嘉达早教(430518)
公司经营评述
- 2017-06-30
- 2016-12-31
- 2016-06-30
一、商业模式。
公司处于教育行业(P82),以早教益智产品研发、生产及销售为主,延伸至教育服务领域。公司将早教理论应用研究的最新成果,载入生产的电子终端产品,为适龄儿童及其家长提供早教亲子内容。
公司通过参加玩具展览会、教育教学会展获取国内外产品订单,还通过电商平台直接对接国内终端客户。公司在国内外经销商客户的基础上,依托电商平台,对接终端用户。
截至报告披露日,公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
二、经营情况。
报告期内,公司业务收入、成本费用、利润等项目大幅变动,具体原因如下:
1、营业收入4,118,002.15元,比去年同期减少53,006,026.80元,减幅92.79%;①智能平板手机的教育APP应用、早教机器人的推广、教育内容的更新,都导致早教学习机在国内外市场的销售额下滑,尤其是国外市场下滑最为严重,中高端市场受欧美原创IP的限制和先进新潮玩具的影响,中低端的早教玩具产品则受印度越南等国家低成本产品的市场打压。②因违规为实际控制人提供担保,公司遭受债权人起诉,且败诉,导致公司资金紧张,无法投入研发资金,产品无法更新,市场竞争力减弱。
2、营业成本3,632,548.65元,比去年同期减少36,855,135.39元,减幅91.03%;受移动互联多媒体在教育领域的应用推广、市场上的早教产品趋于多样化的冲击,本期营业收入减少,导致营业成本应该同比例减少。
3、营业利润485,453.50元,比去年同期减少16,150,891.41元,减幅97.08%;受市场影响,公司产品销量大幅减少,减价促销,毛利率下滑,导致营业利润的减幅高于营业收入减幅。
4、管理费用8,452,611.60元,比去年同期增加847,759.66元,增幅11.15%;①因公司资金紧张,减少研发资金投入,研发费用减少1,921,278.65元;②折旧摊销费增加1,736,458.3元;③报告期内,公司曾筹备重大资产重组事项(已取消终止),相关人员频繁往返标的公司,且为解决诉讼事宜,公司的招待应酬增多,导致差旅招待费增加959,905.45元。
5、销售费用3,271,957.52元,比去年同期增加1,731,300.89元,增幅112.37%;①报告期内,公司为改善经营情况,努力拓展线上销售渠道,天猫旗舰店加大运营,产生平台费用,新增支付宝平台费用1,535,699.37;②公司通过天猫旗舰店销售产品,新增快递费525,877.13元。
6、财务费用4,861,471.63元,比去年同期增加5,012,524.70元,增幅3318.39%;①报告期内,利息支出同比增加261,918.59元;②上年末公司存款大幅减少,利息收入减少2,268,008.83元;③汇率波动,导致汇兑损失2,482,606.18元。
7、营业外收入965,002.25元,比去年同期增加695,064.57元,增幅257.49%;公司收到政府补助款合计965,000.00元.
8、营业外支出6,113,073.69元,比去年同期增加6,092,553.04元,增幅29,689.86%;因公司违规为实际控制人担保而涉及诉讼案件。报告期内公司败诉,新增诉讼赔偿损失4,432,647.50元。报告期日后期间,公司败诉,调整确认资产负债表日预计负债1,641,837.55元。
9、净利润-108,932,777.56元,比去年同期减少114,175,047.45元,减幅2177.97%;①营业利润减少16,150,891.41元;②管理、销售、财务等三项费用,同比增加7,591,585.25元;③因公司败诉,导致营业外净支出增加5,397,488.47元;④报告期内,公司往来大额款项,存在无法收回风险,计提了坏账准备82,500,000元,对当期损益产生重大影响。
三、风险与价值。
1、市场风险。
国际市场方面,公司产品的出口业务,主要集中于拉美、中东、香港、俄罗斯等国家和地区。如果该国家和地区的贸易壁垒和行业标准进一步提高,加之经济发展水平影响,若公司国际市场开发又未能及时顺应上述变化,将对公司的产品出口产生不利影响。
国内市场方面,公司产品在营销模式和营销渠道方面与国际市场方面存在一定的差异,公司在国际市场上的营销经验不能直接移植至国内市场。如果公司不能持续开发出适合国内市场的早教产品,应对消费形式的变化,则公司国内市场的开发将面临一定的风险。
2、应收账款回收风险。
报告期末,公司应收账款为88,216,808.92元,其中,账龄1-2年的应收款占比35.24%,账龄2-3年的应收款占比62.12%,应收账款占总资产的比重为22.36%。公司应收账款余额大、占总资产比重高,账龄期限长,客户集中度高。如果公司客户的经营情况、财务状况发生重大不利变化,将产生应收账款无法及时收回或无法收回的风险。
针对应收账款回收风险,公司将采取积极措施加快应收账款的回笼,并对应收账款按谨慎原则计提了坏账准备,持续完善应收账款的控制和管理,严格审查客户资信条件,充分保障应收账款的回收。
3、汇率变动的风险。
公司的外销产品大多以美元等货币结算。虽然公司在定价时已充分考虑汇率波动因素,同时积极开拓国内市场,但汇率的变动仍将从汇兑损益和产品的价格竞争力等方面对公司的经营业绩带来一定的影响。
针对人民币汇率波动风险,公司加强应收账款和外汇管理,减少汇兑损失,同时,适当加大国内市场的开拓力度。
4、原材料价格波动,劳工成本上升风险。
塑料等原材料价格的波动,导致产品的生产成本受到一定影响。同时,人工成本增长较快,如人员薪酬继续上涨将对企业的经营产生一定的压力。
针对原材料价格波动,劳工成本上升风险,公司通过机械设备来提高生产效率,降低生产成本。
5、产品研发风险。
报告期内,公司资金紧张,难以持续投入研发资金,无法开发出更具竞争力的产品,将直接影响到公司的经营业绩。
针对产品研发风险,公司正在进行市场调研,挖掘市场前景好的产品,考虑适当贴牌生产。
6、实际控制人变化风险。
截至本报告日,公司实际控制人陈树佳先生持有公司20,652,382股,占比30.06%,吴树侬女士持有公司5,401,618股,占比7.86%。陈树佳与吴树侬为夫妻关系,合计持有公司26,054,000股,占比37.92%。陈树佳、吴树侬合计质押股份26,050,000股,占持有股份的99.99%。因债务纠纷、合同纠纷,陈树佳、吴树侬合计持有的26,054,000股已全部被司法冻结。
如果实际控制人当前质押、冻结的股份被行权或拍卖等,存在实际控制人变化的风险。
公司将持续关注实际控制人质押、冻结股份的相关情况,并及时披露。
7、子公司整合及商誉减值风险。
2015年11月,公司收购深圳嘉亨泰科技发展有限公司51%的股权。如果公司在未来不能实现良好的业务整合和对子公司的有效管控,将存在影响公司自身业绩的风险。
鉴于深圳嘉亨泰2016年度经审计净利润低于利润承诺金额。截至本报告日,公司尚未收到利润补偿。因此彼时因收购深圳嘉亨泰股权而确认的合并商誉存在进一步减值的风险。如上述合并商誉计提减值,将对公司未来损益造成重大影响。
公司将持续关注深圳嘉亨泰经营业绩并定期评估商誉减值风险。
8、所得税优惠政策变化的风险公司于2014年10月取得了广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,享受国家重点扶持的高新技术企业优惠政策,2014年-2016年企业所得税减按15%征收,有效期三年。2017年10月,公司高新技术企业证书到期,尚未申请复审。2017年度,公司将无法继续享受上述税收优惠政策,将按25.00%的税率计缴企业所得税。
针对所得税优惠政策变化的风险,公司正在着手申请证书复审工作。
9、营业收入大幅下滑的风险。
报告期内,公司实现营业收入为4,118,002.15元,比去年同期减少53,006,026.80元,减幅92.79%。
①移动互联网的兴起,对公司现有的产品造成冲击,例如点读笔、学习机。②公司资金紧缺,难以开发新产品,现有产品老旧,市场竞争力差。③公司遭受违规担保引起的诉讼,影响公司声誉,败诉使公司资金流出。
为改善经营情况,公司正努力拓展包括线上等多种销售渠道,报告期内公司天猫旗舰店已加大运营。
10、大额坏账损失的风险。
报告期内,公司合计净支付汕头市亿展玩具有限公司、汕头爱婴思婴童用品有限公司2家公司款项82,505,000元,财务报表列报时将其调至其他应收款。因预计难以收回,公司对上述款项计提了坏账准备82,505,000元,对当期损益产生重大影响。
针对大额坏账损失的风险,公司正在进行自查排查工作,并采取措施和手段,尽最大可能保护投资者和市场广大利益相关者的合法权益。同时,公司拟尽快启动对前述相关款项的追回程序。
1.1报告期内经营情况回顾.
报告期内,公司在拓展市场、教育服务内容创新、内部管理、对外战略投资等方面采取了一系列措施。但由于传统玩具制造处于行业低迷期,加上公司向大教育行业转行刚开始,尚未实现完全转型,因此公司的营业收入及净利润比去年同期大幅减少。
(一)行业变更根据《挂牌公司管理型行业分类指引》、《挂牌公司投资型行业分类指引》等规定,公司综合考虑2015年营业收入的产品分类数据、并购转型的实际情况等因素,在全国中小企业股份转让系统中的行业分类按管理型分类变更,所属行业为P82教育,分类代码为P8210学前教育;按投资型分类变更,所属行业为13非日常生活消费品,分类代码为13121110教育服务。公司关于变更行业分类的申请已经全国中小企业股份转让系统有限责任公司批准(公告编号:2016-016)。
(二)经营业务情况报告期内,公司实现营业收入为91,155,959.82元,比去年同期减少138,393,179.38元,减幅60.29%,净利润为-128,038,161.80元,比去年同期减少161,800,275.07元,减幅479.24%;报告期末,公司资产总额为454,674,768.99元,比去年同期减少118,197,632.22元,减幅20.63%,净资产为259,777,364.46元,比去年同期减少125,079,285.5元,减幅32.50%。
因公司对4家公司的大额往来款项可能无法收回,公司计提坏账准备金额132,623,100.00元,导致公司从经营盈利转为亏损。近年来,移动互联多媒体在教育领域的应用推广,市场上的早教产品趋于多样化,对公司早教学习机产品造成极大冲击。智能平板手机的教育APP应用、早教机器人的推广、教育内容的更新,都导致公司产品在国内外市场的销售额下滑,尤其是国外市场下滑最为严重,中高端市场受欧美原创IP的限制和先进新潮玩具的影响,中低端的早教玩具产品则受印度越南等国家低成本产品的市场打压。
(三)调整经营战略,推进主营业务的多元化。
公司经全国股份转让系统公司批准,变更行业类别为P82教育。公司于2015年底试通过并购教育内容公司,帮助公司从传统早教产品的生产制造延伸到教育内容的研发及销售,为幼儿园及其他早教机构提供教育课程及材料,为K12领域的硬件生产商提供教育课程内容,增加销售收入中教育内容的价值体现。具体产品形态包括学前教育的早教学习机、点读系列、平板电脑、幼儿园多媒体课件、教具、教学玩具的内容研发、生产及销售。
(四)借助资本市场,整合优质资产。
为应对经营环境困难、业绩大幅下滑的风险,公司坚持教育内容的战略发展规划,借助资本市场,整合与公司主业关联的具有协同效应的优质资源,包括拟投资参股南京储君教育科技有限公司、北京八月十八科技有限公司。
幼儿园与亲子园作为幼儿教育的主要场所将迎来新的发展机遇,拟通过对南京储君的投资,加强教育内容与亲子园的整合,夯实早幼教线下市场基础,增加新的盈利点与品牌推广渠道。在投资传统教育内容与幼儿园的同时,利用互联网工具整合本地新生儿大数据,与权威机构打造亲子互动平台;拟通过对北京八月十八的投资进一步对非结构化数据的挖掘、处理和应用,整合相关生态资源,构建完整的移动营销生态链,实现数据维护整理、数据利用、客户需求挖掘、品牌推广、全网营销等功能。
优质资产整合优化研发资源,提升研发能力,进一步研制开发与互联网技术相结合的智能化早教益智产品,创作满足儿童综合素质提升的具有独立知识产权的培训教育内容。
报告期内,为降低市场环境、行业瓶颈、产品结构等不利影响,公司积极谋求业务转型,开展了一系列投资并购活动,形成了线下亲子园+线上用户+互联网工具的整合,并为战略大转型作好了铺垫工作,鉴于融合时间较短,暂未在业绩上有突出表现。
公司正处于业务转型攻坚克难的阶段,在原“早教理论应用研究+早教产品开发+早教服务”的大商业模式下,由国外市场向国内市场转型,由传统制造业向教育行业转型,由实体产品制造向教育内容服务提供商转型,过去的一年是公司转型的困难期,公司业务收入将由早教益智产品向早教益智产品、教育服务以及软件内容服务的业务结构转变,以优质教育内容为核心竞争力,向市场提供实体硬件产品、软件内容服务,构建层次化、体系化的亲子教育服务产业链。
1.2竞争优势分析.
公司以早教益智产品研发、生产及销售为主,延伸至教育服务领域。公司将早教理论应用研究的最新成果,载入生产的电子终端产品,为适龄儿童及其家长提供早教亲子内容。
1、公司竞争优势在经历了两次重大转型后,公司从普通玩具制造企业转变为专业的早教益智产品的开发者,经过多年的经营和积累,公司正借助资本市场,并购优质教育标的,正逐步由实体产品制造向教育内容服务提供商转型。
(1)技术研发优势公司是高新技术企业,产品整合了电子、网络、光学等不同领域的成果,主要表现在以下几个方面:1、基于嵌入式系统的跨平台图形引擎与构架技术;2、独特的模具结构设计技术;3、先进的微电子技术。
(2)产品内容优势教育行业的竞争关键在于内容,标准化、体系化的产品内容是公司核心竞争力所在。公司对产品内容开发十分重视,加大了对产品内容研发的资金投入。同时,公司通过并购优质教育标的,共享其教育内容资源。
(3)“JIADA”品牌优势早教产品作为学龄前儿童启智类的产品,产品内容的科学性、权威性逐渐成为家长选购早教产品最为关注的因素。此外,作为学龄前儿童消费品,早教产品的安全性、环保性,针对性、教育培训价值等也显得尤为重要。家长在选择早教产品过程中往往看重具有科学、权威的早教内容和具有较好质量保证且对孩子健康无害的产品。
公司“JIADA”商标已荣获“广东省著名商标”称号,儿童学习机产品荣获“广东省名牌产品”。
1.3经营计划或目标.
1.从传统制造业向教育行业转型,构建大教育平台2015年,中国教育产业的总体规模为1.6万亿元,预期至2020年,这个数字将增长至近3万亿元,并实现12.7%的年均复合增长率。
教育培训领域,包括早教、幼教、K12培训以及职业培训,将成为教育产业未来的主力增长点。预计到2020年,市场规模将分别达到3千亿、5千亿和7千亿以上的规模。
公司凭借20多年的生产经验,通过对早幼教内容、线下早幼教学运营平台的资源整合,构建公司在早幼教领域“产品+内容+平台”的业务结构。同时,不断寻找新的增长点,涉足其他教育细分领域,特别是职业教育培训领域的投资并购,形成公司“早教+职教培训”两大业务板块。
2.拟启动重大资产重组,完成业务转型升级2016年以来,公司对教育行业进行了充分的市场调研和分析,对大量教育领域投资标的公司进行了梳理和接触。2017年上半年,公司正式启动重大资产重组,对标的公司进行尽调、审计和评估。投资完成后,公司将对投资标的进行全面资源整合,实现业务整体转型升级。
一、商业模式。
本公司是处于学前教育行业(P8210)的教育器具与婴幼器具生产商及服务提供商,公司已确定了在夯实和加强智能互动技术及其应用产品开发的同时,通过规划建设具有系统化对接用户亲子培育培训教育娱乐互动内容和便捷实时的解决方案,集聚用户,整合资源,从而建立早教互联网服务平台,实现社会化服务功能。
公司发展模块基本分为:
1、以科学权威的早教理论应用研究为基础,依托早教研究的最新成果,将早教基础理论及其体系化创作,转化为早教内容大纲和实施标准;
2、将早教培育培训教育内容进行数字化、阶段化,主题化,层次化,应用化(如通过学习机、宝贝电脑、点读笔,智能互动产品等早教电子终端产品,向学龄前儿童或其家长提供早教亲子内容);形成实体产品,培育培训,互动娱乐等形式与形态;
3、以内容与技术应用结合,运用品牌效应,建设以集聚早教优质资源对接用户需求,并集聚用户的互联网服务平台;
公司主要业务为早教益智产品研发、生产及销售,向早教培训和早教咨询服务的提供,软件内容服务提供延伸;
公司的客户类型主要为国内外早教益智产品经销商,未来依托嘉里乖乖平台,公司在国内市场将完成去经销商化,直接对接终端客户;
公司销售渠道主要为通过参加各种玩具展览会来获取出口订单,境内销售除通过参加各种玩具展会、媒体推广等传统形式来实现销售以外,还通过网络电商平台直接对接终端客户。
经过前期准备和整理,公司今年上半年从以前年度的传统制造转向以提供教育内容为主要业务的发展路线,将早教内容植入实体产品进行生产销售。
报告期末至报告披露日,公司的商业模式较报告期内未发生重大变化。
二、经营情况。
报告期内,公司实现营业收入57,124,028.95元,同比减少58.43%;净利润5,242,269.89元,同比减少71.38%;毛利率29.12%,与去年同期持平;基本每股收益
0.09元,同比减少67.86%。
与去年同期相比,公司销售收入及利润同比大幅下降。分析原因如下:
1、整体环境。上半年传统制造业整体环境不景气,特别是与公司从事类似产品生产的广东省汕头市澄海地区,外销订单减少,价格竞争比较明显;
2、企业转型期。公司去年下半年开始意识到转型压力,加上周期性明显的特征,经过几个月的准备和整理,今年上半年从传统制造转向以提供教育内容为主要业务的发展路线,早教内容植入实体产品进行生产销售。教育内容业务的开展导致配套的硬件生产需要升级改造,销售量随生产线更新降低;同时,销售重心转为大陆市场,但国内市场尚未完全打开;
3、战略布局。嘉达作为20年传统制造企业,人才和资源是转型中的短板,急需产业资本、战略投资者的协同效应,但年初至今,嘉达自身在战略决策上未有明确定性,错过了很多机会,包括一些新业务一直未启动及落实。
尽管经营环境困难,报告期内公司仍紧紧围绕战略发展规划,夯实外销,继续加强和拓展国内市场;整合优化研发资源,提升研发能力,进一步研制开发与互联网技术相结合的智能化早教益智产品,创作满足儿童综合素质提升的具有独立知识产权的培训教育内容;同时,通过资本运作整合与公司主业关联的具有协同效应及持续盈利能力的优质资源。
公司正处于业务转型攻坚克难的阶段,由国外市场向国内市场转型,由传统制造业向教育行业转型,由实体产品制造商向早教内容服务提供商转型,今年将是公司转型的困难期,公司业务收入将由早教益智产品向早教益智产品、早教服务以及软件内容服务的业务结构转变,以优质早教内容为核心竞争力,向市场提供硬件、实体以及软件服务,构建层次化、体系化的亲子教育产业链。
三、风险与价值。
1、市场开发风险。
公司产品外销比重较大,国内市场适销产品正在研发,基于大部分产品在出口业务中,主要集中于拉美、中东、香港、俄罗斯等国家和地区。如果以后这些国家和地区的贸易壁垒和行业标准进一步提高,以及经济发展水平影响,如果公司国际市场开发又未能及时顺应上述变化,将对公司的产品出口产生一定的影响。
国内市场方面,随着公司新产品的不断开发,公司进入市场的产品逐渐丰富,不过尽管早教产品的国内市场需求巨大,且公司的产品具有国际品牌和质量优势,但相对于国际市场而言,国内市场是公司逐步推进新开发的市场,两者间在营销模式和营销渠道方面存在一定的差异,公司在国际市场上的营销经验不能直接移植至国内市场。如果公司不能持续开发出适合国内市场的早教产品,应对消费形式的变化,则公司国内市场的开发将面临一定的风险。
2、产品研发风险。
公司要保持经营业绩的平稳增长,确保产品的市场竞争力,就需要不断开发内容适宜、外观新颖、使用安全的早教益智产品及其配套的内容。虽然公司研发团队成员具有丰富的早教产品的研发经验,但由于消费者对早教益智产品的外观、产品内容、安全性及国内市场消费形式等要求的不断提高和变化,公司能否持续准确把握市场需求,并不断开发出更具竞争力的产品,将直接影响到公司的经营业绩。
为此,公司重视研发团队的建设及完善,正在招募精通早教内容的研发人员,收购亲子项目的团队,弥补在早教内容方面的人才不足。公司将早教内容导入硬件产品,提升产品的附加值。同时,亲子项目团队的收购与建设,可以将公司的早教内容落地,直接推向市场。
3、汇率变动的风险。
公司的外销产品大多数以美元等货币结算。虽然公司在定价时已充分考虑汇率波动因素,同时积极开拓国内市场,这在一定程度上降低了汇率波动对公司经营业绩的影响,但汇率的变动仍将从汇兑损益和产品的价格竞争力等方面对公司的经营业绩带来一定的影响。如果未来人民币汇率大幅波动,将影响公司产品在国际市场上的价格竞争力,从而对公司的经营业绩产生一定的影响。
随着公司开拓国内市场,电商平台直接对接终端客户,内销占营业收入的比例会逐年扩大,及结汇时间的缩短,汇兑损益对公司业绩的影响将有所降低。
4、应收账款回收风险。
报告期内,公司应收账款1.42亿,计提坏账准备993万。虽然公司对应收账款按谨慎性原则计提了坏账准备,但未来如果发生重大不利或突发性事件,或者公司不能持续完善应收账款的控制和管理,会造成应收账款不能及时收回而形成坏账的风险。
为此,公司将采取积极措施加快应收账款的回笼,计划在年底前,收回1年期以上的应收账款,同时将应收账款的余额控制在1亿元以内。
5、原材料价格大幅波动,劳工成本上升风险近年来,石油价格的大幅波动,塑料等主要原材料价格也出现了较大幅度的震荡,导致产品的生产成本受到一定影响。同时,人工成本增长较快,如人员薪酬继续上涨将对企业的经营产生一定的压力。
6、业绩下滑风险。
报告期内,公司营业收入下滑58.43%,净利润下滑70.76%,应收账款账面余额增加至1.42亿元。如果公司的客户经营困难,不仅会影响下半年的营业收入,还会造成应收账款无法收回。
为此,公司正在努力回收应收账款,计划年底前,将应收账款账面余额减至1亿元以内。同时,公司正处于业务的转型期,从产品制造,转向早教服务。
7、转型风险。
为应对国内制造业整体处于下滑状态的风险,公司正处于业务的转型期,产品重点从早教益智产品研发、生产及销售,转向早教培训、早教咨询服务和软件内容服务的提供。
公司刚涉足早教内容服务领域,受品牌、人才、管理等方面的不足限制,公司将面临一定的转型风险若公司未能抓住早教内容服务、亲子项目等早教领域在近几年爆发增长的机会,则公司也将面临转型风险。
为此,公司将投入资金招募早教内容的人才,提升研发团队的实力,同时,并购优质的早教项目,推进转型成功。
8、所得税优惠政策变化的风险。
公司于2014年取得了广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,享受国家重点扶持的高新技术企业优惠政策,2014年至2016年企业所得税减按15%征收,有效期三年。如果有效期满后公司未能被重新认定为高新技术企业,或上述税收优惠政策发生变化,公司的经营业绩将受到一定影响。
为此公司将严格按照《高新技术企业认定管理办法》有关要求执行,确保公司高新技术企业资格的取得。