伊司达（870276）

　　一、经营情况回顾
　　(一)业务概要
　　商业模式
　　公司为一家主要从事绿篱修剪机、草坪割草机、电链锯、树叶吹吸机等以锂离子电池和以交流电为动力源的园林工具产品的研发、设计、制造及销售的企业。公司系浙江省高新技术企业，截至目前，拥有33项专利技术。
　　（一）销售模式公司主要从事电动园林工具产品的研发、设计、制造及销售。销售渠道以外销为主，国内市场的销售为辅。报告期内，公司产品销售有以下几种模式：采用ODM（Origna Design Manufacture）原始设计商模式。ODM营业模式即公司自主进行产品设计、开发、制造，由客户选择下单后进行生产，产品销售时以客户的品牌进行销售；OBM（Own Brand Manufacture），自有品牌生产商。公司作为生产商自行创立产品品牌，来进行生产、销售拥有自主品牌的产品；OEM（Origina Equipment Manufacturer）营业模式：公司得到由由品牌制造商提供的样机及其他有关于产品的结构、外观、工艺的信息，公司根据品牌制造商的订单进行生产，产品生产完成后以其品牌出售，即“代工生产”，产品不以本公司品牌再进行生产。公司销售分内销、外销两种。内销客户以外贸公司为主，同时公司建立了自有电商渠道。内销主要OBM、OEM；外销方式为直接与国外电动园林工具采购商进行业务合作。外销方式公司采用ODM。
　　（二）生产模式虽然公司的经营模式包括OBM、OEM，但生产模式均为“以销定产”的组织方式。公司除去模具设计、组成安装等步骤以外，大部分原材料系外协加工，公司对外购件进行组装，依据行业内的产品标准进行安装调试。公司销售部门在取得订单之后，会同采购部门以及安装部门进行会晤协商，确定公司产品所需的外协加工件以及其他原材料的储存以及采购情况，然后组织不同部门进行安装生产。
　　（三）采购模式公司采购部件主要为链条、电池组、塑料件、五金件、橡胶件等生产园林机械所必须的部件。公司对于采购部件的模式为以销定产的方式安排的，公司执行原材料采购评审制度，保证原材料优质低价输入，并通过与零配件生产企业组成产业战略联盟，缩短产业链，降低运营成本，增强一体化经营能力。采购部门根据采购订单进行采购，交易成功入厂后由质检部进行质量检验。
　　（四）研发模式公司目前的研发模式为：公司管理人员、营销人员等根据客户及行业需求及时反馈市场信息或研发部门主动提出立项申请，核心技术人员与其他技术人员就此开展技术论证，经过产品方案设计、实验室试验、样品测试、评审、验证、客户确认后，最后批量生产导入市场。公司在报告期内、以及报告期后至报告披露日，商业模式未发生变化。

　　二、持续经营评价
　　公司为一家从事绿篱修剪机、草坪割草机、电链锯、树叶吹吸机等以锂离子电池和以交流电为动力源的园林工具产品的研发、设计、制造及销售。园林工具产品主要应用园林绿化（草坪修剪、草坪整理、枝桠修剪整理），家庭庭院养护作业（锯枝、修剪）及伐木造材等领域。
　　公司营业收入稳步增长，主要原因如下：（1）锂电池的应用符合绿色环保、清洁能源的发展方向近年得到国内外的大力推广，报告期内公司成功推出了多项新产品，市场反馈较好；（2）公司不断深入拓展市场，增加了参加展销会的频率，客户订单逐年增加；（3）近几年，公司分别承接了几笔业务大单，业务收入迅速增加。
　　公司采取的经营模式符合公司的实际情况，对经营起到正面促进作用；公司制订了与现有主要业务相一致的业务发展目标，目前不存在变更主营业务的迹象和可能，这些目标如果能实现将对提升公司持续经营能力有益。
　　综上所述，公司业务明确，具有可持续经营能力。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　公司为一家主要从事绿篱修剪机、草坪割草机、电链锯、树叶吹吸机等以锂离子电池和以交流电为动力源的园林工具产品的研发、设计、制造及销售的企业。公司系浙江省高新技术企业，截至目前，拥有38项专利技术。
　　（一）销售模式
　　公司主要从事电动园林工具产品的研发、设计、制造及销售。销售渠道以外销为主，国内市场的销售为辅。报告期内，公司产品销售有以下几种模式：采用ODM（OrignalDesignManufacture）原始设计商模式。ODM营业模式即公司自主进行产品设计、开发、制造，由客户选择下单后进行生产，产品销售时以客户的品牌进行销售；OBM（OwnBrandManufacture），自有品牌生产商。公司作为生产商自行创立产品品牌，来进行生产、销售拥有自主品牌的产品；OEM（OriginalEquipmentManufacturer）营业模式：公司得到由由品牌制造商提供的样机及其他有关于产品的结构、外观、工艺的信息，公司根据品牌制造商的订单进行生产，产品生产完成后以其品牌出售，即“代工生产”，产品不以本公司品牌再进行生产。公司销售分内销、外销两种。内销客户以外贸公司为主，同时公司建立了自有电商渠道。内销主要OBM、OEM；外销方式为直接与国外电动园林工具采购商进行业务合作。外销方式公司采用ODM。
　　（二）生产模式
　　虽然公司的经营模式包括OBM、OEM，但生产模式均为“以销定产”的组织方式。公司除去模具设计、组成安装等步骤以外，大部分原材料系外协加工，公司对外购件进行组装，依据行业内的产品标准进行安装调试。公司销售部门在取得订单之后，会同采购部门以及安装部门进行会晤协商，确定公司产品所需的外协加工件以及其他原材料的储存以及采购情况，然后组织不同部门进行安装生产。
　　（三）采购模式
　　公司采购部件主要为链条、电池组、塑料件、五金件、橡胶件等生产园林机械所必须的部件。公司对于采购部件的模式为以销定产的方式安排的，公司执行原材料采购评审制度，保证原材料优质低价输入，并通过与零配件生产企业组成产业战略联盟，缩短产业链，降低运营成本，增强一体化经营能力。采购部门根据采购订单进行采购，交易成功入厂后由质检部进行质量检验。
　　（四）研发模式
　　公司目前的研发模式为：公司管理人员、营销人员等根据客户及行业需求及时反馈市场信息或研发部门主动提出立项申请，核心技术人员与其他技术人员就此开展技术论证，经过产品方案设计、实验室试验、样品测试、评审、验证、客户确认后，最后批量生产导入市场。
　　公司在报告期内、以及报告期后至报告披露日，商业模式未发生变化。
　　（二）经营情况回顾
　　报告期内公司确保增强核心竞争力的投入，确保对新产品的投入，同时不断的挖掘内部潜力，整合内部资源，降低运作成本和管理成本，为客户提供更有价值的服务。公司在报告期内的营业收入为54,903,427.10元，比上年度下降20.21%；净利润为1,198,895.22元，比上年度同期下降65.48%，这主要是2020年上半年受到国内外疫情影响销售收入下降所致。截至2020年6月底，公司总资产为92,222,351.32元，比上年未下降10.37%，这主要是因为公司期末存货减少了634万元，归属于挂牌公司股东的净资产为18,621,224.82元，比上年未增加6.88%。每股收益2020年是0.13元，比上年同期增加34.54%。公司2020年上半年经营活动产生的现金流量净额为8,445,067.51元，比上年度同期增加9,162,030.65元。主要原因为收到的税费返还增加了38.67万元，接受劳务支付的现金减少3,264万元。
　　投资活动产生的现金流量净额为-4,851,567.56元，比上年同期减少253万元。主要原因为本期购建资产增加255万元。筹资活动产生的现金流量净额为-1,022,935.66元，比上年同期减少765万元。主要原因为偿还借款多了1,016万元、本期借款减少1,770万元。报告期内财务报表主要项目变动情况:
　　1、报告期内，公司应收票据476,836.99元，较上年未为0，原因主要系2020年上半年收了客户公司银行承兑汇票还未背书转让
　　2、报告期内，公司预付账款674,148.46，较上年末减少75.96%原因主要系宁波旷野锂电池至2020.6.30预付货款已结清
　　3、报告期内，公司其他应收款84,240.97元，较上年未减少78.84%，原因主要系2020年上半年淘宝技术年费已收回
　　4、报告期内，公司其他流动资产162,139.14元，较上年未减少53.66%，原因主要系待抵扣进项税额减少83.04万元
　　5、报告期内，公司长期待摊费用1,171,658.00元，较上年未增加115万元，原因主要系旷野锂电池公司开过来房租发票123万元
　　6、报告期内，公司应付票据11,792,357.74元，较上年未减少37.18%，原因主要系用承兑汇票支付货款范围扩大
　　7、报告期内，公司税金及附加342,824.54元，较上年同期减少47.39%，原因主要系少交交增值税211万元，城建税，教附费随之减少
　　8、报告期内，公司其他收益166,268.04元，较上年同期增加88.94%，原因主要系补贴收入增加了7.83万元
　　9、报告期内，公司营业外收入12,174.72元，较上年同期增加2.77万元，原因主要系固定资产清理收入增加了1.2万元
　　10、报告期内，公司销售商品提供劳务收到的现金48,869,034.01元，较上年增加33.51%，原因主要系收入比同期减少了1,391万元
　　报告期内，根据公司战略及经营目标，梳理了业务流程，完善和拓展销售渠道坚持“质量第一，客户至上”的原则，努力为客户提供高品质的产品和最好的服务，努力加强新产品研发工作，不断增强产品设计和产品定制能力，进一步丰富产品结构，大力开拓市场，形成电链锯、修枝机、打草机、推式割草机、剪草机、吹叶机等系列产品，努力生产出了更多性价比更高的新产品，公司的主营业务发展前景良好。 收起▲

一、商业模式
公司为一家主要从事绿篱修剪机、草坪割草机、电链锯、树叶吹吸机等以锂离子电池和以交流电为动力源的园林工具产品的研发、设计、制造及销售的企业。公司系浙江省高新技术企业，截至目前，拥有33项专利技术。
（一）销售模式公司主要从事电动园林工具产品的研发、设计、制造及销售。销售渠道以外销为主，国内市场的销售为辅。报告期内，公司产品销售有以下几种模式：采用ODM（OrignalDesignManufacture）原始设计商模式。ODM营业模式即公司自主进行产品设计、开发、制造，由客户选择下单后进行生产，产品销售时以客户的品牌进行销售；OBM（OwnBrandManufacture），自有品牌生产商。公司作为生产商自行创立产品品牌，来进行生产、销售拥有自主品牌的产品；OEM（OriginalEquipmentManufacturer）营业模式：公司得到由由品牌制造商提供的样机及其他有关于产品的结构、外观、工艺的信息，公司根据品牌制造商的订单进行生产，产品生产完成后以其品牌出售，即“代工生产”，产品不以本公司品牌再进行生产。公司销售分内销、外销两种。内销客户以外贸公司为主，同时公司建立了自有电商渠道。
内销主要OBM、OEM；外销方式为直接与国外电动园林工具采购商进行业务合作。外销方式公司采用ODM。
（二）生产模式虽然公司的经营模式包括OBM、OEM，但生产模式均为“以销定产”的组织方式。
公司除去模具设计、组成安装等步骤以外，大部分原材料系外协加工，公司对外购件进行组装，依据行业内的产品标准进行安装调试。公司销售部门在取得订单之后，会同采购部门以及安装部门进行会晤协商，确定公司产品所需的外协加工件以及其他原材料的储存以及采购情况，然后组织不同部门进行安装生产。
（三）采购模式公司采购部件主要为链条、电池组、塑料件、五金件、橡胶件等生产园林机械所必须的部件。公司对于采购部件的模式为以销定产的方式安排的，公司执行原材料采购评审制度，保证原材料优质低价输入，并通过与零配件生产企业组成产业战略联盟，缩短产业链，降低运营成本，增强一体化经营能力。采购部门根据采购订单进行采购，交易成功入厂后由质检部进行质量检验。
（四）研发模式公司目前的研发模式为：公司管理人员、营销人员等根据客户及行业需求及时反馈市场信息或研发部门主动提出立项申请，核心技术人员与其他技术人员就此开展技术论证，经过产品方案设计、实验室试验、样品测试、评审、验证、客户确认后，最后批量生产导入市场。公司在报告期内、以及报告期后至报告披露日，商业模式未发生变化。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
2019年，公司实现营业收入11,946.94万元，同比增长11.30%；利润总额和净利润分别为141.16万元和141.16万元，同比增长129.03%和58.39%。截至2019年12月31日，公司总资产为10,289.51万元，净资产为1742.23万元。
上述增长的主要原因是由于2019年我公司从以下方面开展经营活动：
1.2019年，计划围绕消除瓶颈，提升效率，实施技术改造，充分挖掘新扩产能。公司更新换代多种老产品模具，完成新流水线的安装，引进自动化锂电池包封装和测试设备,以提高产品质量和劳动生产效率。
2.公司在继续加大力度扩大欧美以及日本市场的ODM业务外，还计划要实现在内销市场的突破。为此公司计划要引进一些内销市场的业务员，参加一些国内的园林工具产品展销会，提高我们自己的电商销售平台的销售量。
3.研发方面，除原有处于已有进程中的研发项目外，为配合公司大电压锂电系列产品的全面推出，2019年度公司将加大投入在无刷电机、锂电池保护及充电技术等研发项目中，使其成为公司锂电系列产品的核心技术优势。
未来公司将持续从上述经营方针着手，努力保持公司经营业绩持续稳定增长、健康发展。以上经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，公司在此提醒投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

三、持续经营评价
公司为一家从事绿篱修剪机、草坪割草机、电链锯、树叶吹吸机等以锂离子电池和以交流电为动力源的园林工具产品的研发、设计、制造及销售。园林工具产品主要应用园林绿化（草坪修剪、草坪整理、枝桠修剪整理），家庭庭院养护作业（锯枝、修剪）及伐木造材等领域。
公司营业收入稳步增长，主要原因如下：（1）锂电池的应用符合绿色环保、清洁能源的发展方向近年得到国内外的大力推广，报告期内公司成功推出了多项新产品，市场反馈较好；（2）公司不断深入拓展市场，增加了参加展销会的频率，客户订单逐年增加；（3）近几年，公司分别承接了几笔业务大单，业务收入迅速增加。
公司采取的经营模式符合公司的实际情况，对经营起到正面促进作用；公司制订了与现有主要业务相一致的业务发展目标，目前不存在变更主营业务的迹象和可能，这些目标如果能实现将对提升公司持续经营能力有益。
综上所述，公司业务明确，具有可持续经营能力。

四、风险因素
一、关联方租赁对公司业绩的影响
公司厂房与伊司达洁具的新厂房位于同一厂区内，紧邻着伊司达洁具的新厂房，因伊司达洁具的新厂房不能满足其生产需求，而公司现有厂房的可扩展性有限无法满足公司承接大额订单后所生产产品的临时堆放需求、可能无法适应公司未来快速发展的业务规模，故从2015年1月1日开始公司将厂房租赁给伊司达洁具，并向旷野锂电池租赁了其部分厂房。2019年度和2018年度，公司向旷野锂电池租赁厂房确认的租赁费用分别为234.33万元和173.75万元；2019年度和2018年度，公司将厂房租赁给伊司达洁具等关联公司确认的租赁费用分别为204.69万元和204.69万元。按确认的租赁费用测算，2019年度公司因关联租赁增加利润-29.64万元，2018年因关联租赁增加利润30.94万元。若公司将上述关联租赁所涉房产进行置换，则公司需要承担较高的税费成本，故公司与旷野锂电池、伊司达洁具的关联租赁在短期内将持续存在。旷野锂电池与伊司达洁具均系公司控股股东宁波伊司达集团有限公司控股的企业，未来上述关联租赁的继续发生将不存在不确定性。
二、出口退税政策变动的风险
公司属于增值税一般纳税人，内销产品增值税按13%的税率计缴；出口产品实行免、抵、退的退税政策，报告期内公司园林工具产品适用的增值税退税率为13%。公司2019年度和2018年度出口退税金额占净利润的比重分别为100.32%和453.86%；公司2019年度和2018年度出口退税金额占扣除非经常性损益后的净利润分别为129.51%和520.91%；报告期公司出口退税金额占当期净利润的比重较高。出口退税是国际上较为通行的政策，对于提升本国企业在国际市场上的竞争力、促进出口贸易有重要作用。
因此，在可预见的期间内国家不会取消出口退税政策，该政策发生变化的可能性也较小。但是，税收是调节宏观经济的重要手段，国家可能会根据贸易形势及国家财政预算的需要，对出口退税政策进行适度调整。如果未来国家降低公司主要产品的出口退税率，将会对公司经营业绩产生一定程度的影响。
三、企业所得税优惠政策发生变动的风险
公司于2010年被认定为高新技术企业,并于2013年9月30日、2016年11月30日2019年11月27日三次通过高新技术企业复审,现证书编号为RG201201933100457,认定有效期为三年,2014年至2019年公司按15%的优惠税率计缴企业所得税。2017年3月20日通过高新企业更名(甬高企认领办〔2017〕2号)。若今后复审不合格,则将无法继续享受企业所得税优惠政策,从而公司整体税负成本会相应增大,对公司盈利带来一定程度的影响。
四、汇率波动风险
2019年度及2018年度，公司外销收入分别为2327.21万元及2990.61万元，外销收入占当期主营业务收入的比例为19.84%和29.60%；2019年度及2018年度公司的汇兑收益分别为汇兑收益-6.72万元和汇兑收益14.35万元，占当期净利润的比例较高。公司外销业务主要以美元结算，人民币对外币汇率的波动，将会影响公司以人民币折算的产品价格，从而影响公司的经营业绩，此外，若未来人民币对美元的汇率大幅波动，也会影响公司产品在国际市场的竞争力。因此，未来如果汇率波动较大，可能会对公司的经营业绩产生一定的影响。
五、内部控制风险
公司对涉及经营、销售及日常管理等环节制定了较为齐备的内部控制制度，执行程度较好，但有限公司阶段尚未制定有关对外担保、对外投资、关联交易等规章制度，规章制度有待进一步健全从而完善内控治理体系。公司在2016年7月整体变更为股份有限公司后，制定了“三会”议事规则、《对外投资管理办法》、《关联交易管理制度》、《对外担保管理办法》等规章制度，公司法人治理结构得到了进一步健全与完善。但由于公司及其管理层规范运作意识提高、相关制度切实执行及落实需要一个过程，因此，公司在完善并落实相关内控制度初期仍可能存在治理不规范、相关内部控制制度有效执行不足的风险。
六、实际控制人不当控制的风险
公司的实际控制人为李爱良、孙幼萍和李洁，报告期末，三人直接或间接合计控制公司90.53%的股份，若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
七、通过关联交易损害公司利益的风险
与公司存在关联关系的关联方众多，且报告期内与公司发生关联交易的关联方和关联交易类型较多，包括关联担保、关联租赁、关联销售、关联采购、关联资产购置、关联委外加工等。除关联资金拆借和关联租赁对公司财务造成一定的影响外，公司与关联方之间的关联交易价格公允，未损害公司及公司股东的利益。未来因业务需要，公司与部分关联方之间的关联交易也将继续发生，但若公司通过关联交易进行利益输送或损害公司利益，可能会对公司及公司股东造成一定影响。
八、公司短期偿债风险
截至2019年12月31日及2018年12月31日公司短期银行借款余额分别为2418.44万元和1485.00万元，公司2019年12月31日及2018年12月31日公司资产负债率分别为83.07%和82.52%，流动比率分别为1.01和0.94，速动比率分别为0.64和0.48，公司资产负债率较高、速动比率和流动比率较低。
虽然目前公司账面资金较为充足，且经营活动现金流也较为健康，但是如果在未来期间，公司出现重大亏损或者在特定情况下不能获得临时性资金支持，则公司可能面临一定的短期偿债风险。 收起▲