创元期货(832280)
公司经营评述
- 2024-06-30
- 2023-12-31
- 2023-06-30
- 2022-12-31
- 2022-06-30
- 2021-12-31
- 2021-06-30
- 2020-12-31
- 2020-06-30
一、业务概要
(一)商业模式与经营计划实现情况
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、持续加强战略定力。以服务实体经济为宗旨,坚持“一体两翼”发展战略。通过多重手段有效夯实传统经纪业务基础,加大投研投入和信息技术投入,增强公司服务客户的效率和专业能力,充分发挥互联网在市场营销和客户服务方面的作用,逐步提升公司在互联网金融方面的竞争力,经纪业务日均权益和峰值创历史新高,客户结构进一步优化,机构客户权益占比达到60%以上。资产管理业务逆势增长,在积极引进外部优秀产品及投顾的基础上,提升主动管理水平,布局产品线,产品规模跻身行业前15位,产品业绩得到广大客户认可。优化风险管理业务,精准引进人才团队,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局期现业务、场外衍生品、区域产业客户开发、探索创新业务模式等工作,现货贸易规模、服务产业客户数量行业排名前列。
2、持续强化投研赋能。强化资源投入,提升研究能力,提振投研口碑,以周刊形式推出《财经及
大宗商品资讯一周速览》为市政府及地方实体企业提供资讯服务,多次得到苏州市政府主要领导的批示关注。与中国宏观经济研究院签署战略合作协议,在加强学术研究与交流的基础上,重点在宏观经济研究领域开展务实合作,增强创元期货品牌影响力。
3、持续聚焦服务实体。助力创元集团、上海海事大学获批上海期货交易所产融服务基地,丰富服务产业链上下游企业的方式。推出“创元期货服务实体经济系列交流会”,其中举办的“资源牛年下,有色及贵金属机遇的把握交流会”为实体企业提供了专业交流平台,为地方产业集群赋能,得到了市政府、上海期货交易所及参会企业的高度肯定,以及苏州电视台、苏州日报、期货日报等媒体的宣传报道。
4、持续强化人才建设。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,建立实用且科学的绩效管理体系。
5、持续强化合规风控。加强基础管理,坚守廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
6、持续完善客户服务。将投资者教育融入日常展业工作,为投资者提供全面、多层次的教育服务,帮助其更好地了解市场、参与市场。以客户为中心,持续优化与完善开户、交易、交割、结算一站式服务流程,提升IT技术实力,构建安全、高效、顺畅的客户服务体验。
7、持续强化党建引领。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,以党的政治建设为统领,学习贯彻习近平总书记考察江苏重要讲话重要指示精神,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
8、持续彰显国企担当。积极贯彻落实中央一号文件精神,响应乡村振兴“十四五”规划,秉承“稳企安农”初心,锤炼“护航实体”本领,多措并举,久久为功,用情用力做好扶贫济困、赈灾克难、产业帮扶、消费帮扶、党建共建等工作。2023-2024年度行业乡村振兴工作情况考评位居第八名,有力践行了期货公司的社会责任与担当。
2024年下半年,公司将继续坚定“一体两翼”战略部署,聚焦效益效率核心指标,履行服务实体经济责任。一是谋经营。分析市场情况,优化整体管理水平,持续提质增效。二是强管理。修炼“内功”,紧盯每个环节,守红线、筑底线,抓好精细化管理。三是抓落实。发扬钉子精神,勇于拼搏,强化责任担当,履行社会责任。四是防风险。要聚焦重点领域,强化合规风控,确保不出现重大经营风险。
(二)行业情况
习近平总书记在考察上海期货交易所时强调,上海期货交易所要加快建成世界一流交易所,为探索中国特色期货监管制度和业务模式、建设国际金融中心作出更大贡献。近年来,期货行业锐意进取、守正创新,期货市场建设取得长足发展,市场结构、市场功能、行业生态发生积极变化,市场基础制度不断完善,市场活力和韧性持续增强,逐步适应我国作为贸易大国的体量和风险管理需求,初步走出了一条既立足国情又借鉴全球有益经验的发展道路。
一是期货行业服务实体经济能力稳步增强。风险管理子公司作为期货市场服务实体经济的重要力量,截至2024年6月末,共有96家期货公司在协会备案设立99家风险管理公司,其中97家备案了试点业务,风险管理子公司合计总资产1738.74亿元,环比增长0.53%,净资产为437.12亿元,环比增长2.31%。风险管理子公司各项业务也已逐步成熟,在服务实体企业领域有诸多建树。风险管理子公司为众多实体企业提供风险管理解决方案的同时,也成为期货公司实现差异化发展的新引擎。
二是期货市场持续平稳运行。2024年1~6月全国期货市场累计成交量3,459,975,468手,累计成交额为2,815,134.71亿元。市场建设不断深化,品种合约设计日趋完善,交割仓库设置、差异化保证金、做市商、套期保值限额等制度规则体系不断优化,交易成本进一步下降,实体企业参与便利性提升,整体参与度显著提升,期货市场整体运行质量和效率不断提高。
三是期货品种覆盖面不断扩大。中国期货市场坚持实践标准,探索了中国特色现代期货市场发展模式,基于实体经济需要和产业客户需求,不断完善适应中国企业发展壮大和全球化经营的品种体系,持续推动中介机构创新产品和服务,巩固和强化服务实体经济的行业特色。目前,中国期货市场已经构建出完整的大宗商品品种体系。截至2024年6月末,我国期货市场已经上市133个期货期权品种,已经全面覆盖农业、工业产业的初级、中间、终端产品。期货品种的广覆盖既有利于市场功能的发挥、上下游纵向体系的形成,也有利于稳定实体产业链和企业的行业前瞻性布局。
四是期货监管制度不断完善,期货公司的合规意识不断提高、内控体系不断完善。中央金融工作会议提出要“全面加强金融监管”、“防范化解金融风险”,作为风险管理工具,期货和衍生品的发展有了良好的政策环境。叠加金融科技的深入运用,期货公司的抗风险能力不断增强,发展更加稳健。《期货和衍生品法》出台后的一系列支持期货公司发展的配套监管细则,进一步夯实行业规范发展的制度保障,拓宽了期货和衍生品行业多方位服务实体经济的深度和广度,促使期货公司深入探索新的商业模式,以稳健的态势转型升级。
五是国内期货行业竞争加剧。随着期货和衍生品法的实施,我国期市在法治体系日益完善的背景下,其风险管理、价格发现、资源配置的功能能够得到更有效的发挥,期货行业也能够从国内走向国外,更好地服务实体经济,迎来高质量发展的新机遇。但是,在宏观经济政策影响下,国内利率下行,期货公司利息收入下滑;期货交易所政策变化,导致手续费收入下降;行业尚未完成从同质化竞争向差异化竞争的转型,期货公司的同质化竞争激烈,期货公司普遍出现“增产不增收”的局面,期货公司间分化加剧,需要努力寻找新的增长点。
二、公司面临的重大风险分析
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,例如市场价格波动、整体投资氛围、周期性品种的供求变化、行业监管政策的变动、流动资金供应和期货行业信用状况等。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,例如货币政策、财政和税收政策、外汇政策和汇率波动、资金成本和利率波动、商业和金融业走势、通货膨胀、资金来源、法律法规和社会政治稳定等因素。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不景气周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。此外,有时期货公司的经纪人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。而客户的流失将对公司的收入和盈利造成不利影响。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司手续费收入占营业收入的比重仍偏高。随着竞争的不断加剧,经纪业务面临着手续费率持续降低的风险。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构信息技术系统的影响。公司期货交易、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。信息系统不能安全运行对公司正常经营构成较大的风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》《期货交易管理条例》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临期货公司分类评价降级或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
14、股东资格不能获得监管机构批准的风险
按照《期货公司监督管理办法》等有关法律法规的规定,单个股东或有关联关系的股东合计持股比例超5%以上,或者控股股东、第一大股东发生变化,应当经中国证监会或其派出机构批准。如果投资者持有公司的股份超过5%,存在不能取得监管机构的批准,从而导致其投资目的落空的风险。
15、股权集中的风险
截至2024年6月30日,公司的控股股东创元投资通过创元科技、创元房地产持有公司51.6071%股权,处于对公司绝对控制的地位。公司虽已建立并执行关联交易回避表决制度、独立董事制度等内控制度,但控股股东可凭借其控制地位,影响公司人事、生产和经营管理决策,给公司正常经营带来一定的影响,可能会对投资者利益带来潜在风险。
16、利息收入下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
17、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户介绍订约或提供订约机会,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
收起▲
一、业务概要
(一)商业模式与经营计划实现情况
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、持续加强战略定力。以服务实体经济为宗旨,坚持“一体两翼”发展战略。通过多重手段有效夯实传统经纪业务基础,加大投研投入和信息技术投入,增强公司服务客户的效率和专业能力,积极顺应互联网发展趋势,充分发挥互联网在市场营销和客户服务方面的作用,逐步提升公司在互联网金融方面的竞争力。资产管理业务逆势增长,行业排名显著提升,在积极引进外部优秀产品及投顾的基础上,提升主动管理水平,布局产品线,产品业绩得到广大客户认可,财富管理团队建设基本成型,自主销售能力得到明显提升。优化风险管理业务,推进创新业务落实落地,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局场外衍生品、区域产业客户开发、探索创新业务模式等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。2、持续强化投研赋能。强化资源投入,提升研究能力,提振投研口碑,研究员多次赴广西、内蒙、广东等地调研钢材、氯碱、铝、锡等品种,加强产业链认知及联动,专稿及访谈共计发表近30篇,荣获“最佳研究团队”“最佳分析师”等多项荣誉,研究成果受到主流期货媒体关注,撰写的《大宗商品一周速览》多次得到苏州市政府主要领导的批示关注。
3、持续强化人才建设。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,建立实用且科学的绩效管理体系。
4、持续强化合规风控。加强基础管理,坚守廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
5、持续完善客户服务。公司组织多场金鸡湖论坛等大型论坛、搭建沟通平台,通过新品种介绍交流会等形式,强化产业服务力量和创新手段。将投资者教育融入日常展业工作,为投资者提供全面、多层次的教育服务,帮助其更好地了解市场、参与市场。以客户为中心,持续优化与完善开户、交易、交割、结算一站式服务流程,提升IT技术实力,构建安全、高效、顺畅的客户服务体验。
6、持续强化党建引领。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,以党的政治建设为统领,学习贯彻习近平总书记考察江苏重要讲话重要指示精神,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
7、持续彰显国企担当。积极贯彻落实中央一号文件精神,响应乡村振兴“十四五”规划,秉承“稳企安农”初心,锤炼“护航实体”本领,多措并举,久久为功,用情用力做好扶贫济困、赈灾克难、产业帮扶、消费帮扶、党建共建等工作。2022-2023年度行业乡村振兴工作情况考评位居第三名,成功进入行业最前列,创下了公司参与脱贫攻坚和乡村振兴工作以来的最好成绩,有力践行了期货公司的社会责任与担当。
(二)行业情况
2023年10月,中央金融工作会议在北京召开。会议鲜明提出“加快建设金融强国”目标,强调金融是国民经济的血脉,坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。期货市场具备发现价格、管理风险、资源配置三大功能,近年来随着我国期货市场品种工具供给不断丰富、市场功能不断深化,期货服务实体经济质效持续提升。
一是期货行业服务实体经济能力稳步增强。截至2023年12月末,全国期货公司合计注册资本1157.08亿元、净资本1235.52亿元、客户权益1.42万亿元,资本实力不断增强。2023年,作为行业的重要改革,《期货公司监督管理办法(征求意见稿)》的修订将进一步拓展期货公司业务范围,新增自营业务、保证金融资业务、境外期货经纪业务,这些业务能够增加期货公司的盈利渠道和盈利能力,赋予期货公司服务实体经济更多的能力建设空间。期货公司将发生重要转变,单一的经纪业务向更综合业务转变,被动的风险管理向主动风险管理转变,国内市场的参与者和平台的建设者向跨境转变。
二是期货监管制度不断完善。2023年中央金融工作会议提出要“全面加强金融监管”、“防范化解金融风险”,作为风险管理工具,期货和衍生品的发展有了良好的政策环境。《中华人民共和国期货和衍生品法》正式施行,填补了我国期货领域的法律空白。2023年3月,中国证监会就《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》和《期货公司监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见;2023年5月1日,修订后的《期货交易所管理办法》正式实施,进一步压实了期货交易所的职责;以《期货和衍生品法》正式实施为契机,期货市场坚持稳字当头、稳中求进,制度基础不断完善。
三是期货市场持续平稳运行。2023年1~12月全国期货市场累计成交量为85.01亿手,累计成交额为568.51万亿元,同比分别增长25.60%和6.28%。《期货和衍生品法》明确了期货及期权新品种上市实行注册制,期货市场新品种上市步伐明显加快,目前,我国期货市场已经上市130多个期货、期权品种,品种基本涵盖国民经济发展主要领域,为企业提供更为丰富的风险管理工具,进一步增强期货市场服务实体经济能力。此外,市场建设不断深化,品种合约设计日趋完善,交割仓库设置、差异化保证金、做市商、套期保值限额等制度规则体系不断优化,交易成本进一步下降,实体企业参与便利性提升,整体参与度显著提升,期货市场整体运行质量和效率不断提高。
四是期货公司积极"走出去"、加快"引进来"。党的二十大报告提出,“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。近年来,不少境内期货公司探索境外业务,进一步参与国际竞争,目前已有20余家期货公司在境外布局相关业务,为我国期现货行业融入全球市场提供支持。与此同时,伴随期货行业外资持股比例限制的逐步放开,我国国际化期货品种持续扩容,中国期货市场对外开放进程持续加速,2023年5月,证监会依法核准外资全资控股期货公司——摩根士丹利期货(中国)有限公司设立,为我国期货行业发展注入新活力。
五是国内期货行业竞争加剧。随着期货和衍生品法的实施,2023年我国期市在法治体系日益完善的背景下,其风险管理、价格发现、资源配置的功能能够得到更有效的发挥,期货行业也能够从国内走向国外,更好地服务实体经济,迎来高质量发展的新机遇。但是,在宏观经济政策影响下,国内利率下行,期货公司利息收入下滑;期货交易所政策变化,导致手续费收入下降;期货公司的同质化竞争激烈,期货公司普遍出现“增产不增收”的局面,期货公司间分化加剧,需要努力寻找新的增长点。
二、公司面临的重大风险分析
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管
险
理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,例如市场价格波动、整体投资氛围、周期性品种的供求变化、行业监管政策的变动、流动资金供应和期货行业信用状况等。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,例如货币政策、财政和税收政策、外汇政策和汇率波动、资金成本和利率波动、商业和金融业走势、通货膨胀、资金来源、法律法规和社会政治稳定等因素。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不景气周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。此外,有时期货公司的经纪人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。而客户的流失将对公司的收入和盈利造成不利影响。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司手续费收入占营业收入的比重仍偏高。随着竞争的不断加剧,经纪业务面临着手续费率持续降低的风险。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构信息技术系统的影响。公司期货交易、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。信息系统不能安全运行对公司正常经营构成较大的风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》《期货交易管理条例》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临期货公司分类评价降级或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
14、股东资格不能获得监管机构批准的风险
按照《期货公司监督管理办法》等有关法律法规的规定,单个股东或有关联关系的股东合计持股比例超5%以上,或者控股股东、第一大股东发生变化,应当经中国证监会或其派出机构批准。如果投资者持有公司的股份超过5%,存在不能取得监管机构的批准,从而导致其投资目的落空的风险。
15、股权集中的风险
截至2023年12月31日,公司的控股股东创元投资通过创元科技、创元房地产持有公司51.6071%股权,处于对公司绝对控制的地位。公司虽已建立并执行关联交易回避表决制度、独立董事制度等内控制度,但控股股东可凭借其控制地位,影响公司人事、生产和经营管理决策,给公司正常经营带来一定的影响,可能会对投资者利益带来潜在风险。
16、利息收入下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
本期重大风险是否发生重大变化:
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户介绍订约或提供订约机会,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
收起▲
一、业务概要
(一)商业模式与经营计划
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、坚持“一体两翼”发展战略。以服务实体经济为宗旨,以经纪业务为中心,大力发展资产管理业务和风险管理业务,持续强化分支机构管理,加大投研投入和信息技术投入,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局场外衍生品、区域产业客户开发、交易所创新业务等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。
2、持续强化人才建设。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,建立实用且科学的绩效管理体系。
3、持续强化合规风控。加强基础管理,牢记廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
4、持续强化党建引领。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,深入开展党史学习教育,以党的政治建设为统领,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
5、持续彰显国企担当。积极贯彻落实中央一号文件精神,响应乡村振兴“十四五”规划,秉承“稳企安农”初心,锤炼“护航实体”本领,构建包括党建共建、结对帮扶、保险+期货在内的多样化、多层次的社会责任体系,助力乡村振兴战略。
(二)行业情况
经过30多年的探索与发展,我国期货市场逐步走向规范,由探索走向成熟,目前已进入健康稳定发展、经济功能日益显现的高质量发展阶段,市场交易量稳步增长,交易规模日益扩大。同时,我国期货市场的国际影响力显著增强,逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和农产品期货交易市场,我国的大商所、郑商所、上期所和中金所在全球衍生品交易所交易量排名均跻身世界前列,在世界期货市场中占据重要地位。
尤其是2022年《中华人民共和国期货和衍生品法》的颁布和实施,让我国期货和衍生品市场的发展真正做到了有法可依,有效地填补了我国资本市场法治建设的空白,标志着我国资本市场法治体系的“四梁八柱”基本完成,也意味着全球最大的商品期货市场和最大的交易者群体将迎来更加规范的市场环境和更好的发展机遇。具体而言:一是作为重要的市场化配置资源平台,期货市场持续扩大制度型对外开放,不断提升重要大宗商品的价格影响力。2018年首次以境内特定品种方式引入境外交易者以来,我国期货市场不断扩大特定品种范围,持续拓宽对外开放路径,逐步落地一系列制度型开放举措,当前我国已有23个品种引入境外交易者,QFII和RQFII参与境内期货、期权交易的政策措施已经落地,《期货和衍生品法》为期货市场对外开放提供了法律支撑,铜、PTA等重要品种价格已成为全球现货贸易定价基准。当前,通过发展期货市场并加大开放力度,正不断增强我国国际贸易定价影响力,促进产业不断向价值链的上游攀升。
二是期货市场持续平稳运行,品种创新和规则制度改革加速推进,市场规模和企业参与度稳步提升。
《期货和衍生品法》明确了期货及期权新品种上市实行注册制,期货市场新品种上市步伐明显加快,目前,我国期货市场已经上市近120个期货、期权品种,品种基本涵盖国民经济发展主要领域,为企业提供更为丰富的风险管理工具,缓解了现货市场价格波动对企业经营的影响,进一步增强期货市场服务实体经济能力。此外,市场建设不断深化,品种合约设计日趋完善,交割仓库设置、差异化保证金、做市商、套期保值限额等制度规则体系不断优化,交易成本进一步下降,实体企业参与便利性提升,整体参与度显著提升,期货市场整体运行质量和效率不断提高。
三是期货公司迎来“多轮驱动”发展新局面。近年来,除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。2023年,作为行业的重要改革,《期货公司监督管理办法(征求意见稿)》的修订将进一步拓展期货公司业务范围,有利于期货公司的转型升级和做大做强。与此同时,适度提高各项业务的准入门槛,提升期货公司防范业务风险的能力,体现了“扶优限劣”的监管导向和防范金融风险的监管要求。
四是期货经营机构综合实力加强,服务实体经济能力显著提升。截至2022年12月末,全国共有150家期货公司,期货公司注册资本1123.09亿元、净资产1841.65亿元、客户权益1.48万亿元,资本实力不断增强。期货公司业务更加多元,除经纪业务外,风险管理、资产管理、交易咨询等创新业务逐步成为新的利润增长点,期货公司业务模式不断扩展,逐步实现从通道业务向综合衍生品服务商的转型,服务实体经济特别是服务中小微企业效果凸显。未来,期货公司将发生重要转变,单一的经纪业务向更综合业务转变,被动的风险管理向主动风险管理转变,国内市场的参与者和平台的建设者向跨境转变。
期货公司需要强化能力建设,提升在大宗商品上的专业能力,为实体经济赋能。
五是期货公司积极"走出去"、加快"引进来"。2006年,南华、永安、广发等6家内地期货公司首批获准在香港设立分支机构,中国期货公司自此打开国际化大门。2015年后,期货公司“出海”加快,目前已有20余家期货公司在境外布局相关业务,为我国期现货行业融入全球市场提供支持。与此同时,外资期货公司积极作为,期货市场“引进来”步伐加快,今年5月26日,证监会依法核准Morgan Stanley(摩根士丹利)设立摩根士丹利期货,是我国第二家外资全资控股期货公司。外资期货公司的引入将提升国内期货行业竞争的多元化,也在一定程度上促进境内期货公司提升国际化视野和全球经济服务的能力,对境内期货公司的资本、人才提出了更高要求。
二、公司面临的重大风险分析
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,例如市场价格波动、整体投资氛围、周期性品种的供求变化、行业监管政策的变动、流动资金供应和期货行业信用状况等。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,例如货币政策、财政和税收政策、外汇政策和汇率波动、资金成本和利率波动、商业和金融业走势、通货膨胀、资金来源、法律法规和社会政治稳定等因素。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不景气周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。此外,有时期货公司的经纪人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。而客户的流失将对公司的收入和盈利造成不利影响。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司手续费收入占营业收入的比重仍偏高。随着竞争的不断加剧,经纪业务面临着手续费率持续降低的风险。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构信息技术系统的影响。公司期货交易、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。信息系统不能安全运行对公司正常经营构成较大的风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》《期货交易管理条例》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临期货公司分类评价降级或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
14、股东资格不能获得监管机构批准的风险
按照《期货公司监督管理办法》等有关法律法规的规定,单个股东或有关联关系的股东合计持股比例超5%以上,或者控股股东、第一大股东发生变化,应当经中国证监会或其派出机构批准。如果投资者持有公司的股份超过5%,存在不能取得监管机构的批准,从而导致其投资目的落空的风险。
15、股权集中的风险
截至2023年6月30日,公司的控股股东创元投资通过创元科技、创元房地产持有公司51.6071%股权,处于对公司绝对控制的地位。公司虽已建立并执行关联交易回避表决制度、独立董事制度等内控制度,但控股股东可凭借其控制地位,影响公司人事、生产和经营管理决策,给公司正常经营带来一定的影响,可能会对投资者利益带来潜在风险。
16、利息收入下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
17、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户介绍订约或提供订约机会,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
收起▲
一、业务概要
商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
二、主要经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、坚持“一体两翼”发展战略。以服务实体经济为宗旨,以经纪业务为中心,大力发展资产管理业务和风险管理业务,持续拓展分支机构布局,加大投研投入和信息技术投入,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局场外衍生品、区域产业客户开发、交易所创新业务等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。
2、持续推进国企改革三年行动收官工作。混合所有制改革顺利完成,引进战略投资者,开展骨干员工持股计划,推进任期制和契约化管理,深化职业经理人制度,不断健全市场化经营机制,企业发展内生动力明显增强,员工干事劲头更足,行业品牌提升,得到省市发改委、国资委等部门的认可。
3、持续推进资本证券化。完成股票定向发行,募集资金8.8亿元全部到账,注册资本由5亿元提升至9亿元,随后增资风险子公司,子公司注册资本由3.5亿元提升至6.45亿元。为进一步实现跨越式发展,启动并推进IPO上市工作,序时完成各项准备工作。
4、持续强化人才建设。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,建立实用且科学的绩效管理体系。
5、持续强化合规风控。加强基础管理,牢记廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
6、持续强化党建引领。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,深入开展党史学习教育,以党的政治建设为统领,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
7、持续彰显国企担当。积极贯彻落实中央一号文件精神,响应乡村振兴“十四五”规划,秉承“稳企安农”初心,锤炼“护航实体”本领,构建包括党建共建、结对帮扶、保险+期货在内的多样化、多层次的社会责任体系,助力乡村振兴战略。
(二)行业情况
期货市场是现代金融市场中的重要组成部分。我国期货市场经过30多年的发展,市场改革创新焕发生机,交易品种、规模不断扩大,商品期货成交量名列世界前茅,新品种上市提速,股指期货正常化推进,国际化程度提高,业务创新步伐不断加快,法规体系不断健全,依法监管、合规运行的格局基本成形。
一是行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。交易所场外市场建设稳步推进,基差交易、综合性仓单服务等业务不断深化,有效拓展了期货市场服务实体经济的深度和广度,推动我国期货衍生品市场从单一、浅层次市场体系,向期现对接、场内外对接的多层次、立体化市场体系转变。期货市场在规避风险﹑价格发现上的职能作用得到产业认可,在服务国家经济发展战略﹑服务三农、乡村振兴建设中的作用日益显现。
二是市场规模和企业参与度稳步提升。近年来,期货市场不断优化规则体系,期货市场成交规模显著扩大,实体企业和投资机构参与度明显提升。根据中国期货业协会数据显示,2022年全国期货市场累计成交67.68亿手(单边,下同),累计成交额534.9万亿元。
三是行业对外开放趋势持续。自2018年期货品种国际化开启,期货市场国际化进程推进力度不断加大,期货市场开放路径进一步明确,境外相关机构设立及业务开展标准、规则持续落地。十八大以来,在党中央的领导下,金融市场开放有序推进。随着期货机构外资持股比例限制全面放开,期货品种国际化有序推进,期货市场国际化进程提速。
四是期货期权品种不断创新。品种创新现已进入常态化,日益完善的品种体系为企业从更深层次、更广维度运用衍生品工具打下了良好的基础。目前,我国期货市场已经上市110个期货、期权品种,其中商品类93个(期货65个、期权28个),金融类17个(期货7个、期权10个)。
五是市场运行不断规范。《期货和衍生品法》的出台和实施,为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚实的法治保障,让我国期货和衍生品市场的发展真正做到了有法可依。提升了我国期货和衍生品市场的法治化、市场化和国际化程度,促进市场稳步健康发展,增强期货和衍生品市场服务实体经济的能力。
三、持续经营评价
报告期内,公司业务、资产、人员、财务等完全独立,保持良好的公司独立自主运营的能力,符合行业监管要求,财务、风控等内控体系运行良好,行业发展势头良好,公司在积极开展创新业务的同时加强成本控制,整体经营保持稳定增长态势。经营管理层、核心业务人员队伍稳定,没有影响公司持续
经营的事项发生,拥有良好的持续经营能力。
四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
见第一节中(重大风险提示表)
(二)报告期内新增的风险因素
报告期内,无新增的风险因素。
收起▲
一、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、坚持“一体两翼”发展战略。以服务实体经济为宗旨,以经纪业务为中心,大力发展资产管理业务和风险管理业务,持续拓展分支机构布局,加大投研投入和信息技术投入,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局场外衍生品、区域产业客户开发、交易所创新业务等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。
2、持续推进国企改革三年行动收官工作。混合所有制改革顺利完成,引进战略投资者,开展骨干员工持股计划,推进任期制和契约化管理,深化职业经理人制度,不断健全市场化经营机制,企业发展内生动力明显增强,员工干事劲头更足,行业品牌提升,得到省市发改委、国资委等部门的认可。
3、持续推进资本证券化。完成股票定向发行,募集资金8.8亿元全部到账,注册资本从5亿元提升至9亿元,随后增资风险子公司,子公司注册资本从3.5亿元提升至6.45亿元。为进一步实现跨越式发展,启动IPO上市工作,5月公司与中信证券签订辅导协议,向江苏证监局递交了首次公开发行股票并上市辅导备案材料,并获得受理。
4、持续强化人才建设。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,建立实用且科学的绩效管理体系。
5、持续强化合规风控。加强基础管理,牢记廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
6、持续强化党建引领。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,深入开展党史学习教育,以党的政治建设为统领,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
7、持续发挥发挥国企担当。积极贯彻落实中央一号文件精神,响应乡村振兴“十四五”规划,秉承“稳企安农”初心,锤炼“护航实体”本领,构建包括党建共建、结对帮扶、保险+期货在内的多样化、多层次的社会责任体系,助力乡村振兴战略。
(二)行业情况
期货市场是现代金融市场中的重要组成部分。我国期货市场经过30多年的发展,市场改革创新焕发生机,交易品种、规模不断扩大,商品期货成交量名列世界前茅,新品种上市提速,股指期货正常化推进,国际化程度提高,业务创新步伐不断加快,法规体系不断健全,依法监管、合规运行的格局基本成形。
一是行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。交易所场外市场建设稳步推进,基差交易、综合性仓单服务等业务不断深化,有效拓展了期货市场服务实体经济的深广度,推动我国期货衍生品市场从
单一、浅层次市场体系,向期现对接、场内外对接的多层次、立体化市场体系转变。期货市场在规避风险﹑价格发现上的职能作用得到产业认可,在服务国家经济发展战略﹑服务三农、乡村振兴建设中的作用日益显现。
二是市场规模和企业参与度稳步提升。近年来,期货市场不断优化规则体系,期货市场成交规模显著扩大,实体企业和投资机构参与度明显提升。根据中国期货业协会数据显示,1-6月全国期货市场累计成交量为30.46亿手,累计成交额为257.48万亿元。
三是行业对外开放趋势持续。自2018年期货品种国际化开启,期货市场国际化进程推进力度不断加大,期货市场开放路径进一步明确,境外相关机构设立及业务开展标准、规则持续落地。十八大以来,在党中央的领导下,金融市场开放有序推进。随着期货机构外资持股比例限制全面放开,期货品种国际化有序推进,期货市场国际化进程提速。
四是期货期权品种不断创新。品种创新现已进入常态化,日益完善的品种体系为企业从更深层次、更广维度运用衍生品工具打下了良好的基础。目前,我国期货市场已经上市90余个期货、期权品种,已经形成以铜为代表的有色产业,以铁矿石、螺纹钢为代表的钢铁产业,以油脂油料为代表的压榨养殖产业,以原油为代表的能源产业等多条产业链品种体系,基本涵盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域,不仅奠定了期货市场服务实体经济的基础,也为投资者通过衍生品市场扩大资产配置范围提供了条件。
五是市场运行不断规范。期货和衍生品法的出台,为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚实的法治保障,我国期货和衍生品市场的发展真正做到了有“法”可依。提升了我国期货和衍生品市场的法治化、市场化和国际化程度,促进市场稳步健康发展,增强期货和衍生品市场服务实体经济的能力。
(三)商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
(四)经营情况回顾
报告期内,公司生产经营情况良好,实现营业收入213,298.30万元,同比下降16.93%,营业收入同比下降的主要原因是为进一步提升子公司业务质量,适度控制业务规模所致。利润总额5,477.08万元,同比增长112.21%,净利润3,990.80万元,同比增长107.76%,主要是公司业务拓展,效益逐步显现,带来利润增长。截止报告期末,公司注册资本90,000万元,公司总资产927,028.19万元,净资产为187,268.14万元。公司具备良好的持续经营能力。
截止报告期末,母公司净资本为60,581.85万元,风险资本准备总额为23,442.74万元,净资本与风险资本准备总额的比例为258%,净资本与净资产的比例为32%,流动资产与流动负债的比例(扣除客户权益)为1136%,负债与净资产的比例(扣除客户权益)为8%。各项风险监管指标均符合监管部门的要求。
二、企业社会责任
(一)精准扶贫工作情况
报告期内,公司践行初心使命,积极展现国企担当,把“乡村振兴”作为“为群众办实事”活动项目进行细致谋划,先后在陕西延长县,安徽太湖县,河南桐柏县以及新疆叶城县、皮山县、岳谱湖县、焉耆县、尉犁县等16个县市区,开展产业帮扶项目18个、开展党建共建项目13个,加大产业帮扶、消费帮扶、党建共建帮扶力度,2021-2022年度行业乡村振兴工作情况考评从55名跃居15名。此外,在西藏、重庆、贵州完成“保险+期货”项目3个,为实现国家乡村振兴战略贡献国企力量。
(二)其他社会责任履行情况。
公司遵循以人为本的核心价值观,关爱和重视员工的合理需求,维护员工合法权益,依法履行纳税义务,诚信经营,积极履行了社会责任。面对突如其来的疫情,组建党员先锋队,动员42名员工奋战于抗击疫情一线,累计参与志愿服务活动34次共145人次,在疫情防控中充分展现了“创元力量”。同时积极参与各项社会公益事业,深入开展志愿活动,并致力于服务三农、服务实体经济,努力肩负起在可持续发展中应承担起的经济责任、法律责任和道德责任。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
应对措施:为了有效降低经营风险,报告期内公司不断完善治理结构,完善各类授权机制,规范决策流程,公司经营班子年初审慎制定经营目标和经营计划,年中督促检查,重大决策坚持集体讨论决定,禁止超越授权的决策,报告期内没有出现重大经营风险。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。风险管理和内部控制制度的健全有效是期货公司正常经营的前提和保证,贯穿于期货公司经营的各个阶段,各个环节。
应对措施:公司已经建立起了规范的法人治理结构与合理的内部控制体系。报告期内公司进一步完善全面的风险管理架构,明确了董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责,在董事会下设了风险管理委员会,将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节。通过以信息技术手段为辅助,对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控,及时发现、评估和管理公司面临的各类风险,并采取必要的控制和应对措施。报告期内公司进一步完善各个业务环节的内控制度,按照新的监管要求对资管业务进行综合治理,确保资管业务健康稳健开展,降低风险管理和内部控制有效性不足的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,报告期内期货市场大宗商品价格出现大幅波动,监管机构出于稳定市场的目的对相关品种实施了包括提高保证金比例和手续费,降低交易持仓限额等一系列的监管措施,对期货市场的资金产生了较大影响,对公司全年的经营收入带来了较大的波动。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,报告期内,宏观经济依然实施积极的财政政策和稳健的货币政策,货币供应
趋紧的态势不变,再加上金融去杠杆及实体去产能,对周期性的大宗商品的价格和交易产生了一定的波动影响,从而也对公司的经纪业务收入以及资管产品的收益带来影响。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不稳定周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
应对措施:为了逐渐化解周期性盈利风险,报告期内公司致力于开展各项包括资管业务在内的创新业务、实现业务多元化。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。报告期内期货市场普遍开展网上开户业务,客户开户变得更加方便快捷,客户流失风险没有明显改善。此外,期货公司业务人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司经纪业务收入占营业收入的比重仍然较大。期货经纪业务经营状况主要取决于交易量和手续费率两个方面。在交易量方面,受宏观货币紧缩政策和去产能的产业政策影响,大宗商品价格出现宽幅震荡,商品期货交易活跃度降低,报告期内对公司经纪业务收入整体产生一定的负面影响。同时行业内经纪业务竞争格局依旧,经纪业务手续费率持续下滑的态势在报告期内并未减缓,给公司的经纪业务的开展及盈利情况带来不利影响。
应对措施:为了应对不利因素,公司一是提高服务能力,对客户进行分类,有针对性的提供服务,通过增值的咨询服务,增加客户忠诚度和粘度;二是对客户加强指导,避免恶性炒单,延续客户的存续时间;三是公司将扩大创新业务,优化收入结构,改变盈利模式;四是公司将加大文化建设,提升员工服务价值,提高员工主动性。五是利用手机等移动终端为客户提供智能化线上服务,方便客户各项业务办理。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
应对措施:公司从产品设计、产品运营、产品销售三个方面全面提升公司资产管理业务能力。在产品设计层面,加快团队建设,从证券公司、信托公司、基金公司等资管业务较为成熟的金融机构引入优秀团队,并依托团队丰富产品设计,加速公司资管业务向全资产配置转型;在产品运营层面,强化投前风险评审、投后风险管理、全程运行监控相结合的运营模式,从制度及激励两个方面保证产品运营团队的稳固;在产品销售层面,在推动公司现有市场单元业务转型的基础上加强与大型机构的资金对接,强化产品销售。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行
为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
应对措施:公司不断强化研究在公司核心竞争力的地位,通过引进、培养相关人才加强投资咨询力量,整合相关资源、提升研究水平、规范业务流程,为公司服务实体经济、开发维护企业客户提供支持,并进一步提升相关投资咨询人员的业务水准。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
应对措施:报告期内公司各项业务规模与净资本要求能够匹配,随着业务发展需要,公司也将寻求多种方式来扩大净资本规模,以有效化解财务风险。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,而四个期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
应对措施:报告期内公司努力通过发展创新业务,使收入多元化,降低此项收入的占比,减少对手续费收入及手续费返还的依赖性。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
应对措施:报告期内公司清晰认识业务创新和产品创新的风险特征,逐渐构建多道防线的全面风险管理的体系:构筑第一道防线,推行业务部门风控经理参与业务风险决策;做实第二道防线,明确各类风险类型的中后台所应承担的管理职责;强化第三道防线的稽核审计,建立事后风险绩效综合考评机制。报告期内包括资产管理业务在内的创新业务没有出现重大风险。
10、信用风险
信用风险一般是指因交易对手方、客户未履行合同所规定的义务从而导致损失的可能性。信用风险使得公司可能面临客户保证金透支或穿仓、资管产品投资标的因信用情况恶化导致收益降低、风险管理业务中交易对手发生违约等不利情形,致使公司承担经济损失、甚至引起法律诉讼。
应对措施:期货经纪业务方面,公司通过严格落实客户实名制原则,加强投资者适当性管理,有效识别客户身份,了解客户信用状况、财务状况及风险承受能力等信息;严格落实客户保证金管理制度及风险控制制度,确保风控执行的合规性及有效性;建立风险处置预案,构建风险防控网,以有效应对客户信用风险。资产管理业务方面,公司在全面研究以及风险评估的基础上进行投资,构建股票打分和债券信用评价体系,设置可投资股票池、债券池并进行长期分级、维护与跟踪。风险管理业务方面,公司加强客户管理,建立客户准入制度。同时,对场外衍生品业务客户开展投资者适当性评级、匹配、回访等相关工作,要求客户缴纳履约保证金,制定相应风险控制流程,降低客户违约的可能性。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构的信息技术系统的影响。公司期货交易、资产管理、客户服务、风险管理、办公系统、
财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。
应对措施:报告期内公司一方面结合新业务开展加大对信息技术系统的投入,努力提高公司信息系统的稳定性和运行效率,对潜在信息系统风险提前预判,做好应对预案,另一方面加强系统运维的技术管理,努力将因程序化交易系统、外部接入系统、软硬件故障、自然灾害、病毒感染、非法侵入、操作不当等而无法正常运行的不利因素降低到最低程度,报告期内未出现重大信息技术系统风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
应对措施:我们一方面实施外部引进市场化、有吸引力的绩效激励机制,另一方面建立员工培训晋升机制,加强内部培养,利用多种渠道提高员工的全方位能力,加强专业知识、管理能力等。通过可预期的宽广的事业发展平台吸引核心人才;同时构建良好的企业文化,为核心人才营造宽松的人文环境,通过有效措施维持骨干经营团队的稳定性,真正做到“事业留人、待遇留人、感情留人”,推动企业持续发展。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》、《期货交易管理条例》、《期货业从业人员管理办法》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临业务牌照受限、重大财务损失或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
应对措施:报告期内我们及时跟踪监管政策的变化,适时完善各项内部控制制度,并强化业务环节事中和事后的的监督检查,加强期货从业人员执业行为规范的教育和监督,保证公司各项经营业务和员工执业行为不触犯证券期货行业监管底线。
14、利息收入大幅下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
应对措施:报告期内市场整体利率水平下降,公司将通过业务的多元化,降低利息收入在收入中的占比,降低利息收入下滑的风险。
15、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户提供订立期货经纪合同,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
应对措施:报告期内公司强化居间人展业的事中监控和事后监督检查,居间人管理没有出现重大风险事件,今后公司将进一步提高居间人展业条件,逐渐降低居间人在公司经纪业务中的占比,提升自我营销能力,逐渐消除居间人管理风险。
收起▲
一、业务概要
商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
二、主要经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、增效益。坚持服务实体经济为宗旨,以经纪业务为中心,大力发展资产管理业务和风险管理业务,加大投研投入和信息技术投入,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局场外衍生品、区域产业客户开发、交易所创新业务等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。
2、抓改革。以市场化为导向,入选江苏省第二批国有企业混合所有制改革试点企业,引进战略投资者,开展骨干员工持股计划,推进任期制和契约化管理,深化职业经理人制度,完善以业绩为导向的绩效考评体系,不断健全市场化经营机制,稳步推进国企改革三年行动方案。
3、重人才。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,牢固树立人才是第一资源理念,不遗余力引进行业优秀人才,不断优化人才梯队建设,加强公司后备人才跟进培养,并进一步完善激励约束机制,逐步建立实用且科学的绩效管理体系。
4、夯基础。加强基础管理,牢记廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
5、强党建。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢牢把握新时代党的建设总要求,深入开展党史学习教育,以党的政治建设为统领,以实现公司高质量发展为目标,推动党建工作与业务工作深度融合,为公司发展提供坚强保障。
(二)行业情况
期货市场是现代金融市场中的重要组成部分。我国期货市场经过近30年的发展,市场改革创新焕发生机,交易品种、规模不断扩大,商品期货成交量名列世界前茅,新品种上市提速,股指期货正常化推进,国际化程度提高,业务创新步伐不断加快,法规体系不断健全,依法监管、合规运行的格局基本成形。
一是行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。2021年,广州期货交易所和中证商品指数公司相继成立,增加了指数产品供给,丰富了期货市场服务实体经济和绿色发展职能,同时交易所场外市场建设稳步推进,基差交易、综合性仓单服务等业务不断深化,有效拓展了期货市场服务实体经济的深广度,推动我国期货衍生品市场从单一、浅层次市场体系,向期现对接、场内外对接的多层次、立体化市场体系转变。
二是市场规模和企业参与度稳步提升。近年来,期货市场不断优化规则体系,期货市场成交规模显著扩大,实体企业和投资机构参与度明显提升。2021年我国期货市场成交量75.14亿手,成交额581.2万亿元,同比分别增长22.13%和32.84%。在农产品、金属和能源三类品种的全球成交量排名中,中国期货品种包揽农产品前11名、在金属品种前十强中占9席,能源品种前20强中占7席。
三是行业对外开放趋势持续。自2018年期货品种国际化开启,期货市场国际化进程推进力度不断加大,期货市场开放路径进一步明确,境外相关机构设立及业务开展标准、规则持续落地。十八大以来,
在党中央坚强领导下,金融市场开放有序推进。随着期货机构外资持股比例限制全面放开,期货品种国际化有序推进,期货市场国际化进程提速。
四是品种创新和规则制度改革加速推进,市场运行质量不断提升。品种创新现已进入常态化,日益完善的品种体系为企业从更深层次、更广维度运用衍生品工具打下了良好的基础。目前,我国期货市场已经上市90余个期货、期权品种,已经形成以铜为代表的有色产业,以铁矿石、螺纹钢为代表的钢铁产业,以油脂油料为代表的压榨养殖产业,以原油为代表的能源产业等多条产业链品种体系,基本涵盖了国民经济发展主要领域。
三、持续经营评价
报告期内,公司业务、资产、人员、财务等完全独立,保持良好的公司独立自主运营的能力,符合行业监管要求,财务、风控等内控体系运行良好,行业发展势头良好,公司在积极开展创新业务的同时加强成本控制,营业收入和净利润增长显著。经营管理层、核心业务人员队伍稳定,没有影响公司持续经营的事项发生,拥有良好的持续经营能力。
四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
见第一节中(重大风险提示表)
(二)报告期内新增的风险因素
报告期内,无新增的风险因素。
收起▲
一、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:一是以服务实体经济为宗旨,以经纪业务为中心,围绕“补结构短板、引行业精英、调业务结构、拓创新模式”有序开展工作,加大投研投入和信息技术投入,强化各项业务之间的协同与合作,重点布局区域产业客户开发等工作,不断优化业务结构,提高经济效益。
二是以转型升级为抓手,在合规前提下,在做实做深期现基贸易的基础上,优化风险子公司业务模式,推进期权、做市等创新业务,上半年重点完善衍生品业务的各项制度流程及相应的基础设施建设,积极参与交易所各项创新业务,取得上期所螺纹钢期货做市商资格。
三是资管业务谋求突破,遵循产品设计、产品销售、产品运营三个核心的共同强化、相互促进为主线,拓展外部合作多样化,引入专业人才,继续加强与外部优秀私募、券商合作,提升资管投研水平。
四是提升自有资金投资专业化管理水平,成立资金运营部,建立合理合规的分级风控体系,加强自有资金投资过程管控及投后跟踪与决策管理,自有资金向着专业化、规范化进一步发展。
五是强化规范经营抓好风险控制。加强基础管理,牢记廉洁从业,不断强化内控体系建设,强化业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,进一步完善风险管理体系,修订完善各项规章制度,重点放在反洗钱管理以及创新业务的合规运营、风险控制等方面,确保合规经营。
(二)行业情况
我国期货市场,经30年的大发展,已经形成了为实体经济服务的稳固基础,期货行业新品种不断上市,双向开发不断扩大,数字化进程加速,金融衍生品市场加快发展,根据中国期货业协会最新数据显示,报告期内,我国期货市场交易规模稳步攀升,实体企业和金融机构对冲风险的意识和内在需求显著提高。
第一,行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。同时金融期货的交易限制也在逐步放开。第二,行业对外开放趋势持续。自2018年期货品种国际化开启,期货市场国际化进程推进力度不断加大,期货市场开放路径进一步明确,境外相关机构设立及业务开展标准、规则持续落地,第16届中国(深圳)国际期货大会提出,继续扩大期货市场高水平双向开放。
第三,品种创新和规则制度改革加速推进,市场运行质量不断提升。品种创新现已进入常态化,日益完善的品种体系为为企业从更深层次、更广维度运用衍生品工具打下了良好的基础。目前,我国期货市场已经上市90余个期货、期权品种,形成了覆盖农业、能源、化工、建材、冶金、金融等国民经济重要领域的产品体系。
第四,服务实体经济作用凸显。2020年以来,面对突如其来的新冠肺炎疫情,以及错综复杂的国际局势,各期货交易所和期货公司积极发挥自身优势,持续优化服务,切实发挥了服务实体经济的作用。经过30多年的发展,我国期货市场走出了一条具有中国特色的发展道路,服务实体经济和国家战略成效显著,功能作用获各方认可。
(三)商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、资产管理业务、期货投资咨询、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
(四)经营情况回顾
报告期内,公司生产经营情况良好,实现营业收入256,756.48万元,同比增长141.96%,营业收入同比大幅增加的主要原因是公司的子公司业务的大幅增长。利润总额2,581.03万元,同比增长86.96%,净利润1,920.88万元,同比增长88.63%。因公司高度重视人才,持续加大投入,强化经营管理,收效逐步显现,带动利润增长。截止报告期末,公司注册资本50,000万元,公司总资产592,700.82万元,净资产为91,798.81万元。截止报告期末,各项风险监管指标均符合监管部门的要求,公司具备良好的持续经营能力。
二、企业社会责任
(一)精准扶贫工作情况
为积极响应国家精准扶贫号召,充分发挥期货市场服务国家脱贫攻坚战略的作用,创元期货积极开展精准扶贫和服务三农工作,切实履行国有企业的社会责任,充分发挥期货市场服务国家脱贫攻坚战略的作用。报告期内,一是继续结对帮扶安徽太湖县、陕西延长县。向太湖县弥陀镇安乐村再次捐赠资金,助推其发展集体经济,以巩固扶贫成果,助力乡村振兴;向延长县无偿提供资金支持,利用“合作社+贫困户”产业扶贫模式,帮扶延长县加官行政村的苹果产业发展。同时,结合公司需求,采购贫困地区的农产品,进行消费扶贫。二是积极开展“保险+期货”。甘肃省秦安县苹果“保险+期货”项目(第一期)顺利结项,解决了农户丰产不增收的实际问题。此外,入选了上期所天然橡胶“保险+期货”项目及其他交易所项目。
(二)其他社会责任履行情况。
公司遵循以人为本的核心价值观,关爱和重视员工的合理需求,维护员工合法权益,依法履行纳税义务,诚信经营,积极履行了社会责任。同时积极参与各项社会公益事业,深入开展志愿活动,并致力于服务三农、服务实体经济,努力肩负起在可持续发展中应承担起的经济责任、法律责任和道德责任。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
应对措施:为了有效降低经营风险,报告期内公司不断完善治理结构,完善各类授权机制,规范决策流程,公司经营班子年初审慎制定经营目标和经营计划,年中督促检查,重大决策坚持集体讨论决定,禁止超越授权的决策,报告期内没有出现重大经营风险。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。风险管理和内部控制制度的健全有效是期货公司正常经营的前提和保证,贯穿于期货公司经营的各个阶段,各个环节。
应对措施:公司已经建立起了规范的法人治理结构与合理的内部控制体系。报告期内公司进一步完善全面的风险管理架构,明确了董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责,在董事会下设了风险管理委员会,将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节。通过以信息技术手段为辅助,对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控,及时发现、评估和管理公司面临的各类风险,并采取必要的控制和应对措施。报告期内公司进一步完善各个业务环节的内控制度,按照新的监管要求对资管业务进行综合治理,确保资管业务健康稳健开展,降低风险管理和内部控制有效性不足的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,报告期内期货市场大宗商品价格出现大幅波动,监管机构出于稳定市场的目的对相关品种实施了包括提高保证金比例和手续费,降低交易持仓限额等一系列的监管措施,对期货市场的资金产生了较大影响,对公司全年的经营收入带来了较大的波动。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,报告期内,宏观经济依然实施积极的财政政策和稳健的货币政策,货币供应趋紧的态势不变,再加上金融去杠杆及实体去产能,对周期性的大宗商品的价格和交易产生了一定的波动影响,从而也对公司的经纪业务收入以及资管产品的收益带来影响。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不稳定周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
应对措施:为了逐渐化解周期性盈利风险,报告期内公司致力于开展各项包括资管业务在内的创新业务、实现业务多元化。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。报告期内期货市场普遍开展网上开户业务,客户开户变得更加方便快捷,客户流失风险没有明显改善。此外,期货公司业务人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司经纪业务收入占营业收入的比重仍然较大。期货经纪业务经营状况主要取决于交易量和手续费率两个方面。在交易量方面,受宏观货币紧缩政策和去产能的产业政策影响,大宗商品价格出现宽幅震荡,商品期货交易活跃度降低,报告期内对公司经纪业务收入整体产生一定的负面影响。同时行业内经纪业务竞争格局依旧,经纪业务手续费率持续下滑的态势在报告期内并未减缓,给公司的经纪业务的开展及盈利情况带来不利影响。
应对措施:为了应对不利因素,公司一是提高服务能力,对客户进行分类,有针对性的提供服务,通过增值的咨询服务,增加客户忠诚度和粘度;二是对客户加强指导,避免恶性炒单,延续客户的存续时间;三是公司将扩大创新业务,优化收入结构,改变盈利模式;四是公司将加大文化建设,提升员工服务价值,提高员工主动性。五是利用手机等移动终端为客户提供智能化线上服务,方便客户各项业务办理。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
应对措施:公司从产品设计、产品运营、产品销售三个方面全面提升公司资产管理业务能力。在产品设计层面,加快团队建设,从证券公司、信托公司、基金公司等资管业务较为成熟的金融机构引入优秀团队,并依托团队丰富产品设计,加速公司资管业务向全资产配置转型;在产品运营层面,强化投前风险评审、投后风险管理、全程运行监控相结合的运营模式,从制度及激励两个方面保证产品运营团队的稳固;在产品销售层面,在推动公司现有市场单元业务转型的基础上加强与大型机构的资金对接,强化产品销售。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
应对措施:公司不断强化研究在公司核心竞争力的地位,通过引进、培养相关人才加强投资咨询力量,整合相关资源、提升研究水平、规范业务流程,为公司服务实体经济、开发维护企业客户提供支持,并进一步提升相关投资咨询人员的业务水准。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
应对措施:报告期内公司各项业务规模与净资本要求能够匹配,随着业务发展需要,公司也将寻求多种方式来扩大净资本规模,以有效化解财务风险。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,而四个期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
应对措施:报告期内公司努力通过发展创新业务,使收入多元化,降低此项收入的占比,减少对手续费收入及手续费返还的依赖性。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
应对措施:报告期内公司清晰认识业务创新和产品创新的风险特征,逐渐构建多道防线的全面风险管理的体系:构筑第一道防线,推行业务部门风控经理参与业务风险决策;做实第二道防线,明确各类风险类型的中后台所应承担的管理职责;强化第三道防线的稽核审计,建立事后风险绩效综合考评机制。报告期内包括资产管理业务在内的创新业务没有出现重大风险。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
应对措施:报告期内公司进一步优化客户交易风险的控制流程,对交易对手合理设定保证金比例,通过每日盯市、追保、强制平仓等手段来控制交易对手的信用风险敞口,并在出现强制平仓且发生损失后通过司法程序进行追索。但期货经纪业务的特征决定了信用风险只能通过恰当的管理流程及严格的执行来降低,无法彻底消除。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构的信息技术系统的影响。公司期货交易、资产管理、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。
应对措施:报告期内公司一方面结合新业务开展加大对信息技术系统的投入,努力提高公司信息系统的稳定性和运行效率,对潜在信息系统风险提前预判,做好应对预案,另一方面加强系统运维的技术管理,努力将因程序化交易系统、外部接入系统、软硬件故障、自然灾害、病毒感染、非法侵入、操作不当等而无法正常运行的不利因素降低到最低程度,报告期内未出现重大信息技术系统风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
应对措施:我们一方面实施外部引进市场化、有吸引力的绩效激励机制,另一方面建立员工培训晋升机制,加强内部培养,利用多种渠道提高员工的全方位能力,加强专业知识、管理能力等。通过可预期的宽广的事业发展平台吸引核心人才;同时构建良好的企业文化,为核心人才营造宽松的人文环境,通过有效措施维持骨干经营团队的稳定性,真正做到“事业留人、待遇留人、感情留人”,推动企业持续发展。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》、《期货交易管理条例》、《期货业从业人员管理办法》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临业务牌照受限、重大财务损失或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
应对措施:报告期内我们及时跟踪监管政策的变化,适时完善各项内部控制制度,并强化业务环节事中和事后的的监督检查,加强期货从业人员执业行为规范的教育和监督,保证公司各项经营业务和员工执业行为不触犯证券期货行业监管底线。
14、利息收入大幅下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
应对措施:报告期内市场整体利率水平下降,公司将通过业务的多元化,降低利息收入在收入中的占比,降低利息收入下滑的风险。
15、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户提供订立期货经纪合同,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
应对措施:报告期内公司强化居间人展业的事中监控和事后监督检查,居间人管理没有出现重大风险事件,今后公司将进一步提高居间人展业条件,逐渐降低居间人在公司经纪业务中的占比,提升自我营销能力,逐渐消除居间人管理风险。
收起▲
一、业务概要
商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
公司风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
二、主要经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
一是做大经纪业务规模。第一,加强市场部门融合管理和分类指导。通过分类指导和有效扶持,促使市场部门形成自己的开发模式和特色。第二,强化居间人和居间业务管理。结合监管要求和公司实际,坚持合规底线,强化对居间人动态跟踪与管理,逐渐推进经纪业务转型升级。第三,加大产业客户和机构客户开发力度。整合业务资源,充分发挥投研优势,高管带队对重点产业、机构客户进行拜访开发,区域产业龙头为依托的系统产业开发初见端倪。第四,完善客户服务体系。创新服务模式,结合客户需求及行情热点,打造线上服务体系,优化后台“3+1”工作流程和机制,提升客户服务能力。
二是加快资管业务开展速度。第一,扩充产品类型。随着结构化产品监管收紧,一方面大力推动FOF类产品的发展,另一方面取得银行间债券业务资质,债券固收类产品齐头并进。第二,开拓渠道合作。与多家机构建立合作,相较去年有了明显突破。第三,引进专业人才团队。相继引进债券业务团队和投研团队,其业务资源以及投资交易经验,有利于资管产品的投资运作和长远发展。第四,创新客户服务。根据客户需求设立了不同的客户分组,通过举办系列主题活动创建客户深度链接,增强客户粘性,提升客户体验,建立品牌效应。
三是完成风险子公司布局。第一,完成增资,注册资本由1.17亿提升至3.5亿,并第一时间投入业务扩充规模,硬实力显著提升。第二,加速团队建设,引进优秀期现业务和中后台运营管理人才,组建管理团队,梳理业务流程,形成以杭州为业务发展突破口,苏州、杭州、深圳三地融合共进新格局。第三,基础业务提速,形成了棉花、橡胶两大优势品种为核心,有色、黑色等品种为有效补充,加速推动期现业务规模、利润双增长。第四,创新业务起步,取得做市业务牌照,场外衍生品业务取得突破,其中年内取得大商所铁矿石期权做市商资格,为公司业务收入创造新的增长点。
四是做好自有资金投资管理。随着公司资本金增加,自有资金投资成为公司资产增值的重要手段。公司建立了较为完善的管理制度与相关风控流程,在自有资金的投资过程中,始终坚持“风险可控,稳健收益”原则,始终严格把风险控制放到第一位,在投前决策,投后管理中始终贯彻审慎原则。目前公司投资收益逐步上升,风险控制到位,投资带动的金融机构业务、资管业务等规模在不断扩大,复合收益效果明显,达到了预期的目标。
五是强化规范经营抓好风险控制。第一,伴随公司各项业务全面推进,本着业务进展到哪里合规风控就跟到哪里的原则,完善各项业务的合规风控工作,做实抓细,完善制度体系,优化各项控制流程,重点强化居间管理、反洗钱工作等。第二,创建平安企业,通过安全生产月等系列活动,提高员工防灾避险和应急处置能力,普及安全生产知识。全年还进行了多家营业部的走访,排查安全隐患,保障公司运行安全稳定,确保不发生风险事故。
(二)行业情况
报告期内,国内期货市场高速发展,成交量创历史新高,连续两年大幅增长;在全球场内衍生品市场中,中国四家期货交易所的成交量排名稳中有升;在农产品、金属和能源三类品种的成交量排名中,中国期货品种包揽农产品前十名、金属前四名;期货期权品种加速推出,衍生品体系更加完善;期货公司资本实力增强,经纪业务收入大幅增长。
第一,行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。同时金融期货的交易限制也在逐步放开。第二,行业对外开放趋势持续。2020年,我国期货市场的开放路径更加多元,重要大宗商品定价影响力逐步提高。11月19日,国际铜合约在上海能源交易中心正式上市。随着低硫燃料油期货及棕榈油期货先后对境外投资者开放,对外开放期货品种已达到7个。6月18日,证监会核准通过了摩根大通期货有限公司变更股权的申请,摩根大通期货成为国内首家外资完全控股的期货公司。
第三,品种创新加速推进,期货期权产品体系更加完善。2020年,中国期货市场加快新品种上市步伐,全年一共上市了12个品种,包括4个商品期货品种、8个商品期货期权品种。截至2020年底,中国期货与衍生品市场上市品种数量达到90个。品种创新现已进入常态化,日益完善的品种体系为为企业从更深层次、更广维度运用衍生品工具打下了良好的基础。
第四,服务实体经济作用凸显。2020年,面对突如其来的新冠肺炎疫情,以及错综复杂的国际局势,各期货交易所和期货公司积极发挥自身优势,持续优化服务,切实发挥了服务实体经济的作用。未来伴随着不确定性和风险事件,期货作为服务实体经济的避险工具,认可度会不断提升。
三、持续经营评价
报告期内,公司业务、资产、人员、财务等完全独立,保持良好的公司独立自主运营的能力,符合行业监管要求,财务、风控等内控体系运行良好,行业发展势头良好,公司在积极开展创新业务的同时加强成本控制,营业收入和净利润同比上升137.61%和56.30%。经营管理层、核心业务人员队伍稳定,没有影响公司持续经营的事项发生,拥有良好的持续经营能力。
四、未来展望
(一)行业发展趋势
经过三十年的发展,我国期货市场由无序走向成熟,市场交易量迅速增长,交易规模日益扩大,国际影响力显著增强,服务实体经济的能力不断增。近年来,在监管机构的推动下,期货市场呈现出众多变化,期货品种逐步丰富;期权品种不断推出;交易机制不断创新;投资者队伍进一步扩大;对外开发稳步推进;期货公司的业务范围不断拓宽,业务创新步伐不断加快。未来伴随市场的不断完善,期货服务实体经济功能的不断显现,期货行业发展将大有可为。
一是期货公司业务范围进一步扩大,随着监管部门在规范风险的基础上逐步允许期货产品和业务的创新,期货行业发展将会大大提速,期货产品进一步丰富,期货公司业务范围进一步扩大。
二是期货公司之间竞争模式差异化。随着期货行业集中度的加强以及创新业务的不断落地,各家期货公司将能够根据自身产品和服务优势、股东背景、区域特征等因素确立战略发展重心,打造核心竞争力。
三是期货公司不断推进国际化进程。伴随着境外期货业务的稳步推进,在充分开发国内巨大的市场潜力的同时,期货公司为了进一步扩大规模,会将战略布局的目光投向海外,拓展海外业务。
四是期货市场交易标的丰富化。随着更多的交易品种纳入期货交易市场,我国期货市场呈现出期货品种扩容和期货市场结构改善的趋势。五是期货行业服务实体经济地位突出。党的十九大报告提出,着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系,着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制。当前,国家深化供给侧改革,服务“一带一路”,作为金融体系的重要组成部分,期货行业服务实体经济地位突出。
(二)公司发展战略
综合考虑宏观经济形势、期货行业发展趋势及公司自身发展的实际情况,公司将以成为一流期货公司为目标,积极顺应行业发展的趋势与使命,打造资源要素市场和生产要素市场的投资银行(商品投行),不断强化“一体两翼”金控平台建设,努力成为为客户提供风险管理和财富管理的金融衍生品服务商,成为为员工提供施展才华、实现人生价值的事业平台,成为为股东提供可持续回报的成长型企业,成为让监管机构放心、具备一流美誉度和社会责任感的现代金融企业。
(三)经营计划或目标
一是增效益。继续坚持稳中求进的总基调,坚定“一体两翼”发展战略,强化各分支机构的指导和管理,强化各项业务之间的协同与合作,创新客户服务手段和方法。同时,在合规前提下,强化资源资金投资管理,加快资管业务转型升级,优化风险子公司业务模式,推进期权、做市等创新业务,提质增效,多渠道增加公司收入。
二是控风险。加强业务合规管理,优化全面风险管理顶层设计,强化公司各个业务条线的风险管理,提升公司风险管理水平。履行一岗双责制度,签订党风廉政建设责任书,推动主体责任再压实,开展纪律和廉政警示教育,弘扬廉洁从业文化,提高党风廉政建设水平。强化办公场所安全管理,强化信息技术安全管理,提高广大员工安全意识,将安全生产责任制落实到位,创建平安企业。
三是聚人才。坚持党管人才原则,推进“人才强企”战略,在2020年人才建设的成果上,公司将进一步深化市场化聘用机制,强化人力资源顶层设计;进一步拓宽选人用人渠道,加大行业成熟人才引进力度,尤其是中层优秀人才;进一步加强人才引进后的融合管理工作,力争招得进、留得住、用得好;进一步完善激励约束机制,调动全体员工干事创业的积极性。
四是筑平台。2021年,公司将以衍生品业务为龙头,以研发和技术为双核驱动,建立以投资咨询为依托的信息采集及整合体系,完善以信息技术为依托的公司业务支持体系,打造客户开发与服务的综合平台,为公司业务提速、业绩增长夯实基础。同时,在保持经营发展的同时,坚持股东回报、企业发展、员工利益相统一,提升员工薪酬待遇,完善激励约束机制,打造员工干事创业平台。
五是谋创新。统筹推进各项重点工作,谋划公司可持续发展。对标行业头部期货公司,增设分支机构布点,目前正在推进烟台分公司、台州分公司筹建。结合当前业务需要及发展规划,充分发挥现有牌照优势,争取更多业务牌照,做大公司“一体两翼”发展战略,打造一流期货公司。
六是强党建。强化党建引领,发挥国有企业党建政治优势,以党史学习教育为主线,以党建与经济深度融合为方向,以党建与业务双提升为目标,继续夯实党建基础工作,继续加强群团组织建设,继续弘扬党员干部先锋模范风尚,充分发挥国有企业党组织的领导核心和政治核心作用,筑牢国有企业的“根”和“魂”,让公司党组织把方向、管大局、保落实。
(四)不确定性因素
1、行业监管的不确定性
公司所处的期货行业受到严格监管,业务经营与开展受到国家各种法律、法规及规范性文件的规制和约束。国家关于期货行业的有关法律、法规和政策,如税收政策、业务许可、利率政策、业务收费标准及收费方式等随时会发生变化,可能会引起期货市场的波动和期货行业发展环境的变化。目前,随着期货市场的快速发展和行政管制的逐渐放松,相关期货法律法规的建设也处于完善阶段,部分限制性的规定正逐步取消,关于新业务及新产品的规定可能逐步出台,期货公司的创新业务将受到这些政策规定的影响。
2、宏观政策及市场行情的不确定性
公司经营管理和业务发展受到宏观经济和社会政治环境的影响,例如货币政策、财政和税收政策、外汇政策等等。此外,期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素也会对期货价格产生重要影响。新冠肺炎也对公司经营管理造成一定影响。在种种因素的影响下,未来期货市场的成交规模、成交量、价格走势等市场行情存在不确定性。
五、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
应对措施:为了有效降低经营风险,报告期内公司不断完善治理结构,完善各类授权机制,规范决策流程,公司经营班子年初审慎制定经营目标和经营计划,年中督促检查,重大决策坚持集体讨论决定,禁止超越授权的决策,报告期内没有出现重大经营风险。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。风险管理和内部控制制度的健全有效是期货公司正常经营的前提和保证,贯穿于期货公司经营的各个阶段,各个环节。
应对措施:公司已经建立起了规范的法人治理结构与合理的内部控制体系。报告期内公司进一步完善全面的风险管理架构,明确了董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责,在董事会下设了风险管理委员会,将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节。通过以信息技术手段为辅助,对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控,及时发现、评估和管理公司面临的各类风险,并采取必要的控制和应对措施。报告期内公司进一步完善各个业务环节的内控制度,按照新的监管要求对资管业务进行综合治理,确保资管业务健康稳健开展,降低风险管理和内部控制有效性不足的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,报告期内期货市场大宗商品价格出现大幅波动,监管机构出于稳定市场的目的对相关品种实施了包括提高保证金比例和手续费,降低交易持仓限额等一系列的监管措施,对期货市场的资金产生了较大影响,对公司全年的经营收入带来了较大的波动。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,报告期内,宏观经济依然实施积极的财政政策和稳健的货币政策,货币供应趋紧的态势不变,再加上金融去杠杆及实体去产能,对周期性的大宗商品的价格和交易产生了一定的波动影响,从而也对公司的经纪业务收入以及资管产品的收益带来影响。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不稳定周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
应对措施:为了逐渐化解周期性盈利风险,报告期内公司致力于开展各项包括资管业务在内的创新业务、实现业务多元化。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。报告期内期货市场普遍开展网上开户业务,客户开户变得更加方便快捷,客户流失风险没有明显改善。此外,期货公司业务人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。目前,公司经纪业务收入占营业收入的比重仍然较大。期货经纪业务经营状况主要取决于交易量和手续费率两个方面。在交易量方面,受宏观货币紧缩政策和去产能的产业政策影响,大宗商品价格出现宽幅震荡,商品期货交易活跃度降低,报告期内对公司经纪业务收入整体产生一定的负面影响。同时行业内经纪业务竞争格局依旧,经纪业务手续费率持续下滑的态势在报告期内并未减缓,给公司的经纪业务的开展及盈利情况带来不利影响。
应对措施:为了应对不利因素,公司一是提高服务能力,对客户进行分类,有针对性的提供服务,通过增值的咨询服务,增加客户忠诚度和粘度;二是对客户加强指导,避免恶性炒单,延续客户的存续时间;三是公司将扩大创新业务,优化收入结构,改变盈利模式;四是公司将加大文化建设,提升员工服务价值,提高员工主动性。五是利用手机等移动终端为客户提供智能化线上服务,方便客户各项业务办理。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
应对措施:公司从产品设计、产品运营、产品销售三个方面全面提升公司资产管理业务能力。在产品设计层面,加快团队建设,从证券公司、信托公司、基金公司等资管业务较为成熟的金融机构引入优秀团队,并依托团队丰富产品设计,加速公司资管业务向全资产配置转型;在产品运营层面,强化投前风险评审、投后风险管理、全程运行监控相结合的运营模式,从制度及激励两个方面保证产品运营团队的稳固;在产品销售层面,在推动公司现有市场单元业务转型的基础上加强与大型机构的资金对接,强化产品销售。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
应对措施:公司不断强化研究在公司核心竞争力的地位,通过引进、培养相关人才加强投资咨询力量,整合相关资源、提升研究水平、规范业务流程,为公司服务实体经济、开发维护企业客户提供支持,并进一步提升相关投资咨询人员的业务水准。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
应对措施:报告期内公司各项业务规模与净资本要求能够匹配,随着业务发展需要,公司也将寻求多种方式来扩大净资本规模,以有效化解财务风险。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,而四个期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
应对措施:报告期内公司努力通过发展创新业务,使收入多元化,降低此项收入的占比,减少对手续费收入及手续费返还的依赖性。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
应对措施:报告期内公司清晰认识业务创新和产品创新的风险特征,逐渐构建多道防线的全面风险管理的体系:构筑第一道防线,推行业务部门风控经理参与业务风险决策;做实第二道防线,明确各类风险类型的中后台所应承担的管理职责;强化第三道防线的稽核审计,建立事后风险绩效综合考评机制。报告期内包括资产管理业务在内的创新业务没有出现重大风险。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
应对措施:报告期内公司进一步优化客户交易风险的控制流程,对交易对手合理设定保证金比例,通过每日盯市、追保、强制平仓等手段来控制交易对手的信用风险敞口,并在出现强制平仓且发生损失后通过司法程序进行追索。但期货经纪业务的特征决定了信用风险只能通过恰当的管理流程及严格的执行来降低,无法彻底消除。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构的信息技术系统的影响。公司期货交易、资产管理、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。
应对措施:报告期内公司一方面结合新业务开展加大对信息技术系统的投入,努力提高公司信息系统的稳定性和运行效率,对潜在信息系统风险提前预判,做好应对预案,另一方面加强系统运维的技术管理,努力将因程序化交易系统、外部接入系统、软硬件故障、自然灾害、病毒感染、非法侵入、操作不当等而无法正常运行的不利因素降低到最低程度,报告期内未出现重大信息技术系统风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
应对措施:我们一方面实施外部引进市场化、有吸引力的绩效激励机制,另一方面建立员工培训晋升机制,加强内部培养,利用多种渠道提高员工的全方位能力,加强专业知识、管理能力等。通过可预期的宽广的事业发展平台吸引核心人才;同时构建良好的企业文化,为核心人才营造宽松的人文环境,通过有效措施维持骨干经营团队的稳定性,真正做到“事业留人、待遇留人、感情留人”,推动企业持续发展。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》、《期货交易管理条例》、《期货业从业人员管理办法》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临业务牌照受限、重大财务损失或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
应对措施:报告期内我们及时跟踪监管政策的变化,适时完善各项内部控制制度,并强化业务环节事中和事后的的监督检查,加强期货从业人员执业行为规范的教育和监督,保证公司各项经营业务和员工执业行为不触犯证券期货行业监管底线。
14、利息收入大幅下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
应对措施:报告期内市场整体利率水平下降,公司将通过业务的多元化,降低利息收入在收入中的占比,降低利息收入下滑的风险。
15、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户提供订立期货经纪合同,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
应对措施:报告期内公司强化居间人展业的事中监控和事后监督检查,居间人管理没有出现重大风险事件,今后公司将进一步提高居间人展业条件,逐渐降低居间人在公司经纪业务中的占比,提升自我营销能力,逐渐消除居间人管理风险。
(二)报告期内新增的风险因素
无。
收起▲
一、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内,公司主要实现了以下经营计划:
1、经纪业务规模上升。受疫情及银行同期利率大幅下降等影响,行业竞争加剧,业务拓展难度加大。面对不利形势,公司以增加保证金为主线,做大规模,扩大基数,业务规模呈现较大增长态势。一是公司强化与公募、私募机构的合作,带动经纪业务规模快速上升。二是加强分支机构管理,对原有分支机构重新定位,加强指导,做强做优。加快新分支机构拓展,完成深圳分公司、杭州分公司的设立并已展业。三是强化信息技术支撑,完成外接系统中继改造,上线CTPmini2系统等,满足监管要求,提高客户体验度。四是完善客户服务体系,公司创新服务模式,结合客户需求及行情热点,开展线上投教活动,推出直播服务,进一步打造线上服务体系。同时充分发挥投研力量,安排研究员走出去,参与产业客户开发,逐步优化客户结构。此外,优化后台“3+1”工作流程和机制,强化各中后台部门的协同作用,提升客户服务能力。
2、资管业务稳步发展。为适应监管需求,2020年公司不断提升自主管理能力,努力实现资管业务转型发展。一是创新业务模式,进一步尝试FOF发展方向,并取得银行间债券业务资质,打开了固定收
益类资管产品的大门,开辟了新领域。二是引进成熟团队,引进成熟的债券团队,团队具有丰富的业务资源和投资交易经验,将扩大资管业务参与领域。三是做大公司的财富管理翼发展战略,为提供一站式财富管理服务打下基础。
3、加快风险管理业务开展。一是完成增资,注册资本由1.17亿提升至3.5亿,硬实力显著提升。
二是加速团队建设,引进优秀期现业务和中后台运营管理人才,组建管理团队,梳理业务流程。三是创新业务起步,取得做市业务牌照,场外衍生品业务取得突破,上半年成功入选上期所天然橡胶保险+期货试点项目,以及大商所农民收入保障计划县域覆盖和专项扶贫两个试点项目。四是基础业务提速,融合业务骨干,以橡胶、棉花两大优势品种为核心,有色、黑色等品种为有效补充,加速推动期现业务规模、利润双增长。
(二)行业情况
第一,行业结构日趋多元完善。除了经纪业务以外,投资咨询、资产管理、风险管理业务应运而生,逐步与国际接轨,不断扩大期货公司的经营业务范围。同时金融期货的交易限制也在逐步放开。
第二,行业对外开放趋势持续。原油、铁矿石、PTA和20号胶期货4个期货品种直接向国际投资者开放交易,特定品种对外开放的路径基本成型。
第三,新增品种更多,更加贴合实体经济需求。2019年以来交易所新上品种的步伐不断加快,整体新增力度不断加码,充分发挥金融服务实体的精神,回归期货的避险属性本源,为实体企业打造更加贴合实际需求的期货品种序列。
第四,新冠对疫情的冲击持续时间较长,力度较大,即使疫情离去后,经济修复需要时间,并且将继续面对存量争夺的痛点。未来不确定性和风险事件在将增多,期货作为服务实体经济的避险工具,认可度会不断提升。
(三)商业模式
创元期货股份有限公司经营业务主要包括:期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。具体商业模式如下:
1、期货经纪业务
期货经纪业务指期货经纪公司代理客户进行期货交易并收取手续费,交易结果由客户承担的经营活动。作为交易者与期货交易所之间的桥梁,期货经纪公司具有如下职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问。公司期货经纪业务收入主要包括三方面:交易手续费、交割手续费、交易所返还或减收。公司期货经纪业务的主要营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道和居间人模式。由于期货交易实行保证金制度,保证金利息收入也是公司收入的主要来源。
2、资产管理业务
资产管理业务是指公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据相关规定及合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动,包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。公司资产管理业务收入主要来自两方面:一是管理费收入,二是管理业绩分成收入。公司收取的管理费率按合同约定比例为准。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成,产品到期时公司按照约定的比例收取管理业绩分成。
3、期货投资咨询业务
期货投资咨询业务主要包括风险管理顾问咨询服务、期货研究分析、交易咨询等业务。公司投资咨询部每日发布市场研究报告积极支持公司内部业务发展,以服务实体经济为目标,现已构建了宏观研究、策略研究、商品研究等一系列专业发展研究方向。期货投资咨询服务的对象有普通投资者、产业客户、机构投资者,拓展了公司的收入渠道。
4、风险管理业务
风险管理业务主要通过设立的风险管理子公司开展包括基差交易、仓单服务、场外衍生品业务、做市业务及其他与风险管理服务相关的试点业务,涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等。公司风险管理业务以服务实体产业客户为宗旨,以品种基本面研究为基础,依靠期、现货各方面的渠道资源,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,致力于提供一流的期现结合与风险管理产品与服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为商品、金融市场风险管理服务商。
(四)经营情况回顾
报告期内,公司生产经营情况良好,实现营业收入106,114.81万元,同比增长103.64%,营业收入同比大幅增加的主要原因是公司的风险管理子公司(和赢资本)业务的大幅增长。利润总额1,380.50万元,同比增长5.47%,净利润1,017.40万元,同比增长0.76%,基本和上年同期持平。因上半年公司处于广招高端人才、拓展业务阶段,成本支出较大,收效暂时还未得到显现,导致利润增长小于收入增长。截止报告期末,公司注册资本50,000万元,公司总资产349,114.32万元,净资产为87,090.76万元。公司具备良好的持续经营能力。
截止报告期末,母公司净资本为28,495.41万元,风险资本准备总额为7,613.20万元,净资本与风险资本准备总额的比例为374%,净资本与净资产的比例为33%,流动资产与流动负债的比例(扣除客户权益)为781%,负债与净资产的比例(扣除客户权益)为9%。各项风险监管指标均符合监管部门的要求。
二、企业社会责任
(一)精准扶贫工作情况
2020年,公司积极响应国家精准扶贫号召,充分发挥期货市场服务国家脱贫攻坚战略的作用,报告期内,公司深入推进上海期货交易所倡议的期货行业“一司一村”精准助力脱贫攻坚帮扶行动,继续帮扶安徽省太湖县,对弥陀镇安乐村无偿捐赠10万元,用于实施大棚西瓜种植项目,带动当地贫困户脱贫增收;联合风险管理子公司、保险公司,充分发挥自身专业优势,开展“保险+期货”项目,入选上期所天然橡胶保险+期货试点项目,以及大商所农民收入保障计划县域覆盖和专项扶贫两个试点项目;在新冠疫情来临之际,第一时间捐款13.56万元(含员工捐款)驰援湖北恩施。
(二)其他社会责任履行情况。
公司遵循以人为本的核心价值观,关爱和重视员工的合理需求,维护员工合法权益,依法履行纳税义务,诚信经营,积极履行了社会责任。同时积极参与各项社会公益事业,并致力于服务三农、服务实体经济,努力肩负起在可持续发展中应承担起的经济责任、法律责任和道德责任。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营风险
公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化带来不利影响的风险。国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终存在各种决策失误的可能,给公司盈利水平带来不利影响。
应对措施:为了有效降低经营风险,报告期内公司不断完善治理结构,完善各类授权机制,规范决策流程,公司经营班子年初审慎制定经营目标和经营计划,年中督促检查,重大决策坚持集体讨论决定,禁止超越授权的决策,报告期内没有出现重大经营风险。
2、管理风险
期货公司作为期货及衍生品服务商服务于实体经济领域,在其开展经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务以及风险管理业务等各项主营业务过程中,由于内部各项控制制度不健全、自身执业操守不严格、职员道德水准违背从业人员执业行为准则等可能对公司产生直接和间接的经济损失的风险。风险管理和内部控制制度的健全有效是期货公司正常经营的前提和保证,贯穿于期货公司经营的各个阶段,各个环节。
应对措施:公司已经建立起了规范的法人治理结构与合理的内部控制体系。报告期内公司进一步完善全面的风险管理架构,明确了董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责,在董事会下设了风险管理委员会,将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节。
通过以信息技术手段为辅助,对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控,及时发现、评估和管理公司面临的各类风险,并采取必要的控制和应对措施。报告期内公司进一步完善各个业务环节的内控制度,按照新的监管要求对资管业务进行综合治理,确保资管业务健康稳健开展,降低风险管理和内部控制有效性不足的风险。
3、期货市场周期性变化导致的盈利风险
我国期货公司的收入主要来源于资本市场,期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,报告期内期货市场大宗商品价格出现大幅波动,监管机构出于稳定市场的目的对相关品种实施了包括提高保证金比例和手续费,降低交易持仓限额等一系列的监管措施,对期货市场的资金产生了较大影响,对公司全年的经营收入带来了较大的波动。此外,公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,报告期内,宏观经济依然实施积极的财政政策和稳健的货币政策,货币供应趋紧的态势不变,再加上金融去杠杆及实体去产能,对周期性的大宗商品的价格和交易产生了一定的波动影响,从而也对公司的经纪业务收入以及资管产品的收益带来影响。资本市场存在的不确定性和较强的周期性,使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不稳定周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响。
应对措施:为了逐渐化解周期性盈利风险,报告期内公司致力于开展各项包括资管业务在内的创新业务、实现业务多元化。
4、经纪业务竞争风险
期货经纪业务是我国期货公司主要的传统业务,代理买卖期货的手续费收入占期货公司营业收入比重较高,期货公司收入来源高度依赖经纪业务,具有较高同质化竞争特征,且客户更换期货公司进行交易的成本也不高,同时加上期货公司之间互相抢夺拉拢竞争对手客户的现象时有发生,因此导致期货公司对客户的粘度普遍不高。报告期内期货市场普遍开展网上开户业务,客户开户变得更加方便快捷,客户流失风险没有明显改善。此外,期货公司业务人员跳槽也可能会带走其所服务过的部分客户。公司近年来通过积极开拓创新业务,努力拓展收入增长点,但经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。
目前,公司经纪业务收入占营业收入的比重仍然较大。期货经纪业务经营状况主要取决于交易量和手续费率两个方面。在交易量方面,受宏观货币紧缩政策和去产能的产业政策影响,大宗商品价格出现宽幅震荡,商品期货交易活跃度降低,报告期内对公司经纪业务收入整体产生一定的负面影响。同时行业内经纪业务竞争格局依旧,经纪业务手续费率持续下滑的态势在报告期内并未减缓,给公司的经纪业务的开展及盈利情况带来不利影响。
应对措施:为了应对不利因素,公司一是提高服务能力,对客户进行分类,有针对性的提供服务,通过增值的咨询服务,增加客户忠诚度和粘度;二是对客户加强指导,避免恶性炒单,延续客户的存续时间;三是公司将扩大创新业务,优化收入结构,改变盈利模式;四是公司将加大文化建设,提升员工服务价值,提高员工主动性。五是利用手机等移动终端为客户提供智能化线上服务,方便客户各项业务办理。
5、资产管理业务风险
公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争,同时期货行业专业投资人才相对缺乏。若公司不能在投资团队、产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争力,可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外,资产管理业务拓展过程中,可能存在投资团队建设和投资管理能力不足的风险,导致公司为客户设定的资产组合方案由于市场波动、投资决策失误、资产管理措施不当、人员操作失误等原因无法达到预期收益或遭受损失,从而导致公司资产管理规模的降低和收入的下降。
应对措施:公司从产品设计、产品运营、产品销售三个方面全面提升公司资产管理业务能力。在产品设计层面,加快团队建设,从证券公司、信托公司、基金公司等资管业务较为成熟的金融机构引入优秀团队,并依托团队丰富产品设计,加速公司资管业务向全资产配置转型;在产品运营层面,强化投前风险评审、投后风险管理、全程运行监控相结合的运营模式,从制度及激励两个方面保证产品运营团队的稳固;在产品销售层面,在推动公司现有市场单元业务转型的基础上加强与大型机构的资金对接,强化产品销售。
6、期货投资咨询业务风险
由于客户习惯于接受免费的咨询服务,导致营利性质的期货投资咨询业务的盈利模式难以大规模推广,且公司未能在研究分析、市场推广、客户体验等方面做到进一步提高或突破,可能导致期货投资咨询业务收入仍难以取得实质性突破。同时,期货投资咨询业务依赖于投资咨询部门及工作人员的专业能力,客户根据公司对行情、风险等要素的判断进行交易,若投资策略出现重大失误或者员工出现违规行为,可能导致客户亏损或与公司产生纠纷,从而影响公司期货投资咨询业务的开展及公司声誉。
应对措施:公司不断强化研究在公司核心竞争力的地位,通过引进、培养相关人才加强投资咨询力量,整合相关资源、提升研究水平、规范业务流程,为公司服务实体经济、开发维护企业客户提供支持,并进一步提升相关投资咨询人员的业务水准。
7、财务风险
目前监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩,并实施动态监管。近年来公司期货经纪业务规模和创新业务规模持续上升,如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,从而给公司经营造成不利影响。
应对措施:报告期内公司各项业务规模与净资本要求能够匹配,随着业务发展需要,公司也将寻求多种方式来扩大净资本规模,以有效化解财务风险。
8、交易所手续费减免政策变动的风险
近两年,公司收到的交易所手续费减免金额占手续费收入和净利润的比重逐年递增,而四个期货交易所实施的相关手续费减免的优惠政策具有不确定性,如果相关优惠政策终止,将会对公司利润产生一定影响。
应对措施:报告期内公司努力通过发展创新业务,使收入多元化,降低此项收入的占比,减少对手续费收入及手续费返还的依赖性。
9、金融产品创新风险
国家对期货公司作为期货及衍生品服务商的定位促使期货公司致力于业务转型,改变单一的经纪代理业务模式,逐渐实现多元化经营。期货公司在业务转型、业务创新、产品创新过程中始终面临了合规风险、信用风险、市场风险和操作风险等风险类别,各类风险复杂且交叉关联,期货公司如果单纯追求金融产品创新业务发展而忽视上述风险的影响将对公司的发展乃至生存带来较大影响。
应对措施:报告期内公司清晰认识业务创新和产品创新的风险特征,逐渐构建多道防线的全面风险管理的体系:构筑第一道防线,推行业务部门风控经理参与业务风险决策;做实第二道防线,明确各类风险类型的中后台所应承担的管理职责;强化第三道防线的稽核审计,建立事后风险绩效综合考评机制。
报告期内包括资产管理业务在内的创新业务没有出现重大风险。
10、信用风险
在期货经纪业务方面,交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链,任何一方的失信和违规,都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。因为一旦发生穿仓,期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系,投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金,不仅取决于投资者的还款能力,更要考虑其还款意愿,可能给期货公司造成损失。
应对措施:报告期内公司进一步优化客户交易风险的控制流程,对交易对手合理设定保证金比例,通过每日盯市、追保、强制平仓等手段来控制交易对手的信用风险敞口,并在出现强制平仓且发生损失后通过司法程序进行追索。但期货经纪业务的特征决定了信用风险只能通过恰当的管理流程及严格的执行来降低,无法彻底消除。
11、信息技术系统风险
公司高度依赖信息技术系统的稳定有效运行,并受到电信运营商、交易所、结算代理人、托管银行和其他金融机构的信息技术系统的影响。公司期货交易、资产管理、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易,并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商,如果公司未能对其实施有效管理,可能会导致信息技术系统故障或者缺陷,软件或技术平台不兼容以及系统与平台的同步、数据传输和管理产生问题等,导致客户满意度下降,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。
应对措施:报告期内公司一方面结合新业务开展加大对信息技术系统的投入,努力提高公司信息系统的稳定性和运行效率,对潜在信息系统风险提前预判,做好应对预案,另一方面加强系统运维的技术管理,努力将因程序化交易系统、外部接入系统、软硬件故障、自然灾害、病毒感染、非法侵入、操作不当等而无法正常运行的不利因素降低到最低程度,报告期内未出现重大信息技术系统风险。
12、人才流失风险
期货行业的竞争关键在于人才的竞争,期货公司业务的顺利开展需要大量高素质专业人才。公司在发展和壮大过程中培养了众多优秀专业人才,为公司发展做出了巨大的贡献。随着我国期货行业的快速发展,各类市场主体对优秀人才的需求不断增加,优秀专业人才已成为稀缺资源。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才,将会对公司的经营发展构成不利影响。
应对措施:我们一方面实施外部引进市场化、有吸引力的绩效激励机制,另一方面建立员工培训晋升机制,加强内部培养,利用多种渠道提高员工的全方位能力,加强专业知识、管理能力等。通过可预期的宽广的事业发展平台吸引核心人才;同时构建良好的企业文化,为核心人才营造宽松的人文环境,通过有效措施维持骨干经营团队的稳定性,真正做到“事业留人、待遇留人、感情留人”,推动企业持续发展。
13、监管政策及合规风险
期货行业是受到严格监管的行业,为确保中国期货市场及期货行业的健康发展,期货公司在经营过程中须符合《期货公司监督管理办法》、《期货交易管理条例》、《期货业从业人员管理办法》等一系列有关法律、法规、规范性文件的要求。国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策可能随着期货市场的发展而不断调整、完善,法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式,使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。未来如果公司违反法律、法规以及监管规则的有关规定,可能将受到行政处罚或者被监管机关采取监管措施,从而使公司面临业务牌照受限、重大财务损失或者信誉受损的风险。如果公司未能在资本实力、公司治理、风险控制、人才储备等诸多方面做好准备,监管部门可能会限制公司业务规模、不批准新资格,从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。此外,员工在执业过程中的利益驱动而引发的道德风险,公司未能及时发现并处置,可能导致公司遭受经济损失、诉讼或受到监管机构处罚等,使公司声誉受到严重损害。
应对措施:报告期内我们及时跟踪监管政策的变化,适时完善各项内部控制制度,并强化业务环节事中和事后的的监督检查,加强期货从业人员执业行为规范的教育和监督,保证公司各项经营业务和员工执业行为不触犯证券期货行业监管底线。
14、利息收入大幅下滑风险
利息收入是国内期货公司营业收入的重要来源之一,包括客户保证金存款和自有资金存款产生的利息。近年来公司的客户保证金和自有资金规模逐年上升,利息收入在主营业务收入中占比较大。利率水平、客户保证金规模和自有资金规模是影响利息收入的三大因素,而利率水平受宏观经济影响,客户保证金规模既受宏观经济影响也受市场竞争因素影响,都具有较大不确定性,这些因素的变动可能导致公司出现业绩波动的风险。
应对措施:报告期内市场整体利率水平下降,公司将通过业务的多元化,降低利息收入在收入中的占比,降低利息收入下滑的风险。
15、居间人管理风险
借助居间人资源来拓展经纪业务,是国内期货公司通常采用的一种辅助的市场开发手段。居间人非期货公司的员工,而是与期货公司签订居间合同,为期货公司和客户提供订立期货经纪合同,并根据居间合同的约定取得手续费返佣的个人或法人,居间人独立承担基于居间关系产生的民事责任。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。由于公司不能完全控制拥有丰富客户资源的居间人展业情况,居间人的变动引发的客户流失,将对公司盈利情况产生不利影响。另外居间人素质参差不齐,其违规展业可能给公司带来表见代理的诉讼风险。如果公司由于管理不当发生这类情形,可能被监管部门采取监管措施或处以行政处罚,亦有可能产生诉讼风险。
应对措施:报告期内公司强化居间人展业的事中监控和事后监督检查,居间人管理没有出现重大风险事件,今后公司将进一步提高居间人展业条件,逐渐降低居间人在公司经纪业务中的占比,提升自我营销能力,逐渐消除居间人管理风险。
收起▲