本化”，推进重大案件“分层挂牌督办”机制，提高重大法律案件的防范与应对能力；加强煤电项目立项审批、证照办理等事项的合规管理，规范项目建设运营；加强项目所在国法律制度的跟踪研究，定期监控境外项目可能面临的合规风险，落实风险防控措施。
　　5.工程项目管理风险
　　本集团现有工程项目整体进展平稳，具体项目建设过程中存在一定不确定因素。例如，项目风险预判不足、设计单位能力不足等因素导致建设期延长、工期延误、投资增加的风险；安全责任落实不到位、部分施工人员安全意识薄弱、工程安全管理体系未能有效落地导致安全事故发生的风险。
　　本集团将不断强化对工程项目建设计划、技术、技经、安全、质量的统一管理，加强建设职能管理、工程项目前期管理、参建队伍管理，严把工程设计、概算、结算关，加强工程造价控制，实时跟踪和监控项目建设情况，及时制定有效措施降低或消除工期延长因素的影响；加强施工安全管理，切实做好安全应急预案，坚决杜绝较大及以上安全事故。
　　6.国际化经营风险
　　全球政治格局日益复杂，受大国关系、全球经济增长乏力、能源危机等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动，世界能源市场竞争激烈，本集团的国际化经营活动存在一定的不确定性。
　　为应对国际化经营风险，本集团将进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，做好境外项目资源评价、经济效益评价、技术评估等，确保经济、技术的可行性；加强境外风险排查工作，定期监控境外法律合规风险，多举措防范和化解风险事项，加强复合型人才的培育和引进，按照统筹国内国际两个大局的要求，积极稳妥“走出去”。
　　7.宏观经济波动风险
　　本集团所处行业受宏观经济波动影响较大。当前我国经济发展仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。此外，能源领域的改革创新将对本集团的发展战略产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本集团将进一步加强对宏观调控政策和相关行业发展趋势研究，大力推进科技创新，抓好煤炭清洁高效利用，探索开发高端化、多元化、低碳化煤化工产品，推动煤炭和新能源优化组合，加速新能源规模化发展，研究布局新型储能、氢能、抽水蓄能、生物质能等产业，推动公司高质量可持续发展。
　　8.一体化运营风险
　　本集团煤炭、发电、运输、煤化工一体化运营优势与一体化个别链条中断风险相互交织，若一体化组织协调不力或某一环节中断都将影响一体化的均衡组织和高效运营，对本集团经营业绩产生不利影响。
　　为应对一体化运营风险，本集团将立足以煤为主的基本国情，不断做强一体化运营核心优势，在确保安全生产的基础上，抓好一体化的综合协调平衡，紧抓资源接续工作，强化科学调度和计划管理工作，提升铁路集疏运系统，加强电网协调，强化生产运行管理，尽可能扩大一体化覆盖面，不断增强一体化产业链、价值链、供应链韧性。
　　9.政策风险
　　本集团的经营活动受到国家产业调控政策的影响。国家提出碳达峰碳中和目标，对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。深化煤炭行业供给侧结构性改革，可能客观上会影响公司产业布局及新建扩建项目的核准、运营与管理模式的变革等。
　　为应对产业政策风险，本集团将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，抢抓资源接续政策窗口期，推动资源接续、增储增产、煤矿建设、证照办理和产能核增，提高自主可控能力；聚焦主业，稳妥推进碳达峰碳中和目标，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，合理匹配各板块投资规模，在扎实推进煤炭清洁高效利用的同时，加速推动可再生能源发展，推进产业升级和绿色低碳转型；细化各产业碳排放标准，加强碳资产管理，协同推进新能源绿电、绿证交易。 收起▲

　　（一）煤炭分部经营情况
　　煤炭重点项目进展
　　本报告期内，内蒙古新街台格庙矿区总体规划（修编）获得国家发展和改革委员会批复。矿区总体规划是矿区内煤炭资源合理开发的指导性文件，是矿区煤矿项目核准、建设、生产的基本依据。根据批复，新街台格庙矿区面积约681平方公里，煤炭资源量约123亿吨（中国标准）；矿区划分为8个井田和一个勘查区，8个井田规划矿井建设规模共计5,600万吨/年（其中新街一井800万吨/年、新街二井800万吨/年），勘查区待进一步勘查后确定开发方式。2022年9月，新街一井、新街二井产能置换方案取得国家能源局批复。本公司将继续推进新街一井、新街二井的项目核准工作。
　　重点发电项目进展
　　2022年10月，本公司所属国能广投北海发电有限公司（“北海电厂”）1号发电机组顺利通过168小时试运行，正式移交商业运营。北海电厂位于广西壮族自治区北海市铁山港工业园区，是广西壮族自治区能源发展“十四五”规划重点煤电项目，规划建设2台1,000兆瓦超超临界二次再热燃煤发电机组、2座10万吨级泊位码头、年储运能力1,000万吨的配煤堆场以及铁路专用线，其中2号泊位后方65万吨燃煤堆场于2021年列入中央煤炭储备基地建设项目。北海电厂2号发电机组及码头、堆场建设工作正在稳步推进。
　　2022年10月，本公司所属国能清远发电有限责任公司二期2×1,000MW扩建工程项目（“本项目”）获得广东省发展和改革委员会批复核准。本项目位于广东省清远市英德市沙口镇开发区，规划建设2台1,000兆瓦超超临界二次再热燃煤发电机组，项目总投资为72.49亿元。
　　（二）运输及煤化工分部主要经营情况
　　2022年1-9月，本集团航运分部毛利同比下降的主要原因是燃油费、船舶租赁费、人工成本等增长。本集团煤化工分部毛利同比下降的主要原因是原料煤及燃煤价格上涨。

　　（三）行业环境分析
　　2022年前三季度，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，中国政府在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济一揽子政策和接续政策措施，加快释放政策效能，国民经济顶住压力持续恢复向好，生产需求持续改善，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，总体运行在合理区间。前三季度国内生产总值（GDP）增速为3.0%，第三季度增速为3.9%。
　　2022年前三季度，在我国能源保供稳价政策引导下，中长期合同销售比例持续提高，煤炭自给能力显著增强，国内煤炭供需总体平稳有序，消费季节性波动明显。1-9月动力煤中长期合同（5,500大卡，北方港口下水）价格稳定在合理区间，均价约720元/吨；前三季度环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数均值为736元/吨，较上年同期上涨98元/吨。1-9月，全国规模以上工业原煤产量33.2亿吨，同比增长11.2%；累计进口煤炭2.01亿吨，同比下降12.7%。全国规模以上电厂发电量为6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%，其中火电发电量4.4万亿千瓦时，同比增长0.5%。
　　四季度，在政策指引下，预计能源供需形势总体平稳。受极端天气等因素影响，可能在部分时段、局部地区出现供应偏紧的局面。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业竞争格局和发展趋势1
　　1.宏观经济环境
　　2022年以来，国际环境复杂严峻，国内疫情多发散发，经济发展面临复杂困难局面。中国政府统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效实施稳经济一揽子政策措施，疫情反弹得到有效控制，国民经济企稳回升，生产需求边际改善，市场价格基本平稳，高质量发展态势持续。上半年，我国国内生产总值（GDP）同比增长2.5%，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.7%。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2022年上半年，在我国能源保供稳价政策引导下，煤炭自给能力显著提升，中长期合同销售比例显著提升，消费季节性波动明显，国内煤炭供需总体平稳有序。上半年，动力煤中长期合同（5,500大卡，北方港口下水）价格稳定在合理区间，均价约721元/吨；截至2022年6月末，环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数为733元/吨，较上年末下降4元/吨；上半年指数均价738元/吨，同比上升132元/吨，增幅约21.8%。
　　从供给侧看，各主要产煤省区在确保安全的前提下积极挖掘生产潜力，有效释放先进产能，实现增产增供。上半年，全国规模以上工业原煤产量21.9亿吨，同比增长11.0%，其中6月份生产原煤3.8亿吨，日均产量1,264万吨。上半年煤炭产量增量主要来自山西、陕西、内蒙古、新疆四省。全国铁路煤炭发运量持续增长，上半年发送煤炭13.3亿吨，同比增长4.4%。上半年煤炭进口量1.15亿吨，同比下降17.5%。重点环节存煤水平全面提升，有力保障煤炭供应安全。
　　从需求侧看，上半年煤炭消费整体稳定。风、光、水等清洁能源出力显著增加，火力发电量同比下降。钢铁行业煤炭需求在二季度逐步企稳。受房地产行业持续低迷影响，建材行业煤炭消费量同比下降。化工行业整体呈现快速发展，煤炭销售量保持增长。
　　1本部分内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对本部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　（2）国际动力煤市场
　　2022年上半年，国际局势错综复杂，多国能源短缺加剧，煤炭需求显著增加，国际煤炭价格波动上行。中国、印度、印度尼西亚、美国等主要产煤国产量保持增长；但受多种因素影响，主要煤炭出口国印尼、俄罗斯、澳大利亚煤炭出口量下降。煤炭贸易流向发生转变，欧盟国家重启燃煤发电，煤炭进口大幅度增长。上半年欧盟煤炭进口同比增长约49.6%，中国、印度煤炭进口量同比下降。煤炭供需失衡，价格持续攀升。截至7月1日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格390.40美元/吨，较年初增长123.1%，上半年均价约271美元/吨，同比增长173.0%。
　　3.电力市场环境
　　2022年上半年，我国电力消费需求增速放缓。全国全社会用电量40,977亿千瓦时，同比增长2.9%。规模以上电厂发电量39,631亿千瓦时，同比增长0.7%。其中，非化石能源发电量快速增长，水电、太阳能发电量增速超过20%；火电发电量27,277亿千瓦时，同比下降3.9%，占全国发电量的68.8%，仍是当前我国电力供应的最主要电源。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为1,777小时，同比下降81小时。其中，火电设备平均利用小时2,057小时，同比下降133小时（煤电设备平均利用小时2,139小时，同比下降123小时）。
　　非化石能源发电装机增长明显。上半年，非化石能源发电投资占电源投资的比重约84.7%。截至6月底，全国全口径发电设备装机容量24.4亿千瓦，其中，非化石能源发电装机容量11.8亿千瓦，同比增长14.8%，占总装机容量的48.2%。火电（含生物质发电）13.0亿千瓦，占全部装机容量的53.3%，占比较上年末下降1.3个百分点。
　　市场交易电量显著增长，电价水平同比上涨。上半年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量24,826亿千瓦时，同比增长45.8%，占全社会用电量的60.6%；其中全国电力市场中长期电力直接交易电量为19,971亿千瓦时，同比增长45.0%。跨区、跨省输送电量同比增长。各省份有效落实交易电价，电价水平同比实现显著增长。
　　4.下半年展望
　　2022年下半年，尽管全球经济滞胀风险上升，国内经济恢复存在较多不确定因素，但是我国经济长期向好的基本面没有改变。中国政府将完整、准确、全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，抓住经济恢复关键期，狠抓稳经济一揽子政策落地见效，继续做好“六稳”“六保”工作，持续增效力激活力添动力，不断巩固经济稳定恢复的基础，经济运行有望逐步改善，经济增速运行在合理区间。
　　煤炭行业来看，下半年煤炭消费增速将延续恢复态势，增速或将比上半年有所提升。随着下半年全社会用电量增速回升，电煤需求量将小幅增长。优质煤炭产能将继续加速释放，煤炭进口量预计将继续呈现同比弱势。煤炭中长期合同覆盖将进一步提升，我国煤炭市场供需将保持总体平衡，价格运行在合理区间。
　　电力行业来看，我国稳经济一揽子政策措施为经济回升、全社会用电量增长提供了最主要支撑，预计下半年全社会用电量增速将比上半年回升。非化石能源装机容量占比将保持增长，电力安全供应保障能力提升。考虑到气温、降水、疫情等不确定因素，在迎峰度夏、迎峰度冬时段局部地区电力供需或总体紧平衡。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务和经营模式
　　中国神华能源股份有限公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团独特的经营方式和盈利模式。
　　本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，于2022年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量330.9亿吨、煤炭保有可采储量140.5亿吨，2022年上半年本集团实现商品煤产量157.6百万吨、煤炭销售量210.1百万吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2022年6月底本集团控制并运营的发电机组装机容量38,929兆瓦，2022年上半年完成总售电量79.60十亿千瓦时。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络及“神朔—朔黄线”西煤东运大通道，以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里，2022年上半年自有铁路运输周转量达145.2十亿吨公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。
　　报告期内，本集团主营业务范围、经营模式及主要业绩驱动因素未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，本集团经营业绩稳步提升，继续保持了稳中有进、进中向好、好中增优的良好态势。
　　2022年上半年本集团营业收入165,579百万元（2021年上半年：143,979百万元），完成年度经营目标的55.8%，同比增长15.0%；实现营业利润54,208百万元（2021年上半年：37,470百万元），同比增长44.7%；归属于本公司股东的净利润41,144百万元（2021年上半年：26,026百万元），基本每股收益2.071元/股（2021年上半年：1.310元/股），同比增长58.1%。
　　本集团2022年度经营目标完成情况如下：
　　注：以上经营目标会受风险、不明朗因素及假设的影响，年度实际结果可能与目标有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成投资风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本集团核心竞争力未发生重大变化。
　　本集团的核心竞争力主要体现在：（1）煤电路港航化的纵向一体化经营模式；（2）优质、丰富的煤炭资源；（3）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念；（4）在煤炭开采、安全生产、重载铁路、清洁燃煤发电、煤制烯烃等方面的国内外领先的产业技术和科技创新能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2021年是我国能源发展史上极不平凡的一年，能源供需阶段性失衡、行业政策密集调整、煤炭价格剧烈变化。面对急难险重的保供任务和复杂严峻的经营形势，公司坚决贯彻落实党中央“六稳”“六保”工作要求，坚持以“能源供应压舱石、能源革命排头兵”为使命，认真履行央企社会责任，实现能源保供和生产经营相容互促、齐头并进，较好完成年度经营目标。
　　全年本集团实现营业利润78,242百万元（2020年：63,490百万元），同比增长23.2%；归属于本公司股东的净利润50,269百万元（2020年：39,170百万元），同比增长28.3%；基本每股收益2.530元/股（2020年：1.970元/股），同比增长28.4%。
　　二、报告期内公司所处的行业情况
　　1.宏观经济环境
　　2021年是我国历史上具有里程碑意义的一年。面对纷繁复杂的国内国际形势和各种风险挑战，以习近平同志为核心的党中央统揽全局、沉着应对，经过全国上下共同努力，我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，国家战略科技力量加快发展，产业链韧性和优势得
　　1本报告中涉及宏观经济及行业相关内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对该部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、国家能源局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　到提升，改革开放向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进，实现“十四五”良好开局。全年国内生产总值（GDP）同比增长8.1%，两年平均增长5.1%。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2021年，随着经济逐步恢复，全球能源需求大幅增加，煤炭在保障我国能源安全中持续发挥着重要作用。我国煤炭需求超预期增长，国内煤炭市场部分时段部分区域供应偏紧，价格大幅波动。截至2021年末，环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数为737元/吨，较上年末上升152元/吨；全年指数均价673元/吨，同比上升124元/吨，增幅18.4%。
　　从供给侧看，前三季度国内煤炭生产企业统筹疫情防控和增产保供，煤炭产量保持增长，但受安全、环保、产能监管政策收紧等因素影响，煤炭产量释放缓慢。四季度在能源保供应政策下，主产区实施紧急扩能和应急增产，煤炭产量快速增长。进口煤炭增量。2021年，全国规模以上工业原煤产量40.7亿吨，同比增长4.7%。内蒙古、山西、陕西、新疆原煤产量占全国产量的79.9%，占比较上年提高约1.6个百分点。其中，山西原煤产量11.9亿吨，同比增长10.5%；内蒙古原煤产量10.4亿吨，同比增长2.7%；陕西原煤产量7.0亿吨，同比增长2.7%；新疆原煤产量3.2亿吨，同比增长18.3%。全年煤炭进口量3.2亿吨，同比增长6.6%。
　　从需求侧看，国内煤炭消费增长明显，全国煤炭消费总量较上年增长约4.6%。其中，电力行业耗煤量增长10.0%，约占全国煤炭消费总量的56.4%；钢铁行业耗煤量同比下降8.2%，建材、化工行业耗煤量同比分别增长10.2%和6.9%。
　　（2）国际动力煤市场
　　2021年，全球燃煤发电量达到历史最高水平，煤炭消费量约为79亿吨，同比增长6%。全球煤炭生产逐渐恢复，煤炭总产量同比增长约4.3%1，中国、印度、美国、印度尼西亚、俄罗斯等主要产煤国产量实现增长。煤炭供给与需求恢复节奏上存在差异，以及全球大宗商品价格普遍上涨、天气、海运价格上升等因素，导致阶段性能源供应紧张，煤炭价格大幅震荡。纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格年中最高升至253.55美元/吨，年末为165.86美元/吨，较上年末增长98.1%。
　　1国际能源署（IEA）
　　3.电力市场环境
　　2021年，我国用电需求快速增长。全国全社会用电量83,128亿千瓦时，同比增长10.3%，两年平均增长7.1%。全国规模以上电厂发电量81,122亿千瓦时，同比增长8.1%，两年平均增长5.4%。其中，火电发电量57,703亿千瓦时，同比增长8.4%，占全国发电量的71.1%。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为3,817小时，同比增加60小时。其中，火电设备平均利用小时4,448小时，同比增加237小时；水电平均利用小时为3,622小时，同比下降203小时。
　　可再生能源装机增长明显，火电发电装机占比有所下降。2021年，全国基建新增发电装机容量17,629万千瓦，其中火电4,628万千瓦，占全年新增总装机的26.3%，风电、太阳能发电装机合计新增10,250万千瓦，占全年新增总装机的58.1%。截至2021年底，全国发电设备装机容量23.8亿千瓦，较上年末增长7.9%。其中，火电13.0亿千瓦，占全部装机容量的54.6%，占比较上年末下降2.0个百分点。
　　电力体制改革深度和广度不断加大。国家发展改革委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，要求燃煤发电电量全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电价。电力市场竞争日益激烈，市场环境更加复杂。全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37,787亿千瓦时，同比增长19.3%，占全社会用电量的45.5%，其中全国电力市场中长期电力直接交易电量为30,404.6亿千瓦时，同比增长22.8%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
　　本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源。2021年本集团实现商品煤产量307.0百万吨、煤炭销售量482.3百万吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2021年底本集团控制并运营的发电机组装机容量37,899兆瓦，2021年完成总售电量156.13十亿千瓦时。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络、“神朔—朔黄线”西煤东运大通道以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里，全年自有铁路运输周转量达303.4十亿吨公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。报告期内，本集团主营业务范围未发生重大变化。
　　本集团以煤炭产品为基础，形成的煤炭“生产——运输（铁路、港口、航运）——转化（发电及煤化工）”一体化运营模式，具有链条完整、协同高效、安全稳定、低成本运营等优势。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要体现在：
　　（一）独特的经营方式和盈利模式：本集团拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势。
　　2021年，本公司坚持市场导向，加强资源组织和运输调度，充分发挥煤电化运全产业链一体化资源和规模优势，确保能源安全稳定供应，不断提升价值链创效能力，整体竞争力持续加强。
　　（二）煤炭资源储量：本集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。
　　（三）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念：中国神华管理团队具有深厚的行业背景和管理经验，重视提升公司价值创造能力，紧密围绕公司主业开展运营，持续专注于能源领域的清洁生产、清洁运输和清洁转化。
　　（四）产业技术和科技创新能力：中国神华持续加强产业技术和科技创新能力建设。本集团的煤炭绿色开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平，初步形成了科学决策、系统管理、研究开发、成果转化的科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型发展模式。
　　2021年，本集团重点推进煤矿智能化技术、重载铁路基础设施智能运维技术、煤电机组综合节能技术等研究。报告期内，中国神华共获得授权专利754项，其中发明专利199项。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　2022年是我国事业发展进程中十分重要的一年，发展面临的风险挑战明显增多，但经济长期向好的基本面不会改变。中国政府将以国内生产总值增长5.5%左右为目标，坚持稳字当头、稳中求进，继续实施稳健有效的宏观政策，持续激发市场主体活力，着力畅通国民经济循环，多措并举，保持经济运行在合理区间。
　　煤炭行业来看，经济增长将支持煤炭消费量小幅增长，煤炭消费仍然以电力为主。煤炭供应能力同比提升，煤炭进口预计将保持基本稳定，煤炭供应能够满足国内消费需要。受季节性波动、突发事件等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。煤炭中长期合同监管趋严，长协煤的覆盖比例将进一步提高。预计2022年煤炭市场趋于平稳，价格中枢下移，在合理区间窄幅波动。
　　电力行业来看，2022年我国全社会用电量预计将保持增长，在能源清洁低碳转型的形势下，电力供应格局将进一步优化。非化石能源装机容量保持较快速度增长，火电发展空间将向更清洁、更灵活倾斜。电力市场仍将以中长期交易为主并积极开展电力现货试点。燃煤发电上网电价将随市场供需形势和煤炭价格变化呈宽幅震荡。
　　（二）公司发展战略
　　2021年我国煤炭电力供应形势凸显了能源安全的重要性，必须发挥好煤炭兜底保供作用以及煤电在构建新型电力系统中的基础保障和系统调节作用。长远看，国家碳达峰碳中和目标，对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。本集团煤炭和煤电资产占比较高，火电和煤化工企业二氧化碳排放总量较大、强度较高，既面临传统煤基能源产业转型升级的压力，又面临应对新能源技术突破带来的巨大挑战。
　　本集团将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，坚持新发展理念，全面落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，贯彻国家碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，认真践行“一个目标、三型五化、七个一流”总体发展战略，加快构建清洁低碳、安全高效现代能源体系。巩固一体化运营核心优势，保障能源安全稳定供应，推动绿色矿山、绿色运输、绿色电站、绿色化工建设。加快煤炭清洁高效开采与利用，提升能源利用综合效能。建设清洁高效机组，加强供热、节能和灵活性改造。聚焦智能重载铁路运输技术和智能一体化运营技术的研发与应用，创新发展大物流业务，提升运输安全精细高效管理和综合创效水平。推动煤化工高端化多元化低碳化发展，发展煤基新材料等高附加值产品。发挥上市公司平台和资金优势，加强同地方政府企业合作，发挥产业基金作用，推动新能源实现稳定可持续开拓增长，研究储能、氢能、生物质能项目和风险投资等战略性新兴产业投资机会，为公司产业升级转型奠定坚实基础。
　　（三）2022年度经营计划
　　1.2022年度经营目标
　　以上经营目标会受到合并财务报表范围变化、风险、不明朗因素及假设等因素的影响，实际结果可能与该等陈述有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成投资风险。
　　2.2022年资本开支计划
　　2021年，本集团资本开支总额为433.77亿元，主要用于支付矿业权价款、购置煤矿采掘设备等；湖南永州一期项目、内蒙古胜利发电厂一期工程等在建发电项目；购置铁路通用及专用设备、黄大铁路建设；以及煤制烯烃升级示范项目、包头化工外排废水脱盐达标排放改造等技改项目。
　　基于严控投资、注重质量效益等原则，本公司董事会批准2022年资本开支计划总额为326.11亿元（不含股权投资）。其中：
　　（1）煤炭分部资本开支中，用于新建及改扩建项目（含基建相关的设备采购）的支出为16.70亿元；用于设备购置的技改支出为12.64亿元；用于非设备购置的技改支出为30.35亿元。主要投资项目包括：神东矿区各矿技改项目、胜利一号露天煤矿生产系统优化项目、新街台格庙矿区新街一井前期准备等。
　　（2）发电分部资本开支中，用于新建项目（含相关设备采购）的支出为96.82亿元；用于环保类技术改造的支出为3.19亿元；用于非环保类技术改造的支出为20.85亿元。主要投资项目包括：广东清远电厂一期项目、广西北海电厂项目、湖南岳阳电厂项目等。
　　新能源业务资本开支，主要用于内蒙古锡林浩特市胜利能源露天排土场光伏发电项目，于矿区、铁路沿线、港口建设的分布式光伏发电项目，广西、广东等分公司的新能源项目投资储备。
　　（3）铁路分部资本开支，主要用于购置铁路机车、神朔3亿吨扩能改造项目等。
　　（4）港口业务资本开支，主要用于广西北海1号、2号码头项目，黄骅港煤炭港区3
　　号、4号通用散杂货码头工程及矿石装车项目等。
　　（5）煤化工分部资本开支，主要用于包头煤制烯烃升级示范项目、巴彦淖尔120万吨捣固焦及综合利用项目。
　　本集团2022年资本开支计划可能随着业务计划的发展（包括潜在收购）、资本项目的进展、市场条件、对未来业务环境的展望及获得必要的许可证与审批文件而有所变动。除了按法律要求之外，本公司概不承担任何更新资本开支计划数据的责任。本公司计划通过经营活动所得的现金、短期及长期贷款，以及其他债务及权益融资来满足资本开支的资金需求。
　　（四）面对的主要风险及应对措施
　　请投资者注意：本公司已审视及列出主要风险，并采取对应措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　1.安全生产、环保风险
　　本集团以杜绝较大及以上生产安全事故，有效遏制一般事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。虽然本集团煤矿安全生产形势持续稳定，但安全生产过程中存在一定的不确定性。国家节能环保政策进一步趋严，环保税增加企业运营成本，生态环境需求对企业发展运营提出更严格的要求，本集团面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　为应对煤矿生产安全风险，本集团将强化安全生产风险预控管理体系运行和重大事故隐患查治及考核工作，加强安全生产培训和应急救援管理，发挥信息化优势，创新安全监查机制，提升安全监管能力，夯实安全生产基础。
　　为应对环保风险，本集团持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山建设，紧扣清洁能源发展方向，以煤炭的清洁高效利用为核心。坚持提升环保软硬件能力，持续打造煤电“超低排放”品牌，全面推进生态文明建设。坚持排查环保隐患找短板，进一步完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，主动适应能耗“双控”新政策、新要求、新指标，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　2.市场竞争风险
　　2021年能源供应偏紧，行业集中度不断提升，市场高位震荡，行业竞争激烈。随着电力市场改革加速推进，交易电量占比持续增加，市场竞争加剧，交易规模和价格存在不确定性。国家加大跨省区运煤铁路通道建设，地方运煤铁路陆续投运和扩能，煤炭运输能力将逐步释放，运输格局趋向多元化。
　　为应对市场竞争风险，本集团将提高煤炭市场预判的精准度，严格履行长协合同，增强质量把控，优化煤炭产品结构，持续提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护和中转基地建设的力度，深化产运销储用全面协同；进一步开展电力业务提质增效工作，做好风险预控、安全生产，依法合规参与电力市场交易；积极参与国铁运煤通道投资，加大公司自有铁路的集运、疏运能力，持续提升本公司运输核心竞争力。深化协同创效和提质增效，推动模式创新，增强客户服务能力，提升市场份额，进一步巩固一体化优势，最大限度发挥公司竞争优势。
　　3.投资风险
　　生态环保约束趋紧，碳达峰碳中和政策倒逼深度节能和清洁低碳化发展，新能源将迎来超常规、跨越式发展，投资力度和规模持续加大。部分投资项目可能存在设计缺陷、后续运营规划不明确等情况。市场和政策等存在不确定性，可能影响项目的投资收益。
　　为应对投资风险，本集团将不断优化投资管理体系，加强项目前期质量管理，严把项目投资政治关、效益关、环保关、程序关及问责关，突出对重大项目的风险管控，加强重点项目的现场踏勘；持续抓好投资计划，扩大有效投资，合理把控项目投资节奏，加强投资计划执行的调研与监督；积极、有序、规范开展项目后评价工作，提升投资效益。
　　4.工程项目管理风险
　　本集团现有工程项目整体进展平稳，具体项目建设过程中存在不确定因素，包括由于安全责任落实不到位、部分施工人员安全意识薄弱，使工程安全管理体系未能有效落地，导致安全事故发生的风险；项目风险预判不足、设计单位能力不足，造成建设期延长、工期延误及投资增加的风险。
　　本集团不断加强施工安全管理，切实做好安全应急预案管理，坚决杜绝较大及以上安全事故。严把工程设计、概算、结算关，加强项目前期管理及工程造价控制。实时跟踪和监控项目建设情况，及时制定有效措施降低或消除工期延长因素的影响。
　　5.国际化经营风险
　　全球政治格局日益复杂，世界进入动荡变革期。不同国家政治、经济、社会环境复杂多样，法律体系、宗教信仰、文化习俗不尽相同。汇率波动、环保要求日趋严格，部分国家间贸易摩擦加剧，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动。世界能源市场竞争激烈，叠加新冠疫情在全球范围内的持续蔓延，本集团的国际化经营活动存在一定的不确定性。
　　为应对国际化经营风险，本集团将进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，做好境外项目资源评价、经济效益评价、技术评估等，确保经济、技术的可行性；积极应对新冠肺炎疫情对海外业务的影响，加强境外风险排查工作，定期监控境外法律合规风险，多举措防范和化解风险事项；加强复合型人才的培育和引进；按照统筹国内国际两个大局的要求，积极稳妥“走出去”。
　　6.宏观经济波动风险
　　本集团所处行业受宏观经济波动影响较大。当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，受新冠肺炎疫情以及各种不确定性因素影响，工业增加值、固定资产投资、社会零售品消费等主要指标同比增速持续下滑，外部环境复杂严峻，经济下行压力依然较大。此外，能源领域的改革创新将对本集团的发展战略产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本集团将进一步加强对宏观调控政策和相关行业发展趋势研究，立足以煤为主的基本国情，不断做强一体化运营核心优势，大力推进科技创新，抓好煤炭清洁高效利用，探索开发高端化、多元化、低碳化煤化工产品，推动煤炭和新能源优化组合，加速新能源规模化发展，研究布局储能、氢能、抽水蓄能、生物质能等产业，推动公司高质量可持续发展。
　　7.一体化运营风险
　　本集团煤炭、发电、运输、煤化工一体化运营优势与一体化个别链条中断风险相互交织，若一体化组织协调不力或某一环节中断都将影响一体化的均衡组织和高效运营，对本集团经营业绩产生不利影响。
　　为应对一体化运营风险，本集团将在确保安全生产的基础上，抓好一体化的综合协调平衡，紧抓资源接续工作，强化科学调度和计划管理工作，完善铁路集疏运系统，加强电网协调，强化生产运行管理，尽可能扩大一体化覆盖面，不断增强一体化产业链、价值链、供应链韧性。
　　8.政策风险
　　本集团的经营活动受到国家产业调控政策的影响。国家提出碳达峰碳中和目标，对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。继续深化煤炭行业供给侧结构性改革，积极推动煤炭行业淘汰落后产能，加快优质产能释放，实现新旧发展动能转换。上述政策可能会影响公司产业布局及新建扩建项目的核准、运营与管理模式的变革等。
　　为应对产业政策变动风险，本集团将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，抢抓资源接续政策窗口期，正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，合理匹配各产业投资规模，在扎实推进煤炭清洁高效利用的同时，加速推动可再生能源发展，推进产业升级和结构调整。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　1.宏观经济环境
　　2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国政府持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，精准实施宏观政策，经济持续稳定恢复，生产需求继续回升，就业物价总体稳定，新动能快速成长，质量效益稳步提高，市场主体预期向好，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。上半年国内生产总值（GDP）同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。
　　当前国际形势依然复杂严峻，全球疫情防控压力仍然较大，国内经济恢复基础尚不牢固。下半年，中国政府将坚持稳中求进工作总基调，更好统筹疫情防控和经济社会发展，持续深化供给侧结构性改革，着力释放内需潜力，大力助企纾困发展，加快推进改革开放，瞻前顾后统筹调节，保持经济运行在合理区间，扎实推动高质量发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2021年上半年回顾
　　上半年，我国国民经济持续稳定向好拉动煤炭消费需求，区域煤炭供应阶段性结构偏紧，煤炭价格高位震荡运行。截至6月30日，环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数为644元/吨，较年初（593元/吨）上涨51元/吨。上半年环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数均值606元/吨，较上年同期上涨63元/吨（2020年上半年：543元/吨）。
　　上半年全国煤炭消费总量约21.3亿吨，同比增长10.6%，以2019年同期为基期，两年平均增速为3.4%，消费增长主要由电力行业带动。2021年上半年，电力行业耗煤占比约58%，电煤消费量同比增加14.5%，两年平均增速约为7.7%。
　　1本部分内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对本部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　供应方面，煤炭生产总体平稳。煤炭主产地进一步加强全面排查安全隐患、规范生产能力管理，煤炭产能持续优化。上半年全国规模以上煤炭企业累计生产原煤19.5亿吨，同比增长6.4%，两年平均增长3.5%。上半年晋陕蒙三省产量约占全国总产量的75.5%。
　　上半年我国累计进口煤炭1.40亿吨，同比下降19.7%，印尼、俄罗斯、蒙古成为我国煤炭进口的前三大来源国。
　　下半年展望
　　下半年，我国经济稳定恢复，能源消费量将保持增长，增速逐步回归温和。全球疫情演变、迎峰度夏、高耗能行业错峰生产、天气变化等因素将带来下半年煤炭需求的阶段性波动。从供应侧看，随着多环节保供应措施效果显现，煤矿新增产能逐步释放，煤炭供应较上半年将小幅增长。预计下半年煤炭供需紧平衡状态将有所缓解，但结构性、时段性、区域性供应偏紧仍将存在，煤炭价格中枢有所回落。
　　（2）亚太地区动力煤市场
　　2021年上半年回顾
　　上半年，全球经济快速复苏，带动能源消费量快速上升，主要煤炭消费市场受极端天气和经济加快复苏叠加影响，煤炭需求量快速释放。多数主要产煤国煤炭生产已逐渐恢复，产量呈现由降转升或降幅收窄的态势。上半年印度煤炭产量4.15亿吨，同比增长1.7%；印度尼西亚煤炭产量2.93亿吨，同比增长7.7%；美国煤炭产量2.93亿吨，同比增长10.7%；俄罗斯煤炭产量2.12亿吨，同比增长8.6%；澳大利亚一季度煤炭产量1.34亿吨，同比下降2.3%。
　　上半年煤炭贸易温和复苏。受气候因素及运输受阻影响，印度尼西亚上半年出口煤炭2.13亿吨，同比增长2.5%；澳大利亚一季度出口煤炭8,729万吨，同比下降6.0%。俄罗斯、美国、蒙古国煤炭出口量大幅增长。进口方面，除中国以外，主要进口国中，印度1-5月进口煤炭9,205万吨，同比增长1.2%；日本进口8,628万吨，同比下降2.4%；韩国进口5,714万吨，同比下降3.6%；中国台湾进口3,244万吨，同比增长3.3%。德国、土耳其、乌克兰进口量呈现增长趋势。
　　上半年国际煤炭市场整体供应偏紧，推动煤炭市场价格持续快速上涨。截至6月30日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格为136.96美元/吨，较年初（83.72美元/吨）上涨53.24美元/吨，涨幅63.6%，较2020年6月底（50.19美元/吨）上涨86.77美元/吨。
　　下半年展望
　　下半年，全球经济持续恢复，煤炭需求仍有释放空间。随着疫情缓解和生产恢复，世界煤炭供需偏紧的态势或在下半年会有一定程度的缓解。但疫情、国际政治经济环境仍然存在较大的不稳定性、不确定性，极端天气、运输能力仍可能对出口供应能力带来一定的制约，下半年煤炭市场供需仍存在阶段性失衡的风险。
　　3.电力市场环境
　　2021年上半年回顾
　　上半年，我国经济持续稳定恢复，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。全国全社会用电量3.93万亿千瓦时，同比增长16.2%，两年平均增长7.6%。分产业看，国家深入推进乡村振兴战略，上半年第一产业用电潜力持续得到释放，第一产业用电量同比增长20.6%，两年平均增长14.3%；制造业升级态势明显，新动能成长壮大，第二产业用电量同比增长16.6%，两年平均增长7.3%；第三产业快速恢复，上半年用电量同比增长25.8%，两年平均增长9.9%；城乡居民生活用电量同比增长4.5%，两年平均增长5.6%。
　　上半年，全国规模以上电厂总发电量为3.87万亿千瓦时，同比增长13.7%。其中，受电力消费快速增长、水电发电量低速增长影响，规模以上火电发电量2.83万亿千瓦时，同比增长15.0%，占总发电量的73.0%；水电发电量增长1.4%；核电发电量同比增长13.7%。全口径并网风电和并网太阳能发电量同比分别增长44.6%和24.0%。上半年全国发电设备平均利用小时1,853小时，同比提高119小时。其中，火电设备利用小时2,186小时，同比提高231小时（煤电2,257小时，同比提高254小时）。
　　上半年全国新增发电装机容量5,187万千瓦，截至6月底，全国发电装机容量22.6亿千瓦。其中，非化石能源发电装机占比为45.4%，同比上升3.2个百分点；煤电装机容量占比为48.2%，同比下降3.3个百分点。
　　电力体制改革持续向纵深推进，电力现货试点范围扩大，新能源有序参与电力市场化交易。上半年全国完成跨区送电量2,956亿千瓦时，同比增长13.0%；全国跨省送出电量7,218亿千瓦时，同比增长13.7%。全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量17,023亿千瓦时，同比增长41.6%。其中，中长期电力直接交易电量合计为13,773亿千瓦时，同比增长43.4%，占全社会用电量比重为35%，同比提高6.4个百分点。
　　下半年展望
　　预计下半年电力消费需求将保持较快增长，全国电力供需总体平衡。迎峰度夏期间，高温天气将加大电力负荷，部分地区高峰时段电力供应紧张。综合考虑下半年国内外经济形势及上年基数等情况，预计2021年下半年全社会用电量同比增长6%左右，全年增长约10%-11%。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务和经营模式
　　中国神华能源股份有限公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团独特的经营方式和盈利模式。
　　本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，于2021年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量333.6亿吨、煤炭保有可采储量142.6亿吨，2021年上半年本集团实现商品煤产量152.4百万吨、煤炭销售量240.8百万吨。本集团控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2021年6月底本集团控制并运营的发电机组装机容量31,579兆瓦，2021年上半年完成总售电量72.04十亿千瓦时。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络及“神朔—朔黄线”西煤东运大通道，以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2,408公里，2021年上半年自有铁路运输周转量达150.0十亿吨公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。本集团的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。
　　报告期内，本集团主营业务范围、经营模式及主要业绩驱动因素未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，随着我国经济持续稳定恢复，本集团生产经营稳中向好，一体化运营巩固增强，创新驱动和绿色转型发展深入推进。
　　2021年上半年本集团营业收入143,979百万元（2020年上半年：105,016百万元），完成年度经营目标的59.3%，同比增长37.1%；实现营业利润37,470百万元（2020年上半年：31,271百万元），同比增长19.8%；归属于本公司股东的净利润26,026百万元（2020年上半年：20,658百万元），同比增长26.0%；基本每股收益1.310元/股（2020年上半年：1.039元/股），同比增长26.1%。
　　本集团2021年度经营目标完成情况如下：
　　注：1.2021年本集团“营业成本”、“销售、管理、研发及财务费用合计”目标为会计政策调整后目标。
　　2.以上经营目标会受到煤矿用地手续办理进度、风险、不明朗因素及假设的影响，实际结果可能与该等陈述有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成投资风险。

　　三、可能面对的风险
　　本公司已建立闭环的风险管理体系：每年年初进行风险辨识，评估出主要风险，通过重大风险季度监控、专项检查、内部审计等方式进行日常监控，年末对主要风险管控情况进行评价，促进改善决策流程，完善内控制度，不断提升风险管理水平。本公司董事会及审计委员会认为该机制能够评价公司风险管理运行的有效性。
　　请投资者注意：本公司已评估出主要风险，并采取应对措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　本公司面对的主要风险有安全生产及环保风险、市场竞争风险、国际化经营风险、法律风险、工程项目管理风险、政策风险、一体化运营风险、宏观经济波动风险。
　　公司将进一步加强对相关行业发展趋势研究，优化产业结构，实施清洁能源战略，加速发展新能源产业，持续提升发展质量。
　　1.安全生产及环保方面，进一步完善生产安全管控体系，加强安全培训、隐患排查治理及应急管理工作，充分发挥信息化优势，切实提高安全管控水平；紧扣清洁能源发展方向，以煤炭的清洁高效开发、利用和转化为核心，持续打造煤电“超低排放”品牌，全面推进生态文明建设；坚持依法合规和保护优先，严守生态红线，大力推行绿色矿山建设，从水、气、声、渣四个方面加速环境治理，持续加强环境监测；开展专项整治行动，强化安全生产和生态环境隐患排查治理。
　　2.市场与销售方面，全面准确掌握市场情况，制定合理的营销政策；优化煤炭产品结构，进一步提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护的力度，均衡安排运输和销售；进一步提升电力业务发展质量和效益，依法合规参与电力市场交易；完善集疏运网络，推动煤炭核心区专用线建设，加快线路扩能改造，提升铁路干线运输能力。
　　3.国际化经营方面，进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，确保项目经济、技术的可行性；积极应对新冠肺炎疫情对海外业务的影响，加强境外风险排查工作，多举措防范和化解风险事项；加强国际化能力建设，为“走出去”提供有力保障。
　　4.法律风险方面，不断优化法律风险防范制度体系，通过信息化手段，实现案件管理信息化，实现合规管理与业务的深度融合；推进重大案件“分层挂牌督办”机制，提高重大法律案件的防范与应对能力；加强煤电项目立项审批、证照办理等事项的合规管理，规范项目的建设运营。
　　5.工程项目管理方面，强化工程项目风险管理意识，加强标准化工地建设，加强项目施工组织及现场管理，全力保障工程进度。
　　6.政策风险方面，全面跟踪政策动向，加速推动政策变动及历史遗留问题的解决，重点组织突破影响生产经营的有关难题；强化政策协同，推进产业升级和绿色转型，积极落实“碳达峰、碳中和”目标。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本集团核心竞争力未发生重大变化。
　　本集团的核心竞争力主要体现在：（1）煤电路港航化的纵向一体化经营模式；（2）优质、丰富的煤炭资源；（3）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念；（4）在煤炭开采、安全生产、重载铁路、清洁燃煤发电、煤制烯烃等方面的境内外领先的产业技术和科技创新能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2020年，面对复杂严峻的国内外形势和新冠肺炎疫情的严重冲击，本集团积极应对、精准施策，强化供销联动，全力发挥一体化运营优势，较好完成了年度经营目标。
　　全年本集团实现营业利润63,490百万元（2019年：66,629百万元），同比下降4.7%；归属于本公司股东的净利润39,170百万元（2019年：43,250百万元），基本每股收益1.970元/股（2019年：2.174元/股），同比下降9.4%。

　　二、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业竞争格局和发展趋势
　　1.宏观经济环境
　　2020年是新中国历史上极不平凡的一年。面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，中国政府领导全国人民，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，保持战略定力，准确判断形势，精心谋划部署，果断采取行动，统筹国内国际两个大局，统筹疫情防控和经济社会发展，坚定“四个自信”，发挥集中优势办大事的制度优势，迎难而上，三大攻坚战取得决定性成就，科技创新取得重大进展，改革开放实现重要突破，民生得到有力保障。全年国内生产总值（GDP）同比增长2.3%，居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.8%。
　　2021年，中国政府将坚持稳中求进的工作总基调，保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展。持续深化供给侧结构性改革，以改革创新为根本动力，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，更好统筹发展和安全，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，努力保持经济运行在合理区间。
　　2.煤炭市场环境
　　（1）中国动力煤市场
　　2020年回顾
　　2020年国内煤炭市场供需基本平衡。受多种因素影响，部分时段部分区域供应偏松或偏紧，价格波动幅度加大。截至2020年末，环渤海动力煤（5,500大卡）价格指数为585元/吨，较上年末上升34元/吨；全年指数均价549元/吨，较上年下降24元/吨。煤炭现货价格波动范围加大。
　　从供给侧看，煤炭生产企业积极应对疫情影响，统筹推进疫情防控和复产达产，煤炭产量维持在较高水平。随着煤炭供给侧结构性改革的持续深入推进，煤炭行业安全、环保检查常态化，煤炭优质产能持续释放，煤炭产量进一步向主产区集中。2020年，规模以上工业原煤产量38.4亿吨，同比增长0.9%。内蒙古、山西、陕西原煤产量占全国产量的71.4%，1本部分内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对本部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于国家统计局、国家能源局、中国煤炭市场网、中国煤炭资源网、中国电力企业联合会、煤炭运销协会等。
　　占比较上年提高约0.9个百分点。其中，山西原煤产量10.6亿吨，同比增长8.2%；内蒙古受资源、环保、安全等政策因素影响，原煤产量10.0亿吨，同比下降7.8%；陕西原煤产量6.8亿吨，同比增长6.3%。晋陕蒙产量合计增加3,687.1万吨，为全国增量的108.9%。煤炭供应通道更为畅通，全国铁路煤炭运量23.6亿吨，同比下降4.1%。全国重点港口煤炭运量7.5亿吨，同比下降3.7%。
　　煤炭进口量保持增长，全年共进口煤炭3.0亿吨，同比增长1.5%。
　　从需求侧看，2020年初，疫情对经济带来冲击，煤炭需求下降。自二季度我国统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济稳步恢复，煤炭需求逐步回升。入冬以来受内外经济复苏及天气等因素影响，用煤需求显著攀升。全国煤炭消费总量较上年小幅增长0.5%，电力行业耗煤量同比增长0.8%，占全国煤炭消费总量的52.9%，钢铁、建材、化工行业耗煤保持增长。
　　2021年展望
　　2021年，推动高质量发展是中国经济社会的总主题。宏观经济恢复性增长对能源消耗具有支撑作用，煤炭消费量预计将保持小幅增长，煤炭消耗结构进一步优化。煤炭“结构化去产能，系统性优产能”效果持续显现，煤矿产能利用率有所提升。煤炭进口预计将保持总体稳定。主要煤炭铁路运输通道能力充足，国内煤炭供应稳定。
　　整体看，预计2021年煤炭供需基本平衡。受环保安全整治、季节性波动、突发事件等因素影响，可能出现局部地区、部分时段结构性偏紧的情况。
　　（2）亚太地区动力煤市场
　　2020年回顾
　　2020年，受疫情影响，全球工业生产活动有所放缓，能源需求有所减少。在减碳等环保协议等因素影响下，化石能源持续遇冷，煤炭在一次能源中的占比继续下降。亚太地区仍是全球煤炭消费的重心。下半年随着部分国家尤其是中国经济复苏，工业活动加快推进，耗煤需求有所回升。
　　因需求下降，全年主要煤炭进口国进口量基本呈下降趋势。印度全年进口煤炭2.16亿吨，同比下降11.0%，日本进口煤炭1.74亿吨，同比下降6.8%，韩国进口煤炭1.41亿吨，同比下降12.7%。印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯煤炭仍是主要的煤炭出口国。印度尼西亚煤炭出口4.07亿吨，同比下降11.3%，澳大利亚煤炭出口3.58亿吨，同比下降7.7%，俄罗斯煤炭出口1.91亿吨，同比增长1.6%。
　　国际煤炭价格先抑后扬，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格年中最低跌至47.53美元/吨，至年末回升至83.72美元/吨，较年初价格增长29.2%。
　　2021年展望
　　2021年，全球经济复苏仍存在一定不确定性，煤炭市场波动主要由需求主导。南亚和东南亚受电力需求增长，仍是煤炭需求增长的主力。印尼和澳大利亚仍将是亚太地区主要的煤炭供应国，俄罗斯、蒙古煤炭出口具有增长潜力，美国煤炭出口预计将继续下降。
　　预计2021年全球煤炭市场供应整体偏宽松，局部时段、部分地区可能因需求波动出现短期供应偏紧。
　　3.电力市场环境
　　2020年回顾
　　2020年，经历年初的冲击后，全国电力消费需求自二季度逐步回升，至四季度全社会用电量增速已高于去年同期水平。全年电力供应能力总体宽松，可再生能源装机快速增长，电力市场化交易范围和比例进一步扩大。
　　全年全社会用电量75,110亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较上年回落1.4个百分点。全国规模以上电厂发电量74,174亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较上年回落2.0个百分点。其中，火电发电量52,799亿千瓦时，同比增长1.2%，占全国发电量的71.1%，占比较上年提高2.2个百分点。全国6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为3,758小时，同比减少70小时。其中，火电设备平均利用小时4,216小时，同比减少92小时。水电平均利用小时为3,827小时，同比增加130小时。
　　可再生能源装机增长明显，火电发电装机占比有所下降。2020年，全国电源新增装机容量19,087万千瓦，其中火电5,637万千瓦，占全年新增总装机的29.5%，水电、风电、太阳能发电装机合计新增13,310万千瓦，占全年新增总装机的69.7%。截至2020年底，全国发电设备装机容量22.0亿千瓦，较上年末增长9.5%。其中，火电12.5亿千瓦，占全部装机容量的56.6%，占比较上年末下降2.6个百分点。
　　2020年，电力市场化改革快速深入推进，市场参与主体不断增多，市场开放度显著提升，市场活力进一步释放。全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量31,663.3亿千瓦时，占全社会用电量的42.2%，其中全国电力市场中长期电力直接交易电量为24,759.9亿千瓦时，占全社会用电量的33.0%。
　　2021年展望
　　2021年宏观经济平稳运行将支撑用电量需求保持增长。电力供应能力总体有余，受天气等极端因素影响，部分地区、部分时段可能出现用电缺口。非化石能源装机容量保持增长，火电发展空间将进一步向高参数、大容量机组倾斜。电力直接交易规模进一步扩大，中长期合约签订量有所增长，市场短期竞争压力将逐步下降。
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，扎实践行“社会主义是干出来的”伟大号召，坚持稳中求进工作总基调，落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，紧密结合国务院国资委创建世界一流示范企业的“三个三”要求，贯彻国家能源集团公司“一个目标、三型五化、七个一流”总体发展战略，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，坚持战略导向、市场导向、价值创造、绿色低碳原则，转变发展理念和发展方式，调整产业结构和产业布局，创新体制机制和管理模式，保障能源安全和能源供给，提升科技创新和投资盈利能力，不断增强公司的竞争力、创新力和抗风险能力，率先全面建成具有全球竞争力的世界一流综合能源上市公司。
　　(三)2021年度经营目标
　　以上经营目标会受到合并财务报表范围变化、风险、不明朗因素及假设等因素的影响，实际结果可能与该等陈述有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成投资风险。
　　预计本公司2021年1-3月归属于本公司股东的净利润的同比变动可能达到或超过50%的情况说明：
　　(四)2021年资本开支计划
　　单位：亿元
　　2020年，本集团资本开支总额为215.23亿元，主要用于预付采矿权价款、购置煤矿开采设备及输煤系统工程等支出；湖南永州一期项目、四川江油煤炭储备发电一体化项目等在建发电项目；黄大铁路建设；以及包头煤制烯烃升级示范项目。
　　基于严控投资、注重质量效益等原则，本公司董事会批准2021年资本开支计划总额为355.82亿元（不含股权投资）。其中：
　　（1）煤炭分部资本开支中，用于新建及改扩建项目（含基建相关的设备采购）的支出为30.08亿元；用于设备购置的技改支出为17.91亿元；用于非设备购置的技改支出为24.38亿元。主要投资项目包括：胜利一号露天煤矿扩能项目设备购置、神东矿区绿色高效节能供热项目、郭家湾煤矿二盘区项目等。
　　（2）发电分部资本开支中，用于新建项目（含相关设备采购）的支出为131.90亿元；用于环保类技术改造的支出为3.04亿元；用于非环保类技术改造的支出为11.70亿元。主要投资项目包括：福建罗源湾港储电一体化项目（2×1,000MW）、四川江油煤炭储备发电一体化项目（2×1,000MW）、广西北海电厂项目（2×1,000MW）等。
　　（3）铁路分部资本开支，主要用于黄大铁路、神朔3亿吨扩能改造项目等，以及购置铁路机车、车辆等装备。
　　（4）煤化工分部资本开支，主要用于包头煤制烯烃升级示范项目、巴彦淖尔煤焦化项目建设等。
　　本集团2021年资本开支计划可能随着业务计划的发展（包括潜在收购）、资本项目的进展、市场条件、对未来业务环境的展望及获得必要的许可证与审批文件而有所变动。除了按法律要求之外，本公司概不承担任何更新资本开支计划数据的责任。本公司计划通过经营活动所得的现金、短期及长期贷款，以及其他债务及权益融资来满足资本开支的资金需求。
　　(五)面对的主要风险及应对措施
　　请投资者注意：本公司已审视及列出主要风险，并采取对应措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　1.宏观经济波动风险
　　本集团所处行业受宏观经济波动影响较大。当前外部环境复杂严峻，经济结构调整压力较大，同时受新冠肺炎疫情影响，经济面临下行压力。此外，能源领域的改革创新将对本集团的发展战略产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本集团将进一步加强对宏观调控政策和相关行业发展趋势研究，主动预调微调，以供给侧结构性改革为主线推动高质量发展，大力推进科技创新和科技进步，继续实施清洁能源战略，加速发展新能源产业，打造清洁能源新亮点，培育新的增长极。
　　2.安全生产、环保风险
　　本集团以杜绝较大及以上生产安全事故，有效遏制一般事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。虽然本集团煤矿安全生产形势持续稳定，但安全生产过程中存在一定的不确定性。国家节能环保政策进一步趋严，地方超低排放标准已严于国家标准，环保税增加企业运营成本，生态环境需求对企业发展运营提出更严格的要求，本集团面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　为应对煤矿生产安全风险，本集团将强化安全风险预控管理体系运行和重大隐患查治及考核工作，加强安全生产培训和应急救援管理，创新安全监查机制，提升安全监管能力，夯实安全生产基础。
　　为应对环保风险，本集团持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山建设，紧扣清洁能源发展方向，以煤炭的清洁高效开发、利用和转化为核心。坚持提升环保软硬件能力，持续打造煤电“超低排放”品牌，全面推进生态文明建设。坚持排查环保隐患找短板，进一步完善环境风险预控管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　3.市场竞争风险
　　2020年能源消费结构不断调整，煤炭消费比重持续下降，煤炭产量持续增长，煤炭企业兼并重组不断推进，市场竞争日趋激烈。随着电力市场改革加速推进，交易电量占比持续增加，市场竞争加剧，交易规模和价格存在不确定性。国家加大跨省区运煤铁路通道建设，地方运煤铁路陆续投运和扩能，煤炭运输能力将逐步释放，运输格局趋向多元化。
　　为应对市场竞争风险，本集团将提高煤炭市场预判的精准度，严格履行长协合同，增强质量把控，持续提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护和中转基地建设的力度，深化产运销储用全面协同；进一步开展电力业务提质增效工作，做好风险预控、安全生产，依法合规参与电力市场交易；积极参与国铁运煤通道投资，加大公司自有铁路的集运、疏运能力，持续提升本公司运输核心竞争力。
　　4.国际化经营风险
　　全球政治格局日益复杂，不同国家政治、经济、社会、宗教环境复杂多样，法律体系不尽相同，汇率波动、环保要求日趋严格、部分国家间贸易摩擦加剧等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动，加之当今世界能源市场竞争非常激烈，本集团的国际化经营活动存在一定的不确定性，可能对本集团的境外业务产生影响。
　　为应对国际化经营风险，本集团将进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，做好境外项目资源评价、经济效益评价、技术评估等，确保经济、技术的可行性；积极应对新冠肺炎疫情对海外业务的影响，加强境外风险排查工作，多举措防范和化解风险事项；加强复合型人才的培育和引进，为“走出去”提供有力保障。
　　5.法律风险
　　本集团体量大、产业链条长，风险因素复杂多变，风险辨识和防范难度大，可能引发合同纠纷及监管处罚等事件。国际政治经济局势变化，叠加新冠疫情在全球范围内的扩散，境外项目建设运营中的法律合规风险增大。
　　为应对法律风险，本集团将不断优化法律风险防范制度体系，分层分类开展合规风险识别和预警，以信息化手段提升合规管理实效。推行“主要业务类型合同范本化”，推进重大案件“分层挂牌督办”机制，提高重大法律案件的防范与应对能力。加强煤电项目立项审批、证照办理等事项的合规管理，规范项目的建设运营。加强境外法律制度的跟踪研究，开展境外法律排查，定期监控境外法律合规风险，落实风险防控措施。
　　6.工程项目管理风险
　　本集团现有工程项目整体进展平稳，具体项目建设过程中存在一定不确定因素。包括由于安全责任落实不到位、部分施工人员安全意识薄弱，使工程安全管理体系未能有效落地，导致安全事故发生的风险；由于项目风险预判不足、设计单位能力不足等原因，造成建设期延长、变更过多，工期延误及投资增加的风险。
　　为应对工程项目管理风险，本集团将加强施工安全管理，切实做好安全应急预案管理，坚决杜绝较大及以上安全事故。严把工程设计、概算、结算关，加强项目前期管理及工程造价控制。各项目组实时跟踪，及时、全面了解项目情况，积极沟通各参建单位、供应商，制定有效措施降低或消除工期延长因素的影响。
　　7.一体化运营风险
　　本集团煤炭、发电、运输、煤化工一体化运营优势与一体化个别链条中断风险相互交织，若一体化组织协调不力或某一环节中断都将影响一体化的均衡组织和高效运营，对本集团经营业绩产生不利影响。
　　为应对一体化运营风险，本集团将在确保安全生产的基础上，抓好一体化的综合协调平衡，强化科学调度和计划管理工作，完善铁路集疏运系统，加强电网协调，强化生产装置运行管理，努力实现均衡生产、一体化运营不间断，最大限度发挥公司竞争优势。
　　8.政策风险
　　本集团的经营活动受到国家产业调控政策的影响。国家提出“碳达峰、碳中和”目标，对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。继续深化煤炭行业供给侧结构性改革，积极推动煤炭行业淘汰落后产能，加快优质产能释放，实现新旧发展动能转换。上述政策可能客观上会影响公司产业布局及新建扩建项目的核准、运营与管理模式的变革等。
　　为应对产业政策变动风险，本集团将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，合理匹配各板块投资规模，积极推进产业升级和结构调整，积极落实“碳达峰、碳中和”目标。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要体现在：
　　（一）独特的经营方式和盈利模式：本集团拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势。
　　2020年，本公司坚持市场导向，深入推进供给侧结构性改革，加强资源组织和运输管理，充分发挥煤电化运协同效应和一体化优势，突出产运销精细化管理，圆满完成重点地区、重点时段能源保供任务，整体竞争力持续加强。
　　（二）煤炭资源储量：本集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。截至2020年末，本集团拥有和控制的煤炭矿业权，于中国标准下的煤炭保有资源量为296.8亿吨，煤炭保有可采储量为144.2亿吨；JORC标准下的煤炭可售储量为77.3亿吨。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。
　　（三）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念：中国神华管理团队具有深厚的行业背景和管理经验，重视提升公司价值创造能力，紧密围绕公司主业开展运营，持续专注于能源领域的清洁生产、清洁运输和清洁转化。
　　（四）产业技术和科技创新能力：中国神华持续加强产业技术和科技创新能力建设。本集团的煤炭绿色开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平，初步形成了科学决策、系统管理、研究开发、成果转化的科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型发展模式。
　　2020年，本集团重点推进煤矿数字化智能化技术、煤电基地生态修复与整治、清洁高效燃煤发电技术、智能重载铁路与港口运输技术等研究。报告期内，中国神华共获得授权专利915项，其中发明专利198项。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　上半年，本集团积极应对新冠肺炎疫情给市场需求和生产经营带来的冲击，聚焦提质增效、提升一体化运营能力和精细化管理水平，努力完成年度经营目标。
　　2020年上半年本集团营业收入105,016百万元（2019年上半年：116,365百万元），完成年度经营目标的48.6%，同比下降9.8%；实现营业利润31,271百万元（2019年上半年：36,716百万元），同比下降14.8%；归属于本公司股东的净利润20,658百万元（2019年上半年：24,243百万元），基本每股收益1.039元/股（2019年上半年：1.219元/股），同比下降14.8%。

　　二、可能面对的风险
　　本公司已建立闭环的风险管理体系：每年年初进行风险辨识，评估出主要风险，通过重大风险季度监控、专项检查、内部审计等方式进行日常监控，年末对主要风险管控情况进行评价，促进改善决策流程，完善内控制度，不断提升风险管理水平。本公司董事会及审计委员会认为该机制能够评价公司风险管理运行的有效性。
　　请投资者注意：本公司已评估出主要风险，并采取应对措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利影响。
　　本公司面对的主要风险有安全生产及环保风险、政策风险、国际化经营风险、市场竞争风险、工程项目管理风险。
　　公司将进一步加强对相关行业发展趋势研究，优化产业结构，实施清洁能源战略，持续提升发展质量。（1）安全生产及环保方面，紧扣清洁能源发展方向，以煤炭的清洁高效开发、利用和转化为核心，持续打造煤电“超低排放”品牌，全面推进生态文明建设；坚持依法合规和保护优先，严守生态红线，大力推行绿色矿山建设，从水、气、声、渣四个方面加速环境治理，持续加强环境监测；进一步完善生产安全管控体系，加强安全培训、隐患排查治理及应急管理工作，落实中国神华2020年度煤矿重大灾害防治计划，充分发挥信息化优势，切实提高安全管控水平。（2）国际化经营方面，进一步加强境外项目投资决策前信息的搜集、分析和研究工作，确保项目经济、技术的可行性；积极应对新冠肺炎疫情对海外业务的影响，加强境外风险排查工作，多举措防范和化解风险事项，有序推进国际业务；加强复合型人才的培育和引进，为“走出去”提供有力保障。（3）市场与销售方面，全面准确掌握市场情况，制定合理的营销政策；优化煤炭产品结构，进一步提升品牌优势，加大新市场开发、老市场维护的力度，均衡安排运输和销售；进一步提升电力业务发展质量和效益，依法合规参与电力市场交易；完善集疏运网络，推动煤炭核心区专用线建设，加快线路扩能改造，提升铁路干线运输能力。（4）政策风险方面，全面跟踪政策动向，加速推动政策变动及历史遗留问题的解决，重点组织突破影响生产经营的有关难题；进一步规范煤电项目开工建设秩序，积极推进产业升级及结构调整。（5）工程项目管理方面，强化工程项目风险管理意识，加强标准化工地建设，加强项目施工组织及现场管理，全力保障工程进度。
　　面对新冠肺炎疫情，公司统一部署防控疫情扩散、保安全生产、保职工健康、保能源供应的“一防三保”工作，统筹推进疫情防控和生产运营，疫情防控有序，生产经营基本稳定。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本集团核心竞争力未发生重大变化。
　　本集团的核心竞争力主要体现在：
　　（1）煤电路港航化的纵向一体化经营模式；
　　（2）优质、丰富的煤炭资源；
　　（3）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念；
　　（4）在煤炭开采、安全生产、重载铁路、清洁燃煤发电、煤制烯烃等方面的境内外领先的产业技术和科技创新能力。 收起▲