首都在线（430071）

　　（一)营业收入分析
　　公司营业收入均为主营业务收入，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司分别实现营业收入36,194.61万元、48,150.01万元、60,311.05万元和35,381.23万元，2016年至2018年营业收入的年均复合增长率达到29.09%。
　　1、主营业务收入构成分析（分产品）
　　公司主营业务收入包括IDC服务收入、云计算服务收入和其他收入。IDC服务收入具体包括机柜租用服务收入、带宽租用服务收入和IP地址租用服务收入，云计算服务主要包括云主机服务收入、带宽租用服务收入和IP地址租用服务收入，其他收入主要包括增值服务收入、设备销售收入和代理广告收入等。
　　2、主营业务收入构成分析（分区域）
　　公司的机房主要位于北京、广东及海外，公司地区收入分布与公司机房分布情况匹配。报告期内，北京地区产生的销售收入占主营业务收入的比例分别为60.24%、40.22%、36.70%和35.03%，广东地区产生的销售收入占主营业务收入的比例分别为12.81%、17.08%、16.30%和14.91%，两个地区收入占比较高主要由于公司及其子公司广东力通集中优势资源在北京和广东，在上述地区的业务具有较强的竞争力。
　　北京地区2017年度占比下降，主要是因为一方面首都在线2016年4月收购广东力通后，广东及其他地区的收入增加导致，另一方面随着公司海外云平台搭建，海外业务收入占比上升。
　　广东地区2017年度占比上升，主要是因为2017年度合并了广东力通2017年全年收入数据，而2016年合并期间为5月至12月共8个月。
　　公司的海外地区收入主要产生于美国、新加坡、日本等国家和地区。海外业务2017年占比增加主要因为公司2017年云平台扩建后，海外业务增长所致。
　　3、主营业务收入构成分析（按城市分级）
　　报告期内，公司收入主要来自于一线和二线城市，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，一线城市和二线城市的IDC服务收入和云计算服务收入合计占比分别为81.52%、71.36%、64.86%和58.45%，呈逐年下降趋势主要因为公司海外业务扩张所致，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司海外业务占比分别为6.20%、13.77%、16.34%和15.58%。2019年1-6月，三、四、五线城市占比增加主要系公司2019年上半年收购中瑞云祥，中瑞云祥主要在三、四、五线城市开展业务所致。
　　4、主营业务收入构成分析（按合同类型）
　　总体来看，报告期内，公司固定合同实现的营业收入较高，其中IDC服务业务以固定合同为主，而云计算服务敞口合同占比较高。
　　5、主营业务收入构成分析（按客户所属行业）
　　报告期内，公司下游客户所属行业较为分散，其中电商、游戏、计算机软件应用、视频、在线教育类占比较高。电商类客户主要包括唯品会等，游戏类客户主要包括上海中清龙图网络科技有限公司、香港绿洲游戏网络科技有限公司等，计算机软件应用主要包括北京金迅瑞博网络技术有限公司、北京百度网讯科技有限公司等，视频类客户主要包括北京达佳互联信息技术有限公司（快手）、北京爱奇艺科技有限公司等，在线教育类客户主要包括北京大米科技有限公司（VIPKID）、北京翼鸥教育科技有限公司等。其他行业主要包括电信服务业、互联网金融、大数据等行业。
　　6、主营业务收入变动分析
　　（1）主营业务收入增长情况
　　2016年至2018年，公司收入呈现持续增长趋势，近三年公司营业收入复合增长率为29.09%。公司总体业务收入增长主要是由于近年来互联网行业发展迅猛，市场对IDC服务及云计算服务的需求增加所致。2019年1-6月，公司合并中瑞云祥，进一步促进了公司主营业务收入的增长。
　　公司客户的粘性较高，客户将服务器托管在公司机房后，如进行迁移则必须断网，重新进行服务器上下架和网络割接，在此过程中其用户无法访问客户网络，进而影响最终客户体验。因此如无特殊情况，客户很少终止合作。
　　在原有大客户业务量较快增长的基础上，公司也不断获得新的客户。公司聚焦互联网细分领域的重点客户，新增部分大客户，如北京金迅瑞博网络技术有限公司、北京百度网讯科技有限公司等，持续促进了公司的收入增长。
　　①IDC服务收入
　　IDC服务，主要为传统物理主机托管服务。公司处于基础电信运营商的下游，利用已有的互联网通信线路、带宽资源，通过租用标准化的电信级机房环境，利用自身技术搭建起连接不同基础电信运营商网络的多网服务平台，为各行业尤其是互联网行业客户提供机架租用、带宽租用、IP地址租用及专线租用服务。
　　机柜租用主要按照租用机柜数量及单价进行计费。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司平均每月租出的机柜数量分别为1,792.77个、2,447.37个、2,861.42个及2,927.11个，每年平均租出数量增加，机柜租用收入也随之增加。2017年平均租用机柜增加较大，一方面由于公司业务拓展导致，另一方面由于公司自2016年5月，合并范围增加广东力通，2016年合并期间较短所致。
　　带宽租用主要按照带宽流量计费，一般情况与客户约定保底带宽及结算费用，超流量部分单独计价。2016年至2018年，带宽租用收入增加了6,175.08万元，复合增长率为29.83%，主要由于租用带宽增加所致。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司租出带宽分别为315.51万兆、608.21万兆、1,060.81万兆及789.17万兆。
　　IP地址租用收入是在客户租用机柜和带宽资源时，同时租用IP地址产生，按照IP地址租用数量进行计费。
　　专线租用服务指客户租用专线所产生的收入，根据专线的数量和长度计费。
　　2017年比2016年专线租用收入增加967.09万元，主要是因为公司部分大客户租用专线数量增加所致。
　　②云计算服务收入
　　云计算服务，主要为互联网等行业企业客户提供灵活、弹性、低成本的IaaS服务，在该种服务模式下，客户无需购买任何硬件设备，只需要按需购买相应的云主机（包括CPU、存储和内存）、带宽和IP地址资源即可。公司近年来持续加大云平台建设投入，云计算服务收入呈现增长趋势，2016年至2018年，云计算服务收入增长9,271.15万元，复合增长率为30.60%。
　　云主机租用根据租用的云主机内存数计费，内存是云主机的主要组成部分，内存容量决定云主机性能和价格。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，云主机租用收入分别为9,959.12万元、8,760.45万元、11,422.77万元及6,413.65万元，呈现出2017年略有下降，2018年上升的趋势，主要由于云主机租用数量波动所致。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司云主机平均每月租用数量分别为18.44万G、15.60万G、21.64万G及29.95万G。
　　2017年云主机租用数量下降主要由于公司云计算服务客户聚美优品租用云主机内存数减少所致。
　　带宽租用主要按照带宽流量计费，一般情况与客户约定保底带宽及结算费用，超流量部分单独计价。2016年至2018年，带宽租用收入增加了7,354.98万元，复合增长率为91.38%，主要由于租用带宽增加所致。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司租出带宽分别为37.69万兆、111.98万兆、254.30万兆及214.35万兆，随着公司云平台扩建，以及公司客户业务需求增加，带宽销售量逐年增加。
　　③其他收入
　　增值服务收入主要是公司在提供IDC服务中，为客户提供的安全防护、监控等服务产生的收入。
　　设备销售收入主要是提供IDC服务过程中，应客户要求代其外购设备、耗材获得的收入。
　　代理收入主要是子公司乾云时代应客户要求，代其在新浪网等互联网媒体平台投放广告产生的收入，以及子公司中瑞云祥作为运营商业务代理商，对运营商集团专线、企业带宽等业务进行代理销售及服务而产生的收入。2019年1-6月代理收入增加主要原因为增加中瑞云祥代理收入329.33万元以及乾云时代代理广告收入增加较大所致。

　　一、业务概要
商业模式
　　作为互联网数据中心业务服务商，公司主营业务包括IDC托管服务和云计算服务。其中IDC托管服务即传统物理主机托管服务，是指公司通过租用运营商的机柜、带宽等IDC资源为企业客户提供服务器托管服务。云计算服务是指公司通过整合基础电信运营商网络资源，利用核心技术实现IDC资源的统一管理和调度、分布式存储、网络动态负载均衡的云计算服务。云计算服务以其特有的灵活、弹性计算、快速部署等特点受到客户的青睐，逐渐成为公司营业收入快速增长的重要支撑。目前公司客户类型涵盖了电商、游戏、在线教育、视频娱乐等互联网细分领域及传统领域。
销售模式：以直销为主。
　　营销策略：以技术营销提升品牌影响力。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司顺应互联网应用蓬勃发展的趋势，积极应对行业及市场变化，通过持续研发提高创新能力、加速产品开发及升级、加强云计算大客户群的拓展，业绩较上期保持了增长趋势。报告期内，公司实现主营业务收入60,311.05万元，较去年同期增长25.26%；实现营业利润6,029.69万元，较去年同期增长26.08%；实现净利润5,772.99万元，较去年同期增长42.54%。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）持续重视技术创新和研发投入
作为一家公有云服务提供商，公司持续专注于为互联网客户提供整体IT架构上云的完整解决方案和服务。公司通过采用云网一体化的技术架构设计，使客户得以更灵活、便捷的方式整体IT架构上云，从而以更加灵活、高效、稳定地方式满足客户计算、存储、数据库、负载均衡、大数据、数据传输的需求。
　　报告期内公司在完善云平台自助服务等方面持续进行了研发投入。报告期内，公司核心管理团队及研发团队稳定，本期研发费用较去年同期增长了22.82%。公司通过建立研发、产品与客户的多方沟通及协作机制，在不断丰富产品线的同时，逐步提升了产品及服务的客户满意度；同时，通过持续完善公司的云平台自助服务，有效地降低了订单受理、产品发布和运维响应时间，大大地提升了公司运营效率、降低了公司运营成本。
　　（2）顺应国务院促进云计算创新发展的战略规划，持续完善云平台布局
　　为贯彻落实《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》、《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》、《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》等部署要求和《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》中“到2020年，力争实现企业上云环境进一步优化，行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显著提升，云计算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及，全国新增上云企业100万家，形成典型标杆应用案例100个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心”的整体产业规划，报告期内公司根据客户需求和市场拓展需要，相继对达拉斯、新加坡、上海、台湾、韩国、香港等地的云平台规模进行了扩容，扩容后公司相应云平台节点的服务能力大大增强。
　　根据中国信通院发布《云计算发展白皮书（2018）》：相比较全球市场，我国云服务市场增长迅速。
　　中国信息通信研究院统计显示，我国公有云市场增速保持50%以上。2017年我国云计算整体市场规模达691.6亿元，增速34.32%.其中，公有云市场规模达到264.8亿元，相比2016年增长55.7%，预计2018-2021年仍将保持快速增长态势，到2021年市场规模将达到902.6亿元。从我国公有云市场上看，IaaS是增速最快的服务类型。2017年，公有云IaaS市场规模达到148.7亿元，相比2016年增长70.1%。截止2018年12月底，共有393家企业获得了工信部颁发的云服务（互联网资源协作服务）牌照，随着大量地方行业IaaS服务商的进入，预计未来几年IaaS市场仍将快速增长。
　　白皮书认为，当前云计算的应用正从互联网行业向政府、金融、工业、交通、物流、医疗健康等传统行业渗透，现阶段各行业云市场还处在起步阶段，各行业市场亟需形成一批在行业发展中具有引领作用的标杆企业。综上，公司将利用在公有云领域的技术和市场积累，抓住有利的市场机遇，通过不断优化产品和服务，加强企业级大客户群的市场拓展等实现公司业绩的快速增长。
　　(二)行业情况
　　一、行业发展趋势
根据中国IDC圈发布的《2018-2020年中国IDC市场发展趋势分析》显示，随着5G、物联网等终端侧应用场景的技术演进与迭代，终端侧上网需求量将呈现指数级增长，同时对IDC的应用场景也将进一步扩大，IDC市场需求随之拉升。预计2020年，中国IDC市场将迎来新一轮大规模增长，市场规模将超过2000亿元。互联网行业的高需求仍然是IDC市场的主要驱动力，其中电商、移动互联网类业务需求增速明显；受政策引导与信息化程度加深，传统行业的IDC需求也呈现上升态势，共同拉动IDC整体市场规模。
　　2017年3月30日，工业和信息化部印发的《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》明确：云计算能够有效整合各类设计、生产和市场资源，促进产业链上下游的高效对接与协同创新，为“大众创业、万众创新”提供基础平台，已成为推动制造业与互联网融合的关键要素，是推进制造强国、网络强国战略的重要驱动力量。“十二五”末期，我国云计算产业规模已达1500亿元，产业发展势头迅猛、创新能力显著增强、服务能力大幅提升、应用范畴不断拓展，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动能的重要支撑。预计2019年，我国云计算产业规模将达到4300亿元，同时，突破一批核心关键技术，云计算服务能力将达到国际先进水平，对新一代信息产业发展的带动效应显著增强。
　　综上，公司所从事的IDC托管服务和云计算服务的行业发展趋势向好，市场空间巨大，这些都为公司业务拓展和业绩增长提供了客观的市场可行性。
　　二、行业发展因素、主要法律法规等影响
1、行业发展因素
国内IDC市场伴随着互联网发展而迅速发展，一方面互联网行业客户由于自身业务发展的需要，对数据中心资源需求旺盛；另一方面4G、大数据等网络架构的迅速演进和网络应用的不断丰富也产生了大量的IDC机房和带宽需求。随着网络技术的发展以及网络设施的不断完善，智能终端、VR、人工智能、可穿戴设备、物联网以及基因测序等领域得到快速发展，带动了数据存储规模、计算能力以及网络流量的大幅增加。同时，“互联网+”向产业加速渗透，带来互联网流量的快速增长，带动了数据中心等互联网基础设施需求的增长。专业IDC服务商由于所提供的服务更加专业、灵活和定制化能力强，能够更好的满足客户的需求，因此具有较大的增长潜力。相对于传统的IDC服务，云计算因灵活、快速部署、可提升IT资源利用率等优势也获得了巨大的市场空间。尤其是移动互联网、视频、网络游戏等高流量垂直行业及领域的稳定高速增长、大大促进了云计算服务市场的发展。同时，云计算服务市场的发展以及云计算技术的广泛应用也是推动当下及未来IDC迅速增长的一大动力。
　　2、主要行业法律法规
根据证监会的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，首都在线所经营的业务隶属于信息传输、软件和信息技术服务业中“I63电信、广播电视和卫星传输服务”。公司所处行业主要法律法规包括：
　　（1）申请IDC和ISP业务的企业，应按照《中华人民共和国电信条例》第十三条、《电信业务经营许可管理办法》有关规定，向工信部或省、自治区、直辖市通信管理局提交申请以获许可经营。提供域名注册服务的IDC和ISP企业，应按照《中国互联网域名管理办法》（信息产业部令第30号）的规定，向电信主管部门申请获得互联网域名注册服务机构资质，并严格落实域名实名注册要求，规范域名注册服务行为。
　　（2）根据《关于进一步规范因特网数据中心（IDC）业务和因特网接入服务（ISP）业务市场准入工作的实施方案》（工信部电管函[2012]552号），申请经营IDC和ISP的企业，应满足以下安全管理要求，并建设相应的网络和信息安全管理系统。
　　——网络安全管理要求。按照《通信网络安全防护管理办法》（工业和信息化部令第11号）、《互联网网络安全信息通报实施办法》（工信部保[2009]156号）、《木马和僵尸网络监测与处置机制》（工信部保[2009]157号）、《移动互联网恶意程序监测与处置机制》（工信部保[2011]545号）的要求，落实通信网络安全防护系列标准，制订并完善网络安全应急预案，开展应急演练，接受主管部门对各项网络安全工作落实情况的监督检查。
　　——信息安全管理要求。按照《中华人民共和国电信条例》和《互联网信息服务管理办法》的要求，建立违法网站和违法信息的巡查与处置、用户信息安全管理、信息安全评估等管理制度。按照《互联网数据中心和互联网接入服务信息安全管理系统技术要求》和《互联网数据中心和互联网接入服务信息安全管理系统接口规范》等标准要求，建设IDC和ISP信息安全技术管理手段，具备基础数据管理、访问日志管理、违法违规网站及违法信息发现处置等技术能力。
　　（3）根据工业和信息化部发布的《电信业务分类目录（2015年版）》（以下简称《目录》），互联网资源协作服务业务属于互联网数据中心业务范畴。
　　截至目前，公司已就相关业务按上述相关法律、法规申请并获得资质许可。公司拥有IDC（含互联网资源协作资质）、ISP、IP-VPN、ICP等相关业务资质；并通过了公安部信息系统等级保护备案、数据中心联盟可信云认证、中国认可管理体系之信息安全管理体系认证和和IT服务管理体系认证。未来，公司将随行业法律、法规的变化及要求，持续完善业务所需资质等要求。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司各项业务进展顺利，经营业绩保持了持续增长；公司会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好，主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定。报告期内不存在影响持续经营能力的重大不利风险。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、市场竞争风险及应对措施
随着云计算市场需求的持续增长，越来越多的企业开始涉足云计算领域，尤其是随着国际云服务巨头开始积极拓展国内市场，国内云计算行业竞争日益加剧。竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的可能，公司有可能面临客户流失、产品毛利率下降的风险。
　　应对措施：报告期内公司通过开展市场调查、分析挖掘客户需求、创新研发、采取差异化服务策略等形成了独特的竞争优势和良好的服务口碑，客户服务黏性加大，流失风险较低。同时，由于服务效率的提升，公司产品具有相对稳定的毛利空间。
　　2、技术风险及应对措施
公司所属行业技术发展速度快，如不能对技术和产品发展趋势做出正确的判断，存在面临研发技术和产品被淘汰的风险，对公司发展造成不利影响。同时，核心技术人员的流失会造成核心技术流失或泄密，将会对公司的主营业务造成重大影响。
　　应对措施：为防范技术更新、流失或泄密风险，公司采取了以下措施：第一、加大研发投入，针对市场需求变化，加强业务响的及时性和灵活性，增强核心竞争力。第二、通过提高核心技术人员的待遇，包括对核心人员进行股权激励等；同时加快人才引进与培养、扩充所需人才。第三、与核心人员签署竞业禁止、保密协议等法律手段以防止核心技术流失或泄密的风险。
本期重大风险减少：
　　1、并购整合风险自2016年4月公司完成收购广东力通以来，管理层通过资源整合、文化整合多种措施充分发挥了本次收购的协同和规模效应。广东力通不但顺利完成了本次收购的业绩承诺，其2017年度经营业绩也保持了稳定增长的趋势，对公司业绩整体实现战略增长发挥了积极的促进作用。故，未来本次收购的整合风险已大大降低，其已不再是公司经营发展的重要风险。