西王食品（000639）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　1、食用油行业
　　（1）政策支持促进行业发展
　　国家政策注重提高食用油自给率、推动产品绿色健康发展以及农业现代化，为食用油行业的稳定和可持续发展提供了政策支持。2022年12月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，提出加强引导、强化监督、支持创新，推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线、同标、同质，倡导健康饮食结构，增加健康、营养品和食品供给，促进餐饮业健康发展。
　　（2）健康消费意识提升，绿色健康食用油的需求增加
　　随着消费者健康意识的提高，对食用油的品质化、健康化需求日益增强。玉米油作为一种高品质的营养健康植物油，因其独特的色泽与香气以及在深度煎炸时的稳定性，受到了市场的青睐。特别是玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和缓解眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与消费者对健康食品的需求相契合。
　　（3）食用油是日常生活必需消费品
　　日常烹饪中均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品，具有一定的刚性需求属性。食用油作为生活必需品，根据中国农业农村部公布农产品供需分析报告，食用油的需求量呈逐年上升趋势，预计2029年将达到4945万吨，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性，消费者对健康食品的需求增加，会进一步推动玉米油的市场需求增长，长期发展前景仍然乐观。
　　（4）全产业链和品牌背书的重要性不断增强
　　随着消费者对健康、环保、品质要求的提高，食用油产业需要不断进行技术创新和产品升级，产业链的完善有助于满足消费者对多样化、健康食用油的需求。另外，食用油龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（5）小包装油具有广阔市场前景
　　随着消费者对健康饮食的重视以及家庭小型化、“一人经济”的盛行，小规格的包装食用油有利于保鲜、防止氧化，且因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐，其渗透率将持续提升。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，全国实物商品网上零售占比不断提升，小包装食用油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。
　　（6）少油烟食用油市场前景广阔
　　随着消费者健康意识的提升，对食用油的需求逐渐从单一的口感转变为更加注重健康、营养以及烹饪过程中的油烟问题。特别是对于热炒等高温烹饪方式，消费者对少油烟的诉求增强，这推动了高烟点、少油烟等食用油产品的发展。
　　（7）餐饮行业复苏带动行业增长
　　餐饮行业的回暖为食用油行业带来了新的增长机会。根据国家统计局发布的数据显示，2024年上半年餐饮行业收入同比增长7.9%，餐饮业的复苏不仅增加了食用油的直接消费，也促进了整个产业链的活力，有利于行业集中度的提升和龙头企业的发展。
　　玉米油健康、营养、烟点高、营养流失少等特性，受到越来越多消费者的青睐，公司将通过产品创新和市场教育，进一步满足消费者的这一需求，以抓住市场机遇。
　　2、运动营养行业
　　（1）市场需求快速增长，逐渐崛起的小众保健品赛道
　　随着全球社会经济的发展和健康生活方式的普及，消费者对健康营养饮食的认识越来越高，直接推动了运动营养品市场的快速增长。根据GrandViewResearch的报告，全球运动营养市场预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％。
　　（2）部分区域市场发展潜力大
　　北美和欧洲是全球运动营养品的主要市场，其中美国占据主导地位，推动该区域市场增长的因素主要包括健身连锁店的不断增加、娱乐和体育活动的增加、运动者良好营养意识的提高等。另外，亚太地区尤其是中国和印度，是运动营养品市场增长最快的区域，迅速崛起的相关数字基础设施为行业发展创造了巨大的市场机遇。
　　（3）体育产业快速增长
　　体育产业的快速发展以及全球竞技体育赛事和联赛数量的增加，将持续推动专业运动员和运动员对运动营养品的需求，以改善身体健康，促进了运动营养市场的扩展，此外，健身中心的增加，特别是高收入国家，进一步推动了运动营养品市场的增长。
　　（4）科技创新赋能，出现更多破圈产品，产品细分化发展
　　在大健康时代下，消费者对产品需求的增加和对产品质量的高要求使得研发技术的革新更加重要。单一成分和单一功能的产品已远远不能满足大众的需求，未来运动营养品的研发必将朝着多功能方向发展。提供更多的产品满足需求，以科技赋能产业高质量发展，将有更多的破圈产品（如蛋白追求、减糖革命、轻食等，以及待开发的蓝海市场：电竞和野外旅行、探险等特殊运动场景），给消费者提供支持和改变。
　　（5）颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　根据世界肥胖联盟的统计和预测，成年肥胖人口年均增长率达4.3%，未成年肥胖人口年均增长率为5.4%；中国成年肥胖人口年均增长率为5.4%，未成年肥胖人口年均增长率为6.6%，高于全球平均增速。2024年初，上映的电影“热辣滚烫”在社交媒体上的火爆也体现了减肥市场的需求爆发正在到来。
　　（6）良好的健康状态和免疫力成为刚需
　　运动健身是一种很有效的增强身体抵抗力和免疫力的方式，当病毒或异物冲破防线侵入人体后，在无特效药物作用下，人体的抵抗力就是对抗疾病最有效的药物，抵抗力的高低程度也直接影响疾病的愈后情况。运动健身可促进人体新陈代谢，使肺活量增强，从而使心肺功能提高、改善，运动营养品将会更加得到重视，以满足消费者的需求。
　　（二）主要业务
　　食用油业务：
　　1、品牌力
　　报告期内，荣获“优质产品金奖”、“玉米油品类领导品牌”、“年度影响力品牌”、“2024年度餐饮供应链百强企业”、“全球技术创新奖”和“全球食品美味奖”等奖项，提升了品牌影响力和美誉度。开展“与辉同行”直播推广活动，依托抖音、小红书等自媒体平台开展春节话题营销及科学种草活动，提升春节期间品牌话题度及曝光率3000万次。
　　2、产品力
　　开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，夯实产品基础。满足江西、湖南等市场一级菜籽油产品市场差异化需求，上市金黄色一级压榨菜籽油，上市大润发5.28L、世纪联华4.5L产品定制，从规格、卖点等方面形成差异，打造差异化爆品，提升产品竞争力，在拼多多平台上市甾醇多多压榨玉米油、油酸多多压榨菜籽油、维E多多压榨葵花籽油6.08L等异形规格产品。
　　3、渠道力
　　创新渠道推广，为销售蓄力。优化现有渠道结构，稳固线下渠道基础，报告期内，实现经销商新增48余家，新开网点8000余家，进一步拓宽线下分销渠道，夯实渠道基础，开展线上渠道统筹发展行动。
　　4、创新力
　　坚持技术创新，实施新品研发，荣获国家政策性资金和荣誉。报告期内，组织完成浓香小榨线试车和干法胚芽炒香后的产品质量分析；实施德国英联酶制剂小试、中试试验取得成功，降低了酶制剂的采购成本；探索利用硅胶、活性白土、活性炭、蒙脱石等吸附剂辅助脱除缩水甘油酯的技术方法，验证了不同加工助剂的脱除效率。积极组织完成省级现代农业产业园项目验收，获专项资金500万元，申报并获得“山东省专精特新企业”资质。
　　运动营养品业务：
　　1、品牌力
　　提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。报告期内，IWF展会总体曝光1702.4w，CPM2.19，本次传播利用海外达人影响力，与鹿晨辉、席鑫、黑人毅、张努行业知名KOL进行约练在展会前期进行造势，获得1400w曝光；联动国外KOL资源，国外签约达人安娜卡扎尔单条视频，视频号播放量100万。
　　2、产品力
　　报告期内，开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，夯实产品基础。报告期内，针对瘦人增肌，白领塑性，重度健身等人群需求加码产品力，夯实乳清蛋白类产品优势，末尾淘汰低效能产品，补充并扩充产品线，优化进口左旋45000，优化产品结构，推出单包装、盒装产品，推出大磅数量贩装产品用于重要促销节点，与IP进行联名扩大蛋白类产品影响力。
　　3、市场力
　　深入开发大型品牌活动和电商平台促销联动，置换站内推广资源；加大站外种草力度，推广抖音渠道，通过体系化的内容以及达人资源的深度合作；通过路人王、IWF展会、大促、站内外种草等活动共计创造1.34亿品牌曝光。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括食用油和运动营养品两大类，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　食用油业务：
　　主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。西王食品依托西王集团的资源优势，实现了玉米胚芽的充足原料保障，生产过程实现了智能自动化控制，从原料到产品实行全程质量监控。
　　西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
　　未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司控股Iovate公司，现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。产品的主要功能是满足消费者对运动营养品的需求，特别针对高强度健身人群，可以起到事半功倍的作用。
　　MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（四）经营模式
　　1、食用油业务：
　　依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链，打造品牌价值。采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　2、运动营养品业务：
　　Iovate公司拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，坚持国际市场战略，优先印度、中国、澳大利亚等增长市场，产品销往全球140多个国家和地区。
　　3、品牌建设
　　持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，通过明星代言和社交媒体平台提高品牌知名度和产品曝光。利用新媒体平台和KOL合作，增加品牌在垂直领域的传播力度，提升品牌势能。
　　4、产品创新和研发
　　持续进行产品创新，根据市场及消费者需求不断丰富产品线，推出新产品以满足不同消费者的需求，提高核心竞争力。
　　5、渠道与销售
　　优化经销商结构，开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖；在国际市场，指定精准的商业规划以推动销售和营销，尤其是在北美、印度、澳大利亚等增长市场。
　　6、人才与组织管理
　　吸引、发展和保留多样化人才，制定并实施继任计划以培养和留住人才。改善绩效管理评级，评估高管团队架构和人才能力，提高工作效率。
　　7、社会责任与质量管理
　　坚持履行社会责任，以食品安全作为品牌发展的首要保证，深入推行卓越绩效管理模式，持续加强质量管理体系建设。多年来通过了质量、环境、食品安全、HACCP、职业健康安全管理体系，进一步提升了管理的规范化、流程化和专业化，为健康食品生产奠定了基础。
　　通过这些经营模式，公司致力于提供高品质的健康食品，满足消费者对健康生活的追求，并在国内外市场取得了显著的业绩。
　　（五）市场地位
　　食用油业务：
　　公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内大型玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。
　　公司已成为玉米油小品类油种的龙头品牌，被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，具备较强竞争力，在美国FDMC及沃尔玛等渠道中销售均排名前列。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。

　　二、核心竞争力分析
　　公司通过提升品牌全球知名度和品牌差异化竞争力，不断增强企业的核心竞争力。公司不仅在食用油领域深耕多年，还在运动营养品领域取得了显著成绩，实现了产品的多样化和个性化。通过并购全球知名运动营养品牌占据了较大的运动营养品市场份额，打造了双主业齐头并进的战略布局。
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内大型做玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。这种全产业链的优势不仅保障了产品的品质，还能够有效控制成本，提高市场竞争力。
　　2、原料和地理位置优势
　　公司位于山东，为玉米的主产地，能够在当地采购玉米胚芽并生产，大幅减少物流费用，同时确保原料供应的稳定性。
　　3、玉米油细分市场的领先地位
　　公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号，被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　4、科技赋能，打造绿色供应链
　　公司作为国家级“高新技术企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国粮油优秀科技创新型企业”、“山东省制造业（玉米油）单项冠军企业；报告期内，拥有81项自主知识产权的专利技术，其中包括“六重保鲜生产工艺“等17项发明专利。与中科院、粮科院、上海大学等高端科研院校合作，促进科技创新，通过引进先进技术，实现自主创新能力的增长。
　　成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的“玉米油双酶法精炼新工艺研发”、“甘二酯系列食用油新品研发”、“营养葵花仁油适度精炼新工艺研发”三项科技成果获评“国内领先”。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络；经销商和营销网点：公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，拥有近1000家经销商和超过30万家营销网点，覆盖全国各大城市，最低下沉到镇级市场；渠道管理和优化，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结果，不断开拓新网点，搭建了京东、淘宝、抖音等线上营销渠道，成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、全球品牌建设
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。未来公司将持续增强品牌竞争力，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、重点深耕战略性增长市场
　　增强战略客户的增长，通过识别和执行关键杠杆或收入增长管理优化渠道组合，优化资源在各市场和客户间的配置，提高毛利和利润。特别关注北美、印度、中国、澳大利亚等增长市场，并制定精准的商业规划以推动销售和营销。
　　3、全球性销售渠道和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有强大的国际营销能力和全球化战略布局。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系，经过多年的努力，线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升。
　　4、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品。
　　PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　5、科技创新、持续创新
　　重视科技赋能，实施“科技强企”战略，立足产品创新和质量把控，提供基于运动营养产品领域的领先科技产品。Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，每年投入数百万美元用于产品研发，其中包括技术开发和配方开发，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。Iovate的产品生产环节均外包给第三方，专注于产品的研发和销售，以相对轻资产方式运作旗下各品牌。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　玉米油产业的前景呈现出积极的发展趋势，玉米油市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势。
　　4、汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　1、食用油行业
　　（1）大健康概念兴起，绿色健康食用油的需求增加
　　大健康概念的兴起对玉米油等食用油的市场需求产生了显著影响。首先，随着消费者健康意识的提高，对食用油的品质化、健康化需求日益增强。玉米油作为一种高品质的营养健康植物油，因其独特的色泽与香气以及在深度煎炸时的稳定性，受到了市场的青睐。特别是玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与大健康概念下消费者对健康食品的需求相契合。
　　此外，根据国家统计局数据显示，国内食用油零售市场规模约3000亿元，市场前景广阔。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来将推动高端优质油种消费增加，结构性升级已是竞争重点，而玉米油作为国民健康用油首选，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　（2）食用油是日常生活必需消费品
　　日常烹饪中均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品，具有一定的刚性需求属性。食用油作为生活必需品，根据中国农业农村部公布农产品供需分析报告，食用油的需求量呈逐年上升趋势，预计2029年将达到4945万吨，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性，玉米油市场虽然短期内面临需求疲软和价格下跌的挑战，但消费者对健康食品的需求增加，会进一步推动玉米油的市场需求增长，长期发展前景仍然乐观。
　　（3）品牌背书的重要性不断增强
　　食用油行业频出食品安全质量问题，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，因此，选择正规渠道购买的、符合安全标准、信誉好、质量高的品牌食用油是保证安全性的重要措施。
　　食用油龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装油具有广阔市场前景
　　随着消费者对健康饮食的重视以及家庭小型化、“一人经济”的盛行，小规格的包装食用油因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐，其渗透率将持续提升。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，全国实务商品网上零售占比不断提升，小包装食用油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。
　　小包装食用油便于携带和使用，同时也有利于保鲜和防止氧化，越来越多的消费者愿意在健康产品上花费更多，随着共同富裕相关政策逐步落地，20世纪 90年代后出生的群体逐渐成为市场消费主力，他们更倾向于选择高端、健康、高品质的小包装食用油。
　　（5）少油烟食用油市场前景广阔
　　随着消费者健康意识的提升，对食用油的需求逐渐从单一的口感转变为更加注重健康、营养以及烹饪过程中的油烟问题。特别是对于热炒等高温烹饪方式，消费者对少油烟的诉求增强，这推动了高烟点、少油烟等食用油产品的发展。
　　玉米油健康、营养、烟点高、营养流失少的特性，受到越来越多消费者的青睐，公司将通过产品创新和市场教育，进一步满足消费者的这一需求，以抓住市场机遇。
　　2、运动营养行业
　　（1）逐渐崛起的小众保健品赛道
　　根据欧睿国际数据，2023年全球运动营养市场规模达到 197.29亿美元，同比增长6.3%，中国运动营养市场同比增长19%。根据Grand View Research的报告，预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％。
　　（2）国内运动营养市场有巨大提升空间
　　根据 IQVIA，国内消费者对“运动恢复”的概念近年逐渐增强，随着国民健身需求、产业业态和消费者认知的发展，运动营养市场容量将迎来高速增长，2022年国务院办公厅印发《十四五国民健康规划》，指出2025年经常参与体育锻炼的人数比例要达到38.5%，自上而下支持全民健身以及相关产业发展，为运动营养市场发展打下基础。
　　（3）政策支持
　　国内运动营养品市场的发展潜力，还受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。根据国务院发布的《全民健身政策2021-2025年》，到 2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，定期参加体育锻炼人数比例提高到总人口的 38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。因此，运动营养有望扩大核心用户，如专业运动员和健美运动员，以吸引日益多样化的休闲用户消费基础。
　　（4）科技创新赋能，出现更多破圈产品，产品市场更加细分
　　在日常健身和专业运动场景中，消费者对运动营养产品的认知不断提升，其已不再是专业运动员的专属，正从运动员专业市场逐渐发展为面向运动健身爱好者、年轻女性、职场人士以及希望优雅变老的中老年等大众人群普通市场，运动营养市场正朝着多元化、广泛性发展。为应对行业市场规模持续扩大，消费群体的变化和多元化的消费需求，行业也不断推陈出新，需要提供更多的产品满足需求，以科技赋能产业高质量发展，将有更多的破圈产品（如蛋白追求、减糖革命、轻食等，以及待开发的蓝海市场：电竞和野外旅行、探险等特殊运动场景），给消费者提供支持和改变。
　　（5）颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　根据世界肥胖联盟的统计和预测，成年肥胖人口年均增长率达 4.3%，未成年肥胖人口年均增长率为 5.4%；中国成年肥胖人口年均增长率为 5.4%，未成年肥胖人口年均增长率为 6.6%，高于全球平均增速。2024年初，上映的电影“热辣滚烫”在社交媒体上的火爆也体现了减肥市场的需求爆发正在到来。
　　（6）良好的健康状态和免疫力成为刚需
　　运动健身是一种很有效的增强身体抵抗力和免疫力的方式，当病毒或异物冲破防线侵入人体后，在无特效药物作用下，人体的抵抗力就是对抗疾病最有效的药物，抵抗力的高低程度也直接影响疾病的愈后情况。运动健身可促进人体新陈代谢，使肺活量增强，从而使心肺功能提高、改善，运动营养品将会更加得到重视，以满足消费者的需求。
　　（二）发展阶段
　　食用油业务：
　　大健康概念的兴起助力了市场需求的释放，玉米油因其富含人体必须的营养成分，对改善心脑血管、降低胆固醇、平衡膳食、减少脂肪堆积等具有积极作用，此外，玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变，预防眼睛疲劳，具备一定的营养保健价值，符合未来大健康消费升级的趋势。
　　目前，食用油行业处于一个既有增长潜力又面临挑战的发展阶段，市场需求的增长为行业发展提供了机遇，特别是消费者健康意识的不断觉醒为玉米油的推广提供了有力支持和更多的发展机遇，然而，市场竞争、价格波动、饮食习惯等因素仍然是行业发展中需要关注和解决的问题。
　　运动营养业务：
　　全球运动营养行业正处于成长期或成熟期之间，因为市场规模持续扩大，且增长率保持在一个相对稳定的水平。从市场规模和增长速度来看，全球运动营养市场正在经历稳定的增长。根据Grand View Research的报告，预计 2023年到 2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％，数据表明行业正处于一个稳定增长的阶段。
　　中国运动营养行业正处于初期发展阶段和成长期之间，随着市场需求的增加、政策的支持以及消费者对健康生活方式的追求，未来将进入更成熟的发展阶段，全球市场占比有望提升。从市场规模和增长速度来看，中国运动营养市场预计在未来几年内将持续增长，据欧睿国际预测，到2024年，中国的运动营养市场销售额增速也有望超过欧美市场。
　　亚太地区的运动营养市场规模预计将从 2023年的 91.31亿美元增长到 2028年的125.93亿美元，预测期内（2023-2028年）复合年增长率为 6.64%，这表明亚太地区，尤其是中国市场，是推动该区域增长的主要力量。中国市场的增长速度明显高于全球平均水平以及其他特定地区如亚太地区。
　　（三）周期性特点
　　食用油业务：食用油为居民日常生活的必需品，市场需求不存在显著的周期性。受国际农产品原料现货和期货价格的变化、区域性、以及特定年份如干旱、洪涝等天气影响，食用油价格会呈现波动，此外，特定时期如中秋、春节等节日前通常为销售旺季。
　　运动营养业务：虽然行业整体上呈现出稳定增长的趋势，周期性较弱，但市场仍存在一定的周期性，如奥运会等特定事件或活动、政策支持体育强国等会对市场需求产生短期影响，需密切关注市场动态，以抓住行业发展机遇。
　　（四）公司所处的行业地位
　　食用油业务：公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。
　　公司被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，获得“第十二批全国性放心粮油示范企业”，中国“十佳”粮油品牌、2023中国糖酒食品行业年度影响力品牌、全国放心粮油示范工程示范企业、2023食用油 30强、山东放心消费示范企业，西王玉米胚芽油被山东省粮食和物资储备局授予“齐鲁粮油”最具特色产品奖，成为玉米油品类中唯一获此荣誉的产品。西王食品连续七年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2013知识产权管理体系。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。
　　运动营养业务：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有 MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，具备较强竞争力，在美国 FDMC及沃尔玛等渠道中销售均排名前列。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar为北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌，肌肉科技品牌连续第8年蝉联品类第一。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内所从事的主要业务
　　2023年，市场环境继续发生着深刻的变化，面对巨大的挑战和困难，市场动荡起伏，公司有效贯彻年度经营目标，全体干部员工一路披荆，却毅然前行，在平凡的岗位上做出不凡的努力，持续聚焦核心业务和产品，不断发挥创新和创造性的力量，盈利能力与现金流等核心指标进一步改善，展现了公司经营韧性和高质量发展的态势。
　　食用油业务：
　　1、品牌力
　　报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，获得“第十二批全国性放心粮油示范企业”，中国“十佳”粮油品牌、2023中国糖酒食品行业年度影响力品牌、全国放心粮油示范工程示范企业、2023食用油30强、山东放心消费示范企业，西王玉米胚芽油被山东省粮食和物资储备局授予“齐鲁粮油”最具特色产品奖，成为玉米油品类中唯一获此荣誉的产品。西王食品连续七年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　公司作为“好品山东”、“齐鲁粮油”代表品牌，十多次参加国家级、省市级及行业展会，连续获评优质产品金奖、最具影响力品牌金奖等。
　　2、产品力
　　报告期内，紧抓品类发展机遇，补充优质单品，提升产品竞争优势，上市AE多葵花仁油、油酸多黑花生油、纯香压榨菜籽油、保健油、零反玉米油等新品，并推出大型超市专项定制产品，完善产品体系，加强高端产品推广，推出高端产品加强计划行动竞赛方案，提高高端产品的市场竞争力。
　　3、渠道力
　　优化现有渠道结构，新增客户70余名，新增网点1.9万家，进一步拓宽线下分销渠道，稳固线下渠道基础。深化线上、线下产品区隔，提升渠道竞争优势，完成玉米胚芽油电商版包装全面切换，完成电商渠道专属零反式脂肪玉米油系列新品上市，制定拼多多、京东、天猫、大润发、苏果、家家悦、麦德龙等系统和平台异型规格和适合渠道的专属产品，构建渠道竞争壁垒。
　　双11期间，食用油全渠道GMV（成交总额）同比增长7%；其中天猫超市提前嗨增长明显，同比增长37%，京东自营全时期同比增长33%。
　　4、执行力
　　加强干部职工人才梯队建设，建立淘汰机制，提升团队活力，优化各部门人员的绩效考核机制，在以结果导向为原则的前提下，对人员考核进一步细分，提升管理干部整体素质及能力，制定《管理干部素质提升方案》，开展企业文化及制度培训以提升人员执行力。
　　5、创新力
　　持续创新研发，增强创新活力，积极落实2023年度高新技术企业研发项目，获得山东省2023年度创新型中小企业称号。组织开展自主研发项目取得优异成果，获得滨州市专利奖二等奖一项，取得一项发明专利和两项实用新型专利授权证书。
　　运动营养品业务：
　　1、品牌力
　　提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。MuscleTechEuphoriQ在2023年被GNC评为“年度最具创新性的氮泵”、USWeekly在2023年将Hydroxycut软糖评为最佳减肥软糖、Hydroxycut在2023年被MULOData评为美国销量第一的减肥品牌、SixStarProNutrition在2023年获得了美国销量第一的运动营养品牌和第一的肌酸品牌；推动肌肉科技品牌与六星品牌根据各自优势人群建立相关势能，通过品牌视觉焕新、“力量故事”、“记忆不褪色，健身不止步”、“抖音全民任务”、“《我可以47》综艺赞助”从面、线、点持续与消费者进行沟通，打造品牌势能，深化品牌概念。
　　2、产品力
　　报告期内，肌肉科技品牌连续第8年蝉联品类第一。肌肉科技旗舰产品白金乳清蛋白粉双11大促活动期间，京东、天猫平台销量持续领先，提升高端产品线竞争力；境内运动营养产品体系持续优化，覆盖各年龄段多种运动表现提升需求。
　　3、市场力
　　制定国际市场战略，重点深耕战略性增长市场，国际市场保持增长势头，通过优化营销组合、货架销售和购物者营销消费者激励措施，提高销售水平，亚马逊会员日销售额同比增长超30%。高知人群线下联动，与全国高学府清华、北大、上体建立深度品牌传播合作，为品牌品质和高溢价背书，全场景参与清北MBA戈壁挑战赛建立高知人群深度链接。
　　双11期间肌肉科技强势登录腾讯综艺，肌肉科技作为《我可以47》综艺“指定运动营养补剂”，利用IP属性及节目权益扩大品牌在双11的影响力。节目播放期间多平台热搜霸榜，多次荣登微博热搜榜，节目播放量超7亿，Social曝光量超13亿。同时市场端高效整合健身KOL、新媒体平台运动达人、微信朋友圈等资源渗透细分人群，为双11主品种草并引流，健身精准人群曝光量1亿次并为品牌提供持续热度。
　　4、运营力
　　降低原材料成本，尤其是WPC-80、肌酸、运费等支出，同时，在减少库存的同时提供较高的客户服务水平。依据客户的等级及渠道制定相应的产品分销策略，加速与主要客户的联合业务计划，通过新分销商渗透独立分销等新渠道，继续为消费者建立直接渠道，提供更多创新机会，建立更强大的客户参与度。
　　5、组织力
　　专注建立具有成功文化的组织，通过授权和问责制度来提高工作的完成效率，通过对非增值性操作的消除、改进关键流程（包括销售和运营流程）、加强相关系统数字化来提高组织效率，以确保每个工作流都按计划进行。
　　（二）主要产品及用途
　　公司的主要产品包括食用油和运动营养品两大类，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　食用油业务：
　　主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。
　　西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
　　未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司控股Iovate公司，现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。产品的主要功能是满足消费者对运动营养品的需求，特别针对高强度健身人群，可以起到事半功倍的作用。
　　MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（三）经营模式
　　食用油业务：
　　依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。通过延伸产业链、提升价值链，将玉米深加工的副产品胚芽转化为品牌价值，实现了从原料供应到成品销售的全过程控制。
　　以“巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市”为总体思路，先后设立华北、东北、华东、华南、华西、华中、山东等七个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养品业务：
　　Iovate公司持续不断提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户信任和产品忠诚度，带动重复销售以及交叉产品销售。同时，重视科技赋能和品牌建设，立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，提供众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，为战略客户制定联合业务的计划流程，提升健康对话。
　　（四）市场地位
　　食用油业务：
　　公司是是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。
　　公司已成为玉米油小品类油种的龙头品牌，被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，获得“第十二批全国性放心粮油示范企业”，中国“十佳”粮油品牌、2023中国糖酒食品行业年度影响力品牌、全国放心粮油示范工程示范企业、2023食用油30强、山东放心消费示范企业，西王玉米胚芽油被山东省粮食和物资储备局授予“齐鲁粮油”最具特色产品奖，成为玉米油品类中唯一获此荣誉的产品。西王食品连续七年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2013知识产权管理体系。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，具备较强竞争力，在美国FDMC及沃尔玛等渠道中销售均排名前列。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar为北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌，肌肉科技品牌连续第8年蝉联品类第一。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　食用油业务：
　　品牌端，经过多年品牌建设，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，西王玉米胚芽油连续多年被评为“山东名牌产品”、西王商标被评为“中国驰名商标”，“西王”玉米油品牌优势凸显。报告期内，公司获得“第十二批全国性放心粮油示范企业”，中国“十佳”粮油品牌、2023中国糖酒食品行业年度影响力品牌、全国放心粮油示范工程示范企业、2023食用油30强、山东放心消费示范企业，西王玉米胚芽油被山东省粮食和物资储备局授予“齐鲁粮油”最具特色产品奖，成为玉米油品类中唯一获此荣誉的产品。西王食品连续七年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级。报告期内，提升产品竞争优势，补充优质单品，上市AE多葵花仁油、油酸多黑花生油、纯香压榨菜籽油、保健油、零反玉米油等新品，刺激终端销售，12月召开经销商订货会，订货额突破4.5亿，再创新高；持续完善分销网络，不断拓宽销售渠道，本年度新增客户70余名，新增网点1.9万家，同时创新销售模式，针对产品、客户、网点、渠道、促销、分销等维度，实施一揽子营销策略，助推市场发展。
　　渠道端，梳理经销商覆盖渠道及产品分销，依据客户等级及渠道制定相应的产品分销策略，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖。报告期内，持续做好新媒体推广，增加品牌曝光及站外种草工作内容，官方抖音号总播放量9708万，互动13.7万次，全年总计发布286条视频，单条爆款视频播放量40万+。
　　人才端，持续开展人才自主评价工作，提高评价要求及标准，进一步提升人员素质，为公司培养更多的人才。优化管理干部绩效考核，做好人员储备及基层管理干部选拔工作，做好充足的人才保障。积极宣传企业文化，组织各类文体活动，展现干部职工良好的精神面貌，优化企业整体形象。
　　运动营养业务：
　　品牌端，持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，实施以品牌为核心的总经理制来重组品牌运营模式。提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造了强劲的客户信任和产品忠诚度，带动了重复销售以及交叉产品销售。运动健身垂直领域在保持原有Lara殿、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，抖音平台、微博平台、知乎平台合作运动健身圈内知名KOL，通过KOL传播扩大品牌知名度，提高产
　　品曝光，六星品牌增加达人短视频带货直接产生销售；粉丝量大的、测试传播数据曝光高的素材进行豆荚及信息流广告投放放量。同时，肌肉科技作为指定运动营养补剂品牌赞助腾讯视频高热体能综艺“我可以47”，扩大品牌知名度拉动运动人群新用户认知曝光7亿；2023年精准运动健身人群曝光15.772亿。
　　渠道端，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，提升健康对话。新媒体平台持续种草，从放大代言人效应、精准化目标人群标签定位、增加优质内容投流比例。
　　随着人口老龄化和电商发展渗透，银发族即将成为健康消费的主力人群，他们的消费力将成为大健康品牌的新兴市场机会。公司通过针对垂直运动人群的市场切入“全家营养”覆盖年轻人及中老年市场营养品需求，以获得第二曲线增长。
　　产品端，根据市场及消费者需求，不断丰富产品线，推出肌肉科技75%蛋白粉5磅、六星电解质增肌粉、六星谷氨酰胺粉、六星锌镁肌、肌肉科技分离蛋白粉1.65磅、肌肉科技分离蛋白粉2.65磅、六星分离乳清蛋白粉、肌肉科技蛋白粉3个口味（生椰拿铁咖啡味、椰奶味、巧克力味）、肌肉科技强力增蛋白饮、青少年竞技电解质粉、青少年竞技锌镁肌酸、青少年竞技蛋白粉、六星男士多维片、六星白桃谷物棒、六星抹茶味谷物棒、促睾科技胶囊、减肥科技胶囊、能量胶、六星左旋20万（橙子味、葡萄味）等新品。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司通过提升品牌全球知名度和品牌差异化竞争力，不断增强企业的核心竞争力。公司不仅在食用油领域深耕多年，还在运动营养品领域取得了显著成绩，实现了产品的多样化和个性化。通过并购全球知名运动营养品牌占据了较大的运动营养品市场份额，打造了双主业齐头并进的战略布局。
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。这种全产业链的优势不仅保障了产品的品质，还能够有效控制成本，提高市场竞争力。
　　2、玉米油细分市场的领先地位
　　公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，已成为玉米油小品类油种的龙头品牌，西王健字号玉米油成为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品。
　　公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号，被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　3、品牌优势
　　公司致力于成为中国健康食用油的领导品牌，坚持“以药品的生产标准来生产食品”的管理理念，优良的产品品质赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据）。
　　报告期内，公司荣登中国品牌价值食品加工制造榜单，中国顾客食用油满意度指数排行榜第7位。公司获得“第十二批全国性放心粮油示范企业”，中国“十佳”粮油品牌、2023中国糖酒食品行业年度影响力品牌、全国放心粮油示范工程示范企业、2023食用油30强、山东放心消费示范企业，西王玉米胚芽油被山东省粮食和物资储备局授予“齐鲁粮油”最具特色产品奖，成为玉米油品类中唯一获此荣誉的产品。西王食品连续七年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　4、科技赋能，打造绿色供应链
　　公司作为国家级“高新技术企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国粮油优秀科技创新型企业”、“山东省制造业（玉米油）单项冠军企业”；报告期内，拥有申请专利99项，授权专利81项，其中发明专利17项。
　　公司拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。研发出超过十余款食用油系列产品，并且成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。
　　自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。
　　成功研发应用的“玉米油双酶法精炼新工艺研发”、“甘二酯系列食用油新品研发”、“营养葵花仁油适度精炼新工艺研发”三项科技成果获评“国内领先”。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2013知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　公司已经建立了全国性销售网络，覆盖国内所有省、自治区和直辖市的城市和农村地区。公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，针对不同的渠道特点，采用不同的销售模式。另外，公司已在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心。线上渠道方面，主流电商平台全覆盖，打通线上线下，公司成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，公司产品已进驻天猫、京东、苏宁等国内主流网上平台。线上与线下协同发展，稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、国际化的品牌形象
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的品牌知名度。未来公司将持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　3、全球化的市场和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有强大的国际营销能力和全球化战略布局。主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
　　4、科技创新、持续创新
　　Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，每年投入数百万美元用于产品研发，其中包括技术开发和配方开发，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前 20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。Iovate的产品生产环节均外包给第三方，专注于产品的研发和销售，以相对轻资产方式运作旗下各品牌。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司自成立之初便确立了品牌建设三步走的长期发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。
　　公司在食用油和运动营养品两大主业做大做强的同时，积极寻求通过外延式增长实现第三步战略，围绕大健康积极寻找优质标的，巩固公司高端健康食品领域的市场地位。
　　（二）2024年经营重点
　　2024年的重点工作包括如下：
　　1、以科技创新为立身之本，加大研发投入，做好技术创新、产品创新、业务模式创新、流程创新；
　　2、保持高质量发展方向，全力抢抓优质订单，品牌传播紧密联动销售提升转化，资源整合达成销售传播一体化；
　　3、坚持降本增效，严控预算指标，实施对标管理，从对标中找差距、从差距中找方法；
　　4、持续改善人才结构，加强优秀人才的储备和培养，统筹做好人才队伍建设。
　　（三）面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　玉米油产业的前景呈现出积极的发展趋势，玉米油市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势 。
　　4、汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其重点品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，双主业齐头并进、协同发展。
　　1、食用油行业
　　（1）营养健康食用油细分赛道的需求增加
　　随着消费能力和消费观念的提升，消费者选择食用油愈加看重健康性和营养成分，将健康饮食观念摆到重要位置，关注优质成分、讲究科学配比，不饱和脂肪酸、轻食等概念迅速被大众接受，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，根据国家统计局数据显示，国内食用油零售市场规模约3000亿元，市场前景广阔。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来将推动高端优质油种消费增加，结构性升级已是竞争重点，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　（2）食用油是日常生活必需消费品
　　日常烹饪中均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品，具有一定的刚性需求属性。食用油作为生活必需品，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性。另外，食用油所含油脂是维持人体正常功能不可或缺的物质：所含饱和脂肪酸易于人体消化吸收，可将人体胆固醇分解为胆汁酸并排出体外，以降低血浆中胆固醇含量；所含不饱和脂肪酸可有效控制血脂水平，从而达到抑制心血管疾病的目的；所含脑磷脂、卵磷脂等可有效改善记忆力、促进大脑发育。而玉米油不饱和脂肪酸含量高达80%-85%，亚油酸含量高达50%，具有溶解胆固醇的作用，另外富含维生素E及植物甾醇，人体对玉米油的吸收率可达97%以上。
　　（3）品牌背书不断增强
　　食用油行业频出食品安全质量问题，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，越来越多的消费者对营养健康饮食日益推崇，也更愿为此支付溢价。据香港贸易发展局调查数据，22%的消费者在选购食用油时将品牌口碑作为首要考虑因素，68%的消费者愿意为营养健康食品支付较高价格，因此，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装油具有广阔市场前景
　　因生活节奏快、做饭频率低、家庭小型化的趋势，小包装食用油更加适合年轻白领等特定群体，其具有更安全、更轻便、包装更精致等优点，小包装油受到越来越多消费者欢迎，其渗透率将持续提升。因消费不断升级，食用油未来将不断趋向品牌化、高端化、小包装化，一二线大城市中小包装油消费量已远高于散装油，而低线城市及农村散装油消费仍存在较大的替代空间，未来小包装化趋势也将主要在低线城市及农村展开。
　　（5）低厨房油烟油种成为新趋势
　　随着居家用餐人数不断增加，热炒为主要烹饪方式，消费者对高烟点、少油烟的诉求增强，超50%的消费者选择把少油烟作为选购食用油的首要因素，因玉米油烟点高、营养流失少的特性，受到越来越多消费者的青睐，提升做饭便捷性，让更多人爱上在家做饭。另外，消费者对于食用油需求多元化趋势加剧，食用油消费人群细分化，主要是指一些特定群体，比如减肥、健身人士，孕妇或婴幼儿等，消费者对维生素E、亚油酸、油酸以及角鲨烯等食用油成分有着不同层次的需求。
　　（6）保障粮油安全，“油瓶子”尽可能多装中国油
　　2022年中央一号文件指出，要大力实施油料产能提升工程，提升我国本土油料供给。在四大主要油种中，棕榈油原材料几乎全部依赖进口，大豆油对进口的依赖程度也较高，菜籽油的自给率最高。中国是世界第三大油菜籽生产国，公司利用丰富的食用油生产线，与优质油菜籽生产区合作，积极打造新的利润增长点，符合国家战略需要。
　　2、运动营养行业
　　（1）健康意识的提高，继续推动全球运动营养品市场规模的增长
　　随着全球健康观念的逐渐加深，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式，运动营养品市场持续增长。据美国咨询公司EnergiasMarketResearch最新的报告显示，全球运动营养品市场2025年将达到648亿美元的规模；根据GrandViewResearch的报告，预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％。随着可支配收入的增加，快速的城市化发展以及体育馆和健身中心数量的增加，都对运动营养品市场规模的增长产生了积极影响。
　　（2）国内健身渗透率低，运动营养市场有巨大提升空间
　　虽然近年来我国运动营养品的行业规模增速较快，但相较于海外运动营养品成熟和稳定的市场，仍处于发展初期。同时，对比欧美，我国健身人群较少，有巨大的提升潜力，与同为亚洲国家、人种的日本对比，国民健身意识仍较低。
　　（3）消费升级和政策支持双轮驱动
　　国内运动营养品市场的发展潜力，还受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。中国政府推出《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030）》等文件，持续加大对健康产业的支持力度，未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%。另外，根据国务院发布的《全民健身政策2021-2025年》，到2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，定期参加体育锻炼人数比例提高到总人口的38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。因此，运动营养有望扩大核心用户，如专业运动员和健美运动员，以吸引日益多样化的休闲用户消费基础。
　　（4）运动营养品功能和形态多元化，可满足消费者不同偏好需求
　　大众参与体育运动和锻炼健身的趋势将为运动营养的多样化创造进一步的机会。虽然专业运动员和健美运动员更喜欢购买大包装的运动蛋白粉，因为其更物有所值，但休闲用户正在推动对便利产品的需求增长，这些产品与快走的生活方式兼容，包括即饮/即食产品，如蛋白棒、RTD等。
　　（5）肥胖问题凸显，颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　近年来，居民健康问题日益凸显，相关研究表明，有效的体重管理可以预防因肥胖引起的糖尿病、高血压等慢性疾病，改善健康状况和生活质量；另外，颜值经济时代，年轻的消费者越来越注重自身的身材和体重，健康科学的减肥方式逐渐受到追捧，预计体重管理产品市场每年仍将保持10%-20%的增速。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　（6）良好的健康状态和免疫力成为刚需
　　运动健身是一种很有效的增强身体抵抗力和免疫力的方式，当病毒或异物冲破防线侵入人体后，在无特效药物作用下，人体的抵抗力就是对抗疾病最有效的药物，抵抗力的高低程度也直接影响疾病的愈后情况。运动健身可促进人体新陈代谢，使肺活量增强，从而使心肺功能提高、改善，运动营养品将会更加得到重视，以满足消费者的需求。
　　（二）主要业务
　　食用油业务：
　　1、品牌力
　　依托新媒体平台，提升活跃度，借势“淄博烧烤IP”网红店“牧羊村”流量热度，依托抖音、微博等自媒体平台，将品牌推广与热点话题深度结合，实现千万的曝光量。另外，相继参加了“齐鲁粮油”六进活动之走进济南宽厚里、中国行南京推介会、中国粮油财富论坛展览展示会、南京油博会、广州国际油博会，宣传企业形象，提升品牌价值。
　　2、产品力
　　报告期内，推出AE多葵花籽油、油酸多黑花生油、纯香压榨菜籽油、零反式脂肪食用油系列等新品，并推出大型超市专项定制产品，完善产品体系，加强高端产品推广，推出高端产品加强计划行动竞赛方案，提高高端产品的市场竞争力。
　　3、渠道力
　　优化现有渠道结构，新增经销商40余家，新开网点8000余家，进一步拓宽线下分销渠道，稳固线下渠道基础。联合KA部、促销部对直营系统、门店销售进行跟踪及分析，做好每日数据分析，紧跟直营销售。调整全国直营仓管理制度，提升各区域对直营调拨、进货预估管理的重视，加强直营仓的管理。
　　4、执行力
　　加强干部职工人才梯队建设，建立淘汰机制，提升团队活力，优化各部门人员的绩效考核机制，在以结果导向为原则的前提下，对人员考核进一步细分，以提升人员执行力。
　　5、创新力
　　持续创新研发，增强创新活力，积极开展并实施2023年度高新技术企业研发项目，组织提交2个省级创新项目，并顺利通过山东省2023年度创新型中小企业申报。组织开展自主研发项目取得优异成果，获得滨州市科学技术奖二等奖、滨州市专利奖三等奖。同时，充分调动全体职工的创新创效积极性，通过征集合理化建议，实施技改50余项，降低费用130多万元，成功改造精炼厂脱臭系统升级项目，推进包装厂生产线升级项目，有效降低人工成本和维修费用。
　　运动营养品业务：
　　1、品牌力
　　提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。发起#记忆不褪色，健身不止步#主题传播，全网曝光量2900万次，#重新定义品牌#主题传播达成累计3400万曝光，参与清华、北京大学MBA落地活动近20场，抖音官方账号视频曝光量3100万，抖音、微博总曝光2.45亿次，抖音信息流曝光1.7亿，抖音挑战赛#肌肉科技健身连招#曝光量1.2亿。
　　2、产品力
　　扩大、优化产品组合，精简肌肉科技75个SKU，定制11个SKU，开发肌肉科技青少系列
　　HardcoreProSeries产品，其中包含电解质粉、能量泵、蛋白粉、运动后恢复营养粉、肌酸产品，六星完成6款8个SKU产品上新，6款7个SKU产品优化，乐脂推出4款新品。如完成六星桶装产品挂勺升级，肌肉科技增肌饮、六星维生素C（蓝帽子）等新品并上市。功能性食品完成两款蛋白谷物棒、四款功能食品软糖新品上市，新增品牌代理经销商客户四个，在国内天猫、京东、抖音、拼多多等主流销售平台开设有多家PurelyInspired旗舰店，特别是在新媒体电商渠道开通品牌抖音企业店铺账号6个，店铺自播实现日播良性运转；品牌推广赞助“闺蜜好美”节目，充分利用节目艺人吉娜＆黄奕明星给予品牌背书；在新媒体渠道联合郝劭文等头部达人直播带货、小红书618档期达人种草，Purely
　　Inspired有了一定声量的品牌曝光，在中国市场形成了一定的品牌认知基础。
　　3、市场力
　　制定国际市场战略，重点深耕战略性增长市场，国际市场保持增长势头，通过优化营销组合、货架销售和购物者营销消费者激励措施，提高销售水平，亚马逊会员日销售额同比增长超30%。积累有消费需求的核心用户数据提升转化效果，以抖音平台达人带货体系引流转化销售为重点，报告期内转化达成超GMV3000万。同时，地推活动下沉到核心消费者，聚焦高端连锁俱乐部一兆韦德和威尔仕推广转化一体化，通过线上开屏广告引流、线下产品深度体验提升销售转化销量达成。
　　4、运营力
　　降低原材料成本，尤其是WPC-80、肌酸、运费等支出，同时，在减少库存的同时提供较高的客户服务水平。加速与主要客户的联合业务计划，通过新分销商渗透独立分销等新渠道，继续为消费者建立直接渠道，提供更多创新机会，建立更强大的客户参与度。
　　5、组织力
　　专注建立具有成功文化的组织，通过授权和问责制度来提高工作的完成效率，通过对非增值性操作的消除、改进关键流程（包括销售和运营流程）、加强相关系统数字化来提高组织效率，以确保每个工作流都按计划进行。
　　（三）主要产品及其用途
　　食用油业务：
　　主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司2016年成功收购全球知名运动营养与体重管理健康食品龙头Iovate公司，Iovate公司现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（四）经营模式
　　食用油业务：
　　公司依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。以“巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市”为总体思路，先后设立华北、东北、华东、华南、华西、华中、山东等七个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养品业务：
　　Iovate公司持续不断提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户信任和产品忠诚度，带动重复销售以及交叉产品销售。同时，立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，提供众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，为战略客户制定联合业务的计划流程，提升健康对话。
　　（五）市场地位
　　食用油业务：
　　公司已成为玉米油小品类油种的龙头品牌，被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续三次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，产品在美国FDMC及沃尔玛、亚马逊等渠道中均销售排名前列。MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。凭借着西王集团的资源和产能优势，以及公司自身的技术、品牌等优势，公司构建了贯穿玉米油生产的全产业链，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
　　2、技术研发优势
　　公司拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。研发出超过十余款食用油系列产品，并且成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，可最大限度保留玉米油中的营养成分，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点，每年可为公司增加逾千万的经济效益。
　　3、品牌优势
　　公司致力于成为中国健康食用油的领导品牌，坚持“以药品的生产标准来生产食品”的管理理念，优良的产品品质赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），市场占有率已超30%，已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司荣登中国品牌价值食品加工制造榜单，中国顾客食用油满意度指数排行榜第7位。
　　4、产品和质量控制优势
　　公司依托核心单品玉米胚芽油，不断丰富产品线，优化产品组合，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，西王健字号玉米油成为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油，西王玉米胚芽油为“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号。公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　公司已经建立了全国性销售网络，覆盖国内所有省、自治区和直辖市的城市和农村地区。公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，针对不同的渠道特点，采用不同的销售模式。另外，公司已在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心。线上渠道方面，主流电商平台全覆盖，打通线上线下，公司成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，公司产品已进驻天猫、京东、苏宁等国内主流网上平台。线上与线下协同发展，稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。
　　6、规模优势
　　公司玉米胚芽年加工能力为50万吨，精炼玉米油产能为30万吨，小包装玉米油产能为30万吨，罐装生产线30万吨，是国内规模最大的玉米油生产加工企业之一。规模优势带来一定的成本优势，同时增强了与胚芽供应商的定价能力和与销售客户的谈判能力。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、国际化的品牌形象
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的品牌知名度。未来公司将持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　3、全球化的市场和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
　　4、全球体系的强大研发能力
　　Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，每年投入数百万美元用于产品研发，其中包括技术开发和配方研发，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。Iovate的产品生产环节均外包给第三方，专注于产品的研发和销售，以相对轻资产方式运作旗下各品牌，旗下各产品均符合cGMP生产标准，不添加任何违禁以及对人体有害成分。
　　5、专业稳定的核心管理团队
　　Iovate核心管理团队拥有超过20年的行业经验，已形成成熟的职业经理人管理体制。TimToll先生接任首席执行官一职，TimToll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。MichaelLiu先生出任Iovate公司执行总裁一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场竞争风险
　　虽然公司拥有稳定的客户资源，但如果公司未能有效应对不断加剧的市场竞争，不能保持在技术研发、产品品质、客户资源等方面的竞争优势，将会对公司的经营业绩产生不利影响。针对此风险，公司一方面将通过提升产品品质和客户服务水平，加大市场开拓力度；另一方面，通过持续加大研发投入，推动技术、产品升级创新及拓展延伸，不断增强公司核心竞争力，以此保证公司在激烈的市场竞争环境下保持竞争优势。
　　（二）原料价格波动风险
　　世界经济复苏脆弱，大宗商品价格持续波动，气候变化调整突出，主要油料作物集体减产导致油料作物出现供应短缺。公司将持续关注原材料市场，积极提高原材料市场预测能力，合理控制原材料库存等措施降低原材料价格波动风险，同时持续优化供应链管理，加强产业链整合能力，通过成本管控措施以及产品价格调整转移部分风险，以降低原材料价格波动对业绩的影响。
　　（三）国际贸易摩擦风险
　　公司终端产品销往全球，如果未来其他相关国家及地区出现贸易摩擦，可能会导致品牌客户对公司产品的需求降低，进而对公司的经营业绩造成一定影响。公司将不断优化在全球的产业布局，根据贸易政策的风向标战略性地调整海外市场的布局，减少因国际贸易摩擦对海外销售业务造成不利的影响。
　　（四）汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。
　　（五）管理风险
　　随着公司业务布局优化调整，对公司的经营管理能力提出更高的要求，如果管理机制不健全、管理水平不匹配，则无法有效支撑公司业务战略的执行落实，从而影响经营目标的实现。针对此风险，公司将紧密结合战略的规划要求，加强内部控制，优化公司治理结构，创新管理体系，不断引进新型管理人才，提高公司整体管理水平，适应公司发展的要求。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为食用植物油、运动营养品，双主业齐头并进、协同发展。
　　1、食用油行业
　　（1）人均消费水平提高，促进营养健康食用油需求增加
　　随着经济水平的不断提升、居民对自身健康的关注度提高、消费能力上升等因素，消费者选择食用油愈加看重健康性和营养成分，将健康饮食观念摆到重要位置，关注优质成分、讲究科学配比，不饱和脂肪酸、轻食等概念迅速被大众接受，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，根据国家统计局数据显示，国内食用油零售市场规模约 3000亿元，市场前景广阔。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来将推动高端优质油种消费增加，结构性升级已是竞争重点，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　（2）食用油是日常生活必需消费品
　　日常烹饪中均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品，具有一定的刚性需求属性。食用油作为生活必需品，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性。另外，食用油所含油脂是维持人体正常功能不可或缺的物质：所含饱和脂肪酸易于人体消化吸收，可将人体胆固醇分解为胆汁酸并排出体外，以降低血浆中胆固醇含量；所含不饱和脂肪酸可有效控制血脂水平，从而达到抑制心血管疾病的目的；所含脑磷脂、卵磷脂等可有效改善记忆力、促进大脑发育。而玉米油不饱和脂肪酸含量高达80%-85%，亚油酸含量高达50%，具有溶解胆固醇的作用，另外富含维生素E及植物甾醇，人体对玉米油的吸收率可达97%以上。
　　（3）食用油行业安全问题频发
　　食用油行业频出食品安全质量问题，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，越来越多的消费者更加倾向于选择有保障的品牌食用油，据统计，22%的消费者在选购食用油时将品牌口碑作为首要考虑因素，68%的消费者愿意为营养健康食品支付较高价格，因此，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装油具有广阔市场前景
　　因生活节奏快、做饭频率低、家庭小型化的趋势，小包装食用油更加适合年轻白领等特定群体，其具有更安全、更轻便、包装更精致等优点，小包装油受到越来越多消费者欢迎，其渗透率将持续提升。因消费不断升级，食用油未来将不断趋向品牌化、高端化、小包装化，一二线大城市中小包装油消费量已远高于散装油，而低线城市及农村散装油消费仍存在较大的替代空间，未来小包装化趋势也将主要在低线城市及农村展开。
　　（5）低厨房油烟油种成为新趋势
　　随着居家用餐人数不断增加，热炒为主要烹饪方式，消费者对高烟点、少油烟的诉求增强，超 50%的消费者选择把少油烟作为选购食用油的首要因素，因玉米油烟点高、营养流失少的特性，受到越来越多消费者的青睐，提升做饭便捷性，让更多人爱上在家做饭。
　　2、运动营养行业
　　（1）健康意识的提高，继续推动全球运动营养品市场规模的增长
　　随着全球健康观念的逐渐加深，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式，运动营养品市场持续增长。据美国咨询公司 Energias Market Research最新的报告显示，全球运动营养品市场2025年将达到648亿美元的规模；根据Grand View Research的报告，预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为 8.9％。随着可支配收入的增加，快速的城市化发展以及体育馆和健身中心数量的增加，都对运动营养品市场规模的增长产生了积极影响。
　　（2）国内健身渗透率低，运动营养市场有巨大提升空间
　　虽然近年来我国运动营养品的行业规模增速较快，但相较于海外运动营养品成熟和稳定的市场，仍处于发展初期。同时，对比欧美，我国健身人群较少，有巨大的提升潜力，与同为亚洲国家、人种的日本对比，我国健身会员渗透率较日本低约4.1个百分点，国民健身意识仍较低。
　　（3）消费升级和政策支持双轮驱动
　　国内运动营养品市场的发展潜力，还受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。中国政府推出《“健康中国 2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030）》等文件，持续加大对健康产业的支持力度，未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%，预计2023年，中国市场规模可达到8.59亿美元。
　　另外，根据国务院发布的《全民健身政策2021-2025年》，到2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，定期参加体育锻炼人数比例提高到总人口的38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。因此，运动营养有望扩大核心用户，如专业运动员和健美运动员，以吸引日益多样化的休闲用户消费基础。
　　（4）运动营养品功能和形态多元化，可满足消费者不同偏好需求
　　大众参与体育运动和锻炼健身的趋势将为运动营养的多样化创造进一步的机会。虽然专业运动员和健美运动员更喜欢购买大包装的运动蛋白粉，因为其更物有所值，但休闲用户正在推动对便利产品的需求增长，这些产品与快走的生活方式兼容，包括方便产品，如蛋白棒、rtd等。
　　（5）肥胖问题凸显，颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　近年来，居民健康问题日益凸显，相关研究表明，有效的体重管理可以预防因肥胖引起的糖尿病、高血压等慢性疾病，改善健康状况和生活质量；另外，颜值经济时代，年轻的消费者越来越注重自身的身材和体重，健康科学的减肥方式逐渐受到追捧，预计体重管理产品市场每年仍将保持10%-20%的增速。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　（6）良好的健康状态和免疫力成为刚需
　　运动健身是一种很有效的增强身体抵抗力和免疫力的方式，当病毒或异物冲破防线侵入人体后，在无特效药物作用下，人体的抵抗力就是对抗疾病最有效的药物，抵抗力的高低程度也直接影响疾病的愈后情况。运动健身可促进人体新陈代谢，使肺活量增强，从而使心肺功能提高、改善，运动营养品将会更加得到重视，以满足消费者的需求。
　　（二）发展阶段
　　食用油业务：伴随人均可支配收入的提升以及健康意识的提高，消费者对于食用油的需求也更加多样化和精细化，定位于不同细分市场需求的食用油企业将获得持续的发展，玉米油的细分行业市场虽然目前总体规模有限，但其具备改善心脑血管、降低胆固醇、平衡膳食、减少脂肪堆积等各种功能越来越受到消费者的认可和接受。随着食用油消费升级的推进，玉米油已成为食用油细分领域新的竞争点，消费比例持续提升，并保持较高的增长速度。
　　运动营养业务：随着居民保健意识的增强，越来越多的消费者已经开始运用专业的运动营养产品以实现最佳状态和身体健康，运动营养产品已经迈入主流消费领域。未来运动营养市场和体重管理市场的产品将不断丰富，呈现功能多样化和形态多元化。例如，运动营养产品按功能不同可以分为补充能量类、控制能量类、补充蛋白质类、提升速度和力量类、提升耐心类，运动后恢复类等；同时，产品的形态也会日益多元化，除了常见的蛋白粉外，蛋白棒、软糖、气泡水等即饮/即食产品、凝胶糖果等新品也不断渗入市场，以满足广大消费者不同的偏好需求。
　　（三）周期性特点
　　食用油业务：食用油为居民日常生活的必需品，不存在显著的周期性。受油料作物产地、饮食习惯和运输半径的影响，我国不同区域的主要消费油种存在一定差异，例如东北大豆主产区以豆油为主要油种，但随着人口流动的加剧、小包装食用油的普及，食用油的区域性差异将逐渐弱化。食用油行业的季节性主要由节假日等因素导致，中秋节、国庆节和春节等节假日前期通常为销售旺季。
　　运动营养业务：运动营养及体重管理产品随着人们对健康的重视，健身热情日益高涨，未来需求会逐步提升，因此公司产品不具有周期性波动的特点。
　　（四）公司所处的行业地位
　　食用油业务：公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。公司通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　运动营养业务：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有 MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、Purely Inspired 等主打品牌，具备较强竞争力，在美国FDMC及沃尔玛等渠道中销售均排名前列。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，Six Star为北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，肌肉科技已连续七年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　2022年是党和国家历史上极为重要的一年。党的二十大胜利召开，描绘了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全党全国各族人民迎难而上，砥砺前行，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，发展质量稳步提升，科技创新成果丰硕，改革开放全面深化，就业物价基本平稳，粮食安全和人民生活得到有效保障，保持了经济社会大局稳定。报告期内，公司积极贯彻落实党的二十大精神，作为食用油龙头企业，积极做大做强粮油产业，保障国家粮油安全，尽管面对上游原材料成本持续上涨及汇率波动导致的盈利端压力，公司在积极稳定市场秩序的同时，不断巩固大客户、开发新市场、优化产品结构，充分彰显了公司的经营韧性。
　　食用油业务：
　　1、持续优化供应商结构，创新采购模式，拓宽采购渠道，积极推进直采
　　受自然灾害、国际局势等客观因素影响，使全球食用油原材料供给紧缺，2022年初，南太平洋汤加火山爆发，巨量火山灰进入平流层，影响全球气候，俄乌战争爆发，食用油原材料出口受限，以上多种因素加剧了原材料供应紧张，导致国内粮价不断承压上涨。面对不利条件，公司通过加强市场调研、把控采购节奏、严控到货质量、持续新客户开发、拓宽采购渠道等多种措施，降低了采购成本，保障原辅材料的充足供应。同时，创新了采购模式，实现办公用品、电子产品等在京东、天猫等知名电商平台的直采，形成流程闭环，进一步降低了采购成本。
　　2、强化品牌效应，创新营销模式，积极应对市场格局新变化
　　多措并施、多油并举，在做好玉米油销售的基础上，提升菜籽油、葵花籽油、花生油等品类市场份额，针对消费需求向更优质、更健康、更多元方向发展，力争在细分赛道上占据领先地位，报告期内，公司包装油销量近18万吨，重点推进产品升级焕新，菜籽油焕装上市，重新提炼“小焙慢榨油更香”，完成经典玉米胚芽油、葵花籽油、花生油卖点升级和包装焕新。依托自身品牌、渠道及供应优势，持续创新渠道销售模式，成立抖音直播间，由传统推广转型新媒体传播，实现微信视频号、抖音视频号平台自运营，深耕抖音、小红书、微信视频号等新媒体平台。每日客流量10000+，月度流量达50W+，通过直播向消费者传递西王品牌价值，稳固西王品牌在消费者心中的地位。
　　3、坚持精细化管理，落实降本增效，夯实生产发展
　　持续提升精益生产管理，全年降本增效成果显著，节能降耗金额700余万元。严格把控生产过程，推进技术创新，通过控制粕水分、包装油罐装重量，降低包装物损耗等实现降本增效211万元；积极推进行业对标、征集合理化建议，实施自主创新技术改造近90余项，主要完成包装厂贴标机改造，减少产品贴标用胶量一半以上；积极推进员工创新创效，自主维修码垛机、吹灌一体机等设备，降低维修费用。
　　4、坚持科技创新驱动
　　坚持科技创新驱动，加大知识产权研发力度，2022年质量管理体系运行良好，迎接外部审核24次，迎接国家及省市各级市场监督管理部门对公司食用油产品随机抽检204批次，合格率100%；申请专利6项（1项发明，5项新型），获得授权专利4项，对3项自主研发的项目进行了科技成果鉴定。获得“好品山东”、“国家级知识产权示范企业”两项荣誉，“西王玉米胚芽油鲜胚”和“西王小榨甄香菜籽油”成功斩获2022年世界食品品质评鉴大会金奖，进一步提升了产品形象、品牌知名度、美誉度及社会影响力。
　　5、加强全面预算管理，深化制度建设，防范企业风险
　　强化预算管理，严格执行控制，统筹调整资金结构，保障生产经营稳健发展。强化内控管理，加大内审监督检查，推进各项业务规范运行，降低管理风险，强化制度建设，编制《一级油贸易采购及销售》、《电商采购》等流程，充分发挥制度指引方向、规范行为、提高效率、维护稳定、防范化解风险的重要作用，确保企业健康发展。
　　运动营养业务：
　　1、全球品牌建设，重塑Iovate作为运动营养品领域的领导者
　　专注于在全球范围内打造 Iovate品牌，利用北美和国际品牌团队整合新产品开发、品牌大使管理、活动营销、社交媒体管理和整体品牌战略。在寻求最有效运动营养配方的健身爱好者中重塑品牌，利用全球健身活动、社交媒体以及健美和健身社区中受欢迎的运动员和教练，利用强大的联属营销计划建立直接面向消费者的销售。
　　2、优先考虑主要市场和客户
　　增强战略客户的增长，通过识别和执行关键杠杆或收入增长管理优化渠道组合，优化资源在各市场和客户间的配置，提高毛利和利润。优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，为战略客户制定联合业务计划流程，提升健康对话。
　　3、聚焦专营渠道
　　通过专业渠道零售连锁店（GNC和维生素专柜）和专业渠道批发分销商（Sportlife、DNA、Muscle Foods USA、EURpac）聚焦专营销售渠道，将投入更多资源来对经销商伙伴宣传 MuscleTech 及各品牌以及每个产品的创新和品质。
　　4、优化产品组合
　　通过创新将分销扩展到专业领域，同时优化经典产品和商品的FDM渠道，使用改进的口味和配方升级产品组合，利用全球发布策略增加产品创新管道。报告期内，肌肉科技有96个SKU产品调整及上新，BTO产品59个SKU更换包装，其中研发35g白金脆壳蛋白棒、高性能100g、400g肌酸产品、推出NitroTech 8lbs装用于承接电商大促期间流量，并联动高达IP推出联名5lbs蛋白粉＆7lbs增肌粉产品；健身辅助类上新5款5SKU，在锌镁肌酸粉基础上增加多规格纯肌酸粉和提高爆发力耐力的粉剂及液体氮泵产品；体重管理类上新4款5SKU，主要是左旋肉碱液为主不同规格及包装形式的产品；基础营养类上新7款8SKU，为运动辅助类、便携易食用的产品，如电解质粉、骨胶原钙片和提升精力的植物甾醇片等。同时，结合销量较高的4款产品(3磅增肌粉、锌镁肌酸粉、咖啡因耐力营养粉、左旋肉碱液)联动和平精英IP推出联名产品。
　　5、完善运营基础，改善供应链管理
　　在大洋洲地区、欧洲地区、拉丁美洲地区、中东和北非地区推出电子商对商订单平台，在印度、欧洲、大洋洲地区推出完整的本地产品组合。将运营支持模式，从客户服务过渡到CPFR（协同规划、预测与补货)。
　　（二）主要产品及其用途
　　食用油业务：主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种，西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品。公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，连续三次入选“中国好粮油”，第一批“好品山东”代表品牌，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业，山东省放心消费示范单位，荣获2022年度中国品牌口碑指数食用油品牌榜单，2022年山东粮油行业领军企业，成为最受消费者喜爱的食用油品牌。未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：公司2016年成功收购全球知名运动营养与体重管理健康食品龙头Iovate公司，Iovate公司现有MuscleTech、Six Star、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类，此外公司也密切关注新品牌的开拓。Iovate公司以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品。Iovate拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，MuscleTech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，Six Star在北美运动营养市场占有率排名前列。
　　（三）经营模式
　　食用油业务：公司在食用油行业深耕多年，主营为小包装玉米油，品牌的首要目标人群定位于关注健康、重视健康的高品质客户及白领人群。依托西王集团，建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造了品牌价值，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。同时，公司以“巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市”为总体思路，先后设立华北、东北、华东、华南、华西、华中、山东等七个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养品业务：Iovate公司立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，已经生产出众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，熟悉国际市场环境和行情，并拥有全球性的销售渠道。尤其，在中国市场发展势头迅猛，未来将进一步扩大销售渠道，通过健身房、篮球馆、运动场资源及高端商超渠道提供全新的互动体验。
　　（四）报告期内公司产品市场地位
　　食用油业务：报告期内，西王食用油凭借优秀产品质量、诚信品牌信誉、领先的生产技术斩获山东省市场监管局等部门第一批“好品山东”品牌殊荣；“西王玉米胚芽油鲜胚”和“西王小榨甄香菜籽油”两款产品亮相“世界食品品质评鉴大会”，并成功斩获2022年世界食品品质评鉴大会“金奖”，西王品质出彩国际舞台；小包装成品物管科荣获2022年“全国工人先锋号”称号；荣获2022年度中国品牌口碑指数食用油品牌榜单，成为最受消费者喜爱的食用油品牌；公司被评为2022年山东粮油行业领军企业。另外，高端厨房事业部2022年中秋订货会订货量再创历史新高。
　　运动营养业务：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，现有MuscleTech、Six Star、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，具备较强竞争力。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，Six Star为北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，肌肉科技已连续七年蝉联国内运动营养品类销量第一。报告期内，联合网易云音乐开展#重新定义音乐与力量#专题活动总曝光1000多万、推出肌肉科技“高达”IP联名款产品、六星“和平精英”联款产品，通过高认知IP联名增加产品溢价，提高品牌知名度和精准人群覆盖量。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　食用油业务：
　　品牌端，经过多年品牌建设，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，西王玉米胚芽油连续多年被评为“山东名牌产品”、西王商标被评为“中国驰名商标”，“西王”玉米油品牌优势凸显。报告期内，西王玉米胚芽油携手肌肉科技同品牌推荐官罗永浩的官宣上线，打造了充满创意的“为健康立个FLAG”系列宣传，宣布新主张“健康新开始，科技好营养”，通过线上媒体投放、线下互动营销的方式开展多元品牌宣传及促销活动，加强品牌造势，展开掀起一轮全民关注健康的风潮，实现活动上百亿次的曝光量，西王系列健康食用油双11累计销售金额较去年开门红同比增长27%，有效提升了西王品牌影响力。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级。报告期内，完成经典玉米油“酶法物理精炼，保留更多营养”、葵花籽油“维E升级、多E多健康”、花生油“传统压榨、粒粒炒香”等产品的升级；对菜籽油的产品包装进行全面更新，并挖掘出“小焙慢榨油更香”的产品亮点。同时，丰富线上渠道的产品矩阵，完成产品线上/线下区隔，推进“一桶一码”，直连用户、精准触达，增强消费者粘性，拉动销量。
　　渠道端，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖，为保持渠道活力，制定新经销商、新开网点方案，提升渠道质量，拓展渠道宽度。报告期内，成立抖音直播间，由传统推广转型新媒体传播，实现微信视频号、抖音视频号平台自运营，深耕抖音、小红书、微信视频号等新媒体平台，每日客流量1万+，月度流量达50万+。
　　人才端，持续开展人才自主评价工作，提高评价要求及标准，进一步提升人员素质，为公司培养更多的人才。优化管理干部绩效考核，做好人员储备及基层管理干部选拔工作，做好充足的人才保障。积极宣传企业文化，组织各类文体活动，展现干部职工良好的精神面貌，优化企业整体形象。
　　运动营养业务：
　　品牌端，持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，实施以品牌为核心的总经理制来重组品牌运营模式。提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造了强劲的客户信任和产品忠诚度，带动了重复销售以及交叉产品销售。公司签约全球知名影星超人扮演者亨利卡维尔作为全球品牌代言人带动品牌走向大众视野；伴随奥运会热度，签约奥运冠军石智勇成为代言人并为品牌品质、品牌精神和产品安全性做背书提高品牌知名度；同时运动健身垂直领域在保持原有Lara殿、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，新增千万粉丝阵容篮球健身网红耿浩伦、叶彤等多名达人丰富达人矩阵；增加抖音、微博平台优质运动健身博主合作，签约及合作达人全方位覆盖运动、健康、营养等多个垂直圈层，2022年精准健身人群曝光8.9亿。
　　渠道端，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，提升健康对话。新媒体平台持续种草，从放大代言人效应、精准化目标人群标签定位、增加优质内容投流比例等几个方面不断优化，持续提升白金系列产品力，达成精准人群曝光7.78亿，较同期白金曝光增长151%。最大化使用代言人资源进行抖音精准健身人群开屏广及信息流广告投放达成曝光3.75亿，六星品牌增加抖音平台达人种草达成曝光3.3亿并带货转化销售3600万元。
　　联合网易云音乐品牌开展#重新定义音乐与力量#专题活动总曝光 1127万、推出肌肉科技 “高达”IP联名款产品、六星 “和平精英”联款产名，通过高认知IP联名增加产品溢价提高品牌知名度和精准人群覆盖量。持续品牌IP #Muscletech研习社#教育内容输出为品牌专业度背书累积曝光3077万，签约KOL更注重优质内容输出，年度签约20+行业KOL,签约以及合作达人全方位覆盖运动/健康/营养/等多个垂直圈层,粉丝数量共计1756.8w,全年累计曝光1.13亿+,达人直播及短视频带货 407万。肌肉科技品牌连续七年双11运动营养品类全网销量第一。
　　产品端，根据市场及消费者需求，不断丰富产品线。肌肉科技有96个SKU产品调整及上新，BTO产品59个 SKU更换包装，其中研发 35g白金脆壳蛋白棒、高性能 100g、400g肌酸产品、推出NitroTech 8lbs装用于承接电商大促期间流量，并联动高达IP推出联名5lbs蛋白粉＆7lbs增肌粉产品；健身辅助类上新 5款 5SKU，在锌镁肌酸粉基础上增加多规格纯肌酸粉和提高爆发力耐力的粉剂及液体氮泵产品；体重管理类上新 4款 5SKU，主要是左旋肉碱液为主不同规格及包装形式的产品；基础营养类上新 7款 8SKU，为运动辅助类、便携易食用的产品，如电解质粉、骨胶原钙片和提升精力的植物甾醇片等。同时，结合销量较高的4款产品(3磅增肌粉、锌镁肌酸粉、咖啡因耐力营养粉、左旋肉碱液)联动和平精英IP推出联名产品。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。凭借着西王集团的资源和产能优势，以及公司自身的技术、品牌等优势，公司构建了贯穿玉米油生产的全产业链，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
　　2、技术研发优势
　　公司通过20余年不断的精研细啄，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。研发出超过十余款食用油系列产品，并且成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油 （国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，可最大限度保留玉米油中的营养成分，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点，每年可为公司增加逾千万的经济效益。
　　3、品牌优势
　　公司致力于成为中国健康食用油的领导品牌，坚持“以药品的生产标准来生产食品”的管理理念，优良的产品品质赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），市场占有率已超30%，已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　4、产品和质量控制优势
　　公司依托核心单品玉米胚芽油，不断丰富产品线，优化产品组合，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，西王健字号玉米油成为国内首个获得玉米油保健食品，也是国内首家无添加成分的食用油，西王玉米胚芽油为“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号。公司通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系。
　　5、渠道优势
　　公司已经建立了全国性销售网络，覆盖国内所有省、自治区和直辖市的城市和农村地区。公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，针对不同的渠道特点，采用不同的销售模式。另外，公司已在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心。线上渠道方面，主流电商平台全覆盖，打通线上线下，公司成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，公司产品已进驻天猫、京东、苏宁等国内主流网上平台。线上与线下协同发展，稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。
　　6、规模优势
　　公司玉米胚芽年加工能力为50万吨，精炼玉米油产能为30万吨，小包装玉米油产能为30万吨，罐装生产线30万吨，是国内规模最大的玉米油生产加工企业之一。规模优势带来一定的成本优势，同时增强了与胚芽供应商的定价能力和与销售客户的谈判能力。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、国际化的品牌形象
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，公司签约全球知名影星超人扮演者亨利卡维尔作为全球品牌代言人带动品牌走向大众视野；伴随奥运会热度，签约奥运冠军石智勇成为代言人并为品牌品质、品牌精神和产品安全性做背书提高品牌知名度；同时运动健身垂直领域在保持原有Lara殿、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，新增加千万粉丝阵容篮球健身网红耿浩伦、叶彤等多名达人丰富达人矩阵；增加抖音、微博平台优质运动健身博主合作，签约以及合作达人全方位覆盖运动、健康、营养等多个垂直圈层，2022年达成精准健身人群曝光8.9亿。
　　2、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、Six Star、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、Six Star在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech是Iovate公司领先的运动营养补充剂品牌，已连续销售超过20年，Six Star为北美地区FDMC渠道最有影响力的运动营养品牌之一，Hydroxycut为过去十余年北美最畅销的体重管理产品之一，在体重管理产品中品牌认可度较高。
　　3、全球化的市场和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
　　4、全球体系的强大研发能力
　　Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，每年投入数百万美元用于产品研发，其中包括技术开发和配方研发，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。Iovate的产品生产环节均外包给第三方，专注于产品的研发和销售，以相对轻资产方式运作旗下各品牌，旗下各产品均符合cGMP生产标准，不添加任何违禁以及对人体有害成分。
　　5、专业稳定的核心管理团队
　　Iovate核心管理团队拥有超过20年的行业经验，已形成成熟的职业经理人管理体制。Tim Toll先生接任首席执行官一职，Tim Toll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。Michael Liu先生出任 Iovate公司执行总裁一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。

　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司自成立之初便确立了品牌建设三步走的长期发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。
　　公司致力于成为中国健康食品的领导品牌，主要产品包括小包装玉米油、散装玉米油等，并陆续推出橄榄油、葵花籽油、花生油、亚麻籽油等健康食用油种。2016年公司成功收购加拿大知名运动营养与体重管理产品公司-Iovate公司，标志着公司业务由原来的百亿级市场规模的食用油产业跨入万亿市场规模的大健康产业。未来公司将由专业运动营养品领域切入大众保健食品行业，实现客户的全方位覆盖，重点拓展PI为代表的“超级食品”品类，其需求可以提炼为“植物基”、“新女性”、“生活方式”，和用户的连接点大致是天然（有机、无添加）、营养（原材料及加工方式）、以时尚的产品形态（冻干粉、气泡水等）表达并融入流行的生活场景（早餐、佐餐、茶饮、代餐、运动、轻断食等）。
　　公司在以上主业做大做强的同时，积极寻求通过外延式增长实现第三步战略，围绕大健康积极寻找优质标的，巩固公司高端健康食品领域的市场地位。
　　（二）2023年经营重点
　　2023年，公司将持续开源节流、降本增效，从生产运营、市场营销、品牌传播、质量管理、技术提升等各方面推动国内外业务的高质量发展，着力确保收入合理增长、盈利能力稳定和经营效率提升。通过提高产品附加值、优化产品结构、完善市场布局、调整渠道比例等方法实现存量业务升级，增量业务突破。
　　食用油业务：
　　1、持续推进降本增效，严格预算指标控制，强化全员成本控制意识，确保质量再提升；
　　2、创新采购模式，保障原料供应。进一步把握好采购趋势和节奏，加大低价原料采购力度，在价格谷底锁单，胚芽、毛油采购联动，保持与供应商原料市场的顺畅沟通，确保胚芽价格稳定，降低采购成本；
　　3、优化产品结构，向着更优化、更多元、更均衡方向迈进。上市高油酸菜籽油、多油酸黑花生油，对花生油老品提炼新卖点“精选胶东半岛大花生”，并对老品花生油、大豆油冷榨进行设计升级；
　　4、夯实渠道结构，补充优质客户、网点，深挖增量机会，提升直营渠道力，聚焦优势KA系统，开发定制化产品，提升品牌影响力。
　　运动营养业务：
　　1、市场方面，制定国际市场战略，持续建立品牌差异化核心竞争力，重点深耕战略性增长市场，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道；
　　2、供应链方面，加强产品供应链跟踪、控制国际运输成本，改善补货流程和客户服务流程；
　　3、新品研发方面，完成肌肉科技pro、高性能系列蛋白粉和增肌粉产品研发工作、完成六星便携装左旋、10万左旋、膳食纤维、益生菌等产品开发工作；
　　4、渠道方面，划分KA客户/分销/直营3大板块，继续强化对经销商的高效管理，优先试点连锁健身房渠道，提升地推活动的频次和影响力，增加品牌和产品曝光，加强用户粘性。
　　（三）面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动风险
　　世界经济复苏脆弱，气候变化调整突出，主要油料作物集体减产导致油料作物出现了供应短缺，另外，俄乌战争局势的升级更加强了油料作物上涨的幅度，根据联合国贸易统计数据库，俄罗斯和乌克兰是许多重要谷物和油籽的出口大国，其中，玉米、葵花籽、大麦、小麦的出口量均居全球前五名。
　　2、产品质量和食品安全风险
　　公司主营业务产品受到国家质量监督管理部门和食品药品监督管理部门的严格监管。随着消费者对食品安全的日趋重视以及对食品安全意识及健康意识的提升，食品的质量安全控制已成为相关制造企业的重中之重。公司已建立了ISO9001：2008质量管理体系，将严格的食品安全管理落实到采购、验收、生产、包装、贮藏、销售、运输、服务等各个环节。虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　3、汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为食用油产品、运动营养产品，双主业齐头并进、协同发展。
　　1、食用油行业
　　（1）人均消费水平提高促进营养健康食用油消费需求增加
　　随着经济水平的不断提升、居民对自身健康的关注度提高、消费能力上升等因素，消费者选择食用油愈加看重健康性和营养成分，将健康饮食观念摆到重要位置，关注优质成分、讲究科学配比，不饱和脂肪酸、轻食等概念迅速被大众接受，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，根据国家统计局数据显示，国内食用油零售市场规模约3000亿元，市场前景广阔。据中国产业信息网统计，食用油作为刚性需求，国内食用油年均增速约为4.15%。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来我国的玉米油消费量还会继续提升，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　（2）食用油是生活必需调味品
　　食用油是生活中必不可少的调味品。日常烹饪过程中，均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品。食用油作为生活必需品，具有稳定的消费者市场需求及极高的重复购买率特性，将促进食用油行业的持续、稳定发展。另外，食用油所含油脂是维持人体正常功能不可或缺的物质：所含饱和脂肪酸易于人体消化吸收，可将人体胆固醇分解为胆汁酸并排出体外，以降低血浆中胆固醇含量；所含不饱和脂肪酸可有效控制血脂水平，从而达到抑制心血管疾病的目的；所含脑磷脂、卵磷脂等可有效改善记忆力、促进大脑发育。而玉米油不饱和脂肪酸含量高达80%-85%，亚油酸含量高达50%，具有溶解胆固醇的作用，另外富含维生素E及植物甾醇，人体对玉米油的吸收率可达97%以上。
　　（3）食用油行业安全问题频发
　　食用油行业频出食品安全质量问题，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，上述事件让越来越多的消费者认识到品牌的重要性，食用油企业的品牌背书增强，更加倾向于选择有保障的品牌食用油，据统计，22%的消费者在选购食用油时将品牌口碑作为首要考虑因素，68%的消费者愿意为营养健康食品支付较高价格，因此，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装油具有广阔市场前景
　　因生活节奏快、做饭频率低、家庭小型化的趋势，小包装食用油更加适合年轻白领等特定群体，其具有更安全、更轻便、包装更精致等优点，小包装油受到越来越多消费者欢迎，其渗透率将持续提升。目前，食用油市场中小包装油的比例约为20%，城市地区约为30%，大城市比例更高，而在新加坡、日本、香港等地区，小包装食用油占当地食用油市场的比例约为50%-60%，国内小包装食用油仍有较大空间。小包装食用油单价高于散装油，随着小包装油逐渐替代散装油，食用油行业的整体盈利水平将不断提升。
　　（5）健康烹饪需求意识的提高
　　受疫情因素影响，居家用餐人数不断增加，热炒为主要烹饪方式，消费者对高烟点、少油烟的诉求增强，超50%的消费者选择把少油烟作为选购食用油的首要因素，因玉米油烟点高、营养流失少的特性，受到越来越多消费者的青睐。
　　民以食为天。粮油自古以来是维系社会稳定的“压舱石”，在国际政治形势异常复杂的今天，国家高度重视粮油发展，尤其是行业标杆企业在制度创新和产业驱动上都起着举足轻重的作用。对于缺乏内资标杆的食用油行业，更需要打造能够为行业发展建标立范的企业。结合公司实际发展，公司管理层把企业发展积极融入到国家战略中，扩建60万吨小包装玉米胚芽油项目，开启了做大、做强、做精玉米油的新征程，积极助力国家粮油行业健康发展，稳固“中国油瓶”，让消费者“用国油、吃好油、无负担”。
　　公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，专注于玉米油生产制造十余年，积累了雄厚的技术与资金资源，通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　2、运动营养行业
　　（1）运动健康观念兴起，全球运动营养品市场规模持续增长
　　随着全球健康观念的逐渐加深，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式，运动营养品市场持续增长。据美国咨询公司EnergiasMarketResearch最新的报告显示，全球运动营养品市场2025年将达到648亿美元的规模。
　　（2）国内健身渗透率低，运动营养市场有巨大提升空间
　　对比欧美，我国健身人群较少，有巨大的提升潜力，与同为亚洲国家、人种的日本对比，我国健身会员渗透率较日本低约4.1个百分点，国民健身意识仍较低。对比国内不同城市，健身渗透率或与经济水平有相关性，一线城市的渗透率接近6%，而其他经济发达地区的二线城市约为3.5%，高于华北、华中地区省会城市3%的渗透率。
　　（3）消费升级和政策支持双轮驱动
　　国内运动营养品市场的发展潜力，还受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。中国政府推出《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030）》等文件，持续加大对健康产业的支持力度，未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%，预计2023年，中国市场规模可达到8.59亿美元。
　　另外，根据国务院发布关于印发全民健身计划（2021-2025年）的通知，到2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。
　　（4）运动营养品功能和形态多元化，可满足消费者不同偏好需求
　　运动营养品作为日常膳食的补充，可以补充运动中消耗热量、修复损伤肌肉组织，促进新陈代谢、恢复疲劳、平衡营养，从而改善体质，增强锻炼效果。蛋白粉是最传统的运动营养品类，经过提纯和精制后蛋白含量高于常规饮食，同时热量、脂肪、碳水化合物等含量较少，更易被身体吸收，促进肌肉和力量生长，在国内运动营养品领域中占据主要份额，随着行业深度发展和消费者需求偏好转变，蛋白棒、非蛋白类补剂等多种类型的即食产品也已进入市场，产品形态呈现多元化。
　　（5）肥胖问题凸显，颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　近年来，居民健康问题日益凸显，相关研究表明，有效的体重管理可以预防因肥胖引起的糖尿病、高血压等慢性疾病，改善健康状况和生活质量；另外，颜值经济时代，年轻的消费者越来越注重自身的身材和体重，健康科学的减肥方式逐渐受到追捧，预计体重管理品市场每年仍将保持10%-20%的增速。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、更加专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　Iovate为全球领先的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，Muscletech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，SixStar在北美运动营养市场占有率排名前列，肌肉科技已连续六年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　（二）主要业务及产品
　　食用油：主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品。
　　公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业，连续三次入选“中国好粮油”。
　　公司依托控股股东西王集团农业产业化、中国糖都得天独厚的资源优势，实现了玉米油的充足原料保障能力，公司从原料到产品实行全程质量监控，使生产过程实现了全自动化控制，从工艺和技术上确保了产品质量和食品安全。未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品：公司2016年成功收购全球知名运动营养与体重管理健康食品龙头Iovate公司，Iovate公司现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类，此外公司也密切关注新品牌的开拓。Iovate公司以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品。
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，MuscleTech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，SixStar在北美运动营养市场占有率排名前列。报告期内，公司坚持国际市场战略，制定精准的商业规划以推动销售、营销，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场。
　　（三）经营模式
　　食用油板块：公司在食用油行业深耕多年，主营为小包装玉米油，品牌的首要目标人群定位于关注健康、重视健康的高品质客户及白领人群。依托西王集团，建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造了品牌价值，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。同时，公司以“巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市”为总体思路，先后设立华北、东北、华东、华南、华西、华中、山东等七个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养板块：Iovate公司立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，已经生产出众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，熟悉国际市场环境和行情，并拥有全球性的销售渠道。尤其，在中国市场发展势头迅猛，未来将进一步扩大销售渠道，通过健身房、篮球馆、运动场资源及高端商超渠道提供全新的互动体验。
　　（四）市场地位
　　食用油板块：公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，专注于玉米油生产制造十余年，积累了雄厚的技术与资金资源，通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　运动营养板块：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，Muscletech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，SixStar在北美运动营养市场占有率排名前列，肌肉科技已连续六年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　（五）报告期内主要的业绩驱动因素
　　食用油板块：
　　品牌端，经过多年品牌建设，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，西王玉米胚芽油连续多年被评为“山东名牌产品”、西王商标被评为“中国驰名商标”，“西王”玉米油品牌优势凸显。报告期内，西王玉米胚芽油携手肌肉科技同品牌推荐官罗永浩的官宣上线，打造了充满创意的“为健康立个FLAG”系列宣传，宣布新主张“健康新开始，科技好营养”，通过线上媒体投放、线下互动营销的方式开展多元品牌宣传及促销活动，加强品牌造势，展开掀起一轮全民关注健康的风潮，实现活动上百亿次的曝光量，有效提升了西王品牌影响力。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级，同时，公司坚持科技引领、创新驱动、绿色生产，积极开发应用新技术、新工艺，提升产品品质。报告期内，完成经典玉米胚芽油、葵花籽油、花生油产品卖点的升级，完成经典玉米油“酶法物理精炼，保留更多营养”、葵花籽油“维E升级、多E多健康”、花生油“传统压榨、粒粒炒香”等产品的亮点；对菜籽油的产品包装进行全面更新，并挖掘出“小焙慢榨油更香”的产品亮点，“西王小榨甄香菜籽油”和“西王玉米胚芽油鲜胚”斩获2022年世界食品品质评鉴大会“金奖”。
　　渠道端，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖，为保持渠道活力，制定新经销商、新开网点方案，提升渠道质量，拓展渠道宽度，加大对新经销商相关市场拓展费用，报告期内实现新开网点4200余家。
　　人才端，为更好的开展业务，增加自身知识储备量，同时学习、借鉴先进的销售技巧策略与理论方法，进而促进销量的提升，组织省区经理以上人员参加线上培训课程，可以根据目前市场状况及自身需求进行选课，进一步提升业务水平。
　　运动营养板块：
　　品牌端，持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，实施以品牌为核心的总经理制来重组品牌运营模式。提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造了强劲的客户信任和产品忠诚度，带动了重复销售以及交叉产品销售。报告期内，通过品牌焕新传播、网易云音乐联合活动等，共计创造9000万次精准健身人群触达，618微博话题量同比增长88%；从主视觉和内容方向升级去年科普主题#Muscletech研习社#，三期内容上线微博话题阅读量1313万次，累积话题阅读超过2700万次。持续在各渠道微博、小红书、抖音等渠道输出，增加品牌曝光及站外种草工作内容，肌肉科技上半年总曝光9.2亿；六星完成曝光量1.2亿，抖音达人销售带货转化超千万。
　　渠道端，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，提升健康对话。国内抖音渠道销量同比增长10倍，新增5家经销商，新开10家店铺，且乳清、肌酸、增肌粉销售额进入平台前三位。
　　产品端，加强新品研发，完成肌肉科技5磅、8磅蛋白粉开发、7磅增肌粉开发，六星330g肌酸和330ml左旋和10ml左旋产品开发，完成六星10万左旋产品和子弹装左旋上市，对六星蛋白粉、增肌粉口味进行调整。618期间，全网实现GMV超8000万，连续6年全网运动营养销售排名第一。

　　二、核心竞争力分析
（一）食用油板块
1、全产业链优势
公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内唯一做玉米深加工和玉米全产业链的企业。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。凭借着西王集团的资源和产能优势，以及公司自身的技术、品牌等优势，公司构建了贯穿玉米油生产的全产业链，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
2、工艺技术和设备优势
公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，包括美国ABI的实时荧光定量分析仪、瑞士步琦的近红外检测仪、瑞士万通的油脂加速氧化仪和自动电位滴定仪等。拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油新鲜、绿色、健康。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，可最大限度保留玉米油中的营养成分，使玉米油产品收率平均提升了1.5个百分点，每年可为公司增加逾千万的经济效益。
3、品牌优势
根据AC-尼尔森调研数据显示，西王品牌认知度达60%，西王玉米油市场占有率超过30%，为行业内成长速度最快、最具成长性的品牌。公司致力于成为中国健康食用油的领导品牌，坚持“以药品的生产标准来生产食品”的管理理念，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，通过电视剧广告植入、自媒体宣传等方式，配合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品牌形象已深入人心。
4、产品优势
公司是国内最大的玉米油生产企业之一，截至2022年6月30日，公司共有技术人员110人，拥有授权专利52项，其中发明专利16项，实用新型专利33项，外观专利3项。公司坚持运用科技创新改造传统产业，围绕食品安全、营养、健康、口感等性能，进行产品的不断创新。凭借领先的技术优势和强大的研发实力，公司依托核心单品玉米胚芽油，不断丰富产品线布局，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，丰富经销商的选择与搭配，并提升了经销商与终端的毛利空间，提高中间分销商的利润。
西王健字号玉米油成为国内首个获得玉米油保健食品，也是国内首家无添加成分的食用油，西王玉米胚芽油为“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号。
5、渠道优势
公司已经建立了全国性销售网络，覆盖国内所有省、自治区和直辖市的城市和农村地区。公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，针对不同的渠道特点，采用不同的销售模式。另外，公司已在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近千家经销商建立了合作关系，拥有营销网点20余万家。线上渠道方面，主流电商平台全覆盖，打通线上线下，公司成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，公司产品已进驻天猫、京东、苏宁等国内主流网上平台。线上与线下协同发展，稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。
6、人才优势
公司拥有一支多年从事快消品研发及销售、具备快消品销售专业知识、熟悉行业特性、市场拓展和维护能力的专业人才队伍，公司积极提升专业销售水平，强化消费体验深度，并通过公司培训考核与激励机制创新，形成了分级培训管理体系，推行人才队伍梯队建设，员工岗位技能和综合素质全面提升。
7、规模优势
报告期内，公司玉米胚芽年加工能力为50万吨，精炼玉米油产能为30万吨，小包装玉米油产能为30万吨，罐装生产线30万吨，是国内规模最大的玉米油生产加工企业之一。规模优势带来一定的成本优势，同时增强了与胚芽供应商的定价能力和与销售客户的谈判能力。
（二）运动营养和体重管理板块
1、国际化的品牌形象，领先的全球市场地位
Iovate公司拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Iovate在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，公司签约全球知名影星超人扮演者亨利卡维尔作为全球品牌代言人带动品牌走向大众视野；伴随奥运会热度，签约奥运冠军石智勇成为代言人并为品牌品质、品牌精神和产品安全性做背书提高品牌知名度；同时运动健身垂直领域在保持原有健身冠军席鑫、Lara、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，新增加千万粉丝阵容篮球健身网红耿浩伦、叶彤等多名达人丰富达人矩阵，直签达人粉丝覆盖达到4000万量级。
2、完善的品牌矩阵，明星产品持续驱动业绩增长
Iovate公司现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech是Iovate公司领先的运动营养补充剂品牌，已连续销售超过20年，SixStar为北美地区FDMC渠道最有影响
力的运动营养品牌之一，Hydroxycut为过去十余年北美最畅销的体重管理产品之一，累计销售量逾1亿瓶，在体重管理产品中品牌认可度较高。
3、强大的分销渠道及客户关系管理能力
Iovate的主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
4、行业领先的产品创新能力，及时顺应市场需求
Iovate一直专注产品创新，拥有稳定、有经验的研发团队，专业涉及多个学科，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。Iovate通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与多伦多大学、佛罗里达大学等数所大学的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，维持自身创新能力和持续竞争力。凭借着Iovate强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品。
5、专业稳定的核心管理团队
Iovate核心管理团队拥有超过20年的行业经验。TimToll先生接任首席执行官一职，TimToll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。MichaelLiu先生出任Iovate公司副董事长一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。JarrodJordan先生担任首席数码官一职，主管纽约办公室数码团队，Jordan及其团队通过对先进系统和分析方法的运用（包括大数据分析和人工智能），旨在为经营决策提供市场及消费行为的前沿洞察。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、新冠肺炎疫情风险
国内新冠疫情多点散发，可能将会对下游行业需求造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。
2、原材料价格波动风险
世界经济复苏脆弱，气候变化调整突出，主要油料作物集体减产导致油料作物出现了供应短缺，另外，俄乌战争局势的升级更加强了油料作物上涨的幅度，根据联合国贸易统计数据库，俄罗斯和乌克兰是许多重要谷物和油籽的出口大国，其中，玉米、葵花籽、大麦、小麦的出口量均居全球前五名。
3、食品安全风险
公司主营业务产品受到国家质量监督管理部门和食品药品监督管理部门的严格监管。随着消费者对食品安全的日趋重视以及对食品安全意识及健康意识的提升，食品的质量安全控制已成为相关制造企业的重中之重。公司已建立了ISO9001：2008质量管理体系，将严格的食品安全管理落实到采购、验收、生产、包装、贮藏、销售、运输、服务等各个环节。虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
4、汇率风险
在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　（一）行业基本情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为食用油产品、运动营养产品，双主业齐头并进、协同发展。
　　1、食用油行业
　　随着经济水平的不断提升、居民对自身健康的关注度提高、消费能力上升等因素，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，预计到2023年食用油行业市场规模有望突破4500万吨。据中国产业信息网统计，食用油作为刚性需求，国内食用油年均增速约为4.15%。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来我国的玉米油消费量还会继续提升，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　近年，食用油行业频出食品安全质量问题，地沟油等严重威胁消费者的身体健康，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，上述事件让越来越多的消费者认识到品牌的重要性，更加倾向于选择有保障的品牌食用油，因此，品牌美誉度将逐渐成为消费者选择食用油的主要考量因素，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　和散油相比，小包装油具有更安全、更轻便、保质期更长、包装更精致等优点，随着人们生活水平提高和家庭小型化的趋势，小包装油受到越来越多消费者欢迎，成为消费升级的一种趋势。目前，食用油市场中小包装油的比例约为20%，城市地区约为30%，大城市比例更高，而在新加坡、日本、香港等地区，小包装食用油占当地食用油市场的比例约为50%-60%，国内小包装食用油仍有较大空间。
　　民以食为天。粮油自古以来是维系社会稳定的“压舱石”，在新冠疫情全球蔓延和国际政治形势异常复杂的今天，国家高度重视粮油发展，尤其是行业标杆企业在制度创新和产业驱动上都起着举足轻重的作用。对于缺乏内资标杆的食用油行业，更需要打造能够为行业发展建标立范的企业。结合公司实际发展，公司管理层把企业发展积极融入到国家战略中，扩建60万吨小包装玉米胚芽油项目，开启了做大、做强、做精玉米油的新征程，积极助力国家粮油行业健康发展。
　　公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，专注于玉米油生产制造十余年，积累了雄厚的技术与资金资源，通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　2、运动营养行业
　　全球运动营养市场的行业格局在飞速地变化与发展，正从小众专业化运动补剂向大众化的食品饮料进行扩展，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式。据美国咨询公司Energias Market Research最新的报告显示，全球运动营养市场2025年将达到648亿美元的规模。
　　在中国，运动营养市场也展现出惊人的发展潜力，主要受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%，预计2023年，中国市场规模可达到8.59亿美元。
　　2021年7月，国务院发布关于印发全民健身计划（2021-2025年）的通知，到2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、更加专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　Iovate为全球领先的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，Muscletech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，Six Star在北美运动营养市场占有率排名前列，肌肉科技已连续六年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　（二）发展阶段
　　食用油板块：伴随人均可支配收入的提升以及健康意识的提高，消费者对于食用油的需求也更加多样化和精细化，定位于不同细分市场需求的食用油企业将获得持续的发展，玉米油的细分行业市场虽然目前总体规模有限，但其具备改善心脑血管、降低胆固醇、平衡膳食、减少脂肪堆积等各种功能越来越受到消费者的认可和接受。随着食用油消费升级的推进，玉米油已成为食用油细分领域新的竞争点，消费比例持续提升，并保持较高的增长速度。
　　运动营养板块：随着居民保健意识的增强和消费群体的不断拓展，越来越多的消费者已经开始运用专业的运动营养产品以实现最佳状态和身体健康，运动营养产品已经迈入主流消费领域。未来运动营养市场和体重管理市场的产品将不断丰富，呈现功能多样化和形态多元化。例如，运动营养产品按功能不同可以分为补充能量类、控制能量类、补充蛋白质类、提升速度和力量类、提升耐心类，运动后恢复类等；同时，产品的形态也会日益多元化，除了常见的蛋白粉、蛋白棒、软糖、气泡水等即食/即饮产品外，益生菌果粒蛋白粉、肌酸、BCAA、鱼油凝胶糖果、多维牛磺酸片、六星大餐救星、跳跳糖体能盒等新品也不断渗入市场，以满足广大消费者不同的偏好需求。
　　（三）周期性特点
　　公司食用油系居民日常消费必需品，并通过渠道建设，产品遍布全国市场；运动营养及体重管理产品随着人们对健康的重视，健身热情日益高涨，未来需求会逐步提升，因此公司产品不具有周期性波动的特点。
　　（四）公司所处的行业地位情况
　　食用油板块：公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，专注于玉米油生产制造十余年，积累了雄厚的技术与资金资源，通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　运动营养板块：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，Muscletech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，Six Star在北美运动营养市场占有率排名前列，肌肉科技已连续六年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　报告期内，公司所获荣誉如下：
　　2021年1月 入选“山东省首批玉米油制造业单项冠军复审名单”
　　2021年1月 入选“中国好粮油产品名单”
　　2021年5月 “肌肉科技减脂精英”被健美网评为2021年十大脂肪燃烧器；“ 肌肉科技白金肌酸”被健美网评为2021年十大肌酸补充剂
　　2021年7月 “六星专业营养系列”成为历史上第一个通过名字、形象和相似规则与美国大学运动员签署代言协议的品牌
　　2021年8月 被评为“食品质量品牌5A级企业”
　　2021年8月 被认定为“山东省技术创新示范企业”
　　2021年9月 获得“第十五届西王牌玉米胚芽油系列产品优质产品金奖”
　　2021年9月 获得“第十五届西王牌玉米胚芽油（保健油）科技创新奖”
　　2021年9月 被设为“邹平市消费维权服务站”
　　2021年9月 “肌肉科技白金肌酸”被洛杉矶杂志评为10种最佳肌酸补充剂之一
　　2021年9月 “肌肉科技液态蛋白”被健美网提名为年度练后恢复产品
　　2021年9月 “肌肉科技正氮蛋白粉燃脂版”获得健美网年度减肥产品提名
　　2021年12月 连续五届被评为“高新技术企业”
　　2021年12月 获得玉米胚芽油“产品碳足迹证书”
　　2021年12月 六星-训前强化肌酸被最佳评论评为最佳肌酸粉
　　2021年12月 肌肉科技品牌击败了其他32个品牌，获得了肌肉&力量的品牌之战奖
　　2021年12月 有机果蔬粉获得“果蔬粉”类搜索的“亚马逊之选”徽章
　　2021年12月 肌肉科技复合维他命是全球排名第三的最畅销运动营养产品
　　2021年12月 肌肉科技白金肌酸是全球排名第一的最畅销运动营养产品
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务
　　2021年，公司的主要工作重点如下：
　　食用油板块：
　　公司积极抢抓市场机遇、创新销售渠道、夯实终端基础，特别是面对大宗油脂价格不断上涨的趋势，在积极稳定市场秩序的同时，巩固大客户、开发新市场，优化产品结构，根据市场变化及疫情发展形势，及时调整销售节奏，前置销售任务，单月订单量再创历史新高。
　　同时，公司加强并积极调整了费用支出的管控，营销支出和销售费用方面的结余，以及政府给予企业的各项补助，有效弥补了疫情对公司带来的影响，持续提高公司经营效益。
　　1、强化品牌效应，创新营销模式，积极应对市场格局新变化
　　确定以“市场增量”为核心的总基调，采取“销售节奏”前置的销售策略，运用“分级管理”模式，开源节流、提升绩效，深耕渠道建设、助推终端销售。2021年，全年包装油销量18.8万吨，同时，全面上调产品价格体系，进一步提升产品盈利能力。进一步有效调整客户结构，积极推进大豆油新品开发工作，制定渠道分销政策，促进量价“双提升”。
　　2、推进物料直采， 降低采购成本
　　针对原材料不断上涨的趋势，以“严控成本、提升质量、保障生产”为中心开展各项工作，加大锁单力度，签订批量合同，同时优化供应商结构，强化与大型原辅物料供应商的沟通与合作，储备合理库存，满足生产需求。
　　3、加大技改措施，优化产线班组，充分释放产能，筑牢生产基础
　　深挖设备和管理潜能，持续推行成本精细化管理，共计实施近100项小改小革，加强关键指标控制，落实降本增效措施，进一步有效节省了成本费用。
　　全面评估毛油原料及整个生产过程，延长精炼一厂酶法工艺使用时间，通过提升效率，增加公司全年经济效益440万元以上。完成首批菜籽油产品合规性自产工作，实现了菜籽油产品质量的再提升。玉米油、花生油、葵花籽油、菜籽油的小包装产品全部实现基地自产，进一步夯实了践行“做大粮油”战略的产业基础。
　　4、激发创新活力，夯实研发基础，获得国家政策红利支持
　　坚持科技创新驱动，加大知识产权研发力度，获得“专利快速预审资质”，稳步推进“高新技术企业”再认定工作，3个项目被认定为省级技术创新项目，研发费用可以直接享受100%的加计扣除税收优惠约900万元。2021年，公司获得专利69项，其中，发明专利16项，实用新型专利45型，外观专利8项。
　　5、强化“红线”意识，保障食品生产安全
　　根据公司“以安全生产标准化为总抓手，提高人的安全素养为重点”的要求，加强食品安全现场管理，切实防范生产过程中的安全隐患。强化“红线”意识，加强产品安全监管，积极开展“3.15”、“食品安全宣传周”活动，提升质量管理，确保产品安全。
　　6、强化人才培养，夯实人才队伍
　　建立畅通的员工“信息通道”和建言献策的“绿色通道”，注重技能人才培养，开展系列技能比武活动，提高技能人员的工作积极性。强化校企合作，为公司高速发展提供技术人才支撑。夯实人力资源基础建设，优化考核方案，充分激发员工的工作潜能。
　　运动营养板块:
　　1、打造明星营销矩阵提升品牌传播声量
　　报告期内，签约全球知名影星超人扮演者亨利卡维尔作为全球品牌代言人带动品牌走向大众视野；伴随奥运会热度，签约奥运冠军石智勇成为代言人并为品牌品质、品牌精神和产品安全性做背书提高品牌知名度；同时运动健身垂直领域在保持原有席鑫、Lara、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，新增加李鸿潇、姜黎明、拉木等6名达人丰富达人矩阵，直签达人20余名粉丝覆盖达到3000万量级，结合明星及达人全年开展品牌教育科普IP#Muscletech 研习社、品牌理念传播#释放自然本色露营活动、纪录专题#亨利卡维尔的康复日记、抖音挑战赛#石智勇硬拉挑战赛等活动达到3亿+精准品牌曝光，通过明星、冠军、达人的持续推广不断扩大品牌消费人群提高品牌溢价。
　　2、聚焦拓新抖音电商新营销，收割新流量池资源
　　拓展抖音直播板块增加抖音单次合作短视频及直播带货达人1600人，关联直播短视频9000场次，抖音电商矩阵驱动生意长效增长达成增量GMV2500万+，并逐步孵化出专门针对抖音直播渠道的产品和新品。
　　3、稳定供应链管理，提高产品盈利能力
　　在国际运费不断上涨的情况下，及时调整策略，从提货点、发货量等多种角度与代理和船公司谈判运输价格：国际运输成本的浮动控制在了1%以内。国内清关和运输的成本在2020年基础上下调3%。同时，全面上调产品价格体系，进一步提升产品盈利能力。
　　（二）主要产品及其用途
　　食用油：主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，产品涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，2010年8月被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业，连续三次入选“中国好粮油”。公司依托控股股东西王集团农业产业化、中国糖都得天独厚的资源优势，实现了玉米油的充足原料保障能力，公司从原料到产品实行全程质量监控，使生产过程实现了全自动化控制，从工艺和技术上确保了产品质量和食品安全。未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　报告期内，公司围绕“做大粮油”的发展战略，致力于打造国家粮油创新发展示范基地。公司顺利入选2021年山东省技术创新示范企业，自主研发的食用油绿色制备新技术-玉米油酶法精炼生产工艺实现了产业化应用，为玉米油行业内首次。
　　运动营养品：公司2016年成功收购全球知名运动营养与体重管理健康食品龙头Iovate公司，Iovate公司现有MuscleTech、Six Star、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类，此外公司也密切关注新品牌的开拓。Iovate公司以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品。
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，MuscleTech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，Six Star在北美运动营养市场占有率排名前列。报告期内，公司坚持国际市场战略，制定精准的商业规划以推动销售、营销，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场。
　　（三）经营模式
　　食用油板块：公司在食用油行业深耕多年，主营为小包装玉米油，品牌的首要目标人群定位于关注健康、重视健康的高品质客户及白领人群。依托西王集团，建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造了品牌价值，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。同时，公司以“巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市”为总体思路，先后设立华北、华东、华南、华西、华中、山东等六个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养板块：Iovate公司立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，已经生产出众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，熟悉国际市场环境和行情，并拥有全球性的销售渠道。尤其，在中国市场发展势头迅猛，未来将进一步扩大销售渠道，通过健身房、篮球馆、运动场资源及高端商超渠道提供全新的互动体验。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　食用油板块：
　　品牌端，经过多年品牌建设，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，西王玉米胚芽油连续多年被评为“山东名牌产品”、西王商标被评为“中国驰名商标”，“西王”玉米油品牌优势凸显。报告期内，公司顺利入选2021年山东省技术创新示范企业，第七届中国顾客食用油满意度指数品牌排名中，“西王”品牌以卓越的品质和日益扩展的市场影响力表现强势，同时，联合抖音平台发起“牛年要争鲜”、“抖音挑战赛”等线上品牌传播活动，视频播放量实现3.4亿+，双十一期间，选择明星达人在抖音和快手平台推出直播带货活动，为电商平台引流，加强品牌造势。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级，报告期内，重磅推出“西王经典玉米胚芽油”，主打“营养、好品质、健康”的产品定位，产品上市后销售火爆。
　　渠道端，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖，进一步拓宽社团渠道，对美团优选、橙心优选、多多买菜等社团平台进行规范及整合，大力发展社区电商业务，推进全国行动。
　　人才端，以党建带动人力资源建设，完善人才梯队培养，以满足公司规模化发展的需求。培养一批、提拔一批、后备一批持续性输出优秀人才，推进核编、核岗、工作量核定工作，不断优化岗位设置。发布《2021年度销售奖励方案》，切实提升团队士气，为销售团队赋能。
　　研发端，公司独创的“六重保鲜生产工艺”专利技术，保证了西王玉米胚芽油的新鲜、优质、绿色和健康；企业研发生产了国内首个不添加任何添加成分的保健玉米油，荣获国产保健食品证书。报告期内，公司新研发的食用油绿色制备新技术-玉米油酶法精炼生产工艺实现了产业化应用，为玉米油行业内首次。
　　运动营养板块：
　　品牌端，持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，实施以品牌为核心的总经理制来重组品牌运营模式。提升品牌的全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造了强劲的客户信任和产品忠诚度，带动了重复销售以及交叉产品销售。
　　渠道端，坚持国际市场战略，优先印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，提升健康对话；国内新开经销商12家，其中电商渠道新开线上店铺31家（其中抖音/直播渠道14家），部分产品成功进入利群/家乐福会员店等新零售系统，渠道布局更加全面。
　　产品端，加强新品研发，共研发60余款新品，其中针对新兴直播及短视频需求，六星系列产品上市37款国产产品进一步满足消费需求，同时为扩圈积蓄力量。
　　人才端，吸引、发展和保留多样化人才，识别高潜力团队成员，制定并实施继任计划以培养和留住顶尖人才，改善绩效管理评级，评估高管团队构架和人才能力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）食用油板块
　　1、全产业链优势
　　公司地处玉米深加工大省山东省腹地，省内及周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽部分销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。公司依托全产业链及技术优势，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
　　2、工艺技术和设备优势
　　公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，包括美国ABI的实时荧光定量分析仪、瑞士步琦的近红外检测仪、瑞士万通的油脂加速氧化仪和自动电位滴定仪等。拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油天然、绿色、健康。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，可最大限度保留玉米油中的营养因子，使玉米油产品收率平均提升了1.5个百分点，每年可为公司增加逾千万的经济效益。
　　3、品牌优势
　　根据AC-尼尔森调研数据显示，西王品牌认知度达60%，西王玉米油市场占有率超过30%，为行业内成长速度最快、最具成长性的品牌。公司依托原料优势、技术优势以及在玉米油领域多年的生产实践经验，“以药品生产标准来生产食品”，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，通过电视剧广告植入、自媒体宣传等方式，配合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品牌形象已深入人心。报告期内，山东省工业和信息化厅公布了“制造业重点产业链及链主企业名单”，公司成功入选“链主”企业，进一步彰显了公司强劲发展态势和行业领导地位。
　　4、产品优势
　　公司依托核心单品玉米胚芽油，丰富产品线布局，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，丰富经销商的选择与搭配，并提升了经销商与终端的毛利空间，提高中间分销商的利润。
　　5、渠道优势
　　稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。经过多年的市场培育和开拓，公司已搭建了完善的销售网络，截至目前，公司在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近千家经销商建立了合作关系，拥有营销网点20余万家，良好的渠道资源是公司销量持续增长的保障。为公司产品的市场占有率和行业地位拓展奠定了坚实的基础。
　　6、人才优势
　　公司拥有一支多年从事快消品研发及销售、具备快消品销售专业知识、熟悉行业特性、市场拓展和维护能力的专业人才队伍，公司积极提升专业销售水平，强化消费体验深度，并通过公司培训考核与激励机制创新，形成了分级培训管理体系，推行人才队伍梯队建设，员工岗位技能和综合素质全面提升。
　　（二）运动营养和体重管理板块
　　1、国际化的品牌形象，领先的全球市场地位
　　公司控股的加拿大Iovate公司，拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Iovate在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，公司签约全球知名影星超人扮演者亨利卡维尔作为全球品牌代言人带动品牌走向大众视野；伴随奥运会热度，签约奥运冠军石智勇成为代言人并为品牌品质、品牌精神和产品安全性做背书提高品牌知名度；同时运动健身垂直领域在保持原有席鑫、Lara、魏思澄等百万粉丝博主及健身冠军的基础上，新增加李鸿潇、姜黎明、拉木等6名达人丰富达人矩阵，直签达人20余名粉丝覆盖达到3000万量级。
　　2、强大的分销渠道及客户关系管理能力
　　Iovate的主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
　　3、行业领先的产品创新能力，及时顺应市场需求
　　Iovate一直专注产品创新，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。Iovate通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与多伦多大学、佛罗里达大学等数所大学的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，维持自身创新能力和持续竞争力。凭借着Iovate强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品。
　　4、专业稳定的核心管理团队
　　Iovate核心管理团队拥有超过20年的行业经验。Tim Toll先生接任首席执行官一职，Tim Toll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。Michael Liu先生出任Iovate公司副董事长一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。Jarrod Jordan先生担任首席数码官一职，主管纽约办公室数码团队，Jordan及其团队通过对先进系统和分析方法的运用（包括大数据分析和人工智能），旨在为经营决策提供市场及消费行为的前沿洞察。

　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司自成立之初便确立了品牌建设三步走的长期发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。
　　公司致力于成为中国健康食品的领导品牌，主要产品包括小包装玉米油、散装玉米油等。同时，公司从2013年起陆续推出橄榄油、葵花籽油、花生油、亚麻籽油等健康食用油种。2016年公司成功收购加拿大知名运动营养与体重管理产品公司-Iovate公司，标志着公司业务由原来的百亿级市场规模的食用油产业跨入万亿市场规模的大健康产业。公司围绕以上大健康产业精耕细作，食用油板块多维销售发力，推动品牌年轻化，持续执行终端推广活动；运动营养板块，进一步深挖境外渠道潜力，积极扩容产品品类，在境内借助公司全国的销售网络，紧抓新媒体、热点赛事，极大提升了品牌知名度。
　　公司在以上两大主业做大做强的同时，积极寻求通过外延式增长实现第三步战略，目前国家准备做大做强粮油，保障国家粮油安全，公司作为食用油的龙头企业，积极响应国家号召，布局粮油产业，围绕大健康积极寻找优质标的，巩固公司高端健康食品领域的市场地位。
　　（二）2022年度经营计划
　　2022年，公司全体员工将继续坚守“西王心”，坚持以匠心铸造精品，以服务深耕市场，统筹布局规划，为广大消费者提供健康、营养的西王产品。
　　总体经营策略：保增长、高触达、增溢价、稳成本、提绩效。
　　食用油板块：
　　1、根据“做大粮油”战略要求，积极推进扩建60万吨小包装玉米油项目，严格按照项目规划，保障施工质量和进度，确保项目按期投产试运行；
　　2、整合资源打造采销合作新模式，保障原料供应。设法打造一条线上、线下相对应、采购资源相互利用的新采购模式，加大优质供应商开发力度，进一步培育胚芽、毛油的优质供应商；
　　3、强化创新研究，激发创新活力。组织开发小包装油新产品，申请发明或实用新型专利4-5项，重视学术交流，发表专业技术论文2篇以上。
　　运动营养板块：
　　1、市场层面，制定国际市场战略，重点深耕战略性增长市场，将持续建立品牌差异化核心竞争力，品牌效应赋能产品附加价值提高溢价；
　　2、供应链层面，加强产品供应链跟踪、控制国际运输成本，改善补货流程和客户服务流程；
　　3、新品研发方面，完成肌肉科技pro、高性能系列蛋白粉和增肌粉产品研发工作、完成六星便携装左旋、10万左旋、膳食纤维、益生菌等产品开发工作。
　　（三）可能面临的风险
　　1、新冠肺炎疫情风险
　　全球新冠疫情持续反复，国内疫情多点散发，可能将会对下游行业需求造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。
　　2、原材料价格波动风险
　　世界经济复苏脆弱，气候变化调整突出，主要油料作物集体减产导致油料作物出现了供应短缺，另外，俄乌战争局势的升级更加强了油料作物上涨的幅度，根据联合国贸易统计数据库，俄罗斯和乌克兰是许多重要谷物和油籽的出口大国，其中，玉米、葵花籽、大麦、小麦的出口量均居全球前五名。
　　3、食品安全风险
　　公司主营业务产品受到国家质量监督管理部门和食品药品监督管理部门的严格监管。随着消费者对食品安全的日趋重视以及对食品安全意识及健康意识的提升，食品的质量安全控制已成为相关制造企业的重中之重。公司已建立了ISO9001：2008质量管理体系，将严格的食品安全管理落实到采购、验收、生产、包装、贮藏、销售、运输、服务等各个环节。虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为食用油产品、运动营养产品，双主业齐头并进、协同发展。
　　1、食用油行业
　　随着经济水平的不断提升、居民对自身健康的关注度提高、消费能力上升等因素，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，预计到2023年食用油行业市场规模有望突破4500万吨。据中国产业信息网统计，食用油作为刚性需求，国内食用油年均增速约为4.15%。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来我国的玉米油消费量还会继续提升，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　近年，食用油行业频出食品安全质量问题，地沟油等严重威胁消费者的身体健康，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，上述事件让越来越多的消费者认识到品牌的重要性，更加倾向于选择有保障的品牌食用油，因此，品牌美誉度将逐渐成为消费者选择食用油的主要考量因素，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　和散油相比，小包装油具有更安全、更轻便、保质期更长、包装更精致等优点，随着人们生活水平提高和家庭小型化的趋势，小包装油受到越来越多消费者欢迎，成为消费升级的一种趋势。目前，食用油市场中小包装油的比例约为20%，城市地区约为30%，大城市比例更高，而在新加坡、日本、香港等地区，小包装食用油占当地食用油市场的比例约为50%-60%，国内小包装食用油仍有较大空间。
　　民以食为天。粮油自古以来是维系社会稳定的“压舱石”，在新冠疫情全球蔓延和国际政治形势异常复杂的今天，国家高度重视粮油发展，尤其是行业标杆企业在制度创新和产业驱动上都起着举足轻重的作用。对于缺乏内资标杆的食用油行业，更需要打造能够为行业发展建标立范的企业。结合公司实际发展，公司管理层把企业发展积极融入到国家战略中，公司扩建年产30万吨小包装玉米油项目，项目建成后将达到年产60万吨的产能，开启了做大、做强、做精玉米油的新征程，积极助力国家粮油行业健康发展。
　　公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，专注于玉米油生产制造十余年，积累了雄厚的技术与资金资源，通过了ISO9001：2008质量管理体系、ISO14001：2004环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系，是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，“第十一届全国运动会指定用油”、被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司顺利入选2021年山东省技术创新示范企业，公司新研发的食用油绿色制备新技术-玉米油酶法精炼生产工艺实现了产业化应用，为玉米油行业内首次。第七届中国顾客食用油满意度指数品牌排名中，“西王”品牌以卓越的品质和日益扩展的市场影响力表现强势。
　　2、运动营养行业
　　全球运动营养市场的行业格局在飞速地变化与发展，正从小众专业化运动补剂向大众化的食品饮料进行扩展，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式。据美国咨询公司EnergiasMarketResearch最新的报告显示，全球运动营养市场2025年将达到648亿美元的规模。
　　在中国，运动营养市场也展现出惊人的发展潜力，据欧睿国际的最新报告显示，中国是全球增速最快的市场之一，尚处于发展初级阶段的国内市场2020年零售额约30亿元人民币，主要受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%，预计2023年，中国市场规模可达到8.59亿美元。
　　2021年7月，国务院发布关于印发全民健身计划（2021-2025年）的通知，到2025年全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实施全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、更加专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　Iovate为全球领先的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，Muscletech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，SixStar在北美运动营养市场占有率排名前列，肌肉科技已连续五年蝉联国内运动营养品类销量第一。
　　（二）公司主要业务及产品
　　食用油：主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，产品涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，2010年8月被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业，连续三次入选“中国好粮油”。公司依托控股股东西王集团农业产业化、中国糖都得天独厚的资源优势，实现了玉米油的充足原料保障能力，公司从原料到产品实行全程质量监控，使生产过程实现了全自动化控制，从工艺和技术上确保了产品质量和食品安全。未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　报告期内，公司围绕“做大粮油”的发展战略，致力于打造国家粮油创新发展示范基地。公司顺利入选2021年山东省技术创新示范企业，自主研发的食用油绿色制备新技术-玉米油酶法精炼生产工艺实现了产业化应用，为玉米油行业内首次。为积极迎战即将到来的中秋销售热潮，全面优化各业务环节，开足马力满负荷生产，全力冲刺中秋备货任务。
　　运动营养品：公司2016年成功收购全球知名运动营养与体重管理健康食品龙头Iovate公司，Iovate公司现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类，此外公司也密切关注新品牌的开拓。Iovate公司以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品。
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，MuscleTech为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一，SixStar在北美运动营养市场占有率排名前列。报告期内，公司坚持际市场战略，制定精准的商业规划以推动销售、营销，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场。
　　（三）公司的经营模式
　　食用油板块：公司在食用油行业深耕多年，主营为小包装玉米油，品牌的首要目标人群定位于关注健康、重视健康的高品质客户及白领人群。依托西王集团，建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造了品牌价值，构建了贯穿玉米油生产的全产业链。同时，公司以”巩固一线城市，发展二线城市，开发三、四线城市“为总体思路，先后设立华北、华东、华南、华西、华中、山东等六个大区，采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　运动营养板块：Iovate公司立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，已经生产出众多基于运动营养产品领域的领先科技产品，熟悉国际市场环境和行情，并拥有全球性的销售渠道。尤其，在中国市场发展势头迅猛，未来将进一步扩大销售渠道，通过健身房、篮球馆、运动场资源及高端商超渠道提供全新的互动体验。
　　（四）报告期内主要业绩驱动因素
　　食用油板块：
　　品牌端，经过多年品牌建设，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，西王玉米胚芽油连续多年被评为“山东名牌产品”、西王商标被评为“中国驰名商标”，“西王”玉米油品牌优势凸显。报告期内，公司顺利入选2021年山东省技术创新示范企业，第七届中国顾客食用油满意度指数品牌排名中，“西王”品牌以卓越的品质和日益扩展的市场影响力表现强势，同时，联合抖音平台发起“牛年要争鲜”、“抖音挑战赛”等线上品牌传播活动，视频播放量实现3.4亿+，6.18期间，选择明星达人在抖音和快手平台推出直播带货活动，为电商平台引流，加强品牌造势。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级，报告期内，重磅推出“西王经典玉米胚芽油”，主打“营养、好品质、健康”的产品定位，产品上市后销售火爆。
　　渠道端，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖，进一步拓宽社团渠道，对美团优选、橙心优选、多多买菜等社团平台进行规范及整合，大力发展社区电商业务，推进全国行动。
　　人才端，以党建带动人力资源建设，完善人才梯队培养，以满足公司规模化发展的需求。培养一批、提拔一批、后备一批持续性输出优秀人才，推进核编、核岗、工作量核定工作，不断优化岗位设置。发布《2021年度销售奖励方案》，切实提升团队士气，为销售团队赋能。
　　研发端，公司独创的“六重保鲜生产工艺”专利技术，保证了西王玉米胚芽油的新鲜、优质、绿色和健康；企业研发生产了国内首个不添加任何添加成分的保健玉米油，荣获国产保健食品证书。报告期内，公司新研发的食用油绿色制备新技术-玉米油酶法精炼生产工艺实现了产业化应用，为玉米油行业内首次。
　　运动营养板块：
　　品牌端，持续增强品牌竞争力，以两年为频次进行品牌更新，实行品牌发展的长期规划，实施以品牌为核心的总经理制来重组品牌运营模式。卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造了强劲的客户信任和产品忠诚度，带动了重复销售以及交叉产品销售；报告期内，公司聘请了风靡全球的好莱坞巨星超人扮演者亨利-卡维尔作为肌肉科技的全球代言人，国内聘请了IFBBPRO冠军席鑫（全球健身健美赛事中国站）、Lara殿、国家健美队成员世界古典健美冠军邓帅、中国健体冠军于凯、斗腕明星魏思澄、中国顶级运动营养导师柴叶青等几十名冠军运动员和网络红人建立多领域KOL矩阵，全网粉丝覆盖3000万以上；合作明星刘涛、刘耕宏、汪东城、李静、胡可等多位明星进行品牌传播；持续在抖音、小红书、微博等渠道合作千名达人进行日常种草和推广。
　　渠道端，坚持国际市场战略，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区，主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，在部门级别提升健康对话；国内新开经销商11家，其中电商渠道新开线上店铺21家，在未来主要的新兴电商渠道如抖音、快手等都提前完成了渠道布局。
　　产品端，加强新品研发，推出20余款新品，4个核心品牌MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired均呈现两位数同比增长。
　　人才端，吸引、发展和保留多样化人才，识别高潜力团队成员，制定并实施继任计划以培养和留住顶尖人才，改善绩效管理评级，评估高管团队构架和人才能力，在公司内部建立“与总裁喝咖啡”的形式，开通各级员工与高层的交流渠道，保持员工与高层顺畅的沟通。

　　二、核心竞争力分析
（一）食用油板块
1、全产业链优势
公司地处玉米深加工大省山东省腹地，省内及周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽部分销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。公司依托全产业链及技术优势，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
2、工艺技术和设备优势
公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，包括美国ABI的实时荧光定量分析仪、瑞士步琦的近红外检测仪、瑞士万通的油脂加速氧化仪和自动电位滴定仪等。拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油天然、绿色、健康。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，可最大限度保留玉米油中的营养因子，使玉米油产品收率平均提升了1.5个百分点，每年可为公司增加逾千万的经济效益。
3、品牌优势
根据AC-尼尔森调研数据显示，西王品牌认知度达60%，西王玉米油市场占有率超过30%，为行业内成长速度最快、最具成长性的品牌。公司依托原料优势、技术优势以及在玉米油领域多年的生产实践经验，“以药品生产标准来生产食品”，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，通过电视剧广告植入、自媒体宣传等方式，配合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品牌形象已深入人心。报告期内，山东省工业和信息化厅公布了“制造业重点产业链及链主企业名单”，公司成功入选“链主”企业，进一步彰显了公司强劲发展态势和行业领导地位。
4、产品优势
公司依托核心单品玉米胚芽油，丰富产品线布局，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，丰富经销商的选择与搭配，并提升了经销商与终端的毛利空间，提高中间分销商的利润。
5、渠道优势
稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。经过多年的市场培育和开拓，公司已搭建了完善的销售网络，截至目前，公司在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近千家经销商建立了合作关系，拥有营销网点20余万家，良好的渠道资源是公司销量持续增长的保障。为公司产品的市场占有率和行业地位拓展奠定了坚实的基础。
6、人才优势
公司拥有一支多年从事快消品研发及销售、具备快消品销售专业知识、熟悉行业特性、市场拓展和维护能力的专业人才队伍，公司积极提升专业销售水平，强化消费体验深度，并通过公司培训考核与激励机制创新，形成了分级培训管理体系，推行人才队伍梯队建设，员工岗位技能和综合素质全面提升。
（二）运动营养和体重管理板块
1、国际化的品牌形象，领先的全球市场地位
公司控股的加拿大Iovate公司，拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Iovate在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，公司聘请了风靡全球的好莱坞巨星超人扮演者亨利-卡维尔作为肌肉科技的全球代言人，国内聘请了IFBBPRO冠军席鑫（全球健身健美赛事中国站）、Lara殿、国家健美队成员世界古典健美冠军邓帅、中国健体冠军于凯、斗腕明星魏思澄、中国顶级运动营养导师柴叶青等几十名冠军运动员和网络红人建立多领域KOL矩阵，全网粉丝覆盖3000万以上；合作明星刘涛、刘耕宏、汪东城、李静、胡可等多位明星进行品牌传播；持续在抖音、小红书、微博等渠道合作千名达人进行日常种草和推广。
2、强大的分销渠道及客户关系管理能力
Iovate的主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Iovate线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Iovate良好客户关系的维护。
3、行业领先的产品创新能力，及时顺应市场需求
Iovate一直专注产品创新，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。Iovate通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与多伦多大学、佛罗里达大学等数所大学的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，维持自身创新能力和持续竞争力。凭借着Iovate强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品。
4、专业稳定的核心管理团队
Iovate核心管理团队拥有超过20年的行业经验。TimToll先生接任首席执行官一职，TimToll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。MichaelLiu先生出任Iovate公司副董事长一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。JarrodJordan先生担任首席数码官一职，主管纽约办公室数码团队，Jordan及其团队通过对先进系统和分析方法的运用（包括大数据分析和人工智能），旨在为经营决策提供市场及消费行为的前沿洞察。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、国际贸易摩擦风险
在国际政治、经济日益复杂的背景下，尤其是随着中美摩擦的加剧，虽然宏观形势存在较大的不确定性，但公司仍然对长期发展保持信心，继续以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力。
2、原材料价格波动风险
公司食用油原料主要为市场化采购，受自身采购节奏、竞争对手采购节奏、上游行业开工率等多方面因素影响。一方面，上游玉米深加工企业，受国家行业政策影响，存在不确定性，另一方面，随着健康油种越来越受到消费者青睐，生产厂家为了抢占上游原料资源，一定程度上也带动了上游原料价格的上涨，对玉米油整体行业盈利水平会产生一定影响。
3、全球新冠肺炎疫情风险
目前新冠肺炎疫情又出现增长反弹趋势，如果疫情未得到有效控制，可能会对下游行业需求（特别是海外市场）造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。
4、汇率风险
在中美摩擦持续反复以及新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的干扰。公司将结合汇率波动方向及时控制公司外汇存量，在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、概述
　　2020年度，面对复杂严峻的国际形势，特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，在董事会和经营层的领导下，准确判断形势，精心谋划部署，团结一心，艰苦努力，有效克服了疫情的不利影响，推动了公司稳健、高质发展。报告期内，公司实现营业收入57.80亿元，归属于母公司股东的净利润为3.13亿元，小包装食用油销量为18.5万吨。
　　一方有难，八方支援。在全国人民共同抗击新冠疫情关键期，公司是最早响应且驰援行动最频繁的企业之一，将加急赶制的价值超百万元的营养蛋白棒捐赠给湖北疫区，在危机与变化中快速行动，在挑战与混乱中敢于担当。同时，公司作为国家国民经济动员中心单位，按照政府部署要求，积极做好食用油等国家物资储备，确保食用油储备足量优质。
　　报告期内，公司围绕“做大粮油”的发展战略，致力于打造国家粮油创新发展示范基地，首次创新性提出“不忘初心、永不言败、勇争一流、为国贡献”的西王心精神，进一步丰富了企业文化的内涵，亦勇于承担起助力国家战略的历史使命。同时，为满足市场对玉米油与日俱增的旺盛需求，坚守“西王心”，矢志“再创业”，董事会审议通过新建年产30万吨小包装玉米油项目，项目达产后，公司将达到年产60万吨的产能。
　　1、食用油业务
　　报告期内，公司结合品牌、渠道、产品等要素，认真分析了食用油市场形势和竞争态势，果断确定了全年要以“市场增量”为年度工作重心，从水平增量和垂直增量两个维度出发，围绕区域、市场、渠道、网点、产品、促销等多方面寻找增量机会。
　　渠道端：针对疫情影响而加速销售渠道结构变化，加快线上社群营销的推广，并采取了一系列举措，使产品力、渠道力、品牌力得到显著提升。布局新兴零售渠道，优化线上渠道结构，针对新冠疫情现状下的零售渠道变化及消费者“足不出户”的消费形态，在全国迅速组建1万家社群零售平台，上线社群营销工具“微商城”，积极推动经销商、团队、系统开展各类“直播带货”活动，同时，在全国范围内加强与城市APP、城市社群及各类重点线上零售平台的合作，完善线上分销网络。优化现有渠道，稳固线下渠道基础，进一步扩宽了线下分销渠道，夯实渠道基础。
　　产品端：调整产品结构，扩大产品布局，补充优质单品，夯实产品基础。完善小规格产品体系，推出鲜胚玉米油1.8L+玉米橄榄油1.8L+果糖的橄为天下鲜的产品组合，推出玉米胚芽油1L*4的水晶套餐产品；
　　实现渠道产品分割，完善策略性产品体系，针对电商渠道电商专供品，线下渠道推出“短、平、快”策略单品用于补强线下产品链，完善策略性产品体系。
　　营销端：为积极应对日益增长的市场机遇、创新销售渠道、夯实终端基础，抢先布局，配合门店实施多项分销活动措施，突破并创造多项历史销售记录。从“情暖冬季，礼惠全城”连续三季的换油活动，到“健康西王油，新鲜过大年”为主题的“西王年货街”活动，全国组织大型《高端好油尝鲜季，暨西王特惠节》活动，开展近1000场《西王鲜活每一餐，生活天天更新鲜》地推活动，助力终端动销。双11期间，西王食用油系列产品燃动各大电商平台，成交量疯狂上涨，订单数量全线飘红，截至11月11日24时，全电商平台销售超去年同期39%，销售额再创新记录。
　　2、运动营养业务
　　报告期内，北美地区虽疫情形势严峻，但亚马逊业务同比增长达到两位数以上，保持良性趋势，同时，公司加强并积极调整了费用支出的管控，营销支出和销售费用方面的结余，以及政府给予企业的各项补助，有效弥补了疫情对公司带来的影响。
　　品牌推广：增强品牌竞争力，聘请了风靡全球的好莱坞巨星亨利-卡维尔作为肌肉科技的全球代言人，通过新媒体平台规模性种草教育，引导大众健康人群对产品的认知，提高引流，全年推广曝光量7亿+，其中抖音、小红书等平台全年精准人群推广曝光量4亿+，提高主推品流量和精准搜索引导，其中，Happytimes系列“挑战你的快乐时光”主题活动微博阅读量4400万+，左旋小黑瓶推广“2020燃力全开”微博曝光量3000万+；开展展会、培训、地推等50余场次。
　　新品推广：报告期内，总共推出60余款新产品，新产品销售额占总销售的近20%，其中研发的夹心棒、左旋软糖、蛋白饮料等均属行业内首发，取得了良好的销售业绩。
　　市场端：疫情期间，完成30+新经销商招商工作，全面入驻并严格管控拼多多平台，为明年线上销售增量打基础；Happytimes快乐时光系列全面上市，新零售渠道实现不同业态试点性合作，入驻上海竞品超市Supercity、捷德鲜、ALX连锁商超以及全国最大的自动售卖机系列魔盒。
　　直播带货，打包爆品，利用明星效应提高品牌知名度，策划618预热明星直播西王男篮主教练巩晓彬直播，参与刘涛、快手可新直播等头部流量直播间，其中蛋白棒3分钟销售16000盒+，左旋肉碱软糖14000盒+，CLA单场直播销量4700瓶+，通过直播有效带动销量转换打造直播爆款。双11期间，肌肉科技进店访客量突破100万，明星单品3磅增肌粉销量突破5万桶，爆品乳清蛋白棒同期增长53%，快手直播间3分钟销售肌肉科技左旋肉碱软糖1.1万盒，开创快手直播运动营养品类新高，肌肉科技已连续五年蝉联运动营养品类销量第一。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）食用油板块
　　1、全产业链优势
　　公司地处玉米深加工大省山东省腹地，省内及周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽部分销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。西王糖业提炼出来的新鲜胚芽，在最短的时间内运送到西王食品压榨车间，再经公司独创的保鲜工艺进行精炼罐装，在最短的时间内完成从原料到终端产品的生产，全流程衔接紧密，最大限度的防止了玉米胚芽中的有益成分流失。公司依托全产业链及技术优势，在行业内率先提出“玉米鲜胚”的概念。
　　2、工艺技术和设备优势
　　公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，包括美国ABI的实时荧光定量分析仪、瑞士步琦的近红外检测仪、瑞士万通的油脂加速氧化仪和自动电位滴定仪等。拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油天然、绿色、健康。截至2020年12月31日，公司已获专利63项，其中，发明专利15项，实用新型专利40项，外观专利8项，领先的技术优势为公司提供了品质保障。
　　3、品牌优势
　　根据AC-尼尔森调研数据显示，西王品牌认知度达60%，西王玉米油市场占有率超过30%，为行业内成长速度最快、最具成长性的品牌。公司依托原料优势、技术优势以及在玉米油领域多年的生产实践经验，“以药品生产标准来生产食品”，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；2020年C-CSI调查报告显示，客户忠诚度指标得分84.7分，要素满意度指标得分78.3分，双双位居全国食用油品牌第一名。另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，通过电视剧广告植入、自媒体宣传等方式，配合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品牌形象已深入人心。
　　4、产品优势
　　公司依托核心单品玉米胚芽油，丰富产品线布局，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出菜籽油、葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，丰富经销商的选择与搭配，并提升了经销商与终端的毛利空间，提高中间分销商的利润。
　　5、渠道优势
　　稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。经过多年的市场培育和开拓，公司已搭建了完善的销售网络，截至目前，公司在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近800家经销商建立了合作关系，拥有营销网点20余万家，良好的渠道资源是公司销量持续增长的保障。为公司产品的市场占有率和行业地位拓展奠定了坚实的基础。
　　6、人才优势
　　公司拥有一支多年从事快消品研发及销售、具备快消品销售专业知识、熟悉行业特性、市场拓展和维护能力的专业人才队伍，公司积极提升专业销售水平，强化消费体验深度，并通过公司培训考核与激励机制创新，形成了分级培训管理体系，推行人才队伍梯队建设，员工岗位技能和综合素质全面提升。
　　（二）运动营养和体重管理板块
　　1、国际化的品牌形象，领先的全球市场地位
　　公司控股的加拿大Kerr公司，拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Kerr在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，聘请了风靡全球的好莱坞巨星亨利-卡维尔作为肌肉科技的全球代言人，NBA超级明星控卫拉塞尔-威斯布鲁克担任Kerr产品的代言人，国内聘请了中国世界古典健美冠军邓帅、中国健体冠军于凯、斗腕明星魏思澄、中国顶级运动营养导师柴叶青、舞蹈达人王诗意，建立“多领域多渠道多种圈子”。
　　2、强大的分销渠道及客户关系管理能力
　　Kerr的主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Kerr线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Kerr良好客户关系的维护。
　　3、行业领先的产品创新能力，及时顺应市场需求
　　Kerr一直专注产品创新，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。Kerr通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与多伦多大学、佛罗里达大学等数所大学的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，累计已开发逾800款产品，维持自身创新能力和持续竞争力。凭借着Kerr强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品。
　　4、专业稳定的核心管理团队
　　Kerr核心管理团队拥有超过20年的行业经验。原首席执行官TerryBegley先生退休后，将继续担任公司高级顾问一职。TimToll先生接任首席执行官一职，TimToll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。MichaelLiu先生出任Iovate公司副董事长一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。JarrodJordan先生担任首席数码官一职，主管纽约办公室数码团队，Jordan及其团队通过对先进系统和分析方法的运用（包括大数据分析和人工智能），旨在为经营决策提供市场及消费行为的前沿洞察。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　1、食用油行业
　　随着经济水平的不断提升、居民对自身健康的关注度提高、消费能力上升等因素，为高端食用油市场发展提供契机，推动行业不断发展，预计到2023年，食用油行业市场规模有望突破4500万吨。据中国产业信息网统计，食用油作为刚性需求，国内食用油年均增速约为4.15%。世界卫生组织推荐的食用油排行榜中，玉米胚芽油位列其中，按照发达国家食用油的发展趋势，未来我国的玉米油消费量还会继续提升，市场前景看好，符合健康消费新趋势。
　　近年，食用油行业频出食品安全质量问题，地沟油等严重威胁消费者的身体健康，出现质量问题的油品以杂牌油、自榨油和小油厂的散油以及贴牌厂商为主，上述事件让越来越多的消费者认识到品牌的重要性，更加倾向于选择有保障的品牌食用油，因此，品牌美誉度将逐渐成为消费者选择食用油的主要考量因素，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　和散油相比，小包装油具有更安全、更轻便、保质期更长、包装更精致等优点，随着人们生活水平提高和家庭小型化的趋势，小包装油受到越来越多消费者欢迎，成为消费升级的一种趋势。目前，食用油市场中小包装油的比例约为20%，城市地区约为30%，大城市比例更高，而在新加坡、日本、香港等地区，小包装食用油占当地食用油市场的比例约为50%-60%，国内小包装食用油仍有较大空间。根据这一形势，2020年8月，公司扩建年产30万吨小包装玉米油项目，项目建成后将达到年产60万吨的产能，开启了做大、做强、做精玉米油的新征程。
　　民以食为天。粮油安全自古以来是维系社会稳定的“压舱石”，是国家安全的重要基础。但是，目前我国食用油对外依存度过高，食用油自给率仅为30%，已威胁到我国粮油安全。在新冠疫情全球蔓延和国际政治形势异常复杂的今天，国家高度重视粮油安全，尤其是行业标杆企业在制度创新和产业驱动上都起着举足轻重的作用。对于缺乏内资标杆的食用油行业，更需要打造能够为国家粮油安全奋力拼搏、为行业发展建标立范的企业。结合公司实际发展，公司管理层把企业发展积极融入到国家战略中，创新提出“不忘初心、永不言败、勇争一流、为国贡献”的西王心精神，建立助力国家粮油行业健康发展的企业使命。
　　2、运动营养行业
　　全球运动营养市场的行业格局在飞速地变化与发展，正从小众专业化运动补剂向大众化的食品饮料进行扩展，健康、运动、营养逐渐成为人们追求的一种生活方式。据美国咨询公司EnergiasMarketResearch最新的报告显示，全球运动营养市场2025年将达到648亿美元的规模。
　　在中国，运动营养市场也展现出惊人的发展潜力，据欧睿国际的最新报告显示，中国是全球增速最快的市场之一，尚处于发展初级阶段的国内市场2020年零售额约30亿元人民币，主要受益于消费升级和政府推动全民健身的大健康背景。未来五年，这一数据仍可达到24%，远高于全球运动营养行业的11%，预计2023年，中国市场规模可达到8.59亿美元。
　　2019年国家层面陆续发布《关于实施健康中国行动的意见》、《健康中国行动（2019-2030）》等文件（以下统称“健康中国文件”），实施十年全民疾病预防和健康促进行动，目标在2030年，健康服务业总规模达到16万亿，成为国民经济支柱性产业，全面健康素养水平大幅提升，人均健康预期寿命得到较大提高，居民主要健康指标水平进入高收入国家行业，健康公平基本实现。数据显示，截至2019年，我国健身房及工作室达到近10万家，相较2018年新增达31.13%，健身人口由2017年的1070万上升至2019年的4327万，渗透率由不到1%提升至3.1%。
　　伴随着健身运动热潮的兴起，运动营养产品的需求也将持续增加，运动营养行业将迎来黄金发展期，消费者更加追求高品质、更加专业化的保健品。远期来看，在监管趋严、运动健康以及颜值正义等理念走红的背景下，运动保健和科学减肥的运动营养和体重管理类保健品逐步崛起。
　　（二）未来发展战略
　　公司自成立之初便确立了品牌建设三步走的长期发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。
　　公司致力于成为中国健康食品的领导品牌，主要产品包括小包装玉米油、散装玉米油等。同时，公司从2013年起陆续推出橄榄油、葵花籽油、花生油、亚麻籽油等健康食用油种。2016年公司成功收购加拿大知名运动营养与体重管理产品公司-kerr公司，标志着公司业务由原来的百亿级市场规模的食用油产业跨入万亿市场规模的大健康产业。公司围绕以上大健康产业精耕细作，食用油板块多维销售发力，推动品牌年轻化，持续执行终端推广活动；运动营养板块，进一步深挖境外渠道潜力，积极扩容产品品类，在境内借助公司全国的销售网络，紧抓新媒体、热点赛事，极大提升了品牌知名度。
　　公司在以上两大主业做大做强的同时，积极寻求通过外延式增长实现第三步战略，目前国家准备做大做强粮油，保障国家粮油安全，公司作为食用油的龙头企业，积极响应国家号召，布局粮油产业，围绕大健康积极寻找优质标的，巩固公司高端健康食品领域的市场地位。
　　（三）2021年经营计划
　　2021年，公司全体员工将继续坚守“西王心”，坚持以匠心铸造精品，以服务深耕市场，统筹布局规划，为广大消费者提供健康、营养的西王产品。
　　食用油板块：
　　1、根据“做大粮油”战略要求，积极推进扩建年产30万吨小包装玉米油项目，严格按照项目规划，保障施工质量和进度，确保项目按期投产试运行；
　　2、采销联动，通过战略合作保障原材料供应。持续关注上下游市场行情对原料的影响，与战略合作客户实现聚力共赢；
　　3、稳固酶法脱胶新工艺成果，通过技术改造，实现“降本增效”新突破；
　　4、加大产销协调，提高物流仓储管理水平，降低运输成本，为产品运输提供保障；
　　运动营养板块：
　　1、增强品牌竞争力，加强新品研发。提高品牌核心竞争力，持续提升品牌附加价值，在稳固和提升现有市场份额的前提下，通过品牌线、产品线梳理双管齐下，加强品牌在运动营养领域的龙头地位；
　　2、推动业务流程持续改进及成本节省；
　　3、吸引、发展和保留多样化人才。制定并实施标准以识别高潜力团队成员，制定并实施继任计划，培养和留住顶尖人才，改善绩效管理流程和评级。
　　4、加大数码转型力度。加大以数据为基础进行商业决策，加强支持性和颠覆性技术的运用。
　　（四）面临的风险
　　1、国际贸易摩擦风险
　　在国际政治、经济日益复杂的背景下，尤其是随着中美摩擦的加剧，虽然宏观形势存在较大的不确定性，但公司仍然对长期发展保持信心，继续以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司食用油原料主要为市场化采购，受自身采购节奏、竞争对手采购节奏、上游行业开工率等多方面因素影响。一方面，上游玉米深加工企业，受国家行业政策影响，存在不确定性，另一方面，随着健康油种越来越受到消费者青睐，生产厂家为了抢占上游原料资源，一定程度上也带动了上游原料价格的上涨，对玉米油整体行业盈利水平会产生一定影响。
　　3、全球新冠肺炎疫情风险
　　目前新冠肺炎疫情在国内得到了有效控制，但在其他国家和地区仍有增长。如果疫情未得到有效控制，可能会对下游行业需求（特别是海外市场）造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。
　　4、汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的干扰。公司将结合汇率波动方向及时控制公司外汇存量，在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲

　　一、概述
　　报告期内，面对复杂的经济形势和紧缩的金融环境，以及突如其来的新冠肺炎疫情等多重影响，在董事会和经营层的领导下，咬定发展不放松，强管理、抓生产、拓市场、提效益，有力地推动了公司稳健、高质发展。
　　一方有难，八方支援。在全国人民共同抗击新冠疫情关键期，公司是最早响应且驰援行动最频繁的企业之一，将加急赶制的价值超百万元的营养蛋白棒发往湖北疫区，在危机与变化中快速行动，在挑战与混乱中敢于担当。同时，公司作为国家国民经济动员中心单位，按照政府部署要求，积极做好食用油等国家物资储备，确保食用油储备足量优质。
　　（一）报告期内主要工作
　　1、食用油业务
　　报告期内，公司结合品牌、渠道、产品等要素，认真分析了食用油市场形势和竞争态势，果断确定了全年要以“市场增量”为年度工作重心，从水平增量和垂直增量两个维度出发，围绕区域、市场、渠道、网点、产品、促销等多方面寻找增量机会。
　　渠道端：布局新兴零售渠道，优化线上渠道结构，针对上半年新冠疫情现状下的零售渠道变化及消费者“足不出户”的消费形态，在全国迅速组建1万家社群零售平台，招募200多名大型社群运营平台合伙人，上线社群营销工具“微商城”，积极推动经销商、团队、系统开展各类“直播带货”活动，同时，在全国范围内加强与城市APP、城市社群及各类重点线上零售平台的合作，完善线上分销网络。优化现有渠道，稳固线下渠道基础，上半年新增经销商60余家，新开网点1万余家，进一步扩宽了线下分销渠道，夯实渠道基础。
　　产品端：调整产品结构，扩大产品布局，补充优质单品，夯实产品基础。完善小规格产品体系，推出鲜胚玉米油1.8L+玉米橄榄油1.8L+果糖的橄为天下鲜的产品组合，推出玉米胚芽油1L*4的水晶套餐产品；实现渠道产品分割，完善策略性产品体系，针对电商渠道电商专供品，线下渠道推出“短、平、快”策略单品用于补强线下产品链，完善策略性产品体系。
　　营销端：实施一揽子营销策略，创新渠道推广，为销售蓄力。紧抓旺季销售，组织《选新鲜，过大年》春节主题活动，春节活动全国累计投放1000家活动门店，累计带动终端销量6000万元；全国组织大型《高端好油尝鲜季，暨西王特惠节》活动，在稳效益、保利润、增销量的方向引领下，调整促销方式，产品促销政策为季度常规产品促销政策与月度特惠产品促销政策相互配合的方式执行；加强与消费者互动，增强消费者粘性，全国开展近1000场《西王鲜活每一餐，生活天天更新鲜》地推活动，助力终端动销。
　　管理端：多项基础管理措施并进，为市场赋能。完善直营仓退货管理制度，保障产品新鲜度；完善促销品管理制度，实现促销品最大效益；完善价格体系，保障价格秩序健康运行；增强销售业务团队整体素质，提高销售人员的理论及实操能力；增加促销员团队的销售技能、提高其专业度。
　　2、运动营养业务
　　报告期内，北美地区虽疫情形势严峻，但亚马逊业务同比增长达到两位数以上，保持良性趋势，同时，公司加强并积极调整了费用支出的管控，营销支出和销售费用方面的结余，以及政府给予企业的各项补助，有效弥补了疫情对公司带来的影响。
　　品牌推广：国内主线推广与实时热点结合，高性能系列重点以品牌主题传播为主，策划showyourstronge无所不及主题传播方案，作为高性能和PRO系列产品传播主线，并结合线上达人资源开展主题活动，进行精准传播；结合实时热点，针对疫情在家办公情况，策划开展大咖带你宅家练、免疫大作战等主题推广，联动KOL达人展开短视频带练及达人专业指导，提高品牌与消费者互动增加忠诚度。
　　新媒体推广结合小红书、知乎等渠道场景化内容和知识类内容输出，配合减脂产品种草及收割，推广600余篇内容，上半年新媒体曝光率总计1.6亿+；主推乳清蛋白、增肌粉、蛋白棒等产品。
　　直播带货，打包爆品，利用明星效应提高品牌知名度，策划618预热明星直播西王男篮主教练巩晓彬直播，配合淘内刘涛直播传播，通过达人直播转化带货。
　　新品推广：梳理产品系列，规划白金、高性能主视觉升级，引发目标消费人群与品牌共鸣，提高销售转化。临近夏季进入减脂爆发期，重点针对减脂类产品进行专题和新媒体渠道种草双重推广方式，主推左旋产品，微淘活动同步；5月份新包装蛋白棒系列产品上市，以“可甜可盐，随时在线”为主题推广，通过多场景、多位达人推荐、产品测评等方式推广新品；6月底开展“HappyTimes"系列上市推广，以BCAA气泡水(快速充能、消除疲惫、便携、小包装)、液态蛋白RTD（均衡营养、便携、小包装）、减脂软糖（降低体脂、高倍燃减、便携、小包装）为主，通过主题传播，推出快乐的态度，引发消费者对新系列产品的关注和共鸣，目前曝光量已达2800万（指发布的推广信息，让用户看到的次数）。
　　（二）未来发展展望
　　下半年整体经济仍将面临诸多风险和挑战，但公司的各项举措为业绩增长储备了实力，牢牢把握经营的“基本盘”，继续巩固和深化既定工作思路，在立足业绩增长后劲的基础上，努力提高公司的盈利能力。
　　同时，为更好地把握市场机遇，充分发挥企业的规模优势和市场竞争优势，计划在现有生产线基础上，投资新建30万吨小包装玉米胚芽油项目。
　　越艰难困境，越历出强者。面对新冠疫情带来的全球经济动荡等一系列挑战，我们将不忘初心，带着心中的梦想走远路，做长期的战略部署，长期的资源投入和长期的团队构建。进一步夯实终端基础，深挖市场潜力，不断加强产品生动化、品牌思想化、渠道拟人化的策略输出，降本增效，在效率驱动的前提下继续实现经营能力的提升。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、国际贸易摩擦风险
在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，尤其是随着中美摩擦的加剧，美国政府已将多家中国企业和机构列入美国出口管制的“实体清单”。虽然宏观形势存在较大的不确定性，但公司仍然对长期发展保持信心，继续以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力。
2、成本上升风险
受全球新冠肺炎疫情及中美贸易摩擦影响，国际运输成本、原材料供应成本都有增加趋势，且企业隐性经营成本呈上升态势。随着物价上涨，人工成本越来越高，各项费用也在持续增长。
面对成本的上升、竞争的加剧，公司将继续加大研发投入，以研发创新提升产品核心竞争力，构建竞争优势，坚持创新驱动，以高技术含量、高附加值的产品维持毛利水平。公司还将继续坚持以经营效益为导向，持续进行自动化改造，常态化管控成本费用等方式，多角度提升盈利能力。
3、全球新冠肺炎疫情风险
目前新冠肺炎疫情在国内得到了有效控制，但在其他国家和地区呈现进一步蔓延趋势。如果短期内疫情无法得到有效控制，可能会对下游行业需求（特别是海外市场）造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。
4、汇率风险
2020年，在中美摩擦持续反复以及新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的干扰。
公司将结合汇率波动方向及时控制公司外汇存量，在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。

　　三、核心竞争力分析
（一）食用油板块
1、原料优势
公司地处玉米深加工大省山东省腹地，省内及周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽全部销售给公司，占公司所购胚芽原材料的三分之一，成为公司原料稳定的基础保障。
2、工艺技术和设备优势
公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，包括美国ABI的实时荧光定量分析仪、瑞士步琦的近红外检测仪、瑞士万通的油脂加速氧化仪和自动电位滴定仪等。拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标检测能力，且主要指标均通过了国家级能力验证。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。自主研发的国家发明专利西王鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油天然、绿色、健康。
3、品牌优势
根据AC.尼尔森调研数据显示，西王品牌认知度达60%，西王玉米油市场占有率超过30%，为行业内成长速度最快、最具成长性的品牌。公司依托原料优势、技术优势以及在玉米油领域多年的生产实践经验，“以药品生产标准来生产食品”，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；2020年C-CSI调查报告显示，客户忠诚度指标得分84.7分，要素满意度指标得分78.3分，双双位居全国食用油品牌第一名。另一方面，公司围绕专业玉米油品牌定位，通过电视剧广告植入、自媒体宣传等方式，配合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品牌形象已深入人心。
4、产品优势
公司依托核心单品玉米胚芽油，丰富产品线布局，建立超高、高、中端玉米油产品线，同时推出葵花籽油、花生油等多个主流健康油种，丰富经销商的选择与搭配，并提升了经销商与终端的毛利空间，提高中间分销商的利润。
5、渠道优势
稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障。经过多年的市场培育和开拓，公司已搭建了完善的销售网络，截至目前，公司在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近800家经销商建立了合作关系，拥有营销网点20余万家，良好的渠道资源是公司销量持续增长的保障。为公司产品的市场占有率和行业地位拓展奠定了坚实的基础。
6、人才优势
公司拥有一支多年从事快消品研发及销售、具备快消品销售专业知识、熟悉行业特性、市场拓展和维护能力的专业人才队伍，公司积极提升专业销售水平，强化消费体验深度，并通过公司培训考核与激励机制创新，形成了分级培训管理体系，推行人才队伍梯队建设，员工岗位技能和综合素质全面提升。
（二）运动营养和体重管理板块
1、国际化的品牌形象，领先的全球市场地位
公司控股的加拿大Kerr公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往全球130多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Kerr在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，在北美聘请了NBA超级明星控卫拉塞尔.威斯布鲁克、担任Kerr产品的代言人，国内聘请了中国世界古典健美冠军邓帅、中国健体冠军于凯、斗腕明星魏思澄、中国顶级运动营养导师柴叶青、舞蹈达人王诗意，建立“多领域多渠道多种圈子”。
2、强大的分销渠道及客户关系管理能力
Kerr的主要销售区域为美国、加拿大、中国等地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾130个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Kerr线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面因素协同促进，均保证了Kerr良好客户关系的维护。
3、行业领先的产品创新能力，及时顺应市场需求
Kerr一直专注产品创新，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。Kerr通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与多伦多大学、佛罗里达大学等数所大学的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，累计已开发逾800款产品，维持自身创新能力和持续竞争力。凭借着Kerr强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品。
4、专业稳定的核心管理团队
Kerr核心管理团队拥有超过20年的行业经验。原首席执行官TerryBegley先生退休后，将继续担任公司高级顾问一职。TimToll先生接任首席执行官一职，TimToll先生从事快消品行业逾30年，先后在宝洁、HJHeinz,Campbell和Pharmavite等著名公司工作，多年担任管理层领导和首席执行官职务，加入Iovate后将从经营战略着手，将公司打造成强品牌、高盈利、稳增长的实体。MichaelLiu先生出任Iovate公司副董事长一职，在把控Iovate公司总体战略的同时，参与境外公司的日常经营。JarrodJordan先生担任首席数码官一职，主管纽约办公室数码团队，Jordan及其团队通过对先进系统和分析方法的运用（包括大数据分析和人工智能），旨在为经营决策提供市场及消费行为的前沿洞察。 收起▲