罗平锌电（002114）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　一、我国铅锌行业发展趋势
　　目前，中国已成为世界最大的铅锌生产国和消费国，占全球产量和消费量的 40%以上，在专注生产和出口高附加值商品的强大现代化工业支持下，铅酸电池的生产及镀锌、压铸和其他行业的锌消费水平呈现持续上升趋势。未来，铅锌产业将在全球经济中发挥重要作用，随着中国各个行业的快速发展，铅锌产业将拥有更加广阔的发展空间。2023年以来，尽管国内外宏观政治经济环境日益复杂严峻，但有色金属作为新能源、电动汽车、动力储能电池等新经济领域最主要支撑材料，随着这些产业持续高速增长，以及我国稳增长一系列政策落地，有色金属市场需求不断得到改善。铅锌作为有色金属重要组成部分，总体上呈现了稳中有进的发展态势。
　　然而，我国铅锌行业所处的发展环境正在发生深刻变化，面临着亟需破解的老问题和新挑战：亟需防范铅锌原料保障风险抬升的影响;亟需破解铅锌各环节利益分配不均衡的困局;亟需应对铅锌消费增长乏力的问题;亟需应对国际规则的变化与挑战。就立足铅锌产业发展新阶段，全面贯彻新发展理念，加快构建铅锌产业发展新格局，实现绿色高质量发展。为了国内铅锌行业的健康发展，将从以下几方面进行完善和推动：
　　一是坚持创新驱动，增创产业发展新动能。要因企制宜，围绕资源高效利用、绿色低碳工艺、全产业链降本增效，以数字化、智能化技术提高生产运营中能源和资源利用效率。要紧扣时代脉搏，引领新需求，充分满足新能源汽车、可再生能源、新一代信息技术、航空航天、节能降碳等新质生产力对铅锌的需求。要抓住储能产业高速发展机遇，适应绿色储能产品需求，研发满足高能量密度和高循环次数的低成本铅锌储能材料，让铅锌材料在全社会实现“双碳”目标中发挥更重要的作用。
　　二是坚持资源优先，夯实产业稳定发展基础。加大海外和国内资源勘探投入和现有矿山深边部找矿力度，利用“新一轮找矿突破战略行动”机会，推动铅锌矿资源增储上产，延长矿山服务年限，提升资源保供能力。加快推广先进的锌冶炼浸出渣资源化技术，加强再生铅锌资源综合回收利用，完善回收体系和税收体系，提升循环利用水平，尽快实现固废全部资源化。积极践行“一带一路”的“八项行动”，全面参与国际矿业开发和深度合作，共同应对挑战，打造更加稳定可靠的铅锌产业双循环格局。
　　三是坚持协同耦合，开拓低碳发展新模式。积极推进铅锌骨干企业制定碳达峰路径，梳理及推广成熟的节能降碳技术，鼓励发展分布式光伏+储能，消纳绿色可再生能源，促进按期实现碳达峰。积极推进原生与再生协调发展、铅锌冶炼与钢铁、化工、建材互补耦合发展，构建绿色循环生态产业圈，实现资源能源梯级利用及固废资源循环衔接，为社会绿色发展贡献铅锌力量。积极发挥铅锌冶炼原料适应性强、可同时回收稀贵金属的载体功能，利用技术装备优势，将铅锌冶炼打造成服务国家战略和处理城市矿产不可或缺的重要产业载体。
　　四是坚持理性发展，打造行业健康业态。充分借鉴电解铝供给侧改革中政府有为、行企配合、社会监督的市场化、法制化成功经验，严控冶炼产能的盲目扩张和恶性竞争，努力形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。进一步提高产业集中度和产业链韧性，增强企业实力和抗风险能力，加快培育和形成多个具有竞争力的铅锌排头兵企业、产业链链长和贸易链链长，提高行业国际影响力和国际话语权。营造公平、公开、公正的市场环境。
　　二、2023年锌价走势
　　2023年锌价整体呈现 L型走势。二季度国内在供应增长需求走弱的压力下，锌价承压下行，跌幅高达 25%。进入6月，在供应紧张预期和成本支撑下，锌价震荡反弹。国内冶炼厂下半年维持高开工状态，锌价反弹空间受限。四季度，锌价处于供需矛盾交织的震荡状态。2023年沪锌运行区间为：18,600-24,080元/吨。
　　三、锌行业发展预测
　　随着近年来我国锌矿消费和产出的增量差距逐渐扩大，冶炼产能不断扩张的同时，锌矿产能的投产一直不及预期。展望未来，预计国内铅锌静态可开采年限稳定增长，但由于国内铅锌矿产量受制于环保、矿山品位下降等因素的影响，增长幅度不会很大，未来我国铅锌对外依存度恐逐年上升。
　　预计未来几年内，由于我国汽车市场快速扩张和铅酸电池更新周期的缩短，我国铅消费将保持强劲增长。同时，随着国内镀锌板产能的扩张和基础设施建设的需求不断扩大，我国对锌精矿及锌产品的需求量也越来越大。预计至 2030 之前，铅及锌的国内需求量年均递增 5.6%及 5.3%，这将给铅锌产业的发展提供巨大空间。
　　四、行业政策变化
　　1.2023年1月，自然资源部发布《矿业权出让交易规则》进一步规范矿业权出让交易行为，加强矿业权市场建设，确保矿业权出让交易公开、公平、公正，不断提升矿业权出让交易的效率和效果，维护国家权益和矿业权人合法权益，为保障国家能源资源安全提供制度支撑。
　　2.2023年3月，财政部、自然资源部、税务总局发布《矿业权出让收益征收办法》，进一步健全矿产资源有偿使用制度，规范矿业权出让收益征收管理，维护矿产资源国家所有者权益，促进矿产资源保护与合理利用，推动相关行业健康有序发展。
　　3.2023年5月，自然资源部发布《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》。《通知》旨在进一步优化矿产资源领域营商环境，服务新一轮找矿突破战略行动，增强能源资源保障能力，在原有矿业权登记管理政策基础上，放宽在矿业权转让等方面的限制，精简审批登记环节和申请要件的条件。
　　4.2023年7月，自然资源部发布《关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》，《意见》在全面推进矿业权竞争性出让、严格控制矿业权协议出让、积极推进“净矿”出让、调整探矿权期限等方面提出具体意见。
　　五、公司所属行业的特性
　　有色金属属于大宗商品，其价格变动受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，具有明显的周期性特点。
　　六、公司行业地位情况
　　公司主营业务为有色金属采选与冶炼，拥有二十多年的行业经验，储备了一定的矿产资源，但是由于所处地理区位和历史原因导致公司铅锌冶炼生产能力及采、选、冶，技术科技含量在同规模冶炼企业中相对薄弱，总资产和市值都相对较小。但是公司一直在行业发展中利用现有资源不断的进行资产优化，规范管理，努力让公司在同行业领域的竞争能力不断提高。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司的主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　报告期内，公司全资子公司富锌公司新增菜籽油产品，采用工厂直营和网络销售模式。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，鸿源实业51%股权，原料自给率约25%-30%。目前公司产成品锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；产成品硫酸厂硫酸实际产能14万吨/年。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　报告期内，公司建成投产年产一万吨菜籽油生产线及配套项目，扩大收入来源及盈利增长点。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
　　2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO 9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO 14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系,GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
　　3、安全环保优势：全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
　　4、产业链完整的优势：通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，鸿源实业51%股权。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。
　　5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出氧化锌粉、氧化锌焙砂、高氟氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。
　　本报告期内，公司被授权了8件实用新型专利；申报11件专利（其中发明专利1件，实用新型10件）；完成了制铁渣进一步浸出锌、锗及富集铅、银的加压浸出试验，配合并跟踪昆明理工大学对普定锌精矿氧压浸出试验，铅渣中锗及银精矿中锌、铜的回收技术开发工作；2023年11月29日获得国家知识产权局认可确定。另外，本报告期公司开展节支降耗、降本增效、小金属回收等工作。制氧站的投入使用、酸性浸出工艺的实施，降低了渣量，每年可节约渣处理成本约1000万元；收尘粉通过缩短流程后，提高了银回收率，每年创效约850万元；综合利用厂通过工艺优化、过程管控，氧化锌品位由45%提升至55%，降低了后段工序加工成本。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　一、我国2023年有色金属行业基本情况分析
　　2023年，我国有色金属行业坚持稳中求进工作总基调，积极应对来自国内外的挑战，实现平稳发展，工业增加值、主要产品产量、实现利润、固定资产投资等反映行业运行的主要指标增速均超过全国工业平均水平，为国家经济的稳定运行提供了重要支撑。据国家统计局数据，2023年有色金属行业工业增加值同比增长7.5%，增幅较工业平均水平高2.9个百分点。十种有色金属产量7,470万吨，同比增长7.1%，首次突破7,000万吨。
　　二、公司2023年经营情况分析
　　本期公司完成主产品锌锭及锌合金销量共计72,585.71吨，其中:锌锭45,274.35吨、锌合金27,311.36吨。实现营业总收入153,801.06万元，较上年同期的196,869.08万元减少21.88%，主要原因是本期锌产品销售价格、销售产量均比上年同期减少所致；
　　本期营业成本160,796.20万元，较上年同期的203,655.30万元减幅为21.04%，主要原因是本期采购的原辅料大宗商品价格随市场变化，本期采购价格下降所致；
　　本期管理费用7,520.39万元，较上年同期的8,792.10万元减少了1,271.71万元，减幅14.46%，主要原因是本期支付的诉讼律师费、技术服务费、环境保护费等费用同比减少；
　　本期财务费用2,770.88万元，较上年同期2,444.38万元增加13.36%，主要原因是本期对外融资增加导致利息支出增加；
　　本期研发费用200.41万元，较上年同期的439.64万元减少了239.22万元，减幅54.41%，主要原因是本期将部分研发费用直接列支至相应的产品成本中导致；
　　本期其他收益1,057.99万元，较上年同期的240.84万元增加817.15万元，增幅339.29%，主要原因是本期公司享受国家税收优惠政策（财政部 税务总局公告2023年第43号），先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额；
　　本期投资收益-1,880.75万元，较上年同期的1,701.44万元减少3,582.19万元，减幅为210.54%，主要原因是本期参股公司合计投资收益同比减少以及已注销子公司-胜凯锌业套期保值亏损所致；
　　本期资产减值损失-252.69万元，较上年同期的-1,249.64万元，减幅 79.78%，主要原因是期末存货减少，部分存货成本高于可变现净值，计提存货跌价准备减少所致；
　　本期营业外支出198.53万元，较上年同期的3,876.61万元减少了3,678.08万元减幅94.88%，主要原因是上期计提部分投资者诉讼赔偿款所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）国家发展战略
　　根据国家“十四五”规划和铅锌行业战略部署，在国家层面一是加快实现铅锌行业绿色低碳转型升级。严控产能总量，抑制产能盲目扩张；推动铅锌行业企业集中集聚发展，形成规模效益；发挥铅锌冶炼的载体作用，强化和畅通与区域经济圈内能源、钢铁、化工、环保等领域耦合，实现资源能源梯级利用及固废资源循环衔接。二是提升产业链供应链韧性和安全水平。不断加大国内资源勘探和现有矿山深边部找矿力度，抓住矿业政策“松绑”的窗口期，增储上产提升自给能力；加强二次资源综合回收利用，完善回收体系，提升循环利用水平；积极参与国际矿业开发和深度合作，适时调整贸易政策，充分利用两种资源两个市场，努力推动构建国际铅锌产业命运共同体。三是抓住储能产业高速发展机遇，适应新时代绿色储能产品需求，开展上下游产学研用联合，研发满足需求的低成本铅锌高端材料，通过新产品开发、推广及商业模式创新，将铅锌金属低成本绿色载能材料的特性进一步放大。
　　（二）公司发展战略
　　公司将在2024年继续聚焦铅锌资源及铅锌产品业务，持续加大投入。并围绕“资源、技术”开展各项工作，增强资源储备、提高产品回收率和品质、服务下游客户，致力于成为全国品质领先的铅锌企业。同时加快培育公司新的经济增长点，坚定不移地推进全资子公司富锌公司“滇东一花”油脂产品的市场拓展，并实现盈利。
　　（三）公司经营计划
　　2024年主要生产经营目标是：确保实现扭亏为盈。为实现该目标任务，公司年初制定了生产经营计划，并逐月分解落实，通过紧盯目标、强化执行、优化工艺，力争全年完成锌片折锭10万吨，生产硫酸13万吨，贵州矿山铅锌金属量22000吨，发电20000万度。要求生产单位在提升工艺技术水平降低生产成本的同时提高公司附属小金属回收率，严把进出口关，强化全过程监督管控，着力提升回收率。营销部要把握市场机遇，及时调整采购和销售模式，确保主产品及附属产品销售盈利；驰为公司要统筹做好新产品市场拓展，在确保实现经营目标的同时着力提升品牌竞争力。
　　具体开展以下几方面的工作：
　　一是以1号文为主线，加强对产品成本、质量和相关经济技术指标的科学策划，采用倒逼机制，对已制订的各项生产考核指标，要在生产过程中从产品成本、质量、装备水平等方面不断论证优化，确保考核的适应性。
　　二是加强对全年各阶段生产指标实现情况的适时跟踪，科学合理组织好各种生产要素。
　　三是各单位、部门要持续抓好抓实内控管理，大力开展增收节支、开源节流
　　四是及时调整营销策略和主攻方向，坚持走差异化的发展战略，主动出击、抢占先机，努力开拓新的市场；在瞬息万变的市场面前，要紧盯市场用好工具，及时调整优化适合市场需求和公司发展的套期保值方案。围绕 1号文件生产目标，保质保量完成生产原料供应；密切关注与生产相关的原辅料价格变化情况，合理安排采购任务和库存，积极规避价格风险，强化经营成本及效益理念，进一步挖掘营销环节的盈利潜力。电商平台招标要全覆盖、常态化，进一步规范、优化采销环节，降本增效。
　　五是财务部全面盘活公司资产家底，统筹使用授信，有序做好融资及新增授信的落地和借新还旧的安全衔接。扎实开展对生产经营各板块的模拟测算分析，切实为改善公司经营管理局面、生产经营管理目标考核及提高经济效益发挥依据和指导作用。
　　六是加快培育公司新的经济增长点，坚定不移地推进“滇东一花”油脂产品市场拓展是扭转发展局面的重要一战。富锌公司要统筹做好原料基地建设、料仓建设、食品认证、贷款审批等工作，协调推进综合楼项目建设、配套设备设施采购安装和运营前期调研等工作；驰为公司一方面要着力强化“滇东一花”产品市场拓展，抓实各销售渠道、平台的推广运营及管理维护；另一方面要加强队伍建设，多形式提升业务人员的综合素质，进一步优化营销策略和产品定位等工作。
　　七是贵州矿山要在保生产稳定，求产量目标的基础上，抓住市场有利时机，力争最大化出矿，最优化供矿，确保实现全年供矿目标，为公司盈利目标作出最大贡献。同时持续加大对自有矿山探矿投入，积极探索国内外优质矿源信息，寻求新的资源整合并购方向，进一步增强公司资源配置优势。
　　（四）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
　　应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
　　2、锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
　　3、原料风险及经营风险
　　目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。另外，随着公司矿山开采年限缩短，产量逐年下降，开采成本逐年提高，可能对业绩造成负面影响。
　　应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、安全环保风险 公司采矿活动会对矿体及周围岩层的地质结构造成不同程度的破坏，可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，造成安全事故；同时，在勘探、采选过程中，自然灾害、设备故障、人为失误等都会形成隐患，存在发生安全事故的可能。公司在产品生产过程中产生的废气、废渣、废水，涉及高温、高压等工艺，操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全生产及环保问题。
　　应对措施：公司将继续加大安全环保设备技术改造，狠抓安全环保工作，推行安全作业规范，定期组织开展安全大检查，加大员工安全培训力度，防范和排除安全生产隐患，积极践行“绿色发展理念”，跟踪政策要求变化，加强学习及关注重点区域、重点岗位、主要污染物的检测、监控力度，不断提升公司环保水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，拥有鸿源实业51%股权，原料自给率约25%-30%。目前公司产成品锌锭及锌合金产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；产成品硫酸厂硫酸实际产能14万吨/年。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　5、业绩亏损原因
　　报告期内因公司主营的锌产品、硫酸及发电量等市场原因及区域降雨量大幅下降影响，导致本期收入同比减少；且本期锌价处于持续下跌趋势，公司锌产品成本下降幅度低于销售价格的下降幅度，毛利率下降。综上原因共同导致本期归属于上市公司股东的净利润出现亏损，且亏损同比增加。

　　二、核心竞争力分析
　　1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间长达20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面积累丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
　　2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系、GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
　　3、安全环保优势：公司全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
　　4、产业链完整的优势：通过股权收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%的股权，鸿源实业51%的股权。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本、高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，形成了完整的产业链，有效保证公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。
　　5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等稀有贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。
　　2023年上半年，公司共申报实用新型专利8件（其中锌厂1件、硫酸厂3件、综合利用厂4件）；授权实用新型专利4件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
　　应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
　　2、锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响
　　应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值业务，以降低价格波动风险。
　　3、原料风险
　　目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
　　应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、安全环保风险
　　公司采矿活动会对矿体及周围岩层的地质结构造成不同程度的破坏，可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，造成安全事故；同时，在勘探、采选过程中，自然灾害、设备故障、人为失误等都会形成隐患，存在发生安全事故的可能。公司在产品生产过程中产生的废气、废渣、废水，涉及高温、高压等工艺，操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全生产及环保问题。
　　应对措施：公司将继续加大安全环保设备技术改造，狠抓安全环保工作，推行安全作业规范，定期组织开展安全大检查，加大员工安全培训力度，防范和排除安全生产隐患。
　　5、子公司管控风险
　　受区域环境差异、管理理念和水平、经营团队思维习惯等诸多因素的影响，公司对子公司的管理难度加大，在业务管理、信息传递和反馈、内部监督、风险评估与控制等方面存在一定的管控风险。
　　应对措施：本报告期公司修订完善了《控股子公司管理办法》，旨在进一步确保对子公司的管控行为有法可依、确实可行，且公司已对子公司重大经营决策、项目投资、资金使用、资产处置等方面实施了重点管理。通过不断完善重大信息报告制度和流程，建立内部控制评价系统等方式加强对子公司的控制管理。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　一、2022年全球铅锌发展情况
　　2022年以来，国际国内政治经济形势复杂多变，全球出现了需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力叠加局面，由此带来以欧洲地区为首的电力价格飙升，使得海外铅锌企业生产波动性加剧。全球铅锌行业发展主要呈现以下几个状态：
　　一是矿产量未能如期增长。ILZSG数据显示，2022年1—10月，全球铅精矿产量为366.5万吨，同比下降2.1%；锌精矿产量为1024.3万吨，同比下降3.1%。秘鲁、加拿大、葡萄牙等国家部分矿山因资源枯竭、品位下滑、劳动力紧缺、罢工等原因关闭或暂停生产，纳米比亚等国家部分扩建项目暂停，全球主要矿山企业也多数下调了全年的产量计划。
　　二是冶炼开工受到较大干扰。ILZSG数据显示，2022年1—10月，全球精铅、精锌产量分别为1013.1万吨和1112.5万吨，同比分别下降1.3%和3.2%。由于生产要素成本的抬升，海外铅锌冶炼能力总体呈稳中趋降的态势，铅冶炼缩减比较明显的是德国、俄罗斯、美国和韩国等国家，锌冶炼产量下滑主要集中在巴西、加拿大、哈萨克斯坦、比利时、意大利和荷兰等国家。
　　三是消费增长乏力。全球消费持续复苏，直至2022年初，海外消费增速创下新高，但随着全球经济衰退预期对消费产生了负面影响，全球消费在2022年下半年转为负增长。据ILZSG数据，2022年1—10月，全球精炼铅、锌消费量为1124.2万吨和1017.7万吨，同比分别下降0.7%和3.2%。主要海外精炼铅、锌消费地区中，欧洲同比分别增长1.6%和下降2.3%，美国同比分别增长0.5%和0.3%，日本消费量同比分别增长10.6%和下降6.5%，韩国同比分别下降11.3%和1.0%，印度同比分别增长4.9%和1.5%。
　　2022年，全球铅锌市场经历了阶段性、区域性的供需失衡，内外比价从极低水平修复企稳，贸易模式和流向经历了再平衡重塑过程。
　　二、2022年国内铅锌行业发展情况
　　从国内看，国内行业运行恢复性向好，与全球情况相比而言，国内铅锌消费则显现了较强的韧性。根据中国有色金属工业协会数据显示，2022年1—11月，中国铅锌产业景气指数始终保持在正常区间运行，且呈现持续恢复态势。
　　2022年1—11月，六种精矿金属量613.6万吨，比去年同期增长3.6%。其中，铅精矿含铅产量同比下降1.9%；锌精矿含锌产量同比增长4.1%。2022年1—11月，十种常用有色金属产量为618.1万吨，比2021年同期增长4.2%。其中，精炼铅产量达706.8万吨，同比增长6.4%；精炼锌产量达618.6万吨，同比增长1.2%。
　　得益于价格的上涨，铅锌行业企业销售收入和利润总体提升，根据中国有色金属工业协会统计，2022年1—11月，国内铅锌采选及冶炼主营业务收入同比分别增长9.3%和6.3%，铅锌采选利润总额同比增长20.4%，铅锌冶炼利润总额同比下降3.7%。就占比而言，2022年1—11月，国内铅锌矿采选营业收入占国内有色金属（不含黄金）采选总营收的29.4%，利润占比达 31.5%，是有色金属行业经济效益重要的贡献者；铅锌冶炼行业营业收入占国内有色金属（不含黄金）冶炼总营收的12%，冶炼利润占比6.6%。
　　伴随国内复杂且超预期的经济复苏进程，铅锌消费表现有所分化。根据国家统计局和海关数据推算，2022年1—11月，中国精炼铅表观消费量同比增长6.4%，精炼锌表观消费量同比下降5.7%。据安泰科预测，2022年中国精铅实际消费同比增长0.4%，依赖于2022年前三季度较高的铅蓄电池出口增速，铅消费总体持稳显现韧性。锌消费在基建、房地产等传统消费领域显现出明显的疲弱态势，虽然在储能、钢结构建筑等新赛道有所建树，但体量尚小不足以弥补减量，安泰科预测2022年精锌实际消费同比下降4.9%。
　　三、产业政策
　　2022年11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，对铅锌行业提出了具体目标和任务，其中，在产业结构调整方面，提出了要防范铅锌冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制；在加强低碳技术攻关方面，提出了开展氨法炼锌性技术攻关和示范应用；在节能低碳技术重点方向上，重点推广锌精矿大型焙烧技术、液态高铅渣直接还原技术、以底吹为基础的富氧熔池熔炼技术、复杂多金属铁闪锌矿绿色高效炼锌新技术、锌二次资源萃取关键技术，重点研发难选冶难处理铅锌复合矿熔池熔炼、铅冶炼低碳还原、氨法炼锌、锌加压湿法冶金等技术。
　　为落实《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案》有关工作部署，推动重点用能产品设备能效水平提升和技术装备更新改造，促进有效投资，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、市场监管总局近日联合印发了《关于发布〈重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2022年版）〉的通知》（发改环资规〔2022〕1719号等配套指导方案，拟通过实施一系列配套的政策措施保证铅锌行业绿色发展、低碳发展。
　　四、公司所属行业的特性
　　有色金属属于大宗商品，其价格变动受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，具有明显的周期性特点。
　　五、公司行业地位情况
　　公司主营业务为有色金属采选与冶炼，拥有二十多年的行业经验，储备了一定的矿产资源，但是由于所处地理区位和历史原因导致公司铅锌冶炼生产能力及采、选、冶，技术科技含量在同规模冶炼企业中相对薄弱，总资产和市值都相对较小。但是公司一直在行业发展中利用现有资源不断的进行资产优化，规范管理，努力让公司在同行业领域的竞争能力不断提高。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司的主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，原料自给率约25%-30%；报告期内，公司收购鸿源实业51%股权，拟进一步增加原矿自给率。目前公司产成品锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；产成品硫酸厂硫酸实际产能14万吨/年。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
　　2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO 9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO 14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系,GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
　　3、安全环保优势：全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
　　4、产业链完整的优势：通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。报告期内，公司为进一步增加原矿自给率，收购了鸿源实业51%股权，增加公司铅锌资源储量和探矿区域。
　　5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。
　　报告期内，公司进行了从锌冶炼渣中制取铁的技术研究、锅炉低氮燃烧技术研究提高沸腾炉炉床能力的技术研究、提高碱洗铜渣脱氯率的技术研究和降低制酸尾气排放的技术研究，目前上述研究均取得较好的成果，在降低生产成本提高锌回收率的同时，又能保护环境、降低辅料投入、增加公司利润，提高产能。
　　本报告期内，公司优势没有发生变化。
　　
　　四、主营业务分析
　　一、概述
　　一、2022年，俄乌战争导致欧洲能源危机、美联储货币政策大调整，汇率剧烈波动，在异常复杂的宏观环境下，中国铅锌行业总体保持在正常区间运行。
　　2022 年锌价走势主要可以分成两个阶段：上半年的冲高回落以及下半年的宽幅震荡。海外冶炼厂因为能源价格高企压缩炼厂生产利润而减产，同时叠加 LME 库存显著去化引发市场供应忧虑，锌价在外盘价格的带动下强势上行。但进入三四季度后，宏观经济基本面持续偏弱运行，全球主要经济体的 PMI均持续下跌，并且目前已经全线跌破了50的荣枯线，经济呈现日益萎缩的状态，而美联储的货币紧缩政策也持续升温，在今年下半年为了抑制日益严峻的通胀问题，美联储连续加息，也导致了投资以及消费意愿的减弱。下半年整体的行情处在宏观预期与微观现实小幅劈叉的背景下，再加上海外锌冶炼厂成本压力以及复产预期对市场供应的中长期扰动，锌价处于多空交织的基本面背景下，呈现宽幅震荡的走势。
　　另一方面，随着《有色金属行业碳达峰实施方案》等系列政策法规集中颁布，建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展；推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等企业成为国家的重要发展战略部署。为了保证该目标任务的顺利实现，在协同发展方面，铅锌冶炼原料适应性强，是有色行业高效集约发展的重要载体。因此，强化产业协同耦合是未来重点方向，包括原生与再生、冶炼与加工产业集群化发展；石化化工、钢铁、建材等与铅锌行业耦合。同时环保绩效差、能效水平低、工艺落后的产能将在政策指引下加快退出，为铅锌行业转型升级和提质增效发展提供了新动能。
　　而在应用领域方面，2022年中央经济工作会议首次提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。”铅锌在传统电池、钢材防腐领域有着不可替代的作用，“双碳”目标对材料领域提出了更高的要求。其中，绿色低碳的装配式钢结构建筑、地下管廊等钢铁行业高质量应用是实现碳达峰的关键领域，风力、光伏、水电等绿色能源储能需求增长的巨大潜力，都将给铅锌材料提供更广阔的应用前景，铅锌作为重要基础原材料的产品附加值也将随之提升。
　　二、公司2022年经营情况分析
　　2022年1-12月公司完成主产品锌锭及锌合金销量共计74,387.754吨，其中:锌锭22,696.306吨、锌合金51,691.448吨。实现营业总收入196,869.08万元，较上年同期的182,466.05万元增加7.89%，主要原因是本年锌产品销售价格比上年同期增长所致；
　　本期营业成本203,655.30万元，较上年同期的157,848.21万元增加29.02%，主要原因是本年因自有矿山受所在区域安全检查影响以及采矿难度加大，导致自产锌精矿同比大幅减少，本年生产16,915.82吨，上年生产25,694.986吨，减少了8,779.166吨，减幅34.17%，从而导致外购矿增加，且外购锌精矿、焙砂及各种大宗辅料、燃料、动力采购均价相比上年增加导致生产成本同比增加；同时，本期将停工损失及与存货的生产和加工相关的修理费计入营业成本中列报所致；
　　本期税金及附加1,733.97万元，较上年同期的2,274.46万元减少540.49万元，减幅23.76%，主要原因是本期应交增值税附加、资源税减少所致；
　　本期管理费用8,792.10万元，较上年同期的12,546.09万元减少了3,753.99万元，减幅29.92%，主要原因是本期根据中国证券监督管理委员会2021年发布的《监管规则适用指引---会计类第2号》、《关于严格执行企业会计准则 切实做好企业2022年年报工作的通知》（财会〔2022〕32号）的相关规定将停工损失及与存货的生产和加工相关的修理费本年计入营业成本中列报所致；
　　本期财务费用2,444.38万元，较上年同期增加11.82%，主要原因是本期对外融资增加导致利息支出增加；
　　本期其他收益240.84万元，较上年同期的-102.55万元增加343.39万元，增幅334.85%，主要原因是上期退还环境治理政府补助300万元所致；
　　本期投资收益1,701.44万元，较上年同期的318.41万元增加了1,383.03万元，增幅为434.35%，主要原因是本期参股公司兴义黄泥河及永善矿业、老渡口盈利同比大幅增加所致；
　　本期公允价值变动收益25.11万元，上同期-20.58万元，增幅222.00%，主要原因是期末期货持仓价格变动所致；
　　本期信用减值损失178.29万元，较上年同期的-22.01万元减少了200.30万元，减幅910.04%，主要原因是本期期末转回部分已提信用减值损失及期末应收款项减少导致计提信用减值损失减少所致；
　　本期资产减值损失-1,249.64万元，较上年同期的-364.10万元，增幅243.21%，主要原因是期末存货增加，部分存货成本高于可变现净值，计提存货跌价准备增加所致；
　　本期营业外收入84.00万元，较上年同期的380.12万元，减少296.12元，减幅77.90%，主要原因是上期核销长期挂账无法支付的部分款项所致；
　　本期营业外支出3,876.61万元，较上年同期的3,294.86万元增加了581.75万元增幅17.66%，主要原因是本期计提投资者诉讼赔偿款同比增加所致。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）国家发展战略
　　根据国家“十四五”规划和铅锌行业战略部署，在国家层面一是加快实现铅锌行业绿色低碳转型升级。严控产能总量，抑制产能盲目扩张；推动铅锌行业企业集中集聚发展，形成规模效益；发挥铅锌冶炼的载体作用，强化和畅通与区域经济圈内能源、钢铁、化工、环保等领域耦合，实现资源能源梯级利用及固废资源循环衔接。二是提升产业链供应链韧性和安全水平。不断加大国内资源勘探和现有矿山深边部找矿力度，抓住矿业政策“松绑”的窗口期，增储上产提升自给能力；加强二次资源综合回收利用，完善回收体系，提升循环利用水平；积极参与国际矿业开发和深度合作，适时调整贸易政策，充分利用两种资源两个市场，努力推动构建国际铅锌产业命运共同体。三是抓住储能产业高速发展机遇，适应新时代绿色储能产品需求，开展上下游产学研用联合，研发满足需求的低成本铅锌高端材料，通过新产品开发、推广及商业模式创新，将铅锌金属低成本绿色载能材料的特性进一步放大。
　　（二）公司发展战略
　　公司置身于铅锌行业的发展大潮中，除了根本发展方向符合国家趋势之外，公司将在2023年继续聚焦铅锌资源及铅锌产品业务，持续加大投入，围绕“资源、技术”开展各项工作，增强资源储备、提高产品回收率和品质、服务下游客户，致力于成为全国品质领先的铅锌企业。
　　（三）公司经营计划
　　2023年主要生产经营目标是：扭亏为盈,实现营业收入19亿至24亿。为实现该目标任务，公司年初制定了生产经营计划，把各项利润目标任务层层分解，并制定了严格的目标责任考核制度，凸显生产单位和销售部门权责，要求生产单位在提升工艺技术水平降低生产成本的同时提高公司附属小金属回收率，要求公司营销部门把握市场机遇，调整采购和销售模式，确保公司原料相对低价买入，公司主产品及附属产品销售盈利。
　　2023年，公司将继续开拓进取，结合锌行业的行情发展，借鉴同行的宝贵经验，高效管理，降低成本，扩大经营规模，同时围绕公司“十四五”战略规划，做好公司多元化的尝试，确保全资子公司富锌油菜三产融合发展项目成为公司新的盈利增长点，确保在建项目实现各项节能减排目的进而实现项目盈利。
　　1、充分发挥自有矿山优势，继续寻求优质铅锌资源矿山
　　2、加快在建项目进度，提高小金属回收率
　　3、推动技术创新和工艺提升，提高产品质量加强研发投入，重点引进掌握核心采选矿、小金属回收技术，推动技改及工艺创新，进一步提高产品一致性、稳定性及先进性。
　　4、持续拓展优质客户，优化客户结构，深化客户关系。
　　5、构建科学管理体系，保障高效执行力通过制定科学的指标分解与考核机制，解决目标与资源的匹配问题，充分调动团队积极性；通过完善组织管理、健全管理制度、梳理业务流程，不断提高企业运作效率；通过加强团队建设，倡导简单、务实、高效、创新工作文化，增强团队凝聚力、战斗力及创造力；同时，结合公司发展战略规划和相关利益方的情况，持续加强ESG管理。
　　（四）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
　　应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
　　2、锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
　　3、原料风险
　　目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
　　应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、安全环保风险公司采矿活动会对矿体及周围岩层的地质结构造成不同程度的破坏，可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，造成安全事故；同时，在勘探、采选过程中，自然灾害、设备故障、人为失误等都会形成隐患，存在发生安全事故的可能。公司在产品生产过程中产生的废气、废渣、废水，涉及高温、高压等工艺，操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全生产及环保问题。
　　应对措施：公司将继续加大安全环保设备技术改造，狠抓安全环保工作，推行安全作业规范，定期组织开展安全大检查，加大员工安全培训力度，防范和排除安全生产隐患。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司的主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。为了进一步提升公司生产原料的自给率，近年来公司在加强对自有矿山进行采矿勘探的基础上，采取走出去的战略，积极开展矿山的收购或整合工作，公司目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，原料自给率约25%-30%；锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；硫酸厂硫酸实际产能12万吨/年。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　5、报告期内主要业绩驱动因素
　　本报告期归属于上市公司股东的净利润为-7,290.06万元，较上年同期的3,312.70万元减少320.06%，主要原因是：本报告期内，毛利率较高的小金属-锗精矿及银精矿销量同比减少，致使公司本期净利润同比减少；本期末因锌价下跌，公司对库存原材料及产品进行了存货跌价测试，并按成本与可变现净值孰低法计提存货跌价准备1,907.53万元；本报告期一季度因投资者诉讼一事，公司计提预计负债3,717.31万元；自2022年4月底以来，锌价较一季度出现了下跌，加之原材料采购所扣减的加工费同比减少，造成原料采购成本增加，使得锌产品销售毛利率同比下降；公司自有矿山采矿量同比减少，导致盈利同比减少。

　　二、核心竞争力分析
1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系,GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
3、安全环保优势：全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
4、产业链完整的优势：通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，在公司自有矿山富乐矿山的基础上进一步夯实矿山原料基础。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。收购硫酸厂后，补齐了公司锌冶炼工艺环节的短板，完善公司产业链，使锌冶炼从矿山开采到锌锭产出实现一体化调度，提升公司生产经营组织的效率和可靠性，有利于公司更好地落实年度生产经营计划和把握市场机遇。
5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。报告期内，公司在研发的项目有金属锌粉生产工艺技术提升项目、金属锌粉炉扒渣系统技术升级项目、提高锌冶炼过程中银回收率的技术研究项目及锌电解过程化胶系统自动化技术研究项目。通过研发以上项目，可提高公司有价金属产量，进而增加公司利润，同时还可以降低安全隐患，保护环境。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济周期性波动风险
有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
2、主产品价格波动风险
锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
3、原料风险
目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
4、环保风险
环保部对《铅锌工业污染排放标准》的修订等文件对重金属污染控制指标、水、气等各种排放指标提出了更加严格的要求，工业和信息化部发布了《铅锌行业规范条件》，铅锌产业环保和节能减排压力将进一步加大，增加了对企业污染防治的责任。
应对措施：公司将按照国家环保部对锌冶炼行业环境保护的要求，增强社会责任意识，加强环境风险管理，树立清洁生产理念，致力于节能降耗工作，加强资源综合利用，积极发展循环经济，严格控制污染物的排放，杜绝环保事故的发生。
5、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为铅锌矿的开采、选矿、锌冶炼，属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提出了更高要求。
应对措施：公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
6、重大诉讼败诉风险
公司于2018年9月11日收到深交所《关于对云南罗平锌电股份有限公司及相关当事人给予公开谴责处分的公告》、于2018年9月14日被中国证券监督管理委员会云南监管局下发《行政处罚决定书》，对公司及相关责任人予以公开谴责和责令整改，并给予警告及罚款。公司部分投资者向法院提交了民事起诉状，起诉罗平锌电及部分高管，对其证券虚假陈述事实主张赔偿责任。截止披露日，投资人与公司证券虚假陈述责任纠纷，公司被885名个人投资者累计索赔金额共计158,505,946.25元，公司已对所有投资诉讼金额计提了预计负债。
应对措施：公司和代理律师就系统风险因素对投资者损失方面作了不同角度的考量和测算，同时，妥善处理投资者损失，并就诉讼事项达成和解，通过降低赔付比例以保证公司后续生产经营资金和稳定生产。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　1、报告期内铅锌行业概述
　　2021年全球锌市场平衡意外偏紧，年初预计2021年锌供应过剩超过50万吨，但实际几乎是紧平衡的状态。下游镀锌和黄铜制造的产量大幅增长，终端市场汽车和房地产增长6%，最大贡献来自中国以外的其他国家。矿产量增长6%-9%，但TC处于低位，精炼锌产量幅度相比过去几年增长较小。年内后期，全球能源价格急剧上涨，导致冶炼成本上升，减产预期大幅升温。欧洲冶炼产能大概占全球的15%，并且西班牙拥有全球最大的锌冶炼厂之一，虽然目前没有实质性的产量减少，但市场始终认为存在减产的风险。目前欧美锌库存持续减少，美国和欧洲SHG锌锭的现货溢价已经飙升至多年来的新高，未来能源危机、天气变冷和地缘政治将成为锌价继续上行的风险。2021年1~11月上海期货交易所累计成交量为22.01亿手，累计成交额为179.81万亿元，同比分别增长21.11%和48.47%。2021年1~11月6种有色金属期货实现实物交割总量达到126.12万吨，其中铜33.03万吨、铝37.03万吨、锌10.99万吨、铅40.15万吨、镍3.01万吨、锡1.92万吨。2021年1~11月上海期货交易所锌和铅期货成交量占上期所总成交量的3.99%，成交额占总成交额的4.96%。2021年1~11月铅期货成交2332万手，成交额达到1.79万亿元累计交割40.15万吨，交割量较2017年的20.31万吨大幅提高。
　　2、报告期内我国铅锌生产及进口情况
　　据国家统计局数据，2021年我国铅锌行业总体运行平稳，产量平稳增长。
　　一是产量平稳增长。据国家统计局数据，2021年，铅、锌产量分别为736.5万吨、656.1万吨，同比增长11.2%、1.7%，两年平均增长12.7%、2.6%。
　　二是价格同比上涨。据中国有色金属工业协会统计，2021年，铅、锌现货均价分别为15278元/吨、22579元/吨，同比增长3.4%、22.1%。
　　三是进口同比下降，铅酸蓄电池出口同比增长。据海关总署数据，2021年，铅精矿、锌精矿、精锌实物量分别进口120.3万吨、364.4万吨、43.4万吨，同比下降9.9%、4.7%、19.8%。出口铅酸蓄电池19881.7万只，同比增长17.3%。
　　3、国内铅锌行业预测
　　当前，我国铅锌工业仍面临产业结构不合理、市场竞争力不强、产业链发展不协调等问题，能源和环保刚性约束、下游消费替代也正逐步加压，这些成为产业可持续发展亟待应对的挑战。总体上预估，2021年全球锌矿增长量5%，2022年增长2.2%。加工费方面预计2022年长单benchmark小幅增长至200美/吨。考虑到锌矿释放节奏，预计到2022年二季度以后原料供应才会显著改善。
　　冶炼方面，目前双碳政策已经成为锌冶炼的刚性约束，中央经济工作会议进一步强调要创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，锌冶炼作为典型的两高项目，未来无论是已有产能还是新增产能都会受到明显的限制，对新增产能的限制将更为明显。2021年因为能耗双控、生产事故、限电、原料紧张等因素的影响，冶炼开工率受到显著限制，全年增量仅有6万吨。2022年政策性因素常态化将存在，能源成本上升对生产的影响将开始显现。海外冶炼方面受到欧洲电费上涨的影响，增速将不及预期，全年预估6万吨。
　　消费方面，由于2021年以来的财政刺激政策和2020年的基数效应，2021年锌消费增速得到明显提高，全球前9个月消费增速在8.8%，2022年消费将有所收窄但仍保持韧性。2021年国内消费主要是受到出口的拉动，未来这种拉动力将边际减弱。近10年全球锌锭库存持续去化已无较多刚性过剩压力，对锌价形成支撑。总体上预计2022年全球锌锭消费量达到1430.5万吨，同比增速1.5%。今年短缺5.4万吨，明年小幅收窄至短缺0.5万吨。
　　展望2022年，随着供应端的波动和不确定的增加，以及消费方面的稳步增长，在低库存的背景下整体对锌价还是保持乐观的态度。预计2022年LME锌价均价在3100美元/吨，沪锌均价23000元/吨，整体上呈现前高后低的局面。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司的主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿、硫酸等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。为了进一步提升公司生产原料的自给率，近年来公司在加强对自有矿山进行采矿勘探的基础上，采取走出去的战略，积极开展矿山的收购或整合工作，公司目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，原料自给率约25%-30%；锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；硫酸厂硫酸实际产能14万吨/年。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
　　2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO 9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO 14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系,GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
　　3、安全环保优势：全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
　　4、产业链完整的优势：通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，在公司自有矿山富乐矿山的基础上进一步夯实矿山原料基础。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。报告期，收购硫酸厂后，补齐了公司锌冶炼工艺环节的短板，完善公司产业链，使锌冶炼从矿山开采到锌锭产出实现一体化调度，提升公司生产经营组织的效率和可靠性，有利于公司更好地落实年度生产经营计划和把握市场机遇。
　　5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。报告期内，公司在研发的项目有金属锌粉生产工艺技术提升项目、金属锌粉炉扒渣系统技术升级项目、提高锌冶炼过程中银回收率的技术研究项目及锌电解过程化胶系统自动化技术研究项目。通过研发以上项目，可提高公司有价金属产量，进而增加公司利润，同时还可以降低隐患，保护环境。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）2021全国铅锌行业发展情况
　　据中商产业研究院数据库显示，近年来全国锌产量在2016年下降后2019年再次恢复增长，2021年为近五年来最高值。2021年12月全国锌产量为57.5万吨，同比下降4.5%。2021年全国锌产量为656.1万吨，同比增长1.7%，产量继续增长。
　　近年来全国铅产量持续增长，2021年达近五年来最高值。2021年12月全国铅产量为74.1万吨，同比增长3.9%。2021年全国铅产量为736.5万吨，同比增长11.2%，产量保持增长。
　　（2）我国铅锌行业的发展前景
　　从国家产业政策方面来说，中华人民共和国工业和信息化部于2020年2月28日发布的《铅锌行业根据中华人民共和国工业和信息化部于2020年2月28日发布的《铅锌行业规范条件》（中华人民共和国工业和信息化部公告2020年第7号），该规范鼓励有条件的企业开展智能矿山、智能工厂建设。鼓励矿山企业按照《智慧矿山信息系统通用技术规范》（GB/T34679）要求，开展智慧矿山建设。只有按照国家相关要求，建设智慧矿山、智能工厂，才有利于公司提升产业层次，形成产业竞争新优势，提高经营质量，摆脱传统矿山产业和传统冶炼的低端发展模式。
　　从消费端来说，全球各国的铅金属消费结构类似，主要应用在铅酸蓄电池。随着电动自行车和汽车领域景气度高涨，对铅酸蓄电池的使用明显增加，进一步对铅金属的需求具有明显拉动作用。全球各国的锌金属消费结构类似，主要应用于钢材镀锌，包括镀锌板带、镀锌钢丝绳钢绞线、镀锌焊管及镀锌钢结构等，其他使用形态还有铜锌合金、压铸锌合金、氧化锌等。从终端消费领域来看，锌主要用于基础设施建设、房地产、汽车、日用消费品等领域，用途较为分散。随着基础设施、房地产和汽车等领域的增长，对锌金属的需求会进一步增加。结合我国发布的《中国制造2025》《中长期铁路网规划》《汽车产业中长期发展规划》《国家新型城镇化规划》《国务院关于推进海绵城市建设的指导意见》《全国城市基础设施建设“十三五”规划》等产业政策，以及“一带一路”、京津冀一体化、长江经济带等国家战略深入实施，将有效保障并促进铅锌金属下游行业的健康快速发展，从而间接的促进铅锌金属采选行业精矿产品的市场需求。同时，随着铅锌矿采选技术的不断进步，会逐渐降低贫化率和损失率，提高金属回收率，而生产工艺的进步和生产设备的更新改造会进一步降低生产成本，增加国内铅锌采选企业的竞争力和生产积极性，因此铅锌矿采选技术的进步有利于铅锌矿生产企业的发展。
　　我国的铅锌矿产资源相对不足，贫矿多、富矿少，铅锌金属冶炼企业的生产规模较大，铅锌精矿产品不能满足国内冶炼企业的需求，导致国内铅锌矿冶炼企业的矿石自给率不高，因此有利于国内铅锌精矿产品的销售。
　　（3）报告期公司营业情况概述
　　2021年1-12月公司完成主产品锌锭及锌合金销量共计76,966.567吨，其中:锌锭18,191.557吨、锌合金58,775.01吨。实现营业总收入182,466.05万元，较上年同期的172,251.78万元增加5.93%，主要原因是本年锌产品销售价格比上年同期增加，加上本期销售银精矿和锗精矿的数量和价格均同比增加，本期收购大股东硫酸生产线实现硫酸销售收入3158.88万元，综上共同导致营业总收入比上年同期增加5.93%；本期营业成本157,848.21万元，较上年同期的165,486.33万元减少4.62%，主要原因是本期锌价呈整体震荡上升，库存原料带来成本降低所致；本期税金及附加2,274.46万元，较上年同期的1,653.29万元增加了37.57%，主要原因是本期应交增值税附加、资源税及水库库区金增加所致；本期管理费用12,546.09万元，较上年同期的12,080.55万元增加了465.55万元，增幅3.85%，主要原因是本期计提内退人员辞退福利及退休人员生活补助同比增加所致；本期财务费用2,186.09万元，较上年同期的2,352.00万元减少7.05%，主要原因是本期利息收增加，冲减本期财务费用所致；本期其他收益-102.55万元，较上年同期的217.54万元减少320.09万元，减幅147.11%，主要原因是本期退还环境治理政府补助300万元所致；本期投资收益318.41万元，较上年同期的-257.49万元增加了575.90万元，增幅为223.66%，主要原因是本期参股公司兴义黄泥河及昭通永善盈利增加所致；本期公允价值变动收益-20.58万元，上同期20.58万元，主要原因是本期冲销上年年末期货浮动收益所致；本期信用减值损失22.01万元，较上年同期的805.55万元减少783.54万元，减幅97.27%，主要原因是本期收回部分已提信用减值损失及本期计提信用减值损失减少所致；本期资产减值损失364.10万元，较上年同期的83.34万元，增加280.76万元，增幅336.89%，主要原因是本期期末计提存货跌价准备增加所致；本期营业外收入380.12万元较上年同期的35.79万元增加962.08%，主要原因是本期核销长期挂账无法支付的部分款项所致；本期营业外支出3,294.86万元，较上年同期的1,938.78万元增加了1,356.08万元增幅69.95%，主要原因是本期计提投资者诉讼赔偿款增加所致。

　　五、公司未来发展的展望
　　一、公司方针政策
　　鉴于国内铅锌业发展情况，首先，公司发展战略应符合国内国际“双循环”要求，确保矿产资源供应安全。畅通内循环，维护资源供应自主稳定可控的基本盘。二是，要坚持跨界融合发展，促进资源价值最大化，继续布局产业链精深加工和资源回收循环利用。三是，要坚持科技创新，推动产品转型升级，更多开创性技术研发和产业化实践，推动产品转型升级，培育新需求，增创新效益。
　　二、公司2022年经营计划
　　1.富乐铅锌矿：采供硫化铅锌矿石43690吨，含Zn＞10%、Pb＞3%；供矿金属量5680吨，其中硫化铅1310吨、硫化锌4370吨；探矿工程根据公司的统筹安排推进，处理硫化矿43690吨，生产铅锌精矿金属量5000吨，其中铅1155吨、锌3845吨。
　　2.贵州向荣矿业：生产铅锌金属量23000吨。
　　3.富源富利铅锌矿：采供铅锌金属量5700吨。
　　4.硫酸厂：生产硫酸（≥98%）120000吨，生产焙烧矿65000吨（焙砂Zn品位＞55%、焙尘Zn品位＞48%），生产蒸汽90000吨。
　　5.锌厂：生产锌片折锭86000吨（锌合金生产根据订单临时安排）；生产镉饼300金吨；生产银精矿含银2000公斤；生产锗精矿含锗10000公斤。
　　6.综合利用厂处理湿渣13万吨，生产氧化锌粉金属量11000吨，生产蒸汽60000吨。
　　7.超细锌粉厂：加工金属锌粉10000吨，加工阳极板12000块、阴极板20000块，处理污水11万m3，污酸处理5万m3（含硫酸厂），深度根据水平衡情况据实处理。
　　8.腊庄电厂：全年发电20000万度。
　　三、公司2022年重点目标任务
　　1、加快建设乡村振兴富锌油菜三产融合发展项目，推进公司转型升级。目前，已完成了项目建设前期相关基础工作，并积极推进88.9亩双高双低油菜品种的试种和90.06亩项目建设用地征收工作。2022年，一是加紧时间跟踪推进项目初步设计、调度中心修缮及工程预算、商标注册、营销策划、拟增加土地、项目贷款等工作；二是按照公司资产台账及项目建设规划，对涉及项目一期施工范围内的资产进行梳理统计，对原有的淘汰、落后、废弃及损坏的设施设备进行拆除和清理；三是加强对油菜籽试种示范基地的管理，按照油菜籽的日常长势做好建档立卡工作；四是加快相关准建、配套手续的办理，争取项目建设贷款；五是加快建设公司生产体系、营销体系团队，推进生产营销工作标准化、规范化、法规化。
　　2、推进富乐矿山资源整合，强化锌冶生产投入保障。罗平地方矿产资源是公司成立时的明显优势，拥有优势矿产资源是公司持续稳定发展的根本。公司所属的富乐镇铅锌矿，矿权范围仅3.6平方公里，经过数年采选，矿源日愈减少，严重制约公司作为资源型企业的长远发展。下一步，公司将按照上市公司规范运作指引的要求和保证国有资产不流失的原则，持续努力开展资源整合相关工作。同时，持续强化富乐矿山探矿工作策划，加强各方面沟通协调，争取富乐铅锌矿控矿工作取得新突破。坚持扩大开放。认真开展招商引资工作，根据有关部署，认真履行有色金属加工产业招商引资产业牵头部门责任，积极配合有关部门开展高原特色农业和生物资源加工等相关产业开展招商引资工作。
　　3、加强生产经营管理，创造更多经济效益。公司将乘势而上，紧紧围绕生产经营中心，凝心聚力、群策群力、固本强基，努力创造更多经济效益和社会效益，为公司转型升级、实现高质量跨越式发展奠定基础。一是以2022年1号文为主线，紧盯能耗指标、成本指标、利润指标、收入指标，把全面预算管理贯穿其中，严格指标考核，使指标考核真正成为科学研判市场的“指南针”、发现问题的“突破口”；二是根据产品市场价格走势和公司生产经营实际需要，统筹计划安排，充分调动各种生产要素优势，保证公司产、供、销紧密配合、协调进行；三是加强检查指导督促，适时组织深入生产一线，召开生产经营分析会，促使各单位降本增效、提升经营管理水平；四是严格成本、质量、产量考核兑现，严格按考核结果核发绩效，充分调动各单位和广大干部员工在节能降耗、降本增效等方面的积极性和创造性；五是扎实开展技改工作，认真组织完成各阶段技改任务，不断提高各生产工艺和设备设施的运行水平。
　　4、紧抓安全环保，保障公司平稳运行。深入总结分析公司历年生产安全事故原因，健全完善安全生产双重预防机制，不断提高安全生产工作水平；深刻吸取公司“6-21”环境隐患事件教训，围绕推进节能、降耗、减污、增效要求和碳达峰碳中和战略目标，开展绿色环保行动，推进“绿色工厂”建设，不断巩固提升环境提质改造成果。深入开展安全环保培训，筑牢安全环保防线，坚持不懈打好安全生产攻坚战和污染防治攻坚战，坚决守住安全生产底线和环境保护红线，保障生产经营和改革发展平稳有效推进。一是坚持政策导向和目标导向，围绕公司2022年度安全环保目标责任制要求，层层传导压力，层层落实责任，形成“个个肩上有担子、人人身上有责任”的安全环保工作局面；二要认真履行安全环保主体责任，充分发挥公司安全环保部门监管职能，坚持安全环保工作例会制度，深入开展安全环保大检查、大排查、大整治；三是不断健全完善相关应急预案，加强应急救援演练，保障应急救援物资供给，提高应急救援能力；四是深入开展实地调查，抓好新建项目的安全环保管理体系建设，确保项目建设安全有序；五是全面强化安全环保理念，时刻敲响警钟，坚持防微杜渐，认真开展六月安全月活动，深入开展隐患排查治理，有效防止安全环保事故发生；六是提高政治站位，强化政治引领，加强疫情防控常态化工作，严格按照“外防输入、内防反弹”要求，深入开展宣传教育，严格防控措施，有效杜绝公司疫情发生。5、加强市场营销策划，有效提高盈利水平。公司将推进开放创新，充分把握国内国际形势，进一步把准市场脉搏，有效防避市场风险，采取切实有效的采购、销售模式，依法有效开展市场营销工作。一是充分发挥销售人员岗位适应能力及工作积极性，提升业务潜力；认真分析研究市场，及时抓住市场良机，针对市场不良反应，适时调整营销策略和主攻方向，采取机动灵活的方式，争创更大的效益；二是要密切关注国内外市场行情和加工费变化情况，认真制定实施生产物资采购计划，有效拓展原料来源渠道，保质保量保优价安排好生产原料供应；三是坚持合作共赢，加强与各供应商、采购商沟通协调，确保各供应商的质量控制能力与合同执行能力；及时掌握库存情况，确保合理库存；四是认真落实套期保值方案，紧盯市场信息，科学认真研判，加强与期货公司沟通交流，努力降低风险；五是坚持线上线下相结合，不断提升电商平台应用水平，严格执行电商管理办法和招投标管理办法，不断拓展电商运用覆盖面，加强监督管理，有效降低经营成本，改善经营环境。6、加强财务管理，保障资金平稳高效运行。公司将坚持开源节流，提高资金使用管理效率，加强预算管理，提高融资水平，着力解决欠款清收突出问题，确保资金安全，保障公司行稳致远。一是把日常财务核算和过程管控结合起来，抓好结合，严控严管、做实做细，善于发现问题、强化反馈、及时纠偏；二是推进全面预算管理，做好预算执行过程中的纠偏分析；不断提升资金管理水平和现金流管理水平，突出做好项目建设及日常生产经营的资金计划和预判，尽量减少短贷长投，确保项目资金需求和公司固定资产投资能够有序结合；三是高度重视公司资产管理，随着公司加快发展的步伐，资产管理任务将会进一步加重，认真做好固定资产的核算盘查，确保账账相符、账实相符；四是全面盘活公司资产，加强银企关系，争取更多授信，统筹使用授信，确保有备无患；五是深入开展生产经营模拟化财务分析，为改善公司经营管理、各项目标考核、提高经济效益提供准确依据、发挥指导作用。
　　7、坚持科技创新，增强公司发展后劲。坚持围绕固本强基目标和转型发展任务，有效运用省级技术中心、云南省职工创新工作室和云南省专家基层工作站联系单位等平台效应，深入开展科技创新工作，不断提高公司战略科技力量，推动公司科学发展。一是高度重视管理创新和科技创新，以有价金属综合回收为工作重点和创效突破口，深入开展工艺技术改造、技术课题攻关和技术研发工作，深入开展专利技术、创新成果申报和成果奖励活动，不断提升公司核心竞争力；二是坚持走出去搞科研，深化科研院所和有关专家合作，建立长期合作关系，不断提升科研成效，丰富科研成果；三是加大技术人才队伍建设，不断充实公司技术工人、科研人才，深入推进科技项目评审、专利论文发表等工作，不断累积公司科研实力，综合提升公司研发能力；四是推动硫酸厂技术攻关，提高满足锌厂生产需要的能力，达到产能释放、补链强链、降本增效的目的；五是围绕降低煤耗、污水处理循环利用和其他创新价值课题，深化巩固技术成果的转化运用，加强技术项目储备。六是积极谋划创新发展方式，努力培育新的经济增长点，推进公司转型升级顺利实现。
　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
　　应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
　　锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
　　3、原料风险
　　目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
　　应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、环保风险
　　环保部对《铅锌工业污染排放标准》的修订等文件对重金属污染控制指标、水、气等各种排放指标提出了更加严格的要求，工业和信息化部发布了《铅锌行业规范条件》，铅锌产业环保和节能减排压力将进一步加大，增加了对企业污染防治的责任。
　　应对措施：公司将按照国家环保部对锌冶炼行业环境保护的要求，增强社会责任意识，加强环境风险管理，树立清洁生产理念，致力于节能降耗工作，加强资源综合利用，积极发展循环经济，严格控制污染物的排放，杜绝环保事故的发生。
　　5、安全生产风险
　　公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为铅锌矿的开采、选矿、锌冶炼，属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提出了更高要求。
　　应对措施：公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司的主要产品和用途
　　主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉及副产物铅渣、铜精矿、硫酸等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
　　2、公司主要产品的工艺流程
　　公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌锭；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
　　3、公司主要经营模式，包括生产模式和销售模式
　　公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣进行综合回收利用，产出氧化锌粉、精矿粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
　　销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、公司在全行业或区域市场的市场地位、竞争优势等情况
　　公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。为了进一步提升公司生产原料的自给率，近年来公司在加强对自有矿山进行采矿勘探的基础上，采取走出去的战略，积极开展矿山的收购或整合工作，公司目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，原料自给率约25%-30%；锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年。为补齐公司锌冶炼工艺环节短板，完善公司产业链，报告期内公司收购了控股股东所属硫酸厂，通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸。目前硫酸厂硫酸实际产能12万吨/年，与以前年度相比，可节约公司硫酸采购成本及委托加工成本，并通过实现部分硫酸的销售增加利润。
　　公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
　　5、报告期内主要业绩驱动因素
　　本报告期内，归属于上市公司股东的净利润为3,312.70万元，较上年同期的亏损15,191.57万元增加121.81%，主要原因是本期锌价整体成震荡上升趋势，锌产品产量、销售量、销售价格均同比增加，导致本期锌产品毛利率增加及自有矿山盈利增加，加之本期公司销售了部分毛利率较高的小金属锗精矿及银精矿，使得公司本期净利润同比增加。

　　二、核心竞争力分析
1、团队和企业文化优势：
公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间近20年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
2、产品品牌及市场优势：
公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准（GB/T19000-2016/ISO9000:2015）质量管理体系、GB/T24001-2016环境管理体系、GB/T28001-2011职业健康安全管理体系和GB/T23331-2012能源管理体系要求的认证，并获得云南省2020年高新技术企业资质，公司技术中心于2021年5月获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认证。公司在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
3、安全环保优势：
全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
4、产业链完整的优势：
通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，在公司自有矿山富乐矿山的基础上进一步夯实矿山原料基础。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；通过收购硫酸厂补齐了公司锌冶炼工艺环节的短板，完善了公司产业链，使锌冶炼从矿山开采到锌锭产出实现一体化调度，提升了公司生产经营组织的效率和可靠性，有利于公司更好地落实年度生产经营计划和把握市场机遇。同时，可大幅降低公司物料运输成本和焙砂加工费，节省硫酸、蒸汽等采购费用；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性。
5、资源综合利用及技术优势：
近年来，公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。报告期内公司在研发的项目主要有超细锌粉厂污水处理二氧化碳降硬度项目、锌锭自动化铸锭更新和完善技术项目、提高回转窑加湿器技术性能项目、提高锌电解阳极板导电铜桩搪锡成品率的技术项目、电加热卧式喷吹金属锌粉生产技术研究项目等。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济周期性波动风险
有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量，在国家《有色金属产业调整和振兴规划》框架内实现持续稳定发展。
2、产品价格波动风险
锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
3、原料风险
目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
4、环保风险
随着新《环保法》的实施，环保部对《铅锌工业污染排放标准》的修订等文件对重金属污染控制指标、水、气等各种排放指标提出了更加严格的要求，工业和信息化部发布了《铅锌行业规范条件》，铅锌产业环保和节能减排压力将进一步加大，增加了对企业污染防治的责任。
应对措施：公司将按照国家环保部对锌冶炼行业环境保护的要求，增强社会责任意识，加强环境风险管理，树立清洁生产理念，致力于节能降耗工作，加强资源综合利用，积极发展循环经济，严格控制污染物的排放，杜绝环保事故的发生。
5、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为铅锌矿的开采、选矿、锌冶炼，属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提出了更高要求。
应对措施：公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
6、重大诉讼败诉风险
公司于2018年9月11日收到深交所《关于对云南罗平锌电股份有限公司及相关当事人给予公开谴责处分的公告》、于2018年9月14日被中国证券监督管理委员会云南监管局下发《行政处罚决定书》，对公司及相关责任人予以公开谴责和责令整改，并给予警告及罚款。公司部分投资者向法院提交了民事起诉状，起诉罗平锌电及部分高管，对其证券虚假陈述事实主张赔偿责任。截至本报告披露日，法院共受理投资者与公司证券虚假陈述责任纠纷案件共697起，个人投资者索赔金额累计84,205,645.73元。应对措施：公司和代理律师就系统风险因素对投资者损失方面作了不同角度的考量和测算，同时，妥善处理投资者损失，并就诉讼事项达成和解，通过降低赔付比例以保证公司后续生产经营资金和稳定生产。 收起▲

　　一、概述
　　（一）报告期铅锌行业概述
　　2020年上半年锌价走出过山车行情，上半年呈现V字型，下半年平稳上升，年末以21,040.00元/吨收关。春节前锌价维持在18500上方进行波动，因新冠病毒疫情影响，2020年1月中下旬疫情爆发且逐步在全球蔓延，并在春节后商品价格全线低开后开启了暴跌模式，沪锌盘中一度出现14245低位，刷新2016年以来低位。整体看上半年锌价走势主要受疫情及宏观影响，期间穿插基本面影响因素，不过从根本看供需结构受疫情及宏观刺激政策影响较大。由于前期在疫情影响下铅锌矿山停产对锌价构成一定支撑，然而中长期看，锌精矿供过于求态势依然存在，因此锌精矿供应稳定及增量主要看疫情及境外宏观经济托底情况。而需求端，国内及欧美日出台各类刺激政策，经济复苏预期升温，同时国内房地产以及基建的需求向好，家电、汽车板块出现回暖为二季度锌价反弹提供强有利支撑。
　　2020年国内铅锌行业情况，铅精矿供应紧而不缺加工费小幅下降，而锌精矿需求增长加工费下行。中国精炼锌产量增速整体呈下降趋势。疫情初期，高加工费带动下冶炼厂生产积极性较高，产量同比增速维持高位。后期受原料供应趋紧、加工费下行等因素影响，产量增速持续下降。全年精炼锌产量642.5万吨，同比增长2.7%。分结构看，2020年中国矿产锌产量562.5万吨，同比增长3.7%；再生锌产量80万吨，同比增长12.2%。锌精矿产量整体平稳，全年产量276.9万吨，同比下降1.8%。铅精矿含铅产量132.9万吨，同比保持增长态势。疫情有效控制后铅酸蓄电池生产快速恢复，产量增速持续扩大。全年共生产铅酸蓄电池22735.6万千伏安时，同比增长16.1%。2020年，中国出口铅酸蓄电池17054.7万只，同比增长0.2%，与2019年基本持平。
　　根据国家统计局数据，2020年，全国固定资产投资（不含农户）518907亿元，同比增长2.9%。基础设施建设投资中，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长17.6%；交通运输、仓储和邮政业投资增长1.4%；水利、环境和公共设施管理业投资增长0.2%。全国房地产开发投资141443亿元，同比增长7.0%。白色家电产量方面，2020年，中国空调产量21065万台，同比下降8.3%；冰箱产量9015万台，同比增长8.4%；洗衣机产量8042万台，同比增长3.9%。2020年，中国汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2.0%和1.9%，降幅较2019年分别收窄5.5和6.3个百分点。
　　综合看，2020年中国锌终端消费领域表现好于预期，消费需求稳步回升。中国经济增长动力，带动中国锌消费向好。虽然2020年海外需求同比下降，但随2021年世界疫苗接种工作有序开展，市场对中国及世界疫情有效控制，经济复苏预期强劲，中国锌消费动力将有所增强。2020年中国铅锌产业稳中向好，产量同比增长，消费好于预期，疫情影响下产业盈利仍有增加。短期看，虽然铅锌精矿供应有所趋紧、冶炼加工费下行、行业运行压力增大，但海外疫情向好，经济复苏预期增加，利好未来消费。
　　（二）报告期公司经营情况概述
　　2020年1-12月公司完成主产品锌锭及锌合金产量共计89519.517吨，其中：锌锭24317.358吨、锌合金65202.159吨。实现营业收入172,251.78万元，较上年同期的186,667.48万元减少7.72%，主要原因是公司锌产品产量、销售量、销售价均同比减少所致；本期营业成本165,486.33万元，较上年同期的167,897.53万元减少1.44%，主要原因是产量和销售量降低所致；本期税金及附加1,653.29万元，比上年同期的1,631.22万元增加了1.35%，主要原因是本期应交增值税附加税比上年同期增加所致；本期销售费用378.16万元，比上年同期的2,714.62万元减少减少2,336.46万元，减幅86.07%，主要原因本期执行新收入准则，原计入销售费用的运输费调整计入营业成本列报所致；本期管理费用12,080.55万元，比上年同期的10,750.60万元增加了1,329.95万元,增幅12.37%，主要原因是：（1）本期合并范围变化，新增胜凯锌业和锌隆胜亿两家控股子公司778.08万元。（2）本期母公司发生钻探费用241.19万元。（3）本年存货盘盈较上年同期减少467.13万元等原因所致。本期财务费用2,352.00万元，比上年同期的1,745.34万元增加了34.76%，主要原因是本期银行融资增加，导致利息支出增加所致；本期其他收益217.54万元，比上年同期的1,999.33万元减少了1,781.79万元，减幅89.12%，主要原因是本期收到与收益相关的政府补助同比减少所致；本期投资收益-257.49万元，比上年同期的293.92万元减少了551.41万元，减幅187.60%，主要原因是本期参股
　　公司兴义黄泥河和昭通永善均调整以前年度净利润，影响了公司本期净利润628.91万元所致；本期发生信用减值损失805.55万元，同比增加420.29万元，增幅109.09%，主要原因是本期按账分析计提的坏账准备增加所致；本期发生资产减值损失83.34万元，比上年同期的18.58万元增加348.63%，主要原因是本期期末计提存货跌价准备增加所致；本期营业外支出1,938.78万元，比上年同期的249.23万元增加了677.90%，主要原因是本期计提投资者诉讼赔偿款以及赞助支出、固定资产清理报废损失均同比增加所致。
　　报告期内公司积极应对疫情带来的影响，为确保公司正产生产经营，2020年公司从以下几个方面开展全年生产经营工作：
　　一、全面做好疫情防控工作
　　按照中央、省、市、县疫情防控工作部署和相关要求，常态化开展疫情防控相关工作，强化底线思维、风险意识，坚决克服麻痹思想、侥幸心理，做到疫情防控和复工复产两不误。一是成立疫情防控工作领导小组，结合公司实际，严格落实新冠疫情预防和控制工作；二是及时组织开展疫情防控工作法治宣传教育工作，有效落实公司疫情期间复工复产专项工作。二、公司以实现向大企业、大生产、大营销、大技术研发迈进的目标，加强公司内控管理检查、审计和考核工作，形成高效、廉洁、灵活、积极的管理局面，多措施挖潜增效、降耗节支；大力推行全面精细化管理，不断优化组织架构、管控体系、业务流程，使管理制度化、标准化、信息化水平明显提高；同时，进一步加强财务监督、营销、工程建设和招投标管理，切实提高内控管理质量和水平。
　　三、积极推进重点项目建设，确保项目开展落地见效
　　一是公司冶炼生产系统“绿色工厂”创建工作取得突破进展；二是在原钙渣库上改建的足球场建设顺利通过验收，投入使用，获得了较好的社会效应；同时，公司环境隐患整改顺利通过云南省生态环境厅督查办现场销号验收，并作为环境隐患整改正面案例被中央及省、市高度关注，获得一致好评；三是公司顺利通过国家科学技术部高新技术企业审核备案，高新技术企业认定标志着公司在行业中具有较强的技术创新能力和高端技术开发能力，有利于公司进一步提升技术创新研发，打造较强的行业影响力和竞争力。
　　四、紧抓落实，聚力推进重点项目建设
　　公司新型雾化锌粉项目顺利开展。新型雾化锌粉是通过采用新生产工艺代替原有蒸馏法生产锌粉及湿法冶金置换锌粉的工艺技术，能够有效的提高产能，降低成本。目前，该项目已建设完成并投料运行，为使项目生产经营符合相关法律法规要求，编写完成了《新型雾化锌粉项目可行性研究报告》、《生产安全事故应急预案》、《无仓储经营危险化学品安全现状评价报告》，同时，办理了备案及危险化学品经营许可证，不断优化完善产品质量和工艺技术，确保各项指标满足生产经营需求。
　　五、加强财务管理，确保资金良好周转，为公司生产经营顺利开展保驾护航
　　为了保障生产经营、发展、技术改造及确保项目建设阶段性资金需求，公司进一步对资金使用实行分级计划、分层把关、严格审核，坚持每月开展资金平衡预算、经营预测分析，根据生产经营和发展需要，加强与相关金融机构、银行的合作，积极争取贷款授信，及时办理贷款和还款业务，统筹兼顾，确保全年生产经营资金需求。
　　六、以经营管理为核心，积极巩固开拓市场，提升营销管理水平
　　受疫情影响，在国内外环境依然复杂严峻的形势下，以及受增速换挡期、转型升级期、前期刺激政策消化期“三期叠加”影响，国内经济下行压力较大，锌价处于震荡下行趋势，加之通胀预期、人工成本的不断攀升，给公司的经营发展带来了巨大挑战，为持续推进经营管理工作顺利开展，公司积极谋划营销策略，拓宽经营思路，紧盯市场、多方捕捉市场信息，有效控制经营风险，确保生产经营稳定运行。一是全面推行电商平台，让招投标环节公平、公正、市场化和透明化。严格规范竞价流程，运用线上线下招标定价模式，比质比价比量择优选择合作客户，实现阳光、公平采购，并严控票据和资金等风险，确保生产正常开展；二是借力电商平台，切实做好营销工作。及时掌握市场动态，充分核算原料采购单价，尽可能降低采购成本，实时掌握库存情况，合理安排采购计划，高效使用资金，提高了资金使用效率。
　　七、统一思想，强化意识，提高安全环保管理水平
　　公司紧紧围绕“落实主体责任，安全发展”主线，以遵纪守法、科学发展，节能降耗、减污增效，预防污染、持续改进为目标，强化安全环保基础管理，加大安全隐患排查力度，实现全年安全无重大事故，环保隐患全整改，以安全生产标准化建设推动公司安全环保管理上台阶，同时持续推进中长期环境综合整治工作，确保公司生产经营环境的稳定。
　　八、坚持技术创新创效，努力提升盈利能力和核心竞争力
　　公司大力倡导以技术创新、节能减排为出发点，努力推进公司科技进步和增强自主创新能力，建立持续发展的科技创新、科技进步长效机制，不断总结技术创新工作经验，持续推进工艺技术创新创效，为打造公司核心竞争力和增强发展后劲奠定了基础。一是持之以恒抓好技术开发工作。与昆明冶金研究院等四家科研单位合作申报2018年云南省重点研发项目《铝基、铅基新产品关键技术研究与开发》，待验收；与云南驰宏国际锗业有限公司等四家单位合作申报2021-2023年云南省重大科技专项“2021年绿色铝材、绿色硅材及新材料领域科技计划项目”、“超高纯锗、高纯锌制备关键技术及产业化”项目申报及评审答辩；与昆明理工大学合作申报“云南省2020年度专家基层科研工作站”，已获公示；持续做好矿山氧化镁技术攻关和污水中铊及重金属脱除试验分析工作，取得阶段性进展；二是大力推广专利意识，积极推进专利申报。2020年申报发明专利3个，申报实用新型专利6个，授权1个；三是积极加强职工队伍创新平台建设，2020年公司职工创新工作室被云南省总工会授予《省级创新工作室》，技术研究试验室于2020年被云南省人力资源和社会保障厅授予《省级专家科研工作站》；四是积极申报CNAS国家级实验室，目前相关申报资料已提交，待达标验收。
　　九、加强工艺技术改造，提升指标创效益，确保生产系统稳定可靠
　　为有效降低疫情对公司生产经营造成的冲击，公司在设备检修维护和工艺技术改造方面不遗余力，大力开展节支降耗、降本增效、回收小金属等相关工作，取得了很好的效果，为公司稳定开展生产活动奠定了基础。一是及时开展设备检修维护和升级改造，提高了设备完好率。锌厂完成了溜槽、酸浸渣浆化、搅拌机、整流系统、自动提码锭机器人、变压器等设备设施升级改造，提高了设备使用效率，降低了维护和用工成本；超细锌粉厂自行设计制作出粉搅笼轴承保护装置，延长了设备使用寿命；设计改进阳极板生产搪锡技术，提高了生产效率和极板质量；其他生产单位生产设施的检修维护工作也在公司的统一布置下顺利完成；二是加强生产工艺及小金属研究。完成了浓密澄清技改、浸出一次渣部分高温高酸、空气氧化新型除铁器改造、改进极板导电方式、优化浮渣降铁工艺、加强系统溶液有机物含量分析、加大中水回用和酸平衡等工作；同时，通过对银浮选、酸浸渣洗水工艺、单宁锗渣等技改优化，实现了节能降耗，提高了小金属回收率。
　　国内铅锌矿山及冶炼企业正处于深度结构调整时期，高质量的绿色矿山建设开始提速。绿色制造已经上升为国家战略，中国铅锌冶炼企业积极推动绿色工厂的建设与评定。绿色工厂建设由污染物末端治理、源头管控清洁化生产、产业协同打造循环经济层层递进升级而来，并引入生命周期思想，针对产品全生命周期考量生产制造，既侧重污染物的防治，也侧重资源能源的高效利用。工业和信息化部原材料工业司发布了《铅锌行业规范条件（征求意见稿）》，公开征求意见，适用于已建成投产的铅锌矿山及利用铅、锌精矿和含锌二次资源为原料的铅锌冶炼企业，是促进行业技术进步和规范发展的引导性文件。工业和信息化部发布2019年第29号文件，批准了436项行业标准，编号为YS/T1343-2019的《锌冶炼用氧化锌富集物》标准位列其中，将于2020年1月1日起实施。该标准规定了锌冶炼用氧化锌富集物的术语和定义、技术要求、试验方法、检验规则及包装、运输和质量证明书以及订货单（或合同）内容；适用于利用锌浸出渣、炼铅炉渣、电炉炼钢烟尘、高炉瓦斯灰（泥）等含锌物料经火法挥发富集加工生产的用于锌冶炼的氧化锌富集物。锌冶炼用氧化锌富集物的制定，对于我国氧化锌富集物的甄别和进口管理起到重要的指导作用，对于我国再生锌企业扩大原料来源以及再生锌行业的发展都具有重要意义。综合来看，相关政策法规的颁布，对企业精细化、差别化管理提出新要求，从而推动铅锌行业规范有序发展。而以上行业标准和规定的出台，指导着公司的的发展思路和发展方向，公司将进一步按照行业发展要求来规范公司生产经营行为。

　　二、核心竞争力分析
　　1、团队和企业文化优势：
　　公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间近20年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
　　2、产品品牌及市场优势：
　　公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准（GB/T19000-2016/ISO9000:2015）质量管理体系、GB/T24001-2016环境管理体系、GB/T28001-2011职业健康安全管理体系和GB/T23331-2012能源管理体系要求的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
　　3、安全环保优势：
　　全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
　　4、产业链完整的优势：
　　通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，在公司自有矿山富乐矿山的基础上进一步夯实矿山原料基础。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性。本报告期内，公司全资子公司荣信稀贵（于2021年3月更名为罗平富锌农业发展有限公司）引入喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。
　　5、资源综合利用及技术优势：
　　近年来，公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。报告期内公司在研发的项目主要有超细锌粉厂污水处理二氧化碳降硬度项目、锌锭自动化铸锭技术项目、提高回转窑加湿器技术性能项目、提高锌电解阳极板导电铜桩搪锡成品率的技术项目、水淬渣无害化处理技术研究项目等。

　　三、公司未来发展的展望
　　一、国内铅锌行业发展格局和趋势
　　根据铅锌协会预测，在中国锌市场开发的特高压电力带来50万吨的锌消费机会，脚手架的广泛使用也带来锌市场的消费潜力增加。随着科技的发展，95%轧制的锌可以回收处理，锌浸渣、高炉烟灰等含锌二次资源，氧化锌矿已经成为一种发展趋势。而一方面为了进一步加快铅锌产业转型升级，促进铅锌行业技术进步，提升资源综合利用率和节能环保水平，推动铅锌行业高质量发展，工业和信息化部发布了《铅锌行业规范条件》，对已投产的铅锌矿山及利用铅、锌精矿和二次资源为原料的铅锌冶炼企业成为规范目标。除要求提高先进采矿方法，优先采用充填采矿法，提高选矿回收率和资源综合利用水平外；锌冶炼企业还需配套完整的锌冶炼生产系统及烟气综合处理设施；含锌二次资源企业锌总回收率应达到88％及以上，水的循环利用率须达到95%以上。虽然未作硬性要求，但是铅锌行业中绿色矿山，绿色企业的构建，已成为发展目标，未来环保仍将是限制中国铅锌产业发展的核心问题。
　　从锌的原料来看，总体显现出供应偏紧，干扰不断的格局。而锌精矿的加工费仍有下调空间，但受制于投产进度，难以大幅推升产量。海外的矿山项目增量相对有限且不确定性较大，在这一背景下，全球锌原料大幅去库之后，预计供需基本平衡。从锌冶炼端来看，中国原料紧张尚未大面积传导到冶炼端，冶炼厂开工率处于相对高位。由于当前锌冶炼利润处于较高水平，开工率未来仍难以下调。从全球的精锌供需平衡来看，未来将可能进入长期过剩。虽然疫情扰乱了全球锌市场平衡节奏，但未改变方向。铅市场仍处于慢熊之路而近期铅价涨幅较大只是脱离基本面的短期躁动。从上游的矿端来看，铅矿供应并未实质性紧张，加工费的变动也相对平缓。矿山的新增方面，国内矿增量有限。冶炼方面，原生铅盈利良好，生产稳定。再生铅方面，供给格局较为确定，新产能仍在大规模投放中。全球精铅产量稳步增加，消费增长乏力。预计全球铅市场仍会延续2019年以来的过剩格局。
　　据安泰科了解，2021-2022年中国锌冶炼产能将继续增加，预计新增锌冶炼产能38.2万吨/年，加上2020年底投产的新疆紫金、青海中钜，新增产能将超过50万吨。在更远的五年时间内，计划建设冶炼项目也有接近130万吨。在经过过去五年较为集中的产业结构调整之后，一批低成本产能出现，全球原料供应形势好转，十四五期间，锌冶炼又将迎来一个集中投产的小高峰，以头部低成本优势的企业为代表，或具备临近资源地、或临近港口具有进口原料区位优势，或具有铜铅锌协同冶炼优势，或具有灵活的体制优势等比较优势的产能都有进一步扩张的意愿。
　　二、公司发展战略
　　公司将从全局、大局和长远的角度出发，规划公司未来的发展方向，实现构建公司湿法冶炼达到行业领先水平的宏伟蓝图。在未来3-5年内，我们要完成公司品质和规模的提升，以一流的品牌、领先的技术、稳健的管理来实现一流的产品，着力打造成为国内有色金属加工行业的品牌企业。
　　2021年，是国家由全面建设小康社会向基本实现社会主义现代化迈进的关键时期，是“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，是全面开启社会主义现代化强国建设新征程的重要机遇期，也是公司生产经营能否取得新的突破的关键时期，更是转型升级，扩大经营规模的稳键时期，公司的持续发展也是公司生存和发展与广大员工利益能否得到保障的根本基石，实现盈利目标和拓宽经营渠道仍然是首要任务。新的时期，公司要持续贯彻落实习近平新发展理念，坚持创新、协调、绿色、开放、共享的理念，坚持经济建设、环保先行，坚决守住环保安全底线，深入落实供给侧结构性改革和“六稳”“六保”相关工作部署，以企业强优势、补短板、降成本为突破方向，通过对经济形势的认真分析和产品市场的深入调研，找准公司在产、供、销环节存在的优势和不足，努力实现当前发展和长远规划的有机统一，实现自主经营与对外兼购整合的有机统一，实现产业规模和经济效益的有机统一，使公司发展空间越来越大、发展道路越来越宽，为推进公司转型升级和规模化发展不懈努力。
　　三、公司经营计划
　　1、2020年公司生产经营计划完成情况
　　计划生产锌片折锭100000吨，实际生产锌片折锭88138.38吨，完成年计划的88.14%，与上年相比减少6.23%；全年生产锌锭24317.358吨，生产锌合金65202.159吨；计划生产锗精矿含锗7000公斤，实际生产锗精矿含锗9000.1公斤，完成年计划的128.57%，与上年相比增长54.40%。计划生产镉饼660金吨，实际生产镉饼393.997金吨，与上年相比减少33.43%；计划生产银精矿金属量5000公斤，实际生产银精矿金属量3288.75公斤，完成年计划的65.78%，与上年相比减少29.49%。计划发电24000万度，实际发电量18527.60万度，完成年计划的77.20%，与上年相比减少15.59%。计划生产超细锌粉4000吨，实际生产3054.05吨，完成年计划的76.35%，与上年相比减少18.79%；生产新型雾化喷吹锌粉1098.10吨。计划生产阳极板10000块，实际生产15161块，完成年计划的151.61%；计划生产阴极板32000块，实际生产12985块，完成年计划的40.58%。
　　2、2021年公司生产经营计划及保障措施
　　计划生产锌片折锭95000吨（锌合金生产根据订单临时安排）；生产镉饼450金吨；生产锗精矿含锗10000公斤；生产银精矿含银4000公斤。全年处理干渣11万吨；生产氧化锌粉金属量13000吨；生产蒸汽60000吨。全年发电量24000万度。加工金属锌粉（325目）1300吨，喷吹锌粉2500吨；加工阳极板11400块，阴极板28500块。
　　保障措施：
　　（一）强化企业文化建设，为公司高质量发展强根固魂。严守“三重一大”决策制度，牢固树立底线思维、红线思维，让公司生产、经营及管理权力和机制真正在阳光下运行。坚持正确选人用人导向，加大专业技术和营销运营人才的引进、培养和使用工作，确保人才引进来、受重视、留得住，营造积极向上的人才和价值企业文化，为公司发展提供人才保证和智力支撑。
　　（二）加强生产经营管理，提升整体经济效益，促进经营目标顺利实现。紧盯能耗指标、成本指标、利润指标、收入指标，把全面预算管理贯穿其中，把指标考核做实做细；充分发挥生产计划部门在各种生产要素组织调度和统筹等方面的优势，科学安排指导各单位各阶段的生产和供销任务，保证公司产、供、销各个环节的紧密配合和协调一致；充分调动各单位在节能降耗、提质增效等方面的积极性和创造性；切实做好各阶段的技改任务，优化生产工艺流程，确保公司年度经营目标的顺利实现。
　　（三）认真分析研判市场，优化营销管理水平。认真研究、分析市场，及时抓住市场机遇，善于分析、选择和运用市场，适时调整营销策略和主攻方向，坚持差异化的发展战略；拓宽原料来源渠道，保质保量保优价安排好生产原料供应；及时掌握库存情况，确保合理库存；加强与期货公司的沟通交流，降低风险，增加向市场要效益的机会，努力把握好各阶段的机会和节点安排。
　　（四）努力提升矿山资源优势，依规推进矿山整合，改善盈利贡献，增强公司资源自给率和竞争力。针对目前公司自有矿山生产情况前景不明朗，要加强与省内外铅锌矿产资源整合、重组、开发、利用是公司发展的必要。一是要按照公司党政联席会议确定的原则，遵循市场运作规则，稳妥推动富乐矿山资源整合工作，确保整合工作依法规范、风控得当取得实质效益，进一步增强公司资源配置优势，并为公司主业长期稳定发展打好基础；二是要加强对公司自有矿权范围内的地质勘查工作，进一步掌握相关矿山持续开发的前景，认真分析研判，为公司下一阶段科学安排采矿出矿和经营策略创造条件；三是公司自有矿山要提前谋划好全年各阶段的工作安排，有序做好探矿、出矿、供矿工作，力争多出矿，为公司实现全年经营目标作最大化利润贡献；四是谋求优质矿山资源的合作机会，努力增加公司资源自给率。
　　（五）强化安全环保红线意识，多错并举锁住安全环保底线。在观念上要牢固树立第一思维，在理念上要牢固守住底线理念，在习惯上要常态化杜绝习惯性违章，在措施上要系统、科学、有效，在执行上要落实、落细、落小、落地，使安全环保常抓不懈，始终将绿色发展、绿色转型作为公司长远发展之路，通过不断提升安全环保意识，不断转变思路和推动技术创新，实现公司安全发展、清洁发展、科学发展。抓好新建项目的安全环保管理体系建设，要深入开展实地调查，结合实际有针对性建立完善安全环保管理体系和制度，确保项目建设安全有序；继续强化安全环保思维理念，安全环保工作没有休止符，常态化查找隐患和薄弱环节，及时补强补漏，杜绝安全环保事故，锁住安全底线和环保红线，确保公司安全生产、环保达标。（六）大力推动创新工作，努力打造公司市场竞争优势。紧紧围绕公司产业目标实现，高度重视管理创新和科技创新工作，大力支持生产单位和技术部门开展工艺技术改造、技术课题攻关和研究工作，坚持推动专利技术、创新成果申报和成果奖励活动，努力依靠技术创新提升公司市场竞争力；坚持走出去搞科研，主动与科研院所、高校专家进行对接，本着互利共赢的原则建立长期合作关系，借力用力提升科研成果产出；加大对人才需求的输送、培养、招聘和补充，充实公司的技术工人、科研人才，综合提升公司研发能力；并认真推进科技项目评审、专利论文发表等工作，不断累积公司科研实力；四是要围绕氧化镁攻关、煤耗、污水处理利用和其他创新价值课题，集中力量进行技术攻关，科学研判、及时优化调整，系统化创新创效，助推生产运行实现达效达产和持续优化。
　　（七）积极谋划创新发展方式，努力培育新的经济增长点，确保公司转型升级战略规划顺利实现。持续推进公司产业转型升级相关工作，辩证分析公司现有产业的优劣势，既要准确掌握自有产业的问题和痛点，更要潜心挖掘内在优势，敏锐捕捉市场发展趋势，以价值创造和利润贡献为基点，努力科学有效延伸锌下游产品，通过招商引进以锌合金为原料的金属型材加工和装备制造项目，加快构建和完善公司自主可控、安全可靠的现代化产业链、创新链和供应链，提高公司经济质量效益和核心竞争力；充分发挥公司在项目投融资中的优势，按照资本市场运作规范要求，积极推动以罗平锌电为品牌，跨行业、跨地域的其他产业的切入或整合，加快公司转型发展。
　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量，在国家《有色金属产业调整和振兴规划》框架内实现持续稳定发展。
　　2、产品价格波动风险
　　锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
　　3、原料风险
　　目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
　　应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
　　4、环保风险
　　随着新《环保法》的实施，环保部对《铅锌工业污染排放标准》的修订等文件对重金属污染控制指标、水、气等各种排放指标提出了更加严格的要求，工业和信息化部发布了《铅锌行业规范条件》，铅锌产业环保和节能减排压力将进一步加大，增加了对企业污染防治的责任。
　　应对措施：公司将按照国家环保部对锌冶炼行业环境保护的要求，增强社会责任意识，加强环境风险管理，树立清洁生产理念，致力于节能降耗工作，加强资源综合利用，积极发展循环经济，严格控制污染物的排放，杜绝环保事故的发生。
　　5、安全生产风险
　　公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为铅锌矿的开采、选矿、锌冶炼，属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提出了更高要求。
　　应对措施：公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。 收起▲

　　一、概述
　　（一）报告期铅锌行业概述
　　2020年上半年锌价走出过山车行情，整体呈现V字型。春节前锌价维持在18500上方进行波动，因新冠病毒疫情影响，1月中下旬疫情爆发且逐步在全球蔓延，春节后商品价格全线低开后开启了暴跌模式，沪锌盘中一度出现14245低位，刷新2016年以来低位。整体看上半年锌价走势主要依据疫情及宏观影响，期间穿插基本面影响因素，不过从根本看供需结构受疫情及宏观刺激政策影响较大。由于前期在疫情影响下铅锌矿山停产对锌价构成一定支撑，然而中长期看，锌精矿供过于求态势依然存在，因此锌精矿供应稳定及增量主要看疫情及境外宏观经济托底情况。而需求端，国内及欧美日出台各类刺激政策，经济复苏预期升温，同时国内房地产以及基建的需求向好，家电、汽车板块出现回暖为二季度锌价反弹提供强有利支撑，但最终市场需求可否持续还需进一步确认，从目前全球经济复苏情况及美国无底线放水情况看，锌后期需求对锌价难有强力支撑。
　　锌直接消费端镀锌占锌消费量中的60%左右，压铸锌合金占比17%左右，其余的23%用于干电池制造及防腐、化工等领域。终端消费集中于传统经济领域如建筑、基建、汽车、家电等行业，因此基建等锌终端消费表现对锌需求影响尤为明显。
　　进入下半年，镀锌整体产量或在三季度开始逐步复苏，不过考虑目前国内经济增速及镀锌企业利润，镀锌行业整体产量增幅料将有限。下半年，随着国家对稳经济的优先级逐步提高以及逆周期的政策频出，市场对提振基建的预期增加，镀锌板消费景气度有望持续恢复；另外，随着海外复产复工的进行，后期压铸锌及氧化锌出口有望得到订单。不过从目前境外疫情情况看，不排除下半年海外疫情二次爆发可能性，对于压铸锌合金及氧化锌整体需求我们暂时持中性偏弱观点。
　　随着疫情得到逐步控制，全球各国积极出台政策提振市场经济，预计下半年全球经济增长将呈复苏格局。在全球大背景下，随着美联储维持低利率，全球货币政策明显趋于宽松，整体看对商品市场利多。从供求角度来看，由于锌矿山投产进入新的周期，2020年初预计今年锌精矿供应将转为明显过剩，同时随着冶炼厂环保问题解决，市场供过于求格局形成。不过受疫情影响，锌精矿供应量有所收窄，虽然下半年仍有望转为过剩，不过从供应角度看难以达到大量过剩。而需求端，下半年在政策刺激及海外需求恢复的带动下，消费有望回暖，但提振力度或有限。整体来看，锌基本面依然偏弱，供应端恢复预期增加，而下游消费提振有限。
　　（二）报告期公司经营情况概述
　　2020年1-6月公司完成主产品锌水、锌锭及锌合金产量共计32,736.69吨，其中：锌锭4307.857吨、锌水13743.58吨、锌合金14685.253吨。实现营业收入52,735.13万元，较上年同期的86,249.29万元减少38.86%，主要原因是本期受新型冠状病毒肺炎疫情影响，全球经济下滑，锌价一路下跌，公司锌产品产量和销售量均同比减少所致；本期营业成本58,469.06万元，较上年同期的78,135.51万元减少25.17%，主要原因是受疫情影响，产量和销售量降低所致；本期税金及附加570.41万元，比上年同期的796.58万元减少了28.39%，主要原因是本期应交资源税和增值税附加税比上年同期减少所致；本期销售费用1,015.49万元，比上年同期的1,142.03万元减少11.08%，主要原因是本期部分锌产品销售厂内提货，以及销售量减少导致运输费减少；本期管理费用5,630.77万元，比上年同期的4,609.44万元增加了22.16%，主要原因是：本期发生修理费中含摊销2018年提质整改过程中发生的费用457.15万元，以及为下半年扩大生产完成既定目标发生的检修费用约1,600万元所致；本期财务费用954.60万元，比上年同期的429.1万元增加了122.47%，主要原因是本期受疫情影响，锌价下跌，公司产品销售回款减少，为维持正常生产经营，采购原辅料资金短缺，从而增加了银行授信和用资，导致财务费用大幅增加所致；本期发生资产减值损失-61.08万元，比上年同期的-25.15万元增加142.86%，主要原因是本期受新型冠状病毒肺炎疫情影响，全球经济下滑，锌价一路下跌，期末计提存货跌价准备增加所致；本期其他收益81.35万元，较上年同期的1,257.76万元减少了93.53%，主要原因是上年同期收到与收益相关的政府补助款1,000.00多万元，而本期没有类似的补助款收入所致；本期投资收益-492.72万元，较上年同期的-599.96万元减少了17.87%，主要原因是本期参股公司亏损减少所致；本期营业外支出140.88万元，比上年同期的54.78万元增加了157.15%，主要原因是本期支付扶贫款同比增加所致。
　　面对疫情给公司2020年上半年带来的消极影响，2020年下半年公司将做好以下几方面的工作，以努力改变现有亏损现状：1、加强精细化管理，科学策划。精细化全年的目标任务到每一个单位、每一个车间、每一个人，做到每个阶段任务都能有落实，有突破，盯紧每个重要环节和关键指标。利用管理形成科学节点，跟踪分析，把各自的工作任务有效落到实处。
　　2、强化生产经营协调。按照下半年的生产经营计划，做好相关工作目标的分解、调整和修正。努力保障原料的组织供应、生产加工点的稳定运行。经营上紧盯市场，用好工具，分析研判、跟踪好市场，在振荡行情当中及时做好进口矿的点价和后续的研判分析，力争能够多渠道、多形式、更有效的在经营上有所增长。
　　3、大力推进矿山提质增效工作，一是保贵州三个子公司的矿山产量，做好出矿品位优化工作，提升杂质控制水平；二是富乐矿山在确保完成年度生产计划的同时，大力推进探矿；三是积极推进矿山资源整合工作。
　　4、积极强化财务管理，紧盯和规范好公司的现金流，确保公司生产经营和各项建设投入的资金需求，保证资金链能够有序安全。一是推进开源节流的宣导工作，严格控制实施财务制度，做好财务监管；三是努力做好各生产经营板块模拟财务分析，让财务分析有效指导生产经营。
　　5、坚持安全环保常抓不懈，齐抓共管，防微杜渐。一是持续做好疫情防控常态化工作，确保措施落实到位；二是持续落实好公司2020年安全环保目标管理责任书，强化组织领导责任落实，对照执行，发动全员参与，使公司的安全环保防范工作落实落细；三是继续强化安全环保第一思维理念，查找隐患和管理薄弱环节，及时补弱补漏，杜绝安全环保事故，守住安全底线、环保红线，守住青山绿水的责任担当，确保公司下半年的生产安全、环保达标。
　　6、加强技术工艺交流，培养专业技术队伍，提升公司的技术力量和技术竞争力。一是以公司创新工作平台和产业技术领军人才优势，科学的做好公司的人才需求梳理，努力做好传帮带；二是围绕氧化镁攻关和其他创新价值的课题，建立校企合作攻关机制；三是力争今年开展国家实验室现场验收工作。
　　7、开展好两项专项工作。一是做好水淬渣项目的试车和补强完善工作；二是对喷吹锌粉项目技改优化和产品市场进行开拓。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、锌延加工业务周期性波动的风险
锌压延加工业务的下游行业主要是如建筑、基建、汽车、家电等行业，因此基建等锌终端消费表现对锌需求影响尤为明显，属于周期性行业，对国家宏观经济的变化较为敏感。此外，锌压延加工业务的上游为锌精矿和焙砂矿，属于大宗原材料，其价格受到国际政治、经济、货币政策以及国内整体经济环境等因素的综合影响，波动较大。未来，若宏观经济景气程度降低或大宗原材料市场的价格波动过大，都将对公司锌压延加工业务未来的生产经营和盈利能力造成不利影响。
应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量以实现持续稳定发展。
2、产品价格波动风险
锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以应对价格波动风险。
3、原料风险
目前公司原材料自给率约25%-30%，所以公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，进而影响公司盈利水平。
应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。同时，全面导入采购招投标机制，借助公司电商采购招标平台对原料采购以公开招标及竞价，结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
4、环保风险
随着《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、中华人民共和国生态环境部《铅锌工业污染排放标准》以及工业和信息化部《铅锌行业规范条件》等文件的最新修订及实施，国家对重金属污染控制指标、水、气等各种排放指标提出了更加严格的要求，铅锌产业环保和节能减排压力将进一步加大，增加了对企业污染防治的责任。
应对措施：公司将按照国家法律法规及部门规章中对锌冶炼行业环境保护的要求，增强社会责任意识，加强环境风险管理，树立清洁生产理念，致力于节能降耗工作，加强资源综合利用，积极发展循环经济，严格控制污染物的排放，杜绝环保事故的发生。
5、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为铅锌矿的开采、选矿、冶炼，属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断趋严，对公司安全生产提出了更高要求。
应对措施：公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，通过不定期开展安全演练，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。

　　三、核心竞争力分析
1、团队和企业文化优势：
公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间近20年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
2、产品品牌及市场优势：
公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准（GB/T19000-2016/ISO9000:2015）质量管理体系、GB/T24001-2016环境管理体系、GB/T28001-2011职业健康安全管理体系和GB/T23331-2012能源管理体系要求的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
3、安全环保优势：
公司全体人员安全环保意识较强，并坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
4、产业链完整的优势：
通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权，在公司自有矿山富乐矿山的基础上进一步夯实矿山原料基础。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性。本报告期内，公司全资子公司荣信稀贵引入喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。
5、资源综合利用及技术优势：
近年来，公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。 收起▲