摩登百货（430689）

　　一、业务概要
商业模式
　　公司属于百货零售行业，定位为时尚百货，专注于销售时尚穿戴类品牌商品。公司结合百货业市场变化特点，由单纯的时尚百货逐步转化为具有“五优三特一旋风”时尚体验与移动互联网新技术构筑的智慧百货模式，着力打造华南地区移动互联时尚百货的领先企业。
　　公司凭借先进的经营技术、科学的管理、严格的制度、灵活的经营，目前在广州市拥有5家门店，分别位于天河区、海珠区、黄埔区、白云区、花都区。公司根据“时尚、价优、精致、精细、体验”的经营方针，秉承与周边商圈商户共同打造无上盖“Shopping Mall”的共享互赢理念，以消费者为王，丰富体验元素，提高门店经营效益；发展电商业务，搭建电子商务平台，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验，更好地服务消费者，巩固并提升“摩登百货”品牌的知名度和美誉度，引领着“具有时尚消费意识、追求时尚消费潮流”人士的都市时尚生活。本公司从事百货零售业务的商业模式主要包括联营、租赁和自营，公司的收入及利润来源于商品销售分成收入、租赁收入、自营商品销售收入等。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年，中国经济增速趋缓，下行压力有所加大，中国城镇居民的消费需求持续低迷，百货零售市场竞争进一步加剧，实体百货仍面临严峻的挑战。报告期内，公司根据董事会提出的“裂变年”要求，坚持做好主业，加大营销力度，全力克服各种不利因素，积极主动顺应市场发展趋势，强化风险管控意识，推进主营业务稳步发展，竭尽全力完成全年经营目标。一方面根据“时尚、价优、精致、精细、体验”的经营方针，从商业本质“人、货、场”入手，切实提高门店经营效益；另一方面探索电商发展模式，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验。2018年公司实现营业收入699,708,753.23元，同比下降2.65%。归属挂牌公司股东的净利润为14,770,394.86元，同比下降17.64%。
　　1、精耕细作做好百货主业。针对零售业市场持续低迷、行业竞争日益激烈等不利因素，公司采取各种有力措施，进一步优化经营提升坪效，采用新媒体加强有效传播，各门店实现差异化经营，想方设法提升企业经营成效。
　　2、推行职业经理人制度。年初公司调整组织架构，组建了职业经理人管理层团队，负责公司日常营运工作，着力健全市场化的选人用人机制，完善现代企业制度。
　　3、实施股权激励计划。公司实施第一期股权激励计划，本次股票发行对象的范围为公司现有董事、监事、高级管理人员及公司核心员工共计37人（含2名原有股东），进一步完善公司治理结构，建立健全公司长期、有效的激励约束机制，提升公司管理团队的凝聚力，促进公司持续、稳健、快速的发展。
　　4、继续探索智慧百货模式。公司发挥商品优势、会员优势、营销模式创新优势、多店联动优势，更加贴近市场和顾客需求，关注商品和服务本质，同时公司建立新型电子商务平台，着力打造线上线下有效互融发展模式，探索新零售转型升级模式。
　　(二)行业情况
　　2018年，我国经济总体平稳，稳中带进。零售行业增速仍维持放缓态势，根据国家统计局发布的信息显示，2018年，国内社会消费品零售总额同比增长9.0%，增速较2017年回落1.2个百分点。
　　在年内社会消费品零售总额增速持续下滑背景下，百货零售市场显现疲软态势，城镇居民消费力有所减弱，给实体百货业的经营带来前所未有的困难。然而随着我国宏观政策将在稳增长方向上逐步发力，实施积极的财政政策，通过落实好已出台的各项减税降费政策，降低民营和小微企业负担，促进制造业升级，提高居民可支配收入，促进国内消费市场扩大，我国宏观经济形势有望出现好转。零售行业作为社会经济的晴雨表，将会迎来新的发展机遇。随着国民可支配收入的增长，消费者更新换代，消费观念迭代升级，新消费新需求释放巨大的需求潜力空间，将助推零售转型升级，加之我国鼓励实体经济发展，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，规范电子商务运作，回归线下、回归真实体验的新趋势成为实体零售业未来发展的新风口，为实体店转型发展提供新机遇。
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，公司实现营业收入699,708,753.23元，同比下降2.65%。归属挂牌公司股东的净利润14,770,394.86元，同比下降17.64%。公司整体经营状况平稳，经营管理层队伍稳定，客户资源稳定增长。公司已与武警广东省总队保障部签订协议，岗顶店物业可经营至合同期满，确保了公司的持续经营能力。
　　综上所述，公司持续经营能力良好，本年度内不存在对公司持续经营能力有重大影响的事项。
　　
四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　零售业受经济发展水平影响较大，宏观经济周期性波动导致购买力和物价产生波动，从而影响到百货零售业。在未来较长一段时期内，我国宏观政策的基本基调是“稳”，稳增长、调结构成为宏观调控的主轴，中国经济发展质量和效益将稳步提升，国民经济稳中向好，经济活力、动力和潜力不断释放，服务业对经济增长的贡献持续提升，消费需求仍是经济增长的主要拉动力，伴随新型城镇化发展、城镇化率的提升以及居民收入的不断提高，都在促使消费市场进入消费规模持续扩大、消费结构升级加快、消费贡献不断提高的发展新阶段，零售行业未来发展前景仍可期待。
　　(二)公司发展战略
　　本公司将坚持以百货零售业务为核心，朝着“智慧百货”方向转型升级，依托实体百货门店，运用互联网、大数据、人工智能等先进技术手段，重塑业态结构与生态圈，努力实现线上线下互动融合，全力推动百货业全渠道发展，为顾客打造“无上盖Shopping Mall”，丰富和提升顾客的消费体验，满足顾客需求，打造成为华南地区移动互联时尚百货的领先企业。
　　(三)经营计划或目标
　　2019年公司定为“开拓年”。一方面公司将全情投入做好百货主业，充分利用摩登百货沉淀十多年的品牌优势，融合新零售技术，丰富体验元素，与周边商圈共筑“无上盖Shopping Mall”，整合提升线下实体店经营效益。另一方面公司还将加大拓展力度，积极寻找合适物业，计划开拓1-2家门店，在新零售的创新发展当中勇于尝试，紧紧抓住创新零售技术给零售行业带来新的机遇，保障公司的持续经营能力。总之公司计划朝着“智慧零售”方向发展，逐步构建线上+线下、商品+服务、零售+体验的新模式。2019年公司计划实现营业收入70,351万元，同比增长0.54%。归属挂牌公司股东的净利润1,247万元，同比下降15.57%。
　　
　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、市场风险：
　　2019年全球经济增长下行风险加剧，我国经济转型中需防范系统性重大风险，短中期经济增速承压，对消费形成一定影响。实体零售行业继续受到经济增长放缓的影响，百货业面临消费低迷和行业竞争的冲击，经营业绩继续下滑，给公司带来一定的市场风险。
　　应对措施：继续实施“实体店+电商”战略，朝着“智慧零售”方向发展。公司融合新零售技术，加快线上线下有效融合的步伐，构建线上+线下、商品+服务、零售+体验的新模式，更好地服务目标消费群体，探寻一条传统百货转型发展之路。
　　2、经营风险：
　　公司门店经营水平参差不齐，岗顶店营业收入和净利润占比相对较大，公司将存在经营相对集中的风险。同时公司转型过程中也存在着电商业务未达预期、转型不成功的风险。
　　应对措施：公司立足做好实体门店，按照“时尚、价优、精致、精细、体验”经营方针，各门店根据自身商圈特点实行差异化经营，盘活供应商资源，增加个性化体验元素，利用新媒体整合营销，最大限度提高门店经营业绩，降低岗顶店营业收入和净利润贡献过高而产生经营相对集中的风险。同时公司利用电商平台为百货主业引入新的消费客流，最大限度降低公司转型的风险。
　　3、人才风险：
　　公司传统百货存在人才流失的风险，同时公司营运电子商务平台，存在电商人才短缺的风险。
　　应对措施：公司继续改革创新激励考核机制，细化个人考核目标，提高员工绩效收入，留住和吸引人才。

　　一、商业模式
　　公司属于百货零售行业，定位为时尚百货，专注于销售时尚穿戴类品牌商品。
　　公司根据“时尚、价优、精致、精细、体验”的经营方针，秉承与周边商圈商户共同打造无上盖“Shopping Mall”的共享互赢理念，以消费者为王，丰富购物体验元素，提高门店经营效益；发展电商业务，搭建电子商务平台，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验，更好地服务消费者，巩固并提升“摩登百货”品牌的知名度和美誉度，由单纯的时尚百货逐步转化为具有“五优三特一旋风”时尚体验与移动互联网新技术构筑的智慧百货模式，着力打造华南地区移动互联时尚百货的领先企业。目前公司在广州市拥有5家门店，分别位于天河区、海珠区、黄埔区、白云区、花都区。
　　本公司从事百货零售业务的商业模式主要包括联营、租赁和自营，公司的收入及利润来源于商品销售分成收入、租赁收入、自营商品销售收入等。报告期内，公司的商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　一、报告期公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入351,802,048.80元，同比上升0.93%；营业成本271,384,769.43元，同比上升1.94%；实现营业利润14,630,588.18元，同比上升2.75%；归属于母公司所有者的净利润9,406,018.60元，同比上升7.60%。经营活动产生的现金流量净额-28,670,670.30元，比上年同期下降1,657.02%。
　　报告期内，因零售业市场平稳发展，公司营业收入同比上升0.93%；净利润同比上升7.60%，主要是由于公司非经常性损益增加导致净利润有所提升。
　　二、报告期公司营运情况分析
　　2018年上半年，我国经济总体平稳。今年上半年百货业经营形势依然严峻，公司调整经营管理团队，根据“时尚、价优、精致、精细、体验”总体经营方针，加大门店品牌招商调整力度，采取灵活的营销方式，加强门店差异化营运管理，全力提升门店经营效益；引进股东加快推进摩登网电子商务平台业务；实行股权激励，完善公司治理结构，建立健全公司长期、有效的激励约束机制，在艰难的环境中努力谋求发展。
　　1、调整经营管理团队。公司调整经营管理团队，负责日常营运工作，着力健全市场化的选人用人机制和科学合理的激励约束机制，完善现代企业制度。
　　2、实施股权激励计划。进一步完善公司治理结构，公司实施第一期股权激励计划，建立健全公司长期、有效的激励约束机制，提升公司管理团队的凝聚力，完善公司薪酬考核体系，促进公司持续、稳健、快速的发展。
　　3、加强门店差异化营运管理。针对零售业市场持续低迷、行业竞争日益激烈等不利因素，公司进一步加强门店差异化管理，各门店讲求与周边商圈品牌实行错位经营，以适销对路的商品满足周边消费者的需求，全力提升市场销售份额，与周边商圈形成“无上盖Shopping mall”，全力促销扩销。
　　4、推进电子商务平台建设。今年上半年，公司转让广州摩登百货电子商务有限公司49%股权，股权转让后，广州摩登百货电子商务有限公司成为公司控股子公司。

　　三、风险与价值
　　1、市场风险：我国宏观经济进入平稳发展态势，行业增速继续放缓，加之网络购物、无人商店等新兴业态迅猛发展，行业巨头加快融合形成一定规模，给公司带来较大的市场风险。
　　应对措施：公司实施“智慧百货”发展战略，摩登百货加快“强强合作”的发展步伐，探索适合摩登百货的发展之路。
　　2、经营风险：现有的五家门店发展不均匀，岗顶店营业收入和净利润占比相对较大，公司将存在经营相对集中的风险。同时公司转型过程中也存在转型不成功的风险。
　　应对措施：公司按照“时尚、价优、精致、精细、体验”的理念，配合供应商盘整适销商品，满足周边目标消费者的需求，全力提升市场销售份额，融入当地商圈，与周边商圈实行差异化经营，共同构筑“无上盖Shopping mall”，全力提高各实体门店经营效益。
　　3、人才风险：公司传统百货存在人才流失的风险，同时公司转型过程中，也存在人才短缺的风险。
　　应对措施：公司继续完善激励考核机制的改革创新，实施第一期股权激励制度，向董事、监事、高级管理人员和核心员工共37人发行215.4万股，留住和吸引人才。

　　四、企业社会责任
　　公司诚信经营，为广大消费者提供优质、实惠的商品，满足广大市民的日常生活需求，为社会创造财富。公司还完善劳动用工与福利保障的相关管理制度，切实维护员工的合法权益；此外公司还积极进行社会公益活动等，积极履行企业社会责任。

　　一、业务概要商业模式
　　公司属于百货零售行业，定位为时尚百货，专注于销售时尚穿戴类品牌商品。公司结合百货业市场变化特点，由单纯的时尚百货逐步转化为具有"五优三特一旋风"时尚体验与移动互联网新技术构筑的智慧百货模式，形成"实体店+电商"的经营格局，着力打造华南地区移动互联时尚百货的领先企业。
　　公司凭借先进的经营技术、科学的管理、严格的制度、灵活的经营，目前在广州市拥有5家门店，分别位于天河区、海珠区、黄埔区、白云区、花都区。公司根据"时尚、价优、精致、精细、体验"的经营方针，秉承与周边商圈商户共同打造无上盖"Shopping Mall"的共享互赢理念，以消费者为王，丰富体验元素，提高门店经营效益；发展电商业务，搭建电子商务平台，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验，更好地服务消费者，巩固并提升"摩登百货"品牌的知名度和美誉度，引领着"具有时尚消费意识、追求时尚消费潮流"人士的都市时尚生活。本公司从事百货零售业务的商业模式主要包括联营、租赁和自营，公司的收入及利润来源于商品销售分成收入、租赁收入、自营商品销售收入等。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2017年，面对国内经济增速放缓、行业变革加速、百货零售市场竞争加剧的压力挑战，实体零售企业仍面临低增速和企业负利润的严峻挑战。报告期内，公司根据董事会提出的"文化年"要求，全力克服各种不利因素，积极主动顺应市场发展趋势，强化风险管控意识，稳步推进主营业务的发展和探索电商发展模式，较好的完成了全年经营目标。一方面根据"时尚、价优、精致、精细、体验"的经营方针，深耕细作，狠抓零售本质要素"商品"和"服务",切实提高门店经营效益；另一方面探索电商发展模式，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验，寻求企业发展的突破点。2017年公司实现营业收入718,746,074.32万元，同比下降3.73%。净利润17,934,016.11万元，同比上升428.73%。公司利润大幅度增长受益于及时关闭亏损门店所致。
　　1、关闭亏损门店扭亏为盈。根据公司实际经营情况，及时关闭经营业绩不如预期的北京路店，减少亏损额，效果显著。报告期内，公司净利润大幅度提升，提高了公司经营效率。
　　2、持续推进零售技术创新。全面推行专柜收银系统改造，提高收银效率，有效提升顾客体验满意度；进一步优化CRM管理系统、建设大数据分析平台，增加会员粘性，全力提升门店经营效率。
　　3、继续探索新零售新模式。按照"实体店+电商"发展战略，公司注重抓好主业实体百货店经营，发挥商品优势、会员优势、营销模式创新优势、多店联动优势，更加贴近市场和顾客需求，关注商品和服务本质，同时公司建立新型电子商务平台，着力打造线上线下有效互融发展模式，探索新零售转型升级模式。
　　4、进一步完善绩效管理打造高效团队。公司继续优化人员结构，建立扁平的经营管理决策机制，并完善员工绩效考核机制，建立促销活动绩效考核机制，打造高效运作团队，增强企业持续发展的内生力。
　　(二)行业情况
　　2017年，我国经济增长总体平稳，零售行业增速仍维持放缓态势，根据国家统计局发布的信息显示，2017年，国内社会消费品零售总额同比增长10.2%,增速较2016年下降0.2个百分点。零售行业发展仍受成本急速上升、利润率收窄等压力的影响，发展趋势未见明显改观。随着国内经济转型的不断深入，以供给侧结构性改革为主线，推动结构优化、动力转换和质量提升，宏观经济形势有望出现好转，零售行业作为满足消费需求的重要环节，将会因这一质的变化迎来新的发展机遇。消费者更新换代，消费观念迭代升级，消费市场呈现消费分层化、市场小众化、需求个性化、购物体验化、购买便利化等新特点，新消费新需求释放巨大的需求潜力空间，将助推零售转型升级；我国把发展经济的着力点放在实体经济上，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，回归线下、回归真实体验的新趋势成为实体零售业未来发展的新风口，为实体店转型发展提供新机遇。
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，公司实现营业收入718,746,074.32元，同比下降3.73%。净利润17,934,016.11元，同比上升428.73%,公司整体净利润大幅增长，经营状况平稳，经营管理层队伍稳定，客户资源稳定增长。公司及时关闭大幅亏损门店后，未来经营的不确定性已大幅降低，持续经营能力得到明显改善。
　　综上所述，公司持续经营能力良好，本年度内不存在对公司持续经营能力有重大影响的事项。
　　
四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
零售业的发展状况被称为国民经济的晴雨表，受宏观经济周期波动影响大，我国坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，国民经济稳中向好，经济活力、动力和潜力不断释放。我国经济增长总体平稳，服务业对经济增长的贡献持续提升，消费需求仍是经济增长的主要拉动力，新动能为经济增长的重要动力，伴随新型城镇化发展、城镇化率的提升以及居民收入的不断提高，都在促使消费市场进入消费规模持续扩大、消费结构升级加快、消费贡献不断提高的发展新阶段，零售行业未来发展前景仍可期待。
　　(二)公司发展战略
　　本公司将坚持以百货零售业务为核心，朝着"智慧百货"方向转型升级，打造成为华南地区移动互联时尚百货的领先企业。公司未来将继续围绕"实体店+电商"发展战略，大力发展电商业务，努力实现线上线下互动融合，全力推动百货业全渠道发展，为顾客打造"无上盖Shopping Mall",丰富和提升顾客的消费体验，满足顾客需求，为公司带来更多的项目机会和利润增长点。
　　(三)经营计划或目标
　　2018年公司定为"裂变年"。一方面立足实体百货店，融合新零售技术，丰富体验元素，与周边商圈共筑"无上盖Shopping Mall",加大信息流、资金流、物流的效率，把消费者和商品之间的距离拉近，更好服务目标消费者，整合提升线下实体店经营效益。另一方面公司还将加大创新变革发展力度，计划孵化创新型企业，在新零售的创新发展当中勇于尝试，紧紧抓住AI、区块链、跨界等创新零售技术给零售行业带来新的机遇，鼓励孵化创业企业，探索企业合伙人制，提高员工积极性，适时利用非上市公众公司的优势进行资本营运，为企业寻求新的赢利点。总之公司计划朝着"智慧零售"方向发展，逐步构建线上+线下、商品+服务、零售+体验的新模式。
　　(四)不确定性因素
　　目前尚未有对公司未来发展战略和经营计划产生重大影响的不确定因素。
　　
五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、市场风险：当前世界经济持续波动徘徊，我国经济转型中需防范系统性重大风险，短中期经济增速承压，对消费形成一定影响。实体零售行业继续受到经济增长放缓的影响，百货业面临消费低迷和行业竞争的冲击，经营业绩继续下滑，给公司带来一定的市场风险。
　　应对措施：继续实施"实体店+电商"战略，朝着"智慧零售"方向发展。公司融合新零售技术，加快线上线下有效融合的步伐，构建线上+线下、商品+服务、零售+体验的新模式，更好地服务目标消费群体，探寻一条传统百货转型发展之路。
　　2、经营风险：公司门店经营水平参差不齐，岗顶店营业收入和净利润占比相对较大，公司将存在经营相对集中的风险。同时公司转型过程中也存在着电商业务未达预期、转型不成功的风险。
　　应对措施：公司立足做好实体门店，按照"时尚、价优、精致、精细、体验"经营方针，各门店根据自身商圈特点实行差异化经营，盘活供应商资源，增加个性化体验元素，利用新媒体整合营销，最大限度提高门店经营业绩，降低岗顶店营业收入和净利润贡献过高而产生经营相对集中的风险。同时公司利用电商平台嫁接车主个性化生活，力争大幅度的提高电子商务销售业绩，为百货主业引入新的消费客流，最大限度降低公司转型的风险。
　　3、人才风险：公司传统百货存在人才流失的风险，同时公司营运电子商务平台，存在电商人才短缺的风险。
　　应对措施：公司继续改革创新激励考核机制，细化个人考核目标，提高员工绩效收入，留住和吸引人才。