江苏铁发（430659）

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划
1.商业模式：
本公司主要从事铁路货物运输服务、普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆业务等。
铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属大准煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。
目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在大准线煤炭专用运输线上。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体国家高新技术企业,主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。
公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报稳定、良好。报告期内，公司因收购并控股新合益公司股权导致商业模式发生变化。
2.经营计划
报告期内，新合益公司从6月开始正式纳入铁发公司合并报表范围。公司完成营业收入3,073.88万元，同比增长87.23%。公司实现净利润-389.88万元，本期净利润为负主要原因为报告期投资收益373万元，比上年同期减少1,729.41万元，系报告期内尚未确认国家能源集团泰州发电有限公司和国电龙源环保泰州有限公司的投资分红收益。其中，国家能源集团泰州发电有限公司已于8月24日召开2023年第二次股东会，审议《关于公司2022年度利润分配方案的议案》，公司三季度拟确认泰州电厂投资收益6,358.08万元。
（二）行业情况
当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的铁路货物运输服务、普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，推动“引战并购”工作全面落地，形成核心主业突破，具有良好的发展空间。
铁路煤炭运输方面，据国家统计局发布2023年上半年能源生产情况显示，电力生产保持增长。上半年，发电量41,680亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16.0%，太阳能发电增长7.4%。6月份，发电量7,399亿千瓦时，同比增长2.8%。进入2023年以来，煤炭市场整体供应相对宽松，煤炭价格呈震荡下行走势。2023年煤价弱势的重要原因之一是供给增速超预期，特别是进口量增长较快。2023年伴随疫情防控政策解除，蒙煤进口增量明显；澳洲煤炭进口也全面放开，俄罗斯煤炭供应在今年也明显增加。另外进口煤炭零关税政策延续也将更好促进煤炭进口量的增加。最新数据显示，今年1-6月份全国共进口煤炭22193万吨，同比增长93%。而2022年1-6月份，我国进口煤炭只有1.15亿吨，今年比2022年足足增加了将近一倍，今年我国每月进口煤基本维持在4000万吨左右的水平，若按目前的进口节奏，初步预计，今年我国进口煤总量应该有可能要突破4亿吨，创下历史新高。展望下半年，国内动力煤供大于需的基本面未有改变，我国经济面对煤炭需求仍有支撑但可能会有所减弱，不过在迎峰度夏期间，煤炭有季节性需求释放，煤价小幅修复性回弹是正常，但用电需求在迎峰度夏结束后回落，动力煤重回供需偏宽格局，预计煤价运行区间，保持整体下行。今年上半年国家能源集团，煤炭产量3亿吨，煤炭销量4.1亿吨，发电量5711亿千瓦时，供热量2.8亿吉焦，铁路运输量2.7亿吨，两港装船量1.2亿吨，航运量1.2亿吨，含主要中间品的化工品产量1411万吨。2023年1-6月份江苏铁发完成煤炭运输产值1185.33万元（含税），完成煤炭运量541.73万吨。去年同期完成煤炭运输1039.38（含税）万元，完成煤炭运量539.15万吨，总体保持稳中有增。
生产销售活塞杆业务方面，上半年工程机械行业处于下行调整周期，叠加宏观经济增速放缓、工程有效开工率不足等因素影响，2023年上半年国内工程机械行业市场需求大幅下降，国内市场竞争加剧，国外订单减少，下游主要客户压降销售价格，2023年1月以来，产品价格下降5%左右,5月钢材等原材料价格下跌，公司原材料和成品库存量较大，公司上半年利润下降。预计2023年下半年工程机械行业稳定复苏。公司将巩固优势长板、正视差距短板、全力突破提升，重点抓好四个经营任务，一是严抓质量管理，二是加强创新研发提升竞争力，三是通过优化工艺提高生产效率，降低生产成本，四是压降应收账款。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、控股股东持股比例过高的风险
目前铁路集团为公司控股股东，直接持有公司60.39%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等管控不当，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
2、市场竞争风险
铁路货物运输服务业务方面，因市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求可能会逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，公司机车到期报废处置等，该业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势。生产销售活塞杆业务方面，由于工程机械、纺织等行业周期性强，受政策和行业景气度影响非常明显。由于市场用户具有一定局限性，因此存在着一定的市场风险。应对措施：铁路货物运输服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。生产销售活塞杆业务方面,公司将积极拓展国内国外市场，加快工艺创新和技术研发，优化工艺提高生产效率，提高核心竞争力。
3、主营业务变更风险
2022年开始，公司由于主营业务的战略调整，不再从事国内综合物流业务，并且缩减物资供应业务。公司通过定向发行65,000,000股股份的方式，收购李琴华、闵浓娟、杭文伟合计持有的江苏新合益机械有限公司63.4557%的股权,实现合并报表。据此，公司2023年上半年生产销售活塞杆业务收入占比大幅上升，收入结构变化将导致公司面临主营业务变更风险。应对措施：公司在稳定现有业务的基础上，整合内外资源培育新增主营业务，提升盈利能力。
4、盈利能力依赖投资收益的风险
公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司正在加快培育新增主营业务，创造新的利润增长点。
5、收购后的管理风险
公司并购新合益公司后，业务的整合能否达到预期目标存在一定的不确定性。双方在经营理念、管理方式和企业文化等方面存在差异。并购完成后，能否保持新合益公司原有竞争优势并充分发挥协同效应，在机构设置、内部控制、资金管理和人员安排等方面面临一定的挑战。应对措施：公司将通过建立健全制度体系、派驻高管以及信息化管理手段，规范并购项目日常经营管理,并通过审计监督检查等方式进行事后监督。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　本公司主要从事铁路货物运输服务、物资供应业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属神朔和大准煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。
　　目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在大准线煤炭专用运输线上。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　公司依托铁路集团的资源优势，开展了物资供应业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥物资供应业务。根据集团整体安排，公司物资供应业务进行收缩，并将在全部款项收回后停止该项业务。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报稳定、良好。
　　报告期内，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式亦无重大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内经营计划执行情况：
　　报告期内，公司实现营业收入2,327.24万元，完成年度经营计划3,552.78万元的65.50%，比上年同期减少68.86%。其中：铁路货物运输服务业务收入1,882.71万元，完成年度计划3,150.00万元的59.77%，比上年同期减少49.79%，占年度总收入的80.90%；物资供应业务收入372.79万元，完成年度计划309.73万元的120.36%，占年度总收入的16.02%。
　　报告期内，公司实现净利润1,560.60万元，完成年度经营计划的1,111.85万元的140.36%，比上期同比减少71.46%。其中，铁路货物运输服务业务利润总额-188.06万元，年度计划为124.30万元；物资供应业务毛利16.31万元，完成年度计划毛利12.38万元的131.74%。
　　报告期内，公司三项股权实现投资收益总额3,621.57万元，完成年度经营计划3,340.00万元的108.43%，比上年同期减少49.11%。其中，新陆桥公司权益法确认投资收益781.77万元，比上年同期增加2.8%；泰州电厂分红实现投资收益1,578.52万元，比上年同期减少70.27%；龙源环保泰州公司分红实现投资收益1,261.28万元，比上年同期增加20.57%。
　　报告期内公司主要经营指标按照经营计划执行情况如下，收入方面：报告期内，铁路货物运输服务业务受到上半年疫情形势影响，大准线路煤炭运输量下降，同时大准线运输结算方式调整，导致铁路货物运输服务业务完成年度计划的59.77%；2021年下半年开始，公司物资供应业务进行战略调整，逐步收缩，并将在全部款项收回后停止该项业务。报告期内物资供应业务收入完成计划。营业利润方面：报告期营业利润1,770.16万元，比上年同期减少3,597.05万元。其中，主营业务毛利同比减少1,456.06万元，三项费用及税金同比减少867.95万元，投资收益同比减少3,080.95万元，营业外收入同比减少273.94万元，股权投资公允价值变动收益同比增加416.67万元，信用减值损失同比减少237.81万元。
　　(二)行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的铁路货物运输服务、物资供应等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，开展“引战并购”力争主业发展取得突破，具有良好的发展空间。
　　铁路煤炭运输方面，今年以来，国内疫情多发，国际环境更趋复杂严峻。1-11月国内煤炭总供给量43.6亿吨，同比增长9.2%。1-12月全国火电发电同比增长仅为0.8%，电力行业用煤需求增幅较小。1-12月份，全国用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%，增速明显低于去年。发电量增速偏低主要是今年以来疫情阶段性爆发，影响下游各行业用电需求转弱，其中工业用电量同比仅增长1.2%，导致规模以上企业发电量增速明显偏低。在大力发展清洁能源发电背景下，我国发电结构明显优化，1-12月清洁能源发电（除火电发电）明显增加，同比增长5%。我司铁路货物运输服务业务的国家能源集团，2022年商品煤销量41830万吨（同比减少13%，主因外购煤规模下降），煤炭周转量297.6十亿吨公里（同比下降1.9%），公司运输产值较去年同期下降。
　　物资供应方面，公司依托集团公司的资源优势，开展了物资供应业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥物资供应业务。根据集团公司整体安排，公司物资供应业务以收缩为主，并将在全部款项收回后停止该项业务。

　　三、持续经营评价
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量不断提升，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　展望未来，公司面临复杂的外部环境，也存在更多机遇和挑战，主要有：
　　一是受新冠疫情影响，宏观经济存在更大不确定性、不稳定性。
　　二是国内经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段，产业结构调整过程中存在诸多机遇。
　　三是新型基础设施建设包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域酝酿巨大商机。
　　四是在新时期全面深化国有企业改革的大背景下，省内国有企业改革向纵深推进，未来公司将面临更多改革机遇。
　　五是省内铁路建设正处于爆发式发展的历史机遇期，预计“十四五”期间长三角铁路建设投资总规模超1万亿元，新增营业里程4000公里，其中新增高铁3500公里，2023年全省铁路建设计划完成投资545.3亿元。
　　六是公司控股股东铁路集团正处于着力实现高铁建设“补短板”任务的关键阶段，铁路集团“主体主导、建营并重、专业合作、管理监督”的工作思路已经明确。作为铁路集团首家控股子公司，公司在资本市场运作、铁路建设营运、自担当客运项目、站场多种经营等铁路行业方面具有潜在的发展空间。
　　七是国内资本市场及新三板市场深化改革正稳步推进，各项具体配套政策陆续落地，为公司谋划创新发展开拓了广阔渠道。
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，围绕省委省政府江苏铁路“在积极探索自主规划建设运营管理上迈出更大步伐”的工作要求，按照省铁路集团决策部署，立足轨道交通、综合物流，对标北京交易所上市要求，坚持促进主业发展，团结带领全体员工飞奔战斗，使公司核心主业更加突出，资产质量不断提高，内部管理更加严格规范，投资者关系更趋和谐。
　　(三)经营计划或目标
　　预计2023年母公司全年计划实现营业收入2,174.80万元，实现净利润3,889.47万元。其中：铁路运输服务业务实现营业收入2,000.00万元，实现利润总额-58.61万元；三项股权投资收益合计7,080.00万元。如公司顺利完成新合益公司的收购，假设4月并表，预计2023年公司全年计划实现营业收入22,886.89万元、净利润6,157.77万元。
　　上述经营计划或目标系前瞻性陈述，并不构成公司对投资者的实质业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　(四)不确定性因素
　　公司控股股东江苏省铁路集团有限公司正处于着力实现江苏高铁建设“补短板”任务的关键阶段。作为集团公司首家控股子公司，公司要积极对标北京交易所上市要求，围绕“促进主业发展”这一工作主线，在助推江苏铁路高质量发展的同时做大做强主业。公司拟通过集团内部整合和外部并购重组拓展核心主业，但该项工作影响因素众多，当年能否实现突破尚存在较大的不确定性。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路货物运输服务业务。铁路货物运输服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势。
　　应对措施：铁路货物运输服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。
　　3、主营业务拓展风险
　　公司铁路货物运输服务业务，受宏观经济形势影响较大，拓展物资供应业务应收账款回收不及时，潜在一定的经营风险。同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。应对措施：物资供应业务应收账款回收风险基本可控，合作方均为央企或国企，报告期未已收回全部应收款。公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国能龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接
　　导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司将加快探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，创造新的利润增长点。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　商业模式
　　本公司主要从事铁路货物运输服务、物资供应业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有
　　限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，原在朔黄线（含神朔线）运营的机车4台，因使用年限到期于去年9月全部下线；在大准线运营的机车10台(含代管机车1台）。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报稳定、良好。
　　公司依托铁路集团的资源优势，开展了大宗物资贸易业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥大宗物资供应业务。根据集团整体安排，公司大宗物资业务进行收缩，并将在全部款项收回后停止该项业务。
　　2021年12月江苏铁发对物流公司进行吸收合并完成注销手续，大宗物资贸易不再开展。
　　报告期内，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式亦无重大变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　报告期内，公司根据省总工会《关于江苏省工会实施消费帮扶、支持对口支援地区两年行动计划的通知》的指导意见，结合公司实际，采购涟水县消费扶贫农产品一批，为涟水县巩固脱贫成果、实现乡村振兴加油助力。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司将社会责任意识融入到发展实践中，诚信经营、依法纳税；积极承担社会责任，服务社会公众，支持地区经济发展，与社会共享企业发展成果。

　　三、评价持续经营能力
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量不断提升，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路机车牵引服务业务。公司铁路机车牵引服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势。
　　应对措施：铁路机车牵引服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。
　　3、主营业务拓展风险
　　报告期内，受宏观经济形势影响，公司铁路运输业务稳中有升，拓展物资供应业务应收账款回收不及时，潜在一定的经营风险。同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。
　　应对措施：大宗物资业务应收账款回收风险基本可控，合作方均为央企或国企，报告期未已收回全部应收款。公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国能龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司将加快探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，创造新的利润增长点。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　本公司主要从事铁路货物运输服务以及国内综合物流、物资供应业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，原在朔黄线（含神朔线）运营的机车4台，因使用年限到期于今年9月全部下线；在大准线运营的机车10台(含代管机车1台）。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　原全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司主要从事综合物流业务，包括铁路、公路、水路等运输服务，兼营国际、国内货运代理、电子产品分销，以及高速公路服务区综合经营业务。考虑到如皋服务区客流量受新冠疫情影响，未来几年收益可能会出现下滑甚至亏损，为实现江苏省铁路集团系统内资源整合、发挥资源规模效应，报告期内，物流公司承租的如皋服务区经营业务及相关资产转让至江苏省铁路集团铁路运营有限公司。同时，江苏铁发对物流公司进行吸收合并，已于2021年12月2日完成物流公司注销手续。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报稳定、良好。
　　报告期内，公司依托铁路集团的资源优势，开展了大宗物资贸易业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥大宗物资供应业务。下半年根据集团整体安排，公司大宗物资业务进行收缩，并在年底前全部收回相关应收款。综上，报告期，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式亦无重大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内经营计划执行情况：
　　报告期内，公司实现营业收入7,473.63万元，完成年度经营计划15,426.28万元的48.45%，比上年同期减少59%。其中：铁路运输服务业务收入3,749.38万元，完成年度计划3,669.72万元的102.17%，比上年同期减少4.74%，占年度总收入的50.17%；综合物流业务收入（注1）2,408.29万元，完成年度计划8,716.85万元的27.63%，占年度总收入的32.22%；物资供应业务收入1,267.70万元，完成年度计划3,000.00万元的42.26%，占年度总收入的16.96%。
　　报告期内，公司实现净利润5,467.88万元，完成年度经营计划的3,492.90万元的156.54%，比上年同期增加54.48%。其中，铁路运输服务业务利润总额624.11万元，完成年度计划175.41万元的355.80%；综合物流业务利润总额-35.37万元，年度计划为33.66万元；物资供应业务毛利84.71万元，完成年度计划100万元的84.71%。
　　报告期内，公司实现投资收益总额7,115.98万元，完成年度经营计划6,550.00万元的的108.64%，比上年同期增加34.89%。其中，新陆桥公司权益法确认投资收益760.45万元，比上年同期减少2.72%；泰州电厂分红实现投资收益5,309.46万元，比上年同期增加43.07%；龙源环保泰州公司分红实现投资收益1,046.07万元，比上年同期增加66.92%。
　　报告期内公司主要经营指标按照经营计划执行情况如下，收入方面：报告期内铁路运输服务虽然因朔黄线4台机车于9月全部下线，但大准线运量提升，整体业务收入完成计划；综合物流业务因铁路多经业务拓展受资源限制，且如皋服务区资产下半年转移至集团运营公司，导致综合物流业务收入完成计划的27.63%；物资供应业务进行战略调整，控制业务规模，导致物资供应业务收入完成计划的42.26%。营业利润方面：报告期营业利润5,367.21万元，比上年同期增加1,836.59万元，同比增加52.02%。其中，主营业务毛利同比减少929.65万元，三项费用及税金同比增加5.51万元，投资收益同比增加1,840.52万元，信用损失同比减少659.03万元，营业外收入增加244.54万元。
　　注1：综合物流业务收入为全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司的相关业务,包括服务区业务、铁路多经业务和综合开发等业务。
　　(二)行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的机车运输、铁路多经、大宗物资贸易和综合开发等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，开展“引战并购”力争主业发展取得突破，具有良好的发展空间。
　　铁路煤炭运输方面，2021年煤炭一直处于供应短缺状态，因市场需求旺、国内煤供给跟不上，煤炭市场异常火爆，煤价也在持续上涨。受国家“保供稳价”政策影响，全国煤炭产量41.3亿吨，同比增长5.7%，创历史新高。国铁集团加大煤炭主产区外运力度、铁路货运增量行动延续、煤炭保供增产及运输结构公转铁进一步加速推进。我国煤炭生产重心继续向资源禀赋好、开采条件好的的“晋陕蒙地区”集中，“公转铁”、货运增量行动等政策连续实施，强化了我国煤炭核心产区跨区域、长距离的保供能力，“西煤东运”“北煤南运”等大运输网络不断完善，铁路主导的煤炭等大宗货物供应链进一步得到巩固和强化。尽管报告期内铁路煤炭运量稳中有升，但公司受铁路机车日趋老化，市场份额有所缩小，同时公司4台机车运营时限到期下线，将对未来运输收入有一定影响。铁路煤炭运输受宏观经济形势影响较大，随着国内经济增速放缓，能源需求增速回落，该业务存在较多不确定性。
　　物资供应方面，公司依托铁路集团的资源优势，开展了大宗物资贸易业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥大宗物资供应业务。下半年根据集团整体安排，公司大宗物资业务以收缩为主，并将在全部款项收回后停止该项业务。

　　三、持续经营评价
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量不断提升，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　展望未来，公司面临复杂的外部环境，也存在更多机遇和挑战，主要有：
　　一是受新冠疫情影响，宏观经济存在更大不确定性、不稳定性。
　　二是国内经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段，产业结构调整过程中存在诸多机遇。
　　三是新型基础设施建设包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域酝酿巨大商机。
　　四是在新时期全面深化国有企业改革的大背景下，省内国有企业改革向纵深推进，未来公司将面临更多改革机遇。
　　五是省内铁路建设正处于爆发式发展的历史机遇期，预计“十四五”期间长三角铁路建设投资总规模超1万亿元，新增营业里程4000公里，其中新增高铁3500公里，2022年江苏计划交通建设投资1809亿元。
　　六是公司控股股东铁路集团正处于着力实现高铁建设“补短板”任务的关键阶段，铁路集团“主体主导、建营并重、专业合作、管理监督”的工作思路已经明确。作为铁路集团首家控股子公司，公司在资本市场运作、铁路建设营运、自担当客运项目、站场多种经营等铁路行业方面具有潜在的发展空间。七是国内资本市场及新三板市场深化改革正稳步推进，各项具体配套政策陆续落地，为公司谋划创新发展开拓了广阔渠道。
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，围绕省委省政府江苏铁路“在积极探索自主规划建设运营管理上迈出更大步伐”的工作要求，按照省铁路集团决策部署，立足轨道交通、综合物流，对标北京交易所上市要求，坚持促进主业发展，团结带领全体员工飞奔战斗，使公司核心主业更加突出，资产质量不断提高，内部管理更加严格规范，投资者关系更趋和谐。
　　(三)经营计划或目标
　　因公司2021年度调整业务结构，停止物流公司的相关业务，完成对物流公司的吸收合并，同时控制大宗物资业务发展规模，公司整体业务呈现收缩趋势。在不考虑并购重组影响的情况下，预计2022年公司全年计划实现营业收入3,552.78万元，实现净利润1,111.85万元。其中：铁路运输服务业务实现营业收入3,150.00万元，实现利润总额124.30万元；物资供应业务实现收入309.73万元，实现毛
　　利12.38万元，三项股权投资收益合计3,340万元
　　上述经营计划或目标系前瞻性陈述，并不构成公司对投资者的实质业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　(四)不确定性因素
　　公司控股股东铁路集团正处于着力实现江苏高铁建设“补短板”任务的关键阶段。作为铁路集团首家控股子公司，公司要积极对标北京交易所上市要求，围绕“促进主业发展”这一工作主线，在助推江苏铁路高质量发展的同时做大做强主业。公司拟通过集团内部整合和外部并购重组拓展核心主业，但该项工作影响因素众多，当年能否实现突破尚存在较大的不确定性。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路机车牵引服务业务。公司铁路机车牵引服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势。
　　应对措施：铁路机车牵引服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。
　　3、主营业务拓展风险
　　报告期内，受宏观经济形势影响，公司铁路运输业务稳中有升，拓展物资供应业务应收账款回收不及时，潜在一定的经营风险。同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。应对措施：大宗物资业务应收账款回收风险基本可控，合作方均为央企或国企，报告期未已收回全部应收款。公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国能龙源环保泰州有限公司和新
　　陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司将加快探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，创造新的利润增长点。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　本公司主要从事铁路货物运输服务以及国内综合物流、物资供应业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车13台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，在朔黄线（含神朔线）运营的机车4台，在大准线运营的机车10台。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司主要从事综合物流业务，包括铁路、公路、水路等运输服务，兼营国际、国内货运代理、电子产品分销，以及高速公路服务区综合经营业务。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国电龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报良好。
　　公司依托铁路集团的资源优势，开展大宗物资贸易业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥大宗物资供应业务。大宗物资业务的开展系公司对主营业务开拓的探索，公司仍属于铁路货物运输（G5320）业。
　　综上，报告期，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式亦无重大变化。
　　（一）、经营情况
　　（一）经营计划
　　报告期内经营计划执行情况：
　　报告期内，公司完成营业收入4,962.34万元，同比减少4.82%，其中：机车运输业务收入2,087.13万元，物流公司综合物流业务收入2,141.57万元，铁路大宗物资贸易业务收入702.47万元。变动主要原因为大宗物资贸易业务进行战略调整，控制业务规模导致收入减少。
　　报告期内，公司实现利润总额为-523.22万元，同比下降115.43%，其中：机车运输业务利润总额为447.86万元，物流公司综合物流业务利润总额为-116.06万元，物资贸易供应业务利润总额60.29万元。报告期内投资收益267.46万元，同比减少93.45%。报告期利润总额变动主要原因为国家能源集团泰州发电有限公司尚未召开股东会宣告发放股利，而上年同期公司确认泰州电厂分红投资收益3,711.11万元。
　　注：综合物流业务收入为全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司的相关业务,包括服务区业务、铁路多经业务和综合开发等业务。
　　（二）行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的机车运输、铁路多经、大宗物资贸易和综合开发等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，开展“引战并购”力争主业发展取得突破，具有良好的发展空间。
　　铁路煤炭运输方面，2021上半年，我国经济加快复苏，煤炭需求激增；叠加进口煤同比减少，国内市场空前活跃，煤价上行。需求方面，2021年上半年国民生产总值同比增长12.7%，报告期内，我国发电38，717亿千瓦时，同比增长13.7%，火电发电同比分别增长1.4%。行业来看，2021年上半年，国家铁路煤炭运量完成9.61亿吨，同比增长12.4%，公司机车服务的中国神华1-6月商品煤产量同比增长
　　4.7%，自有铁路运输周转量增长12.5%。一季度煤炭生产和运输是传统旺季，受国内煤炭产量增长影响，公司运输产值同比保持增长。但二季度，在六月份为确保百年大庆，主产地安全、环保、超产等检查频繁等影响，导致“三西”煤矿停产限产较多，部分煤矿停产一周左右；大秦线四月进入春季集中检修期，六月份的每周两次“小天窗”，开展线路维修、保养，维修期间，运量下降；煤矿和贸易商纷纷增加地销，减少下水煤，促使铁路运量减少。受以上因素影响，导致二季度运输产值比一季度环比下降。
　　全资子公司物流公司积极开展综合物流业务，全面承租经营东部高速如皋服务区。如皋服务区所在沈海高速北上山东，南接上海、苏杭，近年来随着人民生活水平的不断提高，高速公路事业整体发展快速，如皋服务区主线车流量与人流量逐年增加，属于交通控股系统重点服务区。公司于2019年完成如皋服务的升级改造，丰富了经营业态，并将租期由6年延长至9年。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　公司承担了对口帮扶工作，助力产业兴旺，利用集团帮扶资金，投建稻米烘干房一座，优先安排村内低收入户就业，消除了村民在路边晾晒稻米带来的安全隐患，为村集体带来每年数万元收益，实现经济效益和社会效益的双提升；打造生态宜居，铺设路灯、安装护栏，打造铁路特色景观小品，在村部共建党群服务中心，提升村容村貌，改善人居环境，为村民的出行带来更多便利；拓宽帮扶渠道，在集团和公司支持下，通过“苏铁号+百菜鲜”“苏铁号+鲁班网”等特色共建，将当地特色农产品推广到集团食堂、高速公路服务区和中铁商务网络平台等，为涟水县巩固脱贫成果、实现乡村振兴加油助力。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司将社会责任意识融入到发展实践中，诚信经营、依法纳税；积极承担社会责任，服务社会公众，支持地区经济发展，与社会共享企业发展成果。

　　三、评价持续经营能力
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量良好，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路机车牵引服务业务和综合物流业务。公司铁路机车牵引服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，利润率呈下降趋势；物流业务属于完全市场竞争行业，进入门槛不高，现有项目利润率不高，业务规模与效益不甚匹配。
　　应对措施：铁路机车牵引服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中维修期，千方百计稳定业务利润。物流业务方面，公司将挖掘资源优势，在稳定现有业务、控制业务风险的同时，争取拓展并壮大新业务模式。
　　3、主营业务拓展风险
　　公司铁路机车牵引服务业务，受宏观经济形势影响较大；大宗物资业务回款不及时，潜在一定的经营风险；高速公路服务区经营及延伸业务，发展空间大，但规模化拓展尚存在不确定性。同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。
　　应对措施：大宗物资业务应收账款回收风险基本可控，合作方均为央企或国企，公司将加大项目回款的催收力度，力争2021年收回全部应收账款。公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司将加快探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，创造新的利润增长点。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　本公司主要从事铁路货物运输服务以及国内综合物流、物资供应业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车13台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，在朔黄线（含神朔线）运营的机车4台，在大准线运营的机车10台。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司主要从事综合物流业务，包括铁路、公路、水路等运输服务，兼营国际、国内货运代理、电子产品分销，以及高速公路服务区综合经营业务。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国电龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报良好。报告期内，公司依托铁路集团的资源优势，积极拓展大宗物资贸易业务，通过公开投标或竞争性谈判等方式取得了宁淮先开段、南沿江铁路、连镇铁路、南通港铁路专用线等项目钢材、水泥大宗物资供应业务。大宗物资业务的开展系公司对主营业务开拓的探索，公司仍属于铁路货物运输（G5320）业。综上，报告期，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式亦无重大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内经营计划执行情况：
　　报告期内，公司实现营业收入18,227.06万元，完成年度经营计划30,519.18万元的59.72%，比上年同期减少17.21%。其中：铁路运输服务业务收入3,936.04万元，完成年度计划3,750万元的104.96%，比上年同期增加2.46%，占年度总收入的21.59%；综合物流业务收入（注1）5,314.53万元，完成年度计划6,740.61万元的78.84%，占年度总收入的29.16%；物资供应业务收入8,950.18万元，完成年度计划20,000万元的44.75%，占年度总收入的49.10%。
　　报告期内，公司实现净利润3,539.47万元，完成年度经营计划的3,078.68万元的114.97%，比上年同期增加173.80%。其中，铁路运输服务业务利润总额852.16万元，完成年度计划752.72万元的113.21%；综合物流业务利润总额-333.90万元，完成年度计划-474.71万元的129.66%；物资供应业务毛利458万元，完成年度计划1,000万元的45.80%。
　　报告期内，公司实现投资收益总额5,275.46万元，完成年度经营计划4,405.00万元的的119.76%，比上年同期增加14.04%。其中，新陆桥公司权益法确认投资收益781.72万元，比上年同期增加169.83%；泰州电厂分红实现投资收益3,711.21万元，比上年同期增加11.61%；龙源环保泰州公司分红实现投资收益626.69万元，比上年同期减少34.86%；新增结构性存款短期理财收益155.85万元。
　　报告期内公司主要经营指标按照经营计划执行情况如下，收入方面：报告期内铁路运输服务业务总体保持平稳，朔黄线4台机车调入神朔线运营，运量提升；综合物流业务中服务区收入超额完成，铁路多经业务拓展受资源限制，导致综合物流业务收入比计划下降1,426.08万元；物资供应业务进行战略调整，控制业务规模，导致物资供应业务收入比计划下降11,049.82万元。营业利润方面：报告期营业利润3,530.62万元，比上年同期增加2,262.28万元，同比增加178.37%。其中，主营业务毛利增加420.69万元，三项费用及税金同比减少1,365.78万元，投资收益同比增加649.62万元，信用损失同比增加269.89万元，其他收益增加了96.08万元。
　　注1：综合物流业务收入为全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司的相关业务,包括服务区业务、铁路多经业务和综合开发等业务。
　　(二)行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的机车运输、铁路多经、大宗物资贸易和综合开发等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，开展“引战并购”力争主业发展取得突破，具有良好的发展空间。
　　铁路煤炭运输方面，由于2020年一季度国内煤炭需求相对低迷，而煤炭供应端恢复较快，进口煤炭快速增加，煤炭价格回落，库存较高，影响市场煤炭发运积极性，加之疫情期间高速公路免费通行、国际油价下行引发部分货源回流公路等，铁路煤炭运输量有所回落，大秦线、朔黄线等运煤通道发运量不及预期。2020年二季度以来，随着煤炭需求回暖，叠加高速公路恢复收费、电厂进入季节性补库存周期，以及铁路增运计划深入推进和降费引流助力等，铁路煤炭运量出现恢复性增长。尽管报告期内铁路煤炭运量稳中有升，但公司受铁路机车日趋老化，市场份额有所缩小，铁路运输服务业务收入与上年持平略有涨幅。未来铁路煤炭运输受宏观经济形势影响较大，随着国内经济增速放缓，能源需求增速回落，该业务存在较多不确定性。
　　全资子公司物流公司积极开展综合物流业务，全面承租经营东部高速如皋服务区。如皋服务区所在沈海高速北上山东，南接上海、苏杭，近年来随着人民生活水平的不断提高，高速公路事业整体发展快速，如皋服务区主线车流量与人流量逐年增加，属于交通控股系统重点服务区。公司于2019年完成如皋服务的升级改造，丰富了经营业态，并将租期由6年延长至9年。报告期内服务区受疫情的影响，但疫情得到控制后，服务区经济效益将会逐步提升。

　　三、持续经营评价
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量不断提升，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　展望未来，公司面临复杂的外部环境，也存在更多机遇和挑战，主要有：
　　一是受新冠疫情影响，宏观经济存在更大不确定性、不稳定性。
　　二是国内经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段，产业结构调整过程中存在诸多机遇。
　　三是新型基础设施建设包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域酝酿巨大商机。
　　四是在新时期全面深化国有企业改革的大背景下，省内国有企业改革向纵深推进，未来公司将面临更多改革机遇。
　　五是省内铁路建设正处于爆发式发展的历史机遇期，预计“十四五”期间长三角铁路建设投资总规模超1万亿元，新增营业里程4000公里，其中新增高铁3500公里，2021年江苏铁路建设计划投资582亿元。
　　六是公司控股股东铁路集团正处于着力实现高铁建设“补短板”任务的关键阶段，铁路集团“主体主导、专业委托、管理监督、合作多赢”的工作思路已经明确。作为铁路集团首家控股子公司，公司在资本市场运作、铁路建设营运、自担当客运项目、站场多种经营等铁路行业方面具有潜在的发展空间。七是国内资本市场及新三板市场深化改革正稳步推进，各项具体配套政策陆续落地，为公司谋划创新发展开拓了广阔渠道。
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，围绕省委省政府江苏铁路“在积极探索自主规划建设运营管理上迈出更大步伐”的工作要求，按照省铁路集团决策部署，立足轨道交通、综合物流，对标精选层要求，坚持促进主业发展，团结带领全体员工飞奔战斗，使公司核心主业更加突出，资产质量不断提高，内部管理更加严格规范，投资者关系更趋和谐。
　　(三)经营计划或目标
　　2021年全年计划实现营业收入15,426.28万元，实现净利润3,492.90万元，经营活动产生的现金流量净额1,559.71万元。其中：铁路运输服务业务实现营业收入3,669.72万元，实现利润总额175.41万元；综合物流业务实现营业收入8,716.85万元，实现利润总额33.66万元；物资供应业务实现收入3,000.00万元，实现毛利100万元。2021年度计划管理费用4,894.04万元（合并数），其中：职工薪酬3,384.39万元，机车大中修费用796.46万元，中介费用332.39万元。
　　上述经营计划或目标系前瞻性陈述，并不构成公司对投资者的实质业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　(四)不确定性因素
　　公司控股股东铁路集团正处于着力实现江苏高铁建设“补短板”任务的关键阶段。作为铁路集团首家控股子公司，公司要积极对标新三板精选层要求，围绕“促进主业发展”这一工作主线，在助推江苏铁路高质量发展的同时做大做强主业。公司拟通过集团内部整合和外部并购重组拓展核心主业，但该项工作影响因素众多，当年能否实现突破尚存在较大的不确定性。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路机车牵引服务业务和综合物流业务。公司铁路机车牵引服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势；物流业务属于完全市场竞争行业，进入门槛不高，现有项目利润率不高，业务规模与效益不甚匹配。
　　应对措施：铁路机车牵引服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。物流业务方面，公司将挖掘资源优势，在稳定现有业务、控制业务风险的同时，争取拓展并壮大新业务模式。
　　3、主营业务拓展风险
　　报告期内，受宏观经济形势影响，公司铁路运输业务稳中有升，拓展物资供应业务应收账款回收不及时，潜在一定的经营风险。报告期内稳步开展的省内高速公路服务区经营及延伸业务，发展空间大，但规模化拓展尚存在不确定性。同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。应对措施：大宗物资业务应收账款回收风险基本可控，合作方均为央企或国企，公司将加大项目回款的催收力度，力争2021年收回全部应收账款。公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司将加快探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，创造新的利润增长点。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　本公司主要从事铁路货物运输服务以及国内物流、贸易业务等。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车13台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，在朔黄线（含神朔线）运营的机车4台，在大准线运营的机车10台。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　报告期内，公司依托铁路集团的资源优势，积极拓展大宗物资贸易业务。全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司主要从事综合物流业务，包括铁路、公路、水路等运输服务，兼营国际、国内货运代理，以及高速公路服务区综合经营业务。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国电龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.78亿元，投资回报良好。
　　报告期内，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式无重大变化。
　　一、经营情况
　　（一）经营计划
　　报告期内经营计划执行情况：
　　报告期内，公司完成主营业务收入5213.79万元，同比减少70.48%，其中：机车运输业务收入1782.23万元，物流公司综合物流业务收入1383.09万元，铁路大宗物资贸易业务收入2028.60万元。变动主要原因为子公司物流公司停止了毛利率较低的电子商品贸易业务，以及受疫情影响服务区收入减少。
　　报告期内，公司实现利润总额为3391.51万元，同比增长50.25%，其中：机车运输业务利润总额为473.92万元，物流公司综合物流业务利润总额为-188.77万元，物资贸易供应业务利润总额155万元。
　　报告期利润总额变动主要原因为上半年确认2019年泰州电厂分红收益和连云港新陆桥的投资收益增加以及管理费用下降所致。
　　报告期内，投资收益4082万元（其中泰州电厂分红收益3711万元，新陆桥公司的投资收益264万元，投资理财收益107万元），同比增加657万元。
　　注：综合物流收入本报告期主要是服务区收入、租赁收入中属于物流公司的收入；报告期因停止电子商品贸易业务，该收入中不再有商品贸易收入。
　　（二）行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团处在着力实现高铁建设“补短板”任务的关键阶段，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的大宗物资贸易、铁路多元化经营等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，力争主业发展取得突破。报告期内公司新开展了铁路大宗物资贸易业务，具有良好的发展空间。
　　报告期内全国原煤产量完成18.1亿吨，同比增长0.6%。全年能源消费总量预计不超过50亿吨标准煤，其中煤炭消费量比重下降到57.5%，由高速增长转为理性回归。煤炭“去产能”政策实施以来，国内煤炭产能加速向晋陕蒙“三西”地区集中，同时“公转铁”提升了铁路煤炭运力。尽管报告期内铁路煤炭运量稳中有升，但公司受铁路机车日趋老化，市场份额相对缩小，铁路运输服务业务收入与上年略有下降。未来铁路煤炭运输受宏观经济形势影响较大，随着国内经济增速放缓，能源需求增速回落，该
　　业务存在一定不确定性。
　　全资子公司物流公司积极开展综合物流业务，全面承租经营东部高速如皋服务区。如皋服务区所在沈海高速北上山东，南接上海、苏杭，近年来随着人民生活水平的不断提高，高速公路事业整体发展快速，如皋服务区主线车流量与人流量逐年增加，属于交通控股系统重点服务区。公司于2019年完成如皋服务的升级改造，丰富了经营业态，并将租期由6年延长至9年。报告期内受新冠疫情的影响，业务收入与利润都出现了下降，但随着宏观经济形势的恢复，服务区经济效益将会逐步显现。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　公司积极落实“五方挂钩”帮扶工作有关要求，跟踪帮扶项目，协调配套资金；深入帮扶一线，慰问驻点村困难党员；推动消费扶贫，签订“苏铁号+百菜鲜”消费扶贫合作意向书。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司将社会责任意识融入到发展实践中，诚信经营、依法纳税；积极承担社会责任，服务社会公众，支持地区经济发展，与社会共享企业发展成果。

　　三、评价持续经营能力
　　公司积极调整业务结构，稳步拓展主营业务，不断加强风险防控，经营稳健，管理规范，资产质量不断提升，报告期内未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、控股股东控制不当风险
　　控股股东江苏省铁路集团有限公司直接持有公司73.77%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等不当控制，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。
　　应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1200亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为铁路机车牵引服务业务和综合物流业务。公司铁路机车牵引服务业务市场份额较小，终端控制力弱，竞争形势严峻。未来，随着能源结构调整等因素影响，煤炭运输需求将逐步减少，加之神华集团自有机车数量增加，业务份额可能继续下降。同时，公司现有机车逐步老化，维修成本、运营成本不断增加，业务收入和利润率呈下降趋势；物资贸易业务属于完全市场竞争行业，进入门槛不高，现有项目利润率不高，业务规模与效益不甚匹配，其中商品贸易业务毛利率较低。
　　应对措施：铁路机车牵引服务业务方面，公司将进一步加强与神华集团、中铁三局、山西东铁等有关单位沟通协调，稳定合作关系，同时，提高机车运行效率，加强现场综合管理，合理安排机车大中修修期，千方百计稳定业务利润。物流业务方面，公司将在控制业务风险的同时，挖掘资源优势，依托铁路主业，把握铁路建设机遇期，积极拓展铁路大宗物资贸易业务，争取壮大新业务模式。
　　3、主营业务拓展风险
　　报告期内，公司努力克服新冠肺炎疫情和宏观经济形势等影响，稳步开展高速公路服务区经营及延伸业务，并积极拓展铁路大宗物资贸易业务，但规模化拓展均存在不确定性；同时，公司积极探索通过内外部并购重组增加新的主营业务，但不可控因素较多，也存在一定的不确定性。如上述业务拓展过程中控制不当，公司将面临相关经营或投资风险。
　　应对措施：公司将继续积极探索、科学调研论证，抢抓省内铁路建设大发展的历史机遇，积极争取控股股东支持，稳妥推进主营业务项目拓展，增加业务规模和效益，有效控制业务拓展风险，力争取得实质性进展。
　　4、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。
　　应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调
　　各投资单位，及时收回分红资金。 收起▲