希芳阁（430557）

　　一、商业模式
　　报告期内公司的主要业务包括：
　　1、产品与服务
河南希芳阁绿化工程股份有限公司是从事城市生态环境管理的高科技企业，主要业务围绕海绵城市建设，进行生态修复和城市修补，开展屋顶绿化、立体绿化、屋顶农业工作。通过在城市屋顶和立面建造土地，实现绿化及作物从市郊到市区、从室外到室内、从平面到立面、从地面到屋顶、从有土到无土的变革，达到城市内部环境的改善、修复及资源循环利用。主营业务是为商业地产（商场、酒店、办公楼）、事业单位（学校、医院）、居民社区、别墅等的特殊空间以及河道治理等政府生态修复、城市修补工程提供全套的生态环境管理的综合服务。
　　2、销售模式
（1）招投标
针对政府采购，公司通过为政府、企事业单位提供城市屋顶与立体绿化建设解决方案，推动屋顶与立体绿化工作的高效进行，在迈入社会主义生态文明新阶段的大环境推动下，让企事业单位更加积极地参与到城市屋顶与立体绿化建设当中。报告期内，郑东新区如意湖办事处辖区屋顶绿化项目持续实施中，完成新密市1万平方米屋顶绿化，漯河市政府、周口市政府等屋顶绿化项目，市场反应良好；预计下半年将在4个地市实施35万平方米。
　　（2）合营共建
公司承接屋顶花园和屋顶农场的建造，由专业的屋顶开发运营公司运维，结合当下年轻人消费理念，在屋顶上营造多种消费场景，从后期的运营中获取收益。目前运营公司河南三三农业科技有限公司与本公司长期合作，在郑州市已经完成三个屋顶的建造，双方签订战略合作协议，2018年将在河南省各地市建造多个屋顶花园和屋顶农场，报告期内，已在全省签订4万平方米的屋顶农场项目。
　　（3）资材销售、技术服务
公司在项目实施中，需要多种资材，例如苗木，会自培育和代培育苗木进行销售或自用；公司也在进行资材的环保升级研究和革新，将上下游产业链做成可循环利用的持续经济；公司作为河南省屋顶绿化和立体绿化技术规范标准的主要参编单位，同样提供城市屋顶和立体绿化实施技术指导的服务。
　　3、客户类型
目前公司的客户类型包括政府、企事业单位、个人等，其中政府和企事业单位为主要客户，相对于个人，政府的标的体量较大，持续性强，具备长期发展的特性。
　　4、关键资源
公司专注经营城市屋顶与立体绿化近十年，在该领域走在前列。作为主参编单位，编写了《河南省屋顶绿化技术规范》、《河南省立体绿化技术规范》、《河南省城市绿地养护标准》等行业标准；拥有34项屋顶与立体绿化相关专利；“希芳阁”是国家著名商标；是国家高新技术企业、河南省科技小巨人培育企业；是郑州市建筑生态绿化工程技术研究中心、环境污染治理与生态修复河南省协同中心协同单位；是河南省屋顶与立体绿化工作委员秘书长单位、河南省风景园林学会副理事长单位、郑州高新区挂牌公司服务协会副会长单位。从2012年以来，每年举办立体植绿节，逐渐形成品牌和影响力，2018年3月，在第七届河南省立体植绿节当天挑战最短时间内种植最多绿植的世界吉尼斯纪录，并挑战成功；2018年5月22日，承办第十一届中国郑州（国际）生态城市与立体绿化大会，同来自全球的行业及从业人士交流学习，奠定公司在行业中的领先位置。2017年，公司成立全资子公司新疆希芳阁环境科技有限公司，公司在响应国家一带一路政策号召的前提下，更加专注于生态修复和绿化事业；报告期内，公司成立了漯河分公司，布局公司在河南省地市市场，便于开拓市场；洛阳分公司正在筹备中。
　　5、收入模式
（1）实施项目的收入。
通过设计、施工等方式，为客户提供屋顶和立体绿化的服务，主要以建造屋顶绿化为主，以生态修复、垂直绿化等为辅，提升客户工作、生活环境质量，又能够改善小气候，节能减排，滞尘减霾，滞留雨水。项目按照合同约定，向客户申请进度款，通常情况下，项目竣工验收后将款项的5%-10%作为质保金，在质保期结束时支付完毕，质保期一般为半年至1年。
　　（2）生态交易的收入。
通过生态交易平台，向客户提供环境交易指标。保证屋顶绿视率，增加城区绿化率，改善市民生活生态环境的同时，形成良好的生态环境效益和社会效益，同时为公司产生持续稳定的经济效益。
　　（3）资产运维的收入。
屋顶绿化完成后的正常养护，能够产生稳定持续的收益；后期屋顶绿化的升级改造还可以形成屋顶的循环经济，节能降耗，同样能够产生稳定持续的经济收益。
　　报告期内至报告披露日，商业模式无发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司主要从事业务为屋顶绿化、立体绿化、农林循环经济和生态修复的设计及施工。
　　在国家宏观政策及地方政策的大力支持下，屋顶与立体绿化行业环境向好，报告期内，行业政策环境持续利好，市场规模逐渐明晰。报告期内，公司在业务拓展和品牌宣传分别承办两场大型活动，市场对公司的良好反应较为明显，持续承接地市（区）政府项目，为后期政府大面积推广奠定基础。
　　1、经营业绩
报告期内，公司实现营业收入1,334,259.32元，较去年同期减少61.75%，主要原因是（1）报告期内，第七届立体植绿节和第十一届中国郑州（国际）生态城市与立体绿化大会的承办，推动了各地政府立体绿化政策的出台，公司业务量顺势增加，签订合同金额约2000万元，比去年同期增长93.81%。
　　因新签订项目多为环保攻坚项目，且施工区域分布全省10多个地市，公司采取多项目同步实施，工艺工序流程化策略，为了平衡整体项目的推进，保证了所签项目都能顺利开工实施，此方式也致使大部分项目在报告期内未达到收入确认条件，但90%已完工，正在进进行验收和收入确认；
　　（2）报告期内，公司业务量增幅较快，工程项目原材料需求较大，虽然对供应商进行了筛选和调配，但原材料苗木的培育需要一定的周期，在一定程度上也影响了施工进度。报告期内，归属于挂牌公司股东的净利润为-892,200.31元，较上年同期减少38.99%，未与营业收入同比下降主要原因是
（1）报告期内，期间费用较上年增长13.48%，主要系本期增加深圳合润商业保理有限公司利息费用；
　　（2）报告期内，根据会计政策确认的资产减值损失较上年减少59.07%；
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3,626,566.83元，较上年同期相增长了635.27%，主要原因是
（1）报告期内收到政府补助及保证金较上年同期增长350.00%；
　　（2）鉴于公司业务发展的良好势头，吕艺璞、李秋源等人先期垫付材料款，加快各地市政府类工程快速进入验收阶段。
　　2、经营管理能力
为进一步加强内部管理和规范化运作，提高管理效率。加强公司人力资源管理、品牌建设、风险控制管理等综合管理水平。公司通过对员工的培训、团队建设和岗位职责梳理，更加完善内部流程管理体系和人才管理体系，提高了员工工作效率和工作积极性。公司工程副总经理闫利锋，任职期间研发多套屋顶绿化成本控制方案，效率提高、提高工程质量。
　　公司对施工进行了标准化要求，改进施工工艺，提高效率；通过同行业企业的合作，发挥各自优势，节省人力物力，达到更高的人效。为此，公司在本年度继续优化人员配置和组织架构，节约了人员管理费用，提高了公司内部管理效率。

　　三、风险与价值
　　1、市场竞争风险
城市屋顶绿化和立体绿化已进入全面发展时期，逐步成为大众所熟知的行业，因行业门槛相对较低，屋顶绿化、立体绿化原材料供应商和传统园林绿化公司受国家政策的引导，逐步进入该领域，行业竞争逐步激烈。而政府PPP模式的推广，诱使行业中的中小板、创业板园林绿化公司也都处于快速扩张，打破区域限制，形成跨区经营的新竞争势态。公司若不能持续创新、持续提升核心市场竞争力，扩大经营规模，则可能在未来面临日益加剧的市场竞争，导致公司在市场竞争中处于不利地位，出现经营业绩波动的风险。
　　应对措施：公司通过实践所开发的多种创新模式，相互配合，自成体系；公司已经切实实践简单式屋顶绿化推广复制的渠道和通路，在竞争对手还未踏足简单式屋顶绿化领域的时候，通过快速的占领市场，形成公司自有壁垒，甩开竞争者。
　　2、自然灾害风险
本公司承揽的屋顶绿化项目很多情况下需要在户外作业，不良天气状况（如暴风雪、台风及暴雨或持续降雨等）及自然灾害（如地震、滑坡或泥石流等）可能影响本公司的经营活动，导致不能按时完成工程项目，增加相应的成本费用和管理费用。此外，本公司对部分已完工的绿化项目有一定时间的维护职责，在维护阶段，如果发生前述不良天气状况或自然灾害，也会增加本公司的维护成本或引起客户索赔，从而对本公司经营活动产生重大不利影响。
　　应对措施：在极端恶劣天气避开户外作业，合理统筹项目工作内容及工期；另外目前中原地区恶劣天气较少，对公司项目的影响较小，如业务拓展至沿海等地区则在项目开工前通过与甲方的协商谈判，减小恶劣天气带来的影响。
　　3、控股股东、实际控制人采取不当控制的风险
本公司股权结构较为集中，公司控股股东、实际控制人王洋洋直接持有公司50.38%的股份，并担任公司的董事长、总经理，对公司处于绝对控股地位。目前，本公司的《公司章程》对控股股东的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度做出了规定，并建立了监事会的监督制约机制。同时，公司已建立《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外投资管理办法》《对外担保管理办法》、《关联交易管理办法》、《总经理工作管理办法》等规范化的内部管理制度，三会运作合法合规。此外，本公司的控股股东和实际控制人出具了关于避免同业竞争的承诺函，承诺目前没有、将来也不从事与本公司主营业务相同或相似的生产经营活动。
　　应对措施：公司严格执行《章程》、“三会”议事规则等公司治理制度，按照相关制度召集、召开股东大会、董事会和监事会，公司股东、董事、监事均能按照要求出席相关会议，并履行相关权利义务。公司及时履行信息披露义务，建立包括电子邮件、电话等良好的沟通渠道并接受投资者咨询，保护全体股东利益。公司将一如既往的按照相关法律法规、《章程》和“三会”议事规则的要求，建立健全法人治理结构，规范公司经营，努力成为公众公司的典范。
　　4、应收账款风险
地方政府是简单屋顶绿化的主要投资主体。地方政府性债务状况对公司简单屋顶绿化业务构成一定的影响。近年，国家对地方政府债务进行全面清理和甄别，将地方政府债务全部纳入全口径预算管理，通过建立地方政府性债务风险预警机制、建立债务风险应急处置机制和严肃财经纪律等机制，有效控制和化解地方政府性债务风险。报告期内，公司简单屋顶绿化业务销售收入占营业收入总额比例较高。公司可能面临地方政府性债务规模增大、绿色环保投入资金紧张，可能产生的屋顶绿化投资额波动性增加、工程款项支付能力不足所导致的公司财务状况现金流不足、经营业绩波动的风险。
　　应对措施：一方面政府自身解决绿化环保的资金投入；另一方面，公司根据自身开发和实践的业务模式，利用创新模式为地方政府提供解决方案，也具体考虑政府财政的实际情况，目前公司承接的郑东新区管委会和新密的项目，政府均有良好的财政支付能力；公司有股票发行计划，匹配持续增长的政府项目。
　　5、屋顶绿化成本上涨的风险
公司屋顶与立体绿化所需的绿化苗木、防水、容器、人工、石材及辅助材料等是营业成本的主要构成部分。近年来，屋顶绿化快速发展，材料成本价格呈现一定程度的波动。若未来，因材料供应紧张或需求旺盛，导致屋顶绿化材料成本上涨，且发包方不能给予相应补偿，必将增加公司经营成本负担，从而出现公司经营业绩波动的风险。
　　应对措施：与优质、大型的上游资材供应商合作，选出最优的材料品质和价格，规避单个供应商垄断价格；积极探索新型替代环保材料，达到原有效果，缓解材料供应的紧张；公司自身也储备一定量的资材，尤其是绿化苗木，公司苗木基地百亩地作为补充。

　　四、企业社会责任
　　公司一直以来秉承着公益先行的理念，敢于为社会承担责任。从2012年以来，在共青团河南省委的指引下，公司已经连续举办了七届河南省青少年立体植绿节，2018年河南省第七届青少年立体植绿节在河南省十个地市的十多个屋顶同时举办，引导广大青少年积极参与环境生态治理、传播绿色理念、践行绿色生活、建设绿色工程。向大众传递绿地蓝天的环保理念，倡导大家共享生态文化，使全社会共享生态活动的胜利成果，为城区全面推进屋顶与立体绿化工作提供了坚实的基础和保障，为打赢我省环境治理攻坚战，为全面建成小康社会，让中原更加出彩贡献青春、智慧和力量。

　　一、商业模式.
　　报告期内公司的主要业务包括：
　　1、产品与服务.
　　河南希芳阁绿化工程股份有限公司是从事城市生态环境管理的高科技企业，主要业务围绕海绵城市建设，进行生态修复和城市修补，开展屋顶绿化、立体绿化、屋顶农业工作。通过在城市屋顶和立面建造土地，实现绿化及作物从市郊到市区、从室外到室内、从平面到立面、从地面到屋顶、从有土到无土的变革，达到城市内部环境的改善、修复及资源循环利用。
　　主营业务是为商业地产（商场、酒店、办公楼）、事业单位（学校、医院）、居民社区、别墅等的特殊空间以及河道治理等政府生态修复、城市修补工程提供全套的生态环境管理的综合服务。
　　2、销售模式.
　　（1）政府采购模式.
　　公司通过为政府、企事业单位提供城市屋顶与立体绿化建设解决方案，推动屋顶与立体绿化工作的高效进行，在迈入社会主义生态文明新阶段的大环境推动下，让企事业单位更加积极地参与到城市屋顶与立体绿化建设当中。目前已经在郑东新区落地实施，形成样板工程；报告期内，公司将模式推广，实施了河南省政府屋顶绿化，中标新密市1万平方米屋顶绿化，市场反应良好。
　　（2）屋顶运营模式.
　　公司承接屋顶花园和屋顶农场的建造，由专业的屋顶开发运营公司运维，结合当下年轻人消费理念，在屋顶上营造多种消费场景，从后期的运营中获取收益。目前运营公司三三农业与公司长期合作，在郑州市已经完成三个屋顶的建造，双方签订战略合作协议，2018年将在河南省各地市建造多个屋顶花园和屋顶农场。
　　（3）其他模式.
　　企业和个人的屋顶，多数为仅供企业和个人使用的休闲放松的场所，为工作和生活闲暇之余提供环境优雅、宽松舒适的场地；公司也会自培育和代培育苗木进行销售。
　　3、客户类型.
　　目前公司的客户类型包括政府、企事业单位、个人等。其中政府和企事业单位为主要客户，相对于个人，政府的标的体量较大，持续性强，具备长期发展的特性。
　　4、关键资源.
　　公司专注经营城市屋顶与立体绿化近十年，在该领域走在前列。
　　作为主参编单位，编写了《河南省屋顶绿化技术规范》、《河南省立体绿化技术规范》、《河南省城市绿地养护标准》等行业标准；拥有34项屋顶与立体绿化相关专利；“希芳阁”是国家著名商标；是国家高新技术企业、河南省科技小巨人培育企业；是郑州市建筑生态绿化工程技术研究中心、环境污染治理与生态修复河南省协同中心协同单位；是河南省屋顶与立体绿化工作委员秘书长单位、河南省风景园林学会副理事长单位、郑州高新区挂牌公司服务协会副会长单位。
　　从2012年以来，每年举办立体植绿节，逐渐形成品牌和影响力，在2018年拟在立体植绿节当天创造瞬时植绿的吉尼斯纪录。
　　2017年，公司成立全资子公司新疆希芳阁环境科技有限公司，公司在响应国家一带一路政策号召的前提下，更加专注于生态修复和绿化事业。
　　5、收入模式.
　　（1）实施项目的收入。通过设计、施工等方式，为客户提供屋顶和立体绿化的服务，主要以建造屋顶绿化为主，以生态修复、垂直绿化等为辅，提升客户工作、生活环境质量，又能够改善小气候，节能减排，滞尘减霾，滞留雨水。项目按照合同约定，向客户申请进度款，通常情况下，项目竣工验收后将款项的5%-10%作为质保金，在质保期结束时支付完毕，质保期一般为半年至1年。
　　（2）生态交易的收入。通过生态交易平台，向客户提供环境交易指标。保证屋顶绿视率，增加城区绿化率，改善市民生活生态环境的同时，形成良好的生态环境效益和社会效益，同时为公司产生持续稳定的经济效益。
　　（3）屋顶绿化的升级改造还可以形成屋顶的循环经济，节能降耗，同样能够产生持续稳定的经济收益。
　　公司由原来的单一工程收益为主导逐步增加环境管理收益。

　　二、经营情况.
　　(一)经营计划.
　　报告期内，公司主要从事业务为屋顶绿化、立体绿化、农林循环经济和生态修复的设计及施工。
　　2017年，在国家宏观政策及地方政策的大力支持下，屋顶与立体绿化行业环境向好，公司延续实践2016年的创新模式，摸索落地实施了适合公司自身的运营发展模式。
　　2017年度公司整体业务收入相较上期大幅上升，其中郑东新区将辖区内30万平方米屋顶绿化作为标的公开招标，公司作为中标单位入围实施企业，报告期内完成约10万平方米屋顶绿化。
　　1、经营业绩.
　　报告期内，公司实现营业收入37,694,420.63元，较去年同期增加218.33%；归属于挂牌公司股东的净利润为10,768,486.08元，较上年同期增加1,862.72%。截至2017年12月31日，公司总资产58,313,752.06元，资产负债率37.62%，总资产较上年末增长69.15%。以上变动系因：
　　(1)公司将自身模式实施落地后，中标入围郑东新区30万平方米的屋顶绿化，报告期内，公司完成了10万平方米；(2)报告期内，公司应付账款和应交税费较高，应付账款主要为上游供应链客户的资材款项，应交税费在2018年1月进行缴纳，导致报告期内资产增加的同时负债也增加较多；(3)报告期内，公司一半的业务类型为简单屋顶绿化，简单屋顶绿化所需的资材成本控制能力强，可保证良好的毛利率，另外苗木销售能够带来更高的毛利率。
　　2、经营管理能力.
　　为进一步加强内部管理和规范化运作，提高管理效率。加强公司人力资源管理、品牌建设、风险控制管理等综合管理水平。公司通过对员工的培训、团队建设和岗位职责梳理，更加完善内部流程管理体系和人才管理体系，提高了员工工作效率和工作积极性。公司工程副总经理闫利锋，任职期间研发多套屋顶绿化成本控制方案，效率提高、提高工程质量。
　　公司对施工进行了标准化要求，改进施工工艺，提高效率；通过同行业企业的合作，发挥各自优势，节省人力物力，达到更高的人效。为此，公司在本年度继续优化人员配置和组织架构，节约了人员管理费用，提高了公司内部管理效率。
　　(二)行业情况.
　　2015年，国务院办公厅发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》，2016年，河南省住建厅印发《关于加强全省城市立体绿化工作的指导意见》、郑东新区管委会印发《关于推进屋顶与立体绿化工作的实施意见（试行）》，报告期内，政府发文继续支持生态环保，全国以省为单位发布了《百城建设提质工程实施方案》，屋顶与立体绿化是其中的一部分；南阳市政府发文推动屋顶绿化工作，各政府部门单位积极响应；各地市包括郑州市、巩义市等，相继出台鼓励推进屋顶绿化工作的政策。
　　河南省由住建厅和河南风景园林学会主导，开展园林行业的定额工作，屋顶与立体绿化定额作为单独板块专门编制，是全国开展此项工作的第一个省份，希芳阁是主要参编单位；至此屋顶与立体绿化报价审计等将有据可依，对行业项目收益是一个保障，给公司带来营业收入的提升空间。
　　报告期内，郑州市郑东新区管委会将辖区内30万平方米屋顶绿化划出，此模式为全国首例，广州、济南等地相继组织相关部门人员来豫学习；现工作推进近半，将在2018年底完成目标绿化面积；行业产业健康发展，公司拟在郑州承办2018年5月的行业大会；行业相关产业蓬勃发展，苗木等资材需求增加，屋顶植绿项目的实施，遵循植物生命周期，在北方城市，春夏秋季是植物生长及栽植的最佳季节。
　　(三)财务分析.
　　1.资产负债结构分析.
　　1、货币资金.
　　报告期末货币资金余额184.49万元，较上年同期135.37万元上升36.28%，主要原因为：
　　郑州赛微云计算产业园发展有限公司地面绿化、河南云织造服饰有限公司屋顶绿化等应收账款在报告期内回款；2、应收账款.
　　报告期末应收账款余额2,468.52万元，较上年同期1,161.90万元上升112.45%，主要原因：报告期内，公司与郑州市郑东新区如意湖办事处签订了屋顶绿化实施项目，报告期内达到收入确认的工程量为2,146.44万元,根据合同约定，工程验收合格后，公司提交付款申请，目前此应收账款处于郑东新区政府投资评审中心审核阶段；报告期内，郑州花海年华文化产业有限公司、洛阳塞拉维置业有限公司与公司协商，将洛阳塞拉维置业有限公司所拥有的位于孟津县的房产以物抵债用于清偿本公司的工程款，减少洛阳花海年华生态修复项目应收账款610.00万元。
　　3、存货.
　　报告期末存货余额866.20万元，较2016年年末1097.32万元降低21.06%，主要原因：①报告期内苗木销售较上期增加2087.66%，导致消耗性生物资产减少89.45万元；②报告期内，已完工项目进行验收，使存货较上年减少了228.97万元；4、固定资产.
　　报告期末固定资产余额88.72万元，较2016年年末123.17万元降低27.97%，主要原因：报告期内并未增加或者报损固定资产，减少均为正常的固定资产折旧。
　　5、在建工程.
　　报告期末在建工程余额723.78万元，主要原因：公司于2015年12月31日，与郑州花海年华文化产业有限公司形成应收账款210万元，2016年5月28日形成应收账款400万元，累计花海年华应收账款610万元，经郑州花海年华文化产业有限公司、洛阳塞拉维置业有限公司与本公司协商，报告期内将洛阳塞拉维置业有限公司所拥有的位于孟津县的房产以物抵债用于清偿本公司的工程款。为了不影响公司及股东利益，已聘请有证券资格的资产评估事务所对本房产进行评估，评估金额为723.78万元。
　　由于本房产在报告期内未达到可使用状态，根据会计政策计入在建工程。
　　6、短期借款.
　　报告期末短期借款余额150.00万元，较2016年年末249.00万元降低99.00万元，主要原因：报告期内归还郑州银行150.00万元到期借款；归还建设银行贷款99.00万元；新增建设银行贷款150.00万元导致。
　　2.营业情况分析.
　　(1)利润构成.
　　1、营业收入.
　　报告期内营业收入3,769.44万元，较上年同期增长218.33%，主要原因为：①公司延续实践2016年的创新模式，郑州市郑东新区如意湖办事处屋顶绿化项目在报告期内落地实施，报告期内完成营业收入1,871.86万元，占本年度屋顶绿化营业收入的70.89%，导致屋顶绿化较上年同期增长327.10%。②报告期内，公司成立全资子公司新疆希芳阁环境科技有限公司，实现景观绿化营业收入336.06万元；报告期内，公司承接郑州赛微云计算产业园景观绿化项目269.90万元；景观绿化较上年同期增长543.34%。③报告期内，公司在苗木销售上相对上年同期推广更多，苗木销售收入184.73万元，较上年同期增长2087.66%。
　　2、营业成本.
　　报告期内营业成本2,137.29万元，较上年同期增长248.17%，占营业收入的比重较上年同期上升4.86%，主要原因为：
　　报告期内，公司与郑东新区如意湖办事处签订的屋顶绿化项目为首例创新模式的示范项目，单价相对下调，为公司快速打开简单式屋顶绿化市场奠定基础。
　　3、管理费用.
　　报告期内管理费用344.65万元，较上年同期降低30%，主要原因为公司战略调整，进行人员调整及精减，工资总额较上年减少79.31万元；本期研发精准投入屋顶绿化相关新型环保材料，研发费用较上年减少45.90万元；导致管理费用变化较大。
　　4、销售费用.
　　报告期内销售费用30.04万元，较上年同期降低15.01%，主要原因为前期公司投入较多精力和费用布局业务存量，为报告期内能够快速顺利完成项目奠定基础，报告期内多数项目步入实施阶段，所需销售费用相对减少。
　　5、财务费用.
　　报告期内财务费用20.94万元，较上年同期增长91.85%，主要原因为报告期内深圳合润商业保理有限公司对本公司进行授信，报告期内实际发生借款金额460.00万元，产生财务费用9.20万元。
　　6、营业利润.
　　报告期内营业利润1,200.76万元，较上年同期增长7,671.46%，主要原因为：①上年同期的营业收入和利润显示，2016年公司基本处在盈亏平衡点，报告期内营业收入的大幅提升，对营业利润的剧增产生较大影响；②公司产品结构调整，大规模实施简单式屋顶绿化，人员精减，管理费用较上年同期减少30.00%；③产品施工工艺工序标准化，产生规模效应，效率提高；④近年公司在屋顶绿化行业政策、市场挖掘、客户消费推广等方面持续投入，销售效果在报告期内逐步体现，销售费用并未因为营业收入的大幅增加而变动，较上年同期减少15.01%；综上所述，业绩的大幅提升和费用的降低，导致营业利润较上期增长幅度较大。
　　7、净利润.
　　报告期内净利润1,076.85万元，较上年同期增长1,862.72%，主要是营业利润同比增长7,671.46%，公司继续享受高新技术企业税费减免政策；报告期内，公司合并全资子公司新疆希芳阁环境科技有限公司的报表，子公司主要承接城市地面绿化，在注册地享受当地税收优惠政策，报告期内实现净利润124.20万元；以上原因导致净利润大幅增长。
　　(2)收入构成.
　　报告期内，公司各类收入比重变化较为明显，其中屋顶绿化和景观绿化大幅增加，生态修复比重下降。
　　1、屋顶绿化.
　　报告期内屋顶绿化项目收入2,640.61万元，较上年同期收入618.27万元增长327.10%；报告期内屋顶绿化项目收入占营业收入比重70.05%，较上年度同期的52.21%增加17.84个百分点。主要原因为，报告期内公司承接的郑州市郑东新区简单式屋顶绿化，项目体量相对较大，且产品成熟标准化、实施速度快，形成营业收入1,871.86万，占比屋顶绿化项目收入70.89%；其他屋顶绿化多为企事业单位的屋顶花园和屋顶农业项目，与上期同类型屋顶绿化无大幅变动。综上所述，郑东新区简单式屋顶绿化对该类收入影响较大。
　　2、景观绿化.
　　报告期内景观绿化收入609.55万元，较上年同期收入94.75万元增长543.32%，主要为报告期内，公司战略布局，由全资子公司新疆希芳阁环境科技有限公司主要承接城市地面景观绿化，并实现收入336.06万元；公司承接郑州赛微云计算产业园景观绿化项目，园区面积较大，目前分为多期正在建设中，所以对景观绿化的需求量较大，公司承接的景观绿化为269.90万元；以上原因，导致报告期内景观绿化收入及占比增加。
　　3、生态修复.
　　报告期内生态修复收入56.30万元，较上年同期收入425.88万元降低86.78%，主要是报告期内业务重心及资源均向郑州市郑东新区简单式屋顶绿化倾斜，生态修复项目开拓相对减少。
　　4、苗木销售.
　　报告期内苗木销售收入1,847,348.04元，较上年同期收入84,444.09元上升2087.66%，主要为报告期内公司自有苗木及外购苗木的销售，苗木利润高，回笼资金快，公司在苗木销售上相对上年同期推广更多。
　　3.现金流量状况.
　　报告期内，现金流量存在重大差异的原因是：
　　1、经营活动现金流量.
　　报告期内，营业收入较上年同期增长218.33%，但报告期内经营活动产生的现金流量净额并未随之增加，主要原因为：
　　公司与原有材料商达成长期合作意向，并开发新的优质供应商，为确保2018年度市场规模的快速扩大，材料储备充裕，在报告期内，材料预付账款较上年同期增长307.11%。
　　2、投资活动现金流量.
　　报告期内，公司投资活动现金流量净额为197.20万元，主要原因是收回到期的扶沟德润资产管理有限公司持有至到期投资本金145.00万元及3年利息收益52.20万元，共197.20万元；另报告期内未购买固定资产。
　　3、筹资活动现金流量.
　　报告期内，筹资活动现金流量净额为351.29万元，较上年同期增长46.86%，主要原因是建设银行贷款150.00万元，通过保理业务融资460.00万元；归还建设银行贷款99.00万元及郑州银行贷款150.00万元。

　　三、风险因素.
　　(一)持续到本年度的风险因素.
　　1、市场竞争风险.
　　城市屋顶绿化和立体绿化已进入全面发展时期，逐步成为大众所熟知的行业，因行业门槛相对较低，屋顶绿化、立体绿化原材料供应商和传统园林绿化公司受国家政策的引导，逐步进入该领域，行业竞争逐步激烈。而政府PPP模式的推广，诱使行业中的中小板、创业板园林绿化公司也都处于快速扩张，打破区域限制，形成跨区经营的新竞争势态。公司若不能持续创新、持续提升核心市场竞争力，扩大经营规模，则可能在未来面临日益加剧的市场竞争，导致公司在市场竞争中处于不利地位，出现经营业绩波动的风险。
　　应对措施：公司通过实践所开发的多种创新模式，相互配合，自成体系；公司已经切实实践简单式屋顶绿化推广复制的渠道和通路，在竞争对手还未踏足简单式屋顶绿化领域的时候，通过快速的占领市场，形成公司自有壁垒，甩开竞争者。
　　2、自然灾害风险.
　　本公司承揽的屋顶绿化项目很多情况下需要在户外作业，不良天气状况（如暴风雪、台风及暴雨或持续降雨等）及自然灾害（如地震、滑坡或泥石流等）可能影响本公司的经营活动，导致不能按时完成工程项目，增加相应的成本费用和管理费用。此外，本公司对部分已完工的绿化项目有一定时间的维护职责，在维护阶段，如果发生前述不良天气状况或自然灾害，也会增加本公司的维护成本或引起客户索赔，从而对本公司经营活动产生重大不利影响。
　　应对措施：在极端恶劣天气避开户外作业，合理统筹项目工作内容及工期；另外目前中原地区恶劣天气较少，对公司项目的影响较小，如业务拓展至沿海等地区则在项目开工前通过与甲方的协商谈判，减小恶劣天气带来的影响。
　　3、控股股东、实际控制人采取不当控制的风险.
　　本公司股权结构较为集中，公司控股股东、实际控制人王洋洋直接持有公司50.38%的股份，并担任公司的董事长、总经理，对公司处于绝对控股地位。目前，本公司的《公司章程》对控股股东的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度做出了规定，并建立了监事会的监督制约机制。同时，公司已建立《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外投资管理办法》《对外担保管理办法》、《关联交易管理办法》、《总经理工作管理办法》等规范化的内部管理制度，三会运作合法合规。此外，本公司的控股股东和实际控制人出具了关于避免同业竞争的承诺函，承诺目前没有、将来也不从事与本公司主营业务相同或相似的生产经营活动。
　　应对措施：公司严格执行《章程》、“三会”议事规则等公司治理制度，按照相关制度召集、召开股东大会、董事会和监事会，公司股东、董事、监事均能按照要求出席相关会议，并履行相关权利义务。公司及时履行信息披露义务，建立包括电子邮件、电话等良好的沟通渠道并接受投资者咨询，保护全体股东利益。公司将一如既往的按照相关法律法规、《章程》和“三会”议事规则的要求，建立健全法人治理结构，规范公司经营，努力成为公众公司的典范。
　　(二)报告期内新增的风险因素.
　　1、应收账款风险.
　　地方政府是简单屋顶绿化的主要投资主体。地方政府性债务状况对公司简单屋顶绿化业务构成一定的影响。近年，国家对地方政府债务进行全面清理和甄别，将地方政府债务全部纳入全口径预算管理，通过建立地方政府性债务风险预警机制、建立债务风险应急处置机制和严肃财经纪律等机制，有效控制和化解地方政府性债务风险。报告期内，公司简单屋顶绿化业务销售收入占营业收入总额比例较高。公司可能面临地方政府性债务规模增大、绿色环保投入资金紧张，可能产生的屋顶绿化投资额波动性增加、工程款项支付能力不足所导致的公司财务状况现金流不足、经营业绩波动的风险。
　　应对措施：
　　一方面政府自身解决绿化环保的资金投入；另一方面，公司根据自身开发和实践的业务模式，利用创新模式为地方政府提供解决方案，也具体考虑政府财政的实际情况，目前公司承接的郑东新区管委会和新密的项目，政府均有良好的财政支付能力。
　　2、屋顶绿化成本上涨的风险.
　　公司屋顶与立体绿化所需的绿化苗木、防水、容器、人工、石材及辅助材料等是营业成本的主要构成部分。近年来，屋顶绿化快速发展，材料成本价格呈现一定程度的波动。若未来，因材料供应紧张或需求旺盛，导致屋顶绿化材料成本上涨，且发包方不能给予相应补偿，必将增加公司经营成本负担，从而出现公司经营业绩波动的风险。
　　应对措施：
　　与优质、大型的上游资材供应商合作，选出最优的材料品质和价格，规避单个供应商垄断价格；积极探索新型替代环保材料，达到原有效果，缓解材料供应的紧张；公司自身也储备一定量的资材，尤其是绿化苗木，公司苗木基地百亩地作为补充。

　　四、未来展望.
　　(一)行业发展趋势.
　　国家持续加大对绿化环境保护治理的政策支持，国家十三五发展规划提出创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，将绿色建筑、生态环保、海绵体城市的发展提高到国家战略高度；十九大提倡的绿水青山就是金山银山，迈入社会主义生态文明新阶段，绿色、生态的全民共识已然形成。随着国务院《推进海绵城市建设的指导意见》、河南省百城提质小组《河南省百城建设提质工程实施方案》的颁布，屋顶与立体绿化都作为一部分来呈现，改善生态环境，改善人居环境。
　　随着屋顶与立体绿化从最早的沿海地区城市颁布技术规范标准，逐步到全国各地相继颁布相关技术规范标准，再到行业定额在河南省完成，行业在不断的完善，也在快速的发展；根据城建司园林处的数据，全国目前有100亿平方米的裸露屋顶，在未来30年，在城镇化进程中，仍然有100亿平方米的屋顶。这些闲置的屋顶充分利用起来，打造屋顶绿化、立体绿化、绿色节能建筑，在屋顶与立体绿化和生态修复市场将迎来爆发式增长。
　　(二)公司发展战略.
　　公司以“向天要地向上要绿”为口号，将绿化的变革，从市郊到市区、从室外到室内、从平面到立面、从地面到屋顶、从有土到无土。通过对城市内部的屋顶绿化、立体绿化、屋顶农业、农林循环经济和生态修复等，实现屋顶环境生态收益、屋顶农业持续收益，为建筑物和城市建设提供绿色生态环保的解决方案。
　　通过成立子公司及合作方式等，在全国布局业务，引领未来立体绿化的发展方向，做城市生态环境的管理者。
　　(三)经营计划或目标.
　　公司2018年经营计划：1、大力推行屋顶绿化业务模式，积极开拓市场2016年至2017年，公司在业务模式开发探索，两年时间业务效果显现，也得到客户的认可。
　　2018年公司将继续按照现有落地实施的模式，向各地市推广复制，加快项目落地速度，保障公司业绩的快速增长。
　　2、深入产业发展，做好产业布局产业发展依托于屋顶与立体绿化进行，在可行性分析的基础上，合理的调研规划后，综合各方资源，完成平台搭建和专业团队的组建工作，包括生态交易、农林循环经济等，增加企业持续盈利的能力，既能做资产证券化，也是公司向城市生态管理者转变的必经之路。
　　3、充分利用资本市场优势2018年，公司将在价值创造的基础上，拿出更好的成绩，加强投资人关系的沟通，开展市值管理工作。同时，充分利用资本市场提供的多元化投、融资渠道及工具，适当运用财务杠杆，合理配置股权融资和债务融资的规模和比例，保持健康合理的资本结构，积极研究、利用投资、并购手段，不断扩充和壮大公司规模。
(四)不确定性因素.
　　地方政府等的反应速度，将是一个不确定性因素。
　　未来公司业绩的主要购买单位将是政府、职能部门及国企单位等，国家政策大力支持和行业快速发展是公司快速扩大规模的基础，地方政府各自的具体情况不尽相同，如何快速高效推动屋顶绿化工作，会采取不同的方式；而公司已经行之有效的工作模式，是否能够得到各方面的认可和支持。

　　一、商业模式
　　河南希芳阁绿化工程股份有限公司是从事城市生态环境管理的高科技企业，主要业务围绕绿色建筑，做立体绿化、屋顶绿化、屋顶农业和生态修复。通过在城市立面和屋顶建造覆绿，实现绿化及作物从市郊到市区、从室外到室内、从平面到立面、从地面到屋顶、从有土到无土的变革，达到城市内部环境的改善和修复。主要业务是为商业地产（商场、酒店、办公楼）、事业单位（学校、医院）、居民社区、别墅等的特殊空间以及河道治理等政府生态修复工程提供全套的生态环境管理的综合服务。公司已通过高新技术企业认定，并拥有专利技术33项，其中发明专利4项；公司作为河南省《屋顶绿化技术规范》标准、河南省《立体绿化技术规范》标准的参编单位，公司核心成员全程参与技术规范的编写；公司是河南省城科会屋顶与立体绿化工作委员会秘书长单位。
　　公司通过设计、施工、管养等方式，为客户提供屋顶和立体绿化的服务，主要以花园式屋顶绿化为主，以绿植立体墙为辅，提升客户工作、生活环境质量，又能够改善小气候，节能减排，滞尘减霾，滞留雨水。此类项目工期短，回款及时，增加公司现金流量，增强公司经营能力。公司投资建设屋顶，保证屋顶绿视率，增加城区绿化率，改善市民生活生态环境，将屋顶绿化资产通过环境交易进行资产证券化，在产生生态环境效益和社会效益的同时，也能够产生持续稳定的经济效益。
　　报告期内及报告期后至披露日，公司商业模式未有变动，稳步实施。公司从原来的工程收益为主导的公司逐步向环境管理管理收益为主导的公司转变。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司主要从事业务为屋顶绿化、立体绿化和生态修复的设计及施工。2017年上半年，公司践行既定目标，绿化行业政策依旧向好的环境下，新型商业模式的探索和推广已实践可行，为向各地市的拓展奠定了基础。
　　1、经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入3,488,074.12元，较去年同期减少48.38%；归属于挂牌公司股东的净利润为-641,920.48元，较上年同期减少313.79%。截至2017年6月30日，公司总资产32,354,248.11元，资产负债率22.84%，总资产较上年末减少6.15%。以上变动系因：(1)公司模式进行调整，以公益先行的方式在市区内实施试点项目，将重点侧重于简单式屋顶绿化的实施，报告期内并未体现营业收入；(2)报告期内，公司处于尝试及转变的过程，新型商业模式的转变，在短时间内会增加资金投入，周期相对较长，但是后期运营管理的收入也会相应增加，且为公司后期带来稳定的收益。(3)报告期内，项目模式落地成果基本完成，主要精力放在项目开拓和储备方面。报告期内营业收入有所下降，但毛利率并未下降。（4）报告期内，公司业务将更多资源倾斜于简单式屋顶绿化实施的优化和提升，为后期业务大范围推广打好坚实基础；对施工的标准化要求越来越高，同时对融资模式的创新和人员的要求越来越高。为此，公司在本年度优化人员配置和组织架构，节约人员管理成本，提高了公司内部管理效率。
　　2、变动因素
　　屋顶绿化是绿化环保的细分行业，国家政策支持，市场广阔，公司在积极探索持续发展的商业模式，在报告期内初见成效，从单个业主到大规模的成片施工，要求公司前期垫付更多的资金；随着主要精力向简单式屋顶绿化的转移以及单个项目体量的增大，公司有机会通过规模效应降低成本；收入模式转变为主要由政府付款，信用增强，付款有保障；季节性对施工的影响较小，公司商业模式在实施过程中，首次的良好运转为下次运转总结经验，能够提高效率，节省时间。

　　三、风险与价值
　　1．业务拓展风险
　　简单式屋顶绿化的开拓：公司将营收的重点放在简单式屋顶绿化的实施。简单式屋顶绿化具有实施工期短、工艺简洁、生态效益见效快的特点，通过大体量的实施，成为公司逐步扩大的业务板块和公司利润新的增长点。业务开拓、研发和工程实施方面都需要投入大量的精力、人力和物力，迅速扩大对员工的职业素质技能和员工数量都有一定的要求。以报告期内简单式屋顶绿化的业务拓展趋势来看，市场反应良好，工程质量在可控范围内。
　　应对措施：公司已经通过试点，在中原地区具有一定影响力；通过媒体等资源在全国范围扩大屋顶绿化的影响力，以公司成功案例展现屋顶绿化的优势及效果，在提升大众对屋顶绿化的认知度和支持度的过程当中，以此向各地市推广复制。
　　2．市场竞争风险
　　屋顶绿化和立体绿化发展前景广阔，行业竞争相对激烈，屋顶绿化、立体绿化原材料供应商和传统园林绿化公司受国家政策的引导，逐步进入该领域。而政府PPP模式的推广，诱使行业中的中小板、创业板园林绿化公司也都处于快速扩张，打破区域限制，形成跨区经营的新竞争势态。
　　应对措施：公司通过实践所开发的多种新模式，相互配合，自成体系；公司已经切实实践简单式屋顶绿化推广复制的渠道和通路，在竞争对手还未踏足简单式屋顶绿化领域的时候，通过快速的占领市场，形成公司自有壁垒，甩开竞争者。
　　3.自然灾害风险
　　本公司承揽的屋顶绿化项目很多情况下需要在户外作业，不良天气状况（如暴风雪、台风及暴雨或持续降雨等）及自然灾害（如地震、滑坡或泥石流等）可能影响本公司的经营活动，导致不能按时完成工程项目，增加相应的成本费用。此外，本公司对部分已完工的绿化项目有一定时间的维护职责，在维护阶段，如果发生前述不良天气状况或自然灾害，也会增加本公司的维护成本或引起客户索赔，从而对本公司经营活动产生重大不利影响。
　　应对措施：在极端恶劣天气避开户外作业，合理统筹项目工作内容及工期；另外目前中原地区恶劣天气较少，对公司项目的影响较小，如业务拓展至沿海等地区则在项目开工前通过与甲方的协商谈判，减小恶劣天气带来的影响。
　　4.控股股东、实际控制人采取不当控制的风险
　　本公司股权结构较为集中，公司控股股东、实际控制人王洋洋直接持有公司50.38%的股份，并担任公司的董事长、总经理，对公司处于绝对控股地位。目前，本公司的《公司章程》对控股股东的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度做出了规定，并建立了监事会的监督制约机制。同时，公司已建立《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外投资管理办法》《对外担保管理办法》、《关联交易管理办法》、《总经理工作管理办法》等规范化的内部管理制度，三会运作合法合规。此外，本公司的控股股东和实际控制人出具了关于避免同业竞争的承诺函，承诺目前没有、将来也不从事与本公司主营业务相同或相似的生产经营活动。
　　护全体股东利益。公司将一如既往的按照相关法律法规、《章程》和“三会”议事规则的要求，建立健全法人治理结构，规范公司经营，努力成为公众公司的典范。