东北证券（000686）

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2023年，国际局势复杂多变，地缘政治冲突加剧，主要经济体通货膨胀水平依然高企，全球经济增长乏力、呈弱复苏态势。国内始终坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，全面深化改革开放，有效提振市场信心，经济发展实现回升向好，高质量发展取得扎实推进。中国特色现代资本市场建设稳步开展，一方面政策端红利不断释放，股票发行注册制全面实行，基础制度和机制建设持续加强，多层次资本市场体系更加健全；另一方面，监管端着力推进资本市场法治化建设，依法全面加强监管，坚决打击市场乱象，有效防范化解重点领域风险，全力维护资本市场平稳运行。中央金融工作会议首提“金融强国”，资本市场地位进一步提升。
　　证券市场表现分化明显，一级市场受阶段性收紧融资政策影响，股权融资规模出现下滑，债券承销规模持续增长；二级市场波动较大，整体呈现“债强股弱”特点，A股主要指数出现不同幅度下跌，在宽松货币政策推动下，债券市场迎来牛市行情。面对复杂性、严峻性、不确定性上升的外部环境，证券公司加速业务转型发展，着力布局买方财富管理业务，加快构建非方向性投资，积极探索金融创新业务，全力增强对市场行情波动的应对能力。同时，监管层对证券行业坚持“扶优限劣”导向，扶持头部券商打造一流投资银行，引导中小券商向特色化、差异化发展，并鼓励证券公司走资本节约型、高质量发展新路，证券行业格局进一步分化。
　　根据中国证券业协会统计，截至2023年末，证券行业总资产为11.83万亿元，同比增长6.92%；净资产为2.95万亿元，同比增长5.85%；净资本为2.18万亿元，同比增长4.20%。145家证券公司2023年度实现营业收入4,059.02亿元，同比增长2.77%；实现净利润1,378.33亿元，同比下降3.14%。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
　　财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、私募机构客户和企业家客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过多元化产品服务满足客户财富管理需求，构建综合金融服务生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化综合金融服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
　　投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等。
　　投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的量化交易、做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询收入等。
　　资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。


　　三、核心竞争力分析
　　（一）清晰明确的经营理念与战略定位
　　公司以长远发展愿景和“三一五三”战略为引领，紧紧围绕以客户为中心的经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加快实施数字化全景蓝图，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想指导。
　　（二）科学完善的治理结构与制度体系
　　公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、科学有效的公司治理运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
　　（三）稳定充足的资金支持与人才储备
　　公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
　　（四）高效多元的决策机制与管理体系
　　公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系、财务管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
　　（五）成熟完整的业务架构与网点布局
　　公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了139家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
　　报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年，公司全面推进“十四五”战略规划落地实施，有效落实年度经营目标，全面提升核心能力水平，积极把握市场发展机遇，推动各项业务加快转型发展，打造细分领域差异化优势，实现经营业绩显著提升。
　　报告期内，公司实现营业收入64.75亿元，同比增长27.53%；实现归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，同比增长189.44%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为833.34亿元，同比增长5.54%，归属于上市公司股东的所有者权益为184.79亿元，同比增长2.41%。
　　1.财富管理业务
　　报告期内，公司财富管理业务始终坚持以客户为中心，积极应对复杂变化的市场环境，持续推进财富管理转型战略落地。一是优化组织架构和人员结构，打造优势队伍，提升管理效能；二是成立财富管理转型专班，打造总分联动获客模式，优化客户结构；三是聚焦财富管理客户、企业家和私募机构客群，强化业务协同，构建高品质、差异化的综合金融服务体系，提升业务核心竞争力。报告期内，公司财富管理业务多项核心经营指标均取得了长足进步。
　　（1）基础经纪业务
　　2023年，受国际政治经济博弈加剧、美联储持续加息等多风险因素冲击，A股指数低位徘徊、市场交投活跃度明显下降，证券公司传统经纪业务持续承压，向财富管理转型的紧迫性进一步加剧。
　　报告期内，公司基础经纪业务以蓄势赋能财富管理业务高质量发展为要务，强基固本、提质增效、进位争先。组织架构转型方面，成立财富资管业务委员会，构建以资源共享、客户共建为导向的组织体系，提升组织决策、运行和协同效能；成立财富管理转型“研投顾专班”、“私募专班”和“企业家专班”三大专班，集中特色资源，发挥专业优势，打造重点领域的服务竞争力。客群服务建设方面，聚焦富裕客群，兼顾长尾客户，打造“总部+分支机构”协同获客模式，通过多样化产品和体系化服务满足客户需求，持续做大客群数量、做优客户结构，年内新增客户和新增富裕客户数量同比分别增长10.08%、19.26%，公司基础经纪业务基本盘更加夯实。数字化建设方面，遵循科技化、平台化、一体化建设思路打造更加数字化、特色化、标准化的零售客户服务模式，在客户端全新升级“融e通”APP重点功能，对标行业领先标准推出全新行情交易界面，对标互联网理财平台全链条优化金融产品服务功能，客户看盘和产品选购体验实现较好提升，荣获“证券时报首届中国证券业投顾服务App君鼎奖”；在员工端持续建设Doit投顾平台和Doing综合运营平台，打通从“客户服务-员工展业-后台赋能”所涉各系统的数据链路，为员工展业提供更加及时准确、高效便捷的信息支持，纵向实现总部策略的快速触达，横向实现员工工作资源充分共享，更好地构建公司数字化的服务能力。
　　（2）财富管理业务
　　1.投资顾问业务
　　2023年，国内经济社会全面恢复常态化运行，居民财富配置需求不断升级，财富客户对专业化管理、全生命周期服务的投资需求日益提升，证券行业在财富管理业务体系、业务品种、业务平台构建等方面持续探索，力求打造一站式投资顾问服务和陪伴式客户服务体验，我国财富管理市场和证券公司财富管理业务均进入快速发展的新阶段。
　　报告期内，公司致力于打造优质产品和服务品牌，着力加强投顾产品服务体系建设。产品研发方面，公司继推出“点石成金”、“天天向上”、“投顾来了”等投顾产品和服务后，秉持“从买到卖、贴心陪伴”的服务宗旨，遴选历届新财富评选获奖投资顾问及公司资深投资顾问为产品主理人，以买方视角打造精品化、陪伴式的投顾服务，其中“天天向上”组合产品自上线以来，受到市场及客户的高度认可，产品签约订单及收入同比均大幅增长；服务提质方面，公司聚焦富裕客户、高净值客户需求，通过研投顾专班CIO首席投资官办公室对大类资产进行深度分析，提升公司产品研究和大类资产配置能力，为客户提供覆盖多市场、多品种的大类资产轮动、行业配置等方面的专业观点，加速推动公司财富管理业务转型拓展升级；团队建设方面，公司引领一线员工持续提升专业能力、拓宽行业视野，着力培养专业领先的优秀投顾团队，在第六届新财富最佳投资顾问评选中蝉联“新财富最佳投资顾问团队奖”和“卓越组织奖”。
　　2.金融产品业务
　　2023年，A股市场低位震荡，市场投资预期不足，公募权益基金增量和存量规模受到较大影响，证券行业金融产品销售业务普遍承压。
　　报告期内，公司坚持“以客户为中心”的服务宗旨，紧跟市场趋势和客户资产配置需求变化，着力优化金融产品分析评价与筛选机制，有序调整重点产品供给，有效支持客户适时优化产品持仓结构；通过“东证名片”主题产品推广活动，强化自有产品销售布局，持续提升自有产品品牌的客户认可度；挖掘潜力私募合作机构，建设券结模式公募产品线，为客户提供更加多元、优质的金融产品选择。2023年，公司新增代销金融产品1,200余只，代销金额合计68.24亿元，同比增长14.68%；截至报告期末，公司全口径金融产品保有规模实现同比12.57%的逆势增长，根据基金业协会公布数据，公司股票+混合公募基金保有规模排名同比提升2名，公司金融产品业务实力和品牌效应进一步彰显。
　　3.PB业务
　　2023年，私募行业出台多项监管新规，释放监管关于私募行业“扶优限劣”的信号，私募管理人注销数量创历史新高，私募行业正在进入高质量发展新阶段。
　　报告期内，公司积极应对私募行业变化，成立私募专班全面推进私募业务体系化建设。一是明确黑马量化私募造星工厂的品牌定位，为一线员工进行平台赋能，提升私募获客及服务能力；二是优化私募服务体系，规模化推广样板间案例，在细分领域形成差异化优势；三是搭建资金服务体系，为一线网点开发、转化外部机构资方提供平台支持和产品支持；四是强化总分客群团队的对客服务能力和资源整合能力，建立“1+N”的快速响应机制和一站式管家服务；年内公司存续产品账户数及交易量同比分别增长21.45%、11.06%。
　　4.其他综合金融服务
　　报告期内，公司聚焦为企业家客户提供综合服务，全新成立企业家专班，通过打造“1+N”服务模式为企业家客户制定一站式综合解决方案，围绕客户股权激励需求，提供定制化服务方案，支持企业客户与其员工更好实现价值共建和财富共享；针对企业客户融资、经营发展和资产配置等多样化金融需求，提供专业、适合的综合融资服务、企业经营辅导服务、全球优质资产定制化配置服务等多元化服务内容，着力打造公司综合金融服务新势力。
　　（3）资本中介业务
　　1.融资融券业务
　　2023年，股票发行注册制全面实行，北交所融资融券业务上线，上市企业数量和质量持续提升，市场活力不断增强，全市场融资融券规模整体保持正增长，证券行业融资融券业务面临较好发展机遇。截至报告期末，市场融资融券余额16,508.96亿元，同比增长7.17%。
　　报告期内，公司秉承稳健的经营理念，有序推动融资融券业务发展。客户服务方面，深入挖掘客户内在需求，提升对客需求响应速度，丰富业务推广方式，加强一线网点支持力度，构建多层次、精细化、差异化的客户服务机制；风险防控方面，持续完善风险管控体系，加强客户风险提示服务，建立以风险预防为目标的多维度风险筛查机制。截至报告期末，公司融资融券余额121.14亿元，市场占有率0.73%。
　　2.股票质押式回购交易业务
　　2023年，股票质押业务市场规模趋于稳定。公司按照“加强风控、分散风险、审慎新增，提供综合金融服务”的工作思路，审慎承做新项目，严格控制单一项目规模，加强项目尽职调查，优化项目延期管理，进一步加强新项目和延期项目审核，优化存量项目结构，积极推进风险项目化解，探索股票质押综合金融服务并作为业务重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额6.73亿元。
　　（4）期货业务
　　2023年，期货产品供给显著提速、品种体系不断丰富，期货行业服务实体经济效果不断显现；期货市场活跃度稳步提升，国内全年期货市场累计成交额达568.51万亿元，同比增长6.28%。然而随着期货市场的不断发展和成熟，期货行业的竞争日趋激烈，期货经营机构普遍面临着打造核心竞争力、提升盈利能力的双重挑战。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国共有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货各项业务平稳有序开展，主要业务指标呈现较好增长态势。经纪业务方面，积极开展营销活动，重点拓展机构客户和产业客户，持续夯实经纪业务基础；资产管理业务方面，稳步推进资管产品发行准备，持续做好存续期产品运营管理，拓展金融同业合作契机，以数字化赋能主动管理能力提升；风险管理业务方面，持续开展农产品、有色、能化品种基差贸易及场外衍生品业务，推动多项“保险+期货”、“订单收购+期货”业务落地，助力实体经济发展。
　　2023年，渤海期货实现代理交易额同比增长35.36%，市场份额快速提升；截至报告期末，渤海期货客户权益同比下降9.42%，主要受期货市场客户权益整体下降影响。报告期内，渤海期货荣获“第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛优秀客户服务奖”、郑州商品交易所“2023年度市场成长优秀会员奖”及“2023年度农业产业服务奖”等多个奖项。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，创新中小企业服务模式，股权承销业务行业排名实现提升；债券发行数量大幅增加，推动境外债项目落地；积极落实北交所业务发展战略，完成北交所迄今规模最大再融资项目，首发项目累计完成数量保持行业前列；深耕重点区域持续构建业务优势，业务核心竞争力和品牌影响力有效提升。
　　（1）股权承销业务
　　2023年，股权一级市场总体融资规模大幅缩减，中小券商获取优质项目资源的难度持续升级；北交所保持良好发展态势，市场规模进一步扩容，头部券商对北交所业务的布局力度明显增强。
　　报告期内，公司股权承销业务持续聚焦北交所业务发展战略，致力于为中小创新企业提供全方位服务，构建辨识度更强、专业度更高的业务核心竞争力。一方面，深化区域和行业策略布局，立足京津冀、长三角、珠三角、吉林省等重点区域市场，拓展“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业的项目资源；另一方面，搭建中小创新企业价值成长服务体系，落实“抓早、抓小、抓准”的客户开发与培育策略，为客户提供多样化的价值增值服务。2023年，公司新增完成股权承销项目5个，包括3个再融资项目和2个北交所首发项目，行业排名并列第30名，承销金额合计18.59亿元。截至报告期末，公司已累计完成北交所首发项目8个，行业排名第8位。
　　（2）债券承销业务
　　2023年，政策端围绕支持国家战略需要鼓励绿色债、科创债、产业债等品种发行，城投债品种发行难度加大；公司债和企业债发行规模呈现分化，公募公司债发行规模保持平稳，私募公司债发行规模同比大幅提升，企业债发行规模同比锐减近五成。
　　报告期内，公司债券承销业务持续落实区域深耕战略，挖掘重点客户需求，提供综合性金融服务。在业务特色打造方面，深化公司债券产品布局，寻求境外债、REITs等细分领域突破点，加强金融科技赋能，提升效率及定价能力，巩固业务市场份额；在业务支持方面，加大优秀团队引进和项目质量把控，在项目推进保障、市场资源引入和项目储备拓展等方面取得显著成效。2023年，公司完成公司债券主承销项目19个，以境内协调人身份参与境外债项目1个；完成债券分销项目1,729个，同比增长17.30%。
　　（3）并购与财务顾问业务
　　2023年，A股市场并购重组表现活跃，企业并购交易意愿大幅提升，新一轮国有企业改革深化提升行动方案的发布或将积极推进央企加大上市公司并购重组整合力度。
　　报告期内，公司持续跟踪存量客户并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展。
　　2023年，公司新增完成并购及财务顾问项目13个，其中，完成上市公司重大资产重组项目1个，行业排名并列第16名。
　　（4）股转业务
　　2023年，北交所和新三板持续改革创新、联动作用不断增强，充分激发中小企业挂牌积极性，新三板新增挂牌企业数量较去年同期显著增加，业务发展态势较好。
　　报告期内，公司坚持立足“中小创新企业投行”定位，持续构建差异化、特色化的价值服务体系。客户培育方面，聚焦种子客户培育，积极维护行业协会、金融机构、园区、政府部门、企服机构等渠道，做好客户资源储备工作；业务布局方面，聚焦环渤海、长三角、珠三角、吉林省等重点区域，确定首批特色行业，打造“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式；客户服务方面，为新三板挂牌企业搭建产融交流平台，举办企业家峰会等丰富多样的企业培训交流活动。2023年，公司推荐5家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成推荐挂牌项目367个，行业排名第9位，督导新三板挂牌企业182家，行业排名第8位。
　　3.投资与销售交易业务
　　报告期内，公司权益自营业务积极把握市场结构性机会，二级市场投资收益率超越市场主要指数，非方向性投资布局取得坚实进展；固定收益业务投资收益率保持较好竞争力，资本中介业务收入实现稳定增长，行业竞争力有效彰显；量化交易业务发展态势良好，投资策略迭代升级，交易规模和盈利能力持续提升；股转做市业务综合排名保持行业领先位置，做市股票家数持续位于行业首位，做市成交金额首次实现行业第一；另类投资业务进入良性发展阶段，盈利实现同比大幅增长；研究咨询业务创新内部协同模式，加强研究成果质效，核心公募客户数量持续增加，非公募客户收入占比有效提升。
　　（1）权益自营业务
　　2023年，A股市场在冲高回落后进入震荡行情，市场投资信心表现不足，持续性投资热点缺乏，机构投资者参与难度加大，券商自营投资业务仍以把握结构性投资机会为主。
　　公司权益自营业务致力于打造多元化盈利模式，以权益类方向性投资为核心，以申购、定增和二级可转债业务为补充，积极开拓非方向性投资业务领域，依托公司数字化转型推进量化衍生品业务发展，分散投资风险，优化收入结构。报告期内，公司密切关注宏观形势和市场变化，积极把握结构性投资机会，审慎配置与公司投资理念相符且具备成长性与估值安全边际的品种，适时调整投资策略和持仓结构，有效应对市场波动，投资收益率跑赢市场主要指数。
　　（2）固定收益业务
　　2023年，市场对经济修复预期波动较大，在货币政策阶段性宽松、风险偏好回落、政府债券供给增加等多重扰动因素叠加情况下，债券利率呈现“N”型走势，利率中枢下行，收益率曲线平坦化特征明显，债券市场保持牛市行情。
　　报告期内，公司固定收益业务紧跟市场变化，强化投研能力执行力，深化业务布局。一是加强投研体系精细化管理，通过新增投研分析子模块、完善分析指标体系、发挥金融科技力量优势升级投研系统等系列举措，为投资决策和交易执行提供有效支持，实现投资收益率保持行业领先；二是积极应对市场波动和行业竞争加剧的不利因素，挖掘传统业务空间、迅速调整业务模式，抢占市场先机并取得突出进展，资本中介业务通过金融科技赋能、细化专业分工、创新业务模式，提升了效率以及定价能力，盈利实现稳定增长。2023年地方债交易所中标排名行业第12名，在激烈的竞争环境下巩固了核心业务市场份额。2023年公司荣获深圳证券交易所债券市场“2023年度利率债承销机构-券商类”奖、银行间本币市场“年度市场影响力机构”及“市场创新业务机构”奖、北京金融资产交易所颁发的“乘风破浪机构”、“领航示范机构”、“筑梦同行机构”奖，品牌影响力和行业竞争力有效彰显。
　　（3）量化交易业务
　　2023年，人工智能在金融投资领域的深化应用，推动量化交易市场进入平台化发展阶段；高频量化交易表现稳健，实现较好的超额收益，CTA策略的多样性、稳定性和抗风险能力仍有待提升。
　　报告期内，公司量化交易业务持续增加在策略研发上的资源投入，高效推进策略迭代升级，研建中频策略等多套子策略，有效提升策略对市场变化的适应力；围绕策略特点建立针对有效的风险防控措施，形成较为完善的CTA研发及配置体系；完善业务管理机制，建立因子库管理机制和以季度为频率评价、更新因子机制，稳健做好仓位规模调整管理，保障公司量化交易业务全年平稳运行，交易规模和盈利水平同比持续增加。
　　（4）股转做市业务
　　2023年，北交所与全国股转公司坚持改革创新，持续推进市场高质量建设，推动形成良好市场生态和向好发展趋势，打造服务创新型中小企业主阵地，为证券公司做市业务带来新机遇。
　　报告期内，公司股转做市业务坚持战略定位，为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目进行中长期价值投资，持续改善资产质量、优化持仓结构，新增做市企业3家，累计做市交易企业86家，位列做市商第一名，并荣获“年度优秀做市商”、“年度优秀做市规模做市商”、“年度优秀流动性提供做市商”等多项荣誉，公司股转做市业务竞争力和服务品牌优势得到市场广泛认可，并已发展成为行业最具影响力的头部做市券商之一。
　　（5）另类投资业务
　　2023年，股权投资市场募资难现状持续，优质企业定价估值攀升且所处行业集中，IPO发行阶段性收紧，推动并购市场活跃度增加，股权投资退出周期延长，股权投资业务面临诸多挑战。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，重点布局半导体、信息技术、新能源、高端制造等符合国家战略的行业领域。报告期内，东证融达以形成差异化竞争优势和持续提升内控体系能力为目标，强化对重点关注领域的投研力度，积极拓展项目资源并进行中早期布局，共推动10个股权投资项目顺利落地，项目数量和质量均实现较好提升；对内加强业务资源整合协同，对外发掘优质合作伙伴，与行业领先投资机构建立良好合作，不断壮大客户资源，开发项目合作机会；持续提升业务全流程管控能力，扎实做好已投项目的投后管理跟踪，做好存量项目有序退出和积极处置工作，实现公司股权投资业务的良性发展。
　　（6）研究咨询业务
　　2023年，受市场环境和监管政策变化影响，公募基金佣金率存在大幅下滑预期，非公募佣金收入占比提升，券商关于研究咨询业务建设投入节奏放缓，存量业务开展难度和不确定性持续增加。
　　报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化的不利影响，加大市场开拓力度，持续提升核心公募客户数量，扩大非公募业务的服务广度和深度，大幅增加研究成果数量，深度报告数量同比增加100%，着力优化业务收入结构，非公募业务收入占比快速提升；同时，对内不断创新业务协同模式，构建更加成熟清晰的研究服务机制，为公司各业务条线决策和发展提供及时有力的研究支持。
　　2023年，公司研究咨询分公司共完成各类研究报告3,282篇，覆盖电子、医药、汽车、食品饮料等多个行业，其中发布深度研究报告807篇；开展分析师、专家路演服务25,309次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议1,609场，客户数量同比增长10.50%。
　　4.资产管理业务
　　报告期内，公司证券资产管理业务持续丰富投资策略和收益来源，加强渠道建设和产品线布局，产品创新、创设保持高效，集合资产管理规模再创历史新高，产品业绩位居同类前列，行业竞争力进一步巩固；公募基金业务增速优于行业平均水平，东方基金非货币基金规模大幅增长；私募基金管理业务存量投资项目资金持续回流。
　　（1）资产管理业务
　　2023年，监管层修订资管细则，引导券商资管业务规范、有序、高质量发展；券商加速设立资管子公司、积极申请公募牌照，寻求差异化、特色化、专业化和公募化转型，探索新的业务增长点。
　　公司通过全资子公司东证融汇开展证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对政策变化和行业变革，以高质量规模增长与业绩稳定为导向，发挥数字科技力量，持续做大管理规模、做优投资业绩、做强产品体系，行业竞争力进一步提升。渠道建设方面，线下线上多层次开展产品营销与品牌塑造，银行和互联网渠道建设取得丰硕成果，资产管理规模再创新高，截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达800.80亿元，同比增长70.95%，其中集合资产管理规模达680.13亿元，同比增长105.56%；投资管理方面，持续丰富投资策略和收益来源，有效把握市场机会进行资产配置，产品业绩位居同类前列；产品布局方面，多元化产品线日趋成熟，发行固收、固收+、衍生品、权益、机构定制等产品，灵活应对市场变化，切实满足客户需求；业务支持方面，全方位推动数字化转型，为前中后台科技赋能，助力业务经营管理提质增效。2023年，东证融汇旗下产品在《中国证券报》主办的“2023中国证券业金牛奖”评选中，荣获“五年期短期纯债型金牛资管计划”和“五年期混合债券型（一级）金牛资管计划”，在《证券时报》主办的“2023中国证券业资产管理君鼎奖”评选中，荣获“2023中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2023中国证券业创新资管计划君鼎奖”和“2023中国证券业公募固收产品君鼎奖”，在《中国基金报》主办的“2023中国券商资管英华奖”评选中，荣获“固收类券商资管示范机构”和“固收+券商资管产品示范案例（三年期）”奖项，资产管理业务的核心竞争力和品牌影响力获得市场高度认可。
　　（2）公募基金管理业务
　　2023年，公募基金规模整体小幅增长，产品结构明显变化，权益类公募产品规模小幅下降，债券类和被动型公募产品规模大幅增长；随着国内居民关于全球化资产配置需求不断提升，年内QDII基金新发数量创出新高且业绩表现亮眼，同时，受市场行情影响，除QDII外的其他各类基金产品新发只数和份额均大幅减少。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，积极应对市场波动，保持合规经营和安全运行，持续加强投研能力，提升投资业绩和资产管理规模。投资管理方面，着力构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，在权益投资领域秉承长期投资和价值投资理念，加强研究成果转化能力，提升整体投资业绩；在固收投资领域坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，巩固货币、纯债和可转债产品业绩优势，提升二级债收益稳定性。渠道合作方面，深化银行、券商渠道合作关系，做好互联网金融渠道全流程客户陪伴。产品布局方面，新增发行3只公募基金，进一步完善主题基金、主动管理股票型基金和养老基金等领域的产品线。截至报告期末，东方基金管理规模实现逆势增长，存续管理公募基金产品63只，管理资产净值911.31亿元，同比增加31.21%；多项产品业绩表现出色，旗下固定收益类资产2023年加权收益率在167家基金公司中排名第13位，旗下5只混合型基金和9只债券型基金收益率位居同类前列。
　　报告期内，银华基金持续强化综合实力，致力于为投资者提供丰富的产品选择和优质的投资体验。投资管理方面，持续丰富绝对收益策略，有效控制权益产品波动率和回撤，着力发展“固收+”业务，投资风格日趋稳定，产品保持稳健收益。产品布局方面，打造旗舰ETF产品，加强养老金、REITs、基金投顾等创新方向的产品研究，做好产品体系的前瞻布局，有效满足不同风险偏好客户的投资需求。能力建设方面，持续完善风险管理体系，引入AI技术提升投研实力，通过数字化转型提高运营效率，进一步强化自身的核心竞争力。截至报告期末，银华基金管理规模保持稳定，存续管理公募基金产品197只，管理资产净值5,046.48亿元，同比下降1.84%，在《中国证券报》主办的“2023中国基金业金牛奖”评选中第10次荣获“金牛基金管理公司”奖。
　　（3）私募基金管理业务
　　2023年，监管层正式出台私募投资基金监管制度，严格规范私募投资基金业务活动，引导私募基金行业规范健康发展；另一方面，随着资本市场全面注册制改革的推进和落地，私募股权基金市场环境持续改善，但“募资难”和“退出难”问题仍困扰和制约着行业发展。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，致力于与战略客户建立长期合作，为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”，实现“募投管退”一体化服务模式。报告期内，东证融通强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金9只，实缴规模22.20亿元，对外投资余额21.73亿元。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司将继续按照“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”定位，重点实施“三一五三”战略，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调整、区域资源布局、业务板块优化；推进一个转型，建设NEIS系统，构建数字化管理体系，加快推动公司数字化转型；提升五大能力，持续提升组织适应能力、战略管理能力、平台支撑能力、内控体系能力、资产负债管理能力；强化三项保障措施，加快资本补充，优化人才队伍和机制，加大项目资金投入。实现公司在“十四五”期间行业地位不断提升，形成差异化竞争优势，在细分业务领域与数字化实现行业领先的目标。
　　公司将持续发展财富管理、投资银行、投资与销售交易、资产管理四大业务板块，通过业务创新、发挥投资领域优势、提升对客服务能力，打造细分领域竞争优势，实现特色化、差异化发展。财富管理业务板块，以交易服务、产品销售、资产配置为切入点，为客户提供品类齐全的综合金融服务，形成公司财富管理的特色竞争优势。投资银行业务板块，致力于中小创新企业客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全生命周期、全方位的综合金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务方面形成独特竞争优势和品牌价值。投资与销售交易业务板块，权益自营业务以获取绝对收益为目标，提升非方向性业务占比，推进衍生品业务发展，实现持续稳定盈利；固定收益业务提升自营与资本中介业务双轮驱动能力，打造精品化的固定收益业务体系，继续提升公司固收业务的品牌力；研究咨询业务对外开发和维护机构客户，对内加强合作与协同；发展特色化的衍生品交易、量化交易、做市交易及另类投资业务。资产管理业务板块，提升投研能力，加强内外部渠道拓展，完善产品覆盖体系，提高运营水平，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构，并积极为公司财富管理转型提供稳定的产品与服务供给。
　　（二）公司下一年度经营计划
　　2024年，公司将持续聚焦“三一五三”战略规划，扎实推进财富管理和数字化转型，打造业务“增长飞轮”，提升组织效能，推动内控进阶，确保阶段性战略目标顺利实现，重点经营计划如下：
　　1.完善战略管理体系，全面提升战略落地能力。强化战略共识的形成与有效传导；提升战略解码能力，落实重点项目的主体责任；优化流程、建立高效机动的战略落地组织；集中资源投入、优化政策机制，全力保障年度战略的落地。
　　2.坚持以客户为中心，聚焦财富管理客户、企业家、私募机构、中小创新企业四大核心客群，整合公司资源，重构业务与服务体系，全力推动财富管理转型专班项目落地，力争在投行战略业务方向取得突破。
　　3.秉持守正创新理念，聚焦公司战略选择与优势领域，持续加大资源投入力度，全力发展财富管理业务、资产管理业务、研究咨询业务、金融创新业务、资本中介业务、销售交易业务，强化自营业务的投研体系建设，不断推进自营投资向非方向性及多元化转型，打造各业务的“增长飞轮”，全面提升公司的财富管理能力与证券化资产的创设及服务能力，形成差异化、特色化的业务竞争优势，确保公司行业地位的稳步提升。
　　4.坚定不移推动公司数字化全景蓝图（NEIS）的实施，以价值成果为导向，加大对战略核心领域的信息技术投入，加快数据资产化、价值化、智能化的建设进程，深化业务与技术的融合共创，全面提升数字化转型的全局性、系统性规划能力与执行效果。
　　5.树立全员降本增效意识，通过加强精细化管理与成本控制、优化人员结构、改善管理模式、补齐能力短板、提升创新能力，有效提升公司的效率和效能。
　　6.牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，切实落实合规风控主体责任，将防风险作为公司经营管理的主基调，提升合规管理有效性和全面风险管理水平，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，体现内控体系价值，助力公司稳健发展。
　　7.积极推动关键业务资格获取，全面推动人才发展计划落地，加强资金、财务和运营的支持与赋能，深化公司治理与ESG建设，发挥党建工作的引领作用，提升公司文化品牌影响力，营造良好的经营环境与文化氛围，为公司战略的高质量落地提供保障支持。
　　2024年，公司主要业务具体开展计划如下：
　　1.财富管理业务
　　经纪业务：以专业为本，以数字化为翼，打造新时代客群的综合财富管理领军者。以客户为中心，布局“客户、产品、团队、能力”四大维度，着力打造“获客-转化-留客-创收”的客户运营价值链、“客户中心、买方导向”的财富管理产业链、“管理赋能、价值共创”的财富管理团队组织链、“市场化、体系化、平台化”的能力矩阵供应链，重构财富管理业务与服务体系，全力推动专班业务蓝图的实施，加快推动财富管理业务战略愿景全面落地。
　　期货业务：以经纪业务为基础，以风险管理和财富管理为两翼，以投研能力为支撑，以团队、科技、服务为驱动，打造差异化竞争优势，成为具有核心竞争力的现代大宗商品及金融衍生品服务商。
　　2.投资与销售交易业务
　　权益自营业务：以绝对收益为目标，以二级市场投资业务为核心，以申购业务、定增业务、二级可转债业务为补充，积极发展量化与衍生品业务，打造有规模、多元化、科技化、持续提供稳定盈利的投资管理团队。持续完善研究体系，打造特定领域的投资能力优势；以丰富的业务品种为补充，巩固成熟稳定的全方位盈利模式；积极开拓非方向性投资业务，稳步推动创新业务发展；通过数字化手段赋能投研与交易，重视阶梯化人才储备，打造专业性强、经营稳健优秀的管理团队，形成体系化权益投资能力。
　　做市业务：为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目进行中长期股权投资，以获得绝对收益和提高市场占有率为目的，发展成为具有行业影响力的头部做市券商。持续丰富项目储备池，遴选pre北交所项目及具有持续增长动力的优质企业进行中长期布局；为优质企业提供做市报价服务，维持做市业务综合排名的行业领先地位；为开展混合做市业务做好准备。
　　另类投资业务：聚焦股权投资业务，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，实现投资的良性循环，成为有业务规模和专业特色的券商另类投资机构。聚焦股权投资，拓展外部机构合作机会，发掘优质的股权投资项目；围绕符合国家战略的行业领域，建立适合自身能力和风格的投资体系与项目评判体系；扎实开展投后管理工作，有序推进项目退出；强化业务协同，务实发挥在投行业务体系中的投资引领作用，增强公司企业客户拓展与服务能力。
　　固定收益业务：固定收益业务聚焦投研能力提升、金融科技赋能，坚持创新发展，形成能够穿越牛熊周期考验并保持稳定财富创造能力的双翼发展业务模式，巩固公司在债券市场的品牌影响力。持续加强投研能力和业务融合能力，强化风险管控能力，深度挖掘信用债投资机会，持续贡献稳定收益；深入拓展资本中介业务，通过金融科技赋能交易管理，提升财务顾问业务和投资咨询业务竞争力；加强人才管理，打造可持续发展的业务梯队；做好负债端管理，保持业务规模合理稳定。持续升级CTA、指增等多策略，推动高频交易策略落地；发挥固收团队的专业化和多元化服务协同优势，拓展投顾业务销售渠道与业务规模。
　　研究咨询业务：兼顾对外客户覆盖与对内协同支持，打造细分领域品牌特色，发展成为对资产有深度定价能力的一流研究机构。加大核心客户覆盖力度，实现市占率突破；加强对内协同服务，为公司的高质量发展提供支持；积极拓展境外业务市场，获取高质量境外客户资源；围绕自身投研优势，扩充咨询业务产品体系。
　　3.投资银行业务
　　致力于为中小创新企业客户提供全业务链、全生命周期、全方位的综合金融服务，成为在特定区域、特定行业和特定业务方面具有独特竞争优势和品牌价值的精品投行。
　　打造北交所新三板并购业务特色；聚焦核心试点区域，深耕特色行业，发挥协同效应，拓展业务机会，培育客户资源，提升业务规模；延伸服务链条，完成中小企业价值成长服务体系市场端、服务端的团队、运营和商业模式定型，与投资、投研形成协同联动机制，挖掘衍生服务机会，实现多元化创收；强化质量控制与合规体系建设，提升估值定价能力和销售水平，提升专业能力；优化人员结构，聚焦能力升级，通过数字化手段为前台业务展业及后台管控提供支持。
　　4.资产管理业务
　　资产管理业务：以客户需求为中心，增强投研能力，完善产品覆盖体系，拓宽内外部合作渠道，积极融入财富管理转型战略，以规模优先、控制风险为发展导向，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构。以规模为导向，实现资产与策略的多样化、账户管理的精细化，维持产品业绩稳定；构建立体的销售体系，充分做好产品支持与响应工作，力争实现保规模、促增长；持续推动数字化转型与制度体系完善，提升对市场环境的应对能力；通过文化建设，打造凝聚力高、抗风险能力强的业务团队。
　　私募基金业务：为客户提供综合投融资方案，形成跨大投行及大投资两个板块共同发展，专注深耕并购基金资本中介业务，打造专业化、可持续的股权投资能力，成为具有突出特色的券商系资本中介服务商。以开发优质股权项目为工作重心，聚焦“先进制造”细分领域拓展业务；积极参与已投上市公司的市值管理工作，寻求定增、并购基金业务机会；做好存量项目的投后管理，实现存量项目资金回流；强化数据治理能力与合规风控能力，优化中后台保障、运营、服务体系，提升组织效能。
　　上述公司经营计划并不代表公司对2024年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营实际情况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（三）公司可能面临的各种风险
　　1.市场风险
　　市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
　　2.信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
　　3.流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　4.声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　5.合规风险合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追
　　究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
　　6.操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
　　7.洗钱风险洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案
　　件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
　　（四）公司已经或拟采取的对策和措施
　　1.完善全面风险管理体系
　　公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　2.加强市场风险管理
　　公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
　　2023年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。报告期内，公司市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
　　3.加强信用风险管理
　　公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
　　2023年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，报告期内未出现重大信用风险事件。
　　4.加强流动性风险管理
　　公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
　　2023年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。报告期内未出现重大流动性风险事件。
　　5.加强声誉风险管理
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，通过有效的日常系统化舆情监控，对声誉风险进行及时识别和动态监控；维护良好媒体关系，积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，防止负面影响无序扩散；建立体系化定期、临时报告机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险提示和培训，强化全体员工声誉风险防范意识，提升声誉风险应对能力，有效降低相关方对公司的负面评价，维护公司和行业声誉，推动公司诚信、稳健、可持续发展。
　　2023年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，有效保障声誉风险管控有效、处理得当，报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
　　6.强化合规风险管理
　　公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善全方位多层次的监管信息跟踪与传导体系，加强重点业务的合规管控与支持，全面提升合规科技水平，有效提升合规管理队伍履职能力；强化闭环管理，优化合规考核方案、落实“全链条”问责；推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
　　2023年，公司有效开展各项合规管理工作。公司整体上合规经营、规范发展，报告期内未发生重大违法违规行为。
　　7.加强操作风险管理
　　公司一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
　　2023年，公司开展同一业务流程梳理工作，建立员工道德风险防控机制，全面提升操作风险管理的针对性和有效性。报告期内未发生重大操作风险事件。
　　8.加强洗钱风险管理
　　公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
　　2023年，公司深入实践风险为本方法，对监管检查提出的问题有针对性整改，对业务开展过程中面临的单客户多银行涉诈问题积极应对，同时，进一步加强反洗钱制度、人员、监测系统等基础体系建设，持续强化客户尽职调查、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、客户分类管理、洗钱风险评估、反洗钱宣传培训、反洗钱考核监督和反洗钱监管配合等反洗钱法定义务履职工作。报告期内未发生重大洗钱风险事件。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
　　财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；金融产品销售业务主要为客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，其金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；信用交易业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
　　投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供以并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等业务收入。
　　投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益自营业务为基础，发挥研究咨询业务的赋能作用，发展特色化的量化交易、做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入和投资咨询收入。
　　资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费、投资收入及业绩报酬。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）清晰明确的经营理念与战略定位
　　公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想引领。
　　（二）科学完善的治理结构与制度体系
　　公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
　　（三）稳定充足的资金支持与人才储备
　　公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
　　（四）高效多元的决策机制与管理体系
　　公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
　　（五）成熟完整的业务架构与网点布局
　　公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能正逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了140家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
　　报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）公司可能面临的各种风险
　　1.市场风险
　　市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
　　2.信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
　　3.流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　4.声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　5.合规风险
　　合规风险是指因公司的经营管理或公司员工的执业行为违反法律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
　　6.操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
　　7.洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
　　（二）公司已经或拟采取的对策和措施
　　1.完善全面风险管理体系
　　公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　2.加强市场风险管理
　　公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
　　2023年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。公司报告期内市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
　　3.加强信用风险管理
　　公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
　　2023年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，公司报告期内未出现重大信用风险事件。
　　4.加强流动性风险管理
　　公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性进行定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
　　2023年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。
　　5.加强声誉风险管理
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立了完善的制度体系，明确了声誉风险管理的原则、组织架构、责任分工和管理机制等，确保能够主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，坚持统一领导，统一组织，集中管理；建立日常系统化舆情监控和体系化定期报告机制，确保管理层及时了解掌握声誉风险管理状况；积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；敏感识别并统筹协调应对声誉事件，正面回应市场和投资者关切，防止负面影响无序扩散，力争降低投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。
　　2023年上半年，公司持续健全声誉风险管理制度体系，强化完善声誉风险事前防范和事中应对机制，保障声誉风险管控有效、处理得当，公司报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
　　6.强化合规风险管理
　　公司合规管理工作以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善合规管理体系并监督其有效运行，着力加强重点业务的管理及协同，全面提升合规考核与问责的有效性，积极促进合规文化建设与推广，全面提升合规科技化水平，有效推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
　　2023年上半年，公司积极开展各项合规管理工作。公司整体上合规经营、规范发展，报告期内未发生重大违法违规行为。
　　7.加强操作风险管理
　　公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是有效应用风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
　　2023年上半年，公司持续提升服务支持能力，全面提高合规管理的有效性和风险管理的渗透度。公司报告期内未发生重大操作风险事项。
　　8.加强洗钱风险管理
　　公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断公司所面临的剩余风险为中低风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
　　2023年上半年，公司遵循风险为本的原则，持续优化洗钱风险管理体系，不断夯实反洗钱基础工作。公司报告期内未发生重大洗钱风险事件。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年上半年，公司持续聚焦“十四五”战略规划和年度经营目标，坚持稳健进取，把握市场机遇，优化经营策略，调整资产配置，积极推动各项业务加快转型发展，实现经营业绩显著提升。
　　报告期内，公司实现营业收入35.62亿元，同比增加48.25%；实现归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增加164.48%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为891.66亿元，较2022年末增加13.01%，归属于上市公司股东的所有者权益为183.54亿元，较2022年末增加1.72%。
　　1.财富管理业务
　　报告期内，公司持续聚焦财富管理转型战略，着力推进组织变革，提升客户综合服务能力，有效拓展机构客户规模，AB股基金交易量市占率、金融产品保有规模持续提升，融e通客户数和活跃度显著增长，期货业务交易额和客户权益大幅增加。
　　（1）证券及期货经纪业务基础经纪与财富管理业务
　　2023年上半年，A股市场先扬后抑、结构分化明显，投资者交投活跃度提升；股票发行全面注册制落地和经济持续恢复背景下，证券行业财富管理转型进程加快，财富业务收入结构改变，高净值客户投顾服务日益成为财富管理转型的发力点，对证券公司金融资产配置能力和产品投顾能力提出更高要求。
　　报告期内，公司基础经纪业务坚持“以客户为中心”的发展理念，优化组织管理体系和“总分营”三级管理模式，提升组织响应力和管理效能，突出区域特色竞争优势；升级客户经营体系，聚焦高净值客群改善客户结构，夯实经纪业务发展根基；打造特色服务体系，通过专业化人才队伍和数字化金融手段赋能服务品质提升，以全方位、多元化的服务内容满足客户差异化财富管理需求，推动公司基础经纪业务市场竞争力不断提升、品牌影响力持续扩大。报告期内，公司基础经纪业务客户数稳步增长，实现AB股基金交易量15,577.09亿元，同比增加3.47%。
　　报告期内，公司财富管理业务以“客户价值管理”为核心，发力股票投顾业务，从产品端和平台端打造投顾业务优势，进一步提升财富管理服务品质。一方面，聚焦投资者多样化需求，升级投资咨询产品体系，创设“服务包”产品，满足不同种类资产配置需求，上线“天天向上plus”产品，更加贴合高净值客户投资需求；另一方面，着力打造投顾业务品牌，通过线上直播、专项活动等方式向投资者更直观地展示公司的投顾产品，加大投顾团队培育力度，为客户提供更加专业、贴心的投顾服务。报告期内，公司投资顾问业务收入提升明显，同比增长11.28%。
　　机构客户业务2023年上半年，资本市场全面深化改革持续推进，私募机构数量和产品规模延续增长态势，头部券商加速布局私募PB业务，通过加大对私募机构客户的支持服务力度推动财富管理转型进程。
　　报告期内，公司机构客户业务持续聚焦财富管理转型战略，立足量化私募服务方向，以私募PB业务为切入点，着力构建包括种子基金、期货期权等在内的一体化私募业务综合服务模式。系统建设方面，公司优化极速交易系统，完善策略算法支持，搭建量化研究平台，打造优质交易服务体系；服务优化方面，公司加强内部业务协同，深化私募大赛、路演平台等活动宣传，扩大对私募机构客户的开发和服务力度。
　　股票期权经纪业务2023年上半年，国内ETF期权市场产品日益丰富，其标的已基本覆盖大盘蓝筹、创新蓝筹、创新成长、中小市值等各类型ETF基金。新交易品种的有序上市，带来部分新增成交量，但是受限于震荡及低波动行情走势，原有存量标的期权成交量出现明显回落。
　　报告期内，公司股票期权经纪业务作为财富管理服务体系的重要构成，致力于满足客户关于财富管理、资产配置及风险对冲等的组合投资需求，同时做好机构业务客户端和主要区域网点端的业务开发，培育公司投顾团队交易支持、策略服务和实盘指导能力，为客户提供专业支持；持续优化交易系统功能，实施差异化风险管控，满足客户在资金使用效率和策略应用方面的个性化需求。2023年上半年，受市场成交量下降影响，公司股票期权经纪业务客户数量和成交量同比减少。
　　期货业务2023年上半年，期货市场品种持续扩充，行业客户权益规模稳步增长，期货行业服务实体经济效果不断显现。然而，受同质化竞争加剧、市场利率下行等因素影响，期货经营机构普遍面临盈利困难等问题，打造核心竞争力迫在眉睫。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国共有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货各项业务平稳有序开展，主要业务指标呈现较好增长态势。经纪业务方面，积极开展营销活动，重点拓展金融机构客户和产业客户，有效提升客户权益和交易规模；资产管理业务方面，积极推进资管产品发行准备，持续做好存续期产品运营管理，拓展金融同业合作契机，以FOF产品作为发力点，提升主动管理能力，逐步向多策略转化；风险管理业务方面，持续开展农产品、有色品种基差贸易及产业服务，推动“保险+期货”项目申报并完成多个项目落地，助力实体经济发展。2023年上半年，渤海期货实现代理交易额4.07万亿元，同比增长39.56%，期末客户权益达59.81亿元，同比增长67.39%，客户规模和市场份额大幅提升，荣获“中国金融期货交易所2022年度优秀会员成长突破奖”、“大连商品交易所2022年度优秀会员进步奖”、“郑州商品交易所2022年度市场成长优秀会员奖”等多个奖项。
　　其他单项业务区域股权市场业务方面，报告期内，公司顺应监管形势，发挥区域优势，重点参与“专精特新”专板工作建设，兼顾国家其他区域性股权市场及试点地区业务开发，为多家中小微企业提供规范化改制、区域性股权市场挂牌等专项服务。2023年上半年，公司新增区域性股权市场推荐挂牌项目14单，完成股权交易中心挂牌项目7单。
　　柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务。报告期内，公司积极支持营业网点客户开发和服务需要，推动财富管理转型，共发行133期收益凭证，其中固定收益凭证76期，发行规模26.32亿元，兑付规模19.57亿元，存量规模17.02亿元；浮动收益凭证57期，发行规模15.93亿元，兑付规模10.68亿元，存量规模13.99亿元。在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，积极引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
　　港股通业务方面，报告期内，公司专注做好客户基础运营服务，完善线上业务功能，应对市场波动向客户做好风险提示，辅助客户安全顺畅交易，公司港股通客户数量同比增加7.17%，港股通总成交额同比增加3.26%。
　　金融科技建设2023年上半年，多项监管政策的发布进一步明确了证券行业数字化转型目标和方向，搭建数字化的运营服务体系，推动传统营销模式向数字化智能营销模式转型，借助数字化手段更加充分有效地保护投资者权益，金融科技的发展正日益成为券商打造自身市场竞争力的核心力量。
　　报告期内，公司按照“对外打造一站式线上服务平台，向客户传递卓越体验；对内建立数字化运营平台，为业务融合提供高效支撑；深化金融科技赋能，驱动客户服务模式变革和服务效率提升”的战略定位，持续推进三大数字化平台的建设工作。在客户端建设方面，持续优化“融e通”APP，把握交易型用户和理财型用户核心诉求，涵盖行情交易、理财产品、投顾服务等一站式财富管理服务，建立全方位、标准化、智能化线上服务体系，为客户提供更加高效便捷的网上交易操作体验。在员工端赋能方面，一方面打造Doit投顾平台，上线客户360全景视图、产品模块、多样化客户标签等功能，赋能网点员工快速全面地了解客户需求，实现以客户服务为核心的展业新模式；另一方面，构建Doing综合业务管理平台，突破现有系统壁垒，使总部策略快速触达营业网点，通过数据服务赋能线下业务。同时，公司着力打造新媒体IP矩阵，拓展Z世代年轻化客群流量，通过北斗大项目实现客群分类、客户分层和客户画像等的精细化建设，完善全方位获客、留客体系。截至报告期末，公司“融e通”APP平均月活数达40.07万人，同比增长1.01%。
　　（2）金融产品销售业务
　　2023年上半年，A股市场呈震荡格局，公募基金发行市场延续“冷暖不一”态势，部分占据渠道和口碑优势的基金产品发行火爆，也有部分新基金发行延期；券商凭借投顾团队基础和专业服务能力，在满足高净值客户日益增长的个性化、定制化理财需求方面具备较好优势。
　　报告期内，公司金融产品销售业务积极应对外部环境变化，深耕渠道拓展和产品研究，以券结模式基金作为产品销售核心战略，持续提升产品销售业务覆盖群体和保有规模。渠道拓展方面，公司深化与优质公募、私募机构的合作，以数字化转型赋能产品客户深度挖掘，为高净值客户提供个性化、定制化需求解决方案，纵深开拓产品两端渠道；产品发行方面，公司搭建公募量化基金分析评价体系框架，提高产品分析评价能力，丰富代销产品类型，推进多只券结公募基金产品的推广和客户服务工作，以较好的产品业绩提升投资者持有体验，巩固公司在行业内的特色和竞争优势。报告期内，公司实现代销上线金融产品600余只，实现代销金融产品总金额34.42亿元，同比增长34.78%。
　　（3）信用交易业务融资融券业务
　　2023年上半年，股票发行全面注册制相关配套制度不断完善，转融通新规正式发布，转融资业务试点正式上线，为券商两融业务规模扩容、利息收入增厚提供支持；另一方面，随着退市机制常态化运行，对券商两融业务的风控能力提出了更高要求。截至报告期末，沪深两市融资融券余额15,884.98亿元，同比下降0.93%。其中，融资余额14,955.00亿元，同比下降0.95%；融券余额929.97亿元，同比下降0.60%。
　　报告期内，公司积极研判市场波动，坚持业务发展与风险防控并重的发展思路，稳步开展两融业务。风险防控方面，建立多维度风险筛查机制，发现潜在风险并制定针对性措施，做好风险前瞻预判；业务拓展方面，重点面向机构客户和专业投资者，强化营业网点的业务拓展能力和专业服务能力，满足客户差异化需求，有效提升公司两融业务核心竞争力。2023年上半年，受市场波动和市场竞争加剧等因素影响，公司两融业务规模同比出现下降。截至报告期末，公司融资融券余额111.55亿元，同比下降12.85%。
　　股票质押式回购交易业务2023年上半年，股票质押业务市场规模逐步趋于稳定。报告期内，公司按照“控制增量、分散风险、加强风控，提供综合金融服务”的工作思路，控制单一项目规模，审慎承做新项目，加强项目风险评估，优化项目延期管理，推进风险项目化解，积极探索以股票质押业务为切入点为上市公司及其股东提供综合金融服务，将股票质押综合金融服务作为重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额13.48亿元（其中包括已经完成债权转让的股票质押规模1.70亿元），相比报告期初下降14.95%。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极落实北交所业务发展战略，创新中小企业服务模式，助推实体经济高质量发展，股权承销规模同比增长，债券发行数量显著提升，区域特色逐渐凸显，持续构建业务品牌影响力。
　　（1）股权承销业务
　　2023年上半年，股票发行全面注册制正式落地，监管部门对券商投行承销能力和执业质量提出更高要求；股权市场整体发行节奏稳中有升，IPO公司数量173家，同比增长1.17%，定增发行公司数量162家，同比增长16.55%，完成配股融资企业2家，同比减少66.67%；北交所申报项目加速审核，培育“专精特新”中小企业蓬勃发展。
　　报告期内，公司持续聚焦“专精特新”中小创新企业，围绕大力发展北交所业务的战略目标，积极发挥业务协同优势，结合长三角、京津冀和珠三角区域市场特点，拓展“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业链条，沉淀行业经验优势，打造重点区域市场品牌影响力，保证了较为领先的市场份额。2023年上半年，公司完成创业板再融资项目2个，北交所公开发行项目1个；新增申报创业板再融资项目2个，北交所公开发行项目3个。截至报告期末，公司累计完成北交所项目7个，行业排名并列第9位。
　　（2）债券承销业务
　　2023年上半年，国内经济回升向好，投资需求逐步恢复，券商债券承销规模同比小幅增加。其中，城投债发行规模快速扩容，电子、通信信用债规模攀升；公司债发行数量明显上涨；地方国企AA+和AA级信用债规模增长，民营企业信用债净融资额持续流出。同时，债券市场违约风险仍在释放，城投公司非标债务违约频繁，导致优质项目竞争白热化，对券商债券承销业务开展提出更大挑战。
　　报告期内，公司债券承销业务持续落实区域深耕战略，深化公司债券产品布局，寻求境外债、REITs等细分领域突破点。加强业务协同和资源整合，与客户建立常态化交流合作，为客户提供综合化服务和一揽子融资解决方案；与深耕区域分支机构加强协同，提高公司在重点区域的项目质效，持续提升区域品牌竞争力。2023年上半年，公司完成12只公司债券的承销发行工作，实际承销金额45.68亿元。
　　（3）并购与财务顾问业务
　　2023年上半年，随着国内股票发行全面注册制的实施和产业结构转型升级的发展趋势，A股并购重组市场回暖，跨界并购减少，产业并购增多，尤其医药、半导体等热门赛道并购较为活跃。国内市场共发生并购重组交易2,074次，较去年同期减少11.03%；涉及金额5,357.76亿元，交易金额较去年同期减少20.74%。
　　报告期内，公司紧紧围绕已储备标的并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展。2023年上半年，公司新增完成并购及财务顾问项目8个，已立项并购及财务顾问项目4个。
　　（4）股转业务
　　2023年上半年，北交所持续平稳运行，上市公司突破200家，总市值突破2,500亿元，聚集了一批优质的创新型中小企业；同时，新三板与北交所一体化发展优势逐步彰显，证券公司纷纷加速布局、抢占市场，投行业务迎来较好发展机遇。
　　报告期内，公司坚持立足“中小创新企业投行”定位，在股转业务方面着力构建差异化、特色化的业务优势。一方面，确立“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究并确定首批特色行业，加快对环渤海、长三角、珠三角等重点区域的业务布局；另一方面，推动数字化建设，重构组织运营模式，探索“种子客户”发掘培育模式，设立成长企业投行部，统筹开展新三板与北交所业务的承揽承做与管理研究等各项工作，满足中小企业客户综合服务和延伸服务需求，通过组织协同与资源协同打造更好的业务服务体系。2023年上半年，公司推荐1家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业363家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业188家，行业排名第8位，其中创新层企业46家，行业排名第10位。
　　3.投资与销售交易业务
　　报告期内，公司权益自营业务审慎调整投资策略，积极开拓量化衍生品等非方向性投资业务，实现整体盈利；固定收益自营业务积极研判市场、把握投资机遇，取得较好收益；量化交易策略实现正收益，量化CTA业务平稳运行；股转做市业务做市家数保持行业第一，综合三年收益率跑赢市场主要指数；另类投资业务加强合作机构业务联动和资源挖掘，积极布局中早期项目；研究咨询业务提高大型机构覆盖，开拓非公募领域市场，客户数量和业务收入均实现同比上升。
　　（1）权益自营业务
　　2023年上半年，A股市场整体呈现冲高回落走势，市场主要指数走势分化，新增资金较为有限，存量资金持续博弈，市场结构化行情特征明显，券商自营投资业务仍以把握结构性投资机会为主。
　　公司权益自营业务致力于打造多元化全方位盈利模式，以权益类投资业务为核心，以申购、定增和二级可转债业务为补充，积极开拓非方向性投资业务领域，依托公司数字化转型推进量化衍生品业务发展，分散投资风险，优化收入结构。报告期内，公司紧密跟踪宏观经济和市场变化，以经济复苏为线索，聚焦顺周期、低估值的行业，适时调整投资策略和持仓结构，寻求与公司投资理念相符且具备成长与估值安全边际的品种进行配置，并积极关注新能源、AI+等细分板块，灵活应对市场波动实现整体盈利。
　　（2）固定收益自营业务
　　2023年上半年，随着对经济复苏进程的不断重估，市场对经济下行压力逐步形成了一致性预期。上半年末，央行的降息落地形成了从预期到现实的完整逻辑闭环，债券市场收益率整体震荡下行；市场机构总体杠杆水平较高，市场情绪脆弱、波动剧烈，投资交易决策的时间窗口转瞬即逝，对参与主体投研工作的及时性、有效性提出较高要求，需要完善体系内的共享机制、快速调整执行策略，更好地把握交易机会并有效规避风险。
　　报告期内，公司固定收益业务坚持投资和资本中介业务“双轮驱动”，聚焦投研能力提升和金融科技赋能，持续加大投研、销售、交易、管理方面的数字化建设力度，将研究、投资、交易和管理工作依托定性与定量平台进行可视化展示，进一步提升业务效率，实现业绩稳健增长。投研方面，公司重视投研与业务实践紧密结合，持续丰富投研体系的数据来源、完善展示界面，力争使研究成果应用于更多业务场景，对投资决策和交易执行给予更高效的指引和支持；资本中介业务方面，持续开拓分销机构客户，并提供专业化、多元化服务增强客户粘性，提升债券做市和定价能力，拓宽债券撮合品种范围和业务空间，为公司提供了新的利润增长点。
　　（3）量化交易业务
　　2023年上半年，权益市场呈现震荡行情，传统投资收益不确定性加剧，伴随股票发行全面注册制实施、融券券源扩大、指数ETF衍生品工具持续推出，量化投资迎来广阔空间，高频交易稳健和高收益特性受到市场青睐；受宏观政策预期影响，商品期货指数震荡下跌后迎来反弹，多空转换频繁，市场交易情绪与商品基本面呈现一定程度的背离，对CTA策略的稳定性和风控能力形成考验。
　　报告期内，公司在高频量化交易方面，依托公司数字化转型和去方向性投资战略引领，坚持平台化建设思路和中高频稳定策略的业务方向，积极开展策略研发，搭建基于机器学习的量化研究与交易平台，保持T0策略和Alpha策略稳定正收益；在量化CTA交易方面围绕商品期货投资，升级CTA趋势交易和统计套利策略，聚焦中频策略研发，应对商品期货市场行情波动稳健调整持仓规模，确保策略风险可控，保持业务平稳运行。
　　（4）股转做市业务
　　2023年上半年，全国股转系统及北交所发布实施股票发行全面注册制及配套业务规则，进一步完善市场交易制度，打造服务创新型中小企业阵地；新三板指数震荡下跌，做市企业数量相较上年末减少，做市业务盈利难度加大。
　　报告期内，公司做市业务坚持战略定位，为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目开展中长期价值投资，致力于发展成为行业最具影响力的头部做市券商之一。截至报告期末，公司累计做市企业103家，做市数量位列股转系统做市商第一名。在全国股转公司发布的2023年一季度、二季度做市商评价中，公司连续获得综合排名前5%，获得做市交易经手费100%减免，持续保持做市业务竞争力和服务品牌优势。
　　（5）另类投资业务
　　2023年上半年，A股市场IPO数量增加但融资额下降，以半导体、新能源和高端制造业为代表的创业板、科创板IPO持续保持领先，受到股权投资领域的高度关注。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，重点投资符合国家战略的半导体、高端制造及新能源等行业，加强行业研究储备和产业链覆盖。报告期内，东证融达加强与合作机构的业务联动和资源挖掘，拓展项目资源渠道，加强投研团队建设，积极布局中早期项目，顺利新增多个股权投资项目；同时，注重提升项目质量管控，扎实做好已投项目的投后管理跟踪，持续优化投资盈利模式。
　　（6）研究咨询业务
　　2023年上半年，公募基金行业规模持续扩张，基金运作费用随之攀升，为减少投资者综合投资成本，监管层出台公募基金行业费率改革工作方案，券商席位佣金收入面临收缩压力；同时，监管层持续加强对券商研究条线的监管力度，对券商研究咨询业务合规执业、稳健发展提出了更高要求。
　　报告期内，公司研究咨询业务坚持打造专业的研究品牌，为投资者及时、全面地提供宏观经济、策略、固定收益、金融工程和其他多行业、多领域的投研服务。对外服务方面，提升对优质客户的服务能力，加强对国内核心资产的定价能力，持续提高公募分仓佣金收入市占率和大型机构覆盖率，并积极开拓非公募领域市场，构建多元化客户群，客户数量及业务收入均实现较快增长。对内协作方面，通过举办上市公司交流会、高峰论坛和策略会等方式积极创建业务部门与机构客户间的交流机会，为公司财富管理、投资银行、资产管理等业务提供智力与平台支持。2023年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告1,553篇，发布深度研究报告449篇；开展分析师、专家路演服务11,422次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议946场，客户数量同比增长20.11%。
　　4.资产管理业务
　　2023年上半年，公司证券资产管理业务保持良好发展势头，集合管理规模再创历史新高；公募基金业务存续规模保持增长且增速优于行业平均水平；私募股权基金业务稳步推进新发基金募集，存量投资项目资金持续回流。
　　（1）资产管理业务
　　2023年上半年，监管层修订资管细则，强化差异化监管，提升产品投资运作灵活度，促进券商资管业务进一步规范有序发展；券商通过设立资管子公司、加速公募化转型、优化产品结构和投资策略等多种举措，着力提升主动管理水平，寻求业务增长点和突破口。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对行业变革和政策变化，以高质量规模增长与业绩稳定为导向，持续加强渠道建设，丰富产品线，把握投资机会，推进业务发展战略落地。市场开拓方面，拓展营销纵深，提升服务水平，加强投教和品牌宣传，互联网等渠道建设取得丰硕成果；产品规划方面，优化完善固收+、衍生品、权益等产品线，调整产品结构，为投资者提供多元化选择；投资管理方面，有效应对市场波动，丰富策略收益来源，把握资产配置机会，大部分产品业绩跻身同类产品前列。
　　报告期内，东证融汇产品和服务得到客户广泛认可，行业竞争力不断提升。截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达732.55亿元，较2022年末增长56.38%；其中，集合资产管理业务规模达589.26亿元，较2022年末增长78.09%，再创历史新高。
　　（2）公募基金管理业务
　　2023年上半年，股票市场出现结构性机会，债券市场整体业绩向好，公募基金行业延续快速发展趋势，存续基金产品数量攀升，基金资产管理规模稳步增长。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2023年6月末，157家公募基金管理人合计管理基金产品10,980只，较2022年末增长3.82%；管理基金资产总规模达27.69万亿元，较2022年末增长6.38%。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金以持有人利益为中心，持续提升投研能力和投资业绩。投研建设方面，在权益投资领域坚持长期投资和价值投资理念，构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，提升研究成果转化能力；在固收投资领域，坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，巩固货币、纯债和可转债产品业绩优势，提升二级债产品收益稳定性。渠道合作方面，持续加强多元渠道合作，深化银行、券商渠道合作关系，做好互联网金融渠道全流程客户陪伴，通过线上直播和短视频等多种方式打造东方基金流媒体平台知名IP，培育潜在客户群体。客户服务方面，持续提升专户投资管理能力，有效保障机构客户利益，完善营销和客户服务体系，提升投资者的“获得感”。产品布局方面，持续完善在股票基金、混合基金方面的产品布局，新成立2只公募基金产品，募集规模6.74亿元。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品62只，管理资产净值864.57亿元，较2022年末增长24.48%；旗下权益类资产最近三年收益率为46.66%，在138家基金公司中位居第11名；旗下固定收益类资产最近两年收益率为7.96%，在140家基金公司中位居第17名。
　　报告期内，银华基金不断强化综合实力，完善产品线布局，加强业务拓展创新，致力于为投资者提供丰富的产品选择和优质的持有体验。投研建设方面，基于基本面为主的长期研究进行稳健投资，持续建设投资决策体系，推动投资管理工业化。业务支持方面，强化中台核心能力建设，持续打造优秀的人才队伍，坚守合规风控底线，保障各项业务有序运营、平稳推进。产品布局方面，聚焦系列化、品牌化、场景化的产品战略目标，做好产品前瞻性布局，拓展第三支柱养老金等新业务领域，把握长短期业务平衡，新成立8只公募基金产品，募集规模59.40亿元。截至报告期末，银华基金存续管理公募基金产品188只，管理资产净值5,542.85亿元，较2022年末增长7.82%。
　　（3）私募基金业务
　　2023年上半年，在国际政治形势和经济前景不确定性加剧的情况下，私募投资基金行业“募资难”、长期资金短缺困境仍在延续；证券公司私募投资基金业务马太效应凸显，竞争环境日益严峻，同时，证券公司私募子公司向母基金领域纵深挺进；监管层面不断夯实私募基金法治基础并完善私募基金监管制度，引导私募机构持续提升合规风控水平和专业管理能力，实现长期规范、健康发展。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，以为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”为切入点，致力于与战略客户建立长期合作，实现“募投管退”一体化业务闭环。报告期内，东证融通稳步推进新发基金募集，强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式及逻辑；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金10只，实缴规模29.30亿元，对外投资余额22.17亿元。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2022年，俄乌冲突、逆全球化等多重因素叠加，全球产业链、供应链受到冲击，主要发达经济体面临高通胀压力，世界经济增长显著放缓。国内始终坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，推进改革举措落地，积极应对超预期因素冲击，全力保持经济社会大局稳定，经济发展预期持续向好。面对复杂严峻的国内外形势，一级市场展现出较强韧性，股权融资和债券融资规模同比小幅下降，注册制改革红利持续释放，IPO融资规模再创历史新高；二级市场波动较大，A股主要指数出现不同幅度下跌，债券市场利率整体低位震荡。资本市场改革深入推进，多层次资本市场体系持续健全，常态化退市机制逐步形成，资本市场基础制度和法治体系更加完善，重点领域风险得到稳妥防范处置，各类主体归位尽责，资本市场良性生态加速形成。
　　2022年，证券行业新兴业务蓬勃发展，证券公司业务转型提速。受市场行情低迷影响，证券行业年内整体经营业绩出现下滑，但受益于资本市场改革、创新业务红利与主动转型发展，行业周期性有所减弱。与此同时，证券行业延续分化格局，行业集中度持续上升，场外衍生品、做市等业务快速发展驱动头部券商杠杆率稳步提升，中小券商更加注重差异化、特色化发展，在细分业务、特定区域或行业领域形成竞争优势。
　　根据中国证券业协会统计，截至2022年末，证券行业总资产为11.06万亿元，同比增长4.41%；净资产为2.79万亿元，同比增长8.52%；净资本为2.09万亿元，同比增长4.69%；行业资本实力持续夯实。但受多重超预期因素冲击，行业经营业绩短期承压，140家证券公司2022年度实现营业收入3,949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1,423.01亿元，同比下降25.54%。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
　　财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；金融产品销售业务主要为客户提供各种金融产品和资产配置服务，其金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；信用交易业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供以并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等业务收入。投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益自营业务为基础，发挥研究咨询业务的赋能作用，发展特色化的衍生品交易、量化交易、做市交易及另类投资业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入和投资咨询收入。资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费、投资收入及业绩报酬。

　　三、核心竞争力分析
　　（一）清晰明确的经营理念与战略定位公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想引领。
　　（二）科学完善的治理结构与制度体系公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
　　（三）稳定充足的资金支持与人才储备公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
　　（四）高效多元的决策机制与管理体系公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系、财务管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
　　（五）成熟完整的业务架构与网点布局公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了140家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
　　报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2022年，公司聚焦“十四五”战略规划和年度经营目标，坚持稳健经营的工作主基调，持续加大战略性长期投入，全面推进财富管理转型和数字化转型；同时，公司多措并举提效保收，积极稳妥应对市场波动等带来的风险挑战，保持各项业务平稳发展，流动性合理充裕，各项监管指标持续健康运行，存量风险得到实质性化解，公司高质量发展基础进一步夯实。
　　报告期内，公司实现营业收入50.77亿元，同比减少32.10%；实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比减少85.78%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为788.99亿元，同比减少1.54%，归属于上市公司股东的所有者权益为180.44亿元，与上年度末基本持平。
　　1.财富管理业务
　　报告期内，受市场波动和投资者信心不足等方面影响，公司基础经纪业务开展难度较大，AB股基金成交量和佣金率同比下降。面对挑战，公司持续加大财富管理转型推进力度，着力提升客户综合服务能力，有效拓展机构客户规模，加强私募客户服务体系建设；以优质券结产品打造行业特色竞争优势，非货币公募基金保有规模行业排名持续提升，公司金融产品客户资产逆势增长；信用交易业务结构持续优化，股票质押业务规模稳步下降，两融业务在市场缩量情况下保持市场地位，对公司财富管理转型起到稳定作用；期货机构客户引进成效显著，客户权益同比明显提升。
　　（1）证券及期货经纪业务基础经纪与财富管理业务
　　2022年，一方面，受国内外宏观因素影响，A股市场交投活跃度明显下降，证券行业基础经纪业务开展难度持续加大；另一方面，证券公司财富管理转型步伐加快，基金投顾业务规模快速扩容，“资产配置+综合服务”业务模式正在形成，金融资产配置和产品投顾能力成为中小券商财富管理特色化转型的重要发力点。
　　报告期内，公司基础经纪业务坚守战略目标，以效率提升和能力提升为核心，在管理赋能、业务突破、客户积累、服务升级等重点领域取得长足进步。一是聚焦重点区域，优化营业网点建设布局，强化“总分营”三级管理模式，提升管理效能，打造区域特色；二是聚焦重点客群，以专业化、特色化的基础经纪服务，有效积累客群资源，持续改善客户结构；三是聚焦人才队伍建设，加速推进经纪业务人才梯队的市场化、专业化、年轻化程度，持续打造高品质、特色化的客户服务能力。报告期内，公司基础经纪业务持续巩固，客户总量稳步增长；但受市场波动影响，实现AB股基金交易量30,126.63亿元，同比减少13.52%。
　　报告期内，公司财富管理业务秉持“精英团队+服务品牌”的经营思路，着力培育专业化的优秀投顾团队，持续构建特色化的财富管理投顾产品和服务品牌。投顾团队建设方面，积极把握“买方投顾”转型趋势，纵深提升投研能力，有效培育“资产配置+综合服务”能力，在支持客户实现资产保值增值的同时，更好满足客户个性化、合理化的资产配置需求。公司投顾团队的专业实力也获得了行业的较高认可，在第五届新财富最佳投资顾问评选活动中荣获了“新财富最佳投资顾问团队”和“卓越组织奖”两个团队奖项，首次跻身行业前10位，并有21名投资顾问分获“最佳股票投资收益奖”、“股票投资新锐奖”、“最佳公募基金配置奖”、“公募基金配置新锐奖”等多个奖项。投顾产品与服务建设方面，经过多年积累，公司已建立了较为完整的投顾业务产品和服务体系，围绕不同客群需求制作开发和优化升级投资咨询产品，实现更加个性化、特色化的产品供给，并打造了“点石成金”、“天天向上”、“首席团策”、“投顾来了”等一系列行业知名度较高、客户认可度较好的投顾产品和服务品牌。同时，公司持续积极布局公募基金投顾业务，管理型投顾业务资格申请工作有序推进，平台型投顾业务围绕多个公募基金投顾产品上线“融e通”做好测试准备工作，为公司财富管理业务转型拓展升级奠定更好基础。
　　机构客户业务2022年，以注册制改革为代表的诸多制度政策变革进一步催化市场活力释放，随着资本市场日益成熟发展，机构客户数量和业务规模呈现蓬勃增长态势，为行业内各大券商发力布局机构业务提供了发展契机。
　　报告期内，公司以专业化为核心，提升面向机构客户的投资研究、财务顾问等服务能力和水准，锻造立身之本；以定制化为指引，依靠个性化的解决方案提升对机构客户的服务深度，最大程度为客户创造关键价值。公司积极围绕上市公司股东股权激励、股票大宗交易、股东融资等多领域需求进行业务系统建设、渠道及资源搭建，聚焦上市公司及其股东、高管和员工的金融服务需求，致力打造全流程一体化综合股权服务。在私募机构客户服务方面，公司发挥种子基金作用，根据市场行情调整大类资产配置策略，适度扩大量化私募基金配置规模，持续优化投资结构，重点加强投后管理，充分发挥种子基金业务对公司私募PB业务、融资融券业务、股票期权经纪业务等相关业务的支持作用。
　　股票期权经纪业务2022年，国内股票期权市场日趋完善，机构客户占比持续提升，新交易品种有序上市，境内资本市场形成覆盖大盘蓝筹、创新蓝筹、创新成长、中小市值等各类型ETF的期权产品体系，但新品种上市带动的市场增量并不明显，头部券商和期货公司加速进入存量客户和存量资源争夺阶段。报告期内，公司股票期权经纪业务作为财富管理服务体系的重要构成，致力于满足客户关于财富管理、资产配置及风险对冲等的组合投资需求，突出场内衍生品的交易工具属性，重点加强对私募产品、成熟专业投资者等特定客户的服务力度，优化交易系统，提供交易策略支持，提升客户交投体验。截至报告期末，公司股票期权经纪业务客户数量持续提升，成交量同比持续增加。2022年，公司3家营业部荣获“上交所股票期权百强营业部”称号。
　　期货业务2022年，国内期货市场品种持续扩充，期货行业规则不断完善，期货服务实体经济的空间加速扩展，期货公司资本实力持续提升。但大宗商品价格受外部环境影响波动剧烈，投资者交易意愿承压，期货市场累计成交额同比下降，叠加市场利率下行、行业同质化竞争加剧等因素影响，期货行业利润水平出现较大幅度下滑。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，全国共有9家营业部、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货着力扩大客户规模、调整客群结构、提升技术实力、优化人员团队，市场份额与客户规模均实现较好增长。经纪业务方面，通过与交易所合作办会、参与期货日报实盘大赛等多项举措，丰富客户服务活动形式，加强信息技术和营销团队建设配套支持能力，提升客户规模和交易规模；资产管理业务方面，做好存续产品运营，加快推进产品储备和发行，持续拓展上市公司和金融同业合作契机；风险管理业务方面，开展有色、能化、农产品等品种的基差贸易业务，持续完善公司合规和风险体系建设，进一步拓展“保险+期货”业务及场外衍生品业务规模，助力实体经济发展。2022年，渤海期货实现代理交易额6.67万亿元，同比增长199.25%，业务规模大幅提升；截至报告期末，渤海期货客户权益达56.69亿元，同比增长70.53%，机构客户权益占比显著增加，并获得“第十六届全国期货（期权）实盘交易大赛优秀客户服务奖”、“郑州商品交易所2022年度市场成长优秀会员”、“中国金融期货交易所2022年度优秀会员成长突破奖”和“大连商品交易所2022年度优秀会员进步奖”等奖项。
　　其他单项业务区域股权市场业务方面，报告期内，公司积极顺应高质量建设区域性股权市场的监管形势，发挥风控能力，保持项目质量，把握区域优势，重点参与吉林省内区域性股权市场建设，并兼顾其他区域性股权市场及试点地区的业务开发，为多家中小微企业提供规范化改制、区域性股权市场挂牌等专项服务。2022年，公司新增区域性股权市场推荐挂牌项目10单，完成股权交易中心挂牌项目9单。柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展收益凭证发行业务。报告期内，为推进公司财富管理转型，对客提供收益稳健的产品，公司发行153期本金保障型固定收益凭证，发行规模27.94亿元，在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
　　港股通业务方面，报告期内，公司专注做好客户基础运营服务，持续优化线上业务办理功能，多渠道提供客户服务支持，应对市场波动向客户做好风险提示，保障客户安全顺畅交易，公司港股通客户数量同比增加3.86%，港股通总成交额同比增加2.85%。
　　金融科技建设报告期内，公司按照“对外打造一站式线上服务平台，向客户传递卓越体验；对内建立数字化运营平台，为业务融合提供高效支撑；深化金融科技赋能，驱动客户服务模式变革和服务效率提升”的战略定位，持续推动金融科技建设。在客户端建设方面，持续聚力打造“融e通”APP，把握交易型用户和理财型用户核心诉求，优化系统功能，加快技术开发，建立全方位、标准化、智能化线上服务体系，为客户提供更加友好、便捷的线上交易操作体验；在员工端赋能方面，为提升投顾展业效率和服务效果，顺利打造公司Doit投顾平台，上线客户360全景视图、产品模块、多样化客户标签、断点服务等功能，帮助员工更加全面、快速地了解和响应客户需求。同时，公司致力于探索和挖掘Z世代年轻化客群需求，组建了年轻化的MCN团队，制作贴近Z世代生活有料有趣的泛财经投教内容，以原创短视频、直播、IP孵化等多种方式在年轻人广泛活跃的媒体平台推广，形成具有公司特色的“获客-转化-激活-变现”的价值沉淀模式，促进MAU和产品销售收入的持续增长。截至报告期末，公司“融e通”APP平均月活数达39.36万人，同比增长2.13%。
　　（2）金融产品销售业务
　　2022年，受A股市场行情走弱影响，公募基金新增成立规模和私募基金新增备案规模均大幅下降，证券行业金融产品销售业务增长短期遇阻，基金销售规模增量明显下滑；券商纷纷发力基金投顾、券结产品等热点方向，打造业务特色和品牌优势，提升产品销售业务的综合竞争力。报告期内，公司将金融产品销售业务作为财富管理转型的重要发力点，着力引导客户形成长期投资、价值投资、理性投资理念，持续做大产品销售业务的覆盖群体和保有规模，加大在券结公募基金领域的资源投入，有效服务于存量及增量客户的资产配置需求。渠道拓展方面，公司与多家公募、私募代销机构建立合作，积极应对市场环境的不利影响，新上线金融产品1,400余只，为客户提供更加丰富的投资选择；产品发行方面，顺利完成4只券结产品的募集工作，销售规模较为可观，业绩表现远高同类产品水平，为投资者提供良好持有体验，在行业内形成一定特色和竞争优势。但受制于市场环境影响，公司金融产品销售业务短期开展难度加大，报告期内，公司实现代销金融产品总金额59.50亿元，同比下降36.50%。
　　（3）信用交易业务融资融券业务
　　2022年，随着全面注册制逐渐深入和科创板做市商制度出台，为证券公司开展两融业务提供了更加有利的环境；但受市场指数区间震荡回调影响，市场融资融券规模整体下降。截至报告期末，沪深两市融资融券余额15,403.92亿元，同比下降15.93%。其中，融资余额14,445.11亿元，同比下降15.63%，融券余额958.81亿元，同比下降20.91%。
　　报告期内，公司积极顺应市场形势，按照“稳健经营、稳步推进、专项拓展”的整体思路扎实推进融资融券业务发展。客户开发方面，重点拓展高净值客户及专业投资者客户群体的差异化业务需求，优化两融客户的综合服务能力；风险管理方面，加强两融客户的风险识别，针对低周转负债、集中度过高、担保品质量不佳的客户实行差异化风险管理，完善风险预防机制；资源匹配方面，持续提升融券券源获取能力，满足客户多样化投资需求，多措并举促进业务稳健发展。截至报告期末，公司融资融券余额118.67亿元，市场占有率同比小幅提升，维持担保比例315.25%。
　　股票质押式回购交易业务2022年，监管机构对证券公司开展股票质押业务的规范性提出更高要求，券商自有资金股票质押业务规模下降趋势减缓，整体规模趋于稳定。
　　报告期内，公司按照“控制增量、调整结构、分散风险、加强风控、提供综合金融服务”的工作思路，严格管控单一项目规模，加强新报项目风险评估，审慎承做新项目；持续加强项目延期管理，优化存量项目结构，推进风险项目平稳有序化解；积极探索“股票质押+”综合金融服务模式，以股票质押业务为切入点为上市公司及其股东提供综合金融服务。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额15.85亿元，同比减少46.78%；总体履约保障比例为182.79%。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业”的客户定位，积极落实北交所业务发展战略，创新中小企业服务模式，建立企业价值成长服务体系，在新三板和北交所业务领域保持先发优势，行业排名位居上游，巩固了行业竞争力和品牌影响力。
　　（1）股权承销业务
　　2022年，全面注册制改革有序推进，监管部门对投行项目执业质量要求不断提升；受市场波动等因素影响，股权一级市场总体融资规模有所缩减。其中，IPO发行家数和增发企业数量同比下滑，北交所发展持续向好，上市企业数量增长较快，为证券公司投行业务带来新的发展机遇。报告期内，公司投行业务坚持聚焦“中小创新企业”，布局北交所业务发展战略，积极发挥自身业务优势，围绕京津冀、长三角、珠三角、东北区域的重点城市，大力开拓北交所项目，深耕上市公司再融资业务，为中小企业提供投融资服务、改制辅导、战略咨询、企业规范、市场与行业研究等全生命周期综合服务，并获得“2022中国证券业创业板融资项目君鼎奖”、“2022中国证券业北交所投行君鼎奖”等多个奖项。截至报告期末，公司新增完成股权项目4个，其中非公开发行项目2个，北交所首发项目2个；累计完成北交所首发项目6个，行业排名第9位；新增申报股权项目9个，新增立项股权项目18个，其中北交所项目11个。
　　（2）债券承销业务
　　2022年，受到国内外复杂形势以及“防风险”、“控增量”等监管政策的叠加影响，国内债券市场震荡变化，券商债券承销规模同比下降。信用债取消或推迟发行规模及数量攀升，总体发行规模同比回落，企业债和公司债发行规模均呈现下降趋势；地方政府债发行前置、快速扩容，发行规模保持高位；绿色公司债券、科技创新公司债券等特色品种债券表现亮眼，为债券市场带来新的业务机遇。报告期内，公司债券承销业务持续推动区域深耕策略，深度挖掘重点客户需求，提供综合性金融服务。业务布局方面，聚力开发企业债，稳步拓展公司债，定期及时跟踪项目开拓和推进情况；团队建设方面，推动形成多层次、全方位、针对性的员工培训机制，提升员工的专业能力与综合素养，提高项目承揽承做效率，持续为客户提供优质服务。2022年，公司完成公司债券主承销项目6个；新增申报债券项目14个，新增立项债券项目37个。
　　（3）并购与财务顾问业务
　　2022年，全面注册制改革推动IPO常态化发展，国内并购交易回归理性，以专业化整合和产业转型升级为目的的并购交易日益成为并购市场发展趋势。报告期内，沪深两市共发生并购交易9,792次，同比减少29.13%；涉及交易金额19,600.26亿元，同比减少53.77%。报告期内，公司持续跟踪已储备标的并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展。2022年，公司新增完成并购及财务顾问项目7个，已立项并购及财务顾问项目26个，包括上市公司重大资产重组项目2个，其它财务顾问项目22个，新三板并购及财务顾问项目2个。
　　（4）股转业务
　　2022年，资本市场持续深化改革，多层次资本市场体系更加完善。北交所开市为新三板业务注入新的活力，进一步激发了中小企业挂牌的积极性，在新三板挂牌企业数量和质量均显著提升，北交所与新三板联动发展优势逐步体现，为券商投行业务带来更多发展机遇。
　　报告期内，公司在股转业务方面着力构建差异化、特色化的业务优势。服务模式方面，公司深入落实投行价值服务体系建设，着力打造“研究-市场-服务”的业务联动模式，提升增值服务能力；客户开拓方面，向内加强落实区域策略，向外拓展外部合作机构，建立各区域市场渠道覆盖网络，扩大项目储备；团队建设方面，加强落实行业策略，不断完善业务团队配置，打造深刻理解行业且经验丰富的中小企业服务团队。2022年，公司推荐8家企业完成新三板挂牌，行业排名第12位；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业362家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业188家，行业排名第8位，其中创新层企业42家，行业排名第10位。
　　3.投资与销售交易业务
　　报告期内，公司权益自营业务审慎研判市场，提升非方向性业务占比，投资收益率超越市场主要指数；固定收益自营业务动态配置持仓结构，投资收益保持稳定，分销业务中标量位居行业前列；量化交易业务平稳运行，量化科技初见成效，投资策略不断升级，投资收益率超越市场同等规模基金平均收益；股转做市业务做市股票家数位于行业首位，新三板做市商评价结果持续保持行业前五；另类投资业务积极拓展项目渠道，重点领域实现较好布局，部分投资项目已进入发行上市阶段；研究咨询业务加强内部协作和外部大型机构投研服务覆盖，非公募客户开发数量实现增长，研究成果量质双升。
　　（1）权益自营业务
　　2022年，俄乌冲突、主要发达经济体加息缩表等事件对市场投资者风险偏好产生较大冲击，全年A股市场各主要指数大幅下挫，市场结构性投资热点快速切换，持续性投资机会较少，为证券公司自营投资业务带来较大挑战。
　　报告期内，公司权益自营业务致力于打造多元化盈利模式，以绝对收益为目标，以二级市场投资业务为核心，保持方向性投资竞争力，积极发展量化与衍生品业务，提升非方向性投资占比，分散投资风险，优化收入结构。公司紧密研判市场变化，把握结构化行情，有效调整仓位结构，权益自营投资收益率优于市场主要指数和同类型公募基金平均收益率表现。
　　（2）固定收益自营业务
　　2022年，债券市场总体运行平稳，国内货币政策持续发挥总量调节和结构调节作用，为稳定经济大盘相关政策提供宽信用预期，债市收益率呈窄区间震荡走势，债券长端收益率相对平稳，短端收益率波动明显。
　　报告期内，公司固定收益自营业务坚持投资业务和资本中介业务“双轮驱动”，聚焦投研能力提升和金融科技赋能，持续加大投研、销售、交易、管理方面的数字化建设力度，完善研究分析框架和指标体系，围绕投资需求开发可视化定量定性分析平台和城投数据库等数字化研究模块，推动投资研究与业务实操紧密结合。公司积极跟踪市场创新业务，开展公募REITs业务，拓展收入来源；资本中介业务方面，公司积极参与国债投标、地方债申购与销售等工作，在竞争激烈的分销业务领域有效保持市场份额，实现分销业务收入同比提升。2022年，公司获得上海清算所“2021年度优秀信用违约互换报价机构奖”、外汇交易中心本币市场“年度市场影响力奖-活跃交易商”奖等多个奖项，展现了公司在债券市场的品牌影响力。
　　（3）量化交易业务
　　2022年，受宏观经济、国际货币政策、地缘政治冲突等因素影响，商品期货市场交替出现极端波动和极低波动行情，对市场参与者的量化投资策略适应力和风控能力提出了更高要求。报告期内，公司量化交易业务在优先控制回撤和业绩连续性的基础上，追求合理投资回报，多次升级CTA趋势交易和统计套利策略，加大量化CTA中频策略及量化选股策略研究力度，稳健调整持仓规模，有效应对商品期货市场行情波动，保持业务平稳运行，投资收益率超越市场同等规模产品平均收益。同时，公司持续推进量化科技系统建设，着重落实数字化投研工作，自主开发可视化投研平台以及相应的数据生产系统，探索量化交易数字化发展新路径。
　　（4）股转做市业务
　　2022年，全国股转系统与北交所相关交易制度进一步完善，市场红利持续释放，但受宏观环境影响，新三板指数震荡下跌，市场交易量明显缩小，做市业务面临较大挑战。截至报告期末，全国股转系统做市企业共384家，同比小幅减少，三板成指收盘于959.97点，较年初下跌15.66%。报告期内，公司股转做市业务保持平稳持仓规模，提升持仓股票数量，选择持续盈利能力较强、估值较低、成长性较好的优质企业提供做市报价服务。截至报告期末，公司已累计做市企业110家，做市数量位列做市商第一名。2022年，公司荣获“年度优秀做市规模做市商”，连续两年荣获“年度优秀流动性提供做市商”，做市业务竞争力和服务品牌优势进一步提升。
　　（5）另类投资业务
　　2022年，股权投资市场快速发展，以半导体和新能源产业链为代表的硬科技企业加速上市，与之相关的高端制造业受到股权投资领域的高度关注；但受多重因素影响，股权市场投资节奏放缓，投资案例和金额同比降低；国内整体经济增速放缓，企业成长空间受限，投后管理重要性进一步提升。公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，重点投资符合国家战略的相关行业。报告期内，东证融达深耕硬科技领域，在芯片、生物医药、新能源和军工等细分行业深入挖掘，筛选价值可期、护城河宽的投资标的，新增多单精选优质投资项目；积极拓宽业务渠道，与优质机构建立良好合作关系，有效提高项目获取数量，较好提升项目质量；持续加强投后管理，强化项目全流程质量管控，扎实推动存量项目平稳有序退出。
　　（6）研究咨询业务
　　2022年，受A股市场行情影响，公募基金交易规模增速放缓，研究咨询业务分仓佣金收入小幅下降，券商研究咨询业务开展难度加大；头部券商分仓佣金收入仍位居行业前列且排名变化较小，头部格局较为稳定，中小券商持续加大研究咨询业务投入，市场占比明显提升，行业竞争日趋激烈。报告期内，公司研究咨询业务着力提高公募分仓佣金收入市占率和大型机构覆盖率，提高对国内核心资产的定价能力。对外服务方面，通过建立“撰写及发布报告-电话会议-路演-专家顾问及调研活动”的服务体系，为大型机构投资者提供更为全面的投研服务；及时研判宏观环境等影响，调整客户结构，大力拓展非公募业务，实现非公募客户数量的大幅提升。对内协作方面，通过举办论坛活动、微信路演和视频路演等多种方式，积极创建业务部门与机构客户间的交流机会，为公司财富管理转型提供智力与平台支持。2022年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告2,964篇，发布深度研究报告388篇，研究成果量质双升；开展分析师、专家线上路演服务6,322次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议2,570场，客户数量同比增长29.59%。
　　4.资产管理业务
　　报告期内，公司资产管理业务整体营收水平同比实现大幅增长，行业竞争力显著提升，主动管理规模创历史新高，产品线布局更加完善；公募基金业务顺应市场波动平稳运行，基金管理总规模实现增长；私募股权基金业务坚持伴随客户成长业务模式，布局精品投资项目，新设基金实缴规模及投资规模实现增长，存量项目资金稳步回流。
　　（1）资产管理业务
　　2022年，资管新规正式落地实施，引导资管行业向高质量发展转型升级，提质增效正成为资管行业的内生动力；券商资管持续回归业务本源，围绕转型创新积极提升获客和投资管理能力，加强风险管理水平，推进数字化转型并加强布局权益业务。另一方面，监管层适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，券商资管在公募基金业务领域迎来更多发展机遇；券商加快大集合产品公募化改造，设立资管子公司，布局公募赛道，将自身在客户资源、市场研究、业务协同等方面优势和资管业务深度融合，加速推动财富管理转型。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，面对市场宽幅震荡等因素冲击，东证融汇多措并举有效应对，推动各项业务稳健发展，创子公司成立以来最佳经营业绩。渠道建设方面，有效拓展多家商业银行渠道，互联网渠道布局卓有成效，集合产品销售取得突破，大集合规模屡创新高；产品线布局方面，大集合产品公募化改造圆满收官，产品结构进一步完善，实现固收产品各类期限覆盖，为高净值客户提供定制化产品；投资管理方面，持续提升投研和风险应对能力，挖掘和配置优质资产，在市场波动冲击下保持产品业绩和流动性稳健，树立良好口碑；中后台建设方面，积极推进数字化进程，构建智能平台，大幅提高投研管理和产品运营效率。截至报告期末，东证融汇主动管理规模同比增长30.28%，集合资产管理业务规模同比增长62.85%，资产管理业务收入同比增长73.89%，均创历史新高，行业竞争力进一步提升。东证融汇旗下产品在《中国证券报》主办的“2022中国证券业金牛奖”评选中荣获“五年期短期纯债型持续优胜金牛资管计划”和“三年期短期纯债型持续优胜金牛资管计划”奖项，在《证券时报》主办的“2022中国证券业资产管理君鼎奖”评选中荣获“2022中国证券业固收+资管计划”君鼎奖，在《中国基金报》主办的“2022中国券商资管英华奖”评选中荣获“三年期纯债类券商资管产品”英华奖，市场影响力显著增强。
　　（2）公募基金管理业务
　　2022年，公募基金行业整体延续增长趋势，资产管理规模、份额和产品数量均续创历史新高，基金资产管理规模突破26万亿，份额总规模达23.94万亿份，156家公募基金管理人合计管理产品数量突破1万只，但增长幅度收紧。受地缘政治冲突、美联储加息等多重因素影响，公募基金产品赚钱效应减弱、收益出现下滑。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，积极应对市场波动，保持合规经营和安全运行，持续加强投研能力，提升投资业绩和资产管理规模。产品方面，持续完善股票基金、混合基金、债券基金方面的产品布局，新增公募基金9只，募集规模23.01亿份；投研方面，继续坚持基本面研究、长期投资和价值投资理念，在主动权益投资领域打造多元投资风格，在固定收益投资领域追求长期稳健投资回报，壮大投研团队，强化投研融合，致力实现研究成果向投资业绩的转化；渠道合作方面，持续深化银行渠道合作关系，重点开拓券商渠道合作，顺利完成多只权益类基金的发行工作。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品62只，管理资产净值694.53亿元，较2021年末下降2.65%；东方基金旗下权益类资产最近三年收益率为84.63%，在135家基金公司中位居第7名，其中，东方主题精选混合型证券投资基金在《中国证券报》主办的“2022中国基金业金牛奖”评选中荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。
　　报告期内，银华基金持续保持行业地位，强化自身综合实力，致力实现良好投资业绩。产品方面，加强产品策略研究，做好新产品和特色化产品布局，新发ETF及联接基金101.13亿元，排名行业第5位；投研管理方面，坚持合规经营和稳健投资，持续完善投研决策体系和方法，打造强大的投研团队和顺畅的投研互动机制，有效提升业绩的稳定性和持续性；业务创新方面，个人养老金业务取得良好开局，5只FOF进入首批个人养老金产品名录，正式开展公募基金投顾业务，提升营销策划和服务能力，与多家代销机构合作上线60个策略产品，全面推进数字化转型升级，自主研发“新天枢平台”，通过科技赋能提升运营效率。截至报告期末，银华基金存续管理公募基金产品183只，管理资产净值5,140.85亿元，较2021年末下降0.45%。报告期内，银华基金在《中国证券报》主办的“2022中国基金业金牛奖”评选中，第9次荣获“金牛基金管理公司”奖。
　　（3）私募基金管理业务
　　2022年，受国有大型政策性基金、新基建基金拉动，股权市场募资端较为活跃，但在市场多重因素冲击下，投资节奏明显放缓；随着VC/PE投资机构数量进一步趋于稳定，市场资金持续向头部管理人集中，中小型投资机构面临更严峻的募资环境。另一方面，监管层面进一步完善私募基金监管制度，私募基金行业逐步回归本源，从长期看或迎来更加规范、公平的业态环境。公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通以打造陪伴客户成长的全链条增值服务为方向，致力于与战略客户建立长期合作，实现“募投管退”一体化业务闭环。报告期内，东证融通通过内部强协同安排，新增备案基金3只，新增规模3.37亿元；坚守精品投资、精选优质标的，实现多个长期布局的投资项目顺利落地；妥善做好存量项目投后管理，有序推进存量项目IPO进程，实现较好资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金11只，实缴规模29.54亿元，基金再投资余额26.17亿元。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司将继续按照“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”定位，重点实施“三一五三”战略，实现公司在“十四五”期间行业地位不断提升，形成差异化竞争优势，在数字化和细分业务领域实现行业领先的目标。
　　公司将进一步加强客户聚焦、区域聚焦、业务聚焦，推动各业务板块优化升级，并在财富管理、量化私募、量化投资、投行业务等领域进行创新培育，加快业务转型，打造公司特色，提升核心竞争力。财富管理板块将加强客户聚焦，强化科技赋能，提升专业投顾服务能力，陪伴客户持续成长；投资银行板块将深耕重点区域，加强团队建设，形成行业专业化能力，为客户提供全生命周期服务；机构业务板块将聚焦重点客户，通过协同机制和平台化能力完善机构服务体系；FICC板块继续加强自营投资竞争力，稳步建设销售交易能力；权益自营板块将推进投资策略和投资工具多元化，提升对客服务能力；资产管理板块持续发力主动管理，完善产品体系，拓展第三方销售渠道。同时，公司将加大金融科技投入，全面推进数字化转型；积极研究推进海外市场布局，提升国际化经营能力；打造关键能力，优化组织架构和激励机制，完善战略管理体系和资产负债管理机制；强化资源保障，适时推进资本补充，扩充核心业务条线的优质人才，加大对长期战略的资源投入。
　　（二）公司下一年度经营计划
　　2023年，公司将有序推进战略落地，坚定实施向对客转型，全面推动数字化转型，全面建设平台化组织，全面实现内控水平进阶，并围绕上述方面重点做好以下工作：
　　1.完善公司战略管理体系，强化目标与举措共识，完善战略实施的组织、流程、资源和机制保障，以财富管理转型和数字化转型实现为核心目标，有序推进战略落地。
　　2.强化以客户为中心的发展理念，聚焦中高净值财富管理、股权业务、量化私募、中小企业四大类核心客户，整合倾斜公司资源，提升客户拓展能力和核心业务能力，打造高质量的产品供应体系，构建高效能的服务运营流程和支持保障流程。
　　3.优化资产配置和业务结构，坚定发展资本中介业务、销售交易业务，加快自营投资非方向性、多元化发展进程，把握市场机遇，提升抗风险能力，确保公司平稳健康发展。
　　4.坚定不移推动公司数字化全景蓝图（NEIS）的实施，强化科技在业务战略实施中的赋能作用、业务在科技规划实施中的引领作用，稳步推进数据资产管理体系建设，围绕核心场景实现数据价值。
　　5.强化职能管理对业务发展的赋能作用，持续优化管理流程和智能化水平，提升支持和服务效能。推动管控理念向共同经营理念的转变、业务经营向客户经营理念的转变，以平台化模式为客户提供全业务链一体化服务。
　　6.牢筑“底线”思维，推动实质性合规理念落地，以管控业务风险为主线，提升数字化风控能力，加强内控部门间协同补位，提高合规管理有效性和全面风险管理水平，实现内控持续进阶。
　　7.择机实施资本补充，提升资金、财务和运营支持能力，推动关键业务资格获取，加快核心人才引进、培养和选拔，建立人员流动机制，强化党的引领、公司治理、企业文化和品牌建设。2023年，公司主要业务具体开展计划如下：
　　1.财富管理板块
　　经纪业务：以专业为本，以数字化为翼，打造新时代客群的综合财富管理领军者。以“收入排名提升、产品保有提升、重点客户提升、私募资产提升”为目标，强化客户经营体系，构建以线上服务为主体的零售客群运营体系和“研投顾”模式的中高净值客群运营体系；深化业务转型，推动产品销售向产品配置转型；提升私募客户服务规模，形成机构经纪服务特色；优化组织管理体系，重塑经纪业务管理组织架构；巩固市场化人才保障及立体式合规风控体系保障；持续建设财富管理领域三大数字化平台，加快推动经纪业务数据治理落地。
　　期货业务：以经纪业务为基础，以风险管理和财富管理为两翼，以团队、科技、服务为推动，打造差异化竞争优势，成为具有核心竞争力的现代大宗商品及金融衍生品服务商。围绕产业及机构客户、零售客户，加强拓户渠道建设，提升客户服务能力，扩大经纪业务客户权益规模；以基差贸易为基础，以场外和做市业务为增值服务突破口，构建全品种、长产业链、深度服务的投研体系，做强风险管理业务；加强资产管理业务团队建设，提升募资、投研和产品运营能力，筑牢资管业务基础；着力提升投研服务能力、科技支持水平和合规管控能力，保障业务平稳高效发展。
　　2.权益自营板块
　　权益自营业务：以绝对收益为目标，以二级市场投资业务为核心，以申购业务、定增业务、二级可转债业务为补充，积极发展量化与衍生品业务，致力于打造有规模、多元化、科技化、持续稳定盈利的投资管理团队，为公司贡献持续和稳定的利润。完善现有研究体系，拓宽行业覆盖面，在特定领域建立认知深度；丰富业务内涵，构建成熟稳定的全方位盈利模式；保持非方向性投资优势策略的稳定开展，大力支持创新业务发展；加强团队建设，形成阶梯化人才储备；持续推动投资业务数字化策略的转型发展。
　　金融创新业务：聚焦成长型业务，立足衍生品和量化投资，探索新业务领域，以服务客户为本，建立专业的系统、机构服务和财富管理品牌形象；稳步扩大量化交易规模，丰富策略类型；做好场外衍生品业务培育；持续推动量化科技建设；积极获取新业务资格，提升团队专业能力，形成行业竞争力。
　　做市业务：为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目进行中长期股权投资，以获得绝对收益和提高市场占有率为目的，发展成为具有行业影响力的头部做市券商。遴选pre北交所项目及具有持续增长动力的优质企业，建立项目储备池，通过数字化投入为投资管理提供支持；为优质企业提供做市报价服务，维持行业领先地位；为开展混合做市业务做好准备。
　　另类投资业务：聚焦股权投资业务，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，发挥现有项目研究和储备优势，持续深耕特定行业领域，形成投资良性循环，成为有业务规模和专业特色的券商另类投资机构。加强与合作机构的业务联动与资源挖掘，推动股权投资业务拓展与落地；提升业务全流程管控，实现项目有序退出；加强资源整合与业务协同，有效服务战略客户。
　　3.FICC板块
　　固收自营业务：聚焦投研能力提升、金融科技赋能，坚持创新发展，形成能够穿越牛熊周期考验并保持稳定财富创造能力的业务模式；持续加强风险管控能力、投资能力和业务融合能力，强化利率债投资能力；持续拓展分销机构客户，拓宽撮合业务空间，提升债券业务品牌影响力；兼顾自主研发和合作开发，强化金融科技赋能和数字化创新发展；稳定现有团队，打造可持续发展的业务梯队。“固收+”投顾业务：围绕投资、研发、投顾三条主线，打造“固收+”专业投顾业务品牌。持续升级CTA策略，研发落地权益高频交易策略；综合利用与固收团队的专业化和多元化服务协同，拓宽投顾业务空间；补齐人员短板，实现团队能力升级。
　　4.投资银行板块
　　致力于为中小创新企业客户提供全业务链、全生命周期、全方位的综合金融服务，成为在特定区域、特定行业和特定业务方面具有独特竞争优势和品牌价值的精品投行。聚焦北交所和上市公司业务，强化内部开拓和重点区域协同，有效提升客户数量和业务规模；继续夯实吉林市场布局，培育综合业务服务能力，打造吉林省内投行业务竞争优势；强化企业价值成长服务体系建设和组织能力建设，补充核心人才，提高执业质量，通过数字化手段对前台业务及后台管控赋能，延伸对客户、对公司的增值服务能力。
　　5.资产管理板块
　　资产管理业务：以客户需求为中心，完善产品覆盖体系，拓宽内外部合作渠道，积极融入财富管理转型战略，以规模优先、控制风险为发展导向，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构。增强投研能力，加强流动性管理与风险管理水平，维持产品业绩的稳定；完善产品覆盖体系，拓宽内外部合作渠道，优化营销渠道与合作方式，保持管理规模稳定增长；借助数字化转型战略，提升运营、交易、合规、风控等业务条线工作效率，保障业务健康发展；持续加强文化建设，打造符合公司业务转型的优秀人才队伍。
　　私募基金业务：为客户提供综合投融资方案，形成跨大投行及大投资两个板块共同发展，专注并深耕于并购基金资本中介业务，打造先进制造细分领域专业化、可持续的股权投资能力，逐步成为具有突出特色的券商系资本中介服务商。以开发优质股权项目为工作重心，集中精力围绕“先进制造”细分领域拓展业务；以募资和并购基金客户开发为主要工作方向，开拓新的募资渠道，提升管理规模，做好项目储备；提升数字化水平，强化合规风险管理能力，打造高效的中后台保障、运营、服务体系。
　　6.机构业务板块
　　研究咨询业务：发展成为对资产有深度定价能力的一流研究机构，实现对大型机构投资者投研服务的全覆盖。打造有特色有质量的研究服务产品，增强研究所品牌推广能力，扩大服务客户数量；加强对内服务，提升业务协同的效率与效果；深化研究咨询数字化建设，提升管理效率和客户体验；强化合规管理能力，严控各类合规风险；加强团队建设，建立结构稳定、有竞争力的人才梯队。私募服务业务：整合产品代销、种子基金投资、信用业务、衍生品交易、PB与托管服务等优势资源，拓展机构经纪服务广度和深度；提高金融科技水平，优化极速交易系统和业务流程，完善行业数据和云平台建设，提升量化私募客户服务能力；打造“1+N”运营与服务体系，加速形成私募客户综合服务能力与业务特色，扩大私募客户数量与资产规模。
　　（三）公司可能面临的各种风险
　　1.市场风险
　　市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
　　2.信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
　　3.流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　4.声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　5.合规风险
　　合规风险是指因公司的经营管理或公司员工的执业行为违反法律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
　　6.操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
　　7.洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
　　（四）公司已经或拟采取的对策和措施
　　1.完善全面风险管理体系
　　公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　2.加强市场风险管理
　　公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
　　2022年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。年度内，公司市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
　　3.加强信用风险管理
　　公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
　　2022年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，公司报告期内未出现重大信用风险事件。
　　4.加强流动性风险管理
　　公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
　　2022年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。
　　5.加强声誉风险管理公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立了完善的制度体系，明确了声誉风险管理的原则、组织架构、责任分工和管理机制等，确保能够主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，坚持统一领导，统一组织，集中管理；建立日常系统化舆情监控和体系化定期报告机制，确保管理层及时了解掌握声誉风险管理状况；积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，必要时通过公开信息披露、新闻发言人说明等方式作出解释和澄清，防止负面影响进一步扩散，有效降低投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。2022年，公司持续强化完善声誉风险事前防范机制，建立健全声誉风险制度体系，有效保障声誉风险管控有效、处理得当，全年未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
　　6.强化合规风险管理
　　公司合规管理工作以推动“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，以促进各单位承担合规主体责任为重点，践行积极合规理念，持续完善合规管理体系并监督其有效运行，持续加强重点业务的管理及协同，积极促进合规文化建设与推广，着力提升合规科技化水平，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
　　2022年，公司有效开展各项合规管理工作。公司整体上合规经营、规范发展，全年未发生重大违法违规行为。
　　7.加强操作风险管理
　　一是公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是有效应用风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
　　8.加强洗钱风险管理
　　公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。2022年，公司遵循风险为本的原则，持续优化反洗钱制度体系，切实加强反洗钱工作组织建设及人员管理，不断完善反洗钱监测管理系统，建立了较为科学有效的反洗钱工作机制。公司全年未发生重大洗钱风险事件。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务

　　二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想引领。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业精英与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能正逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的68个大中城市设立了140家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（包括但不限于股票及其他产品价格、利率、汇率和商品价格）或者其它市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司的经营管理或公司员工的执业行为违反法律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司继续围绕“全面风险管理四大支柱”，即风险管理治理架构、风险管理方法和实践、风险管理基础保障和风险管理文化，持续完善全面风险管理体系、不断加强风险管理信息系统建设、优化风险管理工具和方法、加强专业人才队伍建设、培育良好的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度；为控制场外衍生品业务的信用风险，公司根据交易对手的行业地位、资产规模以及经营情况等因素，建立交易对手库，对交易对手进行分类管理。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
4.加强流动性风险管理
公司一方面对融资来源、优质流动性资产、流动性风险限额及市场流动性进行实时监控；另一方面对各项负债进行统筹管理，通过股权融资、发行公司债、次级债、收益凭证、短期融资券等方式筹集资金，并对各业务部门的资金需求及到期债务进行预期管理，从而进一步提高公司防范流动性风险的能力。公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
5.加强声誉风险管理
公司的声誉风险管理已纳入全面风险管理体系，建立了相关制度和管理机制，明确了声誉风险管理的原则、组织架构、责任分工和管理机制等，确保能够主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，坚持统一领导，统一组织，集中管理；建立日常系统化舆情监控和定期报告机制，确保管理层及时了解掌握声誉风险管理状况；组建新闻发言人团队加强同媒体和有关部门的沟通联系，为公司发展营造良好的舆论环境；积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，必要时通过公开信息披露等渠道作出解释和澄清，防止负面影响进一步扩散，有效降低投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。
6.强化合规风险管理
公司合规管理工作以落实分类评价管理为抓手，以促进各单位承担合规主体责任为重点，以全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，践行积极合规理念，持续完善合规管理体系并监督其有效运行，持续加强重点业务的合规管控，积极促进合规文化建设与推广，着力提升合规科技化水平，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。公司全年未发生重大违法违规行为，首批入选并保持在证券公司“白名单”中。
7.加强操作风险管理
一是公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2022年上半年，面对复杂波动的市场环境，公司保持战略定力，坚持稳健进取，在一季度经营出现亏损的情况下，积极把握市场机遇，优化主营业务结构，巩固优势业务创收能力，二季度扭亏为盈实现正收益。报告期内，公司实现营业收入24.03亿元，同比减少17.90%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比减少70.61%；截至报告期末，公司总资产为820.56亿元，较2021年末增加2.40%，归属于上市公司股东的所有者权益为180.18亿元，较2021年末减少0.15%。
　　1.财富管理业务
　　报告期内，受市场波动和投资者信心不足等方面影响，公司基础经纪业务开展难度加大，AB股基金交易量和佣金率同比小幅下降。面对挑战，公司加快推进财富管理转型，持续提升客户服务能力，加大高净值和机构客户开发力度；金融产品保有量持续增长，在公募权益基金和子公司资管产品等细分领域的产品代销金额表现突出；信用交易业务结构持续优化，两融业务市场占有率有效提升，持续压降股票质押业务规模；期货业务平稳开展，代理交易额同比大幅提升。
　　（1）证券及期货经纪业务
　　基础经纪与财富管理业务
　　2022年上半年，一方面，受国内外宏观因素影响，A股主要指数呈现不同幅度下跌，投资者信心相对不足，证券行业基础经纪业务开展难度加大；另一方面，我国居民财富保持增长趋势并持续向金融市场转移，金融资产配置和产品投顾能力成为中小券商财富管理特色化转型的重要发力点。
　　报告期内，公司基础经纪业务围绕“管理聚焦、业务聚焦、获客聚焦、服务聚焦”着力夯实业务基础，强化公司总部与区域财富管理中心、分公司组织协同，提升对营业网点建设与业务发展的支持赋能力度，积极调整分支机构定位与组织结构，打造区域特色化经营模式，提升公司在重点区域的服务优势；坚持“以客户为中心”的服务理念，聚焦重点客群和Z世代年轻客群，实施“财富管理+机构经纪”双轮驱动，注重专业能力及客户体验提升，致力于打造平台化财富管理服务体系，助力公司财富管理转型战略落地。报告期内，公司基础经纪业务保持稳健，实现AB股基金交易量15,054.30亿元，同比小幅下滑0.82%。
　　报告期内，公司财富管理业务以“客户价值管理”为核心，聚焦客户端需求，发力股票投顾业务，从产品端和平台端打造投顾业务优势，进一步提升财富管理服务品质。一方面，公司紧跟行业发展步伐，加强公司投顾产品体系建设，围绕不同客群需求制作开发和优化升级投资咨询产品，实现更加个性化、特色化的产品供给；另一方面，公司持续推进投顾团队专业能力培育，着力打造互联网投顾业务，通过线上直播方式加大产品推介服务力度，提升客户投资体验，增强客户粘性，在第四届新财富最佳投资顾问评选中荣获“新财富最具潜力投资顾问团队”第一名和“卓越组织奖”。
　　机构客户业务
　　2022年上半年，随着多层次资本市场体系持续构建，券商机构客户数量实现快速增长，机构客户对券商综合金融服务需求进一步提升，机构客户业务呈现创新性和多样化发展趋势。
　　报告期内，公司机构客户业务聚焦财富管理转型战略，加大对以上市公司股东为核心的高净值客户的开发和服务力度，全面提升财务顾问服务能力和种子基金投资管理。高净值客户服务方面，围绕上市公司股东股权激励、股票大宗交易、股东融资等多领域需求完成了业务系统建设、渠道及资源搭建，推动多个上市公司股东客户全产业链条服务项目落地，有效提升对高净值客户的财务顾问服务能力；种子基金投资管理方面，公司立足自身发展调整大类资产配置策略，结合公司量化私募服务战略，适度扩大量化私募基金配置规模，做好机构客户开发服务，充分发挥种子基金对公司私募PB业务、融资融券、期货期权等相关业务的支持作用。
　　股票期权经纪业务
　　2022年上半年，国内股票期权市场发展相对平稳，机构客户占比持续提升；在股票期权经纪业务方面，头部券商凭借丰富的机构客户资源保持领先地位，期货公司以其客户服务和价格优势进一步占据市场份额。
　　报告期内，公司股票期权经纪业务作为财富管理服务体系的重要构成，致力于满足客户关于财富管理、资产配置及风险对冲等的组合投资需求，立足存量客户，提供深度、多元的交易策略服务，聚焦新增客户，着力提升机构客户和高净值个人客户数量，助力客户更好实现财富保值增值。2022年上半年，公司股票期权经纪业务客户数量持续提升，成交量同比显著增加。
　　期货业务
　　2022年上半年，受证券市场大幅波动等因素影响，期货市场整体交易规模同比下降，期货行业同质化竞争及经营压力进一步加剧，持续盈利能力受到考验。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，全国共有10家营业部、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货积极落实疫情防控，及时调整经营计划，确保公司业务平稳运行，有序推进财富管理转型。经纪业务方面，通过借助交易所市场培育活动政策开展线上会议、参与期货日报实盘大赛等多项举措，持续开展客户服务活动，夯实客户基础，提升客户权益和交易规模；资产管理业务方面，持续加强存续期资管产品运作，积极推进新项目储备，加强与公募基金、私募基金、上市公司及银行的业务对接；风险管理业务方面，持续完善合规和风险体系建设，积极拓展“保险+期货”业务及场外衍生品业务，助力实体经济发展。2022年上半年，渤海期货实现代理交易额29,185.76亿元，同比增长168.66%，业务规模大幅提升，并获得“第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛优秀客户服务奖”。
　　其他单项业务
　　区域股权市场业务方面，报告期内，公司重点参与吉林省内区域性股权市场建设，并兼顾其他区域性股权市场及试点地区业务开发，为多家中小微企业提供规范化改制、区域性股权市场挂牌等专项服务。2022年上半年，公司新增区域性股权市场推荐挂牌项目7单，完成股权交易中心报送项目5单。
　　柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务。报告期内，为推进营业网点财富管理转型，公司发行88期收益凭证，发行规模20.56亿元，在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
　　港股通业务方面，报告期内，公司专注做好客户基础运营服务，完善线上业务功能，应对市场波动向客户做好风险提示，辅助客户安全顺畅交易，公司港股通客户数量同比增加10.86%，港股通总成交额同比减少22.96%。
　　金融科技建设
　　2022年上半年，证券行业深化数字化改革与金融科技应用，聚焦客户全生命周期、全品类产品服务，构建“线上”+“线下”协同服务体系，应用先进金融科技及全新数字化理念对传统业务及管理进行转型迭代，更好响应各类投资者对行业服务能力的需求，数字化转型和金融科技能力建设已经成为证券行业高质量发展的核心驱动力。
　　报告期内，公司按照“对外打造一站式线上服务平台，向客户传递卓越体验；对内建立数字化运营平台，为业务融合提供高效支撑；深化金融科技赋能，驱动客户服务模式变革和服务效率提升”的战略定位，持续推进金融科技建设。在客户端建设方面，持续改造优化“融e通”APP及周边交易终端的系统功能，把握交易型用户和理财型用户核心诉求，建立全方位、标准化、智能化线上服务体系，为客户提供更加舒适便捷的网上交易操作体验；在员工端赋能方面，通过打造Doit投顾平台，上线客户360全景视图，帮助员工快速全面地了解客户需求，为客户提供切实有效的服务。同时，公司致力于探索和挖掘Z世代年轻化客群需求，构建贴合年轻客户诉求的APP，形成具有公司特色的“获客-转化-激活-变现”的价值沉淀模式，促进MAU和产品销售收入的持续增长。
　　（2）金融产品销售业务
　　2022年上半年，受A股市场波动影响，以公募基金为代表的权益类金融产品收益率下降，新基金发行规模同比大幅下滑，投资者金融产品购买意愿下降，产品营销活动受疫情影响难以持续顺畅开展，证券行业金融产品销售业务短期受到较大冲击。
　　报告期内，公司金融产品销售业务积极应对外部环境不利影响，持续巩固自身产品端优势，精选优质合作金融机构，不断丰富代销产品类型，做大代销产品规模，实现代销上线金融产品近700只，产品保有规模持续增长；坚持“以客户利益为先”原则，提升客户服务端能力，着力筛选并顺利发行优质券结基金，以较好的产品业绩赢得客户口碑，聚焦高净值客户群体上线私募基金线上化签约功能，为私募客户创造更好投资体验。但受制于市场环境影响，公司金融产品销售端短期承压，报告期内实现代销金融产品总金额25.54亿元，同比下降42.81%。
　　公司2022年上半年代理销售金融产品情况表
　　注：以上数据来自公司统计，不含母公司代销全资子公司东证融汇、控股子公司东方基金发行的金融产品。
　　（3）信用交易业务
　　融资融券业务
　　2022年上半年，随着全面注册制逐渐深入和科创板做市商制度出台，为证券公司开展两融业务提供了更加有利的环境；但受指数回调影响，市场融资融券规模出现一定程度下降，截至报告期末，沪深两市融资融券余额16,033.31亿元，较2021年末下降12.49%；同时，证券行业两融业务竞争加剧，头部券商因其资金成本优势在利率定价方面对中小券商形成较大压力。
　　报告期内，公司积极顺应市场变化，稳步推进两融业务发展，以两融业务为切入点，持续开发和扩大超高净值及专业客户群体，聚拢两融业务资源，深化两融业务差异化服务，提升综合服务客户能力；加强与专业投资者合作，拓宽优化券源获取渠道，引导分支机构获取和匹配使用优质券源，加大客户出借和融券需求开发力度，有效提升两融业务市场占有率。但是，受市场波动和行业竞争加剧等因素影响，公司两融业务规模同比出现小幅下降。截至报告期末，公司融资融券余额128亿元，较2021年末下降5.61%，维持担保比例329.53%。
　　股票质押式回购交易业务
　　2022年上半年，监管机构对证券公司开展股票质押业务的规范性提出更高要求，全市场业务规模趋于稳定。
　　报告期内，公司按照“控制增量、调整结构、分散风险、加强风控、提供综合金融服务”的工作思路，严格控制单一项目规模，审慎评估新报项目和延期项目风险，持续优化存量项目结构，有序推进风险项目化解工作，积极探索以股票质押业务为切入点为上市公司及其股东提供综合金融服务的新模式。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额22.31亿元，相比报告期初下降25.06%；总体履约保障比例为261.26%。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极打造北交所业务特色，加快推进项目申报和立项工作，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，持续构建业务品牌影响力。
　　（1）股权承销业务
　　2022年上半年，全面注册制改革有序推进，监管部门对投行项目执业质量要求不断提升；受疫情和市场波动影响，IPO和增发企业数量有所下降；二季度随着经济形势转好，北交所发展进入提速阶段并迎来项目申报密集期，新增辅导企业数量呈爆发式增长趋势。
　　报告期内，公司加大投资银行业务与各地区分支机构的业务协同力度，着力开拓创业板企业IPO和再融资业务项目；积极发挥北交所业务经验，聚焦京津冀、长三角和珠三角区域经济，深耕电子信息、汽车零部件、化工新材料、装备等细分领域，持续拓展和积累业务资源。2022年上半年，公司新增申报科创板IPO项目1个，创业板IPO项目1个，北交所公开发行项目4个。截至报告期末，公司累计完成北交所项目4个，行业排名并列第7位。
　　（2）债券承销业务
　　2022年上半年，券商债券承销规模平稳增长，增速同比回落。地方政府债发行前置、快速扩容；信用债发行规模同比小幅下降，中央国有企业和高等级主体信用债融资规模明显上涨；城投债供给收紧，融资成本处于历史低位；债券品种不断创新丰富，聚焦绿色低碳转型、乡村振兴、科技创新、数字经济、中小微企业等主题债券发展速度较快。债券市场继续推动改革创新，进一步带来业务机会；同时，债券市场违约风险有所暴露，同业竞争持续加剧，对券商债券承销业务开展提出更高要求和挑战。
　　报告期内，公司债券承销业务持续落实区域深耕战略，加强企业债方向的产品布局，加大城投企业和产业类企业项目开拓力度。深度挖掘存量客户需求，为客户提供综合化服务和一揽子融资解决方案；加强区域资源整合与业务团队培育，提高公司在重点区域的项目承揽承做质效，逐步形成区域品牌影响力。但受区县级城投公司的债券承销业务政策收紧影响，公司在报告期内无担任主承销商的债券项目发行，公司债券承销项目落地数量和业务收入不及预期。
　　（3）并购与财务顾问业务
　　2022年上半年，受复杂严峻的国际环境和全球经济衰退预期等多重因素影响，国内并购交易规模同比大幅减少，沪深两市共发生并购重组交易2,331次，同比减少64.07%；涉及交易金额6,759.65亿元，同比减少64.61%。
　　报告期内，公司深度服务已储备标的并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展，新增完成并购及财务顾问项目4个，新增申报项目2个，已立项项目25个，包括上市公司重大资产重组项目2个，其它财务顾问项目22个，新三板并购及财务顾问项目1个。
　　（4）股转业务
　　2022年上半年，资本市场持续深化改革，多层次资本市场体系更加完善。北交所聚焦为创新领域中小企业提供融资渠道，规模加速扩容，与新三板一体化发展优势逐步体现，为券商投行业务带来更多发展机遇。
　　报告期内，公司坚持立足“中小创新企业投行”定位，在股转业务方面着力构建差异化、特色化的业务优势。一方面，确立“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究并确定首批特色行业，加快对环渤海、长三角、珠三角等重点区域的业务布局；另一方面，着力重构组织管理体系，重塑组织运营模式，统筹调度开展新三板与北交所业务的承揽承做与管理研究等各项工作，通过组织协同与资源协同打造更好的业务服务体系。2022年上半年，公司推荐4家企业完成新三板挂牌，行业排名第3位；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业358家，行业排名第8位；督导新三板挂牌企业194家，行业排名第8位，其中创新层企业42家，行业排名第9位。
　　3.投资与销售交易业务
　　报告期内，公司权益自营业务积极把握市场结构性行情，投资收益水平优于市场主要指数；固定收益投资业务及时灵活调整交易策略和持仓结构，收益率水平稳步提升；衍生品业务稳步开展，投资品种逐步丰富；研究咨询业务持续拓展服务方式，提升行业影响力；新三板做市股票家数及交易量占比保持行业前列；量化交易及另类投资业务保持平稳运行。
　　（1）权益自营业务
　　2022年上半年，俄乌冲突、疫情反复、美联储紧缩等事件对短期基本面趋势及市场情绪构成较大冲击，市场各大指数均出现大幅下跌。随着疫情边际好转以及国家稳增长政策持续实施，市场从4月底开始逆转前期跌势，逐步震荡反弹。市场的大幅波动给证券行业自营投资业务带来较大挑战。
　　公司权益自营业务致力于打造多元化盈利模式，以二级市场投资业务为核心，以申购业务、定增业务、二级可转债业务为补充，积极发展量化与衍生品业务，探索非方向性投资新策略和新模式，分散投资风险，优化收入结构。报告期内，公司紧密跟踪市场变化，对持仓结构、行业配置和仓位调整加强管理，把握结构化行情，保持稳健投资，在二季度实现整体收益率显著回升。
　　（2）固定收益自营业务
　　2022年上半年，国内货币政策主动发力，保持流动性合理充裕，债券市场收益率总体呈震荡走势，期限利差明显走阔。
　　报告期内，公司固定收益自营业务坚持投资业务和资本中介业务“双轮驱动”，聚焦投研能力提升和金融科技赋能，持续加大投研、销售、交易、管理方面的数字化建设力度，将研究、交易和管理工作依托定性与定量平台进行可视化展示，进一步提升业务效率，实现业绩稳健增长。投资业务方面，公司根据市场波动及时进行策略转向，在积极乐观和震荡防守的投资策略中灵活切换，根据曲线变化积极调整持仓结构，获得较好投资收益；资本中介业务方面，持续提升客户综合服务能力和市场活跃度，坚持多策略开发的交易模式，为公司提供了新的利润增长点。
　　（3）量化交易业务
　　2022年上半年，受宏观环境波动影响，商品期货指数先涨后跌，国内量化基金产品相较去年热度略有下降，量化指数增强产品普遍实现较好收益。
　　报告期内，公司在量化交易方面围绕商品期货投资，采取CTA趋势交易和统计套利策略，根据商品期货行情波动积极调整持仓规模，确保策略风险可控，保持业务平稳运行。
　　（4）股转做市业务
　　2022年上半年，一方面，新三板指数震荡下跌，做市企业数量与上年末基本持平，做市业务盈利难度加大；另一方面，北交所和新三板制度改革持续推进，为做市业务带来更多交易机会。
　　报告期内，公司为市场优质企业提供做市报价服务，跟踪市场波动调整持仓结构，聚焦具有持久竞争优势的专精特新企业，优化项目结构，市场交易量占比持续提升。2022年上半年，公司新增做市企业17家，提供做市报价服务企业共97家，其中创新层企业83家，做市项目数量排名行业第2位。
　　（5）另类投资业务
　　2022年上半年，股权投资市场快速发展，以半导体、芯片为代表的硬科技企业加速上市，与之相关的能源行业和高端制造业受到股权投资领域的高度关注。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，重点投资符合国家战略的高端制造、信息技术、生物医药及新能源等行业。报告期内，东证融达审慎应对市场波动风险，调整存量项目持仓规模，确保投资整体安全可控；同时立足深耕目标行业，积极研判热点投资项目，拓宽项目渠道资源，加强投研团队建设，在保持自身Pre-IPO业务优势的基础上，进一步探索中早期项目投资模式。
　　（6）研究咨询业务
　　2022年上半年，受资本市场持续调整影响，公募基金机构在A股市场总体交易量缩减，研究咨询业务收入下降；多家券商持续加大研究咨询业务投入，行业竞争持续加剧，券商研究咨询业务开展难度加大。
　　报告期内，公司研究咨询业务着力提高公募分仓佣金收入市占率和大型机构覆盖率，加强对国内核心资产的定价能力。对外服务方面，及时研判宏观环境和疫情影响，提升线上服务能力，增加客户数量，改善客户结构，提升非公募佣金收入；对内协作方面，通过举办会议和交流论坛等方式积极创建业务部门与机构客户间的交流机会，为公司财富管理转型提供智力与平台支持。2022年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告1,412篇，发布深度研究报告149篇；开展分析师、专家线上路演服务3,423次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议314场，客户数量同比增长38.97%。
　　（7）衍生品业务
　　2022年上半年，市场结构化行情下，投资者对风险对冲、策略组合管理需求增加，场外衍生品业务进入高速发展期；《期货和衍生品法》正式发布，在打造期货和衍生品业务健康市场生态、促进期货和衍生品市场服务实体经济的同时，对券商在衍生品业务领域的专业服务能力和合规风控水平也提出了更高要求。
　　报告期内，公司聚焦成长型业务，探索新业务领域，积极布局衍生品业务。一方面，跟踪场外衍生品监管政策与行业变化，立足衍生品投资，探索创新领域发展，夯实衍生品业务基础的同时，推进场外衍生品量化科技系统建设；另一方面，通过衍生交易工具，助力公司其他业务创新发展、协同发展及国际化发展，进一步打造创新综合金融服务平台。
　　4.资产管理业务
　　2022年上半年，公司证券资产管理业务规模实现较快增长，业务收入和市占率排名显著提升；公募基金业务顺应市场波动平稳运行，基金管理总规模实现持续增长；私募股权基金业务坚持伴随客户成长业务模式，坚守精品投资，推进存量项目资金回流。
　　（1）资产管理业务
　　2022年上半年，监管层适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，券商资管机构在公募基金业务领域迎来更多发展机遇；券商加快大集合产品公募化改造，积极设立资管子公司，布局公募赛道，将自身在客户资源、市场研究、业务协同等方面优势和资管业务深度融合，加速推动财富管理转型。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇优化产品线布局，顺利完成全部存续大集合产品公募化改造，加强高净值客户产品定制化服务；积极拓展产品销售渠道，布局互联网，集合资产管理业务规模持续提升；优化投资策略，提升优质资产挖掘和配置能力，有效应对市场波动，保持产品业绩稳健；资产管理业务收入同比大幅增长，市场影响力显著增强。截至报告期末，东证融汇集合资产管理业务规模达319.39亿元，同比增长129.07%。
　　（2）公募基金管理业务
　　2022年上半年，公募基金牌照数量限制有条件放开，公募市场再添多家券商、保险系成员；公募基金行业持续快速发展，产品总规模保持增长，但受市场波动影响，新产品发行规模出现短期下滑；截至2022年6月末，公募基金行业资产管理规模达26.79万亿元，较2021年末增长4.81%。公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金以持有人利益为中心，持续提升投研能力和投资业绩。投研方面，继续坚持基本面研究，坚持价值投资、长期投资理念和多元化投资风格，加强专业人才引进，打造具有核心竞争力的投研团队，实现产品业绩全面提升；产品方面，继续完善产品线布局，新增公募基金2只，合计募集规模6.16亿元；通过新产品发行和绩优基金持续营销，深化银行、券商和三方渠道合作，增强渠道合作黏性。受益于主动投资管理能力提升和产品线不断完善，东方基金管理规模明显提升，截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品57只，管理资产净值793.83亿元，较2021年末增长11.27%。
　　报告期内，银华基金新发基金和持续营销共同推进，管理规模持续增长；继续强化投研平台建设，投资业绩保持稳健，进一步打造主动权益投资品牌，丰富权益投资风格；持续丰富各大类产品布局，新发非货币基金18只，发行规模149.58亿元，做大优势品种；强化FOF和ETF产品数量和规模，稳步推进投顾等战略性业务；持续完善营销服务体系，进一步打造公司品牌；大力推进互联网业务，业务规模实现历史新高；继续推动智能化发展，加大IT系统建设；严控风险，保持公司平稳、合规运营。截至报告期末，银华基金存续管理公募基金产品174只，管理资产净值5,732.34亿元，较2021年末增长11.00%。
　　（3）私募基金业务
　　随着全面实施注册制带来的投资阶段前移，证券公司私募投资基金业务竞争环境日益严峻，头部聚集效应加剧分化，市场“募资难”困境延续；受益于国内多层次资本市场改革有序推进，私募股权投资退出渠道相对畅通；科创板VC/PE渗透率攀升至90.60%，科创领域投资项目受到私募股权投资机构的广泛关注。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通以打造陪伴客户成长的全链条增值服务为方向，致力于与战略客户建立长期合作，实现“募投管退”一体化业务闭环。报告期内，东证融通坚守精品投资、精选优质拟IPO及并购标的；妥善做好存量项目投后管理，有序推进存量项目IPO进程，实现较好资金回流。报告期内，东证融通新增备案基金1只，设立规模2亿元；截至报告期末，存续管理基金9只，实缴规模27.51亿元，对外投资余额26.48亿元。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2021年，在新冠疫情的持续影响下，世界经济总体保持复苏态势，但动能有所减弱，不稳定、不确定因素增多。面对复杂严峻的外部环境和国内经济新的下行压力，我国统筹疫情防控和经济社会发展，持续做好“六稳”、“六保”，加强宏观政策跨周期调节，经济保持较好发展态势。市场方面，资本市场运行稳健，市场韧性和抗风险能力不断增强，多层次股权市场和债券、期货市场功能持续强化，股债融资规模创历史新高，服务实体经济实现量质双升。监管方面，始终坚持“建制度、不干预、零容忍”，进一步健全证券执法司法体制机制，加强资本市场法治供给，强化事中事后监管，深化放管服改革，引导上市公司聚焦主业做优做强，有效保护投资者合法权益。
　　2021年，在全面深化资本市场改革向纵深推进的背景下，证券行业迎来较好的发展机遇期并步入转型发展的新阶段。一方面，A股市场延续结构化行情，整体小幅上涨，交易活跃度较高，券商盈利保持持续增长，但增速有所放缓；IPO、再融资继续保持常态化，多层次资本市场体系更加健全，券商回归投资银行本质，服务实体经济的核心业务能力持续提升；资本市场有序推进金融创新，积极发展金融科技，券商创新业务试点和创新业务资格不断增加，市场功能逐步完善；专业机构投资力量持续壮大，市场资金结构和投资者结构明显改善；金融双向开放提速，境内外市场互联互通深化，为境内券商“走出去”提供更好机遇。另一方面，资本市场与证券行业基础制度逐步完善，进一步压实中介机构“看门人”责任，各类市场主体归位尽责的良性市场生态加速形成；券商持续加大资本补充，核心行业指标集中度加速提升，而中小券商更加强调差异化、特色化发展，向精品化、专业化转型。
　　根据中国证券业协会统计，140家证券公司2021年度实现营业收入5,024.10亿元，实现净利润1,911.19亿元。截至2021年12月31日，140家证券公司总资产为10.59万亿元，同比增长19.07%；净资产为2.57万亿元，同比增长11.34%。行业整体业绩稳健增长，资本实力不断增强。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务。
　　财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；金融产品销售业务主要为客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，其金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；信用交易业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
　　投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供以并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等业务收入。
　　投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益自营业务为基础，发挥研究咨询业务的赋能作用，发展特色化的衍生品交易、量化交易、做市交易及另类投资业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入和投资咨询收入。
　　资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费、投资收入及业绩报酬。

　　三、核心竞争力分析
　　（一）清晰明确的经营理念与战略定位
　　公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想引领。
　　（二）科学完善的治理结构与制度体系
　　公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
　　（三）稳定充足的资金支持与人才储备
　　公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业精英与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
　　（四）高效多元的决策机制与管理体系
　　公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
　　（五）成熟完整的业务架构与网点布局
　　公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能正逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的68个大中城市设立了141家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
　　报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2021年，公司坚持稳健进取的经营方针，聚焦战略，调整结构，加速转型，推进创新，着力提升专业服务能力，强化核心业务实力，保障公司整体持续健康运转，保持主营业务良好发展势头，实现公司业绩较大幅度增长。报告期内，公司实现营业收入74.78亿元，同比增加13.14%；实现归属于上市公司股东的净利润16.24亿元，同比增加21.80%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为801.32亿元，同比增加16.66%，归属于上市公司股东的所有者权益为180.45亿元，同比增加8.25%。
　　1.财富管理业务
　　报告期内，公司财富管理转型有序推进，客户结构明显改善，高净值客户和机构客户数量及资产增速显著；产品平台构建取得突破，金融产品保有量连续两年高速增长，代销金融产品净收入市占率再创新高；信用交易业务平稳开展，两融业务规模较好增长，股票质押业务结构改善，业务风险平稳可控；期货业务客户权益规模稳步提升，盈利能力明显改善；金融科技赋能与数字化转型加快重塑公司运营管理模式。
　　（1）证券及期货经纪业务基础经纪与财富管理业务
　　2021年，证券市场交投活跃，投资者数量较快增长，交易方式更加数字化、多样化和便捷化，行业佣金率持续缓慢下降，券商同质化特征明显的通道中介功能发展空间愈加有限；居民财富持续增长，金融资产在居民财富中的占比持续提升，居民财富管理需求更加多元；基金投顾试点资格不断扩容，券商结算模式基金发行全面爆发，财富直播、私域流量和APP迭代升级大举发力，券商投顾人员数量不断攀升，券商基础经纪业务正全力转向专业化、数字化的财富管理新赛道。
　　报告期内，公司基础经纪业务全面落实“以客户为中心”的服务理念，聚焦营业网点建设，优化网点布局和分支机构管理模式，加速推进市场化人才引进和财富管理人才梯队建设，着力开发客群资源，提供更加专业化、特色化的基础经纪服务，助力公司加快构建具有明显服务优势的财富管理生态圈。报告期内，公司实现AB股基金交易量34,835.34亿元，同比增加21.29%，实现较好收益。
　　报告期内，公司财富管理业务以“客户价值管理”为核心，聚焦客户端服务，加快构建高净值客户财富管理生态体系。一方面，公司紧跟行业发展步伐，全面发力股票投顾业务，巩固传统投资咨询服务优势，开发“组合”类收费投资咨询产品，深入挖掘客户需求，持续调整产品结构，优化业务运营模式，提升客户体验和粘性，实现付费客户数量与付费金额同比大幅提升；另一方面，公司以客户分层分类服务为基础，对投资顾问团队进行分类培育、分级培优，持续打造专业化投资顾问团队，布局公募基金投顾业务，做好展业前期筹备工作，为加快构建公司财富管理核心能力奠定更加坚实基础。
　　2021年，公司在《证券时报》及新媒体平台《券商中国》、《券中社APP》主办的“2021中国证券业君鼎奖”评选中获得“2021中国证券业新锐财富经纪商君鼎奖”；在《华夏时报》举办的“2021金蝉奖”评选中获得“2021年度财富管理证券公司奖”；在第四届新财富最佳投资顾问评选中获得“卓越组织奖”，公司7名投资顾问获得“最佳股票投资收益奖”，5名投资顾问获得“最佳资产配置奖”。
　　机构客户业务2021年，随着金融体系和资本市场改革加速推进，上市券商机构客户数量实现快速增长，机构客户对券商综合金融服务需求进一步提升；受监管趋严和北交所成立等外部环境变化影响，券商关于企业挂牌、上市公司财务顾问、资产托管等传统机构客户业务模式或将面临较大改变。
　　报告期内，公司机构客户业务聚焦公司财富管理转型战略，着力开发机构客户资源、提升财务顾问服务能力和种子基金投资管理。开发机构客户资源方面，公司依托机构业务重点布局区域加大机构客户拓展力度，做好战略客户服务，持续提升机构客户数量，公司客户结构明显改善；公司积极应对监管变化，把握市场机遇，协同投行、资产管理、研究咨询等内部优质资源，针对高净值机构客户财务顾问服务需求、财富管理需求制定综合服务方案，实现公司机构业务收入同比较好增长；种子基金投资管理方面，公司立足自身发展战略调整基金配置方向，适度扩大基金参与规模，发挥种子基金对机构客户的重要支持工具作用，推动公司机构客户的开发和“散户机构化”进程，促进私募PB业务、融资融券、期货期权等相关业务更好发展，2021年公司种子基金参与产品规模与投资收益均实现较大幅度增长。
　　股票期权经纪业务2021年，国内股票期权市场定价较为合理，风控措施有效，整体保持平稳运行；机构客户占比持续提升，头部券商和期货公司凭借其机构客户资源优势进一步占据市场份额。
　　报告期内，公司股票期权经纪业务聚焦机构客户和高净值个人客户的财富管理需求，立足自身在投资者教育、基础经纪及策略服务等方面的业务优势，进行重点客户开发，提升投顾团队期权服务能力，为客户提供更加有效的期权交易策略支持，助力客户实现更好投资收益；同时，公司持续强化风控系统建设，优化交易系统功能，为客户提供更加安全、顺畅的交易体验，开发更多与新机构客户的合作机会。2021年，公司股票期权经纪业务客户数量持续提升，核心机构客户交易持续增加，部分机构客户已成为新增资产和交易量的主要贡献来源。2021年，公司3家营业部在上交所举办的“2020股票期权百强营业部”评比活动中获得“上交所股票期权百强营业部”称号。
　　期货业务2021年，大宗商品价格剧烈波动，企业风险管理需求和投资者套利需求大幅提升，期货品种更加丰富，期货市场交易规模与客户规模快速增长，期货服务实体经济空间不断扩展；同时，行业集中度不断提升，中小期货公司同质化竞争压力加剧，盈利能力受到考验。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，全国共有10家营业部（其中沈阳营业部正办理注销手续）、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货积极把握市场机遇，加快推进业务转型。经纪业务方面，通过建设线上投教平台和智能资讯服务平台，借助期货交易所市场培育政策开展合作办会、系列主题营销等多项活动，为客户提供更多增值服务，提升客户权益规模和交易规模；资产管理业务方面，做好存续和新设产品管理，完善统计套利模型和业绩评价体系，为产品运作提供支持；风险管理业务方面，发掘黑色、农产品、有色等大宗商品基差贸易及产业链服务机会，积极响应政策支持开展“保险+期货”项目。2021年，渤海期货实现客户权益规模稳中有升，盈利能力明显改善，监管评级连续三年保持A类A级。
　　其他单项业务区域股权市场业务方面，报告期内，公司顺应监管形势，发挥风控优势，保持项目质量，把握区域优势，重点参与吉林省内区域性股权市场建设，并兼顾其他区域性股权市场及试点地区业务开发，为多家中小微企业提供规范化改制、区域性股权市场挂牌等专项服务。2021年，公司新增区域性股权市场推荐挂牌项目23单，完成股权交易中心报送项目12单。
　　柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务。报告期内，为推进营业网点财富管理转型，公司发行141期收益凭证，发行规模78.61亿元，在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
　　港股通业务方面，报告期内，公司专注做好客户基础运营服务，完善线上业务功能，辅助客户安全顺畅交易，公司港股通客户数量同比增加15.97%，港股通总成交额实现同比96.83%的大幅增长。
　　金融科技建设2021年，证券行业进入财富管理转型创新发展的加速阶段，交易渠道与投顾服务的数字化、智能化建设成为券商重塑零售业务、赋能财富管理的重要力量，金融科技在券商财富管理领域的应用场景和功能需求更加丰富。
　　报告期内，公司按照“对外打造一站式线上服务平台，向客户传递卓越体验；对内建立数字化运营平台，为业务融合提供高效支撑；深化金融科技赋能，驱动客户服务模式变革和服务效率提升”的战略定位，持续推动金融科技建设。服务平台方面，公司着力将“融e通”打造成面向客户的综合金融服务平台，围绕交易型客户和理财型客户的差异化需求，优化线上开户与行情交易操作体验，完善理财产品与理财工具服务功能，“融e通”APP新增注册用户数、交易客户数与月活跃用户数均实现同比较好增长；数字化运营方面，公司围绕财富管理数字化转型需求，更好的运用金融科技与大数据手段提升线上客户运营能力，推动千人千面项目建设及Doing综合运营平台上线，为不同场景下的客户运营赋能；推动Doit投顾平台建设，围绕金融产品销售等核心场景上线客户中心和产品中心等核心功能，为营业网点员工赋能，提升一线员工获客展业能力和效率。
　　（2）金融产品销售业务
　　2021年，居民财富管理需求持续快速增长，受市场环境、行业政策等多重因素影响，资本市场成为社会财富主要投资领域，券商凭借其专业性优势在金融产品销售业务方面迎来较好的发展机遇；券结产品成为行业热点，产品数量和产品规模均实现大幅增长，券结模式为券商财富管理转型打开了新思路。
　　报告期内，公司金融产品销售业务围绕公司财富管理转型规划，聚焦产品端、客户端、创新端和服务端进行建设，为客户提供符合其风险与收益需求的金融产品，满足客户多层次的财富管理需要。
　　产品端方面，公司持续丰富产品类型，报告期内新上线公募、私募、券商资管、信托计划等各类代销金融产品1,000余只，为公司客户提供更丰富的产品选择；客户端方面，加大产品服务覆盖力度，向客户做好资产配置理念普及，做好财富管理基础客群，2021年参与和持有金融产品的客户数量分别实现同比11.04%和25.29%的较好增长；创新端方面，公司积极试点券结产品销售模式，带动银行等同业机构销售资源，打造公司资产配置品牌；服务端方面，加强产品销售管理、信息系统开发、营业网点销售等多条线的联动建设，进一步畅通销售渠道，加大客户培训与产品路演资源投入，采用短视频、云直播、财富论坛等丰富多元的交流方式，引导客户建立长期、健康的投资理念，为投资者提供便捷、高质、高效的购买体验。报告期内，公司实现代销金融产品总金额93.71亿元，同比增长35.08%。
　　（3）信用交易业务融资融券业务
　　2021年，A股市场震荡上行，融资融券交易较为活跃，两融余额规模平稳增长；监管层严格规范市场秩序，加强两融交易监控和违规交易清理，促进两融业务回归本源，为证券公司开展两融业务创造了良好环境。截至报告期末，沪深两市融资融券余额18,321.83亿元，同比增长13.17%。
　　报告期内，公司顺应市场和行业形势，多措并举促进两融业务稳健发展。客户端建设方面，持续推进两融客户开发与综合服务体系建设，扩大客户规模，优化客户结构，采取积极的差异化专项支持方案，增强高净值客户服务能力；券源供给方面，有效发挥融券战略配置基金机制，提升融券券源获取能力，拓宽券源配置渠道；风险管理方面，在客户授信等角度实施体系化管理，建立符合客户实际情形的差异化管控机制，主动排查并有效控制两融项目潜在风险。截至报告期末，公司融资融券余额135.61亿元，同比增长4.56%，维持担保比例为336.59%。
　　股票质押式回购交易业务2021年，监管层对券商股票质押业务的规范性提出更高要求，股票质押流动性风险得到一定程度缓解，但市场股票质押式回购交易业务仍保持主动压缩态势。
　　报告期内，公司按照“控制增量、调整结构、分散风险、加强风控”的工作思路，提高新项目准入标准，控制单一项目规模，审慎承做小额新项目，优化存量项目结构，加强项目尽职调查与实地贷后检查，主动排查存量项目风险，积极推进风险项目化解工作，探索股票质押业务综合金融服务新路径。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额29.78亿元，相比报告期初增长7.84%；总体履约保障比例为275.42%。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，公司投行业务全面提升专业能力和执业质量，聚焦新业务领域，积极抢占北交所市场先机；全面深化组织能力建设，充分整合优势资源，区域聚焦初见成效，全力提升保荐承销项目、债券承销项目和财务顾问项目数量；保持股转业务优势，为存量项目提供全生命周期服务，培育更多的业务机会。
　　（1）股权承销业务
　　2021年，股权一级市场呈现较快发展态势，IPO和再融资募资金额保持持续增长，证券公司投行业务仍处于较好发展机遇期；北交所设立并定位于服务“专精特新”中小企业，为中小券商投行构建差异化竞争优势提供了重要机遇。监管层进一步明确证券公司投行业务执业标准，压实中介机构责任，推动注册制下的资本市场持续健康发展。
　　报告期内，公司承销保荐业务充分发挥客户群优势和深耕服务经验，抢抓北交所市场机遇，集中力量完成3个北交所首发项目，行业排名并列第3位；重点定位京津冀、长三角和珠三角等核心区域，聚焦TMT、化工与新材料、先进制造业等重点行业，持续加大IPO、再融资业务的市场开拓力度。同时，公司积极把握“十四五”时期东北全面振兴发展机遇，充分发挥总部优势，成立吉林投行部专项对接吉林省内项目资源，服务吉林省实体经济发展。2021年，公司完成保荐项目8个，其中IPO项目2个，非公开发行项目2个，北交所首发项目3个，可转债项目1个；新增申报保荐项目8个，新增立项保荐项目16个；公司投行业务收入同比实现较好增长。
　　（2）债券承销业务
　　2021年，券商债券承销业务机遇与挑战并存，一方面，金融债、地方债扩张较快，乡村振兴债、碳中和绿色债等债券新品种为债券市场注入新活力，券商债券承销规模保持增长趋势，债券承销集中度进一步上升；另一方面，债券承销业务政策收紧，信用债市场分层加剧，机构避险情绪浓厚，公司债券承销费率偏低，项目收入下行。
　　报告期内，公司债券承销业务坚持以合规和风险管控为前提，以主体评级AA+及以上的高信用等级优质客户及城投客户为主要服务对象，布局并深耕优质区域业务资源，加大新客户开发力度，加强存量客户资源维护，探索建立区域化发展格局。2021年，公司完成公司债券主承销项目17个；新增申报债券项目7个，新增立项项目38个。
　　（3）并购与财务顾问业务
　　2021年，监管层明确市场预期，引导并购重组回归服务实体经济功能定位，提高审核透明度，提升并购重组项目质量；2021年，沪深两市共发生并购交易8,949次，同比减少31.50%，涉及金额36,957.11亿元，同比增加18.60%。
　　报告期内，公司持续跟踪已储备标的的并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展，开拓股权融资业务及其他财务顾问业务，新增完成并购及财务顾问项目6个，新增立项项目14个，包括上市公司重大资产重组项目3个，其他财务顾问项目11个。
　　（4）股转业务
　　2021年，新三板市场迎来改革红利期，基础制度逐步完善，北交所正式设立，一系列深化改革措施助力创新型中小企业打通直接融资通道，为券商投行业务带来新机遇。
　　报告期内，公司保持股转业务优势，为企业客户提供全生命周期服务策略，为北交所保荐业务积累项目资源，致力成为公司其他各类业务的转化器；2021年，公司完成股票发行14次，行业排名并列第10位；截至2021年末，公司累计推荐挂牌企业354家，行业排名第8位；督导挂牌企业191家，行业排名第8位。
　　3.投资与销售交易业务
　　报告期内，公司权益自营业务投资表现稳健，形成多元盈利模式，收益持续跑赢行业；固定收益自营业务动态调整持仓结构，投资收益表现亮眼，资本中介业务获得重要业务资格，行业认可度进一步提升；研究咨询业务实力全面提升，收入创历史新高；布局量化交易投资，持续精进CTA策略；做市交易聚焦优质企业，加强项目储备、投资管理与做市服务；另类投资业务稳步转型，不断提升投研能力，实现项目有序退出；金融创新业务立足衍生品投资，探索新业务领域，借助产品投资获取稳定收益。
　　（1）权益自营业务
　　2021年，A股市场主要指数窄幅震荡，日均成交额持续过万亿，成长股重获市场青睐，碳达峰、碳中和主线突出，行情分化特征明显；证券行业持续加大自营业务投入力度，灵活调整权益投资规模，获得较好的投资收益。
　　报告期内，公司权益自营投资以获取绝对收益为目标，以二级市场投资业务为核心，以申购业务等其他业务为补充，保持稳健操作，根据市场变化合理控制仓位，较好把握结构性投资机会，综合收益率持续跑赢行业表现；权益类衍生品投资业务团队凭借丰富投资经验和较强创新能力，增加衍生品投资规模，构建多种投资策略，较好地抓住了市场投资机会，实现较高收益率。
　　（2）固定收益自营业务
　　2021年，债券市场呈现“收益率前高后低、中枢下行”的慢牛行情，信用债走势整体分化，中高等级信用债利差不断收窄，低等级信用债利差维持高位；同时，监管持续完善市场化债券发行和交易机制，稳步扩大交易所债券发行规模，丰富债券品种，信用债市场有望迎来制度改革。
　　报告期内，公司固定收益自营业务坚持投资业务和资本中介业务“双轮驱动”，聚焦投研能力提升和金融科技赋能，坚持创新发展，逐步形成能够穿越牛熊周期考验并保持稳定财富创造能力的业务模式。投资业务方面，全年较好地把握住了市场投资机会，灵活调整投资策略，获得了亮眼的投资收益；资本中介业务方面，持续提升客户综合服务能力，成功新增地方政府债承销团参团数量10家，并获得“银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销商（证券公司类）”的重要业务资格，有利于提升公司在债券市场的品牌影响力。
　　（3）研究咨询业务
　　2021年，资本市场深化改革与对外开放持续推进，A股市场机构投资者类型、规模和占比持续增加，券商分仓佣金收入保持高速增长，券商研究咨询业务对券商整体资产定价能力提升的重要作用持续增强；中小券商快速加大研究咨询业务的投入力度，抢占市场份额，拓展业务模式，寻求特色化、差异化发展路径，行业集中度有所下降。
　　报告期内，公司证券研究咨询业务持续加大资源投入力度，全面提升研究实力，打造研究报告、电话会议、各式路演、专家论证、深度调研等立体化综合服务模式，积极开拓私募、券商、银行、保险、信托等非公募客户，实现交易单元、客户数量与佣金收入的同比大幅提升；同时，公司证券研究咨询业务聚焦公司财富管理转型战略，积极发挥公司业务智力平台作用，持续深化公司内部合作协同，为公司各项主营业务开展提供研究支持。2021年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告2,714篇，发布深度研究报告332篇；开展分析师、专家线上路演服务6,676次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议1,133次；客户数量同比增长59.43%，分仓佣金收入同比增长116.79%。
　　（4）量化交易业务
　　2021年，商品期货主要品种整体上涨，能源、化工品种价格大幅波动；国内量化基金规模迅速发展，受益于市场波动，量化基金收益表现亮眼。
　　报告期内，公司量化交易业务采取CTA趋势交易和统计套利策略，实施多次仓位管理，但受商品期货市场波动影响，超出公司量化策略回撤预期，整体收益率受到较大影响。
　　（5）做市业务
　　2021年，股转系统新增挂牌企业数量和做市企业数量虽然有所减少，但受北交所成立和新三板深化改革等多项利好政策落地影响，市场流动性大幅提高；为有序实现北交所与股转系统创新层、基础层一体化发展和制度联动，股转系统进一步加强对证券公司提升执业质量要求。
　　报告期内，公司做市业务以提高业务竞争力、为市场提供更多流动性服务为主要目标，积极开展做市交易撮合，提升优质企业项目储备数量，新增投资项目较多，较好把握了市场机会。同时，公司持续加强投后主动管理，优化持仓结构，提高做市业务持续盈利能力，整体投资收益率大幅跑赢市场指数。截至报告期末，公司累计做市企业80家，位列行业第4位，并获得“2021年度优秀流动性提供做市商”荣誉。
　　（6）另类投资业务
　　2021年，多层次股权市场功能持续强化，IPO企业数量和融资规模保持增长态势，股权投资业务退出渠道持续拓宽，科创板跟投机制下券商另类投资业务实现了较好的业绩回报；同时，资本市场监管制度与退市制度不断完善，引导上市企业回归主业、提升质量，对券商另类投资机构的价值发现与判断能力提出了更高要求。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。报告期内，东证融达立足投资本质，重点聚焦生物医药、半导体制造、高端制造、高端信息软件等硬科技领域，严选交易对手，精选优质项目，有序推进多个股权投资项目落地；持续做好存量项目的全生命周期管理，全力推进多个投资项目顺利退研团队建设，打造自身特色能力，为未来业务开展蓄力。
　　（7）衍生品投资业务
　　2021年，资本市场与证券行业基础制度进一步完善，监管方面审慎有序推进金融创新，衍生品业务凭借其丰富客户服务、完善机构投资策略、平滑权益市场波动等特点成为券商重点发展的创新业务方向。
　　报告期内，公司紧跟市场形势和行业变化，聚焦成长型业务，立足衍生品投资，探索新业务领域，完成创新业务部门与专业团队搭建，推进量化科技建设，做好场外衍生品业务前期准备工作，开发客户资源。
　　4.资产管理业务
　　报告期内，公司资产管理业务保持良好发展态势，持续去通道、缩非标，大集合公募化规范成效显著；产品创设、创新能力持续增强，产品销售和渠道开拓取得重大进展，主动管理规模实现较好增长；公募基金业务坚持规模导向，非货币基金存续规模保持增长，盈利能力有效提升；私募基金业务推进存量项目资金回流，前期投资企业逐步实现IPO退出，业务收入同比大幅提升。
　　（1）资产管理业务
　　2021年，资管行业改革持续深化，规则不断完善，产品推陈出新，行业迎来较好发展机遇。券商资管业务规模稳中有增，业务结构有效优化，业绩整体增长同时收入表现分化，市场集中度进一步提升。行业领先机构不断提升信用风险研究水平，加强互联网渠道建设，强化金融科技赋能，加快数字化转型。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇提升投研实力、开拓销售渠道、丰富产品线、推进大集合产品公募化改造，取得良好经营业绩。资管业务收入行业排名和主动管理规模稳步提升，品牌影响力显著增强；产品销售和渠道开拓取得重大成果，新设产品91只，集合资产管理业务规模大幅增长；产品线布局进一步完善，有力支持公司财富管理转型。截至报告期末，东证融汇证券资产管理业务总规模为385.56亿元，其中集合资产管理业务规模203.17亿元，单一资产管理业务规模174.51亿元，专项资产管理业务规模7.89亿元。报告期内，东证融汇旗下产品和业务团队在《中国证券报》主办的“2021中国证券业金牛奖”评选中荣获“一年期混合型金牛资管计划”、在《证券时报》主办的“2021中国证券业君鼎奖”评选中荣获“2021年度中国证券业资管固收团队君鼎奖”、“2021年度中国证券业固收资管计划君鼎奖”和“2021年度中国证券业创新资管计划君鼎奖”等多个重要奖项。
　　（2）公募基金管理业务
　　2021年，公募基金行业延续快速发展态势，发行总规模突破25万亿，增速大幅超过银行理财、信托、保险等其他主要资管业务；同时，公募基金公司数量持续增长，头部基金公司基金管理规模市场占比明显提升，行业竞争日趋激烈。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金在保证合规经营、安全运行的前提下，着力加强投研建设，提升主动管理能力和产品投资业绩，抓住A股市场结构性投资机会，整体权益类资产投资收益率保持行业前列；持续丰富产品线，布局可转债主题的债券基金、一年持有期偏股混合基金和政金债指数基金，新增公募基金6只，募集规模49.78亿元，有效满足投资者需求；以产品促合作，开拓优质银行、券商和电商等销售渠道；以产品拓客户，加快专户业务发展步伐，优化客户结构，提升服务质量，有效提升公司资产管理总规模。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品55只，存续规模713.41亿元，同比增长41.66%，其中非货币基金保有规模649.90亿元，同比增长50.12%。
　　报告期内，银华基金努力完善投研决策体系，把握投资机遇，保持投资业绩中长期稳健；强化业务优势，社保和基本养老组合规模稳定增长，职业年金和企业年金业务发展平稳；拓展新业务领域，获得基金投顾业务试点资格；完善产品线，重点布局ETF和主动权益型产品，新发产品36只，发行总规模669.36亿元，较上年增长74.48%；聚焦核心销售渠道，提升营销效率和营销策划能力，引导客户建立长期、科学的投资理念；推进数字化转型，互联网金融业务在销售量、保有量、创收水平和客户数量上保持持续增长；同时严控各类业务和运营风险。截至报告期末，银华基金存续管理公募基金产品159只，较上年增加26只，管理公募基金规模5,164.18亿元，较上年末增加6.17%。报告期内，银华基金在《中国证券报》主办的“2021中国证券业金牛奖”评选中，第8次荣获“金牛基金管理公司”奖，在其他行业奖项评选中也获得多项殊荣，充分体现出银华基金的行业地位和综合实力。
　　（3）私募基金业务
　　2021年，股权投资市场回暖，投资案例数量和规模明显回升，但市场竞争激烈，行业集中度提升，市场募资难趋势延续；资本市场全面深化改革，私募股权投资退出渠道更加灵活多元。证券公司私募子公司头部聚集效应明显，整体业绩波动较大。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。报告期内，东证融通立足自身实力与战略定位，寻找优质标的，推动跟投机制，制定综合投融资方案，打造特色业务模式，完成1只新基金备案，积极储备投资项目，为后续业务开展奠定基础；始终将拓展募资渠道作为重中之重，紧紧围绕吉林省省内机构、上市公司实控人等基石投资人及现有客户、潜在客户开展合作、深度服务，持续强化粘性，力争实现战略客户的长期合作；妥善做好存量项目的投后管理工作，保障存量项目顺利退出，实现较好资金回流，3单存量基金再投资项目实现IPO。截至报告期末，东证融通存续管理基金8只，实缴规模27.28亿元，对外投资余额26.20亿元。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司将继续贯彻落实战略规划，围绕“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的企业愿景，形成差异化竞争优势，在数字化和细分业务领域实现行业领先，进一步加强客户聚焦、区域聚焦、业务聚焦，推动现有业务优化升级，并在财富管理、量化私募、量化投资、投行业务等领域进行创新培育，加快业务转型，打造公司特色，提升核心竞争力。财富管理业务将加强客户聚焦，强化科技赋能，提升专业投顾服务能力；投资银行业务将深耕重点区域，加强团队建设，形成行业专业化能力；机构业务将聚焦重点客户，通过协同机制和平台化能力完善机构服务体系；FICC业务继续加强自营投资竞争力，稳步建设销售交易能力；权益自营业务将推进投资策略和投资工具多元化，提升对客服务能力；资产管理业务将持续发力主动管理，完善产品体系，拓展第三方销售渠道。同时，公司将加大金融科技投入，全面推进数字化转型；积极研究推进海外市场布局，提升国际化经营能力；打造关键能力，优化组织架构和激励机制，完善战略管理体系；强化资源保障，加大对长期战略的资源投入。
　　（二）公司下一年度经营计划
　　2021年，公司坚持稳健进取的经营方针，锚定战略目标，围绕经营计划，积极把握市场机遇，以客户为中心，着力提升专业能力、客户服务能力和协同能力，不断转型创新，打造业务特色；引入高端人才，培养专业团队，完善公司激励约束机制，提升组织活力；通过建立健全合规风险管理体系，提升管理有效性；持续推进战略规划、数字化转型、财富管理体系、客户服务体系建设等重点项目落地，强化公司的服务与管理能力，较好地完成了公司2021年度经营计划，并实现重点业务的突破。
　　2022年，公司将聚焦战略，坚持“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，重点做好以下工作：
　　（1）以科技驱动创业项目和对客服务战略为核心，围绕增量客户、获客业务、支持能力建设构建业务闭环，有序推进战略实施；
　　（2）聚焦财富管理、股权业务及量化私募三大类核心客户，整合公司资源，强化核心业务能力，构建公司级服务与支持体系，全面落实对客业务的转型升级；
　　（3）发挥科技“赋能、共创、引领”作用，围绕各项业务战略规划，全面推动公司数字化战略的实施；
　　（4）培养全员经营意识，树立经营客户的发展导向，打造平台化组织，以平台化模式为客户提供全业务链一体化服务；
　　（5）巩固成熟业务行业地位，寻找困境业务突破方向，补齐能力短板，提升市场竞争力与价值创造能力；
　　（6）增强公司资本实力，优化资产配置和业务结构，把握市场机遇，突破发展瓶颈，提升抗风险能力，确保公司平稳健康发展；
　　（7）全面提高合规管理的有效性和风险管理的渗透度，从固化于制到深化于治，提升内部控制水平，向实质性合规、全面风险管理进阶；
　　（8）推进管理变革创新，重塑战略管理体系，深化流程变革，加速人才队伍建设与组织机制优化，提升资金、财务和运营支持能力，强化公司治理水平、组织能力和企业文化建设，通过持续完善管理支持体系，提升组织效能，增强公司软实力。
　　2022年，公司主要业务具体开展计划如下：
　　1.财富管理业务
　　聚合资源，为富裕客户提供专业的资产配置服务，深化金融科技赋能，以数字化服务陪伴年轻客户的成长，构建具有明显服务优势的财富管理生态圈；聚焦重点客群，夯实业务发展基本盘；聚焦核心业务，发力产品销售和机构经纪服务；以特色化经营为导向，调整分支机构定位与组织结构，构建区域竞争优势；推动总部组织架构改革，重构经纪业务中台服务支持体系，推进管理中台向业务中台转型，通过提升专业能力、合规管控能力及科技能力，持续为一线赋能。
　　期货业务方面，以经纪业务为基础，以风险管理和财富管理为两翼，以团队、科技、服务为推动，打造差异化竞争优势，成为具有核心竞争力的现代大宗商品及金融衍生品服务商。
　　2.投资银行业务
　　聚焦京津冀、长三角和珠三角重点区域发展股债业务；立足吉林市场，打造吉林省内投行业务竞争优势；重点培养TMT、化工与新材料、先进制造业作为优势领域，逐渐打造行业特色；发力北交所业务，打造“专注中小企业投融资服务”特色业务；强化业务协同，建立多业务维度高效协同联动机制；调整组织架构，优化考核激励机制，稳定现有团队，补充人才力量，通过数字化手段对前台业务及后台管控赋能。
　　3.投资与销售交易业务
　　权益类投资业务方面，以绝对收益为目标，持续完善研究体系，做精做强二级市场投资业务；探索非方向性投资新策略和新模式；通过融券业务服务公司核心客户；打造专业性强、稳健优秀的管理团队；通过数字化手段为业务赋能。
　　固定收益类投资业务方面，聚焦投研能力提升、金融科技赋能，坚持创新发展，形成能够穿越牛熊周期考验并保持稳定财富创造能力的业务模式，提升公司在债券市场的品牌影响力；加快推进新业务、新策略的研发和拓展；稳步推进地方债承销、财务顾问、债务融资工具分销等资本中介业务；完善数字化的投研及管理体系。
　　研究咨询业务方面，研究实力全面提升，成为行业内规模较大的研究机构，具备对国内核心资产的定价能力，实现对大型机构投资者投研服务的全覆盖；提升公募分仓佣金收入市占率及非公募佣金收入；完成总量、科技、消费、医药四大领域人才梯队建设，完善非公募客户的服务体系和团队建设，形成多个研究优势领域；加强对内研究咨询服务，实现跨业务协同联动。
　　量化交易业务方面，以债券投资为基础，利用量化CTA拓展“固收+”业务，加强量化策略研发和系统建设；培育投顾业务，打造“固收+”专业投顾业务品牌。
　　做市业务方面，聚焦pre北交所项目及北交所优质企业，丰富项目储备；加强投资管理，优化持仓结构，提升资产质量；为优质企业提供做市报价服务，做好混合做市业务准备，稳固行业竞争力和市场影响力。
　　另类投资业务方面，深化战略机构合作，打造股权投资精品项目；聚焦特色行业，深耕细分领域，强化投研体系专业能力，完善人才梯队建设；加强跨业务协同，发掘合作机会；做好项目全生命周期管理，确保投资的良性循环。
　　金融创新业务方面，聚焦成长型业务，立足衍生品投资，探索新业务领域，通过极速交易、数据和算力平台建设提升量化科技水平；借助产品投资获取稳定收益，积累产品净值曲线；完善场外业务模式，获取新的业务资格，增加基金做市服务品种；加强团队建设，夯实专业能力。
　　4.资产管理业务
　　资产管理业务方面，以客户需求为中心，增强投研能力与产品创新能力，拓宽银行等金融机构合作渠道，加强布局互联网，做好市场品牌维护；建立完备的产品覆盖体系，实现产品线全面布局；为申请公募牌照进行全方位准备；通过数字化赋能运营服务，提升合规风险管控水平，保障业务高速发展；机制建设与品牌文化建设并举，打造适应战略发展的专业人才队伍。
　　私募基金管理业务方面，开发优质股权项目，围绕“大消费”、“先进制造”细分领域拓展业务，落实股权基金投资；发掘北交所专项私募股权基金和并购基金业务机会，着力开拓基金客户和募资渠道；优化投资团队架构，提升专业投资能力和风险防控水平；完善中后台服务体系和管理模式，推进数字化建设工作，提升组织效能。
　　上述公司经营计划并不代表公司对2022年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营实际情况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（三）公司可能面临的各种风险
　　1.市场风险
　　市场风险是指因市场价格（包括但不限于股票及其他产品价格、利率、汇率和商品价格）或者其它市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
　　2.信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
　　3.流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　4.声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　5.合规风险
　　合规风险是指因公司的经营管理或公司员工的执业行为违反法律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
　　6.操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
　　7.洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
　　（四）公司已经或拟采取的对策和措施
　　1.完善全面风险管理体系
　　公司继续围绕“全面风险管理四大支柱”，即风险管理治理架构、风险管理方法和实践、风险管理基础保障和风险管理文化，持续完善全面风险管理体系、不断加强风险管理信息系统建设、优化风险管理工具和方法、加强专业人才队伍建设、培育良好的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　2.加强市场风险管理
　　公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
　　3.加强信用风险管理
　　公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度；公司通过建立债券交易对手库，对交易对手实行分类管理。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
　　4.加强流动性风险管理
　　公司一方面对融资来源、优质流动性资产、流动性风险限额及市场流动性进行实时监控；另一方面对各项负债进行统筹管理，通过股权融资、发行公司债、次级债、收益凭证、短期融资券、开展收益权转让等方式筹集资金，并对各业务部门的资金需求及到期债务进行预期管理，从而进一步提高公司防范流动性风险的能力。公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
　　5.加强声誉风险管理
　　公司的声誉风险管理已纳入全面风险管理体系，建立了相关制度和管理机制，明确了声誉风险管理的原则、组织架构、责任分工和管理机制等，确保能够主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，坚持统一领导，统一组织，集中管理；建立日常系统化舆情监控和定期报告机制，确保管理层及时了解掌握声誉风险管理状况；组建新闻发言人团队加强同媒体和有关部门的沟通联系，为公司发展营造良好的舆论环境；积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，必要时通过公开信息披露等渠道作出解释和澄清，防止负面影响进一步扩散，有效降低投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。
　　6.强化合规风险管理
　　公司合规管理工作以落实分类评价管理为抓手，以促进各单位承担合规主体责任为重点，以全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，践行积极合规理念，持续完善合规管理体系并监督其有效运行，持续加强重点业务的合规管控，积极促进合规文化建设与推广，着力提升合规科技化水平，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。公司全年未发生重大违法违规行为，首批入选并保持在证券公司“白名单”中。
　　7.加强操作风险管理
　　一是公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司全业务流程进行了梳理，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
　　8.加强洗钱风险管理
　　公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）证券行业发展情况
　　2021年上半年，全球疫苗接种逐步普及，主要经济体央行和政府保持量化宽松政策，全球经济呈现梯次复苏格局。我国生产和就业不断恢复，服务和消费逐步回暖，宏观经济整体向好发展。市场方面，一级股票市场融资规模实现同比20.75%的较好增长；A股市场交投活跃，沪深两市交易总量同比增长22.21%，两融余额实现1.78万亿的较高水平，债券市场先抑后扬，整体收益率呈现下行趋势；股转市场的挂牌家数与融资规模均延续下滑态势。
　　2021年上半年，在资本市场改革持续深化背景下，证券行业迎来较好的发展机遇期并进入高质量发展阶段。一方面，注册制加快向全市场推行，股转市场转板制度落地，对券商投行专业能力要求提升；金融双向开放提速，粤港澳大湾区“跨境理财通”细则落地，市场竞争加剧，对券商提供国际化金融服务能力要求提升；中国证监会按照“分类监管、放管结合”的思路推出证券公司“白名单”制度、将创新业务资格与分类评价结果相挂钩等机制，为公司治理、合规风控有效的券商提供更多创新业务机会。
　　另一方面，大型券商持续加大资本补充，资产集中度加速提升，中小券商更加强调差异化、特色化发展，向精品化、专业化转型。
　　根据中国证券业协会统计，139家证券公司2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。截至2021年6月30日，139家证券公司总资产为9.72万亿元，同比增长21.05%；净资产为2.39万亿元，同比增长14.35%。行业整体收益同比实现较大幅度增长，资产实力持续提升。
　　（二）公司从事的主要业务及经营模式
　　公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为实体企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括大零售业务、大投行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务四个板块。
　　大零售业务板块：公司大零售业务致力于通过聚合资源为高净值客户提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建具有明显服务优势的财富管理生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；金融产品销售业务主要为客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，其金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；信用交易业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。大零售业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
　　大投行业务板块：公司大投行业务致力于为中小企业客户提供投融资一揽子综合解决方案，成为在特定区域、市场、行业等领域具有独特竞争优势和品牌价值的资本中介服务商。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供以并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供股转挂牌及后续融资服务。大投行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等业务收入。
　　投资与销售交易业务板块：公司投资与销售交易业务致力于权益自营业务与固定收益自营业务“双轮驱动”，发挥研究咨询业务的赋能作用，培育具有自身特色的量化交易、做市交易和另类投资机构，保障公司实现穿越牛熊周期的稳定收益。该业务板块主要从事权益类投资、固定收益类投资、衍生品投资、量化交易投资、做市业务、另类投资及证券研究咨询业务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入和投资咨询收入。
　　资产管理业务板块：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司、高净值客户和零售客户，以良好的业绩驱动逐步打造具有差异化竞争优势的行业中型财富管理机构。该业务板块主要为客户提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理业务。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费、投资收入及业绩报酬。
　　二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业文化，为公司落实战略规划提供了思想引领。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业精英与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司已搭建完成“长春+管理决策、经纪业务、信用交易业务”、“北京+投行业务、固定收益类投资、公募基金管理业务、私募基金管理业务、做市业务、量化交易业务”、“上海+证券资产管理、权益类投资、另类投资、期货业务、研究咨询”的三地三中心业务运营架构，并在全国28个省、自治区、直辖市的68个大中城市设立了142家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其它市场因子的变化而使公司表内、表外业务发生损失的风险。表外业务是指不在资产负债表上反映的、能形成公司或有资产和或有负债的业务。公司承担市场风险的业务主要是投资业务；同时，公司将资产管理业务也纳入市场风险管理体系。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条款而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司承担信用风险的业务主要包括融资类业务（股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等）、场外衍生品业务（场外互换、场外期权、远期、信用衍生品等）、债券投资交易、非标准化债权资产投资、有业绩承诺或担保承诺等签订协议（承诺）的股权投资等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件导致公司股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体及公众等对公司负面评价的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成损失的风险。包括以下四类风险：
人员风险：指由于员工胜任能力不足、越权操作或内部欺诈等不道德行为所导致的风险；
流程风险：指由于业务流程不完善、执行不严格或缺少业务流程的风险；
技术风险：指由于信息技术系统不完善而导致的系统故障、失败以及信息安全的风险，如系统崩溃、程序错误、通讯失败、病毒感染、黑客恶意攻击、公司信息资产被非授权泄露等；
外部风险：指由于第三方原因或除上述三种风险外的原因引起的风险，如外部欺诈、意外灾害等。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司继续围绕“全面风险管理四大支柱”，即风险管理治理架构、风险管理方法和实践、风险管理基础保障和风险管理文化，持续完善全面风险管理体系、不断加强风险管理信息系统建设、优化风险管理工具和方法、加强专业人才队伍建设、培育良好的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度；公司通过建立债券交易对手库，对交易对手实行分类管理。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
4.加强流动性风险管理
公司一方面对融资来源、优质流动性资产、流动性风险限额及市场流动性进行实时监控；另一方面对各项负债进行统筹管理，通过股权融资、发行次级债、收益凭证、短期融资券、开展收益权转让等方式筹集资金，并对各业务部门的资金需求及到期债务进行预期管理，从而进一步提高公司防范流动性风险的能力。公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
5.加强声誉风险管理
公司的声誉风险管理已纳入全面风险管理体系，建立了相关制度和管理机制，明确了声誉风险管理的目标、原则、组织架构，以及声誉风险的识别、评估、控制、监测、报告与处置程序，以防范和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉事件，最大限度避免和降低声誉事件可能对公司造成的不利影响，维护和提升公司的声誉和形象。公司在声誉风险管理上，坚持统一领导，统一组织，集中管理；在处理声誉事件时周密考虑，既要管控不利失实信息，又要通过公开信息披露等渠道发布准确消息，挽回不利局面，防止风险进一步扩大；在管理声誉风险和处置声誉事件时，从全局利益出发，将声誉风险和声誉事件导致包括公司股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体和社会公众等相关方对公司负面评价的风险降至最低。
6.强化合规风险管理
公司合规管理工作以推动公司各条线落实分类评价战略为总体目标，践行积极合规理念，多措并举、各方联动，有效防范合规风险，主要包括：一是加快建立全方位多层次的监管政策跟踪体系，梳理监管关注重点及案例风险点，有针对性的整改完善；二是通过细化工作标准及要求、落实合规考核及问责，并综合运用宣导、提示、检查等工具推动各单位归位尽责；三是持续加强对投资银行业务勤勉尽责风险、洗钱风险、员工执业行为管理等重点业务的合规管控；四是优化合规管理协作机制，加强业务条线、内控部门间联动，形成监督合力，有效防范合规风险；五是深入促进合规文化的建设及推广，开展多角度全方位的宣导与培训，有效传导监管要求，提升全员合规意识；六是全面提升合规化科技水平，持续推动合规监测系统升级及整合；七是补充专业人才、调整地域分布、加强培训及考核、优化管理模式，提升合规队伍履职能力。
7.加强操作风险管理
一是公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司全业务流程进行了梳理，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
8.加强洗钱风险管理
公司建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系，构建了公司洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。
公司以定性与定量相结合的方式，持续分析、识别、评估洗钱风险。公司通过反洗钱系统监测客户的洗钱风险，根据客户风险等级对客户进行分类管理；公司各业务条线参考相关风险评估标准，结合本单位业务特点对各业务洗钱风险进行了科学合理的评估并采取了相应的防控措施；公司建立了机构洗钱风险评估指标体系和模型，在充分评估固有风险与控制有效性的基础上，分析判断所面临的剩余洗钱风险。 收起▲

　　一、概述
　　2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，为对冲经济下行风险，全球开启强刺激模式，资金大量流入股市；国家加大宏观政策调节力度，统筹疫情防控和社会经济发展，资本市场全面深化改革各项措施有序落地，金融业对外开放进程加速，证券市场监管基础制度建设进一步加强。在此背景下，我国证券市场呈现震荡上涨行情，证券交易量和活跃度持续增加；债券市场先涨后跌，整体收益率呈现先下后上的走势；证券行业迎来较好发展机遇。头部券商在同质化业务领域竞争优势愈加明显，业绩更加稳健，中小券商业绩受市场波动影响较大；同时，在监管层引导下，头部券商加快充实资本，中小券商探索差异化、精品化、特色化转型路径，证券行业战略分化与规模分化进一步加剧。公司在做好疫情防控的同时，保持战略定力，坚持稳健进取，把握市场机遇，全力推动各项重点业务稳步转型，拓展业务空间，加强全面风险管理，严守合规经营理念，优化运行机制，提高管理效能，实现全年经营业绩的大幅增长。
　　截至报告期末，公司总资产为686.86亿元，同比增加0.69%；归属于上市公司股东的所有者权益为166.69亿元，同比增加6.97%。报告期内，公司实现营业收入66.10亿元，同比减少17.06%；实现归属于上市公司股东的净利润13.33亿元，同比增加32.40%。
　　（一）大零售业务报告期内，公司财富管理转型稳步推进并初见成效，公司客户结构明显改善，高净值客户数量增速较快，金融产品保有量大幅提高，代销金融产品数量排名有所提升，产品结构显著优化，投顾直接收费金额大幅提升；股基成交额、两融规模同比稳步提升，但市占率受市场规模扩大及行业竞争加剧等因素影响有所下降；金融科技对经纪业务的支持力度不断强化；渤海期货分类评价保持了A类A级，机构客户权益占比提升明显。
　　1.证券及期货经纪业务
　　（1）基础经纪与财富管理业务
　　2020年，证券市场交投活跃，行业佣金率仍维持较低水平，经纪业务通道业务盈利能力持续下降。
　　证券行业加速向财富管理转型，公募基金投资顾问试点推动资管机构和大型互联网公司进入市场，财富管理业务竞争加剧。
　　报告期内，公司在基础经纪业务方面，积极把握市场机遇，优化营业网点布局，发挥“区域财富管理中心、分公司、直属营业网点”的三级管理模式优势，打造区域经营特色，提高公司基础经纪业务基础运营能力；围绕公司财富管理转型整体思路，推动网点业务多元化建设，完善客户服务体系，打造财富直播服务，提升增值服务能力。报告期内，公司实现AB股基金交易量29,135.49亿元，同比增加44.15%，全年实现较好创收。
　　2020年，公司加快推进经纪业务财富管理转型升级，整合公司优势资源，以客户需求为中心构建客户、员工、产品、科技、研究五位一体、相互促进的财富管理框架体系；做好客户分级分类，抓准客户需求定位，制定特色财富管理服务方案；提升投顾团队实力，做强“点石2号”、“点石3号”等投资咨询产品口碑，助力客户实现更好投资收益；融合金融科技，建立线上投顾、投研平台，提升客户投资体验；发挥公司研究资源优势，打造更为完善的咨询服务内容，满足高净值客户的增值服务需要。
　　（2）机构客户业务
　　2020年，资本市场改革持续深化，A股市场表现强劲，为机构客户业务长期发展带来了新的机遇，但新冠肺炎疫情对机构客户自身经营造成不同程度冲击，报告期内机构客户业务拓展受到较多阻力，对券商的专业支持能力与综合服务能力提出了更高要求。
　　报告期内，公司积极拓展机构业务，充分利用股票市场机遇开展种子基金投资业务，通过种子基金业务投资于私募证券投资基金、私募资产配置类基金等资产管理机构，并为该类机构客户提供PB业务、产品代销等各项综合服务，为成长型私募提供资金与系统支持，为大中型私募提供优质服务。此外，公司在服务上市公司股东进行股票减持、为机构投资者提供研究咨询服务等方面，均取得了一定成果，并对企业的服务下沉至中小微企业，服务企业改制、区域性股权市场挂牌等，践行普惠金融的社会责任。
　　（3）股票期权经纪业务
　　2020年，沪深300ETF期权上市，交投日益活跃，国内股票期权经纪业务规模持续扩大，处于较好发展期；机构客户占比持续提升，头部券商凭借其丰富的机构客户资源占据交易领先地位，期货公司以其客户服务和价格优势进一步占据市场份额。
　　报告期内，公司抓准自身定位，围绕机构客户和个人高净值客户特定财富管理需求开发服务型和机会型股票期权经纪业务，着力提升基础及策略服务能力，培育选拔优秀期权投资顾问团队，丰富投资者教育活动，加强中后台风险管控和技术系统支持能力，有效提升公司期权业务推广、客户开发和服务支持综合能力。2020年，公司股票期权经纪业务客户数量持续提升，累计净收入同比实现增长。
　　（4）期货业务
　　2020年，受新冠肺炎疫情影响，国内大宗商品市场相关的风险管理、投机、套利等期货及衍生品交易需求快速增加，同时银行、保险公司、QFII等机构投资者逐步获准参与期货市场，期货期权品种不断增加，期货行业整体客户权益创历史新高，期货市场整体交易规模较好增长；另一方面，期货市场扩容对国内期货行业对外开放与转型创新提出了更高要求，业务线上化、多元化、差异化成为期货公司发展趋势，相较于头部券商系期货公司的绝对优势，其他中小券商系期货公司仍面临传统业务转型瓶颈、风险管理业务利润率不高、同质化竞争加剧等问题。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，全国共有13家营业网点（含3家分公司）。报告期内，渤海期货以提升客户权益为工作重点，加快推进财富管理转型。全年共组织81场投资策略报告会，积极推动公募基金、私募基金等机构客户的开发；稳步推进基差贸易业务，重点挖掘黑色、能化、农产品板块的交易机会；有效应对疫情的不利影响，通过“随E赢”手机APP、公司官网等线上平台做好对客户的持续服务；同时，渤海期货积极响应国家脱贫攻坚号召，完成多单与服务“三农”相关的“保险+期货”项目，并新增多单为贫困县中小企业提供风险管理服务相关的场外期权项目。2020年，渤海期货代理成交额2.21万亿元，同比增长2.20%，代理成交量2,920.91万手，同比增长2.72%；在期货公司分类评价中获得A类A级，并获得大连商品交易所2020年“十大期货投研团队”、《期货日报》“第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛优秀市场开拓奖”等奖项。
　　公司与渤海期货合作开展IB业务。报告期内，公司通过渤海期货为客户提供四家期货交易所和上海国际能源交易中心的经纪业务服务，为产业客户提供套保策略、场外期权避险、仓单服务等多元服务支持。截至报告期末，公司具备IB业务资格的证券营业部85家，存量客户6,297户，其中新增客户555户，客户成交金额超过2,000亿元。
　　（5）其他单项业务
　　港股通业务方面，报告期内，公司港股通业务平稳运行，业务功能线上化得到有效推进，客户数量增加12.70%，公司港股通总成交额实现169%的大幅增长。
　　区域股权市场业务方面，2020年区域性股权市场可转债业务受到更为严格的监管限制，多地区中小微企业受疫情影响出现延迟复工、业绩下滑等情况。在此背景下，公司积极调整业务策略，在严控业务质量与业务风险的基础上，加强与各地区域股权市场的业务合作，把握各地扶持政策，引导分支机构为暂不满足区域性股权市场挂牌条件的小微企业提供规范改制服务，储备机构客户资源，助力公司财富管理转型。2020年，公司累计新增推荐挂牌项目30单，完成小微企业规范改制项目5单。
　　柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务，全年发行146期收益凭证，合计发行规模14.98亿元，在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
　　（6）金融科技建设
　　2020年，证券市场迎来较好行情，客户理财需求不断增加，线上理财渠道更加多元，各大券商均加大对业务智能化、数字化建设的投入力度，推动金融科技与证券业务的创新融合；受新冠肺炎疫情影响，非现场客户及各类线上业务需求大幅增加，提升线上业务开发能力、投资工具多样性及客户服务体验也成为当前证券行业金融科技建设重点。
　　报告期内，公司持续加强金融科技建设，着力优化升级“融e通”APP各项功能，高效解决客户痛点，提升客户体验，为公司经纪业务向财富管理转型提供有效的技术保障。基础建设方面，利用大数据构建客户分类分层服务体系，实现对特定用户群体异动情况的及时多维分析；系统功能方面，上线Level-2行情，成为行业为数不多的在PC与APP两类终端均实现十档行情的券商，且行情速度在竞品中处于领先地位；上线公募基金7*24小时申购交易，实现新版账户分析模块优化升级，新增理财日历、定投计算器、线上投顾直播等多项功能，建设了让客户通过自然语言交互方式即可实时、精准查询金融行情的“智能语音平台”，为客户提供更便捷、智能、多元的服务体验。
　　公司“融e通”APP全年客户平均月活跃度同比提高12.39%，截至报告期末的交易客户数同比增长24.54%。2020年，公司在“证券时报券商中国”主办的2020优秀证券公司APP评选活动中荣获“功能创新APP君鼎奖”、“理财服务APP君鼎奖”，在新浪2020（第六届）券商APP风云榜评选中荣获“最受用户喜爱APP”等多个奖项。
　　2.金融产品销售业务
　　2020年，公募基金和私募量化产品规模同比大幅增长，金融产品销售业务作为居民财富管理和资产配置服务重要一环，迎来较好发展机遇，金融产品线上推广与销售等功能的更好实现成为证券行业财富管理转型的重要动力。
　　报告期内，公司金融产品销售业务以财富管理转型目标为导向，加大对子公司金融产品销售力度，加强与优质产品管理机构合作，引入优质金融产品，完善金融产品线体系；转变销售业务考核模式，对内加强客户服务理念培育，对外加强产品销售配套服务支持，推动金融产品保有和销售规模同比快速增长，全年实现代销金融产品金额69.38亿元，同比增长104.25%；创新销售业务合作模式，建立线上金融产品销售运营体系，加强产品引进、产品销售及后续服务的全流程精细化管理，有效提升客户对产品的认可度。
　　3.信用交易业务
　　（1）融资融券业务
　　2020年，监管机构严查场外配资行为，持续加强市场杠杆资金监管，创业板实施注册制改革、QFII/RQFII允许参与融资融券业务等利好政策有效提升了机构投资者的市场参与度，为证券公司开展融资融券业务提供了良好市场环境，全市场融资融券余额持续增长。截至报告期末，沪深两市融资融券余额16,190.08亿元，同比增加58.84%。其中，融资余额14,820.24亿元，占比约91.54%；融券余额1,369.84亿元，占比8.46%。
　　报告期内，公司按照年初制定的业务方向和策略，稳步推进融资融券业务发展，充分挖掘客户融资融券业务需求，完善客户差异化服务，提升客户服务质量；采取加强局部优势竞争策略，拓展高净值客户数量，夯实客户基础；持续优化两融业务风险管控细节，提升风险管理水平；积极应对市场变革，筹备创业板注册制融资融券业务，及时有效满足客户投资需求。截至报告期末，公司融资融券余额129.69亿元，相比报告期初增加33.37%；总体维持担保比例为315.79%。
　　（2）股票质押式回购交易业务
　　2020年，监管机构要求持续稳妥化解上市公司股票质押式回购交易业务风险，强调控制增量、化解存量，强化风险约束机制，市场总体业务规模延续下降趋势。
　　报告期内，公司按照“控制增量、调整结构、分散风险”的工作思路，主动控制业务规模，提高新项目准入标准，加强对存量项目贷后管理，主动排查存量项目风险，持续优化存量项目结构。公司积极推进存量风险项目的化解工作，多措并举，取得较大进展，并前瞻性考量风险项目预期信用损失，进行了充分计提减值，业务风险得到稳步释放。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额27.61亿元，相比报告期初下降28.80%，总体存量项目的履约保障比例为149.35%。
　　（二）大投行业务报告期内，公司积极推进投行业务转型，专注精品化投行战略，完善组织架构，新设多个区域市场部提供专属属地化服务，并加强与经纪业务、研究咨询、私募股权投资等业务间的协作。股权业务聚焦特定行业和特定区域，加大市场开拓力度；债券业务深耕重点客户和优势区域，打造特色业务品牌和市场知名度；股转业务充分发挥存量项目优势，转化为各业务的孵化器。
　　1.股权承销业务
　　2020年，创业板注册制改革落地，再融资新规发布，多层次资本市场体系建设加速推进，直接推动IPO和再融资等股权融资业务的快速发展，为投资银行业务打开更多服务成长型、创新型企业的机会空间；同时，新《证券法》的正式实施，对券商投资银行业务的内控与合规管理能力提出了更高要求。
　　2020年，股权一级市场总规模同比大幅增长，沪深两市完成IPO首发项目396家，同比增长95.07%，募集资金总额4,699.63亿元，同比增长85.57%；再融资市场迅速回暖，上市公司增发融资金额8,341.37亿元，同比增长21.11%，配股融资金额512.97亿元，同比增长283.17%，可转债融资金额2,475.25亿元，同比减少0.10%。
　　报告期内，公司承销保荐业务聚焦新三板精选层公开发行和上市公司再融资领域，充分发挥公司新三板存量项目优势，做好项目的系统化督导服务和质量把控工作；与企业客户建立战略合作，发挥公司在电子信息和软件服务业、汽车电子、化工新材料等行业的经验优势，为客户提供特色化、精品化、差异化的融资服务；立足重点区域，专注细分领域，深耕属地化市场，加强对重点区域创业板和再融资项目的开发储备。同时，公司积极克服疫情等不利因素，保持与客户间的密切沟通，协调资源解决客户需求，全力保障尽调工作质量和进度不受影响。2020年，公司完成保荐项目4个，其中配股项目1个，非公开发行项目1个，可转债项目1个，精选层项目1个；已过会待发行的项目5个，其中创业板IPO项目2个，再融资项目2个，精选层项目1个。
　　2.债券承销业务
　　2020年，上半年为支持受疫情影响的各类企业复工复产，监管机构明确提出建立债券发行“绿色通道”，简化审批流程，支持企业发债融资；下半年债券市场违约现象频发，监管部门进一步强化信用债存续期监管、压实中介机构责任、完善违约后处置，积极防控和化解债市信用风险。2020年，债券市场共发行公司债3,618只，融资金额33,697.45亿元，同比增长32.47%；发行企业债387只，融资金额3,926.39亿元，同比增长8.33%。
　　报告期内，公司债券承销业务坚持以合规风险管控为前提，以主体评级AA+及以上的高信用等级优质客户及城投客户为主要服务对象，布局并深耕优质区域业务资源，探索建立区域化发展格局；并积极拓展ABS、纾困债、绿色债等创新业务品种，与客户建立长期稳定的沟通机制与合作关系。2020年，公司完成债券主承销项目13个，均为公司债，实际承销规模54.31亿元；完成债券分销项目191个，实际承销规模254.00亿元。
　　3.财务顾问业务
　　2020年，国务院提出全面推行、分步实施证券发行注册制，支持优质企业上市，完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，畅通主动退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道。受疫情影响，全年并购重组交易数量略有下滑，但在利好政策带动下，资本市场并购重组业务总体仍较为活跃，交易金额大幅增长。2020年，并购市场共发生并购交易10,660次，同比减少3.99%；发生交易金额8.50万亿元，同比增长107.98%。
　　报告期内，公司以“困境企业救治”为特色业务，聚焦军工与新材料、高端装备与环保等行业，跟踪已储备标的的并购需求，挖掘优质并购投资标的，开拓股权融资业务及其他财务顾问业务。2020年，公司完成并购及财务顾问项目26个，其中上市公司并购项目1个，其他财务顾问项目25个。报告期内，公司在《证券时报》2020中国区投行君鼎奖评选工作中荣获“中国区并购重组财务顾问投行君鼎奖”。
　　4.股转业务
　　2020年，新三板深化改革系列政策相继落地，推出精选层、公开发行、转板上市机制、降低投资者门槛等多项措施，基础制度与场内市场逐步接轨。2020年，全国股转系统共有141家公司挂牌，同比下降42.91%；截至报告期末，累计挂牌企业8,187家，同比下降8.56%；累计完成股票发行673次，募集资金243.95亿元，同比减少10.88%。
　　报告期内，公司股转业务以成为公司大投行业务孵化器为打造方向，保持公司股转业务优势，加强重点区域的市场开拓，储备优质挂牌及转督导项目，深度挖掘企业全方位需求，提升对创新层企业的服务力度，大力发掘拓展精选层客户。受疫情影响，公司承揽挂牌项目有所减少，项目进展放缓。截至报告期末，公司无新增挂牌项目，累计挂牌家数354家，行业排名第8位；完成股票发行11次，行业排名第20位，累计募集资金35,298.74万元，行业排名第23位；督导挂牌企业226家，行业排名第8位。
　　（三）投资与销售交易业务报告期内，公司多元化投资取得明显进展，资本中介业务稳步开展，并积极探索销售交易业务，总体收益实现较大突破。面对市场大幅波动，公司权益类投资业务与固定收益类投资业务及时调整投资策略，有效把握市场机遇，收益均创新高；量化交易投资不断研发与优化策略模型，创造稳健收益；做市业务进一步优化资产结构，积极布局优选项目，实现连续盈利；另类投资业务深耕重点投资领域，项目储备与落地有序推进，盈利同比大幅增长；研究咨询业务稳步提升公募佣金收入，开展形式丰富的线上交流活动，实现历史最好收益。
　　1.权益类投资业务
　　2020年，上半年受疫情影响，A股市场运行出现较大幅度震荡；下半年随着国内宽松的宏观政策推动，国内经济逐步恢复，为国内外资本市场注入强大的动力支撑，推动A股主要指数大幅上涨，交易额显著提升；沪深300ETF期权、沪深300股指期权等新品种上市增加了市场投资机会，丰富了风险管理工具。同时，随着股市上涨带来的估值水平上升，权益类投资难度加大，或为未来证券行业自营业务带来更大挑战。
　　报告期内，公司始终秉持多元化的投资理念，着力构建优秀投资团队，以权益类投资业务为核心，兼顾以衍生品投资为代表的稳定收益类业务，完善投资决策和管理体系，打造自身较强的资金管理能力，坚守绝对收益并培育更多的业务增长点。权益类证券自营投资方面，公司积极应对疫情影响，加强市场研究，整体采取较稳健的投资策略，有效规避国外风险，把握结构性投资机会，获得较好收益；权益类衍生品投资方面，把握市场机会扩大投资规模，在风险可控范围内，灵活使用对冲工具，开发实施多种投资策略，持续贡献稳定的超额收益；同时，收益互换业务规模稳步扩大，并成功获得场外期权二级交易商资格，开拓新业务机会。
　　2.固定收益类投资业务
　　2020年，一季度受疫情冲击，全球主要经济体迅速释放流动性，国内债券市场收益率全线大幅下行，出现快牛行情；二季度开始随着国内经济数据逐步好转，央行通过公开市场持续回笼流动性，债券市场主要品种利率上升，全年利率曲线总体呈现先下后上的“V”型走势。同时，债券市场违约风险事件频发，证券行业固定收益业务开展难度大幅提升，总体投资回报率呈下降态势。
　　多年来，公司专注并深耕各类固定收益类证券品种，探索自营投资业务和资本中介业务“双轮驱动”模式，逐步形成具有自身特色的投资研究体系、销售定价服务体系和风险控制体系，作为“银行间尝试做市商”持续为银行间市场提供优质、高效、丰富的做市服务，在连续创造良好业绩的同时也积累了较好的客户服务口碑。报告期内，公司紧跟市场波动，适时调整投资策略，有效把握交易性机会，合理应对市场信用风险，持续完善运营管理、组织效能和业务模式，协调公司资源有效保障疫情期间业务的稳定运行；资本中介业务盈利大幅提升，负债管理精准控制融资成本；积极参与国家开发银行“战疫”专题债券和吉林省政府债券发行工作，获得国家开发银行和吉林省财政厅通报感谢；获得2021-2023年记账式国债承销团员资格，并被中国外汇交易中心评为2020年度“银行间债券市场活跃交易商”，被中央国债登记结算有限公司评为“2020年优秀短融发行人”。
　　3.量化交易业务
　　2020年，权益市场、商品期货市场受疫情影响波动较大，多数品种呈现先跌后涨；同时，为满足实体经济避险需求，期货市场推出一系列新期权期货品种，推动期货市场投资者数量和资金总量持续提升。同时，随着金融科技对证券业务的赋能作用不断加强，量化CTA、股票指数增强策略、股票量化对冲策略等主要的量化交易策略逐渐得到市场认可，表现出较为突出的收益能力，证券市场量化交易业务迎来更多发展机会。
　　报告期内，公司加大量化交易策略研发力度，着力量化CTA策略及量化选股策略，在商品期货市场的波动行情中捕捉交易机会，实现较好收益；同时，持续加强信息系统自主开发建设，更好提升交易效率。
　　4.做市业务
　　2020年，新三板精选层落地，基础制度与场内市场接轨，投资者门槛逐步降低，新三板迎来制度红利期。同时，股转做市企业数量持续减少，截至报告期末，做市企业数量由年初的692家下降至536家，三板成指从年初的928.78点上涨到1010.77点，涨幅8.83%。
　　报告期内，公司做市业务以提高业务竞争力、为市场提供更多流动性服务为主要目标，进一步优化资产结构，积极把握新三板改革机遇，加强精选层项目开发力度，在精选层挂牌的41家企业中，有5家为公司已持仓项目；同时，公司积极开展做市交易撮合，调整持仓项目结构，加强项目主动管理，做市交易量和做市企业家数都保持在行业前列。
　　5.另类投资业务
　　2020年，创业板改革并试点注册制正式实施，IPO企业数量和融资规模同比大幅增加，在进一步拓宽了股权投资业务退出渠道的同时，也对投资机构的价值判断能力和上市企业的长期价值创造能力提出了更高要求。各券商纷纷加大对另类子公司的资源投入，凭借其在资本、投行业务、品牌等方面的优势寻求和探索另类投资业务新方向，但整体仍处于培育期。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。报告期内，东证融达深耕股权投资业务，有序推进“投、管、退”业务周期的各项工作计划，发挥自身资源优势，聚焦高端制造、信息技术及大消费等行业领域，实现多单优质项目落地；精选长期战略合作伙伴，与行业排名前列的股权投资机构开展合作，提高自身投资能力，拓展股权项目资源；秉持稳健投资理念，持续强化合规与风险控制，审慎评估项目风险，不断提升投后管理工作质量与效率；全力推进投资项目的顺利退出，实现项目安全退出与投资的良性循环，业务模式趋于成熟。
　　6.研究咨询业务
　　2020年，A股市场机构投资者规模和占比持续提升，投资者结构朝着多元化、机构化方向发展，公募基金规模大幅上升直接带来券商分仓佣金的大幅增长，券商研究咨询业务重要性进一步凸显；同时，随着券商分仓佣金行业集中度的进一步提升和买方机构类型的日渐多元化，中小券商纷纷加大对研究咨询业务的投入力度，寻求除佣金派点以外的特色化、差异化发展路径，依赖公募基金分仓佣金的单一收入模式正在发生改变。
　　报告期内，公司证券研究咨询业务立足基本面，聚焦核心资产，深耕行业研究和产业研究，不断打造有市场影响力的深度研究产品，稳步提升公募佣金收入，积极拓展非公募客户；围绕总量、科技、消费和医药领域，打造金字塔人才梯队，实现了公募基金、保险资管、证券公司资管、自营和私募机构等机构客户的研究服务全覆盖；疫情期间，探索线上路演、线上策略会等新的研究服务方式，保证研究成果的及时输出，持续打造具备自身特色的卖方研究服务平台，并进一步建设成为公司业务的智力支持平台。2020年，公司完成各类研究报告2,542篇，分析师、专家线上路演共12,281次，电话会议930余场，举办大型线上上市公司交流会和策略会8次，发布深度研究报告290篇。
　　（四）资产管理业务报告期内，公司资产管理业务主动管理能力与投研实力明显提升，主动管理规模及占比大幅提升，产品线逐步丰富，产品收益率较好；公募基金业务规模增速高于行业平均水平，非货币基金规模增速显著；私募基金管理业务积极开拓上市公司资源和融资渠道，深耕细分领域投资，持续提高投后管理水平，存量项目资金逐步回流。
　　1.资产管理业务
　　2020年，监管层扎实推进资本市场改革发展稳定工作，给资管行业带来深远影响。随着不符合新规资管产品的整改和退出，券商资管行业总规模有所减少，同时头部机构主动管理规模稳步增长，行业集中度进一步提升，呈现出头部化聚集、公募化聚集、金融科技化聚集的发展态势。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇充实人才队伍，完善投研体系，提升主动管理能力，旗下产品取得良好投资业绩；以客户资产配置需求为导向，强化产品研发能力，持续丰富产品线，满足不同类型的客户需求；开拓外部销售渠道，加强内部协同，加大产品发行力度，主动管理规模稳步提升；深化和公司的业务协同，发挥专业优势为核心客户提供定制服务，助力公司财富管理转型。截至报告期末，东证融汇证券资产管理业务总规模为367.16亿元，其中，集合资产管理业务规模123.71亿元，单一资产管理业务规模229.60亿元，专项资产管理业务规模13.85亿元。东证融汇在深圳市私募基金协会、私募排排网联合举办的“第十四届中国（深圳）私募基金高峰论坛”获得“2019年度最值得信赖金融机构资管奖（复合策略）”，旗下产品“东北证券固定收益融通宝1号集合资产管理计划”在《中国证券报》组织的“金牛理财产品”评选中荣获“五年期金牛券商集合资产管理计划”奖项。
　　2.公募基金管理业务
　　2020年，在良好市场环境下，公募基金行业各类型基金表现优异，基金规模屡创新高，平均收益全线飘红，呈现较好的发展态势；随着居民资产配置需求的持续增加，以公募基金为代表的机构投资者力量快速崛起。截至报告期末，公募基金整体规模增至19.89万亿元，较2019年末增加34.70%，实现较大幅度增长。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金坚持以合规经营、安全运行为前提，以规模为导向，进一步完善在权益产品类、固定收益产品类、量化投资类、专户投资产品类等领域的投资配置及管理策略，着力增加非货币基金管理规模，有效提升主动管理能力和产品投资业绩。2020年，东方基金新增产品7只，募集规模66.29亿元；截至报告期末，存续管理公募基金产品49只，存续规模503.59亿元，较2019年末增加127.72%。
　　报告期内，银华基金不断加强投研团队建设，完善投研决策体系，打造优秀业绩的权益产品，坚持以长期持续的经营业绩回馈客户，稳步提升产品规模；进一步强化社保优势，做大社保规模；加强职业年金和企业年金营销，提升年金管理业绩。2020年，银华基金新增产品24只，募集规模742.05亿元，新增基金募集总规模行业排名第12位；截至报告期末，存续管理公募基金产品133只，存续规模4,863.07亿元，较2019年末增加62.61%。报告期内，银华基金在《中国证券报》主办的“金牛奖”评选中，第7次荣获“金牛基金管理公司”奖，充分展现了银华基金在权益、固收长期投研等方面的领先实力。
　　3.私募基金管理业务
　　2020年，受宏观环境和政策调整等因素影响，私募股权投资市场募资相对困难，但下半年募集活动逐步恢复；从结构上来看，募资加速向头部私募股权基金管理人聚集，集中度高于国际成熟市场。投资市场有所降温，但热门行业和热门区域仍延续快速发展趋势。政策红利释放，中小、高新、初创科技型企业标的增幅明显，科技、消费、大健康产业投资广受关注，增长较快。退出市场方面，随着资本市场全面深化改革不断推进，股权投资的退出渠道进一步拓宽，带动了私募股权投资退出环境的整体改善。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。报告期内，东证融通深耕并购基金资本中介业务，提升基金管理规模与客户服务能力，致力打造专业化、差异化的精品私募股权投资基金；全力推进合作项目的顺利落地，全年实现4个项目IPO上市和1个项目IPO过会的较好成绩；同时，做好存量产品的投后管理，有效实现自有资金投资存量项目的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金7只，实缴规模28.02亿元，对外投资余额26.60亿元。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）清晰明确的经营理念与战略定位
　　公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业文化，为公司落实战略规划提供了思想引领。
　　（二）科学完善的治理结构与制度体系
　　公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司一切治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
　　（三）稳定充足的资金支持与人才储备
　　公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业精英与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
　　（四）高效多元的决策机制与管理体系
　　公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
　　（五）成熟完整的业务架构与网点布局
　　公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，尤其在信用交易业务、衍生品业务、自营业务、研究咨询业务等业务领域打造自身特色优势，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司已搭建完成“长春+管理决策、经纪业务、信用交易业务”、“北京+投行业务、固定收益类投资、公募基金管理业务、私募基金管理业务、做市业务、量化交易业务”、“上海+证券资产管理、权益类投资、另类投资、期货业务、研究咨询、技术灾备”的三地三中心业务运营架构，并在全国28个省、自治区、直辖市的68个大中城市设立了141家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
　　报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）证券行业发展趋势和公司未来发展战略
　　中国经济动力加速转换、结构转型是贯穿未来中国经济发展的主线，科技、内需、绿色成为经济增长的核心驱动力，也是未来资本市场服务的核心对象。注册制将适时向全市场推行，制度变革推动资本市场大幅扩容，为行业发展带来重大机遇，但同时挑战也在加大，对券商专业能力要求提升。金融双向开放提速，外资的边际影响不断加大，市场竞争加剧。
　　证券行业分化进一步加剧，中小券商面临战略抉择，战略定位进一步差异化，更加强调特色化发展。金融科技进入精耕细作时代，从局部应用转向全面数字化，全面融入证券公司经营管理。通道业务价值加速衰减，新兴业务蓬勃发展，业务转型迫在眉睫。具体来看，财富管理市场加速发展，但基础经纪业务盈利能力继续下滑，业务转型压力加大；注册制带来投行业务大发展，市场集中度快速提升，但也为中小券商带来了特色化发展机会；资管业务主动管理市场迎来爆发式增长，零售渠道向大型机构集中，对资管产品的特色化和主动管理能力要求提升；机构投资者快速增长，研究业务面临较好前景。
　　公司将继续贯彻落实战略规划，围绕“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的企业愿景，做“以中小企业投行及财富管理为特色的全能型券商”，进一步加强客户聚焦和业务聚焦，打造公司特色。公司将加快业务转型，提升核心竞争力。大零售业务板块将加强客户聚焦、区域聚焦，重点打造优质产品资源获取和资产配置能力，向财富管理转型，构建财富管理生态圈，聚焦细分私募客户，打造特色化服务能力；大投行业务板块聚焦细分行业，打造优势行业特色，成为精品投行；投资与销售交易业务板块将实现投资策略和投资工具多元化，探索FICC业务，逐步向销售交易业务模式转型，加大研究业务投入，突出业务特色；资产管理业务板块将向主动管理转型，完善产品体系，发展特色化产品。同时，公司将加大金融科技投入，全面推进数字化转型；积极研究推进海外市场布局，提升国际化经营能力。
　　（二）公司下一年度经营计划
　　2020年，公司坚持稳健进取的经营方针，围绕公司战略，积极把握市场机遇，以客户为中心，着力提升专业能力、客户服务能力和协同能力，不断转型创新，打造业务特色；引入高端人才，培养专业团队，完善公司激励约束机制，提升组织活力；通过建立健全合规风险管理体系，提升管理有效性；推进IT战略规划、财富管理体系、客户服务体系建设等重点项目落地，强化公司的服务与管理能力，较好地完成了公司2020年度经营计划。
　　2021年，公司将聚焦战略，坚持以中小企业投行和财富管理为特色的战略定位，重点做好以下工作：（1）以客户为中心，抢抓机遇，加速转型，通过创设最卓越的产品，服务好最核心的客户，为客户带来独特的价值；（2）坚定推进战略落地，强化核心业务能力，持续提升公司核心竞争力；（3）着力完善财富管理体系，扩大核心客户规模；（4）不断完善管理与支持体系，服务于公司战略，为业务发展赋能。
　　2021年，公司主要业务开展的具体计划如下：
　　1.大零售业务板块
　　强化财富管理能力体系建设，突出产品筛选和资产配置服务能力优势，提升客户财富管理体验和价值贡献；构建高净值客户财富管理生态；聚焦客户端、员工端建设，加强数字化运营能力，提升服务效率与服务质量；加强公司投研能力整合，以市场化和专业化为核心，全面提升财富管理团队的综合金融服务能力。
　　2.大投行业务板块
　　聚合资源，着力打造京津冀、长三角和珠三角及吉林省内投行业务竞争优势，以TMT、化工与新材料、先进制造业作为优势领域打造行业特色；形成上市公司困境企业重组及控制权转移、中小企业管理咨询等特色财务顾问业务；提升投行业务人员专业能力和客户综合服务能力；加强组织能力建设，实现精细化管理，提高项目运作质量，有效控制风险；大力引进优秀人才，建立符合投行业务发展阶段的管理与激励机制。
　　3.投资与销售交易业务板块
　　权益自营业务方面，优化投资方式和投资范围，做精做强二级市场投资业务，构建以衍生品业务、申购业务、定增业务、二级可转债业务为补充的全方位盈利模式；巩固现行多策略体系，坚持创新驱动，丰富策略库；发展销售交易业务，为公司机构业务及核心客户提供服务支持；形成阶梯化人才储备，建立一支专业性强、投资风格稳健的管理团队。
　　固定收益业务方面，巩固现有投研优势，加强风险管控能力、研究能力、业务融合能力；持续拓展资本中介业务，创新业务模式；强化金融科技赋能，建设数字化的投研及管理体系。
　　量化交易业务方面，聚焦“多资产、精策略”模式，深入研发量化策略，提高策略的适应性和稳定性；加强信息系统建设工作，为业务提供数字化和信息化服务支持。
　　做市业务方面，在现有资产结构的基础上，不断改善资产质量；做好精选层及准精选层优质企业的投资布局和存量项目的有序退出，实现良性的内部循环。
　　另类投资业务方面，打造具备自身特色的投资体系，强化投研能力建设，提升股权投资和地产基金业务领域的核心竞争力；精选兼具资金实力与投资能力的长期性战略合作伙伴，拓展股权项目资源；扎实开展投后管理工作，确保业务的长期良性运转。
　　研究咨询业务方面，强化公司资源投入，全面提升机构客户投研服务水平；建立不同类型客户的机构销售团队和服务方式，加强服务的针对性和有效性，提升公募佣金排名，拓展非公募客户，实现对大型机构客户的全覆盖；完善多层次人才管理体系，围绕总量、科技、消费、医药等重点行业建立有竞争力的人才梯队；加强对内服务，实现业务协同；加强外部平台合作，树立专业品牌。
　　4.资产管理业务板块
　　资产管理业务方面，完善投研团队建设和信用体系建设；加强客户服务能力，积极开拓渠道，实现主动管理规模稳步增长；提高产品创新、设计能力，加深对“固收+”产品开发深度，丰富投资策略和投资标的的多样性；全面提升中后台运营管理能力，加强对风险的识别与监控能力；加大人才引进力度，完善组织架构与部门职能。
　　私募基金管理业务方面，专注并深耕于并购基金资本中介业务，辅以“大消费”、“先进制造”等细分行业领域，打造精品投资的私募股权基金。以地方政府引导基金作为首要突破口，开拓募资渠道，提升基金管理规模；推进跟投机制落地，将风险控制全面前移；重塑组织能力，引进行业专业人才，打造适应公司战略的投资团队；做好存量项目的投后管理、增值服务。
　　上述公司经营计划并不代表公司对2021年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营实际情况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（三）公司可能面临的各种风险
　　1.公司可能面临的各种风险
　　（1）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其它市场因子的变化而使公司表内、表外业务发生损失的风险。表外业务是指不在资产负债表上反映的、能形成公司或有资产和或有负债的业务。公司承担市场风险的业务主要是投资业务；同时，公司将资产管理业务也纳入市场风险管理体系。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条款而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司承担信用风险的业务主要包括融资类业务（股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等）、场外衍生品业务（场外互换、场外期权、远期、信用衍生品等）、债券投资交易、非标准化债权资产投资、有业绩承诺或担保承诺等签订协议（承诺）的股权投资等。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　（4）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营管理等行为或外部事件导致利益相关方对公司作出负面评价，并可能造成公司收入降低或公司价值受损的风险。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成损失的风险。包括以下四类风险：
　　人员风险：指由于员工胜任能力不足、越权操作或内部欺诈等不道德行为所导致的风险；
　　流程风险：指由于业务流程不完善、执行不严格或缺少业务流程的风险；
　　技术风险：指由于信息技术系统不完善而导致的系统故障、失败以及信息安全的风险，如系统崩溃、程序错误、通讯失败、病毒感染、黑客恶意攻击、公司信息资产被非授权泄露等；
　　外部风险：指由于第三方原因或除上述三种风险外的原因引起的风险，如外部欺诈、意外灾害等。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。
　　2.公司已经或拟采取的对策和措施
　　（1）完善全面风险管理体系。公司继续围绕“全面风险管理四大支柱”，即风险管理治理架构、风险管理方法和实践、风险管理基础保障和风险管理文化，持续完善全面风险管理体系、不断加强风险管理信息系统建设、优化风险管理工具和方法、加强专业人才队伍建设、培育良好的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　（2）加强市场风险管理。公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
　　（3）加强信用风险管理。公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度；公司通过建立债券交易对手库，对交易对手实行分类管理。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
　　（4）加强流动性风险管理。公司一方面对融资来源、优质流动性资产、流动性风险限额及市场流动性进行实时监控；另一方面对各项负债进行统筹管理，通过股权融资、发行次级债、收益凭证、短期融资券、开展收益权转让等方式筹集资金，并合理预期各业务部门的资金需求及到期债务，从而进一步提高公司防范资金流动性风险的能力。公司可用资金和可动用的流动性资产能覆盖未来一段时间的对外资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
　　（5）加强声誉风险管理。公司的声誉风险管理已纳入全面风险管理体系，建立了相关制度和管理机制，明确了声誉风险管理的目标、原则、组织架构，以及声誉风险的识别、评估、控制、监测、报告与处置程序，以防范和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉风险事件，最大限度避免和降低声誉风险事件可能对公司造成的不利影响，维护和提升公司的声誉和形象。公司在声誉风险管理上，坚持统一领导，统一组织，集中管理；在处理声誉风险事件时周密考虑，既要管控不利失实信息，又要通过公开信息披露等渠道发布准确消息，挽回不利局面，防止风险进一步扩大；在管理声誉风险和处置声誉事件时，从全局利益出发，将声誉风险和声誉事件导致包括公司股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体和社会公众等相关方对公司负面评价的风险降至最低。
　　（6）强化合规风险管理。公司合规管理工作以推动公司各条线落实分类评价战略为总体目标，践行积极合规理念，多策并举、各方联动，有效防范合规风险，主要包括：一是加快建立全方位多层次的监管政策跟踪体系，梳理监管关注重点及案例风险点，有针对性的整改完善；二是通过细化工作标准及要求、落实合规考核及问责，并综合运用宣导、提示、检查等工具推动各单位归位尽责；三持续加强对投资银行业务勤勉尽责风险、洗钱风险、员工执业行为管理等重点业务的合规管控；四是优化合规管理协作机制，加强业务条线、内控部门间联动，形成监管合力，有效防范合规风险；五是深入促进合规文化的建设及推广，开展多角度全方位的宣导与培训，有效传导监管要求，提升全员合规意识；六是全面提升合规化科技水平，持续推动合规监测系统升级及整合；七是补充专业人才、调整地域分布、加强培训及考核、优化管理模式，提升合规队伍履职能力。
　　（7）加强操作风险管理。一是公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司全业务流程进行了梳理，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
　　（8）加强洗钱风险管理。公司建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系，构建了公司洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。
　　公司以定性与定量相结合的方式，持续分析、识别、评估洗钱风险。公司通过反洗钱系统监测客户的洗钱风险，根据客户风险等级对客户进行分类管理；公司各业务条线参考相关风险评估标准，结合本单位业务特点对各业务洗钱风险进行了科学合理的评估并采取了相应的防控措施；公司建立了机构洗钱风险评估指标体系和模型，在充分评估固有风险与控制有效性的基础上，分析判断所面临的剩余洗钱风险。
　　十一、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
　　（一）风险控制指标监控情况
　　公司始终坚持稳健经营，注重风险管理，建立了以净资本和流动性为核心的风险控制指标监控体系，制定了《公司净资本等风险控制指标管理办法》和《公司净资本等风险控制指标监控工作指引》，通过制度保障、组织保障、技术保障等措施，确保公司净资本和流动性等风险控制指标在任一时点的合规性。公司对净资本和流动性等风险控制指标设定了规定标准、预警标准和公司标准三级监控指标；对原有的内部风险控制平台不断升级改造，进一步优化了系统功能。公司设立专人对净资本等各项风险控制指标的达标状况进行日常监控，及时掌握业务变动对净资本和流动性等风险控制指标的影响，严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》等规定，定期向监管部门报告风险控制指标数据和达标情况。报告期内，公司风险控制指标未发生触及监管标准的情况。
　　（二）净资本补足机制的建立情况
　　为有效管理风险，公司制定了《公司净资本补足管理办法》和《公司净资本等风险控制指标监控工作指引》，对于证监会规定的“不得低于”一定标准的风险控制指标，公司内部的预警标准根据指标敏感性的不同，分别进行不同程度调高；对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，预警标准分别进行不同程度调低。预警指标在本公司风险监控系统予以设置并动态预警。风险管理总部作为公司净资本等风险控制指标的动态监控部门，负责实施对净资本等风险控制指标的动态监控、汇总、分析，并根据指标状况提出调整相关指标和净资本补足的意见和建议。当公司净资本等风险控制指标出现预警时，公司风险管理总部将向公司经理层及相关部门发出风险提示，公司将视具体情况，通过增资扩股、借入次级债、减少长期资产占比、提高盈利能力或采取其他符合规定的措施，增强公司资产流动性，提高净资本。2020年，公司以净资本为核心的各项风险控制指标持续符合监管标准，未出现触及监管标准或出现不符合规定标准的情况。
　　十二、风险管理情况
　　（一）公司全面风险管理落实情况
　　2020年，公司不断优化“四大支柱、18个核心要素”的全面风险管理体系，促进各主体归位尽责。公司经过不断的充实完善，全面风险管理体系的设计能够适应公司业务发展的现状，能够满足全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对的风险管理目标。
　　1.风险管理治理架构
　　在风险管理组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险管理规范》的要求，结合自身的运营需求，建立了四个层级、三道防线的全面风险管理组织架构，并明确了监事会在全面风险管理中的监督职责。
　　四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下设的风险控制委员会；经理层层面，包括总裁办公会及下设的风险管理委员会、资产配置委员会、IT治理委员会以及各业务条线决策小组等；风险管理相关职能部门层面，包括负责全面风险管理的风险管理总部、负责合规风险管理的合规管理部、负责流动性风险管理的资金运营部、负责声誉风险管理的证券部和负责信息技术风险管理的信息技术部等；各业务条线层面，包括业务部门负责人、业务部门内设的风险控制部门（或岗位）和全体员工。
　　三道防线是指：业务部门、风险管理相关职能部门和稽核审计部门共同构成了风险管理三道防线，实施事前、事中与事后的风险防范、监控与评价工作。
　　在风险授权方面，公司建立了《公司授权管理制度》和《公司投资方向与分级决策授权政策》。公司授权按层级划分包括三会（股东大会、董事会、监事会）授权、经理层授权和各业务单位内部授权；按授权范围划分包括财务管理权、财产管理权、人事管理权和业务管理权等。公司授权管理体系完善，在授权上兼顾了风险和效率的动态平衡，符合公司业务发展和风险管理需要。
　　2.风险管理方法和实践
　　公司建立了《公司风险偏好管理体系与政策》，明确了公司风险偏好管理体系、公司风险偏好政策、公司风险容忍度以及公司实行风险限额管理。公司由董事会制定风险偏好，由经理层对其进行分解至各业务条线、各分支机构、各子公司，由风险管理部门协助拟定相关风险偏好政策并对已经分解至各业务的风险限额指标实施监测，对预警超限情况进行报告并跟踪处理。公司按照业务类型和风险类型两个维度，建立了风险识别、计量、应对、监控与报告的风险管理政策、流程、标准和方法，工作流程清晰，职责明确。
　　3.风险管理基础保障
　　公司从人才、技术和数据治理等方面加强对风险管理的基础保障。公司聘任了首席风险官，设置了风险管理部门协助首席风险官开展全面风险管理工作；风险管理部门配备了计量、金融、技术、财务、法律等方面的专业人才；公司建立健全全面风险管理信息系统，力求实现各类风险的识别、评估、计量、监控和报告；公司正在积极推进数据中心的建设，目前已取得了阶段性成果。
　　4.风险管理文化建设
　　公司强调“风险管理、人人有责”的风险文化理念，把风险文化提升到企业文化的高度来重视，纳入企业文化建设体系中，明确了风险管理文化建设的一个内涵、两大举措、三大核心要素以及十大行动规范。公司通过制定完善的风险管理培训和评估计划，对于不同层级和岗位的人员开展风险管理培训。通过优化风险管理考核指标，将风险管理纳入员工和部门的绩效管理体系。公司在宣传风险文化理念的同时，更注重业务培训，提升一线员工专业水平，加强岗位胜任能力评估，使一线员工知风险才能控风险。
　　（二）公司合规风控投入情况
　　报告期内，公司高度重视合规风控建设，在加强团队建设、优化合规管理系统、建设全面风险管理信息平台、完善培训机制、提升履职能力等方面持续加大资源投入与自主研发力度。公司合规风控投入主要包括母公司系统建设开发费用、人员薪酬、日常运营费用等，2020年，公司合规风控投入总额为8,794.29万元。
　　（三）公司信息技术投入情况
　　2020年，公司高度重视对金融科技的战略布局，持续加大对信息技术系统建设的投入力度，公司信息技术支撑服务职能进一步夯实，信息技术应用创新逐步深化。一方面，公司持续加强信息系统安全稳定运行，有效保障公司客户交易顺畅进行，有序推进各业务相关技术系统及配套功能建设，为公司各类业务开展提供有力支撑；另一方面，公司加大研发力量投入，提升信息技术自主掌控能力，完善信息技术管理体系，为公司IT战略的落地奠定更为坚实的基础。
　　2020年，公司信息技术投入（按照证券公司信息系统建设投入指标统计口径）总额为18,937.82万元，主要包括硬件电子设备、系统或软件采购、IT日常运维费、机房租赁或折旧、线路租费以及IT人员薪酬等投入。 收起▲

　　一、概述
　　2020年上半年，面对新冠肺炎疫情严重冲击，国家加大宏观政策调节力度，统筹疫情防控和经济社会发展，引导经济稳步恢复，复工复产逐月好转。在此背景下，我国证券市场呈现震荡上涨行情，证券交易量和活跃度持续增加；债券市场先涨后跌，整体收益率呈现下行趋势；资本市场全面深化改革各项措施有序落地，金融业对外开放进程加速，证券市场监管基础制度建设进一步加强；大券商在同质化业务领域竞争优势愈加明显，中小券商面临较大的专业化、特色化、差异化转型发展压力。公司在做好疫情防控的同时，保持战略定力，把握市场机遇，全面提升综合金融服务水平，积极推动公司业务稳健发展。
　　截至报告期末，公司总资产为684.16亿元，同比增加0.29%；归属于上市公司股东的所有者权益为160.03亿元，同比增加2.69%。报告期内，公司实现营业收入36.91亿元，同比减少4.87%；实现归属于上市公司股东的净利润6.67亿元，同比增加13.07%。
　　（一）大零售业务报告期内，公司股基成交额、两融规模持续提升；金融产品销售稳步增长，业务结构向产品销售方向转变初见成效；投顾直接收费金额、私募产品资产规模同比均有较大幅度的提升，财富管理转型稳步推进；经纪业务客户结构逐步优化，高净值客户增速较高，客户基础进一步夯实；期货业务受行情影响交易规模和手续费收入同比出现一定下降。
　　1.经纪业务
　　（1）传统经纪与财富管理业务
　　2020年上半年，证券市场交投活跃，佣金率持续下降，经纪业务传统通道业务竞争日益加剧。证券行业加大财富管理转型升级力度，积极探索财富管理转型方式方法；公募基金投资顾问试点再扩容，多家券商首次入围，或将为证券行业财富管理转型带来新机遇。
　　报告期内，公司在传统经纪业务方面，紧紧围绕公司财富管理转型需要调整业务思路，在稳固业务基础、提升盈利水平的同时，持续完善客户服务体系，打造自身服务优势，全方位做好关于新三板、创业板业务等的MOT系统工具开发、客户业务受理与投资者培训工作，推进社区营业部试点建设，优化营业网点布局，提高公司传统经纪业务基础运营能力。报告期内，公司实现AB股基金交易量12,975.56亿元，同比增加17.05%。
　　报告期内，公司着力推进经纪业务财富管理转型升级，坚持以客户为中心，整合公司优势资源，加强财富管理团队建设，做好客户分层分类服务，全面强化公司财富管理能力。2020年上半年，公司不断优化升级投资咨询服务产品，搭建定位准确、时效性强的产品体系，并充分借助金融科技力量，大力开展互联网投资顾问业务，通过线上、线下相结合的方式为财富客户、高净值客户提供差异化的投资咨询产品及服务。
　　（2）机构客户业务
　　2020年上半年，金融严监管常态化形势下，机构客户业务呈现缓慢有序的发展态势，对券商的专业支持能力、综合服务能力提出了更高要求；同时，新冠肺炎疫情对机构客户自身经营造成不同程度的冲击，相关创新业务拓展面临较大挑战。
　　报告期内，公司有效整合多个业务条线的优势资源，发挥内部协同合作效力，稳步推进机构客户服务体系优化建设工作，探索机构客户的财富管理转型路径；同时，公司全力克服疫情影响，通过电话、视频会议等多种非现场方式为机构客户持续提供投融资综合服务，做好机构客户的渠道拓展与沟通维护工作。
　　（3）金融产品销售业务
　　2020年上半年，公募基金发行市场迎来较好行情，募集规模同比大幅增长；私募基金产品投资策略则仍以股票多头策略为主。
　　报告期内，公司金融产品销售业务以财富管理转型战略理念为指导，新增多家优质产品管理合作机构，面向全市场筛选优质金融产品，有序完善金融产品线体系，为客户提供特色定制化的金融产品，更好满足客户配置需求；加强对营业网点的产品销售配套服务支持，多层次、多角度提升销售业务专业服务能力，进一步加强产品引进、产品销售及后续服务的全流程精细化管理，提升客户体验。截至报告期末，公司代销金融产品总金额24.33亿元。
　　（4）股票期权经纪业务
　　2020年上半年，国内期权市场各标的波动加大，期权日成交量和日持仓量延续上涨，投资者对风险管理工具的认知与需求持续提升，国内期权业务仍处于较好的机遇期。
　　报告期内，公司进一步巩固在股票期权经纪业务方面的专业化、精准化特色服务优势，全面推进客户开发与服务提升工作，通过线上线下相结合方式加强投资者教育，持续提升专业投资顾问团队业务能力，加强中后台风险管控和技术系统支持能力，更好满足投资者个性化需求。2020年上半年，公司股票期权经纪业务客户数量持续提升，成交量虽同比下降但仍维持较高水平，净收入稳步增长。截至报告期末，公司股票期权经纪业务新增客户数量441户，公司2020年上半年股票期权经纪业务累计净收入同比增长15.95%。
　　（5）金融科技建设
　　2020年上半年，随着金融科技驱动下的数字化运营、智能化服务探索日渐深入，各券商均加大对数字化基础建设的投入力度；受新冠肺炎疫情影响，非现场客户及线上业务需求大幅增加，提升线上业务开发能力、投资工具多样性及客户服务体验成为当前证券行业金融科技发力的焦点。
　　报告期内，公司持续加强金融科技建设，积极应对客户数量短期激增与市场剧烈波动，着力保证系统的安全性与稳定性，为公司经纪业务向财富管理转型提供有效的技术保障。业务办理方面，及时完善新三板、创业板规则变化后的线上权限开通功能，优化线下业务办理的无纸化改造，丰富线上服务功能与活动种类，提高营业网点线上展业效率的同时，为客户提供更便捷、多元的服务体验；基础功能方面，升级恒生PB系统，上线“融e通”APP的Level-2行情，是行业为数不多的在PC与APP两类终端同时提供Level-2行情的券商；增值功能方面，新增“星选金股”、“趋势九转”等多个投资工具供投资者选择，围绕“抗击疫情”与“电商6.18”推出多个运营活动与投顾直播活动。截至报告期末，公司有效应对疫情和市场波动影响，“融e通”APP交易客户数实现同比增长12.46%。
　　（6）其他单项业务
　　港股通业务方面，报告期内，公司港股通业务平稳运行，客户数量稳步增长，沪港通下港股通总成交额市场占比为2‰，深港通下港股通总成交额市场占比为1‰。
　　区域股权市场业务方面，受疫情影响，2020年一季度多地区中小微企业出现延迟复工、业绩下滑等情况，二季度开始逐步恢复正常。在此背景下，公司积极调整业务策略，把握各地扶持政策，储备机构客户资源，挖掘为企业提供全生命周期资本市场服务机会，助力公司财富管理转型。2020年上半年，公司累计新增推荐挂牌项目23单，已完成挂牌并向协会备案项目10单。
　　柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务，发行收益凭证。报告期内，公司通过发行收益凭证有效开发增量客户、维护存量客户，2020年上半年发行收益凭证64期，兑付收益凭证49期，截至报告期末收益凭证存续规模11.15亿元。
　　2.信用交易业务
　　（1）融资融券业务
　　2020年上半年，监管机构严查场外配资行为，持续加强市场杠杆资金监管，为证券公司开展融资融券业务提供了良好市场环境，全市场融资融券余额持续增长。截至2020年6月30日，沪深两市融资融券余额11,637.68亿元，同比增加27.77%。其中，融资余额11,313.74亿元，占比约97.22%；融券余额323.94亿元，占比2.78%。
　　报告期内，公司按照年初制定的业务方向和策略，稳步推进融资融券业务发展，充分挖掘客户业务需求，完善客户差异化服务，提升客户服务质量；采取加强局部优势竞争策略，拓展高净值客户数量，夯实客户基础；持续优化两融业务风险管控细节，提升风险管理水平；积极应对市场变革，筹备创业板注册制融资融券业务，及时有效满足客户投资需求。截至报告期末，公司融资融券余额100.10亿元，相比报告期初增加2.94%；总体维持担保比例为301.73%。
　　（2）股票质押式回购交易业务
　　2020年上半年，监管机构持续加强对股票质押式回购交易业务减值准备计提、违约处置等方面的规范管理，股票质押式回购交易业务风险整体可控，市场总体业务规模仍延续下降趋势。
　　报告期内，公司按照“控制增量、调整结构、分散风险”的工作思路，主动控制业务规模，提高新项目准入标准，加强对存量项目贷后管理；主动排查存量项目风险，持续优化存量项目结构，并积极做好风险项目的化解工作，进一步加强对业务的精细化管理。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额28.35亿元，相比报告期初下降26.90%；总体履约保障比例为160.72%。
　　3.期货业务
　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，国内主要期货品种波动率提升，企业套保需求、投资机构套利和避险需求增强，加之期货期权品种不断增加和部分商业银行参与国债期货，期货市场整体交易规模同比表现较好；另一方面，国内期货市场持续出现极端行情，市场整体风险偏好趋于谨慎，手续费率持续走低，市场利率不断下降，期货行业呈现“增量难增利”的经营形势。同时，国内期货公司仍处于同质化竞争阶段，随着外资系期货公司的加入，行业竞争日益加剧。
　　公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，全国共有13家营业网点（含3家分公司）。报告期内，面对期货市场因疫情影响出现的极端行情和各类线下业务受限的不利影响，渤海期货积极调整业务策略，通过“随E赢”手机APP、公司官网、微信公众号等线上平台，做好对客户的持续服务，并加强业务协同，积极拓展机构业务合作机会；同时，渤海期货积极响应国家脱贫攻坚号召，专门设立扶贫工作小组，通过开展“保险+期货”项目服务“三农”，切实助力实体经济。2020年上半年，渤海期货代理成交额9,391.95亿元，代理成交量1,268.68万手。
　　公司与渤海期货合作开展IB业务。报告期内，公司通过渤海期货为客户提供四家期货交易所和上海国际能源交易中心的经纪业务服务，为产业客户提供套保策略、场外期权避险、仓单服务等多元服务支持。截至报告期末，公司具备IB业务资格的营业部93家，存量客户8,620户，其中新增客户322户，客户成交金额超过1,000亿元。
　　（二）大投行业务报告期内，公司积极转变业务思路，股权业务积极开拓上市公司再融资和并购重组项目；债券业务布局并深耕优质区域业务资源，逐步形成区域化发展的格局；股转业务充分发挥新三板存量项目优势，持续加强精选层项目的储备。
　　1.传统投行业务
　　（1）股票承销与保荐业务
　　2020年上半年，再融资新规发布，有效增强疫情期间资本市场对实体经济的支持能力；创业板注册制改革落地，开启了资本市场存量改革的序幕，为投资银行业务打开更多服务成长型、创新型企业的机会空间。同时，新《证券法》的正式实施，对券商投资银行业务的内控与合规管理能力提出了更高要求。
　　2020年上半年，在宏观政策有效调控下，资本市场融资在受到新冠肺炎疫情短暂影响后快速恢复，股权一级市场共募集资金6,486.63亿元，同比增长6.62%，IPO、增发和配股融资规模均有不同幅度增长，可转债和可交换债融资规模同比下滑明显。其中，IPO新股发行企业数量119家，融资金额为1,392.74亿元，同比增长130.86%；增发融资金额为3,568.86亿元，同比增长20.92%；配股融资金额为224.84亿元，同比增长106.35%；可转债融资金额为948.66亿元，同比减少38.39%；可交换债融资金额为274.18亿元，同比减少52.78%。报告期内，公司承销保荐业务聚焦新三板精选层公开发行和上市公司再融资领域，充分发挥公司新三板存量项目优势，做好项目的系统化督导服务和质量把控工作；与企业客户建立战略合作，开发新的再融资项目。受疫情影响，现场尽调工作受阻，项目执行难度加大，公司积极采取应对措施，保持与客户间的密切沟通，协调资源解决客户需求，全力保障尽调工作质量和工作进度不受影响。2020年上半年，公司完成保荐项目2个，其中配股项目1个，可转债项目1个，公司再融资家数行业排名并列第26位。
　　（2）债券承销业务
　　2020年上半年，为应对新冠肺炎疫情影响，支持企业有序复工复产，监管机构明确提出建立债券发行“绿色通道”，简化审批流程，支持企业发债融资；同时，债券市场份额持续向头部券商集中，中小券商承揽项目难度不断增大。2020年上半年，债券市场共发行公司债1,755只，融资金额16,297.45亿元，同比增长55.41%；发行企业债159只，融资金额1,900.70亿元，同比增长19.94%。报告期内，公司债券承销业务坚持以合规风险管控为前提，以主体评级AA+及以上的高信用等级优质客户及城投客户为主要服务对象，布局并深耕优质区域业务资源，探索建立区域化发展格局。2020年上半年，公司完成债券主承销项目6个，均为公司债项目，实际承销规模36.97亿元，同比减少26.79%；完成债券分销项目90个，实际承销规模132亿元。
　　（3）并购与财务顾问服务
　　2020年上半年，受疫情影响，并购重组交易数量和金额略有下滑，但总体仍较为活跃，并以同行业并购为主。
　　报告期内，公司持续打造“困境企业救治”特色业务，聚焦军工与新材料、高端装备与环保等行业，跟踪已储备标的的并购需求，挖掘优质并购投资标的，开拓股权融资业务及其他财务顾问业务，上半年完成并购及财务顾问项目5个，其中上市公司并购项目1个，其他财务顾问项目4个。报告期内，公司在证券时报2020中国区投行君鼎奖评选工作中荣获“中国区并购重组财务顾问投行君鼎奖”。
　　2.股转业务
　　2020年上半年，新三板深化改革系列政策相继落地，推出精选层、公开发行、转板上市机制、降低投资者门槛等多项措施超出市场预期。2020年上半年，股转系统共有64家公司挂牌，同比下降58.17%；截至报告期末，累计挂牌企业8,547家，同比下降13.85%；累计完成股票发行329次，募集资金133.92亿元，同比减少38.91%。
　　报告期内，公司股转业务以成为公司大投行业务孵化器为打造方向，保持公司股转业务优势，深度挖掘企业全方位需求，大力发掘和拓展精选层客户，加强重点区域的市场开拓，上半年完成1个精选层项目申报，储备若干精选层项目。但受疫情影响，公司承揽挂牌项目减少，项目进展放慢，截至报告期末，公司无新增挂牌项目，累计挂牌家数354家，行业排名第8位；完成股票发行5次，行业排名第18位，累计募集资金11,212.70万元，行业排名第29位；督导挂牌企业239家，行业排名第8位。
　　（三）投资与销售交易业务报告期内，公司权益类投资业务面对市场大幅波动，及时调整投资策略，取得较好收益；固定收益类投资业务紧密跟踪市场动向，实现较理想收益；量化交易投资采取策略模型，主动调整仓位，有效应对期货市场剧烈波动，获得超额收益；做市业务加大力度研究市场新机遇，超额完成年度清仓项目计划；另类投资业务发展方向清晰，项目储备与落地有序推进；种子基金落地资产规模同比实现较大幅度提升；研究咨询业务开展形式丰富的线上交流活动，参会上市公司数量和有效客户数量再创新高。
　　1.权益类投资业务
　　2020年上半年，新冠肺炎疫情先后在国内和国外爆发蔓延，A股市场运行节奏被两次打乱，出现较大幅度震荡；各主要经济体政府及央行均采取了积极且及时的应对措施，向国内外资本市场注入强大的动力支撑，推动各大股指回到了疫情发生前水平附近。同时，沪深300ETF期权、沪深300股指期权等新品种上市增加了市场投资机会，丰富了风险管理工具。
　　报告期内，公司始终秉持多元化的投资理念，着力构建优秀投资团队，提升创新能力和新环境适应力，打造自身较强的现金管理能力。权益类证券自营投资方面，公司积极应对疫情影响，加强市场研究，整体采取较稳健的投资策略，控制仓位，调整持仓结构，把握结构性投资机会，获得较好收益；权益类衍生品投资方面，面对股指期货长期贴水，公司在风险可控范围内，开发实施多种投资策略，寻找衍生品市场出现的不同投资机会，实现预期收益。
　　2.固定收益类投资业务
　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，一季度央行持续出台降准和公开市场调降利率等宽松货币政策，债券市场收益率全线大幅下行；二季度随着经济数据好转，央行通过公开市场持续回笼流动性，债券市场受到较大冲击，利率曲线总体呈现先下后上的“V”型走势。受市场影响，固定收益业务边际利润和投资回报率较2019年上半年同比有所提升。
　　多年来，公司专注并深耕各类固定收益类证券品种，探索自营投资业务和资本中介业务“双轮驱动”模式，逐步形成具有自身特色的投资研究体系、销售定价服务体系和风险控制体系，作为“银行间尝试做市商”持续为银行间市场提供优质、高效、丰富的做市服务，在连续创造良好业绩的同时也积累了较好的客户服务口碑。报告期内，公司紧跟市场波动，积极调整固定收益业务策略，持续完善运营管理、组织效能和业务模式，协调公司资源有效保障疫情期间业务的稳定运行，整体实现较好收益。
　　3.量化交易业务
　　2020年上半年，商品期货市场波动较大，多数品种呈现先跌后涨；量化交易私募规模大幅增长，量化CTA、股票指数增强策略、股票量化对冲策略等主要的量化交易策略逐渐得到市场认可，表现出较为突出的收益能力。
　　报告期内，公司加大量化交易策略研发力度，着力量化CTA策略及量化选股策略，在波动的行情中捕捉交易机会，实现较好收益；同时，持续加强信息系统自主开发建设，更好提升交易效率。
　　4.做市业务
　　2020年上半年，新三板精选层政策稳步推进，拟挂牌精选层企业申报踊跃，已有多家申报企业通过证监会核准。同时，股转做市企业数量持续减少，截至报告期末，做市企业数量由年初的692家下降至636家，三板成指从年初的928.78点上涨到1004.41点，涨幅8.14%。
　　报告期内，公司积极把握新三板改革机遇，加强精选层项目开发力度，在已经过会的11家拟挂牌精选层企业中，有4家为公司已持仓项目。公司做市投资项目已经完成上市项目7家，已通过上市审核待发行项目1家，已完成预披露IPO审核材料项目3家，已获得新三板精选层审核通过项目4家。截至报告期末，公司提供做市报价服务企业68家，其中创新层企业50家，数量排名行业第10位。
　　5.另类投资业务
　　2020年上半年，创业板改革并试点注册制正式实施，进一步拓宽了股权投资业务的退出渠道，IPO企业数量和融资规模同比大幅增加。证券行业另类投资子公司纷纷寻求和探索新的业务方向，现阶段侧重于一级股权投资市场、科创板跟投、另类投资业务等领域。
　　公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。报告期内，东证融达有序推进“投、管、退”业务周期的各项工作计划，聚焦高端制造、互联网技术、大数据等战略新兴和高新技术行业领域，关注符合注册制改革背景下的标的企业，精选优质项目落地，并与行业排名前列的股权投资机构开展合作，积极拓展股权项目资源，推进项目落地；持续强化合规与风险控制，审慎评估项目风险，不断提升投后管理工作质量与效率；全力推进投资项目的顺利退出，实现项目安全退出与投资的良性循环。
　　6.研究咨询业务
　　2020年上半年，市场集中度进一步提升，中小券商研究咨询业务纷纷寻求特色化、差异化发展路径；同时，买方机构类型的日渐多元化对券商研究咨询业务提出了更多服务需求，券商研究咨询业务依赖公募基金分仓佣金的单一收入模式正在发生改变。
　　报告期内，公司证券研究咨询业务立足基本面，聚焦核心资产，深耕行业研究和产业研究，不断打造有市场影响力的深度研究产品；围绕总量、科技、消费和医药领域，持续吸引领军人才，建立并扩充非公募团队，实现了公募基金、保险资管、证券公司资管、自营和私募机构等机构客户的研究服务全覆盖；疫情期间，探索线上路演、线上策略会等新的研究服务方式，保证研究成果的及时输出，持续打造具备自身特色的卖方研究服务平台；进一步建设成为公司业务的智力支持平台，通过建立制度化模式和流程，为公司决策、各业务条线发展提供强有力的研究支持。2020年上半年，公司完成各类研究报告1,248篇，分析师、专家线上路演共5,211次，电话会议466场，举办大型线上上市公司交流会和策略（四）资产管理业务报告期内，公司资产管理业务积极拓展代销渠道，推进大集合改造，确保规模稳定并实现主动管理规模持续增长，固定收益类产品全部取得正收益，获取超额业绩，创收能力有效提升；公募基金业务规模增长优于行业；私募基金业务积极开拓上市公司资源和融资渠道，持续提高投后管理水平，存量项目资金逐步回流。
　　1.资产管理业务
　　2020年上半年，随着资管新规深化落实，资管行业发展方向和服务模式发生广泛变化，券商资管纷纷回归主动管理本源，培育产品服务创新、资产配置和风险定价能力。头部券商发挥自身综合优势，通过资管平台整合全业务链资源，提供一揽子综合金融服务；中小券商发掘各自专业优势，优化配置资源，找准资管业务着力点，力求构建差异化的核心竞争力。
　　公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇致力于完善投研体系，提升主动管理能力，构建多层次产品库，满足公司客户的资产配置需求，并加强与经纪业务条线的协同联动，协助开发机构客户资源，助力形成向财富管理转型的产业链闭环。在复杂多变的市场环境下，东证融汇固定收益团队把握住了市场节奏和投资机会，带动资产管理业务收入有效提升；营销团队积极提升获客能力，保障疫情影响下产品规模的稳定性。截至报告期末，东证融汇证券资产管理业务总规模为490.05亿元，其中集合资产管理业务规模117.02亿元，单一资产管理业务规模359.46亿元，专项资产管理业务规模13.57亿元。
　　2.公募基金管理业务
　　2020年上半年，世界多国持续推出积极货币政策和财政政策对冲新冠肺炎疫情影响，国内全面深化资本市场改革稳步推进，证券市场受益于政策与改革红利，呈现明显的结构性行情。公募基金行业各类型基金表现优异，平均收益全线飘红，呈现较好的发展态势。2020年上半年，共新发基金653只，合计募集2.13万亿元；截至报告期末，公募基金整体规模增至16.90万亿元，较2019年末增加14.42%，实现较大幅度增长。
　　公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
　　报告期内，东方基金坚持以合规经营、安全运行为前提，以规模为导向，进一步完善在权益产品类、固定收益产品类、量化投资类、专户投资产品类等领域的投资配置及管理策略，着力增加非货币基金管理规模，提升主动管理能力。2020年上半年，东方基金新增产品4只，募集规模41.41亿元；截至报告期末，存续管理公募基金产品47只，存续规模367.71亿元，较2019年末增加66.28%。
　　报告期内，银华基金不断加强投研团队建设，完善投研决策体系，打造优秀业绩的权益产品，坚持以长期持续的经营业绩回馈客户，稳步提升产品规模；进一步强化社保优势，做大社保规模；加强职业年金和企业年金营销，提升年金管理业绩。2020年上半年，银华基金新增产品13只，募集规模433.51亿元；截至报告期末，存续管理公募基金产品130只，存续规模3,706.98亿元，较2019年末增加23.29%。报告期内，银华基金在中国证券报主办的“金牛奖”评选中，第7次荣获“金牛基金管理公司”奖，充分展现了银华基金在权益、固收长期投研等方面的领先实力。
　　3.私募基金业务
　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，经济下行压力增大，线下业务推进遇阻，私募股权募资与投资均受到较大冲击。同时，资本市场全面深化改革不断推进，科创板持续发力，创业板试点注册制，新三板精选层落地，为私募股权投资市场提供更多投资机会的同时，或将有效改善私募股权投资退出环境。
　　公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。报告期内，东证融通积极应对市场不利环境，调整业务策略，全力推进合作项目的顺利落地，做好存量产品的投后管理，有效实现存量项目的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金7只，实缴规模28.48亿元，对外投资余额26.29亿元。 收起▲