荣程股份(834305)
公司经营评述
- 2018-06-30
- 2017-12-31
- 2017-06-30
一、商业模式
公司专业从事环形锻件的研发、生产以及销售。经过多年的发展,公司已经具备较为完善、成熟的环形锻件设计、加工、制造以及检测工艺。本公司是处于金属制品业的生产商,拥有15个专利,利用先进的数控辗环技术,严格的质量控制程序,优质的服务为国内外风力发电制造商、工程机械制造商、轮胎制造商等提供耐高温、耐磨损的风电轴承、回转支承和轮胎模具。公司的主要客户为国内外知名的大型零部件制造商。
采用锻压生产零件的制造方法在各行各业中所占的比例很大,如:在航空工业中占85%,汽车工业中占80%,电器、仪表工业中占90%,农用机械生产工业中占70%。随着精密成形、少无切削技术的发展,降低生产成本、减少材料消耗、提高产品性能和质量的要求不断提高,锻件在工业、国防、航空航天以及其他各种装备制造业中的作用会越来越大。环形锻件具有强度大,不易变形,尺寸精确的机械特性,未来将有更多的行业会使用环形锻件。公司通过网站推广及利用中国制造网的平台采用直销的模式开拓业务,收入来源是产品销售。公司专业提供高质量的环形锻件,公司的商业模式具有可持续性。
1、盈利模式公司产品的主要原材料为钢锭,占公司产品原材料成本的70%上下,而钢锭的价格有公开的市场报价,客户很了解钢锭的价格走势,故公司在对客户报价的时候采用“原材料+加工费”的模式,公司的盈利来源为收取的加工费。对于有些大客户,由于采用年度定价机制,原材料的价格变化会直接影响到公司盈利情况。
2、销售模式报告期内,公司销售全部为直销,即公司将产品直接销售给下游客户。公司的销售范围主要为江苏、上海、河南以及海外地区。
内销:销售部负责发展、联系客户,将收集、掌握的顾客的产品要求反馈给生产技术部,共同确定客户的有关要求,确定顾客要求后在顾客的合同、订单中确定。公司根据客户订单的要求生产。公司一般当月发货当月开票,公司给予客户的信用期一般为1-2月。
外销:公司外销主要销往美国、欧洲。销售部负责与客户沟通,将客户需求反馈给生产技术部,客户将订单通过邮件发送给公司销售部。公司外销大部分采用FOB价格,少部分采用CIF价格,当月发货当月开票,外销的客户的信用期一般为1-2个月。
3、采购模式在原材料采购方面,公司采用询价方式定价,部分采购金额相对较小的辅料采用议价方式定价,通过对比质量、价格、交期、服务及客户指定的方式选择供应商,供应商根据公司的订单提交产品,经公司检验合格后入库。
4、生产模式公司采取以销定产的模式。为了减少流动资金占用,在客户订单没有确定时,公司不为客户提前备货,只有在取得客户订单后才结合库存情况进行采购并安排生产。另外,由于各客户所需产品的规格、材质的要求并不相同,采取以销定产的模式可以避免因备货后无客户提货的情形产生,从而给公司避免了不必要的损失。客户每笔订单的数量都不会很大,所以公司对每批产品的生产过程一般在7-12天以内可以完成。为满足公司已确定订单按时完成,公司管理层会同销售部门、财务部以及生产部门,综合考虑公司订单、库存以及资金情况,共同制定阶段性生产计划,并由生产部门严格执行生产计划。
二、经营情况回顾
1、公司财务状况:截至2018年6月30日,公司资产总额18,345.92万元,比上年末增长6.48%,主要是公司预付账款、存货、其他流动资产增加所致;负债总额12,112.18万元,比上年末增长了9.83%,主要是公司、应付账款、其他应付款、应付工资薪酬及长期应付款增加所致;净资产总额6,233.74万元,比上年末增长0.54%,主要是上半年利润增加所致。
2、公司经营成果:2018年1-6月,公司营业收入6,744.12万元,比上年同期增长12.33%,主要原因为上半年国内、外环锻市场需求增加,公司国内、外销售增加;营业成本5,788.56万元比上年同期增长16.68%,主要是原材料价格及产销量较去年同期等均有所增长导致;净利润33.29万元,比上年同期增长了116.90%,一方面,是由于出口业务增加,导致上半年营业量税金及附加较上年同期有所减少;另外,管理费用、财务费用、营业费用等期间费用较上年同期都有不同程度的下降;另一方面,公司营业外收入较去年同期增长较多,因此导致上半年利润较去年同期增长较多。
3、公司现金流量情况:2018年1-6月,公司经营活动产生的现金流量为-66.52万元,主要原因是2018年上半年购买原材料的量与去年相比有所增加;同时,2018年上半年为减少购买原材料等赊销成本,用现汇支付原材料价款等情况增长所致。
三、风险与价值
1、应收账款余额较大的风险
截至2018年6月末,公司应收账款金额为2,528.35万元,占流动资产的比例为33.39%,占总资产的比例为13.78%,占2018年上半年营业收入的比例为37.49%,虽然绝大部分在合理信用期限内、账龄短,但相对公司总体规模而言金额较大,这给公司的资金周转带来一定压力。
应对措施:一方面,公司选择以资金回笼较好的大客户来优先发展这样的经营理念,不断的降低呆坏账存在的风险;另一方面,公司与各客户通过商谈,压缩了应收账款的账期,由原先的2-3个月缩短到目前的1个月以内或不超过2个月。
2、税收政策风险
公司现持有江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的编号为GR201632003706号的《高新技术企业证书》,2016年11月至今享受15%的所得税税率优惠。未来,若公司不能持续被评为高新技术企业或国家调整相关税收政策,公司将无法再享受15%的所得税税率,这将会增加公司税负并对公司盈利带来一定影响。
应对措施:公司每年都在增加新产品研发投入,研发费用按高新技术企业要求进行单独核算,确保三年一评的《高新技术企业证书》能够在2019年继续通过评审。
3、资产负债率较高以及短期偿债风险
2018年6月末资产负债率为66.02%,流动比率为0.64,速动比率为0.26。公司所处的行业特点是付款与收款存在一定的时间差异。虽然公司的资产负债率没有明显偏大,但是公司的总体偿债能力仍然不强。
应对措施:降低公司生产成本,提高产量及产品定价,增强盈利能力。2018年1-6月,公司营业收入6,744.12万元,比上年同期增长12.33%;净利润33.29万元,比上年同期增长了116.90%。调整负债结构,适当增加融资租赁补充流动资金,减少银行借款总额增加。
4、对外担保风险
截至2018年6月末,公司对外担保的余额为750万元。若被担保公司无法偿还银行债务,公司需承担连带责任,将对公司的经营产生重大影响。公司为张家港市嘉源纺织有限公司(控股股东卜兰芬的弟弟实际控制的公司,以下简称“嘉源纺织”)担保750万元,嘉源纺织上述担保下的借款为750万元。
公司与嘉源纺织互相担保,嘉源纺织为公司担保4200万元。应对措施:嘉源纺织近年来经营形势一直稳中有升,截止2018年6月末,嘉源纺织经营效益良好,净利润为2,393,906.84元,资产负债率为20.08%,净资产为73,369,057.68元,远大于公司为嘉源纺织担保的金额;虽然公司为嘉园纺织的担保承担连带责任的风险较小,但是还必须关注嘉纺织的经营情况是否正常。另外,公司将采取首先用足自有资产作为银行借款抵押,拟减少嘉源纺织对公司的担保;努力提升经营业绩,加上增加部分融资租赁,压缩公司银行借款总额,预计在2018年底公司将减少700万元左右的银行借款。
5、客户集中度较高风险
2018年6月末,公司前五大客户销售占比为92.32%,因此公司客户集中度较高。公司的主要客户群体为机械设备的零部件制造商,公司的销售策略为大客户战略,优先服务于大客户。但公司还是存在客户过于集中的风险,如果有某大客户自身的经营发生不利变化、或者减少甚至取消与本公司合作,将对公司生产经营带来不利影响。
应对措施:充分了解各客户在市场上的影响度或者市场份额,确定公司对各客户的供货量;同时会不断开发国外市场,减少客户集中度高的风险。
四、企业社会责任
在创造利润、对股东和员工承担法律责任的同时,还要承担对消费者、社区和环境的责任,关心产品质量以外的环境、职业健康和劳动保障等多个方面。
一、业务概要商业模式
公司专业从事环形锻件的研发、生产以及销售。经过多年的发展,公司已经具备较为完善、成熟的环形锻件设计、加工、制造以及检测工艺。公司利用先进的数控辗环技术,严格的质量控制程序,优质的服务,为各类零部件制造商提供高质量的环形锻件。公司的主要客户为国内外知名的大型零部件制造商,如ILJIN USA SC PLANT、安铁克思(上海)机密部件有限公司、索特传动设备有限公司。
采用锻压生产零件的制造方法在各行各业中所占的比例很大,如:在航空工业中占85%,汽车工业中占80%,电器、仪表工业中占90%,农用机械生产工业中占70%,。随着精密成形、少无切削技术的发展,降低生产成本、减少材料消耗、提高产品性能和质量的要求不断提高,锻件在工业、国防、航空航天以及其他各种装备制造业中的作用会越来越大。环形锻件具有强度大,不易变形,尺寸精确的机械特性,未来将有更多的行业会使用环形锻件。公司专业提供高质量的环形锻件,公司的商业模式具有可持续性。
1、盈利模式
公司产品的主要原材料为钢锭,占公司产品原材料成本的80%上下,而钢锭的价格有公开的市场报价,客户很了解钢锭的价格走势,故公司在对客户报价的时候采用"原材料+加工费"的模式,公司的盈利来源为收取的加工费。对于有些大客户,由于采用年度定价机制,原材料的价格变化会直接影响到公司盈利情况。
2、销售模式
报告期内,公司销售全部为直销,即公司将产品直接销售给下游客户。公司的销售范围主要为江苏、上海、河南、内蒙古地区以及海外地区。
内销:销售部负责发展、联系客户,将收集、掌握的顾客的产品要求反馈给生产技术部,共同确定客户的有关要求,确定顾客要求后在顾客的合同、订单中确定。公司根据客户订单的要求生产。公司一般当月发货当月开票,公司给予客户的信用期一般为1-3月。
外销:公司外销主要销往美国、欧洲。销售部负责与客户沟通,将客户需求反馈给生产技术部,客户将订单通过邮件发送给公司销售部。公司外销大部分采用FOB价格,少部分采用CIF价格,当月发货当月开票,外销的客户的信用期一般为1-2个月。
3、采购模式
公司采取以销定产和提前备货相结合的模式。安铁克思(上海)精密部件有限公司和索特传动设备有限公司是公司非常重要的工程机械类环锻的客户,其采购具有型号连续性强、采购订单频繁、单批采购量大的特点,为保证及时供货,公司在了解到对方具有一定需求意向时,公司便会提前进行采购安排生产以备销售。
对于其他客户,公司在取得客户订单后结合库存情况进行采购安排生产。公司采购采用询价方式定价,部分采购金额相对较小的辅料采用议价方式定价,通过对比质量、价格、交期、服务及客户指定的方式选择供应商,供应商根据公司的订单提交产品,经公司检验合格后入库。
4、生产模式
公司采取以销定产和提前备货相结合的模式。公司产品整个生产过程一般7-8天以内可以完成。根据满足现有在手订单以及对重要客户潜在意向需求进行一定量备货的原则,公司管理层会同销售部门、财务部以及生产部门,综合考虑公司订单、库存以及资金情况,共同制定阶段性生产计划,并由生产部门严格执行生产计划。
二、经营情况回顾
(一)经营计划
1、公司生产技术已趋成熟
2017年公司全面采用行业内最先进的数控辗环技术。该技术的核心是全自动数控经轴向辗环机,全数控经轴向辗环机采用CNC技术在轧制过程径向轴向实现同时控制,一次性成型,同时采用CRT技术显示实时监控辗环过程,并引进西门子高速大容量400系列PLC控制系统。与依靠人工控制的辗环技术相比,公司的辗环技术的主要优点有:
(1)轧制过程全数控控制,由操作人员将锻件参数输入系统,辗环机自动进行辗环,操作人员通过屏幕进行监控;
(2)一次性成型,成型时间比普通人工控制短一半,大大提高了生产效率;
(3)产品合格率高达98.5%以上。依靠人工控制的辗环机对操作人员的技术、经验有很高的要求,而且经常容易出现椭圆、塌边的现象,而公司的辗环技术全过程由电脑控制,精确度高,产品合格率较高;
(4)节省原料。
人工控制的辗环机在下料的时候单边一般需要留有10mm左右的余量,而公司单边仅需要留有5mm左右的余量,大大降低了成本,提高了公司产品的竞争力。
2、成功进行产品结构升级
报告期内,公司大力发展风电齿圈环锻产品,在2013年投入大量资金购置设备、新建厂房,研发、试制新产品风电齿圈环锻。目前公司风电齿圈环锻产品发展势态良好,收入增长迅猛,已成为公司最重要的产品。
2017年风电齿圈收入金额为47,365,399.05元,占主营业务收入122,419,017.95元的比重接近38.69%。
3、营业收入、产量都有不同幅度的增长
2017年,实现营业收入122,419,017.95元,比去年(2016年109,785,895.63元)增长11.51%;实现净利润184,727.60元,比去年(2016年309,307.05元)下降了40.24%。2017年度计划完成23,000吨各类锻件,其中风电类锻件为10,000吨,工程机械类锻件为13,000吨位,预计总量比去年(2016年19078吨)增长20.56%。
2017年实际投产19,430吨,其中完工产量为19,711吨(含2016年末未完工数),完工产量比去年(2016年19,078吨)增加了3.32%。
(二)行业情况环形锻件广泛应用于风力发电机的各类轴承之中,风力发电机常年在野外工作,工况条件比较恶劣,
温度、湿度和轴承载荷变化很大,风速最高可达23m/s,有冲击载荷,因此要求轴承有良好的密封性能和润滑性能、耐冲击、长寿命和高可靠性,发电机在7级风时就要启动,并能跟踪风向变化,所以轴承结构需要进行特殊设计以保证低摩擦、高灵敏度,大型偏航轴承要求外圈带齿,因此轴承设计、材料、制造、润滑及密封都要进行专门设计。因此生产风力发电的轴承的环形锻件需要优良的物理性能。
目前,我国已经成为全球风力发电规模最大、增长最快的市场。根据全球风能理事会统计数据,2001年至2013年全球风电累计装机容量的年复合增长率为24.08%,而同期我国风电累计装机容量的年复合增长率为57.12%,增长率位居全球第一;2013年,我国新增风电装机容量16,100MW,占当年全球新增装机容量的45.4%,位居全球第一。
按照《风电发展"十二五"规划》目标,到2015年我国投入运行的风电装机容量要达到1亿千瓦,年发电量达到1900亿千瓦时,风电发电量在全部发电量中的比重超过3%。而根据国家能源局此次发布的一季度数据,"十二五"目标已提前实现。2011年至2015年,我国新增风电装机连续5年领跑全球;截至2016年9月,中国风电累计并网容量约占全球的1/4。全球最大的10家风力发电企业中,中国拥有5家。中国风机已遍布28个国家。中广核全资收购比利时世界最大单机容量的陆上风电机组。三峡集团从黑石集团手中购得德国Meerwind海上风电项目近80%的股权。近期发布的《中国风电发展路线图2050》显示,到2020年我国风电装机容量将达到2亿千瓦,而国家发改委旗下科研机构最新发布的《中国2050高比例可再生能源发展情景暨路径研究》则指出,到2020年,风电装机容量达到2.5-3亿千瓦。风电行业发展迅速,市场容量快速增加,而公司目前主要产品为风电齿圈环锻,这为公司的发展提供了良好的外部环境以及广阔的市场发展前景。
三、持续经营评价
公司专注于发展风力发电所需要的环形锻件。2017年,公司所供各类锻件产品主要为风电、机械工程企业配套,其中风电齿圈类6,700吨,工程机械用环锻件13,000吨。由于当前下游企业用工紧张、用工成本加大,再加上设备投资的资金投入巨大,不管是国内还是国外客户,大部分都希望供应商能按其要求进一步加工后交货。针对客户的需求,公司在2017年延伸了加工范围,特别是为风电类产品进行了开圆弧槽、齿圈内外侧向打孔并巩丝,得到了客户的认可和信赖,同时也增加了公司盈利能力。
报告期内,公司通过改变原有仅仅毛胚件粗车的局面,减少了产品交货后客户再加工的前道工序。公司目前有三条辗环生产线,加工范围:生产直径在600mm -5000mm之间的各类环形锻件;辗环后各类后道配套加工设备有:Φ1600mm立车16台、Φ2300mm数控立车2台、Φ2500mm立车1台、Φ5000mm数控立车2台、Φ5000mm全自动高速钻床1台等;有各类检验、检测设备或仪器:直读光谱仪、激光检测跟踪仪、金相显微镜(高、低倍)、屏显示液压万能试验机、冲击试验机、便携式布氏硬度机及里氏硬度计等。加上专业的研发团队、完善的加工工艺、熟练的操作员工,使客户的需求得到了满足,公司的市场份额得到了保障和提升,公司产品销量不断增加。
四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
1、应收账款余额较大的风险
截至2017年末,公司应收账款金额为25,411,339.67元,占流动资产的比例为37.44%,占总资产的比例为14.75%,占2017年营业收入的比例为20.76%,虽然绝大部分在合理信用期限内、账龄短,但相对公司总体规模而言金额较大,这给公司的资金周转带来一定压力。
2、税收政策风险
公司在2016年进行了重新申报高新技术企业(重审),并已通过,现持有江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的编号为GR201632003706号的《高新技术企业证书》,享受15%的所得税税率优惠。未来,若公司不能持续被评为高新技术企业或国家调整相关税收政策,公司将无法再享受15%的所得税税率,这将会增加公司税负并对公司盈利带来一定影响。
3、资产负债率较高以及短期偿债风险
2016年末资产负债率为64.01%,流动比率为0.62,速动比率为0.33。公司所处的行业特点是付款与收款存在一定的时间差异。虽然公司的资产负债率在逐年下降,但是公司的总体偿债能力仍然不强。
4、对外担保风险
截至2017年末,公司对外担保的余额为7,500,000.00元。若被担保公司无法偿还银行债务,公司需承担连带责任,将对公司的经营产生重大影响。公司为张家港市嘉源纺织有限公司(控股股东卜兰芬的侄子控制的公司,以下简称"嘉源纺织")担保7,500,000.00元,嘉源纺织上述担保下的借款为8,000,000.00元。公司与嘉源纺织互相担保,嘉源纺织与公司的担保合同总额为42,000,000.00元,实际公司使用贷款额度为35,000,000.00元。
5、客户集中度较高风险
2017年度,公司向前五大客户销售占比为88.27%,因此公司客户集中度较高。公司的主要客户群体为风电、机械设备的零部件制造商,公司的销售策略为大客户战略,优先服务于大客户。但公司还是存在客户过于集中的风险,如果有某大客户自身的经营发生不利变化或者减少甚至取消与本公司合作,将对公司生产经营带来不利影响。
6、原材料价格波动的风险
公司的销售对象以大客户为主,2017年前五大客户销售占营业收入的比为88.27%,大客户销售定价模式为年度定价。公司根据上年的销售价格情况在年初与客户签订框架合同,确定销售价格,若公司的原材料圆钢的价格发生大幅波动,会对公司的进利润造成影响。
一、商业模式
本公司是处于制造业(C)—金属制品业(C33)的生产商,专业从事环形锻件的研发、生产以及销售。公司拥有先进的数控辗环技术;拥有一批经验丰富的管理人员和操作熟练的技工队伍,其中大专及以上学历的员工占员工总人数的38.5%。公司的质量管理和质量保证体系健全,已获ISO9001:2008质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、CCS钢锻件工厂认可证书、欧盟承压设备指令PED/AD2000认证、风电类钢锻件产品认证、A类特种设备制造许可证、苏州名牌产品证书等经营资质。公司经过多年的发展,已经具备较为完善、成熟的环形锻件设计、加工、制造以及检测工艺。公司利用先进的数控辗环技术,严格的质量控制程序,优质的服务,主要为国内外知名的大型零部件或设备制造商提供锻透性好、耐磨耐高温以及强度高的各类环形锻件产品。公司的主要客户有ILJIN USA SC PLANT、安铁克思(上海)机密部件有限公司、索特传动设备有限公司、常州新罗机械制造有限公司等。公司通过直接与客户签订订单的形式开拓业务,收入主要来源是产品销售。目前,采用锻压生产零件的制造方法在各行各业中所占的比例很大,如:在航空工业中占85%,汽车工业中占80%,电器、仪表工业中占90%,农用机械生产工业中占70%。随着精密成形、少无切削技术的发展,降低生产成本、减少材料消耗、提高产品性能和质量的要求不断提高,锻件在工业、国防、航空航天以及其他各种装备制造业中的作用会越来越大。环形锻件具有强度大,不易变形,尺寸精确的机械特性,未来将有更多的行业会使用环形锻件。公司专业提供高质量的环形锻件,公司的商业模式具有可持续性。
报告期内,公司的销售模式较上年度在产品定价方面发生了较大的变化。在上年度,对于有些大客户,由于采用年度定价机制,原材料的价格变化会直接影响到公司盈利情况;在报告期内,公司与部分大客户采取了以季度定价的模式,减少了因原材料价格长期上涨给公司造成盈利下降的风险。
二、经营情况
1、公司财务状况:
截至2017年6月30日,公司资产总额17,794.47万元,比上年末增长7.88%,主要是公司货币资金、应收票据、预付账款、其他流动资产增加所致;负债总额11,600.02万元,比上年末增长了12.47%,主要是公司短期借款、应付账款、应付票据、应付工资及长期应付款增加所致;净资产总额6194.45万元,比上年末增长0.20%,主要是上半年利润增加所致。
2、公司经营成果:
2017年1-6月,公司营业收入6,003.68万元,比上年同期增长6.46%,主要原因为上半年国内环锻市场需求增加,公司国内销售增加;营业成本4,960.85万元比上年同期增长10.27%,主要原因为公司上半年产量较去年同期有所下降,同时原材料涨价等原因,造成产品单位成本提高;净利润12.47万元,比上年同期下降了85.11%,主要是上半年原材料价格涨幅较大,从而使产品单位成本较去年同期增长较多,利润减少。
3、公司现金流量情况:
2017年1-6月,公司经营活动产生的现金流量净额为76.08万元,主要原因是2017年上半年以承兑支付货款比上年同期增加所致。
三、风险与价值
1、应收账款余额较大的风险
截至2017年6月末,公司应收账款金额为4,113.63万元,占流动资产的比例为46.72%,占总资产的比例为23.12%,占2017年上半年营业收入的比例为68.52%,虽然绝大部分在合理信用期限内、账龄短,但相对公司总体规模而言金额较大,这给公司的资金周转带来一定压力。
2、税收政策风险
公司现持有江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的编号为GR201632003706号的《高新技术企业证书》,2013年至今享受15%的所得税税率优惠。未来,若公司不能持续被评为高新技术企业或国家调整相关税收政策,公司将无法再享受15%的所得税税率,这将会增加公司税负并对公司盈利带来一定影响。
3、资产负债率较高以及短期偿债风险
2017年6月末资产负债率为65.19%,流动比率为0.78,速动比率为0.49。公司所处的行业特点是付款与收款存在一定的时间差异。虽然公司的资产负债率在逐年下降,但是公司的总体偿债能力仍然不强。
4、对外担保风险
截至2017年6月末,公司对外担保的余额为750万元。若被担保公司无法偿还银行债务,公司需承担连带责任,将对公司的经营产生重大影响。公司为张家港市嘉源纺织有限公司(控股股东卜兰芬的弟弟实际控制的公司,以下简称“嘉源纺织”)担保750万元,嘉源纺织上述担保下的借款为750万元。公司与嘉源纺织互相担保,嘉源纺织为公司担保4200万元。
5、客户集中度较高风险
2017年6月末,公司前五大客户销售占比为91.82%,因此公司客户集中度较高。公司的主要客户群体为机械设备的零部件制造商,公司的销售策略为大客户战略,优先服务于大客户。但公司还是存在客户过于集中的风险,如果有某大客户自身的经营发生不利变化、或者减少甚至取消与本公司合作,将对公司生产经营带来不利影响。