山高环能（000803）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截止目前，公司已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、石家庄、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达4630吨/日，未来公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物油。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　公司通过国际可持续发展和碳认证ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力，积极开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。
　　公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向其他餐厨垃圾处置企业及市场多渠道扩大收油网络。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　2023年7月，为进一步规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动，推动实现碳达峰碳中和目标，生态环境部联合市场监管总局对（温室气体自愿减排交易管理暂行办法》进行了修订，编制形成（温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》以下简称管理办法》），并面向全社会公开征求意见。管理办法》指出温室气体自愿减排项目应当来自可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或者实现温室气体的清除。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　4、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，报告期内，新城热力运行68个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约740.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商北京京能）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募REITs，盘活存量资产。公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募REITs，公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　截止本半年报披露日，围绕核心技术，山高环能及下属公司已获得多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等自主知识产权329项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5%-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功已成功推广应用于武汉、青岛、兰州等餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用。
　　3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80%-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　4）有机浆液制备碳源技术
　　利用餐厨有机浆液制备碳源技术已成功应用于天津、烟台、菏泽餐厨垃圾处理项目，在减少厌氧、污水负荷的同时，降低污水系统外购碳源，从而降低系统运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，是目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、石家庄、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1）餐厨项目进展不及预期
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。公司将持续加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和行业发展动向，科学应变，围绕公司主业，借助资本平台，以废弃油脂资源再利用为切入点，通过产业链的纵横向延伸把握发展机遇、对冲化解风险。
　　2）环保产业政策和地方补贴变化
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。公司将密切关注国家宏观经济政策的变化，对其进行分析研究，加强与地方政府的沟通和联系，提高公司应变能力和抗风险能力。
　　3）环境污染风险
　　公司业务在处理过程中产生的各项污染物排放是否达标是公司日常生产运营的核心任务之一，也是保持特许经营权项目经营合法性的必要条件。报告期内，公司采用了成熟的污染防治技术及严格的污染防治措施，确保生产运营过程中产生的各项污染物排放符合国家标准。但如果项目出现突发机械设备故障、工艺控制事故等突发情形，导致公司在生产运营过程中的污染物排放超标，公司不仅存在无法取得超标阶段处理费收入的可能，而且存在被政府主管部门处罚的风险，从而对公司的生产运营产生重大不利影响。若公司因环境保护等方面的重大违法违规行为受到行政处罚，公司可能会面临36个月内不得再享受相应的增值税即征即退政策的风险。
　　4）出口业务变动
　　公司出口业务占比较高，若公司油脂业务出口价格波动大、公司产品不能持续满足欧盟、美国等国家要求或主要出口业务资质的续期、出口国家的贸易政策变化，都将会对公司短期内的盈利产生不利影响和风险。公司将通过市场需求情况积极调整销售策略，扩展海外优质客户资源，锁定最优出口价格，确保公司持续盈利能力。
　　5）供暖收费价格、热源价格
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。公司会密切关注国家相关政策，积极做好相应准备，应对政策变动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　山高环能作为有机固废投资运营领域领先企业，聚焦城市有机废弃物处置与资源利用、城市供暖等领域，以技术为核心，资本为翼，管理为纲，专注有机废弃物处置与资源化利用项目投资运营，打造再生油脂加工出口贸易平台，是国内以餐厨废弃物资源化利用为主业的深圳证券交易所主板上市公司。
　　1、“双碳”背景下，餐厨资源化产业迎接高速成长的黄金时代
　　“无废城市”和“垃圾分类”政策助推餐厨垃圾处理行业发展。“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨处理作为垃圾处理的重要一环，潜在需求旺盛。同时，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去垃圾分类政策和餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油脂除被正规餐厨企业收运的少部分外，大量流入了下水道中形成了地沟油，由个人回收。地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的下水道或隔油池进行。随着垃圾分类的普及和餐厨垃圾管理办法的完善，餐厨企业作为餐厨垃圾回收的唯一正规军，可回收到的废油脂比例将逐渐提高，成为未来废弃油脂的重要资源方。
　　资源化处理是餐厨垃圾处理行业发展的必然选择。资源化利用在更具环保优势的同时，一方面显著降低地沟油回流餐桌的风险，另一方面相对其他处理方式具有显著的经济价值，是餐厨垃圾处理未来重要的发展趋势。各个城市从城市垃圾资源化处理的角度，给有技术、有资质的企业颁发特许经营牌照，让企业进行餐厨垃圾的收运和再利用。
　　餐厨垃圾处理市场主要参与者有垃圾焚烧运营企业、地方国企、向产业链下游延伸的工程设备提供商、其他民营非上市公司等。竞争格局较为分散，且单个企业的处置规模较小。受垃圾分类快速推进及“十四五”规划的影响，未来我国餐厨垃圾行业市场，将保持快速增长，手握技术保障、资金支撑、政策资源的企业，将引领整个行业，迎接高速成长的黄金时代。
　　2、全球碳减排政策推动油脂资源化市场快速发展
　　生物柴油是废油脂利用的理想途径，具有重要社会和环境意义。餐厨垃圾其中一个重要的资源化产品就是废弃油脂。此外，根据欧盟最新《可再生能源指令》中的标准，释放相同热量的情况下，由废油脂制成的生物柴油在目前已经产业化的几类生物柴油中，排出的温室气体是最少的，相比起传统化石燃料减排幅度达83%，而目前主流原料植物油的减排幅度仅为45%-54%，用废弃油脂地沟油为原料生产的生物柴油拥有更高的二氧化碳减排属性，远远超过大豆油、菜籽油、棕榈油为原料生产的生物柴油。
　　欧盟作为生物柴油主要消费国家和地区，2018年出台《可再生能源指令（第二版）》中明确限制以植物油为原料的生物柴油添加比例不能高于7%，而具有高ILUC风险的棕榈油制成的生物柴油到2030年添加比例为0%。
　　欧盟作为全球碳减排领导者，生物柴油消费量有望持续增加。受经济下行影响，2020年欧盟交通运输部门能源消费量同比大幅下滑 12.8%；但在生物柴油消费方面，得益于可再生柴油消费的增加，生物柴油的消费总量仍实现了正增长，进而推动可再生能源在交通运输部门中的能源占比大幅提升至10.2%；而根据欧盟于2022年6月27日通过的《可再生能源指令》修订案的最新文件，欧盟决议将该比例目标从原先设定的14%大幅提高至29%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。
　　我国生物柴油政策普及力度有限，内销渠道不通畅。尽管2005年、2007年分别出台的《可再生能源法》与《柴油机燃料调合用生物柴油(BD100)》相继实现了生物柴油在我国的合法化、标准化，但由于政策缺乏强制混合要求、企业的产品质量参差不齐等原因，燃料油销售企业对生物柴油产品并不信任，迟迟不肯将生物柴油纳入燃料油销售体系。而受销售渠道不通畅的影响，国内生物柴油消费量常年低迷。
　　“十四五”积极推广生物柴油应用，地方政府加速试点燃料掺混，渠道掣肘有望消除。2022年 5月10日，国家发展改革委印发了《“十四五”生物经济发展规划》，政策强调要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动我国化石能源向绿色低碳可再生能源转型。从政策实施情况看，以上海为标杆的地方政府正在加速推广生物柴油的试点，2021年2月初，上海市发改委印发了《上海市支持餐厨废弃油脂制生物柴油推广应用管理办法》。在“国家推广”与“地方试点”双重合力下，国内生物柴油终端销售渠道有望打通，而随着渠道掣肘的逐渐消除，当前内需疲软的现状有望逆转。
　　生物柴油赛道长坡厚雪，未来中国企业仍有望占据一席之地。从原料端看，我国具有全球最有潜力的UCO供应市场，相关潜在供应量或超600万吨，目前国内已开发原料规模不足一半，未来仍有较大的拓展空间；从应用端看，尽管国内一代生物柴油当前未以进入终端销售渠道，但随着中央及地方政府的试点推广、应用潜质更广的第二代生物柴油HVO的兴起，长期来看，国内生物柴油市场未来仍有望打开，相关产业链机遇凸显。
　　3、城市供热市场规模进一步扩大，供暖清洁化转型加快
　　城市供热是城市基础设施的重要组成部分，是城市经济和社会发展的重要载体，直接关系社会公众的利益关系城市经济和社会可持续发展，具有显著的意义。在大力推动节能减排，深入打好污染防治攻坚战，加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推进经济社会发展全面绿色转型，助力实现碳达峰、碳中和目标的背景下，近年来国家陆续出台多部政策及加大财政补贴，来持续推动供热公共机构能效提升、加快供热设施设备节能改造、煤炭减量替代和清洁高效利用、加快供热管网建设、推进农林生物质热电联产项目新建和供热改造等，为实现集中供暖行业的可持续发展奠定基础。随着“生态优先、绿色发展”的发展理念逐步深入人心，大力发展可再生能源、加快能源转型发展已成为全球共识。在鼓励倡导可再生能源开发利用的发展形势下，利用可再生能源供暖成为我国调整能源结构、应对气候变化、合理控制能源消费总量的迫切需要和完成非化石能源利用目标、建设清洁低碳社会、实现能源可持续发展的必然选择。近年来国家出台多部政策推动能源结构调整、实现节能减排，要求提升清洁能源在集中供暖中的使用，持续推进可再生能源供暖工作。未来集中供暖将加快向清洁化方向发展，生物质能、地热能、核能、垃圾焚烧等新能源由于兼具环保效益和经济效益，将得到更多开发与利用，促进集中供暖能源结构向绿色化转型。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，步入了“环保+能源”双领域的产业转型与战略布局。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截止目前，公司已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、石家庄、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达4630吨/日，未来公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物柴油或工业用油脂。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　公司通过欧盟可持续和碳认证（ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力，积极开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向其他餐厨垃圾处置企业及市场多渠道扩大收油网络。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、生物柴油加工业务
　　公司以餐厨项目为核心，打通生物柴油产业链上下游。2022年9月26日，公司与山东尚能签署《合作协议》，双方共同出资建设的10万吨/年酯基生物柴油和40万吨/烃基生物柴油项目，为公司全产业链打通最后环节。
　　4、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　根据中国自愿减排交易信息平台披露的方法学，生活垃圾厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目、垃圾填埋气发电均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　2022年4月27日，公司与山东国际信托签署了《战略合作协议书》，公司借助山东国际信托的信托投融资平台，为公司的项目投资开发运营、项目收并购、资本市场运作和投融资等提供金融服务，同时山东国际信托借助上市公司平台为信托产品受益人利益最大化的资产管理目标。2022年7月31日，公司与山东国际信托就“山东信托- 碳中和-碳资产投资集合资金信托计划”签署了《特定资产收益转让与回购合同》。公司向山东国际信托转让拟开发的 600万吨CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2亿元。2022年9月21日公司全资子公司山高十方与昆仑信托有限责任公司（以下简称“昆仑信托”）签署《CCER收益权转让与回购合同》，山高十方向昆仑信托转让拟开发的CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币5,000万元。预期伴随全国CCER重启，减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目和垃圾填埋气项目，结合过往项目备案指标，同时根据公司项目规模和服务时间推算，预计待开发的存量碳减排指标达数百万吨，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　5、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，报告期内，新城热力运行68个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约 740.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商（北京京能）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网（一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网（二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募 REITs，盘活存量资产。公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募 REITs，公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　围绕核心技术，山高环能及下属公司拥有多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等自主知识产权352项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　（1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5%-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　（2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功应用于青岛餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用，后续该项目将在其他项目上复制推广。
　　（3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80%-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司全资子公司山高十方潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，是目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、石家庄、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年，公司全年实现营业收入179,087.23万元，较上年同期增长116.62%，其中供暖业务收入25,818.32万元，较上年同期增长3.74%；环保无害化处理收入15,709.26万元，较上年同期增长124.99%；工业级混合油加工与销售业务收入110,241.50万元，较上年同期增长590.03%；节能环保装备与配套工程业务收入24,768.78万元，较上年同期减少7.71%。实现归属于上市公司股东的净利润8,497.55万元，较上年同期上升5.55%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,939.23万元，较上年同期增加1.08%；截止本报告期末，公司总资产558,293.04万元，较上年同期增长102.26%，公司归母净资产140,110.89万元，较上年同期增长8.87%。

　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司当前面临的机遇
　　（1）国家提出和推进碳达峰、碳中和战略目标的实现
　　国务院在2021年10月印发的《2030年前碳达峰行动方案》中明确，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降碳增效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰十大行动”。
　　（2）大力推进生活垃圾减量化资源化
　　扎实推进生活垃圾分类，加快建立覆盖全社会的生活垃圾收运处置体系，全面实现分类投放、分类收集、分类运输、分类处理。探索适合我国厨余垃圾特性的资源化利用技术。到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。“双碳”目标的提出对公司以聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃食用油脂资源化利用业务的整体战略发展规划产生了深层次影响，公司主要业务为有机固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，下属公司在上述业务领域均深耕多年且符合“双碳”政策下相关要求。
　　（3）餐厨废油脂深度资源化-生物质柴油开发应用业务
　　生物柴油是典型的“绿色能源”，具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好，原料来源广泛、可再生等特性。生物柴油是欧盟最先开发和使用的生物燃料，在20世纪90年代就被交通部门采用。由于生物柴油的CO2排放量比矿物柴油大约少50%，因此欧盟把生物燃料作为主要替代能源，相关政策法规也陆续出台，鼓励生物柴油市场的发展。
　　近年来，欧洲生物柴油原料的构成中废弃油脂所占比例逐年升高，由2012年的7.7%上涨到目前的接近23%。2021年7月，欧盟《可再生能源指令(REDII)》修订，根据修订后的指令，到2030年，可再生能源在欧盟最终能源总消费总量中的总体目标份额将从32%上升到40%；其中可再生燃料在运输部门的占比需达到26%，高于现行REDII立法中的14%，包括生物柴油在内的可再生能源市场又迎来了发展机遇。根据市场测算，2030年PARTA型生物柴油需求规模至少为491万吨，2021-2030年复合增长率至少为27.86%；2030年PARTA型生物柴油需求规模最高为4438万吨，2021-2030年复合增长率最高为38.88%。在我国，生物柴油产业的上游为废油脂收集行业；产业中游为生物柴油生产制造；产业下游为生物柴油的应用，主要应用于工业燃料、交通燃料、工业溶剂等领域。
　　2、公司的发展战略
　　餐厨垃圾无害化处理与资源化利用是国家鼓励的行业。根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（发改环资〔2021〕642号），我国正加快建设“无废城市”并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施建设工作。餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。公司主业现聚焦于餐厨有机垃圾处理及废弃油脂资源化利用业务，通过处理餐厨垃圾及外购油脂，经加工生产出具有碳减排效应的工业级混合油脂等可再生能源产品。报告期内公司主业进入高速成长期，现已实现了十余个大中型城市的餐厨垃圾处理投资布局，截止公告日，表内外运营餐厨项目产能超过4630吨/日，后续公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模，餐厨业务成长性可观。
　　未来公司将持续聚焦餐厨垃圾无害化处理与利用与废弃油脂资源化利用业务，餐厨项目聚焦于省会等大中城市，通过占据核心城市稳定的餐厨垃圾处理资源，构建排他废油脂收集网络，在无害化处理与资源化利用的同时，将餐厨废油脂提取加工成工业用混合油脂，或拟进一步加工成生物柴油。后续公司将重资产结合轻资产项目一起做，以点带面，通过餐厨BOT重资产项目落地，完善废弃油脂收集网络，提升油脂业务量、项目所在地的产油率，力争2到3年成为餐厨废弃油脂的龙头。
　　3、可能面对的风险及应对措施
　　（1）餐厨项目进展不及预期
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。公司将持续加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和行业发展动向，科学应变，围绕公司主业，借助资本平台，以废弃油脂资源再利用为切入点，通过产业链的纵横向延伸把握发展机遇、对冲化解风险。
　　（2）环保产业政策和地方补贴变化
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。公司将密切关注国家宏观经济政策的变化，对其进行分析研究，加强与地方政府的沟通和联系，提高公司应变能力和抗风险能力。
　　（3）出口业务变动
　　公司出口业务占比较高，若公司油脂业务出口价格波动大、公司产品不能持续满足欧盟、美国等国家要求或主要出口业务资质的续期、出口国家的贸易政策变化，都将会对公司短期内的盈利产生不利影响和风险。公司将通过市场需求情况积极调整销售策略，扩展海外优质客户资源，锁定最优出口价格，确保公司持续盈利能力。
　　（4）供暖收费价格、热源价格
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。公司会密切关注国家相关政策，积极做好相应准备，应对政策变动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司制定了聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去垃圾分类政策和餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油脂除被正规餐厨企业收运的少部分外，大量流入了下水道中形成了地沟油，由个人回收。地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的下水道或隔油池进行。随着垃圾分类的普及和餐厨垃圾管理办法的完善，餐厨企业作为餐厨垃圾回收的唯一正规军，可回收到的废油脂比例将逐渐提高，成为未来废弃油脂的重要资源方。
　　资源化处理是餐厨垃圾处理行业发展的必然选择。资源化利用在更具环保优势的同时，一方面显著降低地沟油回流餐桌的风险，另一方面相对其他处理方式具有显著的经济价值，是餐厨垃圾处理未来重要的发展趋势。各个城市从城市垃圾资源化处理的角度，给有技术、有资质的企业颁发特许经营牌照，让企业进行餐厨垃圾的收运和再利用。
　　截至本报告披露日，公司进一步加大新签、收并购力度，新增大同、银川、武汉、兰州、天津、菏泽等多个项目布局，公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。截至报告披露日，公司投资运营产能达4030吨/日，拟收购项目产能300吨/日。并且公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物柴油或工业用油脂。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　相比起化石柴油，生物柴油因其减排属性受到重视，但因其价格高于普通化石柴油，各国纷纷推出强制添加政策保证绿色低碳生物柴油的推广。目前，欧盟各国的强制添加政策中要求的混合比例已达到10%左右，同时近几年马来西亚、印度尼西亚等亚洲国家也推出了生物柴油强制添加政策。2020年全球生物柴油消费量已超过4000万吨，同时根据OPEC的预测，到2025年全球生物柴油消费量有望进一步增长，突破4500万吨。废油脂是制备生物柴油的重要原料，其减排能力突出且技术成熟。
　　废油脂除制备生物柴油外，还可制备其升级产品生物航煤，用来添加在航空煤油中实现减排。欧盟在《关于确保可持续航空运输公平竞争环境条例提案》中指出，以废油脂为原料的生物航煤技术成熟，可添加比例高，是未来十年可持续航空燃料的主力军。政策限制叠加能源危机影响，废油脂资源供不应求，我国UCO出口价格快速上涨，2022年6月出口单价已达1507美元/吨。生物柴油+生物航煤具备确定性需求潜力，其重要原材料UCO预计未来价格有望保持高位。
　　公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力。2022年2月28日，下属公司上海卢实与卢克公司签署了关于采购餐厨再生油脂产品的《框架协议及长协议》。卢克公司是全球主要的原油和炼油产品贸易商之一。此次合作也意味着国际大客户对公司UCO质量和生产能力的认可。此外，公司也通过欧盟可持续和碳认证（ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司还与Kolmar、Argent、Total、易高等公司签署销售合同，后续公司将继续开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。
　　公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向拟收购企业及市场多渠道扩大收油网络。2022年4月，公司全资子公司十方环能与天津碧海、天津德丰、四川健骑士签订《油脂独家销售协议》，约定交易对方需提供足额油脂。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。截止报告期末，公司在数字化研发工作中已经取得了3项发明专利，30余项软件著作权，处于行业前列。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　根据中国自愿减排交易信息平台披露的方法学，生活垃圾厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目、垃圾填埋气发电均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　2022年4月27日，公司与山东国际信托签署了《战略合作协议书》，公司借助山东国际信托的信托投融资平台，为公司的项目投资开发运营、项目收并购、资本市场运作和投融资等提供金融服务，同时山东国际信托借助上市公司平台为信托产品受益人利益最大化的资产管理目标。2022年7月31日，公司与山东国际信托就“山东信托-碳中和-碳资产投资集合资金信托计划”签署了《特定资产收益转让与回购合同》。公司向山东国际信托转让拟开发的600万吨CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2亿元。预期伴随全国CCER重启，减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目和垃圾填埋气项目，结合过往项目备案指标，同时根据公司项目规模和服务时间推算，预计待开发的存量碳减排指标达数百万吨，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　4、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，截至2022年半年度，新城热力运行66个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约705.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商（华源热力）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网（一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网（二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募REITs，盘活存量资产。2022年4月27日，公司与山东国际信托签署《战略合作协议》，公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募REITs，而山东国际信托拟以不超过3亿元价格购买其约30%的Pre-REITs份额。公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　围绕核心技术，北清环能及下属公司拥有多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等专利191项、软著40项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　（1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　（2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功应用于青岛餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用，后续该项目将在其他项目上复制推广。
　　（3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司全资子公司十方环能潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、餐厨项目进展不及预期的风险
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。
　　2、环保产业政策和地方补贴变化的风险
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。
　　3、经营规模扩大后的管理风险
　　随着公司的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这将对公司管理层经营管理能力提出更高的要求。若公司的项目运营管理、分支机构管理等能力不能有效提高，组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，可能将会引发相应的管理风险，并可能对公司的盈利能力造成不利影响。
　　4、供暖收费价格、热源价格变动风险
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。
　　针对上述可能出现的风险，公司将在加大环保投入、严格执行环保政策、提供优质公共服务、强化内部控制、加大技术研发与工艺创新力度，持续提升公司运营管理水平，同时公司将建立长效激励机制，优化薪酬与考核体系，完善激励与约束相结合的分配机制，公司于2022年1月制定了《第二期限制性股票激励计划》，以调动公司广大员工的积极性、创造性，吸引和留住更多的优秀人才，使经营者和股东形成利益共同体，确保公司发展战略目标和经营目标的实现。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　报告期内，公司从事的主要业务包括城乡有机废弃物的无害化处理及资源化利用与城市清洁供热业务等。公司是国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业，也是国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司。近年来随着双碳时代来临，公司及时调整方向，开启了“环保+能源”双领域的产业转型与战略布局路。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用-餐厨业务市场空间巨大
　　一直以来，餐厨垃圾无害化处理与资源化利用业务所处的行业备受国家政策鼓励和支持。根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（发改环资〔2021〕642号），我国正加快建设“无废城市”并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施建设工作。随着“无废城市”建设的推进，垃圾分类已经进入到“强制时代”。餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　2、餐厨废油脂深度资源化-生物质柴油开发应用业务前景广阔
　　2.1政策背景
　　近年来，低碳循环经济已成为全球共识，且随着全球碳减排进程加速，各国的能源使用结构悄然变化。而我国能源结构仍以一次能源为主，推进能源结构转型，降低温室气体排放任重道远。
　　响应全球碳减排，我国积极推动生物柴油产业发展，并出台相应支持政策。《可再生能源法》明确规定石油销售企业应将符合国家标准的生物液体燃料纳入其燃料销售体系；2014年，《生物柴油产业发展政策》从原料、布局、监管等方面，明确了产业规范要求；2016年，《生物质能发展“十三五”规划》提出健全生物柴油产品标准体系，推进生物柴油在交通领域的应用；2021年8月31日，根据国家能源局官网关于生物柴油政策的咨询回复，我国将会同有关部门继续指导试点城市推广生物柴油，加强“地沟油”收储运体系建设和监管，防止“地沟油”回流餐桌和污染环境，稳定生物柴油企业原料供应，促进产业高质量发展。
　　2021年8月，根据国家能源局石油天然气司、国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、自然资源部油气资源战略研究中心发布的《中国天然气发展报告（2021）》，欧盟、美国、日本、英国、加拿大、韩国和南非等国家或地区纷纷提高温室气体减排承诺行动目标，使用天然气替代燃煤发电，这导致其能源结构中天然气的消费量大幅增长。随天然气消费量增加的是对生物燃料需求量的增加。不同于前者不可再生的化石能源属性，后者属于可再生的清洁能源，主要包括燃料乙醇和生物柴油两大种类，并于近年来呈现出高速发展态势。
　　2.2 市场背景
　　目前国内市场上生物柴油的主要原料（Used Cooking Oil，简称UCO）是由食用油和肉类在生产加工和使用消费过程中产生的不可食用的油脂构成，具体包括：餐厨废弃油脂、地沟油、泔水油、煎炸老油、抽油烟机凝析油等。市场上UCO的去向包括流回餐桌或再生为生物柴油等。
　　由于收集及炼制的源头环境恶劣，地沟油、潲水油等经过处理后黄曲霉素、重金属等含量严重超标，如经非法途径流回餐桌，对人体危害极大。因此国家大力推动地沟油资源化利用，变废为宝的同时也可阻止地沟油回流餐桌对人体健康造成损伤。此前，国务院办公厅印发《进一步加强“地沟油”治理工作的意见》，将“地沟油”治理为“十三五”期间食品安全重点工作任务。在加强源头治理、杜绝“地沟油”流向餐桌的基础上，推动废油脂的无害化处理和资源化利用。
　　地沟油经处理可再利用为生物质燃料，双效实现碳减排+食品安全保障。根据IEA Bioenergy，废油脂经处理可再利用为生物质柴油/航煤/汽油。生物质柴油可与化石柴油调合使用，有效改善低硫柴油润滑性，有利于降低柴油发动机尾气颗粒物、硫化物等污染物排放量。生物质燃料替代化石燃料在实现减污降碳的基础上，也能有效地遏制沟油流回餐桌，保证食品安全。
　　2.3市场需求
　　我国生物柴油主要以地沟油为原料，具备环保、零碳排放优势，目前是欧盟UCO主要出口国，未来废油脂将是替代棕榈油的制生柴主力。自2016至2021年，我国生物柴油出口量自0.76亿升（≈7万吨）上升至12.5亿升（≈120万吨）。同时，由于欧盟政策强制、及自2020年持续至今的疫情影响，导致欧洲生物柴油生产商对UCO原料同样缺乏，因此我国UCO出口量近年来也在快速上升。根据Argus数据，2020年我国UCO出口量约达90万吨，同比增速约30%。至2021年下半年，由于持续存在市场缺口，UCO单吨售价超8000元/吨。
　　目前，我国生物柴油供自用的产量仅有4.5亿升（≈40万吨），国内市场有望随“双碳”时代来临，重新步入高增长轨道。我国根据自身的产业实际，制定并颁布了《生物柴油调合燃料（B5）》（GB/T25199-2017）标准，明确B5生物柴油可直接作为车用燃料。根据规定的相应标准，生物柴油调合燃料（B5）是由1%~5%（体积分数）生物柴油（BD100）和95%~99%（体积分数）石油柴油的调合燃料，分为B5普通柴油、B5车用柴油（Ⅴ）和B5车用柴油（Ⅵ）。
　　上海市通过参与国家两批试点任务，在生物柴油试点推广方面取得积极成效。据报道，目前上海全市已有约300座加油站销售B5柴油，日均加油车次1.9万辆，B5柴油日销量约1600吨，折合BD100生物柴油约80吨/天。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及服务情况
　　报告期内，公司制定了聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，步入了“环保+能源”双领域的产业转型与战略布局。
　　（1）有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达1830吨/日，拟收购项目产能达1200吨/日，受托运营项目产能200吨/日，福州清禹拟收购项目300吨/日。并且公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物柴油或工业用油脂。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　（2）餐厨废油脂深度资源化业务
　　2021年7月13日，北清环能下属公司上海卢实与卢克公司签订《再生油脂销售框架协议》，卢克公司于2021年8月至2022年8月向上海卢实采购餐厨再生油脂产品，按最初试订单每月3000公吨测算，全年公司交付量将超3.6万吨。卢克公司作为世界上主要的原油和炼油产品贸易商之一，本次合同签订彰显卢克公司对公司餐厨再生油脂质量和生产能力的认可，打开了公司餐厨再生油脂出口业务市场。
　　2021年7月28日，北控十方与北京驰奈全资子公司大同驰奈、控股子公司甘肃驰奈签订《油脂独家销售协议》，就甘肃驰奈、大同驰奈独家销售油脂给北控十方，并向北控十方独家介绍市场资源进行了协议锁定安排，年供油脂不少于12000吨。2021年12月8日，上海石油天然气交易中心与北清环能就关于共同推进在交易中心设立UCO交易品种工作签署战略合作协议。双方在交易价格、交易秩序、UCO品种的各项质量标准与行业整体发展规范达成共识，将共同协作，推进在交易中心创建全新的UCO交易品种。12月13日推出国内首单工业级混合油（动、植物）现货挂牌交易，由公司作为挂牌交易卖出发起方，根据交易中心成品油现货挂牌交易细则进行线上交易。本次交易是我国生物柴油领域开展线上公开交易的首次尝试，对于完善生物柴油的定价体系、促进绿色低碳产业发展、帮助政府和企业实现“双碳”目标具有重要战略意义。
　　报告期内，北清环能下属子公司北控十方依靠提油工艺改进，2021年度综合提油率已超4%。后续随着公司战略布局的逐步完善，伴随餐厨BOT项目不断落地以及油脂收集力度的加大，公司可构建排他性自体网络，运营期间项目区域内的地沟油、潲水油均能得到有效控制。公司油脂销售规模的提升能进一步增厚公司业绩，最终通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　（3）公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　CCER方法学明确生活垃圾采用厌氧发酵、废油脂制作生物柴油均属于减排项目。根据中国自愿减排交易信息平台披露，“多选垃圾处理方式”、“生产生物柴油作为燃料使用”及“垃圾填埋气项目”三个办法学明确了生活垃圾采用厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目、垃圾填埋气发电均属于可申请签发核证自愿减排量（CCER）的领域，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。2021年8月18日生态环境部部长在国新办新闻发布会答记者问中明确全国碳市场下一步将拓宽覆盖范围、逐步丰富交易品种、交易方式和交易主体，CCER项目重启有望提速下公司减排潜力突出。
　　2021年6月，公司下属子公司北控十方与常州荣碳新能源科技合伙企业（有限合伙）签署了《碳资产转让协议》，出让下属公司拥有的36万吨CCER及其相关之全部权利。2021年9月30日，北清环能下属各项目公司分别与两家CCER领域专业咨询公司签订自愿减排项目技术咨询服务协议，拟将下属公司现有的13个项目在中国国内温室气体自愿减排机制下开发成为自愿减排项目，产生的核证自愿减排量参与国内温室气体自愿减排交易。
　　目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目和垃圾填埋气项目，结合潍坊项目CCER项目备案指标，同时根据公司项目规模和服务时间推算，预计待开发的存量碳减排指标达数百万吨，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量也将非常可观。
　　（4）城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，基于与通州区城市管理委员会签署的《供热经营框架协议》，公司取得北京城市副中心部分区域的供热经营权，期限至2037年8月15日。是北京市以热电联产作为热源的四家集中供热企业之一，也是享受北京市财政补贴的三家集中供热企业之一。截至2021-2022供暖季末，新城热力运行66个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约700万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商（华源热力）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网（一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网（二次管网）将热量送至用户。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　围绕核心技术，北清环能及下属公司拥有多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等专利110项、软著33项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司全资子公司北控十方潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城乡有机废弃物处理、生物质能源综合利用，目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、湘潭、武汉、兰州、大同、合肥等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。
　　3、报告期内获得的研发成果
　　公司不断加强企业文化建设，提高自主创新意识，突破安于现状的束缚，努力做成积极进取、勇于探索、鼓励创新、追求卓越的创新型企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年，公司全年实现营业收入82,673.68万元，较上年同期增长138.33%，其中供暖业务收入24,888.72万元，较上年同期增长139.85%；环保无害化处理收入14,602.74万元，较上年同期增长120.51%；工业及混合油加工与销售业务收入15,976.25万元，较上年同期增长617.42%；节能环保装备与配套工程业务收入26,838.97万元，较上年同期增长76.48%。实现归属于上市公司股东的净利润8,050.63万元，较上年同期上升78.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,854.18万元，较上年同期上升581.28%；截止本报告期末，公司总资产276,024.09万元，较上年同期增长52.03%，公司归母净资产128,691.47万元，较上年同期增长115.05%。

　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司当前面临的机遇
　　（1）国家提出和推进碳达峰、碳中和战略目标的实现
　　国务院在2021年10月印发的《2030年前碳达峰行动方案》中明确，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降碳增效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰十大行动”。
　　（2）大力推进生活垃圾减量化资源化
　　扎实推进生活垃圾分类，加快建立覆盖全社会的生活垃圾收运处置体系，全面实现分类投放、分类收集、分类运输、分类处理。探索适合我国厨余垃圾特性的资源化利用技术。到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。“双碳”目标的提出对公司以聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃食用油脂资源化利用业务的整体战略发展规划产生了深层次影响，公司主要业务为有机固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，下属公司在上述业务领域均深耕多年且符合“双碳”政策下相关要求。
　　（3）餐厨废油脂深度资源化-生物质柴油开发应用业务
　　生物柴油是典型的“绿色能源”，具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好，原料来源广泛、可再生等特性。生物柴油是欧盟最先开发和使用的生物燃料，在20世纪90年代就被交通部门采用。由于生物柴油的CO2排放量比矿物柴油大约少50%，因此欧盟把生物燃料作为主要替代能源，相关政策法规也陆续出台，鼓励生物柴油市场的发展。近年来，欧洲生物柴油原料的构成中废弃油脂所占比例逐年升高，由2012年的7.7%上涨到目前的接近23%。2021年7月，欧盟《可再生能源指令(REDII)》修订，根据修订后的指令，到2030年，可再生能源在欧盟最终能源总消费总量中的总体目标份额将从32%上升到40%;其中可再生燃料在运输部门的占比需达到26%，高于现行REDII立法中的14%，包括生物柴油在内的可再生能源市场又迎来了发展机遇。
　　根据市场测算，2030年PARTA型生物柴油需求规模至少为491万吨，2021-2030年复合增长率至少为27.86%；2030年PARTA型生物柴油需求规模最高为4438万吨，2021-2030年复合增长率最高为38.88%。
　　在我国，生物柴油产业的上游为废油脂收集行业;产业中游为生物柴油生产制造;产业下游为生物柴油的应用，主要应用于工业燃料、交通燃料、工业溶剂等领域。
　　2、公司的发展战略
　　餐厨垃圾无害化处理与资源化利用是国家鼓励的行业。根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（发改环资〔2021〕642号），我国正加快建设“无废城市”并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施建设工作。餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。公司主业现聚焦于餐厨有机垃圾处理及废弃油脂资源化利用业务，通过处理餐厨垃圾及外购油脂，经加工生产出具有碳减排效应的工业级混合油脂等可再生能源产品。报告期内公司主业进入高速成长期，现已实现了十余个大中型城市的餐厨垃圾处理投资布局，截止公告日，表内外运营餐厨项目产能超过3000吨/日，后续公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模，餐厨业务成长性可观。未来公司将持续聚焦餐厨垃圾无害化处理与利用与废弃油脂资源化利用业务，餐厨项目聚焦于省会及等大中城市，通过占据核心城市稳定的餐厨垃圾处理资源，构建排他废油脂收集网络，在无害化处理与资源化利用的同时，将餐厨废油脂提取加工成工业用混合油脂，或拟进一步加工成生物柴油。后续公司将重资产结合轻资产项目一起做，以点带面，通过餐厨BOT重资产项目落地，完善废弃油脂收集网络，将油脂业务量提升，提升项目所在地的产油率，力争2到3年成为餐厨废弃油脂的龙头。
　　3、可能面对的风险
　　（1）餐厨项目进展不及预期的风险
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。
　　（2）环保产业政策和地方补贴变化的风险
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。
　　（3）供暖收费价格、热源价格变动风险
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。
　　（4）供热经营权被调整或终止的风险
　　2007年8月，北京市通州区人民政府授权通州区市政管理委员会与新城热力签署了《供热经营框架协议》，由新城热力利用三河热电厂热电联产热源向北京城市副中心（原通州新城）部分区域供热并负责供热设施的建设、运营、维护工作。该供热经营有效期限为三十年，自2007年8月16日至2037年8月15日。尽管新城热力均按照协议约定向北京城市副中心的城镇居民及非居民单位提供稳定的供暖服务及配套管网设施建设运营服务，但未来不排除因为包括但不限于宏观政策变动、重大责任事故等事件及其他不可抗力因素，导致调整甚至终止新城热力享有的上述供热经营权的情形。如出现该等情形，将对公司持续经营和盈利能力造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务为聚焦有机固废领域的无害化处理与资源化利用、生物质能源的开发应用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用-餐厨业务
　　餐厨垃圾无害化处理与资源化利用是国家鼓励的行业。根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（发改环资〔2021〕642号），我国正加快建设“无废城市”并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施建设工作。随着“无废城市”建设的推进，垃圾分类已经进入到“强制时代”。餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　2、生物质柴油开发应用—餐厨废油脂深度资源化
　　2021年7月7日发改委与住建部联合发布《关于推进非居民厨余垃圾处理计量收费的指导意见》，明确推进厨余垃圾应收尽收、无害化处理及资源化利用，并对非居民厨余垃圾进行计量收费、执行厨余垃圾台帐跟踪管理制度。市场上饭店等非居民厨余垃圾生产者倾向于将废油脂出售给个体商贩获得额外收益，而非无偿甚至是有偿提供给正规垃圾收运方。伴随着厨余收集体系完善及监管加强，地沟油流回正规渠道下餐厨垃圾含油率有望显著提升，后端餐厨项目可通过提高油脂销量或制备生物柴油增厚利润水平。
　　2021年7月13日，公司下属公司上海卢实与LITASCO卢克公司签订《再生油脂销售框架协议》，卢克公司拟于2021年8月至2022年8月向上海卢实采购餐厨再生油脂产品，按最初试订单每月3000公吨测算，全年公司交付量将超3.6万吨。卢克公司作为世界上主要的原油和炼油产品贸易商之一，本次合同签订彰显卢克公司对公司餐厨再生油脂质量和生产能力的认可，打开了公司餐厨再生油脂出口业务市场。
　　2021年7月28日，北控十方与北京驰奈全资子公司大同驰奈、控股子公司甘肃驰奈签订《油脂独家销售协议》，就甘肃驰奈、大同驰奈独家销售油脂给北控十方，并向北控十方独家介绍市场资源进行了协议锁定安排，年供油脂、地沟油不少于12,000吨。
　　报告期内，北控十方依靠提油工艺改进，公司粗油脂销量复合增速达54.65%，显著高于处理量增速，2021年至今综合提油率已超4%。后续随着公司战略布局的逐步完善，伴随餐厨BOT项目不断落地以及油脂收集力度的加大，公司可构建排他性自体网络，运营期间项目区域内的地沟油、潲水油均能得到有效控制，公司油脂销售规模的提升能进一步增厚公司业绩，最终通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　CCER方法学明确生活垃圾采用厌氧发酵、废油脂制作生物柴油均属于减排项目。根据中国自愿减排交易信息平台披露，“多选垃圾处理方式”、“生产生物柴油作为燃料使用”及“垃圾填埋气项目”三个方法学明确了生活垃圾采用厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量垃圾填埋气发电、生物质利用、餐厨垃圾资源化利用项目均属于可申请签发核证自愿减排量（CCER）的领域，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。2021年8月18日生态环境部部长黄润秋在国新办新闻发布会答记者问中明确全国碳市场下一步将拓宽覆盖范围、逐步丰富交易品种、交易方式和交易主体，CCER项目重启有望提速，公司减排潜力突出。
　　2021年6月，公司下属子公司北控十方与常州荣碳新能源科技合伙企业（有限合伙）签署了《碳资产转让协议》，出让下属公司拥有的36万吨CCER及其相关之全部权利。根据下属公司项目规模和服务时间推算，预计公司待开发的存量碳减排指标达数百万吨。同时随着公司新增餐厨业务的拓展，后续每年碳减排指标的增量也将非常可观。
　　4、收购新城热力，开启城市清洁供暖新篇章
　　根据国家发改委、能源局等10部委发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》，对北方地区涵盖“2+26”城市供暖总体方案做出了具体安排，明确生物质供暖、燃煤清洁集中供暖等作为主流技术方案发布实施，到2021年清洁燃煤供暖面积达到110亿平方米，复合增速达26%。发展清洁集中供暖、拆小上大、提高供热效率将是行业未来发展的主要趋势。2020年11月，公司收购新城热力，新城热力是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，是北京市以热电联产作为热源的四家集中供热企业之一，也是享受北京市财政补贴的三家集中供热企业之一。目前管理面积约700万平米，预计在未来3年内超过1000万平米，区域内规划总供热面积约为3500万平米，依托北京副中心的高速发展，未来供热面积将有较大的增长潜力。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　公司下属公司北控十方是环保能源领域的龙头企业，北控十方围绕核心技术，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业、瞪羚企业等。
　　北控十方与清华大学长期合作，成立了“清华大学－山东十方环境与生物能源工程研发中心”，拥有由多名博士、硕士组成的核心技术研发团队；开展行业前沿技术的研发与引进转化和推广应用，服务区域覆盖全国。
　　公司拥有多项核心技术，包括厌氧反应器、沼气提纯、餐厨垃圾处理等各类专利62项。其中，“新型高效厌氧悬浮床反应器关键技术、设备及应用”荣获国家技术发明二等奖，“以厌氧技术为核心的可持续废水处理系统研究与应用”获得国家科学技术进步二等奖；“基于厌氧消化的餐厨垃圾资源化核心技术、装备开发与示范工程”荣获山东省科技进步二等奖。
　　新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城乡有机废弃物处理、生物质能源综合利用，目前国内有机固体废弃物投资运营、生活垃圾填埋气资源化利用等细分领域领先企业。服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、湘潭等地区多个大型城市餐厨垃圾处理项目、农业废弃物处理与资源化项目；济南、郑州、太原、厦门、汕头等多个城市垃圾填埋气综合利用项目。在有机固废无害化处理与资源化利用、生物质能源开发应用领域，形成规模化发展格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、环保产业政策和地方补贴变化的风险
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给标的公司的未来经营产生不利影响。
　　2、供暖收费价格、热源价格变动风险
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，标的公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对标的公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。
　　3、供热经营权被调整或终止的风险
　　2007年8月，北京市通州区人民政府授权通州区市政管理委员会与新城热力签署了《供热经营框架协议》，由新城热力利用三河热电厂热电联产热源向北京城市副中心（原通州新城）部分区域供热并负责供热设施的建设、运营、维护工作。该供热经营有效期限为三十年，自2007年8月16日至2037年8月15日。尽管新城热力均按照协议约定向北京城市副中心的城镇居民及非居民单位提供稳定的供暖服务及配套管网设施建设运营服务，但未来不排除因为包括但不限于宏观政策变动、重大责任事故等事件及其他不可抗力因素，导致调整甚至终止新城热力享有的上述供热经营权的情形。如出现该等情形，将对公司持续经营和盈利能力造成不利影响。
　　针对前述风险，公司在环保业务方面将依托先进的有机废弃物前处理、高效厌氧微生物技术和沼气高值利用技术为核心、不断提升项目投资运营能力，通过大力发展有机废弃物处置装备制造与销售业务，完善标准化成套装备制造工艺流程，拓展装备销售渠道，提高市场占有率水平。供热业务方面，将加大优质项目并入，通过进一步提升服务质量、拓展市场份额，进行精细化管理，努力降低运营成本、提高盈利能力，以抵御前述风险，实行公司业绩持续稳定增长。 收起▲

　　一、概述
　　2020年度，公司通过实施重大资产重组，公司已成功收购了优质环保企业十方环能100%股权并配套募资2.90亿元、优质清洁供暖企业新城热力93%股权。本报告期十方环能与新城热力纳入上市公司合并报表范围。经过两次重大资产重组，公司的资产质量、财务状况、盈利水平及可持续发展能力均得到了彻底改善。同时，为进一步支持上市公司业务发展，控股股东与公司签署了《托管协议》，控股股东将其热力板块平台公司经营管理权和其持有的各存量或新增项目经营相关的管理权利委托给公司管理并支付托管费用，该托管将对上市公司后期增强持续盈利能力产生积极影响、上市公司自身培育的合同能源管理业务在控股股东支持下也已取得突破，报告期内已签订1.63亿元订单。
　　面对公司发展困境，公司董事会与经营管理层上下一心、迎难而上、攻艰克难、终于成功扭转资不抵债、持续亏损的不利局面。报告期内，公司实现营业总收入34,688.16万元，较上年同期1374.26%；实现归属于上市公司股东的净利润4,513.20万元，较去年同期扭亏转盈；总资产181,555.87万元，较去年同期372.73%；归属于上市公司股东的净资产59,841.26万元，较去年同期由负转正。
　　未来公司将全力开发国内市场，开展城乡有机废弃物资源化处理利用、城市供热业务，在建设祖国绿水青山中，实现社会效益和经济效益双丰收。

　　二、核心竞争力分析
　　2020年，公司通过重大资产重组，已成功收购十方环能100%股权并配套募资2.90亿元、新城热力93%股权并受托管理北控热力。十方环能是环保能源领域的龙头企业，服务区域覆盖全国，拥有包括“厌氧微生物应用”等6项发明专利在内的相关完整技术装备体系，多次获得国家和省部级荣誉。通过此次重组收购，在有机固废无害化处理与资源化利用、生物质能源开发应用领域形成规模化发展格局，已经在环保行业形成了显著竞争优势。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业，占据着北京通州新城核心区域的稀缺资源，随着北京市副中心建设的推进，公司“环保+能源”的战略定位的优势将逐步体现。加上国家产业政策的鼓励支持，公司快速建立起了“环保+能源”的战略布局，提升了公司在环保、能源领域的核心竞争力。

　　三、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局
　　（1）城乡有机废弃物的无害化处理业务
　　根据《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》内容，到2020年，46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统；其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖，至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2022年，各地级城市至少有1个区实现生活垃圾分类全覆盖；其他各区至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2025年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。
　　如果按照每人每天产生厨余垃圾约0.3-0.5kg，仅46个重点城市每天的厨余垃圾清运量就达到13万吨，厨余垃圾的处置能力缺口较大，预计投资规模将超650亿元，至2025年厨余垃圾投资市场超千亿。
　　随着餐厨垃圾处理市场的需求进一步扩大，规模较大、具有较强资金实力及政府资源、研发能力较强的大型央企、民企持续加入到行业的竞争中来，有实力的竞争对手也将增加对技术研发和市场开拓的投入。如未来行业竞争将进一步增强，可能使公司获取新项目的难度加大，进而对公司经营造成不利影响。公司将依托先进的有机废弃物前处理、高效厌氧微生物技术和沼气高值利用技术为核心，不断提升项目投资运营能力。
　　（2）城市供热业务
　　根据国家发改委、能源局等10部委发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》，对北方地区涵盖“2+26”城市供暖总体方案做出了具体安排，明确生物质供暖、燃煤清洁集中供暖等作为主流技术方案发布实施，到2021年清洁燃煤供暖面积达到110亿平方米，复合增速达26%。发展清洁集中供暖、拆小上大、提高供热效率将是行业未来发展的主要趋势。
　　供暖业务虽然具有服务区域市场相对封闭优势，但仍然存在竞争：一是区域边界的行业竞争，在区域边界会与其他供暖企业产生一定竞争，针对这种情况，公司将加强接网环节的工作，争取客户认同；二是其他供暖形式的竞争，集中供热虽然具备高效率、低成本优势，但仍存在电采暖等多种其他供热形式的竞争，公司通过提供优质服务及供暖品质，不断提升自身竞争力。
　　2、公司未来发展战略
　　公司将植根以能源为导向的民生环境服务产业，做大做强有机废弃物资源化利用和城乡供热业务，近期战略规划如下：1、有机废弃物资源化利用业务进入国内行业头部。加速在国内省会及重点城市业务布局，提升市场地位、取得规模优势；将长期积累的工艺与运营经验标准化、装备化，着力提升装备销售和托管运营等“轻资产”业务占比；结合公司供暖相关业务加快生物质能源综合利用业务发展。
　　2、城乡供暖业务形成区域规模，为集团长期发展储备核心资源。城乡供暖业务属民生刚需业务，具有一定的自然垄断属性，能够提供较稳定的现金流。公司将聚焦环“京津冀”等经济较发达区域拓展供暖业务，进一步提升公司的现金流状况与抗风险能力。
　　3、以“碳中和”理念为引领，实现主要业务板块跨越式协同成长。一方面要在餐厨废弃物资源化业务规模基础上，扩大生物质柴油产销规模，综合利用公司技术、品牌、信用等方面优势，取得行业定价能力；另一方面要扩大生物质能源在供
　　暖业务中的应用，主动减少碳排放，在践行“绿水青山就是金山银山”的科学论断中实现公司健康成长。
　　（1）业务拓展计划
　　①在国内经济较发达地区开发餐厨及厨余垃圾无害化、资源化处置项目，通过餐厨垃圾收运、处置及资源化产品增值方式积累公司长期稳定的盈利资源。
　　②大力发展有机废弃物处置装备制造与销售业务，完善标准化成套装备制造工艺流程，拓展装备销售渠道，提高市场占有率水平。
　　③在拓展、强化餐厨垃圾处置项目、有机废弃物处置装备业务的基础上，积极发展农林废弃物热解碳化成套装备和生物质多联产业务。
　　④拓展区域内集中供热项目和区域外燃气供热项目。
　　⑤对集中供热范围内的老旧供热管网及设施进行改造，以降低能耗并提高供热质量。
　　⑥推动公司数字化管理，扩大智慧供热系统应用项目数量，进一步优化智慧供热系统的能源统计和设备管理功能。
　　（2）研发提升计划
　　①公司将加大研发的投入，引入和培养优秀的研发人才，增强研发实力，建成一个集研发、实验、测试于一体的多功能研发平台。
　　②在储备技术研发方面，通过深入研究有机废弃物资源化领域技术发展趋势，发掘存在潜在市场需求的前瞻性研发，为公司储备具有创新性、领先性的原创技术，并在市场需求相对成熟时转化为应用产品；在产品应用研发方面，依托公司现有产品应用技术，通过持续的技术改进，进一步提高产品技术附加值，提升产品品质，保证公司产品的技术领先性。③公司将专注于主业技术研发，力争每年新增相关专利申请，同时，发行人将持续关注国内外相关领域的先进技术专利，适时购买适合公司需要的专利技术。此外，发行人还将进一步健全技术档案和保密制度，做好知识产权保护工作。④公司将积极开展与国内一流大学和科研院所的合作，推动公司技术创新发展。
　　（3）人力资源发展计划
　　公司将围绕GPI（Growth增长、Profit盈利、Innovation创新）核心目标，通过外部招聘和内部培训、建立有效的激励机制以及具有市场竞争力的薪酬体系等措施，培育业务能力突出、知识年龄结构合理的人才梯队，构筑公司长期持续发展的人才基础。
　　（4）融资计划
　　发行人将结合公司业务发展的实际状况及中长期发展战略安排，通过银行贷款、资本市场融资等多种方式筹集资金，促进公司业务快速、健康发展。
　　4、存在的风险与应对措施
　　①环保产业政策和地方补贴变化的风险
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给标的公司的未来经营产生不利影响。
　　②供暖收费价格、热源价格变动风险
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，标的公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对标的公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。
　　③供热经营权被调整或终止的风险
　　2007年8月，北京市通州区人民政府授权通州区市政管理委员会与新城热力签署了《供热经营框架协议》，由新城热力利用三河热电厂热电联产热源向北京城市副中心（原通州新城）部分区域供热并负责供热设施的建设、运营、维护工作。该
　　供热经营有效期限为三十年，自2007年8月16日至2037年8月15日。尽管新城热力均按照协议约定向北京城市副中心的城镇居民及非居民单位提供稳定的供暖服务及配套管网设施建设运营服务，但未来不排除因为包括但不限于宏观政策变动、重大责任事故等事件及其他不可抗力因素，导致调整甚至终止新城热力享有的上述供热经营权的情形。如出现该等情形，将对公司持续经营和盈利能力造成不利影响。
　　针对前述风险，公司在环保业务方面将依托先进的有机废弃物前处理、高效厌氧微生物技术和沼气高值利用技术为核心、不断提升项目投资运营能力，通过大力发展有机废弃物处置装备制造与销售业务，完善标准化成套装备制造工艺流程，拓展装备销售渠道，提高市场占有率水平；供热业务方面，将加大优质项目并入，通过进一步提升服务质量、拓展市场份额，进行精细化管理，努力降低运营成本、提高盈利能力，以抵御前述风险，实行公司业绩持续稳定增长。 收起▲

　　一、概述
　　公司面对经营困境，2019年启动战略经营调整，通过出售金宇房产100%股权处置房地产业务，司法判决剥离智临电器、筹划重大资产重组，妥善处理各种诉讼，2020年公司得以轻装上阵。本报告期内，公司重大资产重组已获得证监会核发的《关于核准四川金宇汽车城（集团）股份有限公司向甘海南等发行股份购买资产并募集配套资金申请的批复》（证监许可(2020)1222号）。公司收到中国证监会的批复后，积极开展标的资产交割工作，完成86.34%股权过户手续，十方环能成为上市公司子公司，本报告纳入合并报表范围，优化了资产负债结构。上市公司自身培育的合同能源管理业务在控股股东支持下也已取得突破，报告期内已签订1.63亿元订单。同时，为进一步支持上市公司业务发展，本报告期后控股股东和上市公司签署了托管协议，将其热力板块平台公司经营管理权和其持有的各存量或新增项目经营相关的管理权利委托给公司管理并支付托管费用，该托管将对上市公司后期增强持续盈利能力产生积极影响。
　　面对困境，公司迅速决策，管理团队上下一心，终于成功扭转持续亏损的不利局面。报告期实现营业收入3319.08万元，较去年同期增加194.43%；实现归属于上市公司股东的净利润263.18万元，与去年同期相比由亏转盈。
　　其中，电锅炉成套系统集成设备实现营业收2734.51万元、工业物联网平台实现收入433.63万元，技术咨询服务实现收入150.94万元。
　　重组完成后，上市公司主营业务将聚焦于推广自有核心技术装备在有机废弃物资源化利用领域的应用，餐厨垃圾处置项目运营、有机废弃物处置装备的生产销售以及生物质能源综合利用业务，提升公司在能源、环保领域的核心竞争力，为公司的持续、稳健发展，打下坚实的基础。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、重大资产重组涉及的募集配套资金失败或不足的风险
截止本公告披露日，公司已取得十方环能100%股权并办理了股权过户手续，但尚未完成本次交易募集配套资金相关工作。
本次交易公司拟向北控光伏、禹泽基金2名特定投资者募集配套资金不超过2.90亿元。虽然本次募集配套资金认购意向明确，但不排除未来受不可预见因素影响，导致募集配套资金失败或不足的风险。若出现上述情形，上市公司将通过其他融资渠道筹措资金，现已和多家银行达成3亿元的初步授信合作意向，公司面临的短期流动性风险将得到有效释放。
2、公司股票可能被实施退市的风险
公司2019年度经审计的期末净资产为负，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司在披露2019年年报后股票被实施退市风险警示，截止本报告期末，公司股票尚未被撤消退市风险警示。
为改善公司盈利能力及资产质量，公司于2019年筹划并实施了重大资产重组项目，已取得十方环能100%股权。本报告期十方环能源纳入公司合并报表范围，优化了资产负债结构。同时，公司自身培育的合同能源管理业务在控股股东支持下也已取得突破，上半年已签订1.63亿元订单；同时，为进一步支持上市公司业务发展，控股股东和上市公司签署了托管协议，将其热力板块平台公司经营管理权和其持有的各存量或新增项目经营相关的管理权利委托给公司管理并支付托管费用，该托管将对上市公司增强持续盈利能力产生积极影响，有利于消除退市风险。
3、公司与智临电气的股转款面临无法全部收回的风险
根据公司2019年12月20日收到的南充市顺庆区人民法院《民事判决书》（2019）川1302民初7543至7546号及2019年12月23日收到的《解除通知函》，公司已于2020年1月6日将持有智临电气的股权全部过户至智临电气原股东狄晓东、蔡元堂、刘恕良、张国新、张新鑫名下，公司存在无法按期收回股转款的风险。为确保能够收回全部股转款项，经双方友好协商，智临原股东方列出了还款计划，将按计划在2020年底前归还公司全部股转款，截止本报告披露日，公司已收回股转款4500万元。
同时，为保障上市公司利益，智临原股东方已将其所持智临电气股份质押给公司，直至其股转款如数偿还给公司之后解除。

　　三、核心竞争力分析
在公司原有产业受冲击持续萎缩情况下，2019年公司进一步推进业务战略调整，通过重大资产重组，截止本半年度报告披露日公司已成功收购山东十方环保能源有限公司100%股权并拟不超过配套募资2.90亿元，公司快速进入餐厨垃圾处置市场，建立在环保行业的竞争优势，提升公司在能源、环保领域的核心竞争力。 收起▲