天茂集团（000627）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入占到公司主营业务收入99.99%以上，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：（一）国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、91家中心支公司等共计111家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截至2023年6月30日，国华人寿总资产30,118,792.73万元，净资产2,687,042.65万元。2023年上半年，营业收入3,343,249.82万元,净利润-39,287.75万元，归属于母公司股东的净利润-40,463.13万元。
　　2023年上半年，国华人寿整体业务发展良好，持续改善业务结构，坚定价值转型，优化负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　（二）经营状况与成果分析
　　2023年上半年，公司按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的总体思路推进业务发展，重点关注价值业务增长，向成熟险企持续迈进。
　　2023年上半年，公司实现总规模保费356.83亿元，同比增长49.48%，其中新单保费257.49亿元，续期保费99.33亿元；按缴费结构分，新单保费中趸交保费183.42亿元，期交保费74.08亿元；公司实现原保费收入283.77亿元，同比增长32.69%。整体看，公司业务保持稳健，从高速向高质量发展持续转型：
　　一是价值业务发展良好。公司持续聚焦转型发展，深耕价值业务，进一步夯实价值转型发展之路。主力银保渠道通过加深与渠道方交流合作，树立了良好的品牌形象，构建了多元化、均衡化的渠道合作格局；通过建立以高频、高客项目为主的客群分层经营模式，推动价值类业务增长，专业体系、专业能力建设取得一定成效。
　　二是保费结构持续优化。公司期缴转型成果进一步巩固，续期保费持续发挥重要作用。2023年上半年，公司新单期缴保费占新单规模保费的比重达29%，较去年同期提升8个百分点；同时，得益于近年来公司期缴业务的发展和积累，续期业务持续发力，上半年实现续期规模保费近100亿元，同比上升35%。
　　三是保障属性持续加固。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心打造产品保障属性。2023年上半年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费4.41亿元。同时，为更好地满足高客财富保全及传承等需求，公司持续丰富中期及终身型产品的供给，积极发挥保险的资产保全功能。
　　四是负债久期保持适度，负债成本有效控制。2023年上半年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身发展需要进行持续优化。同时，通过严格把控业务节奏，动态调整费用政策，合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等有效控制负债成本。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2023年上半年，公司主力渠道银行保险渠道实现原保险保费收入261.70亿元，同比增长32.97%。后续，银行保险渠道将持续提升智能化、数据化、标准化的流程效率，优化客户体验，以项目管理为手段，通过产品、定价、渠道、客户服务等策略组合，与银行多层次紧密联动，为客户提供优质的银行保险产品服务，建立稳定增长的高价值业务平台。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　公司以寿险业务为主，同时持续关注产品的保障属性，推动保障型业务发展。2023年上半年，健康保险与意外保险原保险保费收入实现4.41亿元。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2023年上半年，公司原保险保费收入排名前三的区域分别为华东、华北和华中，三个区域的原保险保费收入占比分别为32.93%、23.18%和17.71%。主要来源于山西、江苏、浙江等地。
　　（三）赔付支出、手续费及佣金支出分析
　　1、赔付支出按险种分析
　　2023年上半年，公司赔付支出8.74亿元，同比下降16.38%，主要是由于2023年上半年满期金额有所下降。
　　2、手续费及佣金支出按险种分析
　　2023年上半年，公司手续费及佣金支出25.83亿元，同比增加45.61%，主要是受保费规模及业务结构的影响，寿险业务手续费及佣金支出有所上升。
　　（四）准备金计提情况
　　2023年6月30日，公司保险合同准备金余额1,761.21亿元，较2022年12月31日增加7.87%。其中，未决赔款准备金1.71亿元，减少13.92%，主要为寿险和健康保险的未决赔款减少；寿险责任准备金1,736.76亿元，增加7.94%，长期健康险责任准备金22.74亿元，增长4.81%，主要受新增的保险业务和续期业务保险责任的累积影响。
　　公司于资产负债表日对各类保险合同准备金进行总体上的负债充足性测试。若测试结果显示计提的各类保险合同准备金是充足的，则无需额外增提；若测试结果显示计提的各类保险合同准备金不充足，则额外增提保险合同准备金。
　　（五）投资资产情况分析
　　资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
　　公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。
　　公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。
　　2023年度，公司投资资产规模稳步提升。截止2023年6月30日，公司总资产为3,011.88亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,747.23亿元，较2022年底增加197.99亿元，主要来源于公司2023年上半年保险业务净现金流的增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占总资产比为89.21%。
　　1、投资组合情况
　　1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。
　　2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金。
　　3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、不动产基金、保户质押贷款、债权投资计划、买入返售金融资产等。
　　4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。
　　截止本报告期末，公司投资资产规模为2,686.77亿元，较上年末增加7.42%，主要来源于公司保险业务净现金的增加。
　　公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构。截至本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为21.10%，较上年末减少1.42个百分点；股票投资占总投资资产比例为4.29%，较上年末减少0.29个百分点；债券投资占总投资资产比例为14.09%，较上年末减少0.44个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为13.98%，较上年末增加3.91个百分点；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为45.23%，较上年末增加0.11个百分点；贷款及应收款项资产占比为27.45%，较上年末减少1.72个百分点；持有至到期投资资产占比有所下降；现金及现金等价物占比有所上升；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。本报告期内，公司实现总投资收益44.33亿元，同比减少21.24%，年化净投资收益率为3.03%，较上年同期有所下降，主要系受宏观经济及资本市场波动影响，公司已逐步降低了高风险资产的配比，以保证整体收益的稳定性。
　　（六）再保业务情况
　　公司根据战略和风险合规性的要求，决定自留额及再保险的分保比例，通常采用成数溢额或者溢额的方式进行分保。公司通过财务实力、偿付能力、业务资质及合规性、分保价格等因素选择行业领先的再保险公司进行合作。一般情况下优先选择记录良好且无重大违法事项并符合监管相关规定的境内外再保险公司，包括被评为A-或更高评级的国际再保险公司，可有效降低信用风险以及流动性风险。为降低再保险的集中度风险，公司与多家再保险公司签订了再保险协议，分担风险。
　　（七）偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则II》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据原银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期，公司主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿以“让每个家庭拥有保障和幸福”为使命，以高度的责任感，坚持服务民生、服务实体经济。持续完善产品服务，不断助力保险行业增强在经济补偿、资金融通、财富管理等方面的功能，发挥社会稳定器和经济减震器的作用。经过多年专业化发展与积累，公司搭建了基本覆盖全国的机构布局，在业内形成了较好的口碑，走出了符合自身特色的新型寿险公司发展之路。核心竞争力主要体现在：
　　一是治理结构完善，管理团队稳定。公司三会运作规范，内部管理制度较为系统完整。2019年，国华人寿引入三家国资股东，成为一家民营主导、上市公司控股，且有国资参与的混合所有制公司，进一步优化了公司治理结构，提升了公司的资本实力和市场品牌。同时，国华人寿拥有一支专业、稳定的高级管理层团队，为保持战略定力、长期可持续健康发展奠定了良好的基础。
　　二是经营持续稳健，渠道合作持续深化。国华人寿始终科学把握寿险经营规律，稳健发展，探索符合自身特色的可持续发展之路。坚持以人民、以客户为中心的发展思想，持续贯彻落实健康中国、积极应对人口老龄化等国家战略，以增进人民群众获得感、幸福感、安全感，助力共同富裕为己任，形成了以银行保险、互联网为业务主渠道，其他业务渠道作为补充的差异化经营格局。公司始终坚守寿险本源，坚持“保险姓保、保险为民”理念，以客户需求为导向，以迈向成熟险企为目标，以价值转型为主线，丰富、完善产品体系。根据自身发展规划和市场环境情况，保持适度业务规模，持续优化业务结构。通过产品+服务推动高价值业务发展，通过深度经营构建多元化、均衡化的渠道合作格局。
　　三是资产管理能力突出。国华人寿拥有良好的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方面。公司积极响应国家重大战略号召，充分发挥保险资金长周期性和公司投资管理能力优势。公司在审慎运作的前提下持续探索资产管理新领域，通过债券、股权等多种投资方式对半导体、先进制造、绿色金融、医疗健康等国家大力发展的关键产业进行产业布局，在更高水平上统筹发展，推动经济社会发展，服务国计民生，更好实现投资价值。
　　四是客户服务持续优化。国华人寿坚持以服务支撑为核心，品质管控为手段，持续升级优化客户服务体系。公司秉持“服务于心、满意于行”为理念、“用心沟通，付诸行动”为宗旨，融合“线上为主，线下为辅”的服务模式，推行绿色高效客户服务。内部搭建品质管理体系，动态监测业务品质情况；健全消费者权益保护体系，将消费者权益保护纳入公司治理、企业文化建设和经营发展战略，持续提升消费者权益保护管理水平，从而形成品质闭环管理，降低风险程度。同时，公司有效运用技术能力服务客户，整合原有线上自助、电话受理、线下柜面的服务流程，成功打造了“e动柜面”2.0时代，实现了保全线上业务全覆盖，满足客户足不出户即可享受全流程保全服务的需求，提高人工替代率。
　　五是数智科技持续赋能。国华人寿积极拥抱科技发展，基于两核全流程管理，搭建了UCRC智能风控体系，建立完善风险管控机制：启用事前、事中、事后的“3+4+3”风控体系，风控数据已覆盖全国22个省、5个自治区、4个直辖市。在当前经济环境下，公司适时引入线上信贷排查方式使风控体系更加完善。通过加强对风险客户的识别，一方面使显性风控向隐性风控转变，为整个保单生命周期护航；另一方面也有效打击保险欺诈行为，净化保险市场。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿面临的主要经营风险包括保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”相关监管政策要求，国华人寿建立了由董事会承担最终责任，审计与风险管理委员会为董事会决策提供支持，监事会承担监督责任，管理层执行和管理，全员参与的风险管理体系。
　　1、保险风险
　　保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司已建立了较为完善的保险风险管理机制。产品开发方面，公司定期分析产品销售情况，及时更新公司产品结构、销售政策、核保政策等。准备金评估方面，严格按照有关监管要求合理评估准备金，制定合理假设和相关风险边际假设，并及时根据相关分析结果进行调整，确保精算评估结果的合理性。再保管理方面，合理安排及调整公司自留风险保额及再保险分保比例，有效转移保险风险。公司保险风险整体可控。
　　2、市场风险
　　市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司主要通过期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配管理利率风险。同时建立了完整的资产负债管理框架，持续完善市场风险管理体系，优化管理模型与工具。公司权益类资产风险、不动产资产风险及汇率风险相关指标符合要求。公司市场风险整体可控。
　　3、信用风险
　　信用风险，是指由于利差的不利变动，或者由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。从投资资产的信用分布来看，公司持有的银行存款，存款银行评级均在AA+级及以上；持有的债券，债项评级绝大部分在AA级及以上。从再保险交易对手的资信情况来看，各再保险公司财务实力评级、实收资本、偿付能力充足率等指标符合规定。公司信用风险整体可控。
　　4、操作风险
　　操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险（不包括战略风险和声誉风险）。人员方面，公司通过职责分离、授权和层级审批等机制，形成了合理制约和有效监督。流程方面，公司各项管理流程及体系运转正常，修订了相关制度，规范了业务操作流程。系统方面，公司系统运维能力持续提升，硬件网络等基础设施持续安全稳定运行，有效赋能公司各条线工作的开展。公司操作风险整体可控。
　　5、战略风险
　　战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。公司整体经营稳定有序，业务发展保持平稳，持续关注保费结构优化。公司按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的总体思路推进业务发展，不断提升内部精细化管理水平，坚持创新发展，调整业务结构，优化资源配置，重点关注价值业务增长，提高对外部环境变化的适应能力和自身竞争力，向成熟险企持续迈进。公司战略风险整体可控。
　　6、声誉风险
　　声誉风险，是指由于保险公司的经营管理或外部事件等,导致利益相关方对保险公司负面评价，从而造成损失的风险。公司持续完善声誉风险管理制度体系，加强声誉风险监测与防范，明确日常信息披露、应急处置、考核管理及培训机制，为公司的声誉风险防范提供保障。公司与第三方监测公司实时对接，定期形成风险舆情监测报告。同时开展声誉风险应急演练，为突发声誉风险事件提供了行动指导，并定期组织声誉风险管理培训，切实加强各级员工的声誉风险管理意识。公司声誉风险整体可控。
　　7、流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。从现金流压力测试结果来看，公司在基本情景下和压力情景下，未来一年各测试区间的流动性覆盖率均满足监管阈值要求。公司持有的现金及现金等价物、流动性资产储备较为充裕，发生流动性风险的概率很小。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看，公司未发生影响流动性的重大风险事项。公司流动性风险整体可控。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，属于保险行业。报告期，保险行业面临着新的机遇与挑战。一方面，随着经济稳步前行，居民可支配收入和健康意识不断提高，老龄化加剧，人身险行业将迎来新的发展阶段。但同时，随着人口红利消失，社会经济结构转型进入新常态，保险行业发展模式也面临深度调整，人身险行业在发展中遭遇了更多不确定性。如何突破瓶颈，找准战略定位，抓住市场机遇，谋求转型与创新，是未来人身险公司实现长期价值增长的关键。
　　报告期，监管机构围绕助稳经济大盘，服务实体经济，提高行业发展质量，强化风险防范等方面出台一系列政策举措，包括：引导银行保险机构及时满足企业合理金融需求；提出要精准把握新市民需求、提供优质金融服务、提升新市民金融健康水平的要求；加快银行业保险业数字化转型，推动数字化金融产品和服务方式广泛普及，开发个性化、差异化、定制化产品和服务；提高人身保险产品信息披露要求，开展增额终身寿险产品专项风险排查；推动专属商业养老保险发展；建立银行保险机构恢复和处置计划机制；配合设立金融稳定保障基金，修订保险、信托业保障基金管理办法等。
　　面对行业的新形势，公司坚持既定发展战略为指导，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的总体思路推进业务发展，重点关注价值业务增长，向成熟险企持续迈进。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，主要经营为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。报告期内主要经营模式未发生重大变化。公司主要产品情况见“第三节管理层讨论与分析、四主营业务分析（1）概述”。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期，公司主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司。自成立以来，始终秉承信任、责任、精益、价值的核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，探索符合自身特色的健康发展之路。经过多年专业化发展与积累，已完成覆盖全国主要市场的机构网络布局，业务稳定发展。
核心竞争力主要体现在：一是治理结构完善，管理团队稳定。公司三会运作规范，内部管理制度较为系统完整。2019年，国华人寿引入三家国资股东，成为一家民营主导、上市公司控股，且有国资参与的混合所有制公司，进一步优化了公司治理结构，提升了公司的资本实力和市场品牌。同时，国华人寿拥有一支专业、稳定的高级管理层团队，为保持战略定力、长期可持续健康发展奠定了良好的基础。
　　二是经营持续稳健，渠道合作持续深化。国华人寿始终坚守寿险本源，坚持“保险姓保、保险为民”理念，深耕市场需求，不断优化各销售渠道。银保渠道坚定转型发展，控制经营成本，优化渠道结构，专业体系能力建设初显成效，树立了国华银保高客业务品牌，建立了银保专业化推动体系。互联网渠道通过进一步巩固与头部流量平台的深度合作，持续推进定制化旗舰产品的迭代和推陈出新，持续提高渠道价值业务平台。经代渠道持续探索符合经代市场需求的特色产品，满足渠道的差异化需求。
　　三是资产管理能力突出。国华人寿拥有良好的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方面。2021年5月，国华兴益资管正式获得中国银保监会的开业批复，公司在提升整体资金运用效率，探索资产管理新领域，适应金融市场发展新形势上迈出实质性步伐。
　　四是客户服务持续优化。国华人寿坚持以服务支撑为核心，品质管控为手段，持续升级优化客户服务体系。2022年，国华人寿客户服务能力稳步提升，在人力结构优化、主动风险排查、品质管理建设、续收效率提升及基础能力塑造等方面实现突破。同时，康养产业持续发展，在由“战略、投拓、品牌、运营”多个专业核心团队的共同努力下，形成了覆盖华东、华南、华中、西南、华北地区的规划，实现上海、武汉两地布局。康养产品、服务理念及品牌建设工作在积极推进与搭建中。
　　五是数智科技持续赋能。国华人寿积极拥抱科技发展，基于两核全流程管理，搭建了适合国华两核运营的UCRC智能风控体系，建立完善风险管控机制：启用事前、事中、事后的“3+4+3”风控体系，风控数据覆盖全国20多个省、市、自治区，使显性风控向隐性风控转变，护航整个保单生命周期。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，保险业务收入占到公司主营业务收入99.99%，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
　　一、国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、92家中心支公司等共计112家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2022年12月31日，国华人寿总资产28,126,733.86万元，净资产2,679,660.09万元，营业收入4,961,515.22万元，占天茂集团合并报表总收入99.9989%；净利润48,415.98万元，归属于母公司股东的净利润48,448.83万元。
　　2022年，国华人寿在保持业务稳健及适度产品久期的同时，同步优化公司的负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　二、经营状况与成果分析
　　2022年，公司以既定发展战略为指导，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的总体思路推进业务发展，重点关注价值业务增长，向成熟险企持续迈进。
　　2022年，公司实现原保险保费收入374.49亿元，同比下降1.04%；合计实现总规模保费455.56亿元，其中新单规模保费295.80亿元，续期规模保费159.76亿元；按缴费结构分，新单规模保费中趸交保费229.47亿元，期交保费66.33亿元。整体看，公司经营保持稳健，业务结构优化稳步推进：
　　一是价值业务发展良好。2022年，公司持续聚焦转型发展，继续深耕价值业务，进一步夯实价值转型发展之路。其中主力银保渠道与银行密切合作，实现长期价值类业务新单保费超60亿元。互联网渠道凭借灵活高效决策、快速响应的机制，以及差异化的产品和服务供给，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，其中全民保-养老金、家庭储备金和健康福重疾产品入选渠道金选推荐。
　　二是保费结构保持稳定。公司期缴转型成果进一步巩固，续期保费持续发挥重要作用。2022年，实现续期保费近160亿元，续期保费在总保费中的占比超过40%。原保费在总规模保费占比达82%，与去年基本持平。
　　三是保障属性持续加固。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心加强产品保障属性。2022年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费9.0亿元。同时，为更好地满足客户健康养老需求，响应二十大号召，发挥保险在养老领域的积极作用，公司持续发力康养产业布局，通过推动养老与保险两产业实现协同支撑，打造康养产业链。2022年上海普陀项目开工中，上海崇明项目完成摘牌拿地；并在杭州、北京、广州等一线城市不断储备康养项目。
　　四是负债久期保持适度，负债成本有效控制。2022年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身发展需要进行持续优化。同时通过差异化的业务节奏、差异化的产品供给、降低业务费用、合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等有效控制负债成本。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2022年，公司银行保险渠道实现原保险保费收入340.14亿元，同比下降1.08%，通过积极调整销售方式和产品结构，加强培训、夯实基础，实现了长期价值业务的稳健发展，银保渠道价值转型发展之路进一步夯实。受宏观经济等因素的影响，公司直销及互联网业务原保险保费收入14.60亿元，同比下降8.30%。互联网渠道坚持价值转型，继续巩固和深化主流平台业务合作，对养老年金及重疾产品进行迭代升级，渠道业务稳健经营。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　公司以寿险业务为主，实现原保险保费收入365.48亿元，同比下降0.99%。受健康险业务市场需求的影响，公司实现健康保险原保险保费收入8.96亿元，同比下降2.68%。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2022年，公司原保险保费收入超50%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。其中华东地区原保险保费收入为129.78亿元，占总体原保险保费的34.65%；其次为华北地区，全年原保险保费收入74.45亿元，占比为19.88%。
　　三、赔付支出、手续费及佣金支出分析
　　1、赔付支出按险种分析
　　2022年，公司赔付支出19.71亿元，同比增长12.93%，主要由于满期给付增加。
　　2、手续费及佣金支出按险种分析
　　2022年，公司手续费及佣金支出30.74亿元，同比下降9.97%，主要是受业务结构变化影响。
　　四、准备金计提情况
　　2022年12月31日，公司保险合同准备金余额1,632.67亿元，较2021年12月31日增长5.48%。其中，未决赔款准备金1.99亿元，下降17.21%，主要是因为健康保险的未决赔款减少；寿险责任准备金1,608.98亿元，增长5.11%，长期健康险责任准备金21.70亿元，增长47.66%，是因为公司业务规模的扩大和保险责任的累积所致。
　　五、投资资产情况分析
　　资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
　　公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。
　　公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、权益类、不动产类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。
　　2022年度，公司投资资产规模稳步提升。截止2022年12月31日，公司总资产为2,812.67亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,549.24亿元，较2021年底增加131.14亿元。主要是得益于公司2022年度经营收益增加和保费净流入增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占总资产比为88.93%。1、投资组合情况
　　1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。
　　2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。
　　3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、不动产基金、保户质押贷款、项目资产支持计划、债权投资计划、买入返售金融资产等。
　　4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。
　　截止本报告期末，公司投资资产规模为2,501.29亿元，较上年末增加9.74%，主要来源于公司经营收益增加和保险业务净现金流入。
　　公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构。截至本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为22.53%，较上年末减少1.1个百分点；债券投资占总投资资产比例为14.53%，较上年末减少1.35个百分点；其他投资占总投资资产比例为36.47%，较上年末增加6.03个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为10.06%，较上年末增加0.06个百分点，有效提高了资金运用效率；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为45.12%，较上年末增加2.83个百分点；贷款及应收款项资产占比为29.17%，较上年末减少1.05个百分点；持有至到期投资资产占比有所下降；现金及现金等价物占比有所上升；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。
　　本报告期内，公司实现总投资收益107.04亿元，同比减少5.62%，年化净投资收益率为4.04%，较上年同期略微下降，主要系受资本市场波动影响，逐步降低了高风险资产的配比，以保证整体收益的稳定性。
　　六、再保业务情况
　　公司根据战略和风险合规性的要求，决定自留额及再保险的分保比例，通常采用成数溢额或者溢额的方式进行分保。公司通过财务实力、偿付能力、业务资质及合规性、分保价格等因素选择行业领先的再保险公司进行合作。一般情况下优先选择记录良好且无重大违法事项并符合监管相关规定的境内外再保险公司，包括被评为 A-或更高评级的国际再保险公司，可有效降低信用风险以及流动性风险。为降低再保险的集中度风险，公司与多家再保险公司签订了再保险协议，分担风险。
　　七、偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则II》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。
　　2、资产负债率
　　八、内含价值
　　1、内含价值及新业务价值
　　内含价值是指调整后净资产价值和扣除要求资本成本后的有效业务价值之和。有效业务价值是指截至评估时点有效适用业务及其对应资产未来产生的现金流中股东利益在评估时点的现值，产生现金流的资产基础为支持有效适用业务相应负债的资产。新业务价值是指评估时点最近一年的新业务相对应的未来税后股东利益的现值。
　　2、主要假设
　　（1）风险贴现率
　　计算有效业务价值和新业务价值的贴现率假定为11.0%。
　　（2）投资收益率
　　假设未来年度投资收益率为5%。
　　（3）税率
　　假设所得税率假设为每年25%。
　　（4）死亡率
　　死亡率假设主要根据中国人身保险行业标准的生命表《中国人身保险业经验生命表(2010-2013)》为基准，结合本公司最近的死亡率经验分析，视不同产品而定。
　　（5）其他发生率
　　疾病发生率和意外发生率主要根据中国人身保险业重大疾病经验发生率表为基准或再保公司提供发生率为基准，结合本公司最近的疾病发生率经验分析，视不同产品而定。
　　（6）退保率
　　退保率假设是根据本公司最近的经验分析结果和对未来的展望，按照产品类别、保单期限和销售渠道等的不同而分别确定。
　　（7）保单红利
　　未来的保单红利假设保证向保单持有人分配的比例不低于可分配盈余的70%。
　　（8）营业费用
　　营业费用假设采取公司实际的财务政策以及本最近的费用经验分析而定。主要分为获取费用和维持费用假设。3、敏感性分析
　　公司在最优估计的基础上进行敏感性测试，根据《精算实践标准：人身保险内含价值评估标准》的要求，敏感性测试主要考虑以下情景：
　　（1）死亡率提高10%；
　　（2）死亡率降低10%；
　　（3）退保率提高10%；
　　（4）退保率降低10%；
　　（5）发病率提高10%；
　　（6）费用提高10%；
　　（7）投资收益率每年增加50个基点；
　　（8）投资收益率每年减少50个基点；
　　（9）负债贴现率每年增加50个基点；
　　（10）负债贴现率每年减少50个基点；
　　（11）风险贴现率每年增加50个基点；
　　（12）风险贴现率每年减少50个基点；
　　4、内含价值变动分析

　　五、公司未来发展的展望
　　一、国华人寿未来发展战略
　　国华人寿将根据“十四五”规划和2035年远景目标纲要，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企，助力共同富裕”的发展思路，保持适度业务规模，持续推动业务结构优化，资产配置结构优化，稳步推进资产负债匹配，持续强化新技术应用和人才储备，完善公司经营管理体系，全面提升公司经营能力，推动公司向规模适度，结构合理，品质优良，效益突出，管理现代，创新持续，品牌卓著的成熟寿险公司迈进。
　　二、国华人寿2023年度经营计划
　　2023年，综合考虑公司偿付能力情况、现金流情况、市场情况，以及业务发展需要等多重因素，公司坚持规划适度保费规模的同时持续优化业务结构，多元化利润来源，适度降低负债成本。一是深化渠道合作，加强产品差异化，持续优化资源配置；二是以长期储蓄型和风险保障型业务为发展重点，提升业务占比，保持适度的负债久期；三是持续关注期缴业务，优化缴费和业务结构；四是通过差异化的业务节奏、差异化的产品供给、降低业务费用、合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等举措，实现负债成本下降；五是坚持银保业务做强，互联网业务差异化，构建多元化渠道结构。
　　三、国华人寿风险管理状况
　　公司面临的主要经营风险包括保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”相关监管政策要求，公司建立了由董事会承担最终责任，审计与风险管理委员会为董事会决策提供支持，监事会承担监督责任，管理层执行和管理，全员参与的风险管理体系。
　　1、保险风险
　　保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司已建立了较为完善的保险风险管理机制，产品开发方面，及时调整公司产品结构、销售政策、核保政策等。准备金评估方面，严格按照有关监管要求合理评估准备金，制定合理假设和相关风险边际假设，并及时根据有关分析结果调整精算假设，确保精算评估结果的合理性。再保管理方面，合理安排及调整公司自留风险保额及再保险分保比例，有效转移保险风险。公司保险风险整体可控。
　　2、市场风险
　　市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司主要通过期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配管理利率风险。同时建立了完整的资产负债管理框架，制度体系日趋完善，控制与流程不断提升，模型与工具方面不断优化。权益类资产风险、不动产资产风险及汇率风险有关指标符合要求。公司市场风险整体可控。
　　3、信用风险
　　信用风险，是指由于利差的不利变动，或者由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。从投资资产的信用分布来看，公司持有的银行存款，存款银行评级均在AA+级及以上；持有的债券，债项评级绝大部分在AA级及以上。从再保险交易对手的资信情况来看，各再保险公司财务实力评级、实收资本、偿付能力充足率等指标符合规定，交易对手违约风险可控。公司信用风险整体可控。
　　4、操作风险
　　操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险（不包括战略风险和声誉风险）。人员方面，公司通过职责分离、授权和层级审批等机制，形成了合理制约和有效监督。流程方面，公司各项管理流程及体系运转正常，修订了相关制度，规范了业务操作流程。系统方面，公司坚持信息化建设与信息安全并重的原则开展有关工作，完善了项目管理、外包管理、信息安全管理机制，系统运维支持能力不断提升，硬件网络等基础设施持续安全稳定运行，有效赋能了公司各条线工作的开展。公司操作风险整体可控。5、战略风险
　　战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。公司整体经营稳定有序，业务发展保持平稳，保费结构进一步优化。公司按照既定发展战略，围绕两条主线，持续推进三大攻坚战，全面提升十大核心能力，不断提升内部精细化管理水平，坚持创新发展，调整业务结构，优化资源配置，提高对外部环境变化的适应能力和自身竞争力，稳步迈向成熟险企。公司战略风险整体可控。
　　6、声誉风险
　　声誉风险，是指由于保险公司的经营管理或外部事件等,导致利益相关方对保险公司负面评价，从而造成损失的风险。公司建立了声誉风险管理制度、组织架构、风险监测与防范、日常信息披露、应急处置机制、决策与执行流程、考核管理、培训机制及声誉风险文化氛围，为公司的声誉风险防范提供保障。组织定期与不定期的线上及线下声誉风险管理培训，积极参与行业协会相关信息共享和协作。公司与第三方监测公司实时对接加强监测，实现线上全覆盖，并定期形成风险舆情监测报告。结合理论学习与实操经验，切实加强各级员工的声誉风险管理意识。公司声誉风险整体可控。
　　7、流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。从现金流压力测试结果来看，公司在基本情景下和压力情景下，公司未来一年各测试区间的流动性覆盖率均满足监管阈值要求。公司持有的现金及现金等价物、流动性资产储备较为充裕，发生流动性风险的概率很小。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看，公司未发生影响流动性的重大风险事项。公司流动性风险整体可控。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入占到公司主营业务收入99.99%以上，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
　　一、国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、91家中心支公司等共计113家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2022年6月30日，国华人寿总资产26,577,317.73万元，净资产2,909,763.27万元，营业收入2,760,000.33万元,净利润31,047.00万元，归属于母公司股东的净利润31,107.39万元。2022年上半年，国华人寿整体业务发展良好，持续改善业务结构，坚定价值转型，优化负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。2022年上半年公司持续盈利。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　二、经营情况
　　2022年公司以既定发展战略为指导，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的总体思路推进业务发展，重点推动价值业务发展，向成熟险企持续迈进。2022年上半年，公司累计实现总规模保费238.71亿元，同比增长15.76%，其中新单保费165.05亿元，续期保费73.66亿元；按缴费结构分，新单保费中趸交保费130.80亿元，期交保费34.25亿元；公司实现原保费收入213.85亿元，同比增长21.52%。整体看，公司实现既定经营计划，业务稳健，从高速向高质量发展持续转型。
　　一是坚定价值转型。上半年公司价值业务发展良好，主力银保渠道规模稳步上升，2022年上半年银保渠道原保险保费收入增长超20%。持续通过产品和模式创新，加深与私人银行等渠道的合作，较高价值类业务实现大幅增长，负债成本进一步降低。公司互联网渠道凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，与大型互联网平台始终保持良好合作关系。2022年上半年，公司互联网渠道在经历新规实施、产品迭代后，已率先与头部互联网平台在养老、寿险、重疾等多个细分领域深入合作，其长期储蓄类及风险保障类业务保持增长，渠道业务价值持续提升。
　　二是坚定产品结构优化。近几年公司持续关注投连险和万能险的销售规模，结构优化显著。2022年上半年，投连险和万能险合计规模较去年同期下降17.57%。同时，原保费在总规模保费中的占比持续提升，从去年的85.34%提升至89.59%，提升超4个百分点。
　　三是坚定增加保障内容。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心打造产品保障属性。2022年上半年，公司持续关注重疾、医疗、意外等风险保障型业务的发展。同时，为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险在养老领域的积极作用，公司持续发力积极布局康养社区建设。2022年上半年上海普陀项目已开工，正加快推进落地；上海崇明项目已成功摘地；并在北京、广东及江浙区域拓展储备项目。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2022年上半年，公司银行保险渠道原保险保费收入196.81亿元，同比增长24.09%，规模实现稳步增长，同时结合外部环境和公司自身发展需求，持续关注价值成长，灵活把控转型节奏。后续，银行保险渠道将继续紧密围绕客户、渠道、市场新趋势，创新产品和服务供给，应用创新计划、创新模式推动业务高质量发展。
　　2022年上半年，公司直销及互联网业务原保险保费收入11.53亿元，与去年同期大致持平。互联网渠道在新规颁布后快速响应，及时完成产品迭代，率先完成与互联网头部平台在养老、寿险、重疾等多个细分领域的合作，渠道价值和保障属性不断提升。后续，互联网渠道作为公司特色渠道，将持续深化合作，探索新发展时期互联网客户的特色需求，提供差异化产品和服务。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　公司以寿险业务为主，同比增长22.21%，同时持续关注产品的保障属性，主要通过互联网等渠道持续推动保障型业务。2022年上半年，在互联网新规实施、产品迭代的背景下，健康保险原保险保费收入实现4.61亿元，与去年同期大致持平。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2022年上半年，公司原保险保费收入排名前三的区域分别为华东、华中和华北，三个区域的原保险保费收入占比分别为32.17%、18.60%和18.54%。主要来源于广东、山西、河南等地。
　　三、赔付支出、手续费及佣金支出情况
　　1、赔付支出按险种分析
　　2022年上半年，公司赔付支出10.45亿元，同比增长23.61%，主要是由于2022年上半年部分寿险产品满期。
　　2、手续费及佣金支出按险种分析
　　2022年上半年，公司手续费及佣金支出17.74亿元，同比减少11.20%，主要是受业务结构变化的影响，寿险业务手续费及佣金支出有所下降。
　　四、准备金计提情况
　　2022年6月30日，公司保险合同准备金余额1,541.21亿元，较2021年12月31日减少0.43%。其中，未决赔款准备金2.01亿元，减少16.35%，主要是因为健康保险的未决赔款减少；寿险责任准备金1,521.19亿元，减少0.62%，长期健康险责任准备金18.01亿元，增长22.55%，是因为续期保费增加。
　　公司于资产负债表日对各类保险合同准备金进行总体上的负债充足性测试。若测试结果显示计提的各类保险合同准备金是充足的，则无需额外增提；若测试结果显示计提的各类保险合同准备金不充足，则额外增提保险合同准备金。
　　五、投资资产情况
　　资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
　　公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。
　　公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、权益类、不动产类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。
　　2022年度，公司投资资产规模稳步提升。截止2022年6月30日，公司总资产为2,657.73亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,431.37亿元，较2021年底增加13.28亿元。主要是公司2022年以来经营收益增加，公司根据资产配置策略调整投资资产的配置，期末投资资产占总资产比为87.74%。
　　1、投资组合情况
　　1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。
　　2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。
　　3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、不动产基金、保户质押贷款、项目资产支持计划、债权投资计划、买入返售金融资产等。
　　4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。截止本报告期末，公司投资资产规模为2,331.93亿元，较上年末增加2.31%。主要来源于公司经营收益增加。
　　公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构。截至本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为23.76%，较上年末增加0.14个百分点；股票投资占总投资资产比例为5.43%，较上年末减少0.5个百分点；债券投资占总投资资产比例为15.18%，较上年末减少0.7个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为10.70%，较上年末增加0.7个百分点；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为43.82%，较上年末增加1.53个百分点；贷款及应收款项资产占比为30.14%，较上年末减少0.08个百分点；持有至到期投资资产占比有所下降；现金及现金等价物占比有所上升；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。本报告期内，公司实现总投资收益56.28亿元，同比增加1.47%，年化净投资收益率为4.54%，较上年同期略微下降，主要系受资本市场波动影响，逐步降低了高风险资产的配比，以保证整体收益的稳定性。
　　六、再保业务情况
　　公司根据战略和风险合规性的要求，决定自留额及再保险的分保比例，通常采用成数溢额或者溢额的方式进行分保。公司通过财务实力、偿付能力、业务资质及合规性、分保价格等因素选择行业领先的再保险公司进行合作。一般情况下优先选择记录良好且无重大违法事项并符合监管相关规定的境内外再保险公司，包括被评为A-或更高评级的国际再保险公司，可有效降低信用风险以及流动性风险。为降低再保险的集中度风险，公司与多家再保险公司签订了再保险协议，分担风险。
　　七、偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则（II）（1-20号）》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。
　　注：2021年12月31日偿付能力相关数据，根据《保险公司偿付能力监管规则（1-17号）》进行计算和披露。
　　2、资产负债率

　　二、核心竞争力分析
报告期，公司主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司。自成立以来，始终秉承信任、责任、精益、价值的核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，探索符合自身特色的健康发展之路。经过多年专业化发展与积累，已完成覆盖全国主要市场的机构网络布局，业务稳定发展，结构持续优化，产品服务创新，投资牌照完备，资产管理能力突出，资产负债匹配良好，持续盈利，是近年来我国中小寿险公司创新发展的典范。竞争优势主要体现在治理结构、资产管理、渠道合作等方面。
一是治理结构完善，管理团队稳定。国华人寿公司治理结构透明稳定，资本补充能力强。拥有一支专业、稳定的高级管理层团队，并在各层级管理人员队伍中不断补充年轻专业干部，为保持战略定力、长期可持续健康发展奠定了良好的基础。
二是资产管理能力突出。国华人寿拥有领先行业的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方面。公司投资收益率长期位居行业前列。2021年5月，国华兴益资管正式获得中国银
保监会的开业批复。国华兴益资管公司受托管理公司债券、股票等标准化资产，有利提升公司整体资金运用效率，且同步提升公司市场化委托管理能力。三是渠道合作持续深化。国华人寿在银保、互联网业务领域均与主要渠道伙伴建立了长期稳定的合作，并持续深入和创新。2022年上半年，公司银保业务规模稳步上升，原保险保费收入增长超20%，较高价值类业务实现大幅增长，负债成本进一步降低。公司互联网渠道多年来凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，与大型互联网平台始终保持良好合作关系。2022上半年，公司互联网渠道经历新规实施、产品迭代后，已率先与头部互联网平台在养老、寿险、重疾等多个细分领域深入合作，其长期储蓄类及风险保障类业务保持增长，渠道业务价值持续提升。
四是康养产业多面延展。为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险在养老领域的积极作用，国华人寿持续发力康养产业布局。2022上半年，上海普陀项目持续推进落地，崇明项目已成功摘地。下阶段将加快推进普陀项目，实现保险和养老服务融合业务突破，并优化崇明项目、武汉项目设计工作，以及在北京、广东及江浙区域拓展储备项目。搭建并持续完善国华康养运营服务体系，为广大客户提供更优质的康养服务，为社会人口老龄化及第三支柱发展贡献更大的力量。
五是客户服务持续优化。公司始终秉持以客户为中心的理念，借助先进科技方法，持续升级优化客户服务体系。2022上半年重点建设以“e动柜面”、智能电话服务中心、传统柜面服务为依托的“三位一体”的全新客户服务体系，持续推动科技在客户服务全流程的深入应用，提升整体服务能力，保障客户服务体验和权益，加快线上服务与线下服务的一体化融合，完善客户服务模式，提升客户服务价值。

　　三、公司面临的风险和应对措施
公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿面临的风险和应对措施如下：
面临错综复杂的国际形势，特别是近期新冠疫情的持续反复影响，保险行业面临多重风险的挑战。一方面，因疫情影响的停工停产导致业务发展趋缓；另一方面，内外部环境继续复杂变化导致保险资金的安全性和投资收益承压，资产配置难度加大。目前国华人寿的主要经营风险包括保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”二期工程相关监管要求，国华已建立了由董事会负责、监事会监督、管理层执行和管理，风险管理与法律合规部门统筹协调，相关职能部门及各机构密切配合，稽核部门独立审计监督，覆盖所有业务领域的风险管理组织体系。同时贯彻落实“严守底线、稳中求进”的风险偏好，合理平衡风险与收益的关系，着重加强资产配置管理，完善各大类风险管理机制，密切关注行业发展及市场变化，并且围绕“2310”发展战略，积极培育风险管理文化，不断提升风险管理水平，保障公司长期、稳定、健康发展。
1、保险风险
保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际经验与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司现已建立较为完善的保险风险管理机制。在产品开发方面，公司严格遵守监管规定及制度要求，从产品定价、设计、上市各阶段进行风险监测与管控。在准备金评估方面，公司合理评估准备金及相关风险边际假设，定期进行变动及敏感性分析以确保结果的合理性。在再保管理方面，根据公司业务发展的实际情况，选择合适的再保险规划及策略，通过定期评估再保交易对手情况，加强再保交易对手的资信管理等方式，规避相关保险风险。
公司保险风险总体可控。
2、市场风险
市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司已建立较为完善的市场管理机制及投资决策程序，密切跟踪分析各类市场因素变化。通过完善市场风险管理机制及投资决策程序，利用与资金运用相关的风险监测指标结合在险价值（VaR）、敏感性分析、压力测试等分析方法，持续监测和预警各类市场风险。坚持资金运用安全、稳健、审慎的原则，优化大类资产配置，强化资产负债匹配管理，提升市场风险管理水平，确保在市场环境恶化的情况下对公司经营不造成较大冲击。
公司市场风险整体可控。
3、信用风险
信用风险，是指由于利差的不利变动，或者由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。为应对信用风险，公司持续完善信用风险管理体系及制度，持续监测信用风险限额，将信用风险控制在风险偏好范围内。结合内外部信用评级结果，跟踪市场信用事件进行适当调整，使得信用风险管理机制及流程实用高效。
公司信用风险整体可控。
4、操作风险
操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险（但不包括战略风险和声誉风险）。公司对人员、流程、外部事件进行了有效管理，各系统运行稳定良好，运维时效和问题处理能力稳步提升，信息安全保障措施继续加强，上半年公司未发生重大及以上级别的信息安全事件。同时，持续提升操作风险管理水平，不断完善指标监测体系，修订操作风险管理制度，进一步明确相关部门职责，优化损失事件类型。2022年1季度公司风险综合评级符合监管达标要求。
公司操作风险整体可控。
5、战略风险
战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。依靠完善的法人治理结构与内控合规体系，不断提升战略制定、实施及管理报告机制。公司明确了规划编制工作内容，充分研究分析宏观经济金融形势、监管政策环境变化和保险市场供需状况，收集与分析相关市场信息，关注公司发展面临的经营环境变化。同步强化考核管理，在识别、分析和监控战略风险基础上，建立了公司内部的战略风险管理报告机制，不断提升对外部环境变化的适应能力和自身竞争力，对公司战略风险实行精准管控。
公司战略风险整体可控。
6、声誉风险
声誉风险，是指由于公司的经营管理或外部事件等原因导致利益相关方对公司负面评价，从而造成损失的风险。公司完善了声誉风险管理制度体系及舆情监测机制。通过常态化声誉风险事前评估机制、职责明确的声誉事件处置机制和有效的报告、决策、执行流程强化声誉风险管理质效。2022年上半年，公司未发生重大声誉风险事件，各指标监测情况良好。
公司声誉风险整体可控。
7、流动性风险
流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。截至2022年第二季度，在基本情景和压力情景下，流动性覆盖率均满足监管阈值要求。公司持有的现金及现金等价物、流动性资产储备较为充裕，整体流动性状况良好。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看，公司截至2022年2季度未发生影响流动性的重大风险事项。
公司流动性风险整体可控。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，属于保险行业。报告期，保险行业面临着新的机遇与挑战。一方面，随中国经济持续增长，居民可支配收入水平不断提高，在城镇化、老龄化等大趋势下，居民保险意识持续提升，养老、健康等保障需求、财富管理需求持续释放，为人身险行业的长期增长奠定坚实的需求基础。但同时保险行业面临多重转型压力，随着人口红利消退，过去粗放式经营模式必将发生改变；产品高度同质化，迫切需要供给侧改革，进一步开发和满足客户多样化的保险需求。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，主要经营为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。报告期内主要经营模式未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期，公司主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司。自成立以来，始终秉承信任、责任、精益、价值的核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，探索符合自身特色的健康发展之路。经过多年专业化发展与积累，已完成覆盖全国主要市场的机构网络布局，业务稳定发展，结构持续优化，产品服务创新，投资牌照完备，资产管理能力突出，资产负债匹配良好，持续盈利。竞争优势主要体现在治理结构、资产管理、渠道合作等方面。
　　一是治理结构完善，管理团队稳定。国华人寿公司治理结构透明稳定，资本补充能力强。2015年，经中国证监会与中国保监会核准，国华人寿成为国内首家间接登陆资本市场的保险公司，显著增强公司资本实力，进一步优化股权结构，完善公司治理水平，为公司长远健康发展奠定坚实基础。同时，国华人寿拥有一支专业、稳定的高级管理层团队，为保持战略定力、长期可持续健康发展奠定了良好的基础。
　　二是资产管理能力突出。国华人寿拥有领先行业的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方面。2021年5月，国华兴益资管正式获得中国银保监会的开业批复。
　　三是渠道合作持续深化。国华人寿在银保、互联网业务领域均与主要渠道伙伴建立了长期稳定的合作，并持续深入和创新。2021年，公司银保业务规模稳健发展的同时与渠道合作推进价值转型。通过产品和模式创新，推动长期缴价值类业务实现快速增长。互联网渠道多年来凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，与大型互联网平台始终保持良好合作关系。2021年，互联网渠道通过进一步巩固与头部流量平台的深度合作，持续推进定制化旗舰产品的迭代和推陈出新，持续提高渠道价值业务平台。
　　四是康养产业全面启动。为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险在养老领域的积极作用，国华人寿持续发力康养产业布局。将养老保险与康养服务深度融合，为社会人口老龄化及第三支柱发展贡献更大的力量。
　　五是客户服务持续优化。公司始终秉持以客户为中心的理念，借助先进科技方法，持续升级优化客户服务体系。2021年通过智能质检系统优化，续期架构优化，悠健康平台更新迭代，“国华贵宾VIP增值服务”专项小组建立，与逾20家服务商新签订健康管理服务合作协议等方面，不断提升客户服务能力，为客户带来更好的服务与体验。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入占到公司主营业务收入99.93%，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
　　一、国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、91家中心支公司等共计115家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2021年12月31日，国华人寿总资产25,722,693.91万元，净资产3,032,509.62万元，营业收入4,958,319.63万元,净利润84,876.75万元，归属于母公司股东的净利润86,031.56万元。
　　2021年，国华人寿在改善业务结构及产品久期的同时，同步优化公司的负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。2021年度公司实现净利润8.49亿元。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　二、经营情况
　　2021年，公司紧紧围绕“坚定转型发展，突出价值成长，全面提升能力，迈向成熟险企”的发展思路，在保持适度规模的同时，大力推进长期价值和风险保障型业务发展，从“拉长负债久期，优化缴费结构，降低负债成本，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，提升新单业务价值，推动公司向成熟险企迈进。
　　2021年，公司实现总规模保费456.71亿元，同比增长3.03%，其中新单保费279.06亿元，续期保费177.65亿元，续期保费同比增长18.25%；按缴费结构分，新单保费中趸交保费190.70亿元，期交保费88.35亿元,期交保费同比增长59.69%；公司实现原保费收入378.41亿元，同比增长16.29%，保费同比上升的主要原因在于：公司持续推进业务结构优化，大力发展长期交及价值类业务，续收业务开始发力。整体看，公司业务结构优化取得显著成果：
　　一是价值业务发展良好。2021年，公司坚定转型发展决心，持续深耕价值业务发展，实现新业务价值稳健增长。其中主力银保渠道与银行密切合作，推动长期价值类业务新单保费增长62.04%。互联网渠道凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，获得市场好评，其长期储蓄类及风险保障类业务增长39.33%，大幅提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。
　　二是保费结构持续优化。近几年公司期缴转型成果显著，续期保费呈现持续增长的良好态势。2021年，实现续期保费177.65亿元，同比增长18.25%，续期保费在总保费中的占比由去年的33.89%提升至38.90%。原保费在总规模保费占比持续提升，从去年的73.41%提升至82.86%。
　　三是保障内容稳步增加。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心加强产品保障属性。2021年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费9.29亿元，同比增长1.74%，保障属性持续增强，其中健康保险同比增长1.62%。同时，为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险在养老领域的积极作用，持续发力康养业务，2021年上海普陀项目已实现开工；湖北武汉项目推进筹建准备工作；并在北京、上海及江浙区域积极拓展项目，取得了初步成果。四是负债久期不断拉长，负债成本有效控制。2021年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身发展需要进行持续优化。同时通过差异化的业务节奏、差异化的产品供给、合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等有效控制负债成本。

　　五、公司未来发展的展望
　　一、国华人寿未来发展战略
　　国华人寿将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，牢牢把握稳中求进工作总基调，坚决贯彻落实党中央对当前经济社会发展工作的总要求，根据“十四五”规划和2035年远景目标纲要，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富裕”的发展思路，全面提升公司战略管理能力、资本运作能力、负债销售能力、资产管理能力、资产负债匹配能力、创新能力、风险管理能力、客户服务能力、品牌文化影响力、员工队伍战斗力等十大核心能力，向规模适度、结构合理、品质优良、效益突出、管理现代、创新持续、品牌卓著的成熟寿险公司迈进。
　　二、国华人寿2022年度经营计划
　　2022年，综合考虑公司中长期业务发展规划、偿付能力、现金流、市场竞争态势等多重因素，公司将继续规划适度的保费规模；同时继续从“降低负债成本，拉长负债久期，优化缴费结构，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，持续全面提升新单业务价值，多元化利润来源。一是持续推动价值转型，通过产品创新，持续提升公司整体价值率。二是持续发展期缴业务，带动续期业务良性发展，优化业务缴费和现金流结构。三是深化渠道合作，在新的监管及市场环境下，探索合作共赢的新模式。四是多元化业务结构，坚持银保业务做强，互联网业务创新，构建更为均衡的渠道结构。
　　三、国华人寿可能面对的风险
　　公司面临的主要经营风险包括保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”相关监管政策要求，公司已建立了由董事会负责，监事会监督检查，管理层执行和管理，风险管理与法律合规部门统筹协调，相关职能部门及各机构密切配合，稽核条线独立审计监督，覆盖所有业务领域的风险管理组织体系。
　　1、保险风险
　　保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际经验与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司已建立了较为完善的保险风险管理机制，在产品开发方面，公司严格遵循监管要求和精算原理，科学进行产品设计；在核保核赔方面，公司积极完善两核规则，有效规避逆选择和道德风险，并持续加强对未决赔案的管理，准确评估未决赔款准备金；通过回溯分析，公司各类产品假设偏差率处于正常区间。在再保险方面，公司通过合理的再保安排有效转移保险风险，控制自留风险水平。公司保险风险整体可控。
　　2、市场风险
　　市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司已建立较为完善的市场管理机制及投资决策程序，密切跟踪分析各类市场因素变化，综合运用在险价值（VaR）、敏感性分析、压力测试等分析方法，持续监测和预警各类市场风险，及时采取应对措施，确保在市场环境恶化的情况下对公司经营不造成较大冲击。公司市场风险整体可控。
　　3、信用风险
　　信用风险，是指由于利差的不利变动，或者由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。为应对信用风险，公司设置了多维度的信用风险限额，从单项资产、发行方、担保方、国家地区等维度监测信用风险情况，可有效评估和控制违约风险。从再保险交易对手的资信情况来看，各再保险公司财务实力评级、实收资本、偿付能力充足率等指标均符合公司要求。公司信用风险整体可控。
　　4、操作风险
　　操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。为有效应对操作风险，公司持续加强制度和流程建设，结合监管新规和公司管理要求，不断优化指标监测体系；修订操作风险损失事件库管理细则，进一步明确事件的收集标准、收集范围、审批和入库流程等要求，并针对操作风险评估重点有效开展培训，提升员工操作风险管理意识，强化制度执行力。公司2021年四个季度的风险综合评级结果均为A类。公司操作风险整体可控。
　　5、战略风险
　　战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。公司建立了完善的法人治理结构与内控合规体系，建立了发展规划编制工作机制，权责清晰，运转规范；在战略制定过程中，充分研究分析宏观经济金融形势、监管政策环境变化、保险市场供需状况及自身的资源禀赋，确保规划科学、合理、可行、完整，符合公司整体风险偏好；在战略实施过程中，加强收集与分析相关市场信息，密切关注公司发展面临的经营环境变化，对发展规划实施进行日常监测；明确业务目标分解、强化考核管理，并做好经营分析与规划实施评估工作，并对规划实施过程中发生的偏差进行认真分析，及时制定改善措施。公司战略风险整体可控。
　　6、声誉风险
　　声誉风险，是指由于公司的经营管理或外部事件等原因导致利益相关方对公司负面评价，从而造成损失的风险。制度体系方面，公司建立了声誉风险管理制度、组织架构、风险监测与防范、日常信息披露、应急处置机制、决策与执行流程、考核管理、培训机制及声誉风险文化氛围，为公司的声誉风险防范提供保障。舆情监测方面，为了提升监测效果，公司与第三方监测公司实时对接加强监测，实现线上全覆盖，并定期形成风险舆情监测报告。此外，公司还通过线上或线下开展声誉风险管理培训，提升全员声誉风险管理意识。公司声誉风险整体可控。
　　7、流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。截至2021年第四季度，公司在基本情景下和压力情景下，未来三年内净现金流预计均为正；流动性覆盖率较高，优质流动资产充裕，公司整体流动性状况良好。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看，公司截至2021年末未发生影响流动性的重大风险事项。公司流动性风险整体可控。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务是公司的核心业务。
　　（一）国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过高效的销售网络布局，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、90家中心支公司等共计122家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2021年6月30日，国华人寿总资产24,026,352.03万元，净资产2,828,649.81万元，营业收入2,292,312.60万元，净利润57,591.36万元，归属于母公司股东的净利润58,823.16万元。
　　2021年上半年，国华人寿整体业务发展良好，业务结构持续改善，价值转型成果显著，公司的负债成本及其他费用进一步优化，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。2021年上半年国华人寿实现净利润5.76亿元。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　（二）业务分析
　　（1）寿险业务
　　2021年公司以既定发展战略为指引，按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企”的总体思路推进业务发展，在保障业务规模稳定的同时，大力推进长期储蓄和风险保障型业务发展，从“拉长负债久期，优化缴费结构，降低负债成本，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，提升新单业务价值，推动公司的长期、稳健发展。
　　2021年上半年，公司累计实现原保险保费175.98亿元，同比有所下降，主要由于公司持续推进业务结构优化，主动大幅压缩趸交5年期低价值业务，转而大力发展长期期交及价值类业务，坚定地从高速向高质量发展转型。其中新单原保费88.18亿元，续期原保费87.80亿元，续期原保费同比增长8.73%，基本形成续期业务有力支撑的良好业务结构。上半年公司价值业务发展良好，整体新业务价值及新业务价值率较去年同期均有所提升。从渠道来看，银保渠道长期价值类业务新单保费增长136.04%，占比从去年同期的8.63%提升至53.78%。互联网长期储蓄类及风险保障类业务增长61.26%，大幅提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。在产品的保障属性方面，公司持续加大保障类业务发展，上半年公司重疾、医疗、意外等风险保障型业务同比实现增长，保障属性持续增强。负债久期上，上半年负债现金流出的修正久期较去年同期有效提升，负债久期不断拉长。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2021年上半年，银行保险渠道持续推进业务结构优化，大力发展长期价值类业务，主动大幅压缩了低价值趸交业务供给。上半年实现原保险保费收入158.60亿元，同比下降24.33%，其长期价值类业务新单保费较上年同期增长136.04%，占比从去年同期的8.63%提升至53.78%，价值类业务发展良好。后续，银行保险渠道将紧密围绕客户、渠道、市场新趋势，持续创新产品和服务供给，应用创新技术、创新模式推动业务高质量发展。
　　2021年上半年，公司直销及互联网渠道实现原保险保费收入11.56亿元，较上年同期大幅增长122.33%。自疫情以来，线上化、健康化的发展趋势对互联网渠道发展持续利好。公司充分发挥在互联网渠道的先发优势，持续巩固与大型互联网平台的合作，持续推出满足互联网客户需求的特色产品，渠道价值和保障属性不断提升。后续，互联网渠道作为公司的特色业务渠道，将在持续深化与大型互联网合作的基础上，加强自营平台建设、创新渠道间融合，打造国华特色的互联网业务。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　2021年上半年，随着居民健康意识及保障意识持续增强，公司健康保险业务继续保持良好的增长态势，上半年健康保险累计实现原保险保费收入4.74亿元，同比增长4.50%。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2021年上半年，公司超50%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。其中华东地区原保险保费收入为53.01亿元，占总体原保险保费30.12%；华北地区原保险保费收入41.14亿元，占比23.38%。
　　（2）资产管理业务
　　保险资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司保险资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
　　公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。
　　公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、不动产类、权益类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内执行。
　　2021年上半年，公司投资资产规模及生息资产规模稳步提升。截止2021年6月30日，公司总资产为2,402.64亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,201.04亿元。2021年上半年公司根据资产配置策略进行投资资产的配置，期末投资资产占比为88.35%。
　　1、投资组合情况
　　截止本报告期末，公司投资资产规模2,122.74亿元，较上年末增长3.11%。公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整资产配置结构，适当增加了债券等资产的配置，以维持稳定的投资收益。截至本报告期末，债券投资占总投资资产比例为17.10%，较上年末增加1.34个百分点；股票投资占总投资资产比例为5.05%，较上年末减少1.01个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为10.61%，较上年末减少2.27个百分点；其他投资占总投资资产比例为31.99%，较上年末增加1.76个百分点；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。从投资意图来看，截至本报告期末，持有至到期投资资产占比为4.61%，较上年末增加1.90个百分点；现金及现金等价物占比为10.61%，较上年末减少2.27个百分点；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。
　　本报告期内，公司实现总投资收益55.47亿元，同比减少12.41%，年化净投资收益率为4.83%，较上年同期略有下降，主要系受宏观经济,特别是疫情等因素影响，公司为保证收益的稳定性，大力配置了债券等固定收益类产品。
　　（3）专项分析
　　1、偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则（1-17号）》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。
　　2、资产负债率

　　二、核心竞争力分析
报告期，公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿的核心竞争力情况如下：
国华人寿始终以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司，始终秉承信任、责任、精益、价值四个核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，积极探索符合自身特色的健康发展之路。近年来，随着公司持续发展、经营管理持续优化，国华人寿在既有发展战略指引下，提出“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企”的新发展思路，进一步推进价值转型和结构优化。
2021年上半年公司总体经营情况良好，业务规模稳定发展，业务结构持续优化，价值稳步提升，资金收益保持较好水平，公司持续盈利，偿付能力充足，风险正常可控。经过多年发展，公司已建立起富有国华特色的核心竞争优势，为长期健康稳定发展打下坚实基础。核心团队稳固，战略稳定长期经营。国华人寿拥有一支经营管理经验丰富、深刻把握寿险市场发展规律的专业化管理团队。核心管理团队及关键人员的长期稳定，有效保障公司保持战略定力，以长期主义的精神推动公司稳步健康发展。
资管能力突出，投资收益保持领先。国华人寿投资范围涵盖在国债、金融债、公司债、股票、基金、不动产等多个方面，投资资格完备。通过科学把握经济形势和市场趋势，合理配置资产，公司资金运用收益水平保持市场较好水平，资产负债匹配情况良好。
渠道合作良好，业务模式持续创新。国华人寿银保、电商渠道凭借快速的响应机制、创新的产品供给、完善的服务体系，与主要商业银行、大型互联网平台企业均建立起了良好合作关系。同时，与渠道持续深化合作，不断探索合作模式，借助领先的信息技术及灵活、高效的创新基因，探索线上线下相结合、养老保障相结合、产品服务相结合等新业态。
转型成效显著，价值业务发展良好。公司坚持“保险姓保”，从高速度向高质量转型发展成果突出，业务结构持续优化，长期期缴及价值类业务快速增长。公司在优化缴费结构、提升续期占比、增加保障属性、拉长负债久期、控制负债成本等方面表现良好。

　　三、公司面临的风险和应对措施
公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿面临的风险和应对措施如下：
国华人寿面对的风险主要有市场风险、信用风险、保险风险、操作风险、声誉风险、战略风险及流动性风险等。根据“偿二代”相关监管政策的要求，为进一步做好风险管理，国华人寿构建并完善了由董事会承担最终责任，管理层执行和管理，全员参与的多级化风险管理体系；以及包含总公司各部门、各机构组成的第一道防线，风险管理部门、法律合规部门组成的第二道风险以及审计与风险管理委员会、稽核部门组成的第三道防线在内的以风险管理为核心的三道防线体系。
1.市场风险
市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。国华人寿持续监控市场风险最低资本、规模调整后的修正久期缺口、各大类资产占比等市场风险核心指标，并通过设置指标阀值，进行风险预警。此外，为应对极端情况，利用敏感性分析和压力测试等方法，重点关注市场波动和利率变动对投资资产公允价值及公司偿付能力的影响。根据风险指标监测及压力测试结果，国华人寿市场风险处于正常可控范围。
为应对市场风险，国华人寿已建立较为完善的市场管理机制及投资决策程序，坚持以资产负债匹配管理为核心配置资产，稳健投资。持续开展宏观经济研究，定期对大类资产的历史风险与收益进行分析，主动管理权益资产仓位，定期就其对投资收益水平和偿付能力充足率的影响进行压力测试，保持风险敞口可控。通过新增资产逐步调整投资组合，使整体投资组合的风险收益特征符合公司的价值和风险管理要求。
2.信用风险
信用风险，是指由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。国华人寿面临的信用风险主要与投资性存款、债券投资、非标金融产品投资以及再保险安排等有关。国华人寿主要监控投资对象及交易对手的信用评级和集中度情况，通过控制信用评级较低的投资占比，保证整体信用风险敞口可控。为应对信用风险，国华人寿主要通过强化制度建设，严格执行交易对手内部授信及信用评级制度，对信用投资品种严格把关；持续监测信用风险限额，将信用风险控制在风险偏好范围内；密切关注公司业务发展和市场变化等因素，持续跟踪市场信用事件等措施防范信用风险。
3.保险风险
保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际经验与预期发生不利偏离而造成损失的风险。国华人寿通过对历史经验数据的定期回顾和主要假设的敏感性分析等技术来评估和监控保险风险，重点关注退保率、死亡率、疾病发生率对公司经营结果的影响。主要通过实施有效的产品开发管理制度，审慎的承保策略与流程，选择合适的再保险安排，定期回顾公司经营数据，并反馈到产品开发、核保核赔等环节等来管理保险风险。
4.操作风险
操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。公司面临的主要操作风险包括销售误导风险、保险司法案件风险以及违规销售非保险金融产品风险等。2021上半年，公司未出现重大监管处罚，公司操作风险整体可控。为有效应对操作风险，公司持续完善风险合规管理和考核体系，加强产品宣传资料的合规管理，规范信息披露，持续推进合规宣导和警示教育；同时，通过优化管理流程、强化内部控制、开展风险排查、强化合规管理、加强内部审计监督等措施应对日常操作风险；另外，通过建立包含信息系统安全重大突发事件、自然灾害、事故灾难等重大操作风险事件的应急预案，加强公司的应急管理能力。
5.声誉风险
声誉风险，是指由于公司的经营管理或外部事件等原因导致利益相关方对公司负面评价，从而造成损失的风险。总体来看，当前国华人寿公司经营发展持续稳健，未发生重大声誉风险事件。国华人寿声誉风险管理本着预防为主的理念，建立常态长效的管理机制，注重风险事前评估和日常防范。积极引入专业舆情监测合作商，全面、实时展示媒体报道焦点、舆情状况，提供精准完备的数据支撑，及时分析舆情动态。通过建立声誉事件、重大上访、重大消费投诉等应急预案，强化声誉风险应急管理能力。通过及时发现并解决经营管理中存在的问题，消除影响公司声誉和形象的隐患。
6.战略风险
战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。为应对战略风险，一方面国华人寿通过采取密切关注行业发展趋势，分析行业形势，研究行业热点、探寻寿险发展机遇，结合公司经营实际，及时优化公司发展战略，制定科学合理的发展目标。另一方面围绕规划的执行和目标达成，持续推进战略引导与管理，建立战略追踪评估体系，确保国华人寿战略规划在各层级的贯彻、落实。同时，加强战略管理部门与相关职能部门之间的沟通，形成针对发展规划的协调、反馈机制，并根据内外部环境的变化及时调整战略目标。
7.流动性风险
流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。当前，国华人寿整体现金流情况较好。主要采取以下措施控制流动性风险，一是主动调整业务结构，提升期缴业务规模和占比，提升现金流稳定性；二是定期进行未来现金流情况预测及压力测试，关注流动性覆盖率、公司整体现金流等指标，持续做好日常风险监测，关注指标异常变动，提前制定解决方案；三是对长期流动性进行规划和管理，综合考虑资产和负债流动性状况，调整中长期资产配置；四是加强应急管理，制定流动性风险应急预案。 收起▲

　　一、概述
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入占到公司主营业务收入99.95%，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
　　一、国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、90家中心支公司等共计164家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2020年12月31日，国华人寿总资产23,277,160.50万元，净资产2,742,038.18万元，营业收入4,117,958.98万元，占天茂集团合并报表总收入99.95%；净利润111,032.40万元，归属于母公司股东的净利润112,197.68万元。
　　2020年，国华人寿在改善业务结构及产品久期的同时，同步优化公司的负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。2020年度公司实现净利润11.10亿元。
　　注：
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　二、业务分析
　　（一）寿险业务
　　2020年，公司紧紧围绕“稳规模，调结构，练内功，谋长远”的发展思路，在保持适度规模的同时，大力推进长期价值和风险保障型业务发展，从“拉长负债久期，优化缴费结构，降低负债成本，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，提升新单业务价值，推动公司向成熟险企迈进。
　　2020年，公司实现总规模保费443.28亿元，同比有所下降，其中新单保费293.05亿元，续期保费150.23亿元，同比增长140.60%；按缴费结构分，新单保费中趸交保费237.72亿元，期交保费55.33亿元；公司实现原保费收入325.40亿元，同比有所下降，主要原因在于公司为推进业务结构优化，大幅压缩了趸交5年期业务供给，同时叠加了银保渠道主力产品转换以及1季度新冠肺炎疫情的影响。随着国内经济社会活动从疫情中走向常态，同时公司也积极调整产品结构和营销模式，业务开展回归平稳，基本保证了全年业务规模达成与规划相当。在适度规模的同时，公司业务结构优化取得显著成果：
　　一是价值业务发展良好。2020年，公司坚定转型发展决心，持续深耕价值业务发展，整体新业务价值大幅增长，在规模下降的情况下，实现新业务价值增长294.52%。其中主力银保渠道与银行密切合作，推动长期价值类业务新单保费增长158.31%，占比从去年的4.08%提升至18.71%。互联网渠道凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，获得市场好评，其长期储蓄类及风险保障类业务增长254.80%，大幅提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。
　　二是保费结构持续优化。近几年公司期缴转型成果显著，续期保费呈现持续增长的良好态势。2020年，累计实现续期保费150.23亿元，同比增长140.60%，续期保费在总保费中的占比由去年的11.57%提升至33.89%。原保费在总规模保费占比持续提升，从去年的69.63%提升至73.41%。缴费期五年及以上业务在总体新单业务规模占比，较去年提升了约10个百分点。
　　三是保障内容稳步增加。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心加强产品保障属性。2020年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费9.13亿元，同比增长12.89%，保障属性持续增强，其中健康保险同比增长14.37%。同时，为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险赋能养老产业发展，2020年加大产品服务创新供给力度，已在湖北武汉、上海两地投资布局康养社区，将借助现代化康养理念引入优质资源，打造城市型国际高端康养综合体，帮助客户重新定义长者的美好生活。
　　四是负债久期不断拉长，负债成本有效控制。2020年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身发展需要进行持续优化，负债现金流出的修正久期较2019年实现提升，负债久期不断拉长。同时通过差异化的业务节奏、差异化的产品供给、合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等有效控制负债成本。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2020年，公司银行保险渠道实现原保险保费收入299.00亿元，通过积极调整销售方式和产品结构，加强培训、夯实基础，实现了长期价值业务的快速增长，2020年银保长期价值业务新单保费48.54亿元，同比增长158.31%，银保渠道价值转型发展之路进一步夯实。
　　2020年，公司直销及互联网业务原保险保费收入13.61亿元，同比增长49.13%，互联网渠道是公司业务转型优化的重要来源，2020年，互联网渠道巩固和深化了主流平台业务合作，对养老年金及重疾产品进行更迭升级，实现了渠道在业务转型上的重要布局，大幅提升内含价值。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　公司积极推动业务结构优化转型，2020年凭借互联网平台优势大力发展健康、重疾等长期保障型产品，全年实现健康保险原保险保费收入9.06亿元，同比增长14.38%，继续保持较快增长。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2020年，公司原保险保费收入超50%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。其中华东地区原保险保费收入为104.99亿元，占总体原保险保费的32.26%；其次为华北地区，全年原保险保费收入70.14亿元，占比为21.56%。
　　（二）资产管理业务
　　资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
　　公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、不动产类、权益类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。
　　2020年度，公司投资资产规模及生息资产规模稳步提升。截止2020年12月31日，公司总资产为2,327.72亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,237.54亿元，较2019年底增加352.75亿元。主要是得益于公司2020年度公司经营收益增加和保费净流入增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占总资产比为88.44%。
　　1、投资组合情况
　　注：
　　1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。
　　2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。
　　3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、不动产基金、保户质押贷款、项目资产支持计划、买入返售金融资产等。
　　4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。
　　截止本报告期末，公司投资资产规模为2,058.68亿元，较上年末增加12.02%，主要来源于公司经营收益增加和保险业务净现金流入。
　　公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构，增加流动性资产以维持充足的流动性。截至本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为20.28%，较上年末增加2.53个百分点；股票投资占总投资资产比例为6.06%，较上年末减少1.08个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为12.88%，较上年末增加6.06个百分点；长期股权投资占总投资资产比例为4.29%，较上年末减少1.25个百分点；其他投资占总投资资产比例为30.23%，较上年末减少5.43个百分点；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为50.92%，较上年末减少9.12个百分点；持有至到期投资、现金及现金等价物占比有所上升；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。
　　本报告期内，公司实现总投资收益115.34亿元，同比增加7.81%，年化净投资收益率为5.51%，较上年同期略微下降，主要系公司为了保证收益的稳定性，降低了权益类资产配置，同时增加了流动性资产配置所致。
　　（三）专项分析
　　1、偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则（1-17号）》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。
　　2、资产负债率
　　（四）内含价值
　　1、国华人寿2020年12月31日内含价值结果汇总如下：
　　2、有效业务价值
　　有效业务价值是指有效适用业务及其对应资产未来产生的现金流中股东利益在评估时点的现值，产生现金流的资产基础为支持有效适用业务相应负债的资产，折现率为评估时点的风险贴现率。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务,国华人寿以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司。自成立以来，始终秉承信任、责任、精益、价值的核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，探索符合自身特色的健康发展之路。经过多年专业化发展与积累，已完成覆盖全国主要市场的机构网络布局，业务稳定发展，结构持续优化，产品服务创新，投资牌照完备，资产管理能力突出，资产负债匹配良好，持续盈利，是近年来我国中小寿险公司创新发展的典范。竞争优势主要体现在治理结构、资产管理、渠道合作、盈利能力等方面。
　　一是持续完善的公司治理结构。国华人寿公司治理结构透明稳定，资本补充能力强。2015年，经中国证监会与原中国保监会核准，国华人寿成为国内首家间接登陆资本市场的保险公司，显著增强公司资本实力，进一步优化股权结构，完善公司治理水平，为公司长远健康发展奠定坚实基础。2019年4月，国华人寿正式引入三家国资股东，成为一家民营主导、上市公司控股，且有国资参与的混合所有制公司。公司在保持灵活高效决策机制的同时，进一步提升了决策的科学性，有利于公司未来的持续稳定发展。
　　二是持续领先的资产管理能力。国华人寿拥有领先行业的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方面。公司投资收益率长期位居行业前列。2020年在市场风险上升，行业投资收益率显著下滑的情况下，公司投资收益率仍位居行业前列。2020年10月，国华人寿和新理益集团共同发起的国华兴益保险资产管理有限公司获批筹建，国华兴益资管将有利于提升国华人寿保险资产管理的专业水平，同时借助国华人寿和新理益双方股东在投资方面丰富的资源和人才储备以及投资经验，国华兴益资管将进一步加强自身资产管理能力建设，积极拓展第三方资产管理及财富管理市场。
　　三是持续深化的渠道合作。国华人寿银保、电商等主力渠道在业内均有良好口碑，与渠道建立了长期深入的合作关系，市场地位稳步提升。2020年，公司银保渠道规模稳健发展保持市场前列。同时与渠道联手持续推进业务结构优化，长期缴价值类业务实现快速增长，占比大幅提升。互联网渠道多年来凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，与大型互联网平台始终保持良好合作关系，2020年，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，获得市场好评，也大幅提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。
　　四是持续稳定的盈利能力。国华人寿自2014年起，连续7年保持较高盈利水平，已建立稳定持续盈利能力。2020年，面对疫情冲击、国内外经济下行压力等复杂多变的经济形势，以及日趋激烈的行业竞争态势，公司紧紧围绕“稳规模，调结构，练内功，谋长远”的发展思路，在保持适度规模的同时，大力推进长期价值和风险保障型业务发展，提升业务价值，控制负债成本。同时在资产配置上，坚持合规、稳健、长期价值投资的理念，加强资产负债匹配管理。负债及资产两端发力，最终实现全年经营持续盈利，偿付能力充盈。
　　五是持续深化供给侧改革。为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险赋能养老产业发展，国华人寿以客户切身保险需求为出发点，2020年在养老年金保险和康养领域加大产品和服务创新供给力度。已在湖北武汉、上海两地投资布局康养社区，将借助现代化康养理念引入优质资源，打造城市型国际高端康养综合体，帮助国华客户重新定义长者的美好生活。后续其余重点城市康养项目在积极开拓中。未来将养老保险与康养服务深度融合，积极应对人口老龄化做好供给端准备。

　　三、公司未来发展的展望
　　一、国华人寿发展战略
　　当前我国发展正处在一个新的历史交汇点，实现了第一个百年奋斗目标，全面建成小康社会，向着第二个百年奋斗目标迈进，开启全面建设社会主义现代化国家新征程。“十四五”时期对新发展阶段提出新要求，必然给保险行业帯来新的机遇与挑战。一方面，随中国经济持续增长，居民可支配收入水平不断提高。在城镇化、老龄化等大趋势下，居民保险意识持续提升，养老、健康等保障需求、财富管理需求的持续释放，为人身险行业的持续增长奠定坚实需求基础。但同时保险行业面临多重转型压力，随着人口红利消退，过去粗放式经营模式必将发生改变；产品高度同质化，迫切需要供给侧改革，进一步开发和满足客户多样化的保险需求。
　　未来，国华人寿将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神，根据“十四五”规划和2035年远景目标纲要，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，落实公司“2310”发展战略。围绕资本运作和保险经营两条主线，以人民的真实保险需求为出发点，坚持以寿险公司经营基本规律为指导，坚持保险姓保，坚持算账经营，坚持创新发展，打好资本运作、转型发展和资产质量提升3大攻坚战。按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企”的发展思路，全面提升公司战略管理能力、资本运作能力、负债销售能力、资产管理能力、资产负债匹配能力、创新能力、风险管理能力、客户服务能力、品牌文化影响力、员工队伍战斗力等十大核心能力，向规模适度、结构合理、品质优良、效益突出、管理现代、创新持续、品牌卓著的成熟寿险公司迈进。
　　二、国华人寿2021年度经营计划
　　2021年，保险业务发展上，将继续规划适度的保费规模；同时继续从“降低负债成本，拉长负债久期，优化缴费结构，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，持续全面提升新单业务价值，多元化利润来源。一是深化渠道合作，加强产品创新，持续优化资源配置，降低负债端成本；二是以长期储蓄型和风险保障型业务为发展重点，提升业务占比，拉长负债久期；三是持续发展期缴业务，带动续期业务占比提升，优化缴费和现金流结构；四是坚持银保业务做强，互联网业务创新，构建更为均衡的渠道结构。
　　康养业务发展上，积极推进湖北、上海两个项目顺利落地，运营、服务等体系快速建设，全面推进人身险产品与健康管理、养老服务的融合，加快康养生态建设。
　　资产配置上，根据业务规划和资产配置情况预防流动性风险，配置合理比例的流动性资产，同时根据负债特征的变化，逐步调整资产的久期，缩小资产和负债的久期差距。将保持收益的匹配，资产的再投资将考虑资产负债匹配、偿付能力影响和资产大类配置比例，合理安排业务净现金流和到期或出售资产的流入现金流进行再投资。
　　同时，公司将持续完善经营管理体系，全面提升公司经营管理能力，以能力建设为保障，推动公司战略执行。
　　三、国华人寿可能面对的风险
　　公司面临的主要经营风险包括保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”相关监管政策要求，公司已建立了由董事会负责，审计及风险管理委员会直接领导，风险管理与法律合规部门统筹协调，相关职能部门及各机构密切配合，稽核条线独立审计监督，覆盖所有业务领域的风险管理组织体系。
　　1、保险风险
　　保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际经验与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司已建立了较为完善的保险风险管理机制，在产品开发方面，公司严格遵循监管要求和精算原理，科学进行产品设计；在核保核赔方面，公司积极完善两核规则，有效规避逆选择和道德风险，并持续加强对未决赔案的管理，准确评估未决赔款准备金；通过回溯分析，公司各类产品假设偏差率处于正常区间。在再保险方面，公司通过合理的再保安排有效转移保险风险，控制自留风险水平。公司保险风险整体可控。
　　2、市场风险
　　市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司已建立较为完善的市场管理机制及投资决策程序，密切跟踪分析各类市场因素变化，综合运用在险价值（VaR）、敏感性分析、压力测试等分析方法，持续监测和预警各类市场风险，及时采取应对措施，确保在市场环境恶化的情况下对公司经营不造成较大冲击。公司市场风险整体可控。
　　3、信用风险
　　信用风险，是指由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。为应对信用风险，公司设置了多维度的信用风险限额，从单项资产、发行方、担保方、国家地区等维度监测信用风险情况，可有效评估和控制违约风险。从再保险交易对手的资信情况来看，各再保险公司财务实力评级、实收资本、偿付能力充足率等指标均符合公司要求。公司信用风险整体可控。
　　4、操作风险
　　操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。为有效应对操作风险，公司持续加强制度和流程建设，修订了公司制度管理办法，完成了一轮制度的“废改立”，及制度汇编，以更好规范公司各条线的操作流程；另一方面，公司定期开展覆盖全公司的针对重点操作风险和重点工作环节的风险排查工作，对发现的问题持续进行整改追踪。公司2020年四个季度的风险综合评级结果均为A类。公司操作风险整体可控。
　　5、战略风险
　　战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。为应对战略风险，公司围绕发展思路，在经营中建立了科学严谨的决策机制，注重战略规划、执行和动态优化，以确保公司战略目标和达成情况不出现重大偏差。同时，公司通过采取密切关注行业发展趋势，分析行业形势及热点、探寻寿险发展机遇，结合公司经营实际，及时优化公司发展战略，制定科学合理的发展目标。公司战略风险整体可控。
　　6、声誉风险
　　声誉风险，是指由于公司的经营管理或外部事件等原因导致利益相关方对公司负面评价，从而造成损失的风险。为应对声誉风险，公司建立了体系化的声誉风险管理机制，通过引入专业舆情监测合作商，全面、实时展示媒体报道焦点、舆情状况，提供精准完备的数据支撑，及时分析舆情动态；此外，公司还开展声誉风险视频培训，提升全员声誉风险管理意识。公司声誉风险整体可控。
　　7、流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。截至2020年第四季度，公司在基本情景下和压力情景下，未来三年内净现金流预计均为正；综合流动比率在未来三年内均处于正常区间；流动性覆盖率较高，优质流动资产充裕，公司整体流动性状况良好。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看，公司流动性风险整体可控。 收起▲

　　一、概述
　　报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
　　一、国华人寿主要经营指标
　　国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过高效的销售网络布局，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、90家中心支公司等共计179家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。
　　截止2020年6月30日，国华人寿总资产22,161,139.26万元，净资产2,694,773.72万元，营业收入2,696,118.35万元，净利润100,320.48万元，归属于母公司股东的净利润101,028.13万元。
　　2020年上半年，国华人寿在改善业务结构及产品久期的同时，同步优化公司的负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。公司上半年实现净利润10.03亿元。
　　1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
　　2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。
　　二、业务分析
　　（一）寿险业务
　　2020年，国华人寿继续围绕“稳规模，调结构，练内功，谋长远”的发展思路，在保障业务规模稳定的同时，大力推进长期储蓄和风险保障型业务发展，从“拉长负债久期，优化缴费结构，降低负债成本，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，提升新单业务价值，推动公司的长期、稳健发展。
　　2020年上半年，突发新冠疫情令经济金融、居民生活受到较大影响，也对公司经营管理造成了一定冲击。对此，公司通过加大互联网保险业务推动，积极调整产品供给和相关政策，有效降低了疫情对保费规模的负面冲击，保证了上半年公司业务规模达成与规划基本相当，其中互联网渠道业务和健康险业务实现较好发展；银保、经代等渠道价值业务发展受限于传统销售模式的影响，结构优化进程未达预期。但是，因为公司大幅压缩银保规模类产品供给，同时推动银保产品向更高价值率产品迭代，公司新业务价值实现较好增长。
　　2020年上半年，公司累计实现原保险保费收入220.55亿元，同比下降17.36%；总规模保费316.66亿元，同比下降24.50%。其中，新单保费229.55亿元，续期保费87.11亿元，续期保费同比增长210.55%；实现新业务价值6.04亿元，已较2019年全年新业务价值达成增长105%。
　　1、原保险保费收入按渠道分析
　　2020年上半年，银行保险渠道持续推进业务结构优化，主动大幅压缩了趸交的业务供给，另因叠加渠道主力产品转化及受疫情影响，银行保险渠道业务同比有所下降，截至上半年，银行保险渠道实现规模保费297.54万元，其中原保险保费收入209.59亿元，同比下降18.18%。
　　但随着复工复产稳步推动，上半年渠道规模保费累计同比降幅逐月收窄。下一阶段，银行保险渠道将进一步强化创新技术应用、创新产品和服务供给、创新业务模式，推动价值业务的快速发展。
　　2020年上半年，公司直销及互联网渠道实现原保险保费收入5.20亿元，较上年同期增长13.12%。主要在于疫情期间广大客户风险保障意识的提升和对互联网应用和接受程度的大幅提升，互联网渠道顺应市场发展趋势持续创新产品和服务供给，推出涵盖新冠疫情保障责任、人人可领的线上赠险产品，并依托互动式健康管理平台“悠-健康”为客户提供在线问诊、视频医生等多种专项健康服务，推动了公司健康、保障类产品的保费增长。此外，互联网渠道于今年4月在线上平台推出支付灵活，保障长久的“零用钱”式养老年金产品，实现较好业绩。
　　未来，互联网渠道作为公司的特色业务渠道，将进一步巩固与大型互联网平台企业合作，同时持续丰富渠道产品线，强化自营平台建设，创新业务模式，完善后端支持体系，持续推动价值业务发展。
　　2、原保险保费收入按险种分析
　　2020年上半年，在疫情影响下，居民健康保障意识有所增强，公司健康保险业务继续保持增长态势，上半年健康保险累计实现原保险保费收入4.54亿元，同比增长14.68%。
　　3、原保险保费收入按地区分析
　　2020年上半年，公司超50%的业务来源于华东和华中经济较为发达和人口较多的地区。其中华东地区原保险保费收入为71.53亿元，占总体原保险保费32.43%，主要源于山东、浙江、安徽、江苏；其次为华中地区原保险保费收入44.27亿元，占比为20.07%，主要源于河南、湖北；华北地区原保险保费收入43.78亿元，占比为19.85%，主要源于河北、山西；西南地区原保险保费收入25.69亿元，占比为11.65%；华南地区原保险保费收入21.43亿元，占比为9.71%，东北地区机构分布仅1家机构，2020年上半年原保险保费收入13.85亿元，同比增长10.04%。
　　（二）资产管理业务
　　保险资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。
　　公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，围绕以保险资金运用为中心，开展相应的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司保险资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，努力实现稳定、持续的保险资产投资收益。
　　公司严格按照中国银行保险监督管理委员会关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视保险资金投资的安全运作与收益水平。为有效降低保险资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理分散配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。
　　公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、不动产类、权益类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内执行。
　　2020年上半年，公司投资资产规模及生息资产规模稳步提升。截止2020年6月30日，公司总资产为2,216.11亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,090.46亿元，较2019年底增加205.67亿元。主要是公司2020年上半年公司经营收益增加和保费净流入增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占比为91.10%。
　　1、投资组合情况
　　1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。
　　2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。
　　3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、保户质押贷款、买入返售金融资产等。
　　4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。
　　截止本报告期末，公司投资资产规模为2,018.91亿元，较上年末增长9.86%，主要来源于公司经营收益增加和保险业务净现金流入。
　　截止本报告期末，定期存款占总投资资产比例为1.17%，占比较上年末减少0.38个百分点，主要是部分定期存款到期。
　　截止本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为18.54%，占比较上年末增加0.79个百分点，主要是资产总量增加及部分资产到期再投资。
　　截止本报告期末，基金投资占总投资资产比例为3.34%，占比较上年末增加0.47个百分点；股票投资占总投资资产比例为7.02%，占比较上年末减少0.12个百分点，主要是受市场原因和宏观经济的影响而正常波动。
　　截止本报告期末，现金及现金等价物占总投资资产比例为14.21%，占比较上年末增加7.40个百分点，主要是公司资产总量增加以及资产配置调整。
　　截止本报告期末，其他投资占总投资资产比例为28.89%，占比较上年末减少6.78个百分点，主要出于投资资产配置的需要。
　　从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产余额较上年末减少4.33%，主要原因是公司投资资产总体增加以及资产配置结构调整所致。
　　2、投资收益情况
　　1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入等。
　　2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。
　　本报告期内，公司实现总投资收益63.32亿元，同比增加10.67%，年化净投资收益率为6.49%，较上年同期略有下降，主要系受宏观经济,特别是疫情等因素影响，公司为保证收益的稳定性，大力配置了债券等固定收益类产品。
　　（三）专项分析
　　1、偿付能力状况
　　本公司根据《保险公司偿付能力监管规则（1-17号）》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。

　　二、公司面临的风险和应对措施
国华人寿保险股份有限公司（以下简称公司）面对的风险主要有市场风险、信用风险、保险风险、操作风险、声誉风险、战略风险及流动性风险等。为进一步做好风险管理，满足“偿二代”相关监管政策要求，公司已建立了由董事会负责，审计及风险管理委员会直接领导，风险管理部门统筹协调，相关职能部门及各机构密切配合，稽核条线独立审计监督，覆盖所有业务领域的风险管理组织体系。
1.市场风险
市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司持续监控风险价值(VaR)、资产负债久期缺口率等市场风险核心指标，并通过设置指标阀值，进行风险预警。此外，为应对极端情况，公司利用敏感性分析和压力测试等方法，重点关注市场波动和利率变动对投资资产公允价值及公司偿付能力的影响。根据风险指标监测及压力测试结果，公司市场风险处于正常可控范围。
为应对市场风险，公司已建立较为完善的市场管理机制及投资决策程序，坚持以资产负债匹配管理为核心配置资产，稳健投资。持续开展宏观经济研究，定期对大类资产的历史风险与收益进行分析，主动管理权益资产舱位，定期就其对投资收益水平和偿付能力充足率的影响进行压力测试，保持风险敞口可控。通过新增资产逐步调整投资组合，使整体投资组合的风险收益特征符合公司的价值和风险管理要求。
2.信用风险
信用风险，是指由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易对手信用状况的不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。公司面临的信用风险主要与投资性存款、债券投资、非标金融产品投资以及再保险安排等有关。公司主要监控投资对象及交易对手的信用评级和集中度情况，通过控制信用评级较低的投资占比，保证整体信用风险敞口可控。
为应对信用风险，公司主要通过强化制度建设，严格执行交易对手内部授信及信用评级制度，对信用投资品种严格把关；加强非标金融产品投资信用增级安排，以及定期跟踪与监测投资组合信用风险，分析评估发生信用违约事件的可能性及影响等措施防范信用风险。
3.保险风险
保险风险，是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际经验与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司通过对历史经验数据的定期回顾和主要假设的敏感性分析等技术来评估和监控保险风险，重点关注退保率、死亡率、疾病发生率对公司经营结果的影响。主要通过实施有效的产品开发管理制度，审慎的承保策略与流程，选择合适的再保险安排，定期回顾公司经营数据，并反馈到产品开发、核保核赔等环节等来管理保险风险。
4.操作风险
操作风险，是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。公司面临的主要操作风险包括销售误导风险、保险司法案件风险以及违规销售非保险金融产品风险等。2020年，公司未发生影响外部审计评价意见或对公司造成系统性重大影响的操作风险事件，未出现重大监管处罚，公司操作风险整体可控。为有效应对操作风险，公司持续完善合规管理和考核体系，加强产品宣传资料的合规管理，规范信息披露，持续推进合规宣导和警示教育；同时，通过优化管理流程、强化内部控制、开展风险排查、强化合规管理、加强内部审计监督等措施应对日常操作风险。
5.声誉风险
声誉风险，是指由于公司的经营管理或外部事件等原因导致利益相关方对公司负面评价，从而造成损失的风险。总体来看，当前公司经营发展持续稳健，各项经营指标向好，未发生重大声誉风险事件，外界媒体对公司的报道以积极正面为主。本公司声誉风险管理本着预防为主的理念，建立常态长效的管理机制，注重风险事前评估和日常防范。积极引入专业舆情监测合作商，全面、实时展示媒体报道焦点、舆情状况，提供精准完备的数据支撑，及时分析舆情动态。通过及时发现并解决经营管理中存在的问题，消除影响公司声誉和形象的隐患。
6.战略风险
战略风险，是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。为应对战略风险，一方面公司通过采取密切关注行业发展趋势，分析行业形势，研究行业热点、探寻寿险发展机遇，结合公司经营实际，及时优化公司发展战略，制定科学合理的发展目标。另一方面围绕规划的执行和目标达成，持续推进战略引导与管理，建立战略追踪评估体系，确保本公司战略规划在各层级的贯彻、落实。同时，加强战略管理部门与相关职能部门之间的沟通，形成针对发展规划的协调、反馈机制，并根据内外部环境的变化及时调整战略目标。
7.流动性风险
流动性风险，是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。当前，公司整体现金流情况较好。公司主要采取以下措施控制流动性风险，一是主动调整业务结构，提升期缴业务规模和占比，提升现金流稳定性；二是定期进行未来现金流情况预测及压力测试，关注综合流动比率、流动性覆盖率等指标，持续做好日常风险监测，关注指标异常变动，提前制定解决方案；三是对长期流动性进行规划和管理，通过投资指引综合考虑资产和负债流动性状况，调整中长期资产配置；四是加强应急管理，制定流动性风险应急预案。

　　三、核心竞争力分析
报告期，公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿的核心竞争力情况如下：
自成立以来，国华人寿一直以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司，始终秉承信任、责任、精益、价值四个核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，积极探索符合自身特色的健康发展之路。近年，国华人寿按照“稳规模、调结构、练内功、谋长远”的发展思路，持续推进发展转型和结构优化。目前，公司业务发展稳定，结构持续向好，价值稳步提升，资金收益保持较好水平，盈利持续稳定，偿付能力充足，风险正常可控，总体经营情况良好；同时，公司核心竞争力持续提升，发展基础进一步夯实。
核心团队稳定，经营管理经验丰富。国华人寿建立了一支拥有丰富经营管理经验，深谙国内寿险市场经营之道的、稳定的专业化管理团队，多年来，核心管理团队及关键人员均未有重大变动，有效保障公司按照既定发展战略稳步发展。
资管能力突出，投资收益保持领先。国华人寿投资范围涵盖在国债、金融债、公司债、股票、基金、不动产等多个方面，投资资格完备。通过科学把握经济形势和市场趋势，合理配置资产，公司资金运用收益水平保持市场较好水平，且资产负债匹配情况良好。
渠道合作良好，业务发展基础稳固。国华人寿银保、电商渠道凭借快速的响应机制、创新的产品供给、完善的服务体系，与主要商业银行、大型互联网平台企业均建立起了良好合作关系，并在持续拓展中。同时，多元化的渠道结构为公司业务发展和结构优化奠定了良好基础。
专注客户需求，产品服务持续创新。国华人寿始终以人民的真实保险需求为出发点，科学把握行业发展趋势，通过强化移动互联、大数据、人工智能、云计算等信息科技的广泛应用，持续创新产品开发和服务体系建设，多项产品和服务举措领先市场，有效满足客户多样化保险需求，提升客户体验。 收起▲