源耀农业（834414）

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划
1、商业模式
公司是一家集饲料原料贸易，饲料及其发酵原料的研发、生产与销售为一体的饲料养殖行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供系统性的供应链解决方案。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了“期现结合”与“生物发酵”的双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
公司饲料原料贸易业务主要经营品种包括：豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料，玉米、小麦等谷物类饲料原料以及豆油、棕榈油等油脂类原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区，属于全国性饲料原料商贸供应链企业。
公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避原料价格波动的风险，确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，为下游客户提供价值服务。
公司饲料类产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳（SSR）、优适能，配合饲料包括鸡饲料等。
公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有18项发明专利、52项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
公司主要收入来源为饲料原料的贸易业务、饲料及其发酵原料产品的销售。
报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。
2、经营计划
报告期内，公司管理层及全体员工在董事会的坚强领导下，秉持“聚焦农牧行业，提升安全与效率，让生命健康成长”的公司使命，积极践行公司“满足客户需求，集体奋斗，追求卓越”的核心价值观，持续聚焦主营业务，坚持市场导向，深化管理，不断投入研发，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。经过公司管理层采取多项积极举措及全体员工的努力，公司产品销量、收入、净利润取得较好成绩，公司经营继续呈现稳中向好趋势。
报告期内，公司实现营业收入118.56亿元，较上年同期增长2.10%；实现净利润0.41亿元，较上年同期下降38.77%；经营活动产生的现金流量净额为-1.76亿元，较上年同期减少157.54%；截至报告期末，公司资产总额21.95亿元，较上年末增加20.75%；负债总额15.41亿元，较上年末增长42.41%；归属于母公司股东的净资产6.21亿元，较上年末减少11.41%。
报告期内，公司贸易板块共完成销售量292.07万吨，其中蛋白品种销售量159.85万吨、谷物品种实现销量98.87万吨、油脂品种实现销量33.35万吨；饲料板块实现销售量10.26万吨；生物板块实现销售量7.42万吨。
报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
（二）行业情况
报告期内，我国饲料产业转型升级加速，行业内部继续分化。大型企业加快抢占市场份额，部分经营管理和风险控制较差的企业面临重大经营压力；小型饲料加工企业加速整合，整个饲料行业正呈现出加速洗牌的趋势，行业集中度持续提升。自农业农村部第194号公告正式实施阶段以来，替抗、减抗、生产功能性添加剂等发展趋势良好。
养殖方面，根据国家统计局发布的数据显示，2023年上半年度，全国生猪出栏37,548万头，同比增长2.6%；二季度末，全国生猪存栏43,517万头，同比增长1.1%，环比增长1.0%。从价格端来看，报告期内猪价处于低位徘徊状态，由于消费需求不振，对价格支撑有限，外三元生猪价格震荡下行。从产能端来看，一方面生猪行业逐步形成规模化养殖企业竞争格局，规模企业依托资金、成本优势逆周期扩张，或拉长行业周期；另一方面，猪价的持续低迷，加剧行业的竞争，有望加速落后、低效产能的出清，有助于早日迎来周期拐点。
总体来看，目前我国饲料及养殖行业市场规模巨大，行业整体增速虽有所放缓，但集中度不断提高，大型集团销量增长迅速，市占率持续增大，头部企业优势日益凸显。
公司所属的饲料行业长期向好的局面未发生根本性改变，仍然保持了良好的发展势头。

　　二、公司面临的重大风险分析
原材料价格波动的风险
公司主要从事饲料及其发酵原料的生产和饲料原料贸易业务，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
技术研发的风险
养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时降低饲料成本，公司将根据市场需求不断改进、完善饲料配方，最终提升养殖户的养殖效益。如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
行业整合的风险
我国饲料工业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
期货操作的风险
公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，在期货市场采用远期合同提前卖出，以避免后期价格大幅下跌可能造成的损失；或者在期货市场订购远期货物的方法，以避免后期价格大幅上涨造成的订单利润被侵蚀的风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
控股股东与实际控制人不当控制的风险
公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.62%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
税收优惠政策变化的风险
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
外部环境的风险
突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司是一家集饲料原料贸易，饲料及其发酵原料的研发、生产与销售为一体的饲料养殖行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供系统性的供应链解决方案。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了“期现结合”与“生物发酵”的双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
　　公司饲料原料贸易业务主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料以及玉米、小麦等谷物类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区，属于全国性饲料原料商贸供应链企业。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司饲料类产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳（SSR）、优适能，配合饲料包括鸡饲料等。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有18项发明专利、51项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司主要收入来源为饲料原料的贸易业务、饲料及其发酵原料产品的销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司管理层及全体员工在董事会的坚强领导下，秉持“聚焦农牧行业，提升安全与效率，让生命健康成长”的公司使命，积极践行公司“满足客户需求，集体奋斗，追求卓越”的核心价值观，持续聚焦主营业务，紧紧围绕全年目标，坚持市场导向，深化管理，不断投入研发，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。经过公司管理层采取多项积极举措及全体员工的努力，公司产品销量、收入、净利润均实现较好增长，公司经营继续呈现稳中向好趋势。
　　报告期内，公司实现营业收入271.74亿元，较上年同期增长32.69%；实现净利润1.82亿元，较上年同期增长42.99%，主要系报告期内公司通过期现结合的方式开展贸易业务，利润上涨；经营活动产生的现金流量净额为4.35亿元，较上年同期增加425.31%；截至报告期末，公司资产总额18.18亿元，较上年末增加26.32%；负债总额10.82亿元，较上年末增长32.73%；归属于母公司股东的净资产7.01亿元，较上年末增加18.71%。
　　报告期内，公司贸易板块共完成销售量604.75万吨，其中蛋白品种销售量360.62万吨、谷物品种实现销量170.43万吨、油脂品种实现销量73.7万吨；饲料板块实现销售量20.75万吨、生物板块实现销售量13.7万吨。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
　　(二)行业情况
　　报告期内，在复杂国际环境影响下，饲料原料价格波动加剧且长期高位，叠加国内养殖行业处于周期性低位；与此同时，受国内疫情影响，总体消费呈现出低迷态势。养殖行业受前述因素影响，上半年经营承压加大，行业风险凸显，部分企业重整，行业集中度进一步提高。2022年末生猪存栏45256万头，较2021年增长0.7%；全年生猪出栏69995万头，较2021年增长4.3%。饲料及养殖产业转型升级加速、大型集团产业化整合趋势加快，市场集中度进一步提升。同时，饲料添加剂方面，自2020年7月1日饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料，替抗、减抗产品逐渐占据主流市场，功能性添加剂等产品恢复快速发展。
　　2022年，全国工业饲料产值、产量双增长，产品结构调整加快，规模企业经营形势总体平稳，饲料行业创新发展步伐加快。全国饲料工业总产值13168.5亿元，比上年增长7.6%；总营业收入12617.3亿元，增长8.0%。其中，饲料产品产值11816.6亿元、营业收入11363.8亿元，分别增长7.8%、8.2%；饲料添加剂产品产值1267.7亿元、营业收入1167.9亿元，分别增长9.8%、5.2%；饲料机械产品产值84.2亿元，下降26.9%，营业收入85.6亿元，增长11.1%。全国工业饲料总产量30223.4万吨，比上年增长3.0%。其中，配合饲料产量28021.2万吨，增长3.7%；浓缩饲料产量1426.2万吨，下降8.1%；添加剂预混合饲料产量652.2万吨，下降1.6%。分品种看，猪饲料产量13597.5万吨，增长4.0%；蛋禽饲料产量3210.9万吨，下降0.6%；肉禽饲料产量8925.4万吨，增长0.2%；反刍动物饲料产量1616.8万吨，增长9.2%；水产饲料产量2525.7万吨，增长10.2%；宠物饲料产量123.7万吨，增长9.5%；其他饲料产量223.3万吨，下降7.2%。从销售方式看，散装饲料总量10703.1万吨，比上年增长18.5%，占配合饲料总产量的38.2%，提高4.8个百分点。全国饲料添加剂总产量1468.8万吨，比上年下降0.6%。其中，单一饲料添加剂产量1368.7万吨，增长0.1%；混合型饲料添加剂产量100.1万吨，下降8.8%。氨基酸产品产量449.2万吨，增长5.6%。微生物、非蛋白氮等产品产量保持增长，分别增长6.7%、59.1%。维生素产品产量150.0万吨，下降15.4%。矿物元素、酶制剂、抗氧化剂等产品产量分别下降0.7%、12.5%、14.1%。
　　全国年产百万吨以上规模饲料企业集团36家，比上年减少3家，合计饲料产量占全国饲料总产量的57.5%，比上年减少2.2个百分点。有6家企业集团年产量超过1000万吨。全国年产10万吨以上规模饲料生产厂947家，比上年减少10家，合计饲料产量17381万吨，比上年下降1.8%，在全国饲料总产量中的占比为57.5%，比上年下降2.8个百分点。全国有13家生产厂年产量超过50万吨，比上年减少1家，单厂最大产量127.6万吨。
　　全国饲料产量超千万吨省份13个，与上年持平，分别为山东、广东、广西、辽宁、河南、江苏、河北、四川、湖北、湖南、福建、安徽、江西。其中，山东省产量达4484.8万吨，比上年增长0.2%；广东省产量3527.2万吨，下降1.3%。山东、广东两省饲料产品总产值继续保持在千亿以上，分别为1712亿元和1517亿元。全国有22个省份的饲料产量比上年增长，其中宁夏、福建、内蒙古、安徽、河南等5个省份增幅超过10%。
　　在经历2022年复杂宏观经济形势下，2023年行业有望逐步恢复。疫情政策调整后，国家整体消费、生活恢复正常；经过行业风险充分释放，养殖周期逐步步入上升阶段，行业整体利润逐步好转，饲料产业景气度整体向好，饲料原料需求转旺。公司有望在2022年良好业绩基础上，伴随着国家政策及行业趋势迎来更好的长远发展。
　　注：以上行业数据来源于中国饲料工业协会统计报告。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力产生重大不利影响的事项，具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料原料贸易、饲料及其发酵原料的生产、研发与销售，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时降低饲料成本，公司将根据市场需求不断改进、完善饲料配方，最终提升养殖户的养殖效益。如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场需求保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货操作的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸操作及风险管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.62%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展，提高公司竞争力，在享有现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　商业模式
　　公司是一家集饲料原料贸易，饲料及其发酵原料的生产、研发与销售为一体的饲料养殖行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供系统性的供应链解决
　　方案。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了以“期现结合”与“生物发酵”双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
　　公司主要从事饲料原料贸易业务，主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料以及玉米、小麦等谷物类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区，属于全国性饲料原料商贸供应链企业。
　　公司饲料类产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳（SSR），配合饲料包括鸡饲料等。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有16项发明专利、46项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司主要收入来源为饲料原料的贸易业务、饲料及其发酵原料产品的销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司坚持以人为本，积极主动承担社会责任，依法为员工缴纳社会保险、住房公积金和购买补充医疗保险；确保员工就业稳定，不断完善劳动用工与福利保障的相关管理制度，不断改善员工的生活环境和工作环境，高度重视企业文化建设与人才培养，实现员工与公司的共同成长。2022年，公司招聘了近40名应届大学毕业生，发挥了民营企业勇于担当的精神，促进了社会就业。
　　公司充分尊重员工、客户、供应商及其他利益相关者的合法权益，加强与各方合作并保持积极沟通与联系，实现股东、员工、客户与供应商、社会等相关方的互惠互利、共同发展，为公司及子公司所在地的经济发展做出积极的贡献。同时，公司热心公益、扶贫济困，不定期为生活困难群众以及孤寡老人捐款捐物，积极履行社会责任。
　　2022年上半年，在公司注册地及经营地上海发生重大新冠肺炎疫情期间，公司勇于担当，积极作为，主动克服经营压力，维护了公司正常的经营与生产秩序，未发生裁员、降薪等情形，切实保障员工待遇，为社会稳定做出贡献。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，未发生对公司持续经营能力产生重大不利影响的事项，本公司具备持续经营能力。
　　公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料原料贸易、饲料及其发酵原料的生产、研发与销售，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时降低饲料成本，公司将根据市场需求不断改进、完善饲料配方，最终提升养殖户的养殖效益。如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场需求保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货操作的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸操作及风险管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.62%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展，提高
　　公司竞争力，在享有现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司是一家集饲料原料贸易，饲料及其发酵原料的生产、研发与销售为一体的饲料养殖行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供系统性的供应链解决方案。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了以“期现结合”与“生物发酵”双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
　　公司主要从事饲料原料贸易业务，主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料以及玉米、小麦等谷物类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区，属于全国性饲料原料商贸供应链企业。
　　公司饲料类产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳（SSR），配合饲料包括鸡饲料等。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有16项发明专利、41项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司主要收入来源为饲料原料的贸易业务、饲料及其发酵原料产品的销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司管理层及全体员工在董事会的坚强领导下，牢固肩负“聚焦农牧行业，提升安全与效率，让生命健康成长”公司使命，努力践行“满足客户需求，艰苦奋斗，追求卓越”公司核心价值观，持续聚焦主营业务，公司紧紧围绕全年目标，坚持市场导向，深化管理，不断投入研发，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。经过公司管理层采取多项积极举措及全体员工的努力，公司产品销量、收入、扣非净利润均保持了良好增长态势，公司经营继续呈现稳中向好趋势。
　　报告期内，公司实现营业收入204.79亿元，较上年同期增长32.46%；实现净利润1.27亿元，较上年同期增长192.13%，主要系报告期内公司通过期现结合的方式开展贸易业务，利润上涨；经营活动产生的现金流量净额为0.83亿元，较上年同期减少64.86%；截至报告期末，公司资产总额14.39亿元，较上年末增加12.09%；负债总额8.15亿元，较上年末增长1.05%；归属于母公司股东的净资产5.90亿元，较上年末增加26.82%。
　　报告期内，公司蛋白事业部实现销量347.02万吨、谷物事业部实现销量195.91万吨、油脂事业部实现销量36.07万吨、饲料及养殖事业部实现销量16.39万吨、生物事业部实现销量15.74万吨。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
　　(二)行业情况
　　报告期内，在供给侧改革不断深化的大背景下，我国饲料产业转型升级加速，行业内部分化之势愈发显著，大型企业凭借其技术、成本、品牌、管理、资金、物流等各方面优势快速抢占市场份额，小型饲料加工企业分散式、区域化的经营模式受到了较为严重的冲击，大型饲料加工企业在采购成本控制、质量控制、品牌体系建设等方面体现出更明显的优势，整个饲料行业正呈现出加速洗牌的趋势。中小企业逐步退出市场，行业集中度持续提升。同时，农业农村部第194号公告正式进入实施阶段，2020年1月1日退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种；自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。替抗、减抗将是未来发展
　　趋势，生产功能性添加剂等产品的企业将迎来春天，也将对整个行业的发展产生积极影响。
　　2021年，随着生猪生产加快恢复，水产和反刍动物养殖持续发展，带动饲料工业产量较快增加，饲料行业高质量发展取得新成效。全国饲料工业总产值12,234.1亿元，比上年增长29.3%；总营业收入11,687.3亿元，增长28.8%。其中，饲料产品产值10,964.0亿元、营业收入10,499.8亿元，分别增长29.8%、29.1%；饲料添加剂产品产值1,154.9亿元、营业收入1,110.4亿元，分别增长23.8%、29.5%。全国工业饲料总产量29,344.3万吨，比上年增长16.1%。其中，配合饲料产量27,017.1万吨，增长17.1%；浓缩饲料产量1,551.1万吨，增长2.4%；添加剂预混合饲料产量663.1万吨，增长11.5%。分品种看，猪饲料产量13,076.5万吨，增长46.6%；蛋禽饲料产量3,231.4万吨，下降3.6%；肉禽饲料产量8,909.6万吨，下降2.9%；反刍动物饲料产量1,480.3万吨，增长12.2%；水产饲料产量2,293.0万吨，增长8.0%；宠物饲料产量113.0万吨，增长17.3%；其他饲料产量240.5万吨，下降16.2%。全国10万吨以上规模饲料生产厂957家，比上年增加208家；合计饲料产量17,707.7万吨，比上年增长24.4%，在全国饲料总产量中的占比为60.3%，比上年提高7.5个百分点。总体来看，目前我国饲料行业市场规模巨大，呈供需两旺之势，行业整体增速虽有所放缓，但集中度不断提高，大型集团销量增长迅速，市占率持续增大，头部企业优势日益凸显。
　　2021年不仅是“十四五”的开局之年，也是两个百年目标交汇与转换之年。公司所属的饲料行业长期向好的局面未发生根本性改变，仍然保持了良好的发展势头。下游饲料产业景气度较高，饲料原料需求旺盛。长期来看，公司生产的功能性原料、替抗、功能性添加剂等产品将伴随着国家政策的春风将迎来跨越式的发展。
　　注：上文行业数据来源于中国饲料工业协会统计报告。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，未发生对公司持续经营能力产生重大不利影响的事项，本公司具备持续经营能力。
　　公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料原料贸易、饲料及其发酵原料的生产、研发与销售，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等
　　多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时降低饲料成本，公司将根据市场需求不断改进、完善饲料配方，最终提升养殖户的养殖效益。如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场需求保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货操作的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸操作及风险管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.62%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际
　　控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展，提高公司竞争力，在享有现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　公司是一家集饲料及其发酵原料产品的研发、生产与销售，以及饲料原料贸易业务为一体的饲料行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供安全、优质、高性价比的产品与服务。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了以“期现结合”与“生物发酵”双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
　　公司饲料产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳，配合饲料包括鸡饲料等；公司同时从事饲料原料贸易业务，主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料以及玉米、小麦等谷物类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有16项发明专利、40项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。
　　公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司主要收入来源为饲料及其发酵原料产品的销售和饲料原料的贸易业务。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。
　　（一）、经营情况
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司紧紧围绕全年目标，坚持市场导向，深化产品质量管理，不断投入研发，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。经过公司管理层采取多项积极举措及全体员工的努力，公司产品销量、收入、扣非净利润均保持了良好增长态势，公司经营继续呈现稳中向好趋势。
　　报告期内，公司实现营业收入7,969,621,274.11元，较上年同期增长18.65%；实现归属于挂牌公司股东的净利润72,740,185.34元，较上年同期增长304.97%；经营活动产生的现金流量净额为250,671,062.88元，较上年同期增加35.43%；截至报告期末，公司资产总额1,775,057,868.88元，较上年末增加16.72%；负债总额1,236,659,341.83元，较上年末增加10.82%；归母净资产492,760,665.70元，较上年末增加5.89%。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
　　（二）行业情况
　　报告期内，在供给侧改革不断深化的大背景下，我国饲料产业转型升级加速，行业内部分化之势愈发显著，大型企业凭借其技术、成本、品牌、管理、资金、物流等各方面优势快速抢占市场份额，小型饲料加工企业分散式、区域化的经营模式受到了较为严重的冲击，大型饲料加工企业在采购成本控制、质量控制、品牌体系建设等方面体现出更明显的优势，整个饲料行业正呈现出加速洗牌的趋势。中小企业逐步退出市场，行业集中度持续提升。同时，农业农村部第194号公告正式进入实施阶段，2020年1月1日退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种；自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。替抗、减抗将是未来发展趋势，生产功能性添加剂等产品的企业将迎来春天，也将对整个行业的发展产生积极影响。
　　总体来看，目前我国饲料行业市场规模巨大，呈供需两旺之势，行业整体增速虽有所放缓，但集中度不断提高，大型集团销量增长迅速，市占率持续增大，头部企业优势日益凸显。
　　2021年不仅是“十四五”的开局之年，也是两个百年目标交汇与转换之年。公司所属的饲料行业长期向好的局面未发生根本性改变，仍然保持了良好的发展势头。下游饲料产业景气度较高，饲料原料需求旺盛。长期来看，公司生产的功能性原料、替抗、功能性添加剂等产品将伴随着国家政策的春风将
　　迎来跨越式的发展。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司坚持以人为本，积极主动承担社会责任，依法为员工缴纳社会保险、住房公积金和购买补充医疗保险；确保员工就业稳定，不断完善劳动用工与福利保障的相关管理制度，不断改善员工的生活环境和工作环境，高度重视企业文化建设与人才培养，实现员工与公司的共同成长。2021年，公司招聘了30余名应届大学毕业生，发挥了民营企业勇于担当的精神，促进了社会就业。
　　公司诚信经营、按时足额纳税，充分尊重员工、客户、供应商及其他利益相关者的合法权益，加强与各方合作并保持积极沟通与联系，实现股东、员工、客户与供应商、社会等相关方的互惠互利、共同发展，为公司及子公司所在地的经济发展做出积极的贡献。同时，公司热心公益、扶贫济困，不定期为生活困难群众以及孤寡老人捐款捐物，积极履行社会责任。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，未发生对公司持续经营能力产生重大不利影响的事项，本公司具备持续经营能力。
　　公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料及其发酵原料的生产和饲料原料贸易业务，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时又降低饲料成本，最终提升养殖户的养殖效益，如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场发展趋势保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货投资的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，在期货市场采用远期合同提前卖出，以避免后期价格大幅下跌可能造成的损失；或者在期货市场订购远期货物的方法，以避免后期价格大幅上涨造成的订单利润被侵蚀的风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.6209%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公
　　司董事长、总经理职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展和提高公司竞争力，在利用现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司是一家集饲料及其发酵原料产品的研发、生产与销售，以及饲料原料贸易业务为一体的饲料行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供安全、优质、高性价比的产品与服务。基于二十余年的行业精耕细作，公司形成了以“期现结合”与“生物发酵”双核心竞争优势，在业内拥有良好的市场口碑与专业形象。
　　公司饲料产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料（功能性饲料、替抗产品）和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH501、酸酸乳，配合饲料包括猪饲料和鸡饲料等；公司同时从事饲料原料贸易业务，主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料以及玉米、小麦等谷物类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有16项发明专利、40项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。
　　公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司主要收入来源为饲料及其发酵原料产品的销售和饲料原料的贸易业务。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2020年，是极不平凡的一年。面对突如其来的新冠肺炎疫情，给世界经济造成了前所未有的严重冲击。面对疫情带来的国内、国际经济环境的变化，公司管理层及全体员工在董事会的坚强领导下，严控疫情，周密部署复工复产，攻坚克难、拼博奋进，牢固肩负“聚焦农牧行业，提升安全与效率，让生命健康成长”公司使命，努力践行“满足客户需求，艰苦奋斗，追求卓越”公司核心价值观，持续聚焦主营业务，较好完成了公司全年发展主要目标任务，实现了公司持续稳健经营。
　　回首过去的一年，公司贯彻落实董事会决策部署，统筹推进全年主要目标及公司发展，主要做了以下工作。
　　一、公司业绩方面。报告期内，公司实现营业收入154.61亿元，同比增长13.80%；实现归属于公司股东的净利润4,314.15万元，同比减少7.39%，主要系报告期经营性闲置资产减值及递延所得税转回所致；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,933.17万元，同比增长122.39%；截至报告期末，公司资产总额12.84亿元，较上年末增长10.20%；归属于公司股东的净资产4.65亿元，较上年末增加0.30%。报告期内，公司贸易板块实现销量515.63万吨，同比增长7.94%，其中豆粕销量285.95万吨，玉米销量171.90万吨；生物板块实现销量17万吨，同比增长37.40%；饲料板块实现销量31.81万吨，同比增长38.84%。
　　二、人力资源方面。公司通过建立多渠道的人才引进、完善员工的培养与自我提升机制，不断完善公司的人力资源制度体系，满足公司跨越式发展对人力资源的需求。公司初步完成培训体系1.0版本的搭建工作，完成课程制作134个，内部制作课件与视频教学97个；云学堂账号学习利用率88%，人均学习5.45课时；继续完成与优化应届大学生、潜力中干、潜力高干三条线进行管理人才的培养，完成2019届大学生年度评优及职业发展路径规划、2020届大学生入职赋能培训、潜力中干第一期培训、潜力高干第一期培训等各类培训。公司积极推进并优化人才盘点机制，完成全公司第二次人才盘点以及首次中高层述职，进一步优化能力测评、胜任力和发展潜力评价，公司人才评价机制已见成效。
　　三、信息化建设方面。报告期内，完成Orace-EBS的迁移、饲料板块ERP由用友软件切换至Orace系统，从而改善了系统运营风险；优化10个功能模块，相关报表生成效率平均提升90%；完成需求开发92项，开发量同比增加近100%。
　　四、企业文化建设方面。报告期内，公司管理层持续积极推动企业文化落地，全员践行与弘扬企业文化2.0倡导的“满足客户需求、艰苦奋斗、追求卓越”的核心价值观，营造出良好的氛围。通过对奋斗者标准的不断修订与升级，使奋斗的理念更加清晰、明确，奋斗的观念更加深入员工内心。通过不断地文化宣导和落地施行，公司奋斗者文化效果显著。通过举办中高层团建、奋斗者拓展等活动，促进公司文化宣导、深化艰苦奋斗的价值观，同时增强员工的凝聚力，达成战略共识。
　　五、公司治理。报告期内，公司进一步优化与加强了公司治理机制，严格按照《中华人民共和国公司法》、《公司章程》等规定，召集、召开董事会会议7次，股东大会3次，监事会会议3次，完善了公司内部控制及其他各项管理制度，公司重大生产经营决策、投资决策及财务决策均按照《公司章程》及有关内控制度规定的程序和规则进行。
　　六、战略管理模型与体系搭建。报告期内，公司管理层及核心骨干参加知名机构的战略管理培训，并通过公司内部培训与研讨方式，历时半年，最终将战略管理模型——BOP导入公司内部，形成公司自身三年战略规划，并完成了公司战略管理1.0版本的搭建。
　　七、财务管理更加精细。报告期内，公司不断完善财务管理体系，提升财务精细化管理水平。公司财务共享中心持续推进人员梯队建设，完成了关键岗位调整，B角启用率实现100%，“经营服务年”项目完成10项，人均服务质量提升20%，收付款效率提升20%，成功执行“空篮子计划”及启动无纸化付款，实现新增授信7400万元人民币。
　　八、资本运作。（1）报告期内，公司根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，通过董事会的决策部署及公司管理层的有效落实，公司成为2020年首批按市场层级定期调整程序调入创新层的企业之一。（2）报告期内，根据公司业务发展及战略安排，为优化公司管理体系，提高公司整体运营管理决策效率，加速推进与发展公司生物板块业务，同时发挥生物业务的协同效应，按照公司董事会的决策部署，公司管理层于2020年12月30日实施完成生物板块的重组工作，为下一步资本运作规划奠定了扎实的基础。
　　报告期内，公司紧紧围绕全年目标，坚持市场导向，深化产品质量管理，加大研发投入，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。经过公司管理层采取多项积极举措及全体员工的努力，公司产品销量、收入、扣非净利润均保持了良好增长态势，基本克服了疫情对公司生产经营造成的影响，公司经营继续呈现稳中向好趋势。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
　　(二)行业情况
　　报告期内，受新冠疫情影响，大宗商品通胀加剧，饲料原料供给偏紧、价格上行，给公司饲料原
　　料贸易业务带来市场博弈机会。在供给侧改革不断深化的大背景下，我国饲料产业转型升级加速，行业内部分化之势愈发显著，大型企业凭借其技术、成本、品牌、管理、资金、物流等各方面优势快速抢占市场份额，小型饲料加工企业分散式、区域化的经营模式受到了较为严重的冲击，大型饲料加工企业在采购成本控制、质量控制、品牌体系建设等方面体现出更明显的优势，整个饲料行业正呈现出加速洗牌的趋势。中小企业逐步退出市场，行业集中度持续提升。同时，农业农村部第194号公告正式进入实施阶段，2020年1月1日退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种；自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。替抗、减抗将是未来发展趋势，生产功能性添加剂等产品的企业将迎来春天，也将对整个行业的发展产生积极影响。
　　供给方面，2020年度，全国饲料总产量25,276.1万吨，同比增长10.4%。其中，猪饲料产量同比增长16.4%，达到2018年历史最高产量的86%；蛋禽饲料产量同比增长7.5%，肉禽饲料产量同比增长8.4%，反刍动物饲料产量同比增长18.9%，均创历史新高。从销售方式来看，散装饲料总量5,897.6万吨，同比增长33.6%，占配合饲料总产量的25.6%，比上年提高4.6个百分点。从行业集中度来看，全国10万吨以上规模饲料生产厂749家，比上年增加128家；饲料产量13,352万吨，同比增长19.8%，占全国饲料总产量的52.8%，较上年增长6.2个百分点，行业进一步向规模化与集约化转型。需求方面，2020年度，生猪产能处于恢复期，存栏量触底回升，出栏体重居高不下，料肉比与往年相比显著增大；在产蛋鸡存栏创历史新高，肉鸡存栏亦全年维持高位，产能充分释放；反刍养殖效益良好，牛羊产品产销两旺，养殖户积极补栏，产能扩增迅速。受上述因素拉动，2020全年国内饲料需求旺盛，且客户对于产品的品质要求显著提高。总体来看，目前我国饲料行业市场规模巨大，呈供需两旺之势，行业整体增速虽有所放缓，但集中度不断提高，大型集团销量增长迅速，市占率持续增大，头部企业优势日益凸显。
　　2021年不仅是“十四五”的开局之年，也是两个百年目标交汇与转换之年。公司所属的饲料行业长期向好的局面未发生根本性改变，仍然保持了良好的发展势头。下游饲料产业景气度较高，饲料原料需求旺盛。长期来看，公司生产的功能性原料、替抗、功能性添加剂等产品将伴随着国家政策的春风将迎来跨越式的发展。
　　注：上文行业数据来源于中国饲料工业协会统计报告。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，未发生对公司持续经营能力产生重大不利影响的事项，本公司具备持续经营能力。
　　公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料及其发酵原料的生产和饲料原料贸易业务，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时又降低饲料成本，最终提升养殖户的养殖效益，如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场发展趋势保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货投资的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，在期货市场采用远期合同提前卖出，以避免后期价格大幅下跌可能造成的损失；或者在期货市场订购远期货物的方法，以避免后期价格大幅上涨造成的订单利润被侵蚀的风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.6209%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长、总经理职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展和提高公司竞争力，在利用现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　公司是一家集饲料的研发、生产与销售以及饲料原料贸易业务为一体的饲料行业综合服务商，致力于向规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商提供安全、优质、高性价比的产品。公司饲料产品主要包括以生物发酵技术为主的浓缩饲料和配合饲料，其中浓缩饲料产品主要包括勃乐系列、活力蛋白系列、PH505、酸酸乳，配合饲料包括猪饲料和鸡饲料等；公司同时从事饲料原料贸易业务，主要经营的品种为豆粕、菜粕、DDGS、大豆等蛋白类饲料原料，区域覆盖华东、华南、华北、鲁豫、湘鄂赣、云贵川等地区。
　　公司高度重视研发工作，截至报告期末，公司拥有16项发明专利、42项实用新型专利、3项外观设计专利，强大的研发团队及多项专利技术是公司的关键资源要素之一。公司一直致力于饲料产品的研发，经过多年不断的技术积累、创新和设备改进，在生物发酵技术领域已具备了先进的核心技术。
　　公司在拥有完全自主的知识产权基础上，不断提升公司的产品质量、生产效率和竞争优势。公司采用为规模养殖企业、养殖户和大中型饲料企业以及下游贸易商直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的持续影响力和知名度。
　　公司饲料原料贸易以现货贸易为基础，以商品期货衍生金融工具为手段，通过期现有机结合，规避饲料原料价格波动的风险，从而确保公司盈利的稳定性。在保证公司正常经营需要的同时，也为下游客户提供价值服务。
　　公司主要收入来源为饲料产品的销售和饲料原料的贸易业务。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生变化。
　　一、经营情况
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司紧紧围绕全年目标，坚持市场导向，深化产品质量管理，加大研发投入，以创新驱动引领企业不断向前发展，在生产经营、研发创新、市场拓展、品牌建设等方面按照经营计划有序开展，不断拓展产业链，提高公司核心竞争力，积极扩大市场份额。
　　报告期内，公司实现营业收入6,716,677,508.73元，较上年同期增长23.83%；实现归属于挂牌公司股东的净利润-35,487,698.58元，较上年同期减少389.54%；经营活动产生的现金流量净额为185,097,410.50元，较上年同期增加541.13%；截至报告期末，公司资产总额1,520,734,887.15元，较上年末增加30.53%；负债总额1,115,897,432.88元，较上年末增加59.16%；净资产404,837,454.27元，较上年末减少12.74%。
　　报告期内，公司生物业务实现销量6.54万吨，其中有机微矿销量65.09吨，较上年同期增长91.18%；饲料业务实现销量13.94万吨，较上年同期增长33.78%；贸易业务实现销量244.09万吨，较上年同期增长24.7%，其中豆粕销售128.38万吨，较上年同期减少1.68%，玉米销售86.79万吨，较上年同期增长1.06倍。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项，公司具有良好的盈利能力和财务状况，持续保持稳定、健康的发展态势。
　　（二）行业情况
　　报告期内，受新冠疫情影响，一季度原料涨价、交通管制、人员流动困难，给上下游企业复工、销售造成重要影响，部分养殖企业出现“断粮”情况，同时非瘟疫情在个别区域零星爆发，对生猪产能恢复带来一定影响。上半年畜禽行情冰火两重天，猪价在高位持续震荡运行，肉禽和蛋禽价格经历了去年的暴涨后上半年处于盈亏平衡的调整阶段，牛羊价格持续向好。
　　上述情况虽然对行业产生一定影响，但公司所属的饲料行业长期向好的局面未发生根本性改变，仍然保持了良好的发展势头。同时，农业农村部第194号公告正式进入实施阶段，2020年1月1日退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种；自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。替抗、减抗将是未来发展趋势，生产功能性添加剂等产品的企业将迎来春天，也将对整个行业的发展产生积极影响。
　　长期来看，我公司生产的功能性原料、替抗、功能性添加剂等产品将伴随着国家政策的春风将迎来跨越式的发展。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司坚持以人为本，积极主动承担社会责任，依法为员工缴纳社会保险、住房公积金和购买补充医疗保险；确保员工就业稳定，不断完善劳动用工与福利保障的相关管理制度，不断改善员工的生活环境和工作环境，高度重视企业文化建设与人才培养，实现员工与公司的共同成长。
　　公司诚信经营、按时足额纳税，充分尊重员工、客户、供应商及其他利益相关者的合法权益，加强与各方合作并保持积极沟通与联系，实现股东、员工、客户与供应商、社会等相关方的互惠互利、共同发展，为公司及子公司所在地的经济发展做出积极的贡献。
　　在发生新冠肺炎疫情期间，公司为员工配备了口罩、消毒液等日常防护、消毒用品，同时向社会捐赠了一批防疫医疗物资，为全面抗击新冠肺炎疫情贡献自己的力量。同时坚决贯彻国家有关在疫情期间
　　不裁员、稳岗的积极号召，尽最大努力保障员工的利益不受损失；公司今年还招聘了四十余名应届大学毕业生，为促进社会就业发挥企业的积极作用。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，未发生对公司持续经营能力产生重大不利影响的事项，本公司具备持续经营能力。
　　公司三会和内部机构能够有效运作，在业务、人员、资产、财务、机构等方面完全独立，保持了良好的独立自主经营的能力；公司在财务管理、会计核算、风险控制、质量管理等各项重大内部控制体系运行良好；公司主营业务突出，所处行业符合国家的产业政策，行业及市场继续保持增长趋势，市场开发进展正常；主要财务会计指标正常；公司经营管理层、核心员工队伍稳定，不存在债务到期无法偿还和公司高级管理人员无法履职的情形，不存在拖欠员工工资、丧失或者无法续期主要生产经营资质等情况。
　　综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要从事饲料生产和饲料原料贸易业务，生产经营所需原材料主要包括豆粕、菜粕、玉米等。
　　由于原材料成本占公司营业成本的比重较大，且饲料行业的毛利率相对较低，原材料价格的波动将直接影响公司生产成本、毛利率，进而对公司营业利润产生较大影响。饲料原料价格受到农业生产和市场需求等多种因素影响。如果饲料原料市场价格出现异常波动，而公司未能及时向下游传导原材料成本上涨压力，或未能及时做出采购相关安排，将有可能面临综合采购成本上升的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：（1）利用商品期货衍生金融工具规避风险；（2）公司将加强与上下游的沟通，及时发现市场中原材料供应和需求的变动情况，做出预判，并根据资金情况适当储备原材料；（3）公司将一定的原材料价格波动向下游客户转移。
　　2、技术研发的风险
　　养殖动物的营养需求因受原料品种变化、下游养殖规模、异常气候、疫病风险、动物偏好变化等多种不确定因素的影响较大，为促进动物高效生长，同时又降低饲料成本，最终提升养殖户的养殖效益，如果公司在研发技术发展趋势方面判断不精准，不能及时生产出与市场需求相匹配的产品，公司可能面临失去行业技术先进地位、市场占有率及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大人才引进和培养力度，通过建立创新进取的企业文化、完善的员工考核和激励机制、具有竞争力的薪酬体系，吸引高素质人才的加盟，为公司的长期可持续发展积累资源。同时，公司建立研发人员与销售人员的沟通机制，使研发方向与市场发展趋势保持一致。
　　3、行业整合的风险
　　我国饲料行业经过30多年的发展已经成为我国农业的支柱行业之一，2012年我国成为世界第一大商品饲料生产国。近年来，我国饲料行业的集中度加速提高。大型饲料集团凭借技术、规模、营销、资本等优势进一步扩张。如果公司不能充分发挥自身在技术、营销、服务以及品牌等方面的优势，扩大自身市场份额，提高综合竞争力，则存在被其他饲料企业整合的风险。
　　应对措施：提高自身的核心竞争力，从技术、营销、服务等方面不断增强企业综合竞争力，用高品质的产品和良好的服务吸引更多的客户，在激烈的市场竞争中拓展发展空间。
　　4、期货投资的风险
　　公司主要原材料豆粕、菜粕、大豆均为大宗饲料原料，其价格深受全球原料价格波动的影响，为降低价格剧烈波动对公司饲料原料现货的采购与供应业务的较大影响，公司利用商品期货衍生金融工具进行套期保值操作规避经营风险，在期货市场采用远期合同提前卖出，以避免后期价格大幅下跌可能造成的损失；或者在期货市场订购远期货物的方法，以避免后期价格大幅上涨造成的订单利润被侵蚀的风险，一定程度上冲抵公司大宗商品的采购与供应业务因价格剧烈波动产生的风险。因该业务操作的存在对未来公司财务状况和经营成果的影响仍有较大的不确定性。
　　应对措施：公司原则上根据现货交易匹配期货交易原则进行期货投资，并制定《头寸管理制度》等规章制度对公司期货交易方案、审批规则等要素进行明确规定，以降低期货投资风险。
　　5、控股股东与实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东上海源耀投资有限公司持有公司62.6209%的股份，实际控制人为沈韧先生，现担任公司董事长、总经理职务，如果源耀投资及沈韧先生各自利用其控股地位，通过行使表决权对公司的发展战略、经营决策、人事任免和利润分配等重大事宜实施不利影响，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：（1）公司在《公司章程》中已明确规定公司的控股股东、实际控制人不得损害公司利益；（2）公司制定了三会议事规则、《董事长工作细则》、《关联交易管理制度》与《对外担保管理制度》以及《对外投资管理制度》，建立健全了公司的法人治理机制；（3）公司不断加强内部控制机制的建设并设立了内审部门，从决策、监督层面加强对控股股东、实际控制人的制衡，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东的利益。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》（财税〔2001〕121号）等有关税收法规，公司及子公司生产销售的饲料产品享受免交增值税优惠。
　　2017年10月，公司通过高新技术企业复审，有效期三年，公司自2017年至2019年可享受税率为15%的企业所得税优惠。如果未来国家对上述税收优惠政策进行调整或公司申请高新技术企业复审不通过，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将实时关注国家税收优惠政策的变化，继续加强自身发展和提高公司竞争力，在利用现有税收优惠政策的同时，不断提高收入规模，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，不断增强自身的盈利水平，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。对于可能存在的高新技术企业复审不通过的风险，公司管理层已充分预见，公司利润来源主要来自于子公司，即便公司丧失高新技术企业认定，对公司经营业绩的影响较小。
　　7、外部环境的风险
　　突发性气象灾害及疫情不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且也会挫伤终端消费的需求并导致养殖业的生产在较长时期陷入低迷，进而影响到期间整个饲料行业的生产需求。养殖业中出现的“非洲猪瘟”等疫情，以及低迷的猪价行情，对饲料行业的生产销售影响较大。若大面积区域发生严重的疫情或者偶发的自然灾害，全国持续出现低迷的低价行情，将可能降低养殖户的积极性，减少畜禽的存栏规模，从而影响饲料产品的产量和销量，进而也会影响到公司的生产经营。
　　应对措施：（1）公司密切关注气象灾害及疫情动态，调整公司产品结构，降低低需求产品产量，同时加快产品的升级换代，开发新功能产品，扩大公司产品的适用范围。（2）启动应急预案，在公司各生产基地做好准备工作，切实强化生物安全管控，实施严格的卫生消毒工作，落实封锁隔离制度。加强人员、物资、运输车辆等关键环节监控，减少疫病传播风险。（3）加强生产一线员工、市场业务人员的防疫知识培训，提高防疫专业能力；及时与客户进行沟通，为客户提供解决方案。 收起▲