中钰医疗（430118）

　　一、商业模式
　　公司拥有远程胎心监护、基因检测、鸡卵黄抗体研发三大业务板块，主要从事精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域的技术开发、推广和服务。公司核心管理团队长期深耕医药医疗大健康领域，拥有丰富的运营和整合经验。公司已经控股了春闱科技、益基生物、安蒂康三家公司，并通过三家子公司向消费者提供医疗服务、销售医药产品获取收入来提升公司的盈利能力。
　　报告期内，安蒂康商业模式未发生重大变化，安蒂康采用经销商代理制和部分区域直销的模式面向医院、诊所、疾控中心、药店等市场化客户进行销售。鸡卵黄抗体产品是安蒂康主营业务收入的主要来源。
　　成博生物主要通过下属全资子公司益基生物开展业务。益基生物作为精准医疗行业的研发、生产、销售和服务提供商，主要通过湖北省内直销、湖北省外分销的模式开拓业务。收入主要来源于政府项目和市场销售两个部分，其中政府项目的主要产品形式为新生儿耳聋基因筛查。
　　春闱科技是以微胎心远程监护服务为主营业务，运用远程监护技术，实现随时随地，便捷专业的远程无线胎心监护服务。春闱科技通过医院产科向孕中晚期孕妇提供远程胎心监护所需的智能硬件和软件，以收取相应服务费为收入来源。
　　报告期至报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　面对医药医疗大健康产业的良好发展前景，公司积极开展相关战略布局，加强三大业务板块整合协同，提升各板块线上销售规模以及实体医药领域的线下销售规模，进一步增强公司的竞争实力。
　　报告期内，公司完成的主要工作如下：
　　安蒂康蒲江2,000万支规模化生产项目完成收尾工作，并于2018年第二季度完成安蒂康内部品种转移。此外，因安蒂康的四价流感病毒抗体喷剂和四价肠道病毒抗体喷剂销售受到季节性流感、手足口病的影响，今年年初四价流感病毒抗体喷剂在一些地区的销售出现了较大幅度的增长，但由于市场没有全面铺开，所以尚未形成全面性大量增长。今年手足口病的发病高峰也比往年来的要晚一些，6月至7月份是手足口病的发病高峰期，而且有明显的地区分布。针对这些特点，安蒂康提前布局第三终端市场，争取今年下半年实现业绩较快增长。
　　春闱科技成立春闱网络，并以春闱网络作为互联网延伸业务的发展平台。通过资源整合和技术创新，实现春闱科技互联网线上业务的转化。
　　益基生物中标武汉市第一医院的“新生儿筛查项目”并正式进入该院的收费系统，今年的检测数量会大幅增加，预计今年该院将给益基生物带来较高的销售额。益基生物还通过政府惠民项目引导，将政府惠民项目所辐射的地区医院进行了准入开发。益基生物争取今年通过医院渠道销售的新生儿筛查产品结款占比超过40%。另外，益基生物为避免遗传代谢病检测产品的价格战，目前正在与辽宁省、山东省等地的经销商洽谈，以营养需求检测等高附加值的产品进入当地销售，从而提高产品竞争力来保证益基生物非直营渠道的收入。
　　报告期内，公司的主要经营指标：
　　1.财务状况
　　截至2018年6月30日，公司资产总额为26,304.93万元，较期初减少1,128.96万元，同比减少4.12%。
　　主要原因：
　　①货币资金减少1,296.81万元，主要为报告期内公司支付采购款、职工薪酬和运营费用所致；
　　②应收账款增加324.35万元，主要是为成博生物的政府项目没有到结算期所致；
　　③其他流动资产减少470.76万元，主要为理财产品赎回所致；
　　④固定资产增加1,615.82万元，主要为安蒂康鸡卵黄抗体多功能系列产品产业化项目部分在建工程及购买厂房转入固定资产核算所致；
　　⑤无形资产增加205.91万元，开发支出减少167.82万元，主要为成博生物子公司益基生物取得8项专利，相关开发支出资本化金额转入无形资产所致；
　　⑥其他非流动资产减少1,475.16万元，主要为安蒂康全资子公司钰康生物购买厂房转入固定资产所致。
　　截至2018年6月30日，公司负债总额为4,427.12万元，较期初增加332.69万元，增幅8.13%。主要为安蒂康预收款及春闱科技其他应付款中借款及借款利息增加所致。
　　截至2018年6月30日，归属于母公司所有者权益为20,607.90万元，较期初减少938.63万元，减幅4.36%，主要原因为报告期内公司亏损所致。
　　2、经营成果
　　报告期内，公司营业收入4,468.54万元，营业成本1,968.23万元，营业收入较上年同期增加3,491.62万元，营业成本较上年同期增加1,556.15万元，主要原因为上年同期春闱科技和成博生物并表期间为1个月，本期为6个月，因合并期间的不同致本期收入成本出现较大幅度变动；另一方面子公司安蒂康由于季节性原因及本期加大推广力度，致收入增长较快，较上年同期增加300.28万元，同比增长118.87%。
　　本期综合毛利率为56.06%，因公司开展基因检测、胎心监测及病毒抗体生物制药为医疗大健康领域，行业毛利率较高。
　　报告期内，公司净利润为-1,541.65万元，亏损较上年同期增加522.11万元，主要原因为中钰医疗本部房屋装修费、咨询费及购买办公楼后折旧费增加致亏损加大，安蒂康建厂房后管理成本增加及加强销售投入后市场需要进一步的铺垫，以及春闱科技虽然成本和费用得到了控制，但是收入未达到预期所致。
　　3、现金流量情况
　　（1）经营活动本期现金流量净流出1,397.18万元，较上期减少流出311.61万元，主要原因为去年同期合并春闱科技和成博生物并入1个月，本期的合并范围为6个月，合并期间不同致现金流变化较大。其中，销售商品提供劳务收到的现金较上期增加3,579.89万元，主要为收到的春闱科技胎心监测收入回款；收到的其他与经营活动有关现金增加1,931.36万元，主要为春闱科技收到的服务押金；支付职工以及为职工支付的现金增加2,125.21万元，主要为合并春闱科技和成博生物后，春闱科技的全国性业务人员较多，致本期为职工支付的现金增加；支付其他与经营活动有关的现金增加2,692.68万元，主要为支付本期经营费用及春闱科技支付服务押金所致。
　　（2）投资活动产生现金流量净额为-37.52万元，较上年同期减少流出12,531.41万元，主要原因为公司上期收购春闱科技和成博生物及购买办公楼致上期现金流出较大，本期主要为赎回理财资金净额500.00万元及安蒂康购置设备。
　　（3）筹资活动产生现金流量净额为137.89万元，主要原因为春闱科技收到借款150.00万元及支付融资租赁租金和租金利息。

　　三、风险与价值
　　1、新业务发展具有不确定性风险
　　报告期内，春闱科技前期市场投入效用显现，2018年上半年收入持续增长。春闱科技通过加强管理，强化成本费用控制等途径以降低业绩风险，其中销售费用和管理费用下降明显，同比分别减少了17.66%和10.00%，这表明春闱科技在费用控制方面效果显著，实际经营情况进一步改善。
　　成博生物的全资子公司益基生物所在的精准行业市场竞争程度加剧，竞争对手以低价优势继续拓展销售渠道，扩大市场占有率，将对益基生物经销渠道上的遗传代谢病检测产品经营业绩产生不利影响，益基生物面临售价下降、检测成本升高的趋势将持续。如果春闱科技和成博生物未来营业收入不能实现较大幅度的增长，将影响公司的盈利能力。因此，公司新业务的发展仍有较大的不确定性，存在新业务发展不达预期的风险。
　　应对措施：春闱科技进行了全员薪酬体系改革，对组织架构进行了优化调整，定岗定编。随着低产能医院和高成本部门逐步关停，春闱科技销售费用进一步下降。
　　益基生物搭建了大规模基因筛查、高灵敏质谱、高性能生物信息处理等技术平台，并在美国硅谷创新中心进行科学研究和技术开发，以积极应对其他基因检测公司在研发和销售上对益基生物的竞争。
　　2、并购整合风险
　　报告期内，公司面临与子公司春闱科技及成博生物在管理模式、经营理念及企业文化方面差异而导致的整合风险。
　　应对措施：公司统一集团化管理力度，同时加强了对子公司的业务支持和指导，支持公司和子公司的共同发展。
　　3、政策风险
　　国家大力倡导互联网技术在医疗行业的应用，并逐步颁布相关的管理条例，形成行业管理规范。医生和孕妇的观念也在逐步转变，对远程医疗和智能健康设备的接受程度增加，但仍缺乏具体法规对智能健康设备做出明确规定，使春闱科技的运营面临一定的政策风险。
　　2018年上半年，随着新医改政策的深入推进，两票制、流通领域整治政策依次落地，打破了原有的流通秩序，原来的流通企业重新洗牌或转变。如果安蒂康不能采取适当的销售模式、建立健全销售网络、转变经营模式，都将可能导致安蒂康营业收入的下降。
　　应对措施：春闱科技密切关注国家相关政策及政策制定情况，春闱科技正在与国家相关部门沟通，争取积极有利的政策的出台。安蒂康面对行业的政策变动，不断完善销售管控体系，寻求新的企业合作，以积极适应新政策的需求，充分降低因政策变化引起的经营风险。
　　4、运营资金不足风险
　　春闱科技需要大量的资金支持其快速发展，而春闱科技目前尚未完成下一轮融资，如果不能及时解决融资需求，将给春闱科技的业务运营和后续发展带来一定的风险。
　　应对措施：春闱科技在不影响业务开展的情况下，继续深化薪酬体系改革，对组织架构和人员进行了优化调整，逐步关闭高成本的多个部门及关停多个低产能医院。截止到2018年6月30日，春闱科技期末员工393人，比期初减少38人，进一步降低了企业人力成本。同时，春闱科技多方筹措运营发展资金并加大了融资力度，降低了春闱科技运营资金短缺的风险。
　　5、成本提高的风险
　　公司控制企业春闱科技在未来存在成本提高的风险，随着营销队伍的不断优化和调整，主营业务成本结构在不断向好，但未来平台加载产品和服务的开展存在一定的不可预知性，存在成本上升的可能性。
　　应对措施：报告期内，春闱科技主要以远程胎心监护服务优化为主，进一步调整了营销团队，成本结构得到一定改善。春闱科技通过成立春闱网络打造互联网线上转化的新模式，成本结构优化可以期待。

　　四、企业社会责任
　　益基生物高度重视政府惠民工程，在2017年成功筛查10万例新生儿耳聋基因基础上继续承担了2018年湖北省精准扶贫项目，为贫困地区耳聋高危人群做好生育指导和早期诊断。2018年为全省37个精准扶贫县市的10万名新生儿开展免费耳聋基因筛查，上半年筛查人群中阳性筛查率为3.3%，对筛查出的阳性结果100%进行召回复核，阴性结果随机抽取5%进行复核，准确率达100%，达到项目预期标准。值得一提的是，筛查阳性复核率达到100%，达国际领先水平，而且无一例投诉，达到良好的社会效益，为建设幸福湖北贡献力量，回报了社会和政府的支持。益基生物2018年上半年还举办开展科普公益讲座3次进行宣传如何利用基因技术早发现、早预防基因缺陷导致的遗传性疾病。
　　安蒂康的主要原材料来自于农副产品鸡蛋，通过安蒂康加农户的模式，帮助农户提升鸡的养殖技术，严格按照无抗生素和无激素喂养，保证鸡蛋质量并增加收购鸡蛋的附加值。安蒂康对农户脱贫进行一对一帮扶，实现精准扶贫。为贯彻落实绿色发展理念，持续改善空气质量，秉承“履行社会责任、提升品质生活”的使命，安蒂康在蒲江新建厂房时购置了高价格的优质锅炉，使新购锅炉大气污染物排放达到一级排放标准，进一步降低锅炉大气污染物排放量，为成都宜居城市建设贡献力量。
　　此外，公司及子公司为把对员工的关心落到实处，实实在在体现公司对员工的关爱，公司每年定期对员工进行一次免费体检。

　　一、业务概要商业模式
　　公司基于对医药医疗行业发展趋势的判断，依靠丰富的医药医疗行业项目储备，医药医疗行业资源整合能力，整合精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域具有发展潜力的优质企业，并通过旗下子公司向消费者销售医药产品、提供医疗服务获取收入。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。公司继续拓展具有重大技术创新的互联网+医药医疗商业模式，向精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域的技术开发、推广和服务业务领域深入发展。本年度公司完成对成博生物100%股权收购和春闱科技35%股权收购，积极的开展资源重组与整合工作，促进资源的优化配置，扩大公司业务规模，提升持续经营能力。
　　报告期内，子公司安蒂康商业模式未发生重大变化，主要采取产品经销商代理制和部分区域直销模式进行，市场的开发或开拓以专业渠道推广为主，即面向医院、诊所、疾控中心销售；以非专业渠道推广为辅，即面向零售药店、部分集团消费及幼儿园销售。安蒂康引进战略合作伙伴成都养尊堂企业营销策划有限公司后，将通过该公司进一步拓展非专业渠道销售，加大对全国范围内零售药店市场的开发。
　　安蒂康销售渠道将采取专业渠道拓展和非专业渠道拓展两种方式并进的模式。
　　成博生物主要通过下属全资子公司益基生物开展业务。益基生物主要提供基因检测服务产品，益基生物持有医疗机构执业许可证和基因扩增合格证资质，收入主要来源于政府项目和市场销售两个部分，其中政府项目的主要产品形式为新生儿耳聋基因筛查。市场销售渠道除了湖北省内直销、北京市经销渠道，今年新增了上海的全国营销中心。
　　春闱科技是以提供微胎心远程胎心监护服务为核心业务的互联网+母婴健康服务企业。春闱科技通过医院产科向孕中晚期孕妇提供远程胎心监护所需的智能硬件和软件，使孕妇随时随地可以进行胎儿监护，大大增加了孕期母婴安全。春闱科技以收取相应服务费为收入来源。
　　报告期至报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　一、报告期内公司主要经营情况
　　2017年公司通过加大对精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域具有发展潜力企业的整合和布局，通过收购成博生物和春闱科技，开展基因检测服务、远程胎心监护板块业务，实现公司发展的战略性突破。
　　报告期内公司控股下属三家控股实业企业：安蒂康、春闱科技、成博生物，营业收入大幅提升。具体经营情况如下：
　　1、子公司安蒂康购置生产厂房，持续加强研发、积极探索新业务模式
　　报告期内，安蒂康设立了全资子公司钰康生物，并在成都市蒲江县购置5,551.02平方米生产厂房进行鸡卵黄抗体产品产业化，年设计产能为2,000万支。
　　报告期内，安蒂康研发产品安易可手足口病病毒抗体喷剂完成升级换代，并更名为安易可四价肠道病毒抗体喷剂重新上市；新研发产品烧可安绿脓杆菌抗体喷剂通过了四川省疾控中心的质检，取得全部的产品资质和检验报告，完成备案销售。目前，安蒂康旗下系列特异性鸡卵黄抗体产品包括：安易可四价肠道病毒抗体喷剂、安提可四价流感病毒抗体喷剂、安提维口腔抗体喷剂和烧可安绿脓杆菌抗体喷剂4大产品。
　　报告期内，安蒂康一方面继续加强专业渠道建设与拓展，扩大产品销售规模，另一方面，通过与成都养尊堂企业营销策划有限公司的战略合作，拓展零售药店营销的非专业渠道，同时加强网络销售推广，在微信、淘宝、京东等网络平台均进行了战略布局。
　　2、子公司春闱科技持续加强研发、加强品牌建设和推广
　　报告期内，春闱科技获得1项发明专利、2项实用新型专利和1项外观设计专利证书，分别是"一种胎心监护系统、胎心监护设备以及监护方法"、"胎心仪充电装置"、"胎心仪"和"宫缩仪"。
　　报告期内，春闱科技联合国家妇幼中心召开"基于互联网+多中心远程和传统胎心监护一致性评价研究"结题大会，本次一致性评价研究历时两年的时间，采用春闱科技自主开发的微胎心远程胎心监护系统完成数据采集与结果分析，共有来自18个省区的29家省、地市级三甲医院、妇产专科医院、妇幼保健院，共计采集样本7,105例、对14,210人次的胎心监护结果进行对比。这是目前国内智能健康设备临床数据量规模最大的临床研究，为春闱科技将微胎心系统建立成中国的行业标准的战略目标，打下了良好的基础，极大促进了春闱科技品牌建设和推广。
　　3、子公司益基生物持续加强研发、积极开拓市场
　　报告期内，益基生物申请8项实用新型专利(均于2018年1月获得实用新型专利权),分别是"一种脑血栓基因检测试剂盒"、"一种耳聋基因检测试剂盒"、"一种冠心病基因检测试剂盒"、"一种甲状腺癌基因检测试剂盒"、"一种胃癌风险评估试剂盒"、"一种大肠癌基因检测试剂盒"、"一种卵巢癌基因检测试剂盒"和"一种个体化用药检测试剂盒"。
　　报告期内，益基生物通过自有渠道和商务合作伙伴进一步开拓市场。通过湖北省贫困县免费耳聋基因筛查项目的深入推进，益基生物与多家县市级人民医院、中医院、妇幼保健院级别的权威医院达成合作，益基生物的检测项目目前已在鄂东、鄂西北、江汉平原等地深入开展，服务湖北省广大人民群众。
　　在商务合作伙伴方面，益基生物与春闱科技在2017年探讨共享销售渠道资源，可以为终端消费者提供一站式服务等内容。经由益基生物授权，春闱科技和春闱骐跃与北京首儿李桥儿童医院、天津华兴医院、大同市第一人民医院、大同市城区北关社区卫生服务中心四家医疗机构进行了推广合作。此外，益基生物进一步完善营销网络建设，2017年上半年开始建设位于上海的全国营销中心，2017年下半年益基生物与湖南某医疗信息技术服务企业已经达成合作协议，双方结合各自的品牌实力和营销实力，共同开发湖南市场。
　　二、报告期内，公司的主要经营指标
　　(1)财务状况
　　截止2017年12月31日，公司资产总额27,433.89万元，较期初增加2,429.11万元。公司负债总额4,094.43万元，较期初增加3,729.40万元。资产总额的增加的主要原因是本期收购了春闱科技和成博生物股权，公司期末合并范围增加所致；同时本期安蒂康进行融资2,000.00万元(中钰医疗公司向安蒂康投资900.00万元),引入的新投资人向安蒂康投资1,100.00万元。负债总额的增加的主要原因是本期收购了春闱科技和成博生物，公司期末合并范围增加所致。
　　截止2017年12月31日，归属于母公司所有者权益为21,546.53万元，较期初减少1,663.12万元，主要原因是本期归属于母公司所有者的净利润亏损1,837.89万元及安蒂康公司对外融资致公司权益增加174.77万元。
　　(2)经营成果
　　报告期内，公司净利润为-2,921.33万元，亏损较上年同期增加2,651.19万元，其中母公司亏损1,182.48万元，安蒂康亏损322.37万元，本期收购春闱科技和成博生物后，春闱科技亏损1,464.78万元，成博生物盈利48.30万元。主要原因为母公司加强管理控制导致咨询费、人员工资增加及本期购买房屋后导致折旧费增加致亏损较大，安蒂康新建厂房后管理成本增加及加强销售投入后市场还需要一段时间的铺垫，以及春闱科技处在市场迅速扩展期间导致的亏损。
　　(3)现金流量情况
　　报告期内，公司现金流量净流出为16,550.29万元，主要原因为：
　　①经营活动本期现金流量净额-3,102.85万元，主要原因为本期销售商品提供劳务收到的现金为5,002.14万元，本期购买商品支付劳务支付的现金3,443.11万元，支付给职工及为职工支付的现金3,892.85万元，支付的税费为247.65万元及收到退还中钰资本收购保证金、春闱科技收到和退还客户押金、收到利息及支付费用等致其他经营活动产生的现金流量净额为-521.38万元所致。
　　②投资活动产生现金流量净额为-14,457.20万元，主要原因为本期收购春闱科技和成博生物扣除收购日账面现金后的净支出6,692.15万元，母公司购买办公用房净流出5,243.04万元，安蒂康购买厂房扣除前期定金后净流出1,211.58万元及安蒂康购买设备等1,629.32万元所致；
　　③本年筹资活动产生现金流量净额为1,009.75万元，主要原因为安蒂康增资，引入新投资人支付增资款1,100.00万元所致。
　　综上导致本期现金流量净额减少16,550.29万元。
　　(二)行业情况
　　2017年，在新医改政策实施下，互联网+医疗、精准医疗计划等政策持续在全国各地推进，引导行业向更高效、更合理的方向发展，推动实现产业转型升级。2017年医药行业整体面临较为严重的转型升级压力，但消费水平提升、人口老龄化加剧、全面开放二胎等将为医药医疗行业的长期稳健增长提供强有力的支撑。因此，中国医药医疗大健康行业正面临前所未有的机遇和挑战。
　　对于春闱科技而言，2017年是其机遇和风险并存的一年，一方面中央政府把建设健康中国上升为国家战略，国家大力倡导互联网技术在医疗行业的应用，鼓励智能健康设备和服务进入全面健康管理，另外二胎政策放开后，产科资源紧张更加凸显，对智能健康设备及互联网化的服务需求持续增加，这些都是行业的利好因素。然而另一方面，国家还未出台对智能健康设备临床使用的管理细则，同时国家加强对医疗市场的整治和管控，出台一系列法律法规限制医院和第三方合作，这加大了春闱科技运营的政策风险，在政策不明朗的情况下，将随时面临被叫停使用和投诉的风险。
　　对于益基生物而言，今年1月，国家发改委正式印发了《"十三五"生物产业发展规划》，明确了基因检测能力覆盖50%以上出生人口的目标，指出"以个人基因组信息为基础，结合蛋白质组、代谢组等相关内环境信息，整合不同数据层面的生物学信息库，利用基因测序、影像、大数据分析等手段，在产前胎儿罕见病筛查、肿瘤、遗传性疾病等方面实现精准的预防、诊断和治疗。对特定患者量身设计最佳诊疗方案，在正确的时间、给予正确的药物、使用正确的剂量和给药途径，达到个体化治疗的目的",强调了以个人基因组信息为基础，结合蛋白质组、代谢组等相关内环境信息，整合不同数据层面的生物学信息库。因此，对于以基因检测为主营业务的益基生物是一大利好的政策。今年11月，FDA在一个月内先后批准了纪念斯隆凯特琳癌症研究中心的多基因检测分析产品MSK-IMPACT以及Foundation Medicine的FoundationOne CDx,这两款产品的获批在美国甚至全球都具有相当重要的意义。从FDA的审批标准中可以看出FDA对于肿瘤基因检测产品，在检测结果的精准性、数据的管理更新过程和报告解读能力三个方面均高度关注。CFDA对于国内的政策制定，很大程度上都会借鉴FDA的做法，包括目前对于基因检测临床的双重监管等，而FDA在批准基于NGS的肿瘤检测产品的实践中，已经踏出了重要的一步，对于基因检测行业来说是发展前景十分广阔，对于益基生物来说亦是机会和挑战并存。
　　对于安蒂康而言，近年来，国家十分重视公共卫生服务工作，尤其是2017年第十九次党代会上，国家最高领导人提出"人民健康是民族昌盛和国家富强的重要标志。要完善国民健康政策，为人民群众提供全方位全周期健康服务。"这是确认了我国医改的方向从以疾病诊疗中心，转向以疾病预防、慢性病管理为中心。安蒂康系列消毒产品在作用目的上，它是一种预防疾病的产品而不是治疗和诊断疾病的产品；在作用机理上它是一种用生物方法消除病原微生物的产品。随着人们对卫生环境及健康要求的提高，消毒产品的生产与广泛应用引起了人们的高度重视，传统的消毒产品不能满足人们的正常需要，研制、开发、推广使用环保型、特异型、食品级消毒产品更换传统产品刻不容缓。未来安蒂康生产的生物型消毒系列产品将越来越受到市场的青睐。

　　三、持续经营评价
　　2015年度至2017年度，归属于挂牌公司净利润分别为-3,421,183.39元、-3,401,764.58元和-18,378,900.48元。公司连续三个会计年度出现亏损情况，主要原因在于：2015年度，公司控股股东发生变更，主营业务逐渐转向精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域的技术开发、推广和服务业务，原有软件开发、软件销售业务不再拓展导致公司处于亏损状态。
　　2016年度，公司正式变更主营业务为精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域的技术开发、推广和服务业务，甄选并注入相关资产，希望通过外延式扩张促进公司快速发展，2016年9月，公司收购第一家主营业务相关的子公司安蒂康，公司营业收入开始上涨，但由于对安蒂康进行合并报表时间较短，对公司2016年度营业情况的改善效果相对较小，公司仍旧处于亏损状态。
　　2017年度，公司出于在精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域整体布局的战略考虑，收购主营业务相关资产成博生物和春闱科技，并自2017年5月30日月将成博生物及春闱科技纳入合并报表范围内。
　　通过本次收购，公司获得基因检测服务和远程胎心监护的业务，完善了公司整体产业布局。鉴于，春闱科技作为互联网医疗行业初创型企业，公司在完成春闱科技收购前及完成收购后的一段时间内，春闱科技均处于需要投入大量资金推广宣传，抢占行业入口，获取用户资源阶段，尚处于亏损状态，本期收购后的净利润-1,464.78万元元；成博生物在收购后的净利润约48.30万元，故2017年度公司将春闱科技纳入合并报表范围后，直接导致公司净利润大幅下降。
　　公司连续三年处于亏损状态主要受主营业务变更及注入资产盈利状况影响，但公司仍具备较好的持续经营能力：首先，随着公司将相关医疗行业资产的注入，公司2015年至2017年度营业收入分别为314,804.53元、3,085,575.11元、50,375,151.49元，虽连续三年均处于亏损状态，但营业收入规模逐步提高，持续营业状况良好。其中亏损状况最为严重、对公司净利润影响最大的子公司春闱科技，自公司对其控股经营后，在不影响其业务开展的情况下，对其人员进行科学优化以及执行精简营运管理机制，员工人数由公司收购前607名，减少至431人，减少176名，大大降低了公司的营业成本，且春闱科技2017年度全年净利润-26,239,092.37元，比2016年度净利润-57,873,180.62元，减少亏损31,634,088.25元，经营情况大为改善。
　　其次，报告期内，公司下属子公司春闱科技获得1项发明专利、2项实用新型专利和1项外观设计专利证书，益基生物申请8项实用新型专利(均于2018年1月获得实用新型专利权),安蒂康升级、新增自主研发系列特异性鸡卵黄抗体产品安易可四价肠道病毒抗体喷剂和烧可安绿脓杆菌抗体喷剂成功备案上市。公司保持持续的研发创新能力，并有能力将技术研发成果转化为市场效益。
　　此外，公司目前资产负债率较低，业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具备良好的独立自主经营能力和持续经营能力。
　　最后，公司所处的大健康产业作为中国经济的新亮点。人口老龄化与环境污染提高了居民的保健、医疗潜在需求；居民健康意识提升扩大了医疗保健支出；政策推进"健康中国"建设等利好因素将推进大健康行业高速发展。根据中共中央、国务院印发了《"健康中国2030"规划纲要》预计，2020年我国大健康产业总规模将超过8万亿元，2030年将突破16万亿元，行业发展的市场潜力巨大。公司亦应将顺应行业发展趋势，持续、健康发展。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、新业务发展具有不确定性风险
　　报告期内，收购提供远程胎心监测服务的春闱医疗和提供基因监测服务的成博生物两家公司。春闱科技最近三年一直处于持续亏损的状态，主要原因为其前期市场投入效用尚未显现出来，随着春闱科技业务规模不断扩大，营业收入的不断增长，最终实现春闱科技盈利能力的提升，但如果春闱科技未来营业收入不能实现较大幅度的增长，将影响公司的盈利能力。
　　应对措施：针对上述风险，公司整合产业资源和人力资源，迅速扩大销售渠道、完善产品结构、丰富涉足的细分领域，重点支持下属优质资产的健康、可持续发展，推进公司进入高速发展阶段。

　　一、商业模式
　　本公司是技术开发、推广和服务业务提供商，专注于精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域产业链整合，公司基于对医药医疗行业发展趋势的判断，依靠丰富的医药医疗行业项目储备，医药医疗行业资源整合能力，布局精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域；通过整合后的子公司向消费者销售医药产品、提供医疗服务获取收入。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。
　　公司继续拓展具有重大技术创新的互联网+医药医疗商业模式，向精准医疗、智慧医疗、互联网医疗领域的技术开发、推广和服务业务领域深入发展；积极的开展资源重组与整合工作，促进资源的优化配置，扩大公司业务规模，提升公司盈利水平、持续经营能力。
　　报告期内，子公司安蒂康商业模式未发生重大变化，其商业模式主要采取产品销售经销商代理制和部分区域直销模式进行，市场的开发或开拓以专业推广进行，即医院、诊所和零售药店相结合开发医院体系，通过疾控中心开发防疫体系，部分集团消费及幼儿园的应用采取直销等方式，并积极开拓作为快消品的微商或直销模式。新产品烧可安TM绿脓杆菌抗体喷剂已备案上市。
　　报告期内，公司完成对成博生物100%股权收购，成博生物下属子公司益基生物拥有全球领先的基因检测服务产品和世界领先的研发核心团队，主要通过湖北省内直销、湖北省外分销的模式开拓业务，为新生儿群体健康筛查服务。
　　报告期内，公司完成对春闱科技35%股权收购，成为春闱科技控股股东。春闱科技拥有远程胎心监护核心技术和业界顶尖的专业技术队伍，通过自建营销团队开拓市场，通过向用户租用设备并收取平台使用费（租金）的方法取得收入。
　　报告期至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况
　　近年来，国家深化医疗服务改革，各项医改政策频出，如互联网+医疗、精准医疗计划等，引导行业向更高效、更合理的方向发展。面对行业的发展契机，公司顺势而为，创新求变，紧紧围绕公司发展战略，依靠在医疗医药行业内的产业的资源优势，注入的资产质地优良，具备领先的技术水平。公司通过并购成博生物、春闱科技获得基因检测服务、远程胎心监护板块业务，实现公司发展的战略性突破。
　　报告期内，控股子公司安蒂康自行研制的安易可手足口病病毒抗体喷剂的升级换代产品安易可四价肠道病毒抗体喷剂和烧可安绿脓杆菌抗体喷剂成功备案上市，并已通过了四川省疾控中心的质检，取得全部的产品资质和检验报告。安蒂康是鸡卵黄抗体及其它生物抗体在人皮肤粘膜免疫应用的研究和开发行业的领军企业，是目前中国唯一一家按相关规范建立企业标准并应用于市场的公司。
　　报告期内，控制企业春闱科技新增医院客户60余家，持续保持领先优势，但局部区域的竞争态势有所升级，竞争对手多采用跟随策略，虽然目前竞争对手尚不能对春闱科技的营业收入带来显著影响，但长期来看，春闱科技开拓的远程胎心监护领域存在的巨大利益诱惑，将使得该行业的竞争进一步加剧。
　　报告期内，孙公司益基生物的客户群体覆盖区域由往年的武汉市单一区域扩张为全湖北省的37个贫困地区，相应物流、采集、报告发放的成本有所上升；市场销售渠道除原有湖北省内直销和北京市经销渠道，新增了上海的全国营销中心，并借助该全国营销中心及春闱科技推广服务，在全国范围内铺设更广的销售渠道。鉴于益基生物所处精准医疗应用行业属于发展快速的高科技行业之一，随着第二代测序技术的快速发展，市场环境逐渐成熟，国家政策逐步放开，市场上已涌现出一大批面向基础研究的基因测序服务提供商和面向终端用户的临床、医疗类的基因检测服务提供商，基因测序行业，特别是国内成熟产品和服务的竞争变得愈发激烈。
　　报告期内，公司的主要经营指标：
　　1、财务状况
　　截至2017年6月30日，公司资产总额为28,209.14万元，较期初增加3,204.36万元，同比增长12.82%。主要为：
　　①报告期内公司购置通用国际中心房产支付5,347.00万元，收购春闱科技、成博生物股权支出8,025.00元及支付采购和职工薪酬等致货币资金减少14,276.77万元；
　　②本期收购春闱科技、成博生物股权致商誉增加7,436.53万元。
　　截至2017年6月30日，公司负债总额为4,159.28万元，较期初增加3,794.26万元，同比增长1,039.44%。主要为：
　　①公司本期收购成博生物和春闱科技，因子公司业务开展应付采购货款致应付账款较期初增加314.30万元；
　　②公司本期收购成博生物和春闱科技后，员工人数较期初增加527人，期末应付职工薪酬较期初增加316.90万元；
　　③因春闱科技向中钰资本借款1,800.00万元及春闱科技收取胎心监测保证金，致其他应付款较较期初增加2,728.94万元；
　　④因春闱科技售后回租胎心监测仪致长期应付款增加383.64万元。
　　截至2017年6月30日，归属于母公司所有者权益为22,417.56万元，较期初减少792.09万元，同比减少3.41%，主要原因是报告期内公司亏损所致。
　　报告期内，公司资产、负债的结构与期初发生较大变化，主要原因为公司本期收购春闱科技和成博生物，因非同一控制企业合并两家公司报表，导致公司整体资产负债发生较大变化。
　　2、经营成果
　　报告期内，公司营业收入为976.92万元，营业成本为412.08万元，上期的营业收入和营业成本均为0，主要原因为公司于2016年下半年积极地开展资源重组与整合工作，陆续收购安蒂康、成博生物和春闱科技3家公司，致本期营业收入和成本增加。
　　报告期内，公司净利润为-1,019.55万元，亏损较上年同期增加863.43万元，主要为：
　　①母公司本期支付人员支出、咨询顾问费等费用734.48万元；
　　②由于春闱科技目前所处发
　　展阶段及其业务发展模式要求其不断扩大市场占有率，导致报告期内春闱科技的营销及客服人员较多，相应的成本费用支出较大，合并日至期末致春闱科技亏损219.54万元。
　　公司收购安蒂康、成博生物及春闱科技后，将对公司控股资源进行有效整合，促进资源的优化配置，扩大公司业务规模，努力提升公司盈利水平、持续经营能力。
　　3、现金流量情况
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净流出为1,708.79万元，经营活动净流出较上年同期增加1,612.13万元，主要为：
　　①收购安蒂康、成博生物及春闱科技致销售商品收到现金增加852.21万元；
　　②本期春闱科技收胎心监测保证金及中钰资本退回收购交易保证金1,800.00万元，致本期收到其他与经营活动有关的现金增加2,683.25万元；
　　③收购的上述3家公司，因采购商品致支付现金增加972.79万元；
　　④公司人员增加致支付的职工薪酬增加680.95万元；
　　⑤因母公司支付咨询顾问费、中介服务费等致支付的付现费用899.26万元、春闱科技返还胎心监测服务保证金735.87万元及支付中钰资本收购资产保证金1,800.00万元致支付其他与经营活动有关的现金较上年同期增加3,422.93万元。
　　报告期内，公司投资活动产生的现金流量净流出为12,568.93万元，较上年同期净流出增加10,568.93万元，主要为：
　　①公司本期购置办公房产支付现金6,055.32万元；
　　②公司本期收购成博生物和春闱科技支付现金与收购公司账面货币资金相减的净额为6,515.88万元。
　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净流入为0.95万元，为子公司安蒂康向中国建设银行借款200.00万元，并于本期偿还199.00万元及支付利息445.87元所产生。
　　4、其他方面
　　报告期内，公司收购成博生物和春闱科技后，人员较期初增加527人，公司经营业务增加新生儿群体健康筛查服务和远程胎心监测服务，未来公司将在母婴医疗服务、业务营销管理、互联网延伸服务、技术开发、产业整合等方面，加强了公司的核心管理团队构建，打造互联网+母婴医疗健康平台。

　　三、风险与价值
　　1、新业务发展具有不确定性的风险
　　报告期内，公司已完成了成博生物和春闱科技的优质资产注入，公司能否在短期内提升盈利能力、改善公司的经营状况和财务状况存在不确定性。
　　应对措施：针对上述风险，公司整合产业资源和人力资源，迅速扩大销售渠道、完善产品结构、丰富涉足的细分领域，推进公司进入高速发展阶段。随着国家积极推进医疗改革的不断深化，医疗医药产业发展空间不断扩大。
　　2、政策变动风险
　　公司控股子公司安蒂康在未来存在政策风险如产品审批和监管的变化。
　　应对措施：安蒂康已深入研究并适应当前法规政策，并已按国务院“放、管、服”的精神以及卫计委和省市的新的消毒卫生用品管理办法和规定进行研发申报备案上市。
　　3、成本提高的风险
　　公司控制企业春闱科技在未来存在成本提高的风险，随着营销队伍的不断优化和调整，主营业务成本结构在不断向好，但未来平台加载产品和服务的开展存在一定的不可预知性，存在成本上升的可能性。
　　应对措施：春闱科技将随着业务模式的不断进化，成本结构持续优化可以期待。