ST都市(430125)
公司经营评述
- 2018-06-30
- 2017-12-31
- 2017-06-30
一、商业模式
报告期内,公司对于原有煤炭行业相关的业务持续收缩,原有客户类型、关键资源、销售渠道等进一步压缩。同时,借助公司现有的管理团队优势和互联网技术优势,公司加大互联网研发力度,力求获得新的业务增长方式。
同时,借助全资子公司鼎力(北京)保险经纪有限公司的全国互联网保险经纪牌照优势,及行业内领先保险公司的友好合作,实现了全国范围内的业务开展。特别是与北京环宇万维科技有限公司的战略投资布局合作,借助其幼教互联网平台和大数据资源优势,实现了服务于全国12万多家幼儿园、近3000万在园儿童家庭用户的业务场景,鼎力经纪在教育、旅游行业深厚的风险管理经验,通过“互联网+保险”的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。鼎力经纪通过线上与线下互相支撑的运营模式,配备专业的风险识别研究、风险管理产品研发、产品运营及客户服务团队,以服务用户为中心,为客户潜在风险进行识别筛查,制定风险转移保险方案,积极为客户提供一流风险管理服务,最终通过向保险公司收取保险佣金及向客户收取风险咨询服务费的形式获取收入。报告期内,公司商业模式较上年同期未发生变化。
报告期末至披露日,公司商业模式未发生变化。
二、经营情况回顾
(一)财务情况
1、截止报告期末,公司资产总额为33,083,642.51元,比上年末增加6.55%;负债总额为43,275,407.95元,比期末增加了24.87%;归属于挂牌公司股东的净资产-10,191,765.44元,比上年末扩大182.63%。
主要原因为公司续经营不善,业务开展困难,加之公司一直存在未偿还的到期债务,导致资产负债率较高。
2、报告期内,公司实现营业收入2,793,723.61元,同比减少52.44%,营业成本1,830,783.17元,同比减少19.09%,主要原因为:公司业务受到季节性因素影响,大量业务发生在9月份开学季,导致上半年度营业收入较少。
报告期内,管理费用同比减少35.85%,主要原因在于公司管理层调整经营方针,压缩人员成本,报告期内员工人数由去年同期64人减少至19人,降幅高达70%,从而使得报告期内的相关差旅费、交通费、办公费等也大比例降低。报告期内,销售费用同比减少20%,是由于公司同期业务收缩,人员缩减导致。本期公司经营活动产生的现金流量净额为-2,789,876.61元,较上年同期减少了173.52%,主要是由于公司去年同期收回前期支付给业务合作商的款项,对于未达到经营目标的业务合作商,公司追回前期支付的预付款,从而导致去年同期的现金净流量较高。同时,本期由于受到市场因素影响,公司销售商品收到的现金较去年同期大幅降低,也促成了上述变动较大。本期投资活动产生的现金流量净额为5,000,000.00元,主要是由于报告期内,公司获得意向金。
(二)经营管理及内部治理情况
1、报告期内,公司顺利完成了第三届董事会、监事会的换届选举工作,并选举及聘请相关专业人员,公司新任董监高的任职资格符合《公司法》、《公司章程》等的有关规定,不存在违反相关法律法规禁止的情形。公司健全制度建设,新制定及披露了《年度报告重大差错责任追究制度》,相关制度的实施,更进一步完善了公司治理。
2、经营管理方面,公司管理团队立足现有资源、团队、技术等优势,结合资本市场趋势,国家政策导向,2018年开始,公司探索布局新业务--“幼师直聘”服务,利用公司多年的市场经验,通过管理服务技术支持的方式,协助幼儿园进行教师管理服务。根据教育部及市场数据汇总,2021年当年学前教育阶段的适龄幼儿将增加1,500万人左右,幼儿园预计缺口近11万所,幼儿教师和保育员预计缺口超过300万。巨大的市场缺口及现有的资源优势,将会给公司业务发展带来很大的提升。截止报告期末,公司已经与多家园所签订相关业务合同,并取得一定的业务收入。
三、风险与价值
1、税收政策风险
公司由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》(证书编号:GR201511001654),发证时间:2015年11月24日,有效期三年。按照相关规定,公司按15%的税率上缴企业所得税。未来,如若国家调整相关税收优惠政策,或公司不能再次通过认定,公司将恢复执行25%的企业所得税税率。无法获得企业所得税税收优惠将给公司的税负、盈利带来一定程度影响。
对策:公司将充分利用目前的税收优惠政策,不断加快自身的发展速度,扩大收入规模,同时努力降低企业经营的成本和费用,增强盈利能力。公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定,在研发、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件,进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。
2、业绩下滑及新业务开展的风险
当前经济持续低迷,市场增速持续下降,生产成本和人工成本则不断攀升,公司业务不断收缩,盈利能力降低,公司通过探索转型“互联网+保险”领域,由于互联网领域发展迅速、变化快、模式更新快、前期资金投入大等特点;同时,公司子公司全面拓展业务,前期成本费用较高,对公司转型带来了一定影响,因此,公司存在业绩下滑及新业务开展风险。
对策:公司引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强公司互联网研发能力,通过提供专业信息技术服务获取收入。
全资子公司鼎力经纪通过“互联网+保险”的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。鼎力经纪通过线上与线下互相支撑的运营模式,积极开拓市场,不断积累客户资源,扩大销售收入。
公司通过合理编制业务预算、加强成本控制、提高效率、缩短结算周期等一系列措施来控制提高毛利率,并逐步完善内控手段以严格控制费用支出、加强现金管理。
3、行业监管的风险
行业监管政策变动,行业行政许可监管正向日常业务监管转变,对日常业务监管力度加大,合规要求提升,处罚力度加大。保险中介行业经过近几年的高速发展,从数量和规模上都有了很大的增加。
但其粗放式的发展给其内部控制留下了隐患,尤其是在企业合法合规经营及公司内控制度的建立上,仍需完善。因此,中国保监会近几年针对保险中介行业的监管政策有趋严趋势。就目前的监管趋势来看,如果保险经纪公司不能很好地在经营策略、经营计划、业务拓展等现有商业模式上进行转型和提升,使其符合行业监管要求,则保险经纪公司的收入情况会受到一定程度的冲击。
对策:针对上述风险情况,公司将加强与监管部门的沟通互动,及时掌握政策变化,使公司管理层根据政策变化能够及时调整发展规划和经营战略,修订相应的公司制度。持续加强对公司员工的政策培训,最大限度的减少监管政策趋严后对公司经营的影响。只要公司保持规范经营、健康发展,此风险对公司的影响将在可控范围之内。
4、持续经营能力的风险
截止报告期末,公司资产总计为34,110,256.60元。随着规模扩张、新业务领域的发展,预计公司未来盈利能力不断提升,但公司目前的经营情况和财务状况可能存在持续经营能力不确定的风险。
对策:为保证公司持续健康发展,实际控制人同意为公司提供必要的财务支援,未来公司将进一步拓展多途径的融资渠道,保证公司取得持续经营的现金流;积极转型“互联网+保险”领域,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务;合理编制业务预算、加强成本控制、提高效率、缩短结算周期等一系列措施来控制提高毛利率,并逐步完善内控手段以严格控制费用支出、加强现金管理。
四、企业社会责任
报告期内,公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业和保障员工合法权益,立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。
一、业务概要商业模式
报告期内,公司所处煤炭行业不景气,市场萎缩,导致公司业务、客户类型、关键资源、销售渠道等发生重大变化,市场开拓难度较大,致使公司在该领域的市场运营和研发投入也在不断收缩。
公司管理层重新定位,调整公司战略,一方面引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强公司互联网研发能力,通过提供专业信息技术服务获取收入。
另一方面,全资子公司鼎力经纪与行业内领先保险公司签署战略合作协议,全面布局全国业务,已在全国建立10余家分支机构及办事处。凭借股东幼教互联网平台和大数据资源优势(服务于全国12万多家幼儿园、近3000万在园儿童家庭用户)及鼎力经纪在教育、旅游行业深厚的风险管理经验,通过"互联网+保险"的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。鼎力经纪通过线上与线下互相支撑的运营模式,配备专业的风险识别研究、风险管理产品研发、产品运营及客户服务团队,以服务用户为中心,为客户潜在风险进行识别筛查,制定风险转移保险方案,积极为客户提供一流风险管理服务,最终通过向保险公司收取保险佣金及向客户收取风险咨询服务费的形式获取收入。
报告期内,公司商业模式较上年发生变化。
报告期末至披露日,公司商业模式未发生变化。
二、经营情况回顾
(一)经营计划
1、公司总体经营状况:
报告期内,公司实现营业收入10,550,378.7元,同比增长160.11%;实现净利润-12,639,111.78元,同比下降45.98%;资产总额31,050,932.15元,同比下降41.42%;净资产总额-3,606,042.69元,同比下降139.92%。
2、积极转型,重新布局
报告期内,公司所处煤炭行业不景气,市场萎缩,导致公司业务、客户类型、关键资源、销售渠道等发生重大变化,市场开拓难度较大,致使公司在该领域的市场运营和研发投入也在不断收缩。公司管理层重新定位,调整公司战略,一方面引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强公司互联网研发能力,提供信息技术服务。另一方面,全资子公司鼎力经纪全面布局全国业务,已在全国建立10余家分支机构及办事处。通过"互联网+保险"的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。
3、加强公司治理,不断完善内控
报告期内,公司根据证监会、股转系统公司等监管机构要求,不断完善股东大会、董事会和监事会三会议事制度,提高公司经营稳定性,通过外训和定期内训的方式,提升管理层的整体管理水平。同时作为ISO9000管理认证企业,严格按照ISO9000标准管理原则,提高安全生产运作意识。特别是要加强对相关法律法规及规章制度有效执行性,建立完善的现代企业管理制度。
4、加大技术研发、人才引进,提高市场竞争力
报告期内,公司自主研发的全国旅游保险服务平台正式上线运营,并取得中华人民共和国国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书。公司加强人才引进,做好内部人才架构,完善人才管理体制,健全员工激励措施,不断提高绩效管理水平,积极转型"互联网+保险"领域,提升公司市场竞争力。
(二)行业情况
一、行业整体分析
1、保费规模
根据保监会《保险统计数据报告》显示,2017年全年,全国整体保费收入为36,581.01亿元,同比增长18.16%;其中财产险保费收入为9,834.66亿元,同比增长12.72%;寿险保费收入为21,455.57亿元同比增长23.01%;健康险保费收入为4,389.46亿元,同比增长8.58%;意外险保费收入为901.32亿元,同比增长20.19%。(数据来源:中国保监会)虽然2017年我国已经成为仅次于美国的全球第二大保险市场,但从保险密度看,由于我国的消费结构和理财习惯,全社会运用保险机制的主动性及保险意识还有待成长。我国的保险深度、保险密度分别为全球平均水平的66%、53%。因此,我国保险行业仍处于初期发展阶段,"大而不强"是现阶段的主要特征,市场空间和发展潜力很大。
2、政策支持
根据2016年8月31日发布的《中国保险业发展"十三五"规划纲要》,我国保险行业将实现中高速增长,"到2020年,全国保险保费收入争取达到4.5万亿元左右,保险深度达到5%,保险密度达到3,500元/人,保险业总资产争取达到25万亿元左右。"为达到这个目标,预计政府将配套出台一系列支持政策。目前市场比较期待的是类似美国401K的商业养老保险税优计划,这将有力推动中国的养老金资产管理行业,并对我国资本市场的投资者结构产生颠覆性影响。
3、互联网保险
根据中国保险行业协会公布的数据显示,2017年上半年,互联网保险保费收入达到1,248.3亿元,预计全年可以达到2,496.6亿元,较2016年互联网保险保费收入2,347亿元,约同比增长了6.37%。互联网保险保费规模一直呈现出持续增长的态势,且在过去的6年里,互联网保险保费收入实现了20余倍的增长。不过,在2015年互联网保险经历了爆发式增长之后,互联网保险保费收入增速大幅下滑,2016年互联网保险保费收入同比增长5%,2017年预计同比增长6.37%,而2015年时保费收入增幅为160%。(数据来源:中国保监会)同时,开展互联网保险业务的公司数量在不断增加。根据保监会披露的数据显示,2012年我国只39家保险机构经营互联网保险业务,到了2016年已经有117家保险机构经营互联网保险业务,2017年上半年又新增12家保险中介机构获批开展经纪业务。此外,绝大多数的传统的保险公司都已通过自建网站、或者与第三方平台合作等模式开展了互联网保险业务。(数据来源:中国保监会)
二、政策环境
2017年,保险市场行业环境不断优化,自2017年4月以来,保险监管部门制定下发"1+4"系列文件,集中开展治乱象、防风险、补短板、服务实体经济等相关工作,对维护行业稳定健康发展起到重要作用,同时也提升了服务实体经济的效率和质量。并且预计进一步加强行业监管的动作将会持续,预计会引导行业走上长期良性发展之路。
三、持续经营评价
公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立,具备独立自主经营的能力;会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好;经营管理层、核心业务人员队伍稳定;公司和全体员工没有发生违法、违规行为。
公司近三年经营持续亏损,2015年的净利润为-954,446.83元、2016年的净利润为-8,658,357.58元、2017年的净利润为-12,639,111.78元,报告期内,净资产为负。主要原因是煤炭行业整体不景气,相关业务萎缩,营业收入减少;公司正处于"互联网+保险"领域的转型初期,互联网领域烧钱特性,导致前期成本费用增加;子公司鼎力经纪属于业务拓展期,相关开办费、人工费等成本增加。
为应对上述持续经营能力存在的不确定性,公司董事会将积极采取以下措施:
1、实际控制人同意为公司提供必要的财务支援,公司将进一步拓展多途径的融资渠道,补充流动资金,提升资本实力。
2、公司将引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强技术研发能力,提升信息技术服务。鼎力经纪将通过"互联网+保险"的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。目前,鼎力经纪与行业内领先保险公司、省级旅游协会、唱游技术信息有限公司及北京环宇万维科技有限公司签署了战略合作协议,获得了较高的市场认可和关注。
3、公司将通过合理编制业务预算、加强成本控制、提高效率、缩短结算周期等一系列措施来控制
提高毛利率,并逐步完善内控手段以严格控制费用支出、加强现金管理。
四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
1、税收政策风险
公司由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》(证书编号:GR201511001654),发证时间:2015年11月24日,有效期三年。按照相关规定,公司按15%的税率上缴企业所得税。
未来,如若国家调整相关税收优惠政策,或公司不能再次通过认定,公司将恢复执行25%的企业所得税税率。无法获得企业所得税税收优惠将给公司的税负、盈利带来一定程度影响。
对策:公司将充分利用目前的税收优惠政策,不断加快自身的发展速度,扩大收入规模,同时努力降低企业经营的成本和费用,增强盈利能力。公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定,在研发、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件,进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。
2、业绩下滑及新业务开展的风险当前煤矿经济持续低迷,市场增速持续下降,生产成本和人工成本则不断攀升,公司业务不断收缩,盈利能力降低,公司通过探索转型"互联网+保险"领域,由于互联网领域发展迅速、变化快、模式更新快、前期资金投入大等特点;同时,公司子公司全面拓展业务,前期成本费用较高,对公司转型带来了一定影响,因此,公司存在业绩下滑及新业务开展风险。
对策:公司引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强公司互联网研发能力,通过提供专业信息技术服务获取收入。
全资子公司鼎力经纪通过"互联网+保险"的信息技术手段,建立幼教风险管理互联网服务平台和全国旅游风险管理互联网服务平台,大力开展幼教、旅游等行业保险经纪业务。鼎力经纪通过线上与线下互相支撑的运营模式,积极开拓市场,不断积累客户资源,扩大销售收入。
公司通过合理编制业务预算、加强成本控制、提高效率、缩短结算周期等一系列措施来控制提高毛利率,并逐步完善内控手段以严格控制费用支出、加强现金管理。
一、商业模式
北京都市鼎点科技股份有限公司是一家专业从事煤矿领域井下隔爆动态无功功率补偿装置及矿井自动化建设的研发、生产和销售于一体的生产型高新技术企业,是北京市科委认定的高新技术研发和生产性企业,拥有自主知识产权和多项专利证书。公司致力于提升煤矿井下节能降耗和矿井自动化建设安全管理水平,为矿井综合自动化产品及煤炭行业建设“数字化矿山”提供整套的解决方案、系统设计及施工,为全国各大煤炭企业提供一流的方案设计、技术研发、工程安装、实施培训、售后维护等综合服务。公司通过直销和经销商模式开拓业务,通过向客户销售产品、提供技术服务等方式取得收入。
报告期内,挂牌公司商业模式在所处行业、主营业务、主要产品或服务、客户类型、关键资源、销售渠道、商业模式等方面发生变动,主要由于煤炭行业不景气,原有市场萎缩,从而导致相关业务、客户类型、销售渠道等发生变动。报告期内,由于煤炭行业整体不景气,公司业务开拓难度较大,公司在该领域的市场和研发投入也在不断收缩。公司管理层调整公司战略,一方面深入研究公司现有资源优势,通过探索“互联网+”各种业务模式,积极寻求新的业务突破口及利润增长点,同时引入优秀互联网管理团队及技术人员,加强公司技术研发能力,努力推出相关产品。报告期内,公司研发推出“都市金元宝”微信平台,借助互联网技术,发展新的业务渠道,拓展新客户类型。同时,公司也将不断深化“互联网+”领域拓展,不断寻求新的利润增长点。另一方面,公司上一年度收购鼎力(北京)保险经纪公司,布局保险经纪领域,不断加强子公司保险经纪业务推广及拓展、团队管理建设等,鼎力保险经纪通过与行业内领先保险公司签署战略合作协议,全面布局全国业务,已在全国建立10余家分支机构及办事处;积极参与国家“一带一路”计划,拓展国际业务,承揽了中马彭亨河道治理改造等项目;依托股东土星教育优势及鼎力保险经纪风险管理经验,与北京环宇万维有限公司签署开展5亿元合作项目的战略协议。同时,鼎力保险通过深化业务模式,推出“互联网+保险”业务,拓宽销售渠道,提升服务质量。
“互联网+”领域烧钱特性,导致公司前期成本费用增加,同时原有业务的萎缩,公司报告期内营业收入变动较大。另一方面,子公司鼎力保险属于业务拓展期,相关开办费、人工费等成本增加,从而导致公司报告期期内营业利润较少。
报告期内,公司商业模式较上年末发生变化。
报告期末至披露日,公司商业模式未发生变化。
二、经营情况
报告期内,公司实现营业收入5,874,506.03元,净利润-5,345,368.17元。
1、财务状况
截至2017年6月30日,公司资产总额49,120,454.02元,比上年末减少7.33%;负债总额45,432,753.10元,比上年末增长3.32%;净资产总额3,687,700.92元,比上年末减少59.18%,主要原因为:由于煤炭市场环境原因,公司转型“互联网+”领域,原有业务收缩,营业收入减少;同时,子公司鼎力保险业务属于拓展期,成本费用较高,短期内业务收入较少,从而导致本期经营亏损,净利润为-5,345,368.17元。
2、公司经营成果
报告期内,公司实现营业收入5,874,506.03元,比上年同期增加919.57%,营业成本2,262,733.74元,比上年同期增加692.92%,净利润-5,345,368.17元,比上年同期减少356.83%。去年同期,公司收入来源主要为煤炭行业相关的电器设备制造销售收入,而本报告期内,由于煤炭行业不景气,公司业务萎缩,煤炭行业相关收入急剧下降,公司通过转型“互联网+”领域,开展保险经纪业务,目前公司收入来源主要为保险经纪业务收入,从而导致营业收入较去年同期增长9倍多,营业成本较去年同期增长6.93倍。公司应付借款利息1,752,683.32元,财务费用增加对本期经营成果影响较大。另外,子公司鼎力保险经纪积极拓展国内国际保险经纪业务,引进管理团队、技术研发团队、业务团队等,员工期末人数达到64人,相比去年同期人数有较大增长,从而使得职工薪酬、差旅费、业务招待费、交通费等销售费用增幅较大;子公司鼎力保险经纪新设立多家分支机构及办事处,房租、物业费、装修费等销售费用也相应增加。
3、公司现金流量情况:
本期公司经营活动产生的现金流量净额为7,436,004.23元,较上年同期增加了1675.97%,原因主要为:收到货款等应收款和保险经纪业务收入增长,导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加2,875,744.22元,开展保险经纪业务导致购买商品、接受劳务支付的现金增加866,709.59元,收回前期其他应收款,收到其他与经营活动有关的现金增加21,000,000.00元,推进保险经纪业务,拓展销售渠道,导致支付其他与经营活动有关的现金增加15,617,000.00元,以上原因最终致使经营活动产生的现金流量净额较上年增加幅度较大。
本期投资活动产生的现金流量净额为16,300.38元,较上年同期增加了103.66%,原因主要为:本期处置鼎力保险经纪广州分公司可供出售金融资产产生现金流入112,477.38元,本期购置固定资产、无形资产导致现金流出96,177.00元,本期未发生重大投资活动,比上年同期投资活动产生的现金流量净额-445,002.96元变动幅度较大。
本期筹资活动产生的现金流量净额为30,000.00元。
报告期内,公司的商业模式、关键技术、主营业务等较上年度未发生变化。
三、风险与价值
1、业绩下滑及新业务开展风险
当前煤矿经济持续低迷,市场增速持续下降,生产成本和人工成本则不断攀升,公司业务不断收缩,盈利能力降低,公司通过探索转型“互联网+”领域,开展互联网教育服务管理业务,由于互联网领域发展迅速、变化快、模式更新快、前期资金投入大等特点;同时,公司子公司全面拓展业务,成本费用较高,也对公司转型带了一定影响,因此,公司存在业绩下滑及新业务开展的风险。
对策:公司通过不断深化转型“互联网+”领域,同时,依托土星教育全国近12万家幼儿园服务平台及子公司鼎力保险优秀的风险管理经验,公司将拓展互联网教育服务管理业务;依托现有资源及平台融资优势,引进先进人才,不断深化与幼教领域、保险经纪领域、互联网服务领域等相关机构合作,发挥自身平台优势、资源优势,努力实现公司业务进一步发展。通过探索和寻求新的利润增长点,实现股东利益最大化。
2、税收政策风险
公司由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》(证书编号:GR201511001654),发证时间:2015年11月24日,有效期三年。按照相关规定,公司按15%的税率上缴企业所得税。
未来,如若国家调整相关税收优惠政策,或公司不能再次通过认定,公司将恢复执行25%的企业所得税税率。无法获得企业所得税税收优惠将给公司的税负、盈利带来一定程度影响。
对策:公司将充分利用目前的税收优惠政策,不断加快自身的发展速度,扩大收入规模,同时努力降低企业经营的成本和费用,增强盈利能力。公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定,在研发、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件,进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。