易所试（430309）

　　一、商业模式
　　公司是处于营销服务行业的服务商。主要通过公司线上平台“有试吗”、微信公众号、“有试吗”APP以及多样化的线下渠道，为品牌商的产品提供精准营销服务。经过多年的持续经营，公司通过线上业务与线下业务的结合，有效提升了整体营销服务能力，强化了公司网站平台、手机客户端、公众号等综合竞争力。近年来，伴随着国内外互联网营销手段的不断丰富，单纯提供试用服务并不能持续完整满足客户的需求，故而公司持续加强以试用营销服务为出发，结合用户需求属性，提供具有针对性差异化服务体验。与品牌共享精准用户资源，与用户共享精准产品服务。通过对品牌美誉度及大众口碑的提升，促进品牌在电子商务平台及线下渠道分销体系内的销量，从而形成完整的商业闭环。
　　公司业务分类分别为深度试用业务、整合营销业务、渠道分销业务、电子商务业务。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司经营情况如下：
　　1.公司财务状况
　　（1）截至2018年6月30日，公司的资产总额为240,867,404.09元，较上年末的265,069,919.20元，减少24,202,515.11元，下降9.13%，主要原因为：
　　①货币资金期末余额241,042.72元，较期初6,231,089.97元减少5,990,047.25元，减少96.13%，原因是公司本期归还银行及其他借款，支付供应商货款和人员工资，同时本期应收账款回款速度较慢造成的；
　　②应收票据及应收账款期末余额81,908,348.39元，较期初88,945,713.03元减少7,037,364.64元，减少了7.91%，主要是收回部分前期应收款及计提坏账准备所致；
　　③预付账款期末余额44,832,384.28元，较期初52,570,626.20元减少7,738,241.92元，减少了14.72%，主要是因为收到预付货款对应的货品所致；
　　④存货期末余额2,724,693.63元，较期初4,516,578.92元减少1,791,885.29，减少了39.67%，主要是因为部分期初存货实现销售，同时受限于公司运营资金的影响，新采购存货较少。
　　⑤固定资产期末余额3,689,656.79元，较期初6,169,571.16元减少2,479,914.37元，减少了40.20%，主要是因公司因业务调整处置了一批派样机所致。
　　（2）截至2018年6月30日，公司的负债总额为55,642,519.04元，较上年末的59,434,476.83元，减少3,791,957.79元，下降6.38%，主要原因系公司经营策略调整，业务缩减导致经营性应付项目减少，从而流动性负债减少。主要报表项目变动如下：
　　期末短期借款为0元，较期初1,920,000.00元减少1,920,000.00元，主要原因是因公司经营业绩不佳且受到证监会处罚，目前银行暂时中止了与公司的信贷合作；其他应付款期末余额31,515,489.11元，较期初27,391,393.37元增加4,124,095.74元，增长15.06%，主要原因是因公司资金流紧张，向其他企业借款用于企业日常经营所致。
　　（3）归属于挂牌公司的净资产为184,554,820.80元，较上年末204,384,688.70元，减少19,829,867.90元，下降了9.70%，主要原因为公司本期营业亏损所致。
　　2.公司经营成果
　　（1）公司实现营业收入36,854,759.59元，较去年同期收入53,253,972.79元减少16,399,213.20元，下降30.79%。收入变化的主要原因是：
　　（1）公司经历了前期快速扩张导致了亏损，经过2017年的整体调整优化，目前已经完成了优化目标，但之前的快速扩张和人员优化，导致目前公司运营资金紧张，业务缩减，公司收入较去年出现大幅下滑。
　　（2）行业竞争及传统快速消费品行业的不景气导致公司收入大幅下降。
　　有所下降，但依然在四大业务板块中属于毛利率较高的业务，最终导致了毛利率的升高；原需大量占用资金且毛利率较低渠道分销业务受限于资金不足，在报告期内有较大幅度的缩减。
　　（3）报告期内，实现归属于挂牌公司股东的净利润-19,829,867.90元，较去年同期-21,934,109.46减少亏损2,104,241.56元，亏损的减少，主要是因为2018年上半年公司收入下降的同时全面压缩各项费用开支，严格控制费用支出，加强内控管理，使得销售费用、管理费用、研发费用较去年同期大幅下降。
　　3.公司现金流量情况
　　（1）报告期内，公司实现的经营活动现金流量净额为-13,142,142.72元，相比去年同期的-65,358,648.18元，净流出减少了52,216,505.46元，主要受以下原因的综合影响：
　　①本期销售商品、提供劳务收到的现金48,860,804.15元，较去年同期58,045,888.66元减少9,185,084.51元，减少了15.82%，是因为由于公司本期收入减少且前期应收账款回收不理想所造成的；
　　②本期收到其他与经营活动有关的现金17,875,648.61元，较去年同期36,542,986.19元减少18,667,337.58元，减少了51.08%，主要是因为本期没有新的政府合作项目，政府扶持资金拨付减少以及企业间往来款减少所致；
　　③本期购买商品、接受劳务支付的现金42,669,001.70元，较去年同期64,473,635.50元减少21,804,633.80元，减少了33.82%，主要是因为本期成本费用减少故导致相应采购支付的金额减少；
　　④本期支付给职工以及为职工支付的现金12,507,104.46元，较去年同期21,384,107.95元减少8,877,003.49元，减少了41.51%，主要原因是本期员工人数较去年同期有大幅减少，同时由于公司资金紧张，公司欠薪所致；
　　⑤本期支付的各项税费1,393,166.74元，较去年同期3,676,571.99元减少2,283,405.25元，减少了62.11%，主要原因是由于收入的减少导致增值税及相关附加税减少，同时由于2017年整体亏损，少所致。
　　（2）报告期内，公司实现的投资活动现金流量净额为0元，去年同期的为374,352.96元，主要原因是公司本期无固定资产购置支出；
　　（3）报告期内公司实现的筹资活动现金流量净额11,680,457.87元，比去年同期2,792,767.58元，净流入增加了8,887,690.29元，主要原因为公司为缓解资金压力，向其他企业借款用于公司运营。

　　三、风险与价值
　　1、技术风险
　　随着市场需求的强力增长，服务项目数量大幅提高，技术更新换代速度加快。公司网络技术开发与网络服务分离进阶为集自主研发与提供服务为一体的综合服务模式。相关软件技术研发不仅需要专业的人才，更需要能熟悉适合公司业务模式及市场需求和发展的复合型人才。目前行业内人才仍较为匮乏。
　　应对措施：公司将加大研发的力度，并通过引进和自主培养人才，以及逐步提高技术人员的待遇，来留住人才等措施，以保证公司技术能力处于国内领先水平。
　　2、市场风险
　　试用及精准营销服务主要是指在精准定位的基础上，对个性化的消费者建立精准化的营销服务体系，已达到更精准的营销效果。随着行业竞争力逐渐增大，公司若不能与消费者之间建立持续有效的营销沟通，则公司会面临消费者及合作客户流失的风险。
　　应对措施：公司将基于大数据库“幂秘3.0施库及已有的线下渠道体系，打造更加精准化的体验营销平台，并持续关注特定客户群体的消费心理变化，不断研发、完善新的产品线，对已有客户资源进行更有效的深挖，过各种方式提升公司的服务品质为客户带来满意的服务。
　　3、应收账款的回收风险
　　报告期末，公司应收账款净额为81,908,348.39元，占总资产比重为34.01%。主要原因为公司前期业务产生的应收账款未能按时收回所致。账龄在一年以内的应收账款占应收账款余额的比例为23.88%，若客户的经营情况、资信状况发生重大变化，公司存在较大的应收账款回收风险。
　　应对措施：进一步优化应收账款结构，对渠道分销业务中的销售账期管理严格把控，同时加大对客户资信的评估考察力度，优化、健全公司对客户的授信制度、规则，提升整体应收账款管理水平，降低应收账款回收风险。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、照章纳税、环保生产，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。

　　一、业务概要商业模式
　　公司是处于营销服务行业的服务商。主要通过公司线上平台“有试吗”、微信公众号、“有试吗”APP以及多样化的线下渠道，为品牌商的产品提供精准营销服务。经过近九年的持续经营，公司通过线上业务与线下业务的逐步结合，有效提升了整体营销服务能力，强化了公司网站平台、手机客户端、公众号等的综合竞争力。
　　近年来，伴随着国内外互联网营销手段的不断丰富，单纯提供试用服务并不能持续完整满足客户的需求，故而公司持续加强以试用营销服务为出发，结合用户需求属性，提供具有针对性差异化服务体验。
　　与品牌共享精准用户资源，与用户共享精准产品服务。通过对品牌美誉度及大众口碑的提升，促进品牌在电子商务平台及线下渠道分销体系内的销量，从而形成完整的商业闭环。
　　公司业务分类分别为深度试用业务、整合营销业务、渠道分销业务、电子商务业务。报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1、财务状况报告期内，公司资产总额为265,069,919.20元，较去年减少69,541,492.73元，减少了20.78%，主要原因是，公司本期归还了银行贷款，并支付了2016年底的签订的大宗商品采购合同的采购款、2016年应付的供应商结算款项，以及经营亏损所致。报告期内，公司负债总额为59,434,476.83元，较去年减少13,286,194.32元，减少了18.27%，主要原因是，报告期内归还银行贷款并支付2016年度签订的大宗商品采购合同的采购款及应付的供应商结算款项所致。
　　报告期内，公司净资产总额为205,635,442.37元，较去年减少56,255,298.41元，减少了21.48%,主要原因是报告期内公司经营亏损所致。
　　2、经营成果报告期内，公司实现收入91,983,603.33元，与上年同期相比减少了52.72%。收入的变化主要原因是：
　　（1）公司受证监会调查处罚以及银行中止贷款合作的影响，导致了经营流动资金紧张，公司收入较去年出现大幅下滑。
　　（2）行业竞争及传统快速消费品行业的不景气导致公司收入大幅下降。报告期内，公司毛利率为6.52%，较去年同期有较大增长，主要原因是：
　　（1）受限于公司的运营资金紧张的现状，公司调整了经营策略，重点承接一些标的较小、但收益相对较高的深度试用和整合营销类业务。
　　（2）鉴于公司营运资金紧张的现状，公司采取了缩减开支、控制成本的措施，例如：取消了原来包断的校园、地铁媒体资源的成本支出，导致固定运营成本有所下降。报告期内，全年实现净利润-59,255,298.41元，其中实现归属于挂牌公司净利润为-57,757,496.49元，较去年减少22,862,541.71元。净利润的降低，主要原因是收入大幅降低；为控制成本，2017年度公司进行了人员结构的优化，例如：停止聘请薪资较高的管理人员，但由于人员优化是持续渐进的过程，故相关费用在一定时期内仍然存在。
　　3、现金流量情况公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为-57,510,140.21元，其中销售商品、提供劳务收到的现金75,145,994.50元，较去年同期减少163,911,939.64元，主要是因为经营资金紧张，导致报告期内公司收入大幅降低，因而收回的现金亦大幅降低；购买商品接受劳务支付的现金为85,633,461.31元，较去年同期减少140,661,821.08元；主要是因为受限于经营资金紧张的现状，报告期内收入的大幅降低导致相应成本也大幅下降，最终导致购买商品接受劳务支出的现金大幅降低。公司报告期内投资活动产生的现金流量净额为-31,070,019.28元，是由于公司申报的政府项目预付的相关固定资产和商标品牌设计成本，因尚未完工验收，故尚未能形成资产。
　　公司报告期内筹资活动产生的现金流量净额为23,560,434.66元，是公司在报告期内归还了到期的银行贷款且由于证监会的调查处罚，未能继续取得授信，公司为继续维持经营，通过向关系较好的其他公司借款用于日常经营周转。
　　(二)行业情况
　　1、宏观经济形势对公司经营的影响根据国家统计局发布的数据，2017年中国GDP增速为6.9%，结束了自2011年开始的增速下行态势。这一转折，加上多项经济指标好于预期，释放出一个重要信号：步入新常态的中国经济，保持住中高速增长，波动更加平滑，走势更加稳健。稳中向好的经济形势将为公司业务开展带来积极的正面效用。
　　2、营销行业发展因素对公司经营的影响营销服务行业受信息技术更新换代的影响较深，未呈现明显的周期性特点。基于移动互联网络的高速发展，营销行业市场对线上线下相结合，多渠道精准营销的需求日益增大。
　　公司将运用对用户数据的分析，模拟用户的产品使用场景，优化配置渠道，进行更精准的营销。
　　3、主要客户行业的趋势对公司经营的影响凯度消费者指数研究显示，中国快速消费品市场在经历了三年的增长率下跌后，扭转了过去几年增长乏力的态势，销售额增长上扬。其中，高端化、城镇化、电商化、年轻化依旧是保持增长点的主力。
　　主要的销售渠道由传统的卖场渠道，逐渐转变为电商类渠道，再由电商类渠道逐渐转变为新型的无人超市等线下渠道。行业持续的变化，与之对应的营销策略也在不断迭代升级。公司将把握市场转变方向，提供相应的服务体系。

　　三、持续经营评价
　　2017年度，公司受证监会调查处罚以及银行中止贷款合作的影响，导致了经营流动资金紧张，故无法承接大额的业务合同，收入较去年出现大幅下滑。行业竞争及传统快消行业的不景气，导致了传统快消企业的营销费用的大幅缩减，从而导致公司能从客户那里获得的营销收入大幅下降。受限于公司的运营资金紧张的现状，目前只能承接一些标的较小，但收益相对较高的深度试用和整合营销类业务。鉴于公司营运资金紧张的现状，公司果断取消了原来包断的校园、地铁媒体资源的成本支出，导致固定运营成本有所下降。同时为严格控制运营成本，公司逐步进行人员结构优化，控制人员数量，缩减各项开支。
　　公司经营策略也已经从快速扩张转变为稳扎稳打，公司管理层与员工将根据公司发展阶段有序调整，以确保公司在资本寒冬中顺利过冬。
　　因公司资金紧张，故年底公司出现拖欠员工工资问题，针对该问题，公司已经完成了人员的优化，未来所需要支付的人员工资将减少，以公司目前业务的规模，将有足够的资金流和利润去支付员工工资。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、技术风险随着市场需求的强力增长，服务项目数量大幅提高，技术更新换代速度加快。公司网络技术开发与网络服务分离进阶为集自主研发与提供服务为一体的综合服务模式。相关软件技术研发不仅需要专业的人才，更需要能熟悉适合公司业务模式及市场需求和发展的复合型人才。目前行业内人才仍较为匮乏。
　　应对措施：公司将加大研发的力度，并通过引进和自主培养人才，以及逐步提高技术人员的待遇，来留住人才等措施，以保证公司技术能力处于国内领先水平。
　　2、市场风险试用及精准营销服务主要是指在精准定位的基础上，对个性化的消费者建立精准化的营销服务体系，已达到更精准的营销效果。随着行业竞争力逐渐增大，公司若不能与消费者之间建立持续有效的营销沟通，则公司会面临消费者及合作客户流失的风险。应对措施：公司将基于大数据库“幂秘3.0施库及已有的线下渠道体系，打造更加精准化的体验营销平台，并持续关注特定客户群体的消费心理变化，不断研发、完善新的产品线，对已有客户资源进行更有效的深挖，过各种方式提升公司的服务品质为客户带来满意的服务。
　　3、应收账款的回收风险报告期末，公司应收账款净额为88,945,713.03元，较2016年减少了2,041,327.88元，占总资产比重为33.56%。主要原因为公司前期业务产生的应收账款未能按时收回所致。账龄在一年以内的应收账款占应收账款余额的比例为46.83%，若客户的经营情况、资信状况发生重大变化，公司会存在较大的应收账款回收风险。
　　应对措施：进一步优化应收账款结构，对渠道分销业务中的销售账期管理严格把控，同时加大对客户资信的评估考察力度，优化、健全公司对客户的授信制度、规则，提升整体应收账款管理水平，降低应收账款回收风险。

　　一、商业模式
　　公司是处于营销服务行业的服务商。主要通过公司线上平台“有试吗”、微信公众号、“有试吗”APP以及多样化的线下渠道，为品牌商的产品提供精准营销服务。经过九年的持续经营，公司通过线上业务与线下业务的逐步结合，有效提升了整体营销服务能力，强化了公司网站平台、手机客户端、公众号等的综合竞争力。
　　公司持续加强以试用营销服务为出发，结合用户需求属性，提供具有针对性差异化服务体验。与品牌共享精准用户资源，与用户共享精准产品服务。通过对品牌美誉度及大众口碑的提升，促进品牌在电子商务平台及线下渠道分销体系内的销量，从而形成完整的商业闭环。
　　公司业务分类分别为深度试用业务、整合营销业务、渠道分销业务、电子商务业务。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司经营情况如下：
　　1.公司财务状况
　　截至2017年6月30日，公司的资产总额为313,477,375.83元，较上年末的334,611,411.93元，减少21,134,036.10元，下降6.32%；主要原因为归还了银行贷款，并支付2016年底的签订的大宗商品采购合同的采购款及支付2016年应付的供应商结算款项，导致货币资金减少。
　　截至2017年6月30日，公司的负债总额为71,124,053.52元，较上年末的72,720,671.15元，减少1,596,617.63元，下降2.20%。
　　归属于挂牌公司的净资产为240,208,075.73元，较上年末262,142,185.19元，减少21,934,109.46元，下降了8.37%，主要原因为公司本期亏损。
　　2.公司经营成果
　　公司实现营业收入53,253,972.79元，较去年同期收入69,709,210.51元减少16,455,237.72元，下降23.61%。收入的变化主要原因是：
　　①公司网站改版，由PC端转为移动APP，逐步减少自营电商销售，增加了与第三方电商平台合作，导致电子商务业务较去年同期缩减67.66%，减少了8,981,589.31元。
　　②公司深度挖掘原有大客户潜力，为原有大客户进行线下试用体验推广，组织筹办校园新品发布及试用活动，故深度试用业务收入较去年同期增长38.61%，增加了2,263,992.35元。
　　③公司创新型营销工具及会务会展服务业务加入整合营销体系，造成报告期内整合营销业务收入增长41.64%，增加了7,275,786.35元。
　　④报告期内公司融资能力下降，有限的资金无法满足渠道分销业务所需，考虑到渠道分销业务毛利过低，而深度试用与整合营销业务在报告期内销售业绩有较大提升，故公司将有限资金用于能创造更高毛利的深度试用业务与整合营销业务。从而减少了渠道分销业务的资金投入，故渠道分销业务较去年同期减少了51.40%，减少17,013,424.11元。
　　报告期内，公司毛利率为10.93%，较去年同期上升5.09个百分点，主要原因是：公司报告期内资源和业务重心向可以带来更高收益率的整合营销及深度试用业务偏移，造成了公司业务毛利率的增长；原占用资金较多而毛利率较低渠道分销业务等受限于资金规模，在报告期内有较大幅度的缩减。报告期内，实现归属于挂牌公司股东的净利润-21,934,109.46元，较去年同期-31,115,433.15元减少亏损9,181,323.69元。亏损的减少，除毛利上升的原因增加毛利1,749,298.47元外，公司2017年上半年全面缩减年度费用预算，严格控制费用支出，加强内控管理，使得销售费用较去年同期大幅下降，减少4,434,212.00元，另外，报告期内取得多项财政扶持资金，使营业外收入增加2,347,132.46元。
　　3.公司现金流量情况
　　报告期内，公司实现的经营活动现金流量净额为-65,358,648.18元，相比去年同期的-131,378,711.59元，净流出减少了66,020,063.41元，主要是因公司成本及费用在严格管控下，有较大幅度下降，导致了相关支出的减少，同时公司往来款以及期间费用大幅缩减，大幅减少了支付其他与经营活动有关的现金；报告期内，公司实现的投资活动现金流量净额为-374,352.96元，相比去年同期的-5,735,990.90元，净流出减少了5,361,637.94，主要原因是公司于报告期内除了购置必要的固定资产外并无发生其他相关的投资支出，导致投资活动现金流量净流出减少；报告期内公司实现的筹资活动现金流量净额2,792,767.58元，比去年同期-18,219,068.09元，净流出减少了21,011,835.67元，主要原因为①报告期深圳易所试网络信息技术有限公司吸收投资3,000,000.00元；
　　②公司上年同期归还银行贷款22,200,000.00元，而本报告期内公司到期还款的银行贷款为4,900,000.00元。

　　三、风险与价值
　　1、技术风险
　　随着市场需求的强力增长，服务项目数量大幅提高，技术更新换代速度加快。公司网络技术开发与网络服务分离进阶为集自主研发与提供服务为一体的综合服务模式。相关软件技术研发不仅需要专业的人才，更需要能熟悉适合公司业务模式及市场需求和发展的复合型人才。目前行业内人才仍较为匮乏。
　　应对措施：公司将加大研发的力度，并通过引进和自主培养人才，以及逐步提高技术人员的待遇，来留住人才等措施，以保证公司技术能力处于国内领先水平。
　　2、市场风险
　　试用及精准营销服务主要是指在精准定位的基础上，对个性化的消费者建立精准化的营销服务体系，已达到更精准的营销效果。随着行业竞争力逐渐增大，公司若不能与消费者之间建立持续有效的营销沟通，则公司会面临消费者及合作客户流失的风险。
　　应对措施：公司将基于大数据库“幂秘3.0施库及已有的线下渠道体系，打造更加精准化的体验营销平台，并持续关注特定客户群体的消费心理变化，不断研发、完善新的产品线，对已有客户资源进行更有效的深挖，过各种方式提升公司的服务品质为客户带来满意的服务。
　　3、应收账款的回收风险
　　报告期末，公司应收账款净额为86,363,621.67元，较2016年年末减少了540,763.48元，占总资产比重为27.55%。主要原因为行业竞争加剧。虽然账龄在一年以内的应收账款占应收账款余额的比例为63.87%，占比较高，但若客户的经营情况、资信状况发生重大变化，公司仍存在较大的应收账款回收风险。
　　应对措施：进一步优化应收账款结构，对渠道分销业务中的销售账期管理严格把控，同时加大对客户资信的评估考察力度，优化、健全公司对客户的授信制度、规则，提升整体应收账款管理水平，降低应收账款回收风险。
　　4、其他应收账款的回收风险
　　报告期末，公司应收账款净额为63,373,271.69元，较2016年年末增加了6,814,895.84元，占总资产比重为20.22%。虽然其中99.98%的金额在一年期以内，但公司仍存在较大的其他应收账款回收风险。
　　应对措施：公司通过定期沟通，了解账款回收进度，针对较长账期的其他应收账款项采取更加严格的措施回收账款。