固安信通（430621）

　　一、经营情况回顾
　　(一)业务概要
　　商业模式
　　公司自成立以来始终专注于轨道交通信号系统关键设备的研发、生产、销售和维护业务。公司坚持以技术创新推动产品升级，推出了一系列高安全性、高可靠性的轨道交通信号系统相关产品。目前，公司主要产品包括轨道电路和电码化设备、信号电源屏设备、应答器传输系统、区间综合监控系统设备和信号器材配件等，除信号器材配件外，均属于轨道交通信号系统关键设备。依托在轨道交通信号系统领域多年来的技术沉淀和经验积累，目前公司已经形成了以轨道电路设备和电码化设备为核心、多种类信号系统设备布局的谱系化产品线，是轨道交通信号系统领域具备独立研发能力的民营高新技术企业。
　　目前我国轨道交通建设主要以国家作为主导，并且属于关系社会公共利益、公众安全的项目，按照相关的法律法规要求，信号系统设备供应商的选取必须经过特定程序。公司一般通过参与公开投标和竞争性谈判等方式获取订单。同时，由于公司产品需要根据下游具体客户要求进行定制化调整，而公司上游原材料供应相对充足和稳定，因此在生产经营方面，公司形成了“以销定产”“以产定购”的主要经营模式。
　　国家铁路建设整体规划和铁路建设、施工单位的需求是影响公司经营模式的关键因素。公司主要经营模式与同行业可比公司业务模式相同，报告期内未发生重大变化，且未来预计不会发生重大变化。

　　二、持续经营评价
　　公司业务、资产、人员、财务、内部机构等完全独立,保持良好的独立自主经营的能力，会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好，主要财务、业务等经营指标健康。主要生产经营资质完备，且不断在增新。经营管理层、核心业务人员队伍稳定。公司具备持续经营的能力,不存在影响持续经营能力的重大不利风险。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　本公司是处于C制造业-C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业-C371铁路运输设备制造-C3714铁路专用设备及器材、配件制造，是处于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的生产商和服务提供商，经营范围为：铁路通信信号产品、轨道交通通信信号产品、电源产品、电子产品的研发、制造、销售、安装、维修、维护；软件开发；通信信号、电源、电子信息、计算机的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；信息系统集成服务；铁路电务工程施工；商品及技术进出口业务；系统设备集成、空调设备、制冷设备、供暖设备、通讯设备及器材、机房设备、电力设备、五金交电、仪器仪表、机电产品、安防设备、电梯设备的销售、安装、维修、维护。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
　　公司是铁路信号领域内资质齐全、具备独立研发能力的民营高新技术企业，为中国铁路总公司及下属各铁路局和铁路公司、各地方铁路公司以及有厂矿铁路专用线的企业提供轨道电路和电码化设备、信号电源屏设备、应答器传输系统、区间综合监控系统、信号器材配件等产品。
　　公司主要通过直销模式开拓业务，收入来源是产品销售收入。
　　报告期内商业模式未发生变化。
　　（二）经营情况回顾
　　报告期内，围绕公司发展战略及年度经营目标，公司上下齐心协力，抓住行业发展的机遇，积极开拓创新，使公司的主营业务有了较大幅度的增长，2020年上半年公司的主要经营情况如下：
　　公司2020年上半年实现营业收入6,041.11万元，比去年同期减少21.91%；净利润409.42万元，比去年同期减少3.53%；截至2020年6月30日，公司总资产49,726.58万元，归属于母公司股东的净资产34,424.41万元。本期公司销售额较上年同期有所下降，主要是由于受新型冠状病毒肺炎疫情影响，各大铁路局春节后施工项目复工时间较晚，影响发货和产品验收。在不利的外部环境制约下，公司严格成本费用管控，持续重视研发投入，取得一定成效，毛利率有所上升，利润下降幅度小于收入下降幅度。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　报告期内，公司树立负责任的企业形象，向国家和社会提供优质产品和一流服务，支持中国铁路信号事业的发展和“走出去”的战略，积极履行社会责任。
　　公司注重环境保护，严格加强危废物的管控，节约资源。
　　公司依法纳税，2020年上半年公司合并实现上缴税收1,938.46万元，为当地贡献了较高的税收。
　　公司严格按照《公司法》、《证券法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则》等相关法律法规的要求，及时、准确、真实、完整地进行信息披露，通过投资者电话、电子邮箱、公司网站等多种方式与投资者进行沟通交流，提高了公司的透明度和诚信度。
　　公司按照诚实守信、互惠互利、合法合规的交易原则，与供应商和客户保持了良好的合作关系。
　　公司与银行保持良好信贷关系，按时还款付息，保证了债权人的合法权益。
　　公司依法保障员工的合法权益，给员工创造一个良好的工作氛围。 收起▲

一、商业模式
公司属于C制造业-C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业-C371铁路运输设备制造-C3714铁路专用设备及器材、配件制造，是处于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的生产商和服务提供商，经营范围为：铁路通信信号产品、轨道交通通信信号产品、电源产品、电子产品的研发、制造、销售、安装、维修、维护；软件开发；通信信号、电源、电子信息、计算机的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；信息系统集成服务；铁路电务工程施工；商品及技术进出口业务；系统设备集成、空调设备、制冷设备、供暖设备、通讯设备及器材、机房设备、电力设备、五金交电、仪器仪表、机电产品、安防设备、电梯设备的销售、安装、维修、维护。公司是铁路信号领域内资质齐全、具备独立研发能力的民营高新技术企业，为中国铁路总公司及下属各铁路局和铁路公司、各地方铁路公司以及有厂矿铁路专用线的企业提供轨道电路和电码化设备、信号电源屏设备、应答器传输系统、区间综合监控系统、信号器材配件等产品。公司通过直销模式开拓业务，收入来源是产品销售收入。
报告期内商业模式未发生变化。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
1、总体经营情况
在过去的一年里，围绕公司发展战略及年度经营目标，公司上下齐心协力，抓住行业发展的机遇，积极开拓创新，使公司的主营业务有了较大幅度的增长，2019年公司的主要经营情况如下：
公司2019年度实现营业收入26,694万元，比去年同期增长33.31%；归属于母公司股东的净利润5,601.27万元，比去年同期增长46.72%；截至2019年12月31日，公司总资产52,700.86万元，归属于母公司股东的净资产35,681.28万元。本年度公司销售额较上年有较大幅度提升，主要是由于国家铁路交通固定资产投资规模高位运行，公司通过积极开拓市场等一系列措施，成功参与了多个铁路项目的建设工作，并均在报告期内得以实施；同时，公司以前年度签署的部分合同在报告期内执行并确认收入；此外，公司海外项目的拓展也取得了较好的业绩，销售额的增长作出了一定的贡献。
2、公司业务、产品或服务有关经营计划的实现及变化情况
报告期内，公司采取了如下切实可行的措施，保证了公司年度经营计划的顺利实施：
公司抓住了国家发展铁路的有利时机并加大了市场拓展力度，在巩固车站电码化、电子化高压不对称脉冲轨道电路等优势产品市场份额的同时，加强自动闭塞轨道电路系统的市场开发力度、大力拓展经销项目、全面深入推广信号电源屏设备等策略。具体而言，公司主要产品中的电码化销售业绩稳中有升；电子化高压不对称脉冲轨道电路及经销产品有较大幅度增长，经销主要项目有京张客专、大张客专、靖神铁路等；自动闭塞轨道电路国内市场稳步增长，主要项目有重庆东环线、敦煌铁路等，国外市场中作为西非首条采用中国标准的“双线”铁路的尼日利亚拉伊（拉各斯—伊巴丹）铁路报告期内中标并供货。因此，公司业绩较去年有较大幅度增长。

三、持续经营评价
随着近年国内铁路投资逐步加大，国外市场不断扩大，公司迎来了较好的业务发展机会。
公司2019年度实现销售收入26,694.00万元，毛利率50.31%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,050.46万元，其原因为，公司在保持原有轨道电路和电码化设备销售稳定基础上，又取得了多个产品的CRCC认证，并在报告期内实现了较高的销售收入，因此导致公司销售收入大幅增长。
2020年，公司围绕战略发展目标，在保证现有产品的市场占有率的同时，在新产品认证与新市场开发方面双双迈出了重要的一步，进一步加速布局。公司从国内市场到国外市场拓展，促进公司市场空间进一步提升，为公司未来可持续发展提供有力保证。新产品认证方面，ZPW-2000G-J-A型自动闭塞轨道电路系统2018年取得铁路行业准入资质。应答器设备已进入认证阶段。公司2019年已经开始针对2020年业务进行早期布局，为行业升级、系统出口、新增市场做好充分的准备，在未来庞大的轨道交通市场中争取更多的市场份额。

四、风险因素
1、公司产品销售依赖国家铁路市场的风险
公司铁路信号产品的主要用户为国家铁路市场用户，由于国家铁路市场投资来源主要是财政资金，因此铁路信号产品的推广受铁路部门的投资计划和财政资金拨付的影响较大。报告期内公司产品销售市场主要集中在国家铁路市场，虽然国内铁路运输行业发展前景良好，但是如果未来国家铁路市场相关政策发生较大变化，进而对公司主营产品的需求发生重大变化，将会对公司业绩产生较大的影响。
对策:公司将加强与铁路部门的沟通，掌握动向，了解铁路投资需求，研发适合对路产品。同时拓宽市场领域，积极培育城市轨道交通市场、国外市场，使产品市场多元化，增加新的利润增长点，分散风险。
2、收入对单一产品较为依赖的风险
从收入结构看，公司主营业务收入还未完全摆脱单一来源，一定程度上存在对2000系列车站电码化设备的依赖风险。如果2000系列产品市场发生重大变化，将会对公司的业绩产生较大影响。
对策：公司不断加大研发力度，开发更多新产品、新工艺，增加储备性技术，如应答器、安全计算机平台等项目。
3、应收账款余额较大的风险
截至2019年12月31日，公司的应收账款账面价值为28,121.38万元,占总资产的比例为53.36%。
公司主要客户为原铁道部下属铁路局及铁路公司等，客户处于主导地位，其产品验收和货款结算一般在每年年末直到次年春节之前进行，因此公司应收账款年末余额较大。如果公司不能对应收账款实施有效的管理，应收账款将进一步增加，从而增加资金占用，降低公司运营效率。公司主要客户资金实力雄厚，信誉良好，在铁路信号通信产品领域，公司至今没有产生过坏账损失，但随着公司客户数量的增加和销售收入的增大，仍然存在应收账款发生坏账的风险。
对策：加强对客户款项的催收力度，定期与客户进行账务核对，获取对账单。
4、季节性风险
受主要客户投资计划和资金安排的影响，公司主营产品销售具有一定的季节性特点。一般情况下，公司在上半年与铁路部门洽商制订采购订货合同，二、三季度向供货商采购并组织生产，下半年发货进入客户现场、进行安装和调试，产品验收和货款结算多在每年的第四季度和次年年初进行。因此，公司销售收入主要体现在每年的第四季度至次年春节之前。公司在销售收入、收款结算方面的季节性
特点，是行业普遍存在的现象，与国家铁路项目投资建设的规律相符合。公司主营产品销售在年度内不均衡，存在一定的季节性波动风险。
对策：鉴于公司销售和收款存在季节性波动风险，公司重视年度财务预算的制定和实施，通过季度和月度的经营分析，合理均衡地开展生产销售工作，同时持续拓展新的客户类型、扩大客户规模，力求减少季节性波动对公司经营产生的影响。
5、资质认证风险
目前,公司拥有5项铁路运输基础设备生产企业许可证和14张CRCC铁路产品认证证书,3张CRCC铁路产品认证证书(试用证书),所有证书均在有效期内。2019年4月所有CRCC认证产品通过了年度监督审核，取得了维持使用CRCC产品认证证书和认证标志的通知书。2019年，公司新取得了ZPW-2000G.J2型无绝缘轨道电路（含诊断功能）、ZPW-2000G.J3型无绝缘轨道电路（含室外监测及诊断功能）软件和系统集成及硬件、车站电码化隔离设备（匹配盒及感容盒扩项）4张CRCC证书，以及无源应答器铁路运输基础设备生产企业许可证。根据《CRCC产品认证实施规则-铁路产品认证通用要求（V2.0）》（中铁认函[2018]357号），通过认证的产品每年需要进行复审，每五年需要重新认证。公司面临的经营环境和政策环境处于不断发展变化中，相关产品未来能否持续通过认证存在不确定性，一旦出现产品不能取得相关认证，公司的经营将会面临不确定性。
对策：一方面公司不断优化研发设计、安全管理与质量管理，进一步提高产品的安全性、可靠性，保证产品符合各项认证的要求；另一方面，公司成立安全质量部，安排专人学习相关认证法规、认证标准及要求，严格按照认证要求保持或调整产品的质量管理制度与要求。
6、新产品研发和市场拓展的风险
公司在保证现有产品竞争力的基础上,积极开展新产品、新技术的研发,部分在研产品已顺利进入取证阶段,其中ZPW-2000G.J2型无绝缘轨道电路（含诊断功能）于2019年5月取得CRCC正式证书（2019年11月因公司注册地址变更，对原证书进行变更）；ZPW-2000G.J3型无绝缘轨道电路（含室外监测及诊断功能）于2019年11月取得CRCC正式证书。无源应答器已完成在广州局集团公司、南宁局集团公司的上道试用，正在进行CRCC正式证书办理。有源应答器于2019年7月取得中铁检验认证中心有限公司颁发的SIL4级安全评估证书和安全评估报告，正在进行CRCC试用证书办理并积极筹备上道试用工作。但受行业准入政策和认证规则要求,取得CRCC试用证书的产品在上道试用过程中若发生重大质量和安全问题,将存在不能取得CRCC正式证书的风险。如果新产品获证后,国家铁路投资萎缩,将对公司业绩产生不利影响。此外,公司部分新获证产品已存在技术较为成熟的竞争对手,如ZPW-2000G型无绝缘轨道电路系统的主要竞争对手为北京全路通信信号研究设计院集团有限公司,其
在轨道电路领域占有较大市场。因此,公司面临新产品研发和市场拓展的风险。
对策：公司不断加大新产品、新工艺的研发力度，以及人才培养与引进工作，不断提高公司的研发实力与管理能力，加强市场推广，不断提升售后服务质量。
7、市场竞争的风险
在国内铁路信号器材产品领域,目前与本公司主营产品构成直接竞争关系的主要是国内厂商,其中主要竞争对手包括北京全路通信信号研究设计院集团有限公司、黑龙江瑞兴科技股份有限公司、西安思源科创轨道交通技术开发有限公司等，这些企业在资金或技术上占据一定优势。相对上述主要竞争对手来讲,公司适应市场能力强,能迅速满足市场需求,在价格及服务上也具有优势,但在资本规模、人才等方面还存在一定的差距,公司存在一定的市场竞争风险。
对策：公司不断加大新产品、新工艺的研发力度，以及人才培养与引进工作，断提高公司的研发实力与管理能力，加强市场推广，不断提升售后服务质量。公司将不断提高自身的核心竞争力，以此来应对行业竞争带来的风险。
8、存货跌价风险
2019年末公司存货账面价值为4,258.06万元,占公司总资产比例为8.08%。虽然公司存货水平与所处铁路行业特点、结算模式、经营规模相适应且近两年存货周转率保持稳定，但若市场发生重大变化，则公司存在因某类产品发生滞销而导致的存货跌价风险。
对策：针对存货跌价风险，公司采取以销定产，合理备库的原则，同时加强对采购的管理，缩短采购的供货周期，加速存货的周转率，以控制存货的增加及滞销风险。
9、出口产品出现故障的风险
随着公司出口产品越来越多，不排除部分产品或批次会出现故障率高或不符合要求现象，造成产品召回，进行产品更换问题的发生，甚至赔偿间接给客户带来的经济损失的风险。
对策：未来公司会加强企业管理、改进产品工艺、选择更优质的原材料进行加工生产、把好出口产品质量关，努力把此类问题的发生控制在最小范围内。
10、商誉减值风险
报告期内，公司为经营发展需要，完成了以现金形式收购铁通康达65%股权的交易，并在公司合并资产负债表中形成商誉。根据企业会计准则的规定，商誉不作摊销处理，但需要在未来各会计年度期末进行减值测试。如果铁通康达未来经营中不能较好地实现预期收益，则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
对策：公司将利用自身经营经验以及行业资源，加强对铁通康达的管理，通过成本管控、责任制
管理等方式提高内部运营效率，提升管理效益，努力提高收购公司的盈利能力，降低和控制该次并购产生的商誉减值风险。 收起▲