伟明环保（603568）

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、垃圾处理行业
　　（1）行业市场状况
　　根据《中国城市建设统计年鉴》数据，2019年我国生活垃圾焚烧总量所占无害化处理总量首次超过50%，并在2021年达到72.54%，标志着焚烧已成生活垃圾处理的主要方式。焚烧法是将垃圾进行高温热处理，在850℃以上的焚烧炉炉膛内，通过燃烧使垃圾中的化学活性成分充分氧化，释放热量，转化为高温烟气和少量性质稳定的残渣，其中高温烟气可以作为热能回收，用于发电或供热。经焚烧处理后，垃圾中的细菌、病毒被消灭，带恶臭的氨气和有机质废气被高温分解，燃烧过程中产生的有害气体和烟尘经环保处理后达到排放要求。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源、康恒环境、中国天楹、旺能环境等。
　　随着国内垃圾焚烧研发实力的不断发展，我国垃圾焚烧设备国产化程度正逐步提高。焚烧处理技术为城市生活垃圾焚烧发电行业的最核心技术，相应的，垃圾焚烧发电过程中最关键的设备是垃圾焚烧锅炉。机械式炉排炉发展历史长，技术成熟，适合高水分、低热值、大容量的垃圾焚烧。同时，机械式炉排炉还有炉渣利用率高、烟气处理较易等优点，是目前垃圾焚烧发电行业应用最广泛的技术。
　　受行业步入成熟期等因素影响，近三年来我国垃圾焚烧发电项目中标数量、新增产能、投资金额等关键性指标均有所下降。随着电价补贴力度逐渐减缓，叠加风光新能源平价上网政策影响，未来垃圾焚烧发电补贴退坡或将延续。企业通过提高项目运营效率，在存量和增量市场中寻找新的增长点，努力拓展市场份额。
　　（2）行业特有的经营模式
　　目前，垃圾焚烧发电行业形成了以政府特许经营为主流的经营模式，即政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择生活垃圾焚烧发电项目的投资者或者经营者，授予垃圾焚烧发电项目的特许经营权，包括在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目并收取费用的权利。特许经营期限一般不超过30年，特许经营权到期时，政府按照相关规定组织招标，再次选择特许经营者。若不能再次获得特许经营权，经营者将按照协议约定将垃圾焚烧发电项目移交给当地政府。餐厨垃圾处理也采取类似的经营模式。行业内特许经营权模式主要有BOO（建设—拥有—经营）、BOT（建设—经营—移交）、BOOT（建设—拥有—经营—移交）等。
　　（3）行业上下游关系
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业的前端包括垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门负责，近年来市场化主体不断介入环卫项目的投资建设运营；行业的后端包括城市生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，由政府通过特许经营的方式实行市场化运作。
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目工程设计及建设、设备及材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门及电力公司。
　　（4）行业发展方向
　　垃圾焚烧企业效益增长点逐渐从新项目开发转移到已运营项目的精细化管控和业务拓展，结合自身资源优势，打通固废产业链实现效益提升。由于垃圾分类及运营项目增多，目前国内垃圾焚烧项目中，部分未能达到满负荷运营。近期多省陆续推出垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物名录，一般工业固体废物和生活垃圾协同处置，将提高部分垃圾焚烧运营项目的效益。随着城市化进程的加快以及垃圾分类成效日益明显，餐厨垃圾增量较大，餐厨垃圾处理业务有较大的市场空间。7月国内首个互联网碳资产管理与核证平台正式上线，国内碳交易市场日趋成熟，CCER交易有可能为垃圾焚烧企业带来额外的收益。
　　2、装备制造行业
　　环保装备制造作为绿色产业的重要组成部分，为我国生态文明建设提供了重要物质基础和技术保障，根据《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》，我国将全面推进产业结构调整优化，提升高端装备供给能力，推动发展模式向标准化、智能化、绿色化、服务化转型，进一步提高绿色低碳转型的保障能力。
　　垃圾焚烧处理设备制造是环保领域的应用，即城市生活垃圾焚烧发电项目运营所采用的垃圾处理设备系统，主要包括垃圾接收系统、锅炉焚烧系统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业系统。
　　目前国际和国内主流的垃圾焚烧技术为炉排炉技术，炉排炉技术具有适应范围广、技术成熟可靠、运行维护简便等优点。早期的炉排炉设备市场基本被外资企业垄断，其中比利时希格斯炉排炉、德国马丁炉排炉、日本田雄SN炉排炉等占据优势,近年来国内企业逐步通过引进技术和自主研发，不仅实现了关键设备的国产化替代，部分垃圾焚烧处理设备具备很强的市场竞争力，销往国际市场。除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　装备制造收入与公司获取并执行的订单直接相关。公司获取市场上的环保项目和新材料制造项目的装备订单量越多，则对公司未来装备制造收入的增长带来支持，季节性和区域性影响不明显。目前公司装备制造的周期性主要受环保行业和新能源材料行业的周期影响。
　　3、新能源材料行业
　　在碳达峰、碳中和的大背景下，随着新能源汽车产业快速发展及电池各类应用场景不断拓展，造就锂电池巨大的市场需求。近年来我国电动车市场呈现出高速发展态势，市场规模迅速扩大。国家“十四五”规划提出，截止2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。国内新能源汽车产销量屡创新高带来动力锂电池行业爆发式增长。正极材料作为锂电池的核心关键材料，其电化学性能、制造技术的研发提升是促进锂电池普及应用的重要技术研发着力点、突破口与推动力。而三元正极材料凭借其容量密度高、用户体验优等特性，成为了锂电池正极材料的主要类型，在动力锂电领域具有良好发展前景。在三元正极材料中，高镍三元正极材料与中低镍三元正极材料相比区别核心在镍钴锰配比，通过提升镍元素含量实现提升容量密度。而镍资源是生产高镍三元动力电池的重要原料，随着高镍动力电池的发展以及渗透率的进一步提升，正极材料的用镍量将迎来加速增长。
　　近年来，国家针对新能源行业出台了一系列支持政策，促进新能源产业链发展。2021年10月，国务院发布《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，要求加快发展新能源汽车等战略性新兴产业。2022年6月，交通运输部等四部门发布《贯彻落实<中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见>的实施意见》，明确提出积极发展新能源和清洁能源运输工具。发展新能源汽车产业是实现“双碳”目标的重要措施。
　　根据国家发改委最新数据，2023年上半年，我国汽车产销量较快增长，其中新能源汽车产销量、市场占有率、保有量均创历史新高。截止2023年6月底，全国新能源汽车保有量超过1620万辆。近期，中央政治局会议提出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，国务院常务会议对新能源汽车产业发展做出重要部署，国务院办公厅、有关部门先后印发关于支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。同时，国家发改委近期还发布了关于恢复和扩大消费措施的通知，其中提到扩大新能源汽车消费，超前建设充电基础设施体系，加快换电模式推广应用，为新能源汽车消费创造了良好的政策和市场环境。
　　国务院办公厅在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提出，2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。该目标的实现对高能量密度、高续航里程、高性价比的动力电池开发提出了新的要求，而高镍三元材料动力电池正依靠其能量密度大、续航里程高等优势成为中高端车企共同选择的技术路线，保持着市场份额的快速增长，以满足消费者对智能驾驶的高耗电、高续航需求。根据GGII数据显示，预计到2025年，全球及中国三元正极材料中高镍产品的占比将达到50%以上，作为生产高镍三元材料的重要原料，上游高冰镍产业具有良好的发展前景。目前在该行业经营的国内公司主要有：华友钴业、中伟股份、容百科技、格林美、当升科技等。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　1、主营业务
　　公司是国内规模最大的低碳环保服务商之一，将“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”作为发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。2022年以来，在碳达峰碳中和的背景下，公司顺应新能源产业快速发展的趋势，战略布局新能源材料行业，公司主营业务形成了环境治理、装备制造和新能源材料三大业务板块协同发展的格局。其中，环境治理业务板块具体业务包括城市生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理等；装备制造业务板块具体业务包括环保装备和新能源材料装备研发制造；新能源材料业务板块具体业务包括上游高冰镍、中游三元正极材料、下游电池废料回收等。
　　本公司垃圾焚烧业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。
　　公司新能源材料业务布局新材料一体化投资，包括上游在印尼投建镍金属冶炼项目，下游在国内投建锂电池新材料产业基地项目，产品涉及电池级硫酸镍、动力电池前驱体、动力电池三元正极材料等；同时，公司充分发挥自身高端装备研发和生产优势，积极开展红土镍矿火法和湿法冶炼等新材料装备的研制，为自身项目提供装备支持，有效控制项目投资成本，并对外向行业企业输出成套设备，实现对外销售收入。报告期内，公司在印尼投建的第一期高冰镍含镍金属冶炼项目主厂房结顶，后续将开展设备安装工作。
　　报告期，公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。
　　公司主要通过增加生活垃圾处理运营项目规模，并协同开展相关环境治理业务、自主研发制造销售装备、一体化运营新材料业务等，来提升公司未来营业收入和利润水平。
　　2、经营模式
　　报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理项目运营业务；同时，公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧处理设备以及渗滤液处理、餐厨垃圾处理等环保装备，以及红土镍矿火法和湿法冶炼等新材料装备。其中，环保装备供公司垃圾处理项目建设和运营所需，并开展设备对外销售和服务。新材料装备供公司项目建设和运营所需，并开展对外销售和服务。公司在垃圾焚烧项目上的投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，公司业务毛利率较高，是公司专业化管理能力及核心竞争力的综合体现。
　　公司主要业务经营模式如下：
　　（1）运营模式
　　1）垃圾处理项目投资建设运营模式
　　公司垃圾处理项目运营的主要模式为BOT、BOO。其中，BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，在特许经营权期限到期时，项目资产无偿移交给政府；BOO模式（建设—拥有—经营）是指政府授予企业特定范围内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，项目资产为企业所有，无需移交给政府。BOT、BOO项目公司需要投入大笔资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
　　2）装备生产销售和服务模式
　　公司通过自主研发制造核心垃圾处理成套设备以及镍金属冶炼等新材料设备，分别向公司各项目运营公司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务属于订单式生产，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。
　　3）新材料项目投资建设运营模式
　　公司新材料项目分为国外业务和国内业务，国外业务主要为在印尼设立合资公司开展镍金属冶炼项目的投资建设和运营，国内业务主要为设立合资公司开展电池级硫酸镍、动力电池前驱体和三元正极材料等生产电池所需的新材料产品，形成动力电池材料上下游一体化投资运营，有效控制生产成本，降低各环节价格波动可能对公司带来的收益影响。
　　（2）采购模式
　　1）垃圾处理项目采购模式
　　在采购方面，公司主要通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工、设备安装等服务；公司下属装备制造子公司主要负责提供垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统和高低压电气等垃圾焚烧发电关键设备，余热锅炉由公司自主设计并委托专业的锅炉生产商进行制造。
　　除项目建设涉及的采购事项外，公司垃圾焚烧等项目运营过程中也会采购石灰、活性炭、水、电等原材料。
　　2）装备制造业务采购模式
　　在采购方面，公司主要通过与主材、辅材及外购件厂商签订协议，开展钢材、炉排片、布袋、龙骨等采购工作。
　　（3）盈利模式
　　报告期内，公司主要通过提供垃圾处理服务、销售电能及销售垃圾处理和新材料成套设备实现盈利。收入来源主要包括：1）通过购售电合同向购电方出售电力取得发电收入；2）通过接收、处理垃圾收取垃圾处理服务费；3）通过销售垃圾处理和新材料成套设备并提供相应服务取得收入；4）EPC建造收入。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。在碳达峰碳中和的背景下，公司推动低碳环保业务发展，形成环境治理、装备制造和新材料三大业务板
　　块发展的格局。上半年公司环保项目运营实现收入14.56亿元，装备制造及服务实现收入14.24亿元。具体经营情况分述如下：
　　(一)环保项目投资建设运营稳步推进
　　上半年澄江项目、闽清项目、武平项目投入正式运营，卢龙项目和昌黎项目投入试运行，报告期末公司投资控股的垃圾焚烧发电正式运营及试运行项目49个（其中试运行7个），上述项目投运规模约3.37万吨/日。餐厨垃圾处理项目方面，报告期内澄江餐厨项目投入正式运营，东阳餐厨项目投入试运行，报告期末公司投资控股的餐厨垃圾处理正式运营及试运行项目13个（其中试运行1个）。报告期内各运营项目合计完成生活垃圾入库量531.50万吨，同比增长23.77%，完成上网电量15.11亿度，同比增长19.32%。报告期内公司合计处理餐厨垃圾19.82万吨，同比增长36.63%，副产品油脂销售6,710.40吨，同比增长47.16%，处理污泥5.22万吨，同比增长28.53%，完成生活垃圾清运量54.86万吨，完成餐厨垃圾清运量13.03万吨。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液11.03万吨，同比增长38.52%，处理市政污水797.83万吨。公司下属项目对外供蒸汽量达到2.65万吨。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，枝江项目取得环评批复，进入建设阶段，期末公司在建垃圾焚烧项目6个（控股项目，不含试运行项目）。餐厨垃圾处理项目方面，婺源餐厨项目完成项目核准，期末公司在建餐厨垃圾处理项目4个，各项目建设进展顺利。奉新项目和樟树项目成功纳入可再生能源发电项目补贴清单。安福项目和永丰项目收到中央预算内投资补助共3,400万元。
　　报告期内，公司主要完成续签或新签瓯海区生活垃圾直运服务项目、松溪县生活垃圾处置项目协议，中标临海餐厨收运处理项目、瑞安市污水处理厂污泥消纳处置项目。公司完成大股东持有的永嘉污水100%股权收购事宜。具体情况如下：
　　1、2023年2月，公司签署《瓯海区生活垃圾直运服务合同》，继续负责运输瓯海区各镇街各小区、企事业单位、商业综合体等产生的易腐垃圾、其他垃圾，服务期限1年，合同总价为人民币1,205.96万元。
　　2、2023年4月，公司签署《福建省政府采购合同》，负责松溪县生活垃圾无害化处置服务，服务期限1年，合同总价约为人民币474.45万元。
　　3、2023年4月，公司与伟明集团和嘉伟实业签署《关于永嘉县伟明污水处理有限公司之股权转让协议》，收购永嘉污水100%股权。永嘉污水已于5月完成股权转让工商变更登记。
　　4、2023年6月，公司下属临海公司续中标临海市餐厨垃圾收集运输处置作业服务采购项目，收集运输及处置量为5万吨，服务期限为3年或累计收运处置量达到5万吨；下属瑞安公司中标瑞安市污水处理厂污泥消纳处置采购项目，负责瑞安市污水处理厂污泥装卸、运输和消纳处置，规模为5.59万吨，服务期一年。
　　(二)环保和新材料装备业务发展迅速
　　公司上半年装备制造及服务业务实现收入14.24亿元。上半年公司完成崇义县生活垃圾焚烧发电项目EPC总承包合同签约，新材料装备方面主要签署青美邦二期红土镍矿湿法冶炼项目设备采购合同、永旭矿业设备供货合同和伟明盛青设备工程合同。伟明设备成套环保装备制造产业基地一期项目投入试生产，将进一步增加公司装备板块产能和提升装备制造能力。报告期内公司下属设备制造公司新增主要日常设备订单情况如下（由于执行进度和财务处理等方面原因，新增订单对公司全年收入和利润影响具有不确定性）：
　　1、2023年2月，公司下属子公司伟明设备联合体签约崇义县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包合同，承担崇义县生活垃圾焚烧发电项目所需设备采购、供货及验收，渗滤液系统及化学水系统安装及调试等，具体以工艺设备清单为准，金额约为8,998万元。
　　2、报告期内，伟明设备与浙江美青邦工程服务有限公司签署青美邦二期红土镍矿湿法冶炼项目槽罐采购合同和203子项电控及配套系统采购合同，合同暂定含税总价合计约人民币5.38亿元。
　　3、报告期内，伟明设备和浙江永旭矿业集团有限公司签署设备、系统供货合同，包含两套制氧工艺设备、一套余热发电供热设备、四套除尘器、四套侧吹炉和两套连续吹炼炉，合同含税总价合计约人民币9.5亿元。
　　4、报告期内，温州嘉伟与伟明盛青签署设备工程合同，包含空分装置、氧压浸出车间设备、常压浸出车间设备、氢氧化镍车间设备、纯水设备、前驱体污水处理设备、硫酸镍萃取污水处理设备和磨矿车间设备等，合同含税总价合计约人民币2.83亿元。
　　（三）新能源材料业务不断取得新突破
　　公司下属嘉曼公司4万吨印尼高冰镍项目进展顺利，公司下属嘉曼达公司4万吨印尼高冰镍项目已取得浙江省发改委境外投资项目备案通知书和浙江省商务厅企业境外投资证书。温州锂电池新材料项目新取得项目二期约180亩用地，有效推进建设进度。公司完成10万吨电池电解液项目合资协议和印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（2万吨镍/年）项目（镍湿法项目）合资协议签署。伟明盛青完成格林美增资入股，同时伟明盛青完成增资入股福安青美项目。具体签约情况如下：
　　1、2023年3月，公司与深圳新宙邦科技股份有限公司、永青科技、格林美签署《投资协议书》，决定共同出资在温州成立合资公司，规划投资建设年产10万吨电池电解液项目，预计投资4亿元（其中固定资产投资2.5亿元，运营期流动资金1.5亿元），项目分两期实施，其中一期建设5万吨。公司对合资公司持股比例为6%。
　　2、2023年3月，公司及关联方伟明盛青与格林美及关联方福安青美能源材料有限公司（以下简称“福安青美”）签署《三元前驱体材料供应链战略合作框架协议》，双方本着诚实守信、优势互补、合作共赢的原则，进一步强化三元前驱体的镍资源、技术、建设与市场链合作。
　　3、2023年4月，公司下属嘉曼公司与伟明盛青签署《锂电池材料项目高冰镍供应战略合作协议》，嘉曼公司高冰镍项目建成后，生产的高冰镍产品优先供应给伟明盛青。
　　4、2023年4月，伟明盛青公司与永青科技、荆门市格林美新材料有限公司签署《福安青美增资扩股协议书》，伟明盛青公司以增资方式入股福安青美。福安青美已于5月完成增资工商变更登记，增资完成后福安青美注册资本变更为52,222.22万元，其中伟明盛青公司持股10%。
　　5、2023年5月，公司下属伟明香港公司与格林美子公司格林美（无锡）能源新材料有限公司、CAHAYA JAYA INVESTMENT PTE.LTD签署《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品）（2.0万吨镍/年）项目的合资框架协议》，同意在印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县中国印度尼西亚综合产业园区青山园区内，共同投资建设红土镍矿湿法冶炼年产2.0万金属吨新能源用镍原料项目（镍中间品），由各方（或各方关联公司）在印尼组建的合资公司实施本项目，伟明环保下属子公司以参股形式投资本项目。报告期后，2023年7月，公司下属伟明新加坡公司与格林美（无锡）能源新材料有限公司、CAHAYA JAYA INVESTMENT PTE.LTD、格林特（荆门）工程合伙企业（有限合伙）、上海璞骁完成《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品）（2.0万吨镍/年）项目的合资协议》签署，项目总投资额不超过5亿美元，公司通过伟明（新加坡）公司以参股形式参与该项目的投资建设，持股比例20%。
　　6、2023年6月，公司与永青科技、盛屯矿业、欣旺达及格林美签署《浙江伟明盛青能源新材料有限公司增资扩股协议书》，格林美以增资的方式获得伟明盛青公司10,000万元股权。伟明盛青公司已于6月完成增资工商变更登记，增资后伟明盛青公司注册资本变更为110,000万元，其中公司持股54.55%。
　　（四）其他方面进展
　　报告期内，公司及下属子公司新增发明专利1项，实用新型专利26项，报告期末，公司的专利技术和软件著作权约219项。公司下属子公司伟明设备、温州嘉伟分别收到产业政策补助、地方贡献奖励及研发费用补助合计约2,500万元。
　　报告期内，公司成功开展第二期限制性股票激励计划，拟授予总量不超过1,303万股，其中首次授予限制性股票1,043万股，并于6月底完成首次授予登记。公司推进第四期可转债的审核工作。公司还荣获中国城市环境卫生协会“中国生活垃圾焚烧行业综合实力十强企业”、董事会杂志“第十八届中国上市公司董事会金圆桌奖之公司治理特别贡献奖”、万德咨询“2022年度上市公司市值排行榜之商业和专业服务行业5强”称号。

　　三、风险因素
　　1、垃圾处理业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　垃圾焚烧发电行业作为一个发展前景广阔的产业，吸引了众多在技术、市场、人才、管理等方面均具有一定竞争优势的市场参与者。随着我国城市化生活水平越来越高，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了很高要求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司特许经营筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、开展新材料业务风险
　　公司开展新材料业务，通过投资印尼高冰镍项目生产镍金属制品。高冰镍项目投资、建设和生产面临工艺技术革新、海外原材料供应和产品市场销售、海外人力资源组织、资金外币汇兑、所在国政治经济等方面的风险，从而对未来项目的盈利性带来不确定性。公司将加强在新材料领域的技术研发投入，加强与合作伙伴的密切合作，做好资金外汇风险管理，推进公司新材料业务平稳发展。
　　3、装备制造原材料价格波动风险
　　公司装备板块原材料采购量较大，如果未来原材料价格出现大幅波动，可能导致公司生产成本发生较大变动，从而对公司装备制造毛利率和整体经营业绩产生一定影响，进而影响公司利润水平。公司将通过预算管理，严格控制成本费用，节省成本开支；同时公司通过精益化管理、智能制造等方式提高生产效率，发挥规模优势；通过生产过程中的成本优化、质量改善、效率提升，最大程度的降低原材料价格波动带给企业的影响，确保经营的效率和效果。
　　4、税收优惠政策变化的风险
　　公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司享受高新技术企业15%的所得税优惠税率；公司利用垃圾发电产生的电力收入业务享受增值税即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受增值税即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　5、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。
　　6、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链。
　　公司从事城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥等其他固废的清运和处置领域全面拓展。公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势，各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还积极开展设备对外销售及服务业务。公司在运营自有项目基础上，形成了很强的同行业项目整合和效率提升能力。
　　（二）公司拥有行业领先的成套装备研发能力和技术水平。
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、焚烧锅炉、自动控制系统、高低压电气、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、镍冶炼装备、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟，并储备了丰富的自主知识产权。2022年公司将装备制造能力向新材料装备领域延伸，形成了新材料装备的研发、制造能力。
　　（三）公司三大业务板块并驾齐驱，协同发展能力较强。
　　公司目前形成了环境治理、装备制造和新材料业务协同发展的格局，在传统业务发展成熟的基础上，积极围绕低碳环保领域开展业务布局，通过介入镍冶炼和电池材料制造相关低碳业务，打开了业务发展新空间。高冰镍火法冶炼工艺与垃圾焚烧发电工艺有相似之处，公司可借鉴现有成熟技术，利用人才优势，保证新材料制造产能快速建设和投产；环保运营业务也能为新材料业务提供资金和运营人才支持，新材料产能投产后预计可以为公司带来收入增量和良好的盈利空间，极大提升公司业务规模，进而反哺公司环保项目投资建设运营以及装备研发投入，提升公司环保业务市场份额及装备制造的核心竞争力。
　　（四）公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力，运营稳健，财务状况良好。
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备项目快速复制能力。公司从投资到运营端都建立了严格的事前风险控制体系，严格的财务与法务事中合规体系，严格的事后内部审计体系，控制公司经营风险。公司资产负债率在同行业中属于较低水平，具有较强的融资能力。
　　（五）公司拥有经验丰富的优秀管理团队，人才队伍稳定，开展有效激励，并建立良好的人才培养体系。
　　公司管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，创业创新意识强，将帮助公司积极把握低碳环保行业的发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司沉淀形成了优秀的企业文化，建立多层次的激励机制，人才队伍稳定。公司还建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。在碳达峰碳中和的背景下，公司推动低碳环保业务发展，形成环境治理、装备制造和新材料三大业务板块发展的格局。其中环保项目运营实现收入25.58亿元，装备制造实现收入18.64亿元，具体经营情况分述如下：
　　一、环保项目投资建设运营取得丰硕成果
　　2022年度玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、宁都项目以及国源环保下属榆林项目投入正式运营，闽清项目、秦皇岛项目、浦城项目、澄江项目、双鸭山项目（一炉一机）、嘉禾项目、罗甸项目投入试运行。2022年末公司投资控股的垃圾焚烧处理正式运营及试运营项目已达46个（其中试运行7个），上述项目投运规模约3.2万吨/日（不含参股和委托运营项目）。报告期后，武平项目于2023年1月实现并网发电。餐厨垃圾处理项目方面，报告期内平阳和临海餐厨项目投入正式运营，2022年末公司投资控股的餐厨垃圾处理正式运营项目11个。报告期内各运营项目合计完成生活垃圾入库量889.10万吨，同比增长33.81%，完成上网电量26.08亿度，同比增长24.14%。报告期内公司合计处理餐厨垃圾33.71万吨，同比增长16.40%，副产品油脂销售10,321吨，同比增长25.59%，处理污泥8.77万吨，同比增长29.89%，完成生活垃圾清运量117.45万吨，完成餐厨垃圾清运量27.32万吨。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液14.25万吨，同比增长8.66%。公司下属项目对外供蒸汽量达到4.06万吨。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，卢龙项目、昌黎项目取得环评批复，凯里项目二期完成项目核准，永康项目二期、延安项目完成项目核准和环评批复，上述项目进入建设阶段，期末公司在建垃圾焚烧项目8个（控股项目），枝江项目和陇南项目完成项目核准。餐厨垃圾处理项目方面，永强厨余项目完成项目核准，澄江餐厨项目取得环评批复，期末公司在建餐厨垃圾处理项目5个，各项目建设进展顺利。界首项目完成垃圾处理费调价工作。宁都项目、昌黎项目、卢龙项目和武平项目获得污染治理和节能减碳专项2022年度中央预算内投资补助共8,000万元。龙湾公司、瑞安公司、界首公司和嘉善公司获得生活垃圾焚烧厂运营服务能力等级（1级）证书，临海公司获得生活垃圾焚烧厂运营服务能力等级（2级）证书。
　　2022年度公司完成陇南项目、枝江项目、永康项目二期及多县垃圾委托处理项目签约，联合体签约崇义项目；新签约永强厨余项目、婺源餐厨项目；签约瓯海区生活垃圾转运项目，续签约临海、常山餐厨收运处理项目；签约文成县、安福县生活垃圾填埋场综合治理项目。具体情况如下：
　　1、2022年1月，公司签署《温州永强生活垃圾焚烧发电厂BOT项目特许经营协议补充协议（厨余垃圾）》，永强厨余项目设计处理规模600吨/日，项目特许经营期截止时间为2041年11月。
　　2、2022年2月，公司签署《陇南市武都区生活垃圾焚烧发电厂项目特许经营协议》，项目总规模为900吨/日，其中一期工程设计日处理能力600吨/日生活垃圾，协同处理50吨/日的餐厨和厨余垃圾，投资额约3亿元，特许经营期为30年。
　　3、2022年2月、3月和11月，公司下属子公司永丰公司签署《新干县生活垃圾委托处理合同》、《吉水县生活垃圾委托处理合同》和《峡江县生活垃圾委托处理合同》，由永丰项目负责处理新干县、吉水县和峡江县行政区域内所有生活垃圾，服务期限与永丰县垃圾焚烧发电项目特许经营期一致为30年。
　　4、2022年3月，公司签署《瓯海区生活垃圾转运服务项目服务合同》，负责提供瓯海区生活垃圾转运服务，服务期3年，合同期垃圾转运量预估约900吨/日。
　　5、2022年4月，公司续签约《临海市餐厨垃圾收集运输处置作业服务项目合同书》，负责临海市指定区域的餐厨垃圾收集运输处置服务，服务期按收集运输及处置量达到8,000吨时为止。
　　6、2022年4月，公司联合体签署《崇义县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，崇义县生活垃圾焚烧发电项目，总处理规模为日处理生活垃圾800吨，分两期建设，其中一期工程处理规模为400吨/日，一期总投资约2.52亿元，特许期30年。公司主要承担本项目全厂的生产设备供应及建设、运营。
　　7、宁晋县城市管理综合行政执法局与公司协商一致，并与下属子公司宁晋嘉伟公司在2022年5月签订协议，将宁晋项目总规模由原来的2,000吨/日，调整为1,500吨/日，其中一期规模保持不变，仍为1,000吨/日。
　　8、2022年7月，公司下属子公司温州嘉伟续签约《常山县城区餐厨垃圾收运处置服务项目合同》，负责收集、运输和处理常山县城区范围内及何家乡一条街的餐厨垃圾，项目规模约20吨/日，服务期限一年。
　　9、2022年7月，公司签署《安义县生活垃圾处理委托协议书》，由奉新项目负责处理安义县行政区域内产生的所有垃圾（包含厨余垃圾、大件垃圾等处理厂可处理的垃圾），服务期限3年，合作期满，双方协商一致同等条件下优先续签3年服务期。
　　10、2022年8月，公司下属枝江公司签署《枝江市生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，投资建设运营枝江市生活垃圾焚烧发电项目，项目规模为600吨/日，特许经营期为30年（含建设期）。
　　11、2022年9月，公司签署《永康市垃圾焚烧电厂项目合同补充协议》，投资建设运营永康市垃圾焚烧发电厂扩容项目，建设规模为日焚烧处理垃圾500吨，特许经营期约27年。
　　12、2022年9月，公司下属文成公司联合体签署《文成县生活垃圾填埋场综合治理项目承包合同》，负责对文成县生活垃圾填埋场进行全面综合异位处置，填埋场存量垃圾量约51.15万吨，项目分三期实施，合同期限至2025年12月31日止，合同金额约9,600万元。
　　13、2022年12月，公司下属子公司婺源公司签署《婺源县餐厨垃圾资源化综合利用处理项目特许经营协议》，独占性的处理婺源县行政区划范围内餐厨垃圾（包括餐饮垃圾、厨余垃圾和地沟油），特许经营期与婺源县生活垃圾焚烧电厂特许经营年限同步到期。
　　14、2022年12月，公司下属子公司安福公司中标安福县生活垃圾填埋场陈腐垃圾无害化处置采购项目，并于2023年1月签署《安福县生活垃圾填埋场陈腐垃圾无害化处置协议书》，负责将县生活垃圾填埋场底部防渗膜以上的存量陈腐垃圾全部挖掘、清运、无害化处置。实施周期自协议签订之日起至2025年12月31日。
　　二、环保装备和新材料装备研发制造销售不断取得进展
　　公司2022年度装备制造业务实现收入18.64亿元。公司开展镍火法与湿法冶金设备、新材料生产装备的研发制造工作，并与长沙有色冶金设计研究院有限公司（以下简称“长沙研究院”）进行技术合作。公司完成重整投资盛运环保，并通过盛运环保下属装备公司开展输送设备研发制造销售业务。伟明设备成套环保装备制造产业基地一期项目土建已完成，新的制造产业基地将进一步增加公司装备板块产能和提升装备制造能力。公司完成谷城垃圾焚烧发电项目承包合同、青美邦镍资源项目二期设备设计制造安装协议、崇义县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包等协议签约。具体内容如下：
　　1、2022年4月，公司下属伟明设备签署《谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目工程成套设备供应和安装调试承包合同》，负责提供谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目（500吨/日）全厂工艺设备的采购、安装调试服务，合同金额为人民币1.21亿元（含税）。
　　2、2022年11月，公司下属子公司伟明设备签署《设备设计制造安装协议》，将为青美邦新能源材料有限公司镍资源项目二期实施提供红土镍矿湿法冶金设备的设计与制造、智能化系统集成和设备与工程安装。报告期后2023年2月，设备公司与浙江美青邦工程服务有限公司就该项目槽罐采购事宜签署三份《青美邦二期红土镍矿湿法冶炼项目槽罐采购合同》，合同暂定含税总价约人民币4.83亿元。
　　3、2022年11月，公司与长沙研究院签署《技术推广合作协议》，双方共同推进红土镍矿冶炼高冰镍领域的持续技术开发与产品市场推广。
　　4、报告期后，2023年2月，公司下属子公司伟明设备联合体签约崇义县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包合同，承担崇义县生活垃圾焚烧发电项目所需设备采购、供货及验收，渗滤液系统及化学水系统安装及调试等，具体以工艺设备清单为准，金额约为8,998万元。
　　三、新能源材料业务发展大步迈进
　　2022年度新增签约三份合资协议，投资印尼年产高冰镍含镍金属13万吨项目。签约温州锂电池新材料项目合资协议，投资年产20万吨高镍三元正极材料。完成温州绿色循环经济产业园项目战略合作框架协议和温州新能源电池材料低碳产业园项目投资框架协议签约，涉足动力电池与电池废料回收及报废汽车回收等领域。伟明盛青还签约福安清美项目合作框架协议。公司与青山控股、盛屯矿业、欣旺达、格林美等企业建立了合作关系，与中南大学合建新材料研究院，形成
　　新能源全产业链闭环，全方位布局新能源新材料产业链。温州锂电池新材料项目已完成项目备案和环评批复，并已取得项目一期556亩用地，进入建设阶段。公司第一个4万吨印尼高冰镍项目已正式开工。具体签约情况如下：
　　1、2022年1月，公司与MeritInternationaCapitaLimited（简称“Merit公司”）签署《关于Merit与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》，投资高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园（IWIP）内，项目总投资不超过3.9亿美元。2022年4月，公司下属子公司伟明新加坡公司与Merit公司签署《关于Merit与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》。伟明新加坡公司对合资公司持股比例为70%。该项目明确温州嘉伟作为对外投资主体，2022年5月已取得浙江省发展和改革委员会关于境外投资项目备案通知书和浙江省商务厅企业境外投资证书，其中中方投资中温州嘉伟对外投资总额约2.457亿美元，2022年9月项目开工建设。
　　2、2022年8月，公司下属全资子公司伟明香港公司与Merit公司、香港欣威电子有限公司签署《关于Merit、香港欣威与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》，投资、建设高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园（IWIP）内，项目总投资不超过3.9亿美元。伟明香港公司计划对合资公司持股比例为60%。
　　3、2022年8月，公司签署《温州锂电池新材料产业基地项目合资协议》，投资温州锂电池新材料项目，包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，本项目规划建设总投资约为115亿元人民币，全部达产后运营期流动资金总需求约76亿元人民币，总用地预计约1,500亩。项目将根据实际情况分期实施。该项目由伟明盛青公司实施，公司持有伟明盛青公司60%股份。2022年9月，新材料项目在温州湾新能源科技产业园取得项目一期556亩用地，并在龙湾区发展和改革局完成锂电池新材料项目（一期地块）企业投资项目备案。2022年12月，项目取得温州市生态环保局龙湾分局环评批复。
　　4、2022年9月，公司下属伟明香港公司与Merit公司、格林美香港国际物流有限公司签署《关于Merit、格林美香港与伟明之年产高冰镍含镍金属5万吨（印尼）项目合资协议》，投资高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属5万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园（IWIP）内，项目总投资不超过4.48亿美元。伟明香港公司计划对合资公司持股比例为51%。
　　5、2022年9月，公司下属伟明盛青公司与荆门市格林美新材料有限公司、永青科技股份有限公司、福安青美能源材料有限公司（简称“福安青美”）签署《福安青美项目合作框架协议》，拟以福安青美为主体，合资开展三元前驱体、磷酸铁锂材料等方面的合作。
　　6、2022年9月，公司与格林美股份有限公司、永青科技股份有限公司签署《年10万辆报废汽车回收利用和10万吨动力电池与电池废料回收项目合作框架协议》，拟在浙江省温州市合作共同规划投资建设年10万辆报废汽车回收利用和10万吨动力电池与电池废料回收项目。
　　7、2022年9月，公司下属伟明盛青公司与中南大学签署《伟明盛青新材料研究院（温州）产学研合作协议》，合作领域为冶炼重金属污染防治，材料湿法、火法冶炼，废旧电池材料回收利用、正极前驱体、正极材料制备等领域的技术开发、人才培养等开展全面合作。
　　8、2022年9月，公司、永青科技股份有限公司、格林美股份有限公司与温州高新技术产业开发区管理委员会、温州市洞头区人民政府在温州分别签署《温州绿色循环经济产业园项目战略合作框架协议》、《温州新能源电池材料低碳产业园项目投资框架协议》，拟建设世界一流的绿色循环经济产业园和新能源电池材料低碳产业园，项目涉足动力电池与电池废料回收及报废汽车回收利用、新能源电池材料生产等领域。
　　四、公司管理、技术和资本运营持续提升
　　报告期内，公司对组织机构进一步优化，组建专门团队，开展环境治理、装备制造和新材料业务管理，加强业务考核和激励。公司设立海外组织机构，开展境外业务的拓展和管理。在新材料业务方面，与行业内优秀企业建立广泛合作关系，不断引进新材料业务专业技术和管理人才。对被收购公司盛运环保和国源环保进行全方面整合，嫁接伟明制度管理体系，输出伟明的项目运营管理经验和技术，被收购公司的经营情况持续改善。
　　报告期末，公司的专利技术和软件著作权约210项。伟明设备开展高压开关柜生产，荣获温州市智能制造装备示范企业、2022年温州市领军型工业企业等称号。温州嘉伟获得国家高新技术企业重新认定。公司下属子公司伟明设备、温州嘉伟分别收到政策补助和地方贡献奖励2,695万元、1,443万元。拉萨盛运“高原固废生物质清洁处置与高效利用的理论及技术”项目获西藏自治区科学技术一等奖。
　　报告期内，公司完成对盛运环保的重整投资，取得盛运环保系公司51%股权。公司成功发行人民币14.77亿元“伟22转债”，于2022年8月12日上市，并于9月启动发行新一期可转换债券，发行规模不超过人民币23.5亿元，进一步充实公司资本。公司还荣获新财富“最佳资本运作项目奖”、首届中国上市公司经纶奖“2021年度最具投关价值公司”奖、董事会杂志第十七届中国上市公司董事会金圆桌奖之“公司治理特别贡献奖”、第12届天马奖之“中国上市公司投资者关系最佳董事会奖”、第十六届中国上市公司价值评选之“主板上市公司价值100强奖”和“中国上市公司ESG百强奖”等荣誉称号。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）垃圾处理行业
　　1、固体废物、生活垃圾、餐厨垃圾、污泥的定义
　　根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，固体废物是指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态和置于容器中的气态的物品、物质以及法律、行政法规规定纳入固体废物管理的物品、物质。城市生活垃圾是指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物。我国城市生活垃圾的基本特点包括热值低、含水量高、成分复杂等。餐厨垃圾，是指从事餐饮服务、集体供餐等活动的单位（含个体工商户，以下统称餐厨垃圾产生单位）在生产经营过程中产生的食物残余和废弃食用油脂；废弃食用油脂是指不可再食用的动植物油脂和各类油水混合物。污泥是污水处理后的产物，是一种由有机残片、细菌菌体、无机颗粒、胶体污泥等组成的极其复杂的非均质体。
　　2、行业市场状况
　　根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2019年全国196个大、中城市生活垃圾产生量约23,560万吨，已成为世界第二大生活垃圾生产大国。2021年，我国城镇化率超过60%，城市生活垃圾清运量为24,869.21万吨。根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较大的发展空间和潜力。城镇化进程的提升将使垃圾产量不断增长，扩大城市生活垃圾处理行业的市场空间。伴随我国对绿色、先进环保行业的日益重视和支持，垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　根据《中国城市建设统计年鉴》数据，2019年我国生活垃圾焚烧总量所占无害化处理总量首次超过50%，并在2020年达到62%以上，标志着焚烧已成生活垃圾处理的主要方式。焚烧法是将垃圾进行高温热处理，在850℃以上的焚烧炉炉膛内，通过燃烧使垃圾中的化学活性成分充分氧化，释放热量，转化为高温烟气和少量性质稳定的残渣，其中高温烟气可以作为热能回收，用于发电或供热。经焚烧处理后，垃圾中的细菌、病毒被消灭，带恶臭的氨气和有机质废气被高温分解，燃烧过程中产生的有害气体和烟尘经环保处理后达到排放要求。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源、康恒环境、中国天楹、旺能环境等。
　　城市生活垃圾焚烧发电属于生态保护和环境治理业，没有明显的行业周期性，宏观经济起伏波动不会对本行业造成较大影响。城市生活垃圾焚烧发电的原材料以垃圾、废料为主，不存在明显的季节性变化，而且垃圾焚烧发电项目的运营一般也不受季节影响，所以本行业不存在明显的季节性变化。根据历年《全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，大、中城市中，广东、浙江、江苏、上海、北京等地区的城市生活垃圾产生量位居全国前列，且前述地区土地资源紧缺且经济发展水平较高，垃圾处理方式以焚烧为主。因此，长江三角洲、珠江三角洲以及环渤海经济圈等地区是垃圾焚烧发电企业普遍选择的重点发展区域，垃圾焚烧发电项目也普遍较多。
　　4、行业特有的经营模式
　　在我国城市生活垃圾焚烧发电行业发展初期，主要由政府投资、运营垃圾焚烧发电项目，但由于项目投资金额较大，技术和管理的专业性较强，以政府为主的模式已不适应行业发展的需求。随着本行业市场化和产业化程度不断提高，目前形成了以政府特许经营为主流的经营模式，即政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择生活垃圾焚烧发电项目的投资者或者经营者，授予垃圾焚烧发电项目的特许经营权，包括在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目并收取费用的权利。特许经营期限一般不超过30年，特许经营权到期时，政府按照相关规定组织招标，再次选择特许经营者。若不能再次获得特许经营权，经营者将按照协议约定将垃圾焚烧发电项目移交给当地政府。餐厨垃圾处理也采取类似的经营模式。
　　5、行业上下游关系式
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业的前端包括垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门负责，近年来市场化主体不断介入环卫项目的投资建设运营；行业的后端包括城市生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，由政府通过特许经营的方式实行市场化运作。
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目工程设计及建设、设备及材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门及电力公司。
　　（二）装备制造行业
　　环保装备制造作为绿色产业的重要组成部分，为我国生态文明建设提供了重要物质基础和技术保障，根据《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》，我国将全面推进产业结构调整优化，提升高端装备供给能力，推动发展模式向标准化、智能化、绿色化、服务化转型，进一步提高绿色低碳转型的保障能力。
　　垃圾焚烧处理设备制造是环保领域的应用，即城市生活垃圾焚烧发电项目运营所采用的垃圾处理设备系统，主要包括垃圾接收系统、锅炉焚烧系统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业系统。
　　目前国际和国内主流的垃圾焚烧技术为炉排炉技术，炉排炉技术具有适应范围广、技术成熟可靠、运行维护简便等优点。早期的炉排炉设备市场基本被外资企业垄断，其中比利时希格斯炉排炉、德国马丁炉排炉、日本田雄SN炉排炉等占据优势,近年来国内企业逐步通过引进技术和自主研发实现了关键设备的国产化替代，除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　装备制造收入与公司获取并执行的订单直接相关。公司获取市场上的环保项目和新材料制造项目的装备订单量越多，则对公司未来装备制造收入的增长带来支持，季节性和区域性影响不明显。目前公司装备制造的周期性主要受环保行业和新能源材料行业的周期影响。
　　（三）新能源材料行业
　　在碳达峰、碳中和的大背景下，随着新能源汽车产业快速发展及电池各类应用场景不断拓展，造就锂电池巨大的市场需求。而正极材料作为锂电池的核心关键材料，其电化学性能、制造技术的研发提升是促进锂电池普及应用的重要技术研发着力点、突破口与推动力；其中，三元正极材料凭借其容量密度高、用户体验优等特性，成为了锂电池正极材料的主要类型，在动力锂电领域具有良好发展前景。而在三元正极材料中，高镍三元正极材料与中低镍三元正极材料相比区别核心在镍钴锰配比，通过提升镍元素含量实现提升容量密度。
　　近年来，国家针对新能源行业出台了一系列支持政策，促进新能源产业链发展。2021年10月，国务院发布《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，要求加快发展新能源汽车等战略性新兴产业。2022年6月，交通运输部等四部门发布《贯彻落实<中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见>的实施意见》，明确提出积极发展新能源和清洁能源运输工具。发展新能源汽车产业是实现“双碳”目标的重要措施。
　　国务院办公厅在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提出，2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。该目标的实现对高能量密度、高续航里程、高性价比的动力电池开发提出了新的要求，而高镍三元材料动力电池正依靠其能量密度大、续航里程高等优势成为中高端车企共同选择的技术路线，保持着市场份额的快速增长，以满足消费者对智能驾驶的高耗电、高续航需求。根据GGII数据显示，预计到2025年，全球及中国三元正极材料中高镍产品的占比将达到50%以上，作为生产高镍三元材料的重要原料，上游高冰镍产业具有良好的发展前景。目前在该行业经营的国内公司主要有：华友钴业、中伟股份、容百科技、格林美、当升科技等。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司是国内规模最大的低碳环保服务商之一，将“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”作为发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。2022年以来，在碳达峰碳中和的背景下，公司顺应新能源产业快速发展的趋势，战略布局新能源材料行业，公司主营业务形成了环境治理、装备制造和新能源材料三大业务板块协同发展的格局。其中，环境治理业务板块具体业务包括城市生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理等；装备制造业务板块具体业务包括环保装备和新能源材料装备研发制造；新能源材料业务板块具体业务包括上游高冰镍、中游三元正极材料、下游电池废料回收等。
　　本公司垃圾焚烧业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。
　　报告期，公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。
　　公司主要通过增加生活垃圾处理运营项目规模，并协同开展相关环境治理业务、自主研发制造销售装备、一体化运营新材料业务等，来提升公司未来营业收入和利润水平。
　　（二）经营模式
　　报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理项目运营业务；同时，公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧处理设备以及渗滤液处理、餐厨垃圾处理等其他设备，供公司垃圾处理项目建设和运营所需，并开展设备对外销售和服务。公司项目投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，公司业务毛利率较高，是公司专业化管理能力及核心竞争力的综合体现。2022年公司将多年积累的成套设备研发能力、项目投资、建设和运营管理经验向新能源材料行业延伸，进一步提升公司业务发展及盈利空间。
　　公司主要业务经营模式如下：
　　1、运营模式
　　（1）垃圾处理项目投资建设运营模式
　　公司垃圾处理项目运营的主要模式为BOT、BOO。其中，BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，在特许经营权期限到期时，项目资产无偿移交给政府；BOO模式（建设—拥有—经营）是指政府授予企业特定范围内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，项目资产为企业所有，无需移交给政府。BOT、BOO项目公司需要投入大笔资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
　　（2）装备生产销售和服务模式
　　公司通过自主研发制造核心垃圾处理成套设备，向公司各项目运营公司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务属于订单式生产，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。
　　2、采购模式
　　（1）垃圾处理项目采购模式
　　在采购方面，公司主要通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工、设备安装等服务；公司子公司伟明设备主要负责提供垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统和高低压电气等垃圾焚烧发电关键设备，余热锅炉由公司自主设计并委托专业的锅炉生产商进行制造。
　　除项目建设涉及的采购事项外，公司垃圾焚烧等项目运营过程中也会采购石灰、活性炭、水、电等原材料。
　　（2）装备制造业务采购模式
　　在采购方面，公司主要通过与主材、辅材及外购件厂商签订协议，开展钢材、炉排片、布袋、龙骨等采购工作。
　　3、盈利模式
　　报告期内，公司主要通过提供垃圾处理服务、销售电能及销售垃圾处理成套设备实现盈利。收入来源主要包括：（1）通过购售电合同向购电方出售电力取得发电收入；（2）通过接收、处理垃圾收取垃圾处理服务费；（3）通过销售垃圾处理成套设备并提供相应服务取得收入；（4）EPC建造收入。
　　（三）市场地位
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，同时公司积极介入中西部地区市场，在全国同行业中处于领先地位。2021年度，公司垃圾焚烧处理量664.45万吨，占国家统计局公布的2021年度全国城市生活垃圾焚烧处理量的3.69%。其中，公司浙江省垃圾焚烧处理量493.46万吨，占浙江省城市生活垃圾焚烧发电量的35.91%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链。
　　公司专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售及服务业务。公司在运营自有项目基础上，形成了很强的同行业项目整合和效率提升能力。
　　（二）公司拥有行业领先的成套装备研发能力和技术水平。
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、焚烧锅炉、自动控制系统、高低压电气、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟，并储备了丰富的自主知识产权。2022年公司将装备制造能力向新材料装备领域延伸，形成了新材料装备的研发、制造能力。
　　（三）公司形成环境治理、装备制造和新材料能源业务协同发展格局。
　　公司围绕低碳环保领域开展业务布局，通过介入高冰镍和电池材料制造相关低碳业务，打开了业务发展新空间。高冰镍火法冶炼工艺与垃圾焚烧发电工艺有相似之处，公司装备制造储备的各类专业人员，可以全面介入冶炼设备的研制工作，保证了新材料制造产能快速建设和投产，通过自行采购、制造和生产新材料装备，有效控制新材料制造产能的投资成本，并获取一定的装备制造利润，自主研发的新材料设备也可以实现对外成套销售。环保运营业务也能为新材料业务提供资金和运营人才支持，新材料产能投产后预计可以为公司带来收入增量和良好的盈利空间，极大提升公司业务规模，进而反哺公司环保项目投资建设运营以及装备研发投入，提升公司环保业务市场份额及装备制造的核心竞争力。环境治理、装备和新材料三大业务板块并驾齐驱，形成良好的协同发展局面。
　　（四）公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力，运营稳健，财务状况良好。
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备项目快速复制能力。公司从投资到运营端都建立了严格的事前风险控制体系，严格的财务与法务事中合规体系，严格的事后内部审计体系，控制公司经营风险。公司资产负债率在同行业中属于较低水平，具有较强的融资能力。
　　（五）公司拥有经验丰富的优秀管理团队，人才队伍稳定，开展有效激励，并建立良好的人才培养体系。
　　公司管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，创业创新意识强，将帮助公司积极把握低碳环保行业的发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司沉淀形成了优秀的企业文化，建立多层次的激励机制，人才队伍稳定。公司还建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截止2022年12月31日，公司总资产达2,022,377.68万元，同比增长37.38%，所有者权益1,054,396.51万元，同比增长27.67%，资产负债率47.86%，实现营业收入444,614.21万元，同比增长3.66%，实现归属于上市公司股东的净利润165,319.26万元，同比增长3.01%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、垃圾处理行业格局和趋势
　　（1）行业规模及市场空间
　　2021年，我国城镇化率超过60%，城市生活垃圾清运量为24,869.21万吨。根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较大的发展空间和潜力。城镇化进程的提升将使垃圾产量不断增长，扩大城市生活垃圾处理行业的市场空间。伴随我国对绿色、先进环保行业的日益重视和支持，垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　（2）行业市场结构
　　《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》明确提出推动形成绿色低碳生活方式，促进生活源固体废物减量化、资源化。提高生活垃圾焚烧能力，大幅减少生活垃圾填埋处置，规范生活垃圾填埋场管理，减少甲烷等温室气体排放。随着政策的导向和环保的要求，焚烧处理已成为我国最主要的垃圾处理方式。
　　近年来，我国城市生活垃圾焚烧处理厂数量大幅提高，固废处理行业经历了快速发展期。根据国家统计局数据，截至2021年末，我国城市生活垃圾焚烧处理厂已增加至583座，焚烧处理能力增长至719,533吨/日，焚烧处理厂数量及焚烧处理能力年均复合增长率分别为25.92%和26.72%。
　　（3）行业技术水平和技术特点
　　行业技术水平方面，随着我国城市生活垃圾焚烧发电行业的快速发展，国内一批领先企业以及科研院所在吸收国外先进垃圾焚烧技术的基础上，针对我国生活垃圾特点不断完善创新，我国城市生活垃圾焚烧工艺技术水平有了较大提高，部分具备较强技术实力的企业在工艺技术及设备的研发与制造等方面积累了一系列较为成熟的自主知识产权技术。我国垃圾焚烧设备国产化程度得到显著提高。
　　行业技术特点方面，焚烧处理技术为城市生活垃圾焚烧发电行业的最核心技术，相应的，垃圾焚烧发电过程中最关键的设备是垃圾焚烧锅炉。目前国内外应用较多、技术比较成熟的生活垃圾焚烧炉主要为机械式炉排炉。
　　（4）行业竞争格局
　　长江三角洲、珠江三角洲以及环渤海经济圈等地区是垃圾焚烧发电企业普遍选择的重点发展区域，区域内的垃圾焚烧发电项目较为集中。此外，近几年我国中西部地区对环境治理的需求快速提升，行业企业在中西部地区相继投资开发垃圾焚烧发电项目，以满足当地市场对垃圾处置的刚性需求。未来随着行业处理需求逐步接近饱和，后续固废处理行业将进入平稳成熟期，行业企业将更加注重项目在技术工艺和运行质量的提升。同时，行业领先企业有机会通过参与市场存量项目整合进一步扩大产能规模，提升行业竞争力。
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，处于行业领先地位。2019-2021年，公司已运营项目的市场份额情况如下：
　　注：全国城市生活垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾、污泥的处理量。
　　浙江省是我国垃圾焚烧处理应用最为广泛的省份，公司在浙江省占有相对较高的市场份额：
　　注：浙江省垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾、污泥的处理量。
　　我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、中国天楹、康恒环境、旺能环境等。
　　2、装备制造行业格局和趋势
　　环保装备制造作为绿色产业的重要组成部分，为我国生态文明建设提供了重要物质基础和技术保障，根据《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》，我国将全面推进产业结构调整优化，提升高端装备供给能力，推动发展模式向标准化、智能化、绿色化、服务化转型，进一步提高绿色低碳转型的保障能力。从环保治理行业发展现状来看，固废业务在国内市场的增速开始逐步放缓，整个行业进入高质量发展期，环保装备作为固废业务的核心要素面临从产能需求向更高效运行转变，行业领先企业结合固废项目运行质量持续不断地加大研发力度，努力提升国产环保装备的市场竞争力。同时，随着国家“一带一路”战略的深入推进，将进一步推动国内企业走向海外市场，将国产先进技术和装备推向国际市场。除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　新材料装备领域，尤其是前端金属冶炼环节所涉及的生产装备，因企业间存在处理工艺方面的差异，装备种类呈现多样化的特点，未来随着新能源动力汽车行业的逐步成熟，上游冶炼环节的生产企业或将面临在原材料成本、技术研发、运营管控能力等方面的挑战。
　　3、新材料行业格局和趋势
　　全球能源格局向新能源转型趋势越发明显，绿色低碳正成为全球共识，我国也将“碳达峰、碳中和”作为应对全球气候变化的中长期践行目标。新能源汽车作为交通领域碳减排的重要途径之一，近年来越来越受到市场的关注，随着其在续航里程方面的突破以及基础配套设施的不断完善，需求量正快速增长，带动动力电池行业规模快速提升。根据SNEResearch，2022全球新能源汽车动力电池装机量达到517.9Gwh，同比增长71.8%。在全球动力电池材料市场中，中国已成为全球最大的生产和消费市场，占据了全球市场的近60%份额。此外，韩国、日本、美国等国家也是重要的动力电池材料生产国。同时，动力电池行业的迅速发展也推动电池结构不断革新，高镍正极材料作为三元市场的主流，其生产技术持续迭代优化，能量密度优势越发突出，市场占有率正得到进一步提升。上游高冰镍冶炼端近年来参与企业数量迅速攀升，产能规模加快释放。未来随着新能源电动汽车的进一步普及，需求量还将不断增加，动力电池材料市场也将继续保持快速发展。公司目前在印尼积极布局高冰镍冶炼生产，在国内积极开展三元前驱体和高镍三元正极材料规模化生产建设，未来将形成国内国外新材料产业链一体化整合，预计项目全部投产后将实现高冰镍含镍金属产能13万吨/年，实现高镍三元正极材料产能20万吨/年。
　　目前在新材料领域主要参与的企业有华友钴业、力勤资源、中伟股份、厦门钨业、容百科技、格林美、当升科技等。
　　(二)公司发展战略
　　公司经营理念：以诚信、敬业、创新、进取为企业核心价值观，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务，为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境。
　　公司发展目标：公司将抓住我国低碳环保行业快速发展的契机，持续稳固发展环保项目的投资、建设和运营服务，积极推进新能源新材料领域业务布局，致力于打造城市环境保护基础设施综合体，解决城市废弃物处置问题，参与能源革命，推动新能源材料的普及运用，促进城市生态环境可持续发展，努力发展成为国际先进、国内领先的综合性低碳环保服务商。
　　(三)经营计划
　　2022年公司完成生活垃圾入库量889.10万吨，完成上网电量26.08亿度，完成处理餐厨垃圾33.71万吨，处理污泥8.77万吨，公司对外处理渗滤液14.25万吨，完成清运生活垃圾和餐厨垃圾144.77万吨。年内玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、宁都项目以及国源环保下属榆林项目投入正式运营，闽清项目、秦皇岛项目、浦城项目、澄江项目、双鸭山项目一炉一机、嘉禾项目和罗甸项目投入试运行。平阳和临海等餐厨项目投入正式运营。公司各在建项目进展顺利。2022年公司完成陇南项目、枝江项目、崇义项目和永康扩建项目签约，新增永强厨余项目、婺源餐厨项目，中标或签约文成、安福生活垃圾填埋场综合治理项目。完成谷城垃圾焚烧发电项目承包合同签约、青美邦镍资源项目二期设备设计制造安装协议、崇义县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包协议签约。2022年公司签约三份高冰镍项目合资协议，投资印尼年产高冰镍含镍金属13万吨项目，签约温州锂电池新材料项目合资协议，投资年产20万吨高镍三元正极材料，完成温州绿色循环经济产业园项目战略合作框架协议和温州新能源电池材料低碳产业园项目投资框架协议签约，涉足动力电池与电池废料回收及报废汽车回收等领域。伟明盛青还签约福安清美项目合作框架协议。公司全方位布局新能源新材料产业链。报告期内，公司业务发展符合年度经营计划。
　　2023年公司总体的工作要求是：锐意进取，抓住低碳环保业务主线，促进环保、装备和新材料业务协同发展，稳步扩大环保运营业务规模，推进环保和新材料装备全面发展，全力确保新材料产能投产见效。
　　2023年的主要经营计划：做好环保项目投资建设和运营，全年公司各运营电厂计划完成垃圾入库量1,100万吨，完成上网电量32亿度。争取富锦、昌黎、武平、卢龙、蛟河、永康二期、凯里二期等项目实现并网发电，全力推进各垃圾焚烧和餐厨项目建设及逐步转运营；积极拓展国内外环保新项目的投资和存量项目的并购；做好环保和新材料装备研发制造，积极拓展环保EPC项目和设备外销业务，拓展新材料设备外销业务，全年公司装备制造业务完成产值较上年增长，同步开展新能源材料项目各类设备研发生产工作，确保伟明设备成套环保装备制造产业基地投入运营，进一步加大公司装备制造产能；实现新能源项目投产，做好新材料项目工艺流程的优化设计、设备选型、关键设备攻关、人才培养引进等工作，推进印尼第一个4万吨高冰镍项目建设，争取年内实现产出产品。做好温州锂电池新材料项目投资建设工作，争取年内实现产出产品。上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、垃圾处理业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　随着我国城市化生活水平越来越高，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了很高要求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司特许经营筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、开展新材料业务风险
　　报告期内公司开展新能源材料领域业务，通过投资印尼高冰镍项目生产镍金属制品。高冰镍项目投资、建设和生产面临工艺技术革新、海外原材料供应和产品市场销售、海外人力资源组织、资金外币汇兑、所在国政治经济等方面的风险，从而对未来项目的盈利性带来不确定性。公司将加强在新能源材料领域的技术研发投入，加强与合作伙伴的密切合作，做好资金外汇风险管理，推进公司新能源材料业务平稳发展。
　　3、装备制造原材料价格波动风险
　　公司装备板块原材料采购量较大，如果未来原材料价格出现大幅波动，可能导致公司生产成本发生较大变动，从而对公司装备制造毛利率和整体经营业绩产生一定影响，进而影响公司利润水平。公司将通过预算管理，严格控制成本费用，节省成本开支；同时公司通过精益化管理、智能制造等方式提高生产效率，发挥规模优势；通过生产过程中的成本优化、质量改善、效率提升，最大程度的降低原材料价格波动带给企业的影响，确保经营的效率和效果。
　　4、税收优惠政策变化的风险
　　公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司享受高新技术企业15%的所得税优惠税率；公司利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　5、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。
　　6、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入整体情况
　　2019-2021年度和2022年1-9月。
　　公司主营业务收入主要来自垃圾焚烧发电项目运营和设备、EPC及服务业务。报告期内，主营业务收入占营业收入的比例分别为99.32%、99.60%、98.76%和99.42%。2019-2021年，公司其他业务收入主要为炉渣销售和废料废铁销售业务；2022年1-9月其他业务收入主要为租金、煤炭、废料收入。
　　2、营业收入分地区分析
　　报告期内，公司主要业务集中在浙江省内。2019年至2022年9月，公司浙江省内业务收入占营业收入的比例分别为88.09%、91.07%、73.22%、66.46%。自2021年以来，公司浙江省外收入占比上升较快，主要原因系：（1）公司近年来加大省外区域的项目开拓力度，较多省外运营项目自2021年来陆续投入运行，确认项目运营收入；（2）2021年起，公司依据《企业会计准则解释第14号》对在建PPP项目确认建造收入，省外在建PPP项目较多，收入确认金额较大。
　　3、营业收入分季节分析
　　报告期内，公司营业收入受季节性影响较小，2019年及2022年1-9月各季度收入占比较为均衡。公司2020年、2021年一季度收入占比相对较低，主要系：（1）2020年、2021年一季度疫情严重，公司业务受到较大冲击；（2）公司运营项目的大修、技改方案相对集中于一季度实施，在此期间运营项目的产能利用率较低。
　　4、主营业务收入构成及变动分析
　　2019-2021年度和2022年1-9月。
　　（1）项目运营收入确认的原则
　　项目建成后需进行试运营，2022年1月1日前，根据相关会计制度规定，项目在达到预定可使用状态前所取得的试运营期间垃圾处置费及发电收入直接冲减在建工程成本，对应的成本计入在建工程成本。
　　2022年1月1日起，根据《企业会计准则解释第15号》，企业对固定资产达到预定可使用状态前或者研发过程中产出的产品或副产品对外销售的，应当确认相关收入与成本，不应将试运行销售相关收入抵销成本后的净额冲减固定资产成本或者研发支出。
　　项目正式运营期间，2020年1月1日之前，公司收取的垃圾处置费及发电收入符合《企业会计准则14号—收入》关于收入的确认原则，在提供劳务、销售产品的同时确认为收入。
　　2020年1月1日起，公司执行《企业会计准则第14号——收入（》财会〔2017〕22号）。
　　①垃圾处置收入：垃圾由各地环卫处统一收集装运后，由专用垃圾车运入项目公司，经地磅房自动称重，驾驶员将车辆的IC卡在门禁系统处刷卡确认车辆信息及垃圾重量，信息通过门禁系统发送到环卫处的称重管理系统中，每月末环卫处计量科按称重管理系统分区域统计与公司核对，核对无误后公司与环卫处计量科盖章确认。公司根据核对后的垃圾量确认收入，按与政府签订的协议结算款项。
　　②发电收入：垃圾焚烧后通过汽轮机组发电。公司设有中央控制室，监控焚烧炉焚烧及发电情况，公司每日通过电表统计当天的总发电量、上网电量及自用电量。月末由电力公司上门读取上网电量数据或由电力公司根据其联网数据告知公司上网电量数据，财务部根据经生产部门核对后的电力结算表，开具发票，确认发电收入。
　　公司在会计处理上对正式运营的确认标准为：试运营完成后，需对项目进行环保竣工验收。通常环保竣工验收的整体程序较长，因此选择环保竣工验收最关键指标—烟气质量检测专项验收日作为资产达到预定可使用状态的时间，并作为项目进入正式运营期间的标准。
　　（2）设备、EPC及服务收入确认的原则
　　①设备销售合同条款规定公司不承担安装义务的，在购货方收到发出商品并验收签字后，按合同金额确认产品销售收入；合同条款规定需由公司安装、调试的，在购货方收到商品，并安装、调试结束，购货方验收合格后，按合同金额确认产品销售收入。服务收入根据合同内对各项服务内容价格的约定，在公司提交相应服务成果并经委托方确认时确认相应服务收入。
　　②成套设备销售和服务、EPC建造收入属于在某一时段内履行履约义务，根据履约进度在一段时间内确认收入。当履约进度不能合理确定时，公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。
　　（3）政府和社会资本合作（PPP）项目相关收入的确认
　　①2021年1月1日前的会计政策
　　公司与BOT业务相关收入的确认按照以下规定进行处理：
　　A.建造期间，提供实质性建造服务的，项目公司确认相关的收入和费用。项目公司未提供实际建造服务，将基础设施建造发包给其他方的，不确认为建造收入。
　　B.公司合并报表范围内的企业（项目公司）自政府承接BOT项目，并发包给合并范围内的其他企业（承包方），由承包方提供实质性建造服务的，从合并报表作为一个报告主体来看，建造服务的最终提供对象为合并范围以外的政府部门，有关收入损益随着建造服务的提供应为已实现，公司的合并财务报表中按照相关规定体现相应收入与成本。
　　②自2021年1月1日起的会计政策
　　公司与PPP业务相关收入的确认按照以下规定进行处理：
　　A.公司为PPP项目主要责任人，公司提供建造服务（含建设和改扩建）或发包给其他方等，按照前述“EPC建造收入确认的具体原则”进行会计处理，确认合同资产及相应收入与成本。
　　B.根据PPP项目合同约定，公司提供多项服务（如既提供PPP项目资产建造服务又提供建成后的运营服务、维护服务）的，公司识别合同中的单项履约义务，将交易价格按照各项履约义务的单独售价的相对比例分摊至各项履约义务。
　　（4）报告期内公司主营业务收入情况
　　2019-2021年度和2022年1-9月，公司项目运营收入分别为124,991.77万元、130,486.40万元、168,766.36万元和168,649.90万元，占主营业务收入的比例分别为61.75%、41.94%、39.79%和51.33%。垃圾处置费、发电收入构成的项目运营收入是公司报告期内收入的主要部分之一。公司项目运营收入逐年增加，主要由于公司运营项目数量逐年增加，垃圾处理规模和上网电量持续增加。
　　报告期内，公司平均上网电价和平均垃圾处理单价较稳定。
　　2020年度，公司上网电量较2019年度增加3.25%，2020年度垃圾处理量较2019年度增加2.40%，变化幅度较小。2021年度上网电量较上年同期增加23.37%，垃圾处理量增加17.08%。（1）2021年疫情逐步稳定，项目产能利用率整体回升；（2）樟树项目、临海项目二期等2020年新投入运营项目产能利用率逐步爬坡；（3）龙泉项目、奉新项目、文成项目于2021年投入运营。2022年1-9月上网电量较上年同期增加29.76%，垃圾处理量增加37.36%，主要原因系：（1）收购盛运环保、国源环保；（2）东阳项目、玉环二期项目、永丰项目、安福项目、蒙阴项目、宁晋项目和宁都项目投入运营，公司项目总产能有所提升。
　　报告期内，公司设备、EPC及服务收入分别为68,994.99万元、168,921.92万元、233,151.82万元和140,486.97万元，占主营业务收入的比例分别为34.08%、54.30%、54.97%和42.75%。2019-2021年，公司设备、EPC及服务收入不断增加，主要系公司的PPP项目和对外项目不断增多，环保设备销售数量和服务业务相应增加，且自2021年1月1日起依据《企业会计准则解释第14号》对在建PPP项目确认建造收入所致。2022年1-9月，公司设备、EPC及服务收入同比下降28.91%，主要系公司项目规模扩张速度有所放缓，使得本期内新增在建项目数量降低，从而导致相关设备销售、EPC及服务有所下降。
　　报告期内，公司其他主营业务收入主要为餐厨垃圾处置和垃圾清运收入，占主营业务收入的比重均较小。2021年度，公司餐厨垃圾处置收入较2020年度增加160.18%，主要原因系2021年疫情逐步稳定恢复产能，嘉善餐厨项目和江山餐厨项目投入运行及工艺改进使得项目提油率大幅上升，同时油脂单价提升，导致餐厨垃圾处置收入中的油脂收入增加。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1、垃圾焚烧处理行业
　　（1）固体废物、生活垃圾、餐厨垃圾、污泥的定义
　　根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，固体废物是指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态和置于容器中的气态的物品、物质以及法律、行政法规规定纳入固体废物管理的物品、物质。城市生活垃圾是指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物。我国城市生活垃圾的基本特点包括热值低、含水量高、成分复杂等。餐厨垃圾，是指从事餐饮服务、集体供餐等活动的单位（含个体工商户，以下统称餐厨垃圾产生单位）在生产经营过程中产生的食物残余和废弃食用油脂；废弃食用油脂是指不可再食用的动植物油脂和各类油水混合物。污泥是污水处理后的产物，是一种由有机残片、细菌菌体、无机颗粒、胶体污泥等组成的极其复杂的非均质体。
　　（2）行业市场状况
　　根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2019年全国196个大、中城市生活垃圾产生量约23,560.2万吨，已成为生活垃圾生产大国。2020年，我国城镇化率超过60%，城市生活垃圾清运量为23,511.71万吨。根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较大的发展空间和潜力。城镇化进程的提升将使垃圾产量不断增长，扩大城市生活垃圾处理行业的市场空间。
　　然而，由于我国城市生活垃圾清运系统发展滞后，部分城市生活垃圾仍未能进行集中收集、清运和无害化处理，垃圾累积堆存规模巨大。随着近年来城市化进程加快，城市生活垃圾产量不断增加；同时，伴随我国对绿色、先进环保行业的日益重视和支持，垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　根据《中国城市建设统计年鉴》数据，2019年我国生活垃圾焚烧总量所占无害化处理总量首次超过50%，并在2020年达到62%以上，标志着焚烧已成生活垃圾处理的主要方式。焚烧法是将垃圾进行高温热处理，在850℃以上的焚烧炉炉膛内，通过燃烧使垃圾中的化学活性成分充分氧化，释放热量，转化为高温烟气和少量性质稳定的残渣，其中高温烟气可以作为热能回收，用于发电或供热。经焚烧处理后，垃圾中的细菌、病毒被消灭，带恶臭的氨气和有机质废气被高温分解，燃烧过程中产生的有害气体和烟尘经环保处理后达到排放要求。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源和康恒环境等。
　　（3）行业特有的经营模式
　　在我国城市生活垃圾焚烧发电行业发展初期，主要由政府投资、运营垃圾焚烧发电项目，但由于项目投资金额较大，技术和管理的专业性较强，以政府为主的模式已不适应行业发展的需求。随着本行业市场化和产业化程度不断提高，目前形成了以政府特许经营为主流的经营模式，即政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择生活垃圾焚烧发电项目的投资者或者经营者，授予垃圾焚烧发电项目的特许经营权，包括在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目并收取费用的权利。特许经营期限一般不超过30年，特许经营权到期时，政府按照相关规定组织招标，再次选择特许经营者。若不能再次获得特许经营权，经营者将按照协议约定将垃圾焚烧发电项目移交给当地政府。餐厨垃圾处理也采取类似的经营模式。生活垃圾焚烧发电项目运营不存在明显的周期性特点。
　　（4）行业上下游关系式
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业的前端包括垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门负责，近年来市场化主体不断介入环卫项目的投资建设运营；行业的后端包括城市生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，由政府通过特许经营的方式实行市场化运作。
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目工程设计及建设、设备及材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门及电力公司。
　　2、垃圾焚烧处理设备制造行业
　　垃圾焚烧处理设备指城市生活垃圾焚烧发电项目运营所采用的垃圾处理设备系统，主要包括垃圾接收系统、锅炉焚烧系统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业系统。
　　目前主流的垃圾焚烧技术包括炉排炉技术和流化床技术两种。其中炉排炉技术具有适应范围广、技术成熟可靠、运行维护简便等优点，是世界主流的垃圾焚烧炉技术，目前已成为国内城市垃圾焚烧处理中使用最为广泛的焚烧炉技术。早期的炉排炉设备市场基本被外资企业垄断，其中比利时希格斯炉排炉、德国马丁炉排炉、日本田雄SN炉排炉等占据优势,近年来国内企业逐步通过引进技术和自主研发实现了关键设备的国产化替代，除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　1、主营业务
　　本公司主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。2022年年初以来，公司介入并积极培育新材料业务发展。公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。公司主要通过增加生活垃圾处理运营项目规模和设备销售及服务规模，并开展各类固废协同处理、介入行业上下游来提升公司营业收入和利润水平。报告期内，公司介入新材料业务，印尼高冰镍项目还在筹建过程中，尚未形成营业收入，公司主营业务未发生重大变化。
　　2、经营模式
　　报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理项目运营业务；同时，公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧处理设备以及渗滤液处理、餐厨垃圾处理等其他设备，供公司垃圾处理项目建设和运营所需，并开展设备对外销售和服务。公司项目投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，财务处理上将项目运营中未来将要发生的大修、重置及恢复性大修等费用支出确认为预计负债，公司业务体现出高毛利率的特点，是公司专业化管理能力及核心竞争力的综合体现。
　　公司主要业务经营模式如下：
　　（1）运营模式
　　1）垃圾处理项目运营
　　垃圾处理项目运营的主要模式是BOT特许经营模式。BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，在特许经营权期限到期时，项目资产无偿移交给政府。BOT项目公司需要投入大笔资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
　　2）垃圾处理设备生产销售和服务
　　公司通过自主研发制造核心垃圾处理设备，并向公司各项目运营公司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务属于订单式生产，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。
　　（2）采购模式
　　在采购方面，公司通常通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工；公司子公司伟明设备主要负责提供垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统等垃圾焚烧发电关键设备，余热锅炉由公司自主设计并委托专业的锅炉生产商进行制造。
　　除项目建设涉及的采购事项外，公司垃圾焚烧等项目运营过程中也会采购石灰、活性炭、水、电等原材料。
　　（3）盈利模式
　　公司主要通过提供垃圾处理服务、销售电能及垃圾处理设备实现盈利。收入来源主要包括：①通过购售电合同向购电方出售电力取得发电收入，部分项目对外供热取得供热收入；②通过接收、处理垃圾收取垃圾处理服务费；③通过销售垃圾处理设备并提供相应服务取得收入；④EPC建造收入。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。在碳减排和碳达峰的背景下，今年以来公司介入新材料研发制造业务，初步形成固废、制造和新材料三大业务板块发展的格局。上半年公司实现营业收入224,666.89万元（其中，垃圾焚烧处置及衍生产品服务收入111,248.74万元，设备、EPC及服务收入99,124.05万元，餐厨垃圾处置收入7,748.88万元，垃圾清运收入4,966.86万元，其他收入1,578.36万元），实现归属于上市公司股东的净利润90,196.02万元。具体经营情况分述如下：
　　（一）项目建设和运营有序推进。
　　上半年玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、宁都项目以及国源环保下属榆林项目投入正式运营，报告期末公司投资控股的垃圾焚烧发电正式投运项目39个，上述项目投运规模约2.83万吨/日（不含参股和委托运营项目）。报告期后，闽清项目于7月实现并网发电。餐厨垃圾处理项目方面，报告期内平阳和临海等餐厨项目投入正式运营，报告期末投资控股的餐厨垃圾处理项目正式投运项目11个。报告期内各运营项目合计完成生活垃圾入库量429.42万吨，同比增长41.83%，完成上网电量12.67亿度，同比增长32.95%。报告期内公司合计处理餐厨垃圾14.51万吨，同比增长6.53%，副产品油脂销售4,560吨，同比增长27.77%，处理污泥4.06万吨，同比增长20.83%，完成生活垃圾清运量59.17万吨，完成餐厨垃圾清运量13.59万吨。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液7.96万吨，同比增长42.91%。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，卢龙项目、昌黎项目、澄江项目取得环评批复，凯里二期完成项目核准，上述项目进入建设阶段，延安项目取得环评批复，期末公司在建垃圾焚烧项目14个。餐厨垃圾处理项目方面，永强厨余项目完成项目核准，期末公司在建餐厨垃圾处理项目3个，各项目建设进展顺利。
　　（二）固废处理、设备销售及服务业务不断取得新进展。
　　公司上半年完成陇南项目、新干县垃圾委托处理项目签约，中标和签约平泉项目，中标枝江项目，联合体签约崇义项目。签约永强厨余项目。完成谷城垃圾焚烧发电项目承包合同签约。签约瓯海垃圾直运项目和瓯海区生活垃圾转运项目。续签约临海、常山餐厨收运处理项目。具体情况如下：
　　1、2022年1月，公司签署《温州永强生活垃圾焚烧发电厂BOT项目特许经营协议补充协议（厨余垃圾）》，永强厨余项目设计处理规模600吨/日，项目特许经营期截止时间为2041年11月。
　　2、2022年2月，公司下属子公司平泉伟明环保科技有限公司签署《平泉市生活垃圾焚烧发电特许经营项目特许经营协议》，项目一期生活垃圾处理设计规模为400吨/天，预留二期扩建规模，特许经营期为30年。
　　3、2022年2月，公司签署《陇南市武都区生活垃圾焚烧发电厂项目特许经营协议》，项目总规模为900吨/日，其中一期工程设计日处理能力600吨/日生活垃圾，协同处理50吨/日的餐厨和厨余垃圾，投资额约3亿元，特许经营期为30年。
　　4、2022年2月，公司下属子公司永丰公司签署《新干县生活垃圾委托处理合同》，由永丰项目负责处理新干县行政区域内所有生活垃圾，服务期限与永丰县垃圾焚烧发电项目特许经营期一致为30年。
　　5、2022年3月，公司签署《瓯海区生活垃圾转运服务项目服务合同》，负责提供瓯海区生活垃圾转运服务，服务期3年，合同期垃圾转运量预估约900吨/日。
　　6、2022年4月，公司续签约《临海市餐厨垃圾收集运输处置作业服务项目合同书》，负责临海市指定区域的餐厨垃圾收集运输处置服务，服务期按收集运输及处置量达到8,000吨时为止。
　　7、2022年4月，公司联合体签署《崇义县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，崇义县生活垃圾焚烧发电项目，总处理规模为日处理生活垃圾800吨，分两期建设，其中一期工程处理规模为400吨/日，一期总投资约2.52亿元，特许期30年。公司主要承担本项目全厂的生产设备供应及建设、运营。
　　8、2022年4月，公司下属伟明设备签署《谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目工程成套设备供应和安装调试承包合同》，负责提供谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目（500吨/日）全厂工艺设备的采购、安装调试服务，合同金额为人民币1.21亿元（含税）；公司联合体签署《永安市生活垃圾无害化处理工程项目工程总承包合同》，本项目采取设计-采购-施工工程总承包+3年委托运营（EPC+O）模式，公司具体职责范围需进一步协议明确。
　　9、宁晋县城市管理综合行政执法局与公司协商一致，并与下属子公司宁晋嘉伟公司在2022年5月签订协议，将宁晋项目总规模由原来的2,000吨/日，调整为1,500吨/日，其中一期规模保持不变，仍为1,000吨/日。
　　10、2022年6月，公司中标枝江市生活垃圾焚烧发电特许经营项目，项目生活垃圾处理规模为600吨/日，项目的估算总投资合计约为3.89亿元，特许经营期为30年。
　　11、报告期后，2022年7月，公司下属子公司温州嘉伟续签约《常山县城区餐厨垃圾收运处置服务项目合同》，负责收集、运输和处理常山县城区范围内及何家乡一条街的餐厨垃圾，项目规模约20吨/日，服务期限一年。
　　（三）积极培育新材料业务发展。
　　报告期及期后，公司签约两份高冰镍项目合资协议共投资印尼红土镍矿冶炼含镍金属8万吨高冰镍项目，签约温州锂电池新材料项目合资协议。具体内容如下：
　　1、2022年1月，公司与MeritInternationalCapitalLimited（简称“Merit公司”）签署《关于Merit与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》，投资高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园（IWIP）内，项目总投资不超过3.9亿美元。2022年4月，公司召开第六届董事会第十六次会议，审议通过《关于确定高冰镍项目的投资主体、路径并与关联方共同投资暨关联交易的议案》，同意由控股子公司伟明新加坡公司作为高冰镍项目的投资主体，同月，公司下属子公司伟明新加坡公司与Merit公司签署《关于Merit与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》。该项目温州嘉伟作为对外投资主体，2022年5月已取得浙江省发展和改革委员会关于境外投资项目备案通知书和浙江省商务厅企业境外投资证书，其中中方投资中温州嘉伟对外投资总额约2.457亿美元。
　　2、2022年8月，公司下属全资子公司伟明香港公司与MeritInternationalCapitalLimited、香港欣威电子有限公司签署《关于Merit、香港欣威与伟明之红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目合资协议》，投资、建设高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园（IWIP）内，项目总投资不超过3.9亿美元。
　　3、2022年8月，公司签署《温州锂电池新材料产业基地项目合资协议》，投资温州锂电池新材料项目，包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，本项目规划建设总投资约为115亿元人民币，全部达产后运营期流动资金总需求约76亿元人民币，总用地预计约1,500亩。项目将根据实际情况分期实施。
　　（四）其他方面进展。
　　报告期内，公司及下属子公司新增发明专利10项，实用新型专利23项，软件著作权3项，报告期末公司拥有发明专利27项、实用新型专利147项，软件著作权38项。公司下属子公司伟明设备、温州嘉伟分别收到2021年产业政策补助和地方贡献奖励1,500万元、1,364万元。拉萨盛运“高原固废生物质清洁处置与高效利用的理论及技术”项目获西藏自治区科学技术一等奖。
　　报告期内，公司2021年员工持股计划完成标的股票购买。2022年7月，公司成功发行14.77亿元可转换公司债券，并于8月12日上市。公司还荣获新财富“最佳资本运作项目奖”、首届中国上市公司经纶奖“2021年度最具投关价值公司”奖、董事会杂志第十七届中国上市公司董事会金圆桌奖之“公司治理特别贡献奖”、第12届天马奖之“中国上市公司投资者关系最佳董事会奖”。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、可能面对的风险
　　1、业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　随着我国城市化生活水平越来越高，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了很高要求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司特许经营筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　3、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。同时随着垃圾分类的开展，也不排除未来出现新的垃圾焚烧发电技术，甚至诞生其他垃圾处理技术，从而对公司的技术路线产生替代性的威胁，并进而对公司的业务产生不利影响。
　　4、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。
　　5、介入新业务风险
　　报告期内公司介入新材料业务，通过投资印尼高冰镍项目生产镍金属制品。高冰镍项目投资、建设和生产面临工艺技术革新、海外原材料供应和产品市场销售、海外人力资源组织、资金外币汇兑、所在国政治经济等方面的风险，从而对未来项目的盈利性带来不确定性。公司将加强在新材料领域的技术研发投入，加强与合作伙伴的密切合作，做好资金外汇风险管理，推进公司新材料业务平稳发展。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　深耕环保事业二十余载，公司已成为中国固废处理行业领军企业。公司作为我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势。
　　（一）公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一
　　公司专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。
　　（二）公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链
　　公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势。各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售及服务业务。
　　（三）公司拥有行业领先的研发能力和技术水平
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、自动控制系统、焚烧锅炉、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟。
　　（四）公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备了项目快速复制能力。
　　（五）公司拥有经验丰富的优秀管理团队，并建立良好的人才培养体系
　　公司管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，将帮助公司积极把握环保行业的黄金发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。
　　（六）公司运营稳健，财务状况良好
　　公司从投资到运营端都建立了严格的事前风险控制体系，严格的财务与法务事中合规体系，严格的事后内部审计体系，控制公司经营风险。公司财务资源丰富，资产负债率在同行业中属于较低水平，具有较强的融资能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流环保技术、产品及服务。报告期内具体经营情况分述如下：
　　（一）项目建设和运营成果显著。
　　截至2021年12月底，公司拥有生活垃圾焚烧发电项目合计设计规模约5.07万吨/日（含盛运环保、国源环保、参股和委托运营项目），其中运营及试运营项目设计总规模约2.84万吨/日，在建和筹建项目规模约2.23万吨/日。
　　报告期内，垃圾焚烧项目方面，樟树项目两炉一机、奉新项目、龙泉项目和文成项目等合计设计日处理约2,400吨项目投入正式运营，玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、遂昌项目和东明项目等合计设计日处理约6,650吨项目实现并网发电，报告期末垃圾焚烧运营及试运营项目41个（含盛运环保、国源环保、参股和委托运营项目）。报告期后，宁都项目一炉一机于2022年1月底实现并网发电。餐厨处理项目方面，玉环、嘉善、江山、龙泉、武义和文成等餐厨项目投入正式运营，报告期末餐厨垃圾处理正式运营项目9个，设计日处理餐厨垃圾规模超1,000吨。报告期内各垃圾焚烧运营项目合计完成生活垃圾入库量664.45万吨，同比增长27.98%，完成上网电量21.01亿度，同比增长32.14%；全年合计处理餐厨垃圾28.96万吨，同比增长51.23%，副产品油脂销售8,218吨，处理污泥6.75万吨，同比增长14.60%；全年完成生活垃圾清运量122.63万吨，同比增长21.92%，完成餐厨垃圾清运量28.27万吨，同比增长56.19%。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液13.11万吨，同比增长16.43%。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，双鸭山项目、秦皇岛项目、浦城项目、闽清项目、嘉禾项目、武平项目等各垃圾焚烧项目建设进展顺利，富锦项目、罗甸项目、蛟河项目等完成项目核准和环评批复，进入建设阶段。安远项目完成项目核准。报告期末公司在建生活垃圾焚烧项目10个。餐厨处理项目方面，浦城、平阳、东阳、双鸭山和临海等各餐厨处理项目建设进展顺利，报告期末在建餐厨垃圾处理项目5个。
　　公司永强项目二期、嘉善项目一期和二期、苍南项目、武义项目、瑞安项目二期、界首项目和万年项目纳入可再生能源发电项目补贴清单，报告期末已纳入国家可再生能源补贴清单项目规模约14,585吨/日。嘉禾项目、宁晋项目、永丰项目、安福项目、蒙阴项目、浦城项目和东阳项目列入污染治理和节能减碳专项2021年中央预算内投资计划，计划补助金额总计约13,050万元。
　　（二）生活垃圾焚烧处理存量与增量项目拓展取得丰收。
　　报告期内，公司完成新河县生活垃圾处理特许经营协议签订，成功取得昌黎项目、象州项目，新增投资永康项目二期，成功重整投资盛运环保系公司，完成国源环保增资，联合体中标崇义项目，报告期后完成平泉项目、陇南项目签约，联合体中标永安项目，完成新干县生活垃圾委托处
　　理合同签约，上述项目新增生活垃圾处理规模约1.31万吨/日，公司在手垃圾焚烧项目规模突破5万吨/日。主要项目拓展情况如下：
　　1、公司于2021年3月召开总裁会议，拟以自有资金不超过10,000万元投资永康市垃圾焚烧发电厂扩容工程项目，项目规模为500吨/日，项目总投资约为1.9亿元。
　　2、2021年5月，公司联合体中标崇义县生活垃圾焚烧发电项目，项目总处理规模为800吨/日，分两期建设，一期规模为日处理垃圾400吨，一期项目总投资估算约2.52亿。其中，公司出资占项目公司股权的20%，主要承担本项目全厂的生产设备供应及建设、运营。
　　3、2021年6月，公司下属子公司宁晋嘉伟公司签与新河县城市管理综合行政执法局签署《新河县生活垃圾处理特许经营协议》，由宁晋项目负责处理新河县域范围内生活垃圾，新河县垃圾基本处理量为90吨/日，特许经营期与宁晋县生活垃圾焚烧发电项目特许经营期一致。
　　4、2021年7月，公司签署《昌黎县静脉产业园项目特许经营协议》，投资、建设和运营昌黎县城乡静脉产业园特许经营项目，本项目生活垃圾无害化处理总规模约1,200吨/日，分期建设。项目一期主体工程包括600吨/日生活垃圾焚烧处理、50吨/日有机垃圾资源化处理（含餐厨垃圾30吨/日、厨余20吨/日），50吨/日污泥无害化处理，250吨/日垃圾渗滤液处理，处理量21吨/日、库容10万立方米的飞灰填埋场等。特许经营期为30年。
　　5、2021年9月，公司签署《盛运环保系公司合并破产重整案管理人与浙江伟明环保股份有限公司与盛运环保系公司关于安徽盛运环保（集团）股份有限公司之重整投资协议》，公司本次重整投资的资产范围包括盛运环保母公司在内共8家公司（包含拉萨、凯里、桐城、宁阳和招远五个运营项目和两个设备厂），本次投资所对应资产原则上为上述8家公司指定资产清单范围内的经营性资产。本次盛运环保系公司重整投资对价不超过人民币7亿元。桐城项目，特许经营期为27年，建设规模500吨/日，该项目于2014年12月投产；宁阳项目，特许经营期30年，建设规模500吨/日，该项目于2017年8月投产；凯里项目，特许经营期30年，建设规模为800吨/日，该项目于2017年5月投产，拟扩建400吨/日；拉萨项目，特许经营期30年，总规模1,050吨/日，其中一期日处理规模700吨，该项目一期于2018年2月投产；招远项目，特许经营期25年，建设规模500吨/日，该项目于2017年9月投产。
　　6、2021年12月，公司签署《象州县垃圾焚烧发电项目（BOT项目）特许经营协议》，投资总处理规模800吨/日的象州县垃圾焚烧发电项目，一期工程400吨/日，特许经营期30年。
　　7、2021年12月，公司签署《陕西国源环保发展有限责任公司增资协议》，向国源环保增资，增资及相关费用总额不超过人民币4.62亿元。增资后的国源环保投资、建设、运营延安项目、榆林技改项目、宝鸡项目。延安项目，总规模为处理生活垃圾1,300吨/日，其中污泥100吨/日，特许经营期30年；榆林项目，处理生活垃圾1,300吨/日，污泥100吨/日，渗滤液400吨/日，特许经营期为28年；宝鸡项目，处理规模为生活垃圾1,500吨/日，特许经营期为30年。
　　8、报告期后，2022年2月，公司下属子公司平泉伟明环保科技有限公司签署《平泉市生活垃圾焚烧发电特许经营项目特许经营协议》，项目一期生活垃圾处理设计规模为400吨/天，预留二期扩建规模，特许经营期为30年；公司签署《陇南市武都区生活垃圾焚烧发电厂项目特许经营协议》，项目总规模为900吨/日，总投资4.5亿元，其中一期工程设计日处理能力600吨/日生活垃圾，协同处理50吨/日的餐厨和厨余垃圾，特许经营期为30年；公司下属子公司永丰公司签署《新干县生活垃圾委托处理合同》，由永丰项目负责处理新干县行政区域内所有生活垃圾，服务期限与永丰县垃圾焚烧发电项目特许经营期一致为30年。
　　9、2022年3月，公司参与联合体中标永安市生活垃圾无害化处理工程EPCO项目，项目一期处理规模为上限600吨/日，餐厨垃圾处理规模为50吨/日，大件垃圾处理规模为10吨/日。本项目采取设计-采购-施工工程总承包+3年委托运营（EPC+O）模式，其中，公司负责试运营及委托运营，并参与项目建设。
　　（三）各项协同业务发展不断取得新进展。
　　本报告期及期后，公司新增临海餐厨垃圾收运处理服务项目、昌黎有机垃圾及污泥处理项目、澄江餐厨处理项目、陇南餐厨处理项目、永强厨余项目、榆林污泥处理项目、延安污泥处理项目，公司在手餐厨及污泥收运处理项目规模超3,300吨/日。公司完成临海、武义污泥委托处理项目签约，续签龙湾区易腐垃圾直运项目和瓯海区生活垃圾直运项目，中标瓯海区生活垃圾转运服务项目。伟明设备签署垃圾焚烧发电项目承包合同；温州嘉伟签约常山餐厨收运处理服务合同和文成填埋场渗滤液处理及设备运维项目合同；中环智慧签署陕西两座生活垃圾焚烧厂第三方监管服务合同，签署青岛某区垃圾分类第三方考核服务项目。具体情况如下：
　　1、2021年4月，公司下属中环智慧签署陕西两座生活垃圾焚烧厂第三方监管服务合同，主要负责核定垃圾入场量，对垃圾焚烧厂主要运行环节进行监督，合同履行期限为3年，合同总价765万元。
　　2、2021年5月，公司下属温州嘉伟签约《文成县生活垃圾填埋场渗滤液厂和150吨/天DTRO设备运维合同》，负责经营和维护文成县生活垃圾填埋场渗滤液处理厂和150吨/天DTRO设备运维（含浓缩液处理）项目，并获取污水处理服务费，合同采取一年一签，最多续签两次。
　　3、2021年6月，公司签署临海市部分餐厨垃圾收集运输处理作业服务项目合同书，负责临海市指定区域的餐厨垃圾收集运输处置作业，服务期按收集运输及处置量达到2,000吨时为止。下属中环智慧签署青岛某区生活垃圾分类第三方咨询考核服务项目合同，负责垃圾分类第三方咨询考核服务，服务期限为1年。
　　4、2021年7月，公司下属武义公司签署武义县第一、第二污水处理厂等污泥处置服务项目合同，年处理量约9,125吨（暂定），合同履行期限两年；下属温州嘉伟续签《常山县城区餐厨垃圾收运处置服务项目合同》，项目规模为20吨/日，项目服务年限1年。
　　5、2021年8月，公司下属临海公司签署临海市城镇污水处理厂污泥焚烧处置项目合同，服务期两年，暂定二年的处理量约为3.942万吨。
　　6、2021年9月，公司续签《全区易腐垃圾分类直运承包合同》，负责龙湾区六个街道内各小区产生的易腐垃圾的收集、运输，预计易腐垃圾产生量约57.53吨/日，采用1+1+1方式，现服务期为第二年。
　　7、2021年11月，公司下属澄江公司签约《澄江市50吨/天餐厨垃圾资源化综合利用特许经营项目特许经营协议》，该项目处理规模为餐厨垃圾50吨/日，合作期29年。
　　8、2021年12月，公司续签《瓯海区生活垃圾直运服务合同》，负责运输瓯海区12个街道、1个镇及一个开发区产生的易腐垃圾、其他垃圾，生活垃圾预计产生量约为280吨/日，合同服务期限1年，合同总价约1,206万元（暂估）。
　　9、报告期后，2022年1月，公司中标瓯海区生活垃圾转运服务项目，服务期3年，中标金额4,888.08万元；公司签署《温州永强生活垃圾焚烧发电厂BOT项目特许经营协议补充协议（厨余垃圾）》，项目设计处理规模600吨/日，项目特许经营期截止时间为2041年11月。
　　10、2022年4月，公司下属伟明设备签署《谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目工程成套设备供应和安装调试承包合同》，负责提供谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目（500吨/日）全厂工艺设备的采购、安装调试服务，合同金额为人民币1.21亿元（含税）。
　　（四）公司技术、管理、资本运营持续提升。
　　2021年，公司的专利技术和软件著作权从2020年末的124项增加到2021年末的186项，中温次高压技术的成功研发和应用，降低能耗、提升效率，为项目效益的提升带来了强大推力。伟明设备荣获2020年浙江省创新型领军企业培育称号，入选工信部符合《环保装备制造业（固废处理装备）规范条件》企业名单，并被认定为2021年度浙江省“专精特新”中小企业。永强公司、温州公司、瑞安公司取得国家高新技术企业认定,伟明设备获得国家高新技术企业重新认定，期末公司高新技术企业达到5家。伟明建设还取得建筑、市政三级资质、装修二级资质及安全生产许可证。公司被浙江省博士后工作办公室批准设立企业博士后工作站，与西北工业大学联合开展培养博士后。
　　报告期内，公司实施并完成1.6亿元股份回购，已实际回购公司股份8,550,501股，占公司总股本的0.68%。公司于2021年11月开展新一期可转债，拟募集资金不超过人民币14.77亿元，并于12月完成“伟20转债”的赎回和摘牌工作。公司2019年员工持股计划实施完毕，并于年内开展2021年员工持股计划，进一步对核心管理和技术团队进行激励。公司荣获董事会杂志第十六届中国上市公司董事会“金圆桌企业奖之优秀董事会”称号、万德咨询“2020年度上市公司市值排行榜之商业服务行业5强”、巴伦周刊“2021年度中国公司潜力50强”、第二十一届中国上市公司百强高峰论坛之“中国百强企业奖”和“中国百强高成长企业奖”、雪球年度金榜“2021年度成长力上市公司TOP100”、证券时报第十二届中国上市公司投资者关系天马奖“中国主板上市公司投资者关系最佳董事会奖”、第十五届中国上市公司价值评选“A股上市公司社会责任”、2021中国生态环境产业高峰论坛“中国环境企业50强”和上海证券报“2020年度金质量持续成长奖”等荣誉称号。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）垃圾焚烧处理行业
　　1、固体废物、生活垃圾、餐厨垃圾、污泥的定义
　　根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，固体废物是指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态和置于容器中的气态的物品、物质以及法律、行政法规规定纳入固体废物管理的物品、物质。城市生活垃圾是指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物。我国城市生活垃圾的基本特点包括热值低、含水量高、成分复杂等。餐厨垃圾，是指从事餐饮服务、集体供餐等活动的单位（含个体工商户，以下统称餐厨垃圾产生单位）在生产经营过程中产生的食物残余和废弃食用油脂；废弃食用油脂是指不可再食用的动植物油脂和各类油水混合物。污泥是污水处理后的产物，是一种由有机残片、细菌菌体、无机颗粒、胶体污泥等组成的极其复杂的非均质体。
　　2、行业市场状况
　　根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2019年全国196个大、中城市生活垃圾产生量约23,560.2万吨，已成为生活垃圾生产大国。2020年，我国城镇化率超过60%，城市生活垃圾清运量为23,511.71万吨。根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较大的发展空间和潜力。城镇化进程的提升将使垃圾产量不断增长，扩大城市生活垃圾处理行业的市场空间。
　　然而，由于我国城市生活垃圾清运系统发展滞后，部分城市生活垃圾仍未能进行集中收集、清运和无害化处理，垃圾累积堆存规模巨大。随着近年来城市化进程加快，城市生活垃圾产量不断增加；同时，伴随我国对绿色、先进环保行业的日益重视和支持，垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　根据《中国城市建设统计年鉴》数据，2019年我国生活垃圾焚烧总量所占无害化处理总量首次超过50%，并在2020年达到62%以上，标志着焚烧已成生活垃圾处理的主要方式。焚烧法是将垃圾进行高温热处理，在850℃以上的焚烧炉炉膛内，通过燃烧使垃圾中的化学活性成分充分氧化，释放热量，转化为高温烟气和少量性质稳定的残渣，其中高温烟气可以作为热能回收，用于发电或供热。经焚烧处理后，垃圾中的细菌、病毒被消灭，带恶臭的氨气和有机质废气被高温分解，燃烧过程中产生的有害气体和烟尘经环保处理后达到排放要求。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源和康恒环境等。
　　3、行业特有的经营模式
　　在我国城市生活垃圾焚烧发电行业发展初期，主要由政府投资、运营垃圾焚烧发电项目，但由于项目投资金额较大，技术和管理的专业性较强，以政府为主的模式已不适应行业发展的需求。随着本行业市场化和产业化程度不断提高，目前形成了以政府特许经营为主流的经营模式，即政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择生活垃圾焚烧发电项目的投资者或者经营者，授予垃圾焚烧发电项目的特许经营权，包括在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目并收取费用的权利。特许经营期限一般不超过30年，特许经营权到期时，政府按照相关规定组织招标，再次选择特许经营者。若不能再次获得特许经营权，经营者将按照协议约定将垃圾焚烧发电项目移交给当地政府。餐厨垃圾处理也采取类似的经营模式。生活垃圾焚烧发电项目运营不存在明显的周期性特点。
　　4、行业上下游关系式
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业的前端包括垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门负责，近年来市场化主体不断介入环卫项目的投资建设运营；行业的后端包括城市生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，由政府通过特许经营的方式实行市场化运作。
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目工程设计及建设、设备及材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门及电力公司。
　　（二）垃圾焚烧处理设备制造行业
　　垃圾焚烧处理设备指城市生活垃圾焚烧发电项目运营所采用的垃圾处理设备系统，主要包括垃圾接收系统、锅炉焚烧系统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业系统。
　　目前主流的垃圾焚烧技术包括炉排炉技术和流化床技术两种。其中炉排炉技术具有适应范围广、技术成熟可靠、运行维护简便等优点，是世界主流的垃圾焚烧炉技术，目前已成为国内城市垃圾焚烧处理中使用最为广泛的焚烧炉技术。早期的炉排炉设备市场基本被外资企业垄断，其中比利时希格斯炉排炉、德国马丁炉排炉、日本田雄SN炉排炉等占据优势,近年来国内企业逐步通过引进技术和自主研发实现了关键设备的国产化替代，除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　本公司主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。公司主要通过增加生活垃圾处理运营项目规模和设备销售及服务规模，并开展各类固废协同处理、介入行业上下游来提升公司营业收入和利润水平。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）经营模式
　　报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理项目运营业务；同时，公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧处理设备以及渗滤液处理、餐厨垃圾处理等其他设备，供公司垃圾处理项目建设和运营所需，并开展设备对外销售和服务。公司项目投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，财务处理上将项目运营中未来将要发生的大修、重置及恢复性大修等费用支出确认为预计负债，公司业务体现出高毛利率的特点，是公司专业化管理能力及核心竞争力的综合体现。
　　公司主要业务经营模式如下：
　　1、运营模式
　　（1）垃圾处理项目运营
　　垃圾处理项目运营的主要模式是BOT特许经营模式。BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，在特许经营权期限到期时，项目资产无偿移交给政府。BOT项目公司需要投入大笔资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
　　（2）垃圾处理设备生产销售和服务
　　公司通过自主研发制造核心垃圾处理设备，并向公司各项目运营公司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务属于订单式生产，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。
　　2、采购模式
　　在采购方面，公司通常通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工；公司子公司伟明设备主要负责提供垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统等垃圾焚烧发电关键设备，余热锅炉由公司自主设计并委托专业的锅炉生产商进行制造。
　　除项目建设涉及的采购事项外，公司垃圾焚烧等项目运营过程中也会采购石灰、活性炭、水、电等原材料。
　　3、盈利模式
　　公司主要通过提供垃圾处理服务、销售电能及垃圾处理设备实现盈利。收入来源主要包括：（1）通过购售电合同向购电方出售电力取得发电收入；（2）通过接收、处理垃圾收取垃圾处理服务费；（3）通过销售垃圾处理设备并提供相应服务取得收入；（4）EPC建造收入。
　　（三）市场地位
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，处于行业领先地位。2020年度，公司垃圾焚烧处理量519.17万吨，占国家统计局公布的2020年度全国城市生活垃圾焚烧处理量的3.55%。其中，公司浙江省垃圾焚烧处理量410.43万吨，占浙江省城市生活垃圾焚烧发电量的38.41%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　深耕环保事业二十余载，公司已成为中国固废处理行业领军企业。公司作为我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势。
　　（一）公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一
　　公司专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。
　　（二）公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链
　　公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势。各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售及服务业务。
　　（三）公司拥有行业领先的研发能力和技术水平
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、自动控制系统、焚烧锅炉、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟。
　　（四）公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备了项目快速复制能力。
　　（五）公司拥有经验丰富的优秀管理团队，并建立良好的人才培养体系
　　公司管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，将帮助公司积极把握环保行业的黄金发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。
　　（六）公司运营稳健，财务状况良好
　　公司从投资到运营端都建立了严格的事前风险控制体系，严格的财务与法务事中合规体系，严格的事后内部审计体系，控制公司经营风险。公司财务资源丰富，资产负债率在同行业中属于较低水平，具有较强的融资能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截止2021年12月31日，公司总资产达1,465,137.74万元，同比增长39.89%，所有者权益818,953.03万元，同比增长47.59%，资产负债率44.10%，实现营业收入418,536.95万元，同比增长34.00%，实现归属于上市公司股东的净利润153,546.21万元，同比增长22.13%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业规模及市场空间
　　根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2019年全国196个大、中城市生活垃圾产生量约23,560万吨，已成为生活垃圾生产大国。
　　2020年，我国城镇化率超过60%，城市生活垃圾清运量为23,511.71万吨。根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较大的发展空间和潜力。城镇化进程的提升将使垃圾产量不断增长，扩大城市生活垃圾处理行业的市场空间。
　　然而，由于我国城市生活垃圾清运系统发展滞后，部分城市生活垃圾仍未能进行集中收集、清运和无害化处理，垃圾累积堆存规模巨大。随着近年来城市化进程加快，城市生活垃圾产量不断增加；同时，伴随我国对绿色、先进环保行业的日益重视和支持，垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　2、行业市场结构
　　我国的垃圾处理方式主要有卫生填埋、焚烧发电和堆肥等三种方式。其中堆肥处理可能导致土壤板结及水质变坏，同时也伴随建设成本高、效益低等问题，因此堆肥方式在我国已逐渐退出。2018年之前，我国城市生活垃圾的处理方式以卫生填埋为主，但卫生填埋方式会占用大量土地、重复利用率低，严重耗费土地资源，且会对地下水造成严重污染。因此，卫生填埋方式的综合成本高企，不符合我国目前的社会发展需求。《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》明确提出推动形成绿色低碳生活方式，促进生活源固体废物减量化、资源化。提高生活垃圾焚烧能力，大幅减少生活垃圾填埋处置，规范生活垃圾填埋场管理，减少甲烷等温室气体排放。随着政策的导向和环保的要求，焚烧处理已成为我国最主要的垃圾处理方式。
　　近年来，我国城市生活垃圾焚烧处理厂数量及焚烧处理能力大幅提高，焚烧处理能力呈较快上升趋势。根据国家统计局数据，截至2004年末，我国拥有城市生活垃圾焚烧处理厂54座，焚烧处理能力为16,907吨/日；截至2020年末，我国城市生活垃圾焚烧处理厂已增加至463座，焚烧处理能力增长至567,804吨/日，焚烧处理厂数量及焚烧处理能力年均复合增长率分别为14.37%和24.56%。
　　3、行业技术水平和技术特点
　　行业技术水平方面，随着我国城市生活垃圾焚烧发电行业的快速发展，国内一批领先企业以及科研院所在吸收国外先进垃圾焚烧技术的基础上，针对我国生活垃圾特点不断完善创新，我国城市生活垃圾焚烧工艺技术水平有了较大提高，部分具备较强技术实力的企业在工艺技术及设备的研发与制造等方面积累了一系列较为成熟的自主知识产权技术。随着国内垃圾焚烧研发实力的不断发展，我国垃圾焚烧设备国产化程度正逐步提高。
　　行业技术特点方面，焚烧处理技术为城市生活垃圾焚烧发电行业的最核心技术，相应的，垃圾焚烧发电过程中最关键的设备是垃圾焚烧锅炉。目前国内外应用较多、技术比较成熟的生活垃圾焚烧炉主要为机械式炉排炉。机械式炉排炉发展历史长，技术成熟，适合高水分、低热值、大容量的垃圾焚烧。同时，机械式炉排炉还有炉渣利用率高、烟气处理较易等优点，是目前垃圾焚烧发电行业应用最广泛的技术。
　　4、行业的特性
　　周期性，城市生活垃圾焚烧发电属于生态保护和环境治理业，没有明显的行业周期性，宏观经济起伏波动不会对本行业造成较大影响。
　　季节性，城市生活垃圾焚烧发电的原材料以垃圾、废料为主，不存在明显的季节性变化，而且垃圾焚烧发电项目的运营一般也不受季节影响，所以本行业不存在明显的季节性变化。
　　区域性，根据历年《全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，大、中城市中，广东、浙江、江苏、上海、北京等地区的城市生活垃圾产生量位居全国前列，且前述地区土地资源紧缺且经济发展水平较高，垃圾处理方式以焚烧为主。因此，长江三角洲、珠江三角洲以及环渤海经济圈等地区是垃圾焚烧发电企业普遍选择的重点发展区域，垃圾焚烧发电项目也普遍较多。
　　5、行业竞争格局
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，处于行业领先地位。2018年度、2019年度及2020年度，公司已运营项目的市场份额情况如下：
　　注：全国城市生活垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾、污泥的处理量。
　　浙江省是我国垃圾焚烧处理应用最为广泛的省份，公司在浙江省占有相对较高的市场份额：
　　注：浙江省垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾、污泥的处理量。
　　我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源和康恒环境等。
　　(二)公司发展战略
　　公司经营理念：以诚信、敬业、创新、进取为企业核心价值观，向社会提供一流的环保技术、产品及服务，为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境。
　　公司发展目标：公司将抓住我国环保行业快速发展的契机，持续以环保处理项目的投资、建设和运营服务为核心，致力于打造环境保护基础设施综合体，解决废弃物处置问题，为社会提供全方位优质的环保服务，促进社会生态环境可持续发展，努力发展成为国际先进、国内领先的综合性环保服务商。
　　(三)经营计划
　　2021年公司完成生活垃圾入库量664.45万吨，完成上网电量21.01亿度，完成处理餐厨垃圾28.96万吨，处理污泥6.75万吨，公司对外处理渗滤液13.11万吨，完成清运生活垃圾和餐厨垃圾150.89万吨。年内樟树项目两炉一机、奉新项目、龙泉项目和文成项目投入正式运营，玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、遂昌项目和东明项目实现并网发电。玉环、嘉善、江山、龙泉、武义和文成等餐厨项目投入正式运营。公司各在建项目进展顺利。2021年公司完成昌黎项目、象州项目签约，新增投资永康项目二期，成功重整投资盛运环保系公司，完成国源环保增资，联合体中标崇义项目。公司还取得临海餐厨收运处理项目、昌黎有机垃圾及污泥处理项目、澄江餐厨处理项目。公司还新增一系列污泥处理、渗滤液处理和垃圾清运等项目。报告期内，公司业务发展符合年度经营计划。
　　2022年公司总体的工作要求是：做好以生活垃圾焚烧项目为核心的固废项目统筹管理工作，确保项目安全环保运营，不断提高精细化管理水平；通过企业文化、管理和技术的对外输出，做好并购项目整合与发展；做好市场拓展，加大技术研发投入，开发新设备和新装备，审慎开展新材料业务布局。
　　2022年的主要经营计划：全年公司各运营电厂计划完成垃圾入库量1,000万吨，完成上网电量29亿度。切实做好各电厂的稳定运营，以生活垃圾焚烧项目为核心，统筹做好以生活垃圾焚烧、餐厨、污泥处理、垃圾清运各类协同业务的管理工作。做好盛运环保和国源环保两个企业的并购整合工作。推进海外年产4万吨高冰镍项目建设，开展新材料业务布局。2022年也是公司项目建成投运的大年，争取完成宁都、闽清、澄江、秦皇岛、浦城、嘉禾、罗甸、双鸭山、武平、富锦、蛟河等十余个项目实现并网发电，全力推进卢龙、昌黎、安远、象州、陇南、平泉等各项目建设。推进东阳、临海、浦城、双鸭山、永强和澄江等餐厨项目的建设和逐步转运营。全力推进固废板块、工程装备板块业务发展，积极培育新材料业务发展。上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　随着我国城市化生活水平越来越高，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了很高要求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司特许经营筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司生产销售的电力收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入当年收入总额。利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　3、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。同时随着垃圾分类的开展，也不排除未来出现新的垃圾焚烧发电技术，甚至诞生其他垃圾处理技术，从而对公司的技术路线产生替代性的威胁，并进而对公司的业务产生不利影响。
　　4、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、垃圾焚烧处理行业
　　（1）固体废物、生活垃圾、餐厨垃圾、污泥的定义
　　固体废物是指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态和置于容器中的气态的物品、物质以及法律、行政法规规定纳入固体废物管理的物品、物质。城市生活垃圾是指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物。我国城市生活垃圾的基本特点包括热值低、含水量高、成分复杂等。餐厨垃圾，是指从事餐饮服务、集体供餐等活动的单位（含个体工商户，以下统称餐厨垃圾产生单位）在生产经营过程中产生的食物残余和废弃食用油脂；废弃食用油脂是指不可再食用的动植物油脂和各类油水混合物。污泥是污水处理后的产物，是一种由有机残片、细菌菌体、无机颗粒、胶体污泥等组成的极其复杂的非均质体。
　　（2）行业市场状况
　　国家高度重视环境保护要求以及人们环保意识的增强，垃圾焚烧发电凭借其清洁环保的特点逐渐被人们接受，垃圾焚烧发电行业迎来黄金发展期。我国城市生活垃圾处理主要发展特点包括:1、我国城市生活垃圾“减量化、资源化、无害化”处理需求持续旺盛；2、垃圾焚烧发电受追捧，发展迅速；3、受益政府产业支持，城市生活垃圾焚烧发电行业持续发展；4、行业快速发展，国内技术研发实力不断提升。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散，公司是主要参与者之一，国内同行业其他公司主要有：光大环境、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源和康恒环境等。
　　（3）行业特有的经营模式
　　在我国城市生活垃圾焚烧发电行业发展初期，主要由政府投资、运营垃圾焚烧发电项目，但由于项目投资金额较大，技术和管理的专业性较强，以政府为主的模式已不适应行业发展的需求。随着本行业市场化和产业化程度不断提高，目前形成了以政府特许经营为主流的经营模式，即政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择生活垃圾焚烧发电项目的投资者或者经营者，授予垃圾焚烧发电项目的特许经营权，包括在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目并收取费用的权利。特许经营期限一般不超过30年，特许经营权到期时，政府按照相关规定组织招标，再次选择特许经营者。若不能再次获得特许经营权，经营者将按照协议约定将垃圾焚烧发电项目移交给当地政府。餐厨垃圾处理也采取类似的经营模式。生活垃圾焚烧发电项目运营不存在明显的周期性特点。
　　（4）行业上下游关系
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业的前端包括垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门负责，近年来市场化主体不断介入环卫项目的投资建设运营；行业的后端包括城市生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，由政府通过特许经营的方式实行市场化运作。
　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目工程设计及建设、设备及材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门及电力公司。
　　2、垃圾焚烧处理设备制造行业
　　垃圾焚烧处理设备指城市生活垃圾焚烧发电项目运营所采用的垃圾处理设备系统，主要包括垃圾接收系统、锅炉焚烧系统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业系统。
　　目前主流的垃圾焚烧技术包括炉排炉技术和流化床技术两种。其中炉排炉技术具有适应范围广、技术成熟可靠、运行维护简便等优点，是世界主流的垃圾焚烧炉技术，目前已成为国内城市垃圾焚烧处理中使用最为广泛的焚烧炉技术。早期的炉排炉设备市场基本被外资企业垄断，其中比利时希格斯炉排炉、德国马丁炉排炉、日本田雄SN炉排炉等占据优势,近年来国内企业逐步通过引进技术和自主研发实现了关键设备的国产化替代，除本公司外，国内其他主要垃圾焚烧处理设备制造企业还有三峰环境、光大环境、康恒环境、杭州新世纪等。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、主营业务
　　本公司主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。公司主要通过增加生活垃圾处理运营项目规模和设备销售及服务规模，并开展各类固废协同处理、介入行业上下游来提升公司营业收入和利润水平。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　2、经营模式
　　报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理项目运营业务；同时，公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧处理设备以及渗滤液处理、餐厨垃圾处理等其他设备，供公司垃圾处理项目建设和运营所需，并开展设备对外销售和服务。公司项目投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，财务处理上将项目运营中未来将要发生的大修、重置及恢复性大修等费用支出确认为预计负债，公司业务体现出高毛利率的特点，是公司专业化管理能力及核心竞争力的综合体现。
　　公司主要业务经营模式如下：
　　（1）垃圾处理项目运营
　　垃圾处理项目运营的具体模式包括BOT、BOO等：BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，在特许经营权期限到期时，项目资产无偿移交给政府；BOO模式（建设—拥有—经营）是指政府授予企业特定范围内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，项目资产为企业所有，无需移交给政府。BOT、BOO项目公司需要投入大笔资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
　　（2）垃圾处理设备生产销售和服务
　　公司通过自主研发制造核心垃圾处理设备，并向公司各项目运营公司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务属于订单式生产，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。
　　3、市场地位
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，处于行业领先地位。2019年度，公司垃圾焚烧处理量507.26万吨，占国家统计局公布的2019年度全国城市生活垃圾焚烧处理量的4.17%。其中，公司浙江省垃圾焚烧处理量413.10万吨，占浙江省城市生活垃圾焚烧发电量的36.95%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流环保技术、产品及服务。报告期内具体经营情况分述如下：
　　(一)各项生产运营平稳进行，项目建设有序推进。
　　上半年奉新、龙泉、文成项目投入正式运营，婺源、宁晋一炉一机分别于3月和5月实现并网发电，报告期末垃圾焚烧发电正式投运项目24个，试运营项目3个。遂昌项目进入调试阶段，永丰项目成功点火，东阳、蒙阴、磐安项目开始进垃圾。报告期后，东阳两炉一机于8月实现并网发电。餐厨垃圾处理项目方面，报告期内嘉善、江山、龙泉和武义等餐厨项目投入正式运营，文成餐厨项目进入试运行，报告期末餐厨垃圾处理项目正式投运项目7个，试运营项目2个。报告期内各运营项目合计完成生活垃圾入库量302.78万吨，同比增长24.04%，完成上网电量9.53亿度，同比增长34.04%。报告期内公司合计处理餐厨垃圾13.62万吨，同比增长122.91%，副产品油脂销售3,569吨，处理污泥3.36万吨，同比增长46.72%，完成生活垃圾清运量60.82万吨，同比增长34.92%，完成餐厨垃圾清运量13.11万吨，同比增长113.87%。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液5.57万吨，同比增长41.48%。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，宁都、富锦、蛟河项目取得环评批复，罗甸项目完成项目核准和环评批复，进入建设阶段，期末公司在建项目15个，各项目建设进展顺利。报告期后，安远项目于8月取得项目核准。
　　（二）生活垃圾焚烧处理项目拓展取得新进展。
　　报告期内，公司完成新河县生活垃圾处理特许经营协议签订，成功取得昌黎静脉产业园项目，联合体中标崇义项目，新增投资永康项目二期，上述项目新增生活垃圾处理规模为2,500吨/日。
　　报告期后，公司成功入选盛运环保系公司重整投资人资格。主要项目拓展情况如下：
　　1、公司于2021年3月召开总裁会议，拟以自有资金不超过10,000万元投资永康市垃圾焚烧发电厂扩容工程项目，项目规模为500吨/日，项目总投资约为1.9亿元。
　　2、2021年5月，公司联合体中标崇义县生活垃圾焚烧发电项目，项目总处理规模为800吨/日，分两期建设，一期规模为日处理垃圾400吨，一期项目总投资估算约2.52亿。其中，公司出资占项目公司股权的20%，主要承担本项目全厂的生产设备供应及建设、运营。
　　3、2021年6月，公司下属子公司宁晋嘉伟公司签与新河县城市管理综合行政执法局签署《新河县生活垃圾处理特许经营协议》，由宁晋项目负责处理新河县域范围内生活垃圾，新河县垃圾基本处理量为90吨/日，特许经营期与宁晋县生活垃圾焚烧发电项目特许经营期一致。
　　4、报告期后，2021年7月，公司签署《昌黎县静脉产业园项目特许经营协议》，投资、建设和运营昌黎县城乡静脉产业园特许经营项目，本项目生活垃圾无害化处理总规模约1,200吨/日，分期建设。项目一期主体工程包括600吨/日生活垃圾焚烧处理、50吨/日有机垃圾资源化处理（含餐厨垃圾30吨/日、厨余20吨/日），50吨/日污泥无害化处理，250吨/日垃圾渗滤液处理，处理量21吨/日、库容10万立方米的飞灰填埋场等。项目一期总投资4.41亿元，特许经营期为30年。公司被确认为盛运环保系公司重整投资人的正式入选单位，本次基础重整投资范围包括盛运环保母公司在内共8家公司。
　　（三）各项协同业务发展不断取得新进展。
　　本报告期及期后，公司新增临海餐厨垃圾收运处理服务项目，澄江公司中标澄江餐厨项目；温州嘉伟签约文成填埋场渗滤液处理及设备运维项目合同；中环智慧签署陕西两座生活垃圾焚烧厂第三方监管服务合同，签署青岛某区垃圾分类第三方考核服务项目。具体情况如下：
　　1、2021年4月，公司下属子公司中环智慧签署陕西两座生活垃圾焚烧厂第三方监管服务合同，主要负责核定垃圾入场量，对垃圾焚烧厂主要运行环节进行监督，合同履行期限为3年，合同总价765万元。
　　2、2021年5月；公司下属子公司温州嘉伟签约《文成县生活垃圾填埋场渗滤液厂和150吨/天DTRO设备运维合同》，负责经营和维护文成县生活垃圾填埋场渗滤液处理厂和150吨/天DTRO设备运维（含浓缩液处理）项目，并获取污水处理服务费，合同采取一年一签，最多续签两次。3、2021年6月，公司签署临海市部分餐厨垃圾收集运输处理作业服务项目合同书，负责临海市指定区域的餐厨垃圾收集运输处置作业，服务期按收集运输及处置量达到2,000吨时为止。下属子公司中环智慧签署青岛某区生活垃圾分类第三方咨询考核服务项目合同，负责垃圾分类第三方咨询考核服务，服务期限为1年。
　　4、报告期后，2021年7月，下属子公司澄江公司中标澄江市50吨餐厨垃圾资源化综合利用项目特许经营权出让项目，该项目处理规模为餐厨垃圾50吨/日，包括餐厨垃圾（含厨余、地沟油）处理，特许经营期限29年。
　　（四）战略合作及其他方面新进展。
　　2021年6月，公司与青山控股集团有限公司签订《战略合作协议》，双方拟优势互补，在全球范围的环保能源领域开展全方位深度合作，合作有效期两年。报告期后，2021年7月，公司与陕西环保产业集团有限责任公司签署战略合作框架协议，双方在合法合规的前提下应优先选择对方作为合作伙伴，应尽力推动已有和潜在的各类环境治理项目的尽快落地，包括但不限于陕西省水环境治理、大气环境治理、固废治理项目、各类资源回收利用以及碳达峰碳中和项目落地执行。
　　报告期内，公司及下属子公司新增实用新型专利8项，软件著作权7项，报告期末公司拥有发明专利15项、实用新型专利89项，软件著作权31项。公司下属子公司伟明设备获得企业高质量发展政府补助2,000万元，并入选2020年浙江省新型领军企业培育名单。下属子公司伟明建设于2021年6月取得建筑工程施工和市政公用工程施工总承包三级资质、建筑装修装饰工程专业承包二级资质及建筑施工安全生产许可证。公司永强项目二期、嘉善项目一期和二期、苍南项目纳入可再生能源发电项目补贴清单。宁晋、浦城项目列入污染治理和节能减碳专项2021年中央预算内投资计划，计划补助金额分别为1,950万元和1,750万元。
　　报告期内，公司实施并完成1.6亿元股份回购，已实际回购公司股份8,550,501股，占公司总股本的0.68%。公司荣获董事会杂志第十六届中国上市公司董事会“金圆桌企业奖之优秀董事会”称号、万德咨询“2020年度上市公司市值排行榜之商业服务行业5强”、证券时报第十二届中国上市公司投资者关系天马奖“中国主板上市公司投资者关系最佳董事会奖”等荣誉称号。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、可能面对的风险
　　1、业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　随着我国城市化生活水平越来越高，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了很高要求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司BOT筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　目前，公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司生产销售的电力收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入当年收入总额。利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　3、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。同时随着垃圾分类的开展，也不排除未来出现新的垃圾焚烧发电技术，甚至诞生其他垃圾处理技术，从而对公司的技术路线产生替代性的威胁，并进而对公司的业务产生不利影响。
　　4、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　深耕环保事业二十余载，公司已成为中国固废处理行业领军企业。公司作为我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势。
　　1、公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一
　　伟明环保一直专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。
　　2、公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链
　　公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势。各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售及服务业务。
　　3、公司拥有行业领先的研发能力和技术水平
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、自动控制系统、焚烧锅炉、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟。
　　4、公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备项目快速复制能力。
　　5、公司拥有经验丰富的优秀管理团队，并建立良好的人才培养体系
　　公司的管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，将帮助公司积极把握环保行业的黄金发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。
　　6、公司运营稳健，财务状况良好
　　公司从投资到运营端都建立了严格的事前风险控制体系，严格的财务与法务事中合规体系，严格的事后内部审计体系，控制公司经营风险。公司财务资源丰富，资产负债率在同行业中属于较低水平，具有较强的融资能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流环保技术、产品及服务。报告期内具体经营情况分述如下：
　　（一）疫情背景下各项目保持良好的生产运营，项目建设全面开花。
　　年内樟树项目、临海项目二期投入正式运营，龙泉项目、奉新项目分别于7月和9月实现并网发电，玉环项目二期于12月投入试运行，报告期末垃圾焚烧正式运营项目21个，试运行项目3个，设计日处理规模约1.76万吨。永康餐厨项目投入正式运营，玉环、嘉善、江山、龙泉、武义等餐厨项目进入试运行，报告期末餐厨垃圾处理正式运营项目3个，试运行项目5个。报告期内各垃圾焚烧运营项目合计完成生活垃圾入库量519.17万吨，同比增长2.35%，完成上网电量15.90亿度，同比增长3.65%；全年合计处理餐厨垃圾19.15万吨，同比增长9.55%，处理污泥5.89万吨，同比增长118.15%；全年完成生活垃圾清运量100.58万吨，同比增长82.67%，完成餐厨垃圾清运量18.10万吨，同比增长3.67%；公司渗滤液处理项目共处理渗滤液11.26万吨，同比增长41.46%。
　　公司全面推进各项目建设。垃圾焚烧项目方面，文成项目、婺源项目、宁晋项目、蒙阴项目、东阳项目、双鸭山项目、永丰项目、浦城项目等各垃圾焚烧项目建设进展顺利，秦皇岛项目、安福项目、磐安项目、闽清项目、嘉禾项目、武平项目等完成项目核准和环评批复，进入建设阶段。富锦项目、宁都项目、澄江项目和蛟河项目完成项目核准。报告期末公司在建生活垃圾焚烧项目14个，对外承建项目2个。餐厨处理项目方面，东阳、平阳和双鸭山等餐厨项目完成前期审批工作，进入建设阶段，报告期末在建餐厨垃圾处理项目7个。
　　（二）生活垃圾焚烧处理项目拓展取得新突破。
　　报告期内，公司完成磐安项目签约，成功取得卢龙项目、宁都项目、安远项目、罗甸项目、武平项目，完成收购浦城项目，报告期新增签约生活垃圾处理规模为4,500吨/日。报告期内公司还签署一份垃圾焚烧发电项目合作协议。主要项目中标签约情况如下：
　　1、公司于2020年1月签署《磐安县生活垃圾焚烧发电厂PPP项目合同》，投资日处理生活垃圾300吨的磐安县生活垃圾焚烧发电厂项目，预留远期300吨/日焚烧线所需的建设场地，项目合作期为30年。
　　2、公司于2020年4月与庆元县住房和城乡建设局签署关于处置庆元县生活垃圾的合作协议，同意公司下属子公司接纳处置庆元县域内的生活垃圾。
　　3、公司于2020年6月与华立公司及其股东签订《关于福建华立生活垃圾处理有限公司之增资协议》，向华立公司增资1,500万元用于投资浦城县生活垃圾焚烧处理及垃圾发电厂项目，建设规模为日处理生活垃圾600吨、日处理餐厨垃圾50吨和日处理污泥100吨。
　　4、公司于2020年7月签署《卢龙县生活垃圾无害化处理及焚烧发电项目特许经营合同》，投资总处理规模600吨/日的卢龙县生活垃圾无害化处理及焚烧发电项目，项目合作期30年。
　　5、公司于2020年8月签署《宁都县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，投资总处理规模1,200吨/日的宁都县生活垃圾焚烧发电项目，分两期实施，一期工程规模800吨/日，特许经营期30年。
　　6、公司于2020年9月签署《安远县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，投资日处理生活垃圾500吨的安远县生活垃圾焚烧发电项目，特许经营期30年；签署《罗甸县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，投资总处理规模700吨/日的罗甸县生活垃圾焚烧发电工程项目，特许经营期30年。
　　7、公司于2020年12月签署《武平县生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营协议》，投资日处理生活垃圾300吨的武平县生活垃圾焚烧发电项目，项目合作期为30年，并负责项目后续的20吨/日餐厨垃圾的处理车间扩建、餐厨垃圾收运处理等内容。
　　（三）对外工程承包、设备销售和服务业务稳步发展。
　　报告期公司完成设备、EPC及服务收入共计16.89亿元，签署遂昌EPC总承包合同，新增一份机械炉排炉委托生产合同和一份余热锅炉设计合同，收购伟明建设100%股权，拟开展工程建设业务。报告期内，子公司中环智慧签署四项技术服务协议，并续签垃圾焚烧发电厂第三方监管服务合同。相关具体情况如下：
　　1、公司于2020年1月签署《遂昌县城市生活垃圾收运及焚烧发电一体化项目-遂昌县垃圾终端处置园一期EPC工程总承包合同》，包含一期主厂房及设备；辅助系统土建一次建成，预留二期工艺设备位置（不含基础）；协同处理餐厨垃圾20t/d和粪便10t/d设备设施；预留二期主厂房及设备位置；不含收运系统；总承包费用约2.27亿元。
　　2、公司于7月签署一份机械炉排炉委托生产合同和垃圾焚烧处理项目余热锅炉设计合同，对外销售1×80吨/日垃圾焚烧项目的机械炉排炉设备，并受委托设计余热锅炉，合同总价为350万元。
　　3、公司拟开展工程建设业务，并于2020年7月与关联方伟明集团有限公司和温州市嘉伟实业有限公司签署《股权转让协议》，以人民币600万元受让其持有的温州伟明建设工程有限公司100%股权，并于当月完成工商变更登记工作。
　　4、报告期内，子公司中环智慧签署四项技术服务协议，为福建省、山东省、北京市等地政府部门或单位提供垃圾分类、垃圾处理设施评估、管理体系建设等方面的咨询服务工作；续签一份垃圾焚烧发电厂第三方专业监管服务采购项目合同书，负责对一座生活垃圾焚烧发电厂提供专业监管服务，委托服务期1年。上述合同总金额310.84万元。
　　（四）餐厨垃圾和渗滤液处理业务不断拓展。
　　报告期内，公司新增浦城餐厨污泥处理项目、平阳餐厨处理项目、东阳餐厨收运处理项目、双鸭山餐厨处理项目、武平餐厨处理项目，并同意投资浙江省内一座餐厨（厨余）垃圾处理项目，上述项目合计餐厨污泥处理规模1,135吨/日。公司还完成龙湾区垃圾中转站渗滤液处置项目签约。主要项目签约情况如下：
　　1、公司于2020年6月签署《平阳县餐厨再生资源利用中心PPP项目合同》，平阳县餐厨再生资源利用中心PPP项目，总处理规模为175吨/日（包括餐饮垃圾120吨/日，厨余垃圾50吨/日，废弃油脂5吨/日），并预留远期50吨/日厨余垃圾处理的建设用地，项目合作期限为30年。
　　2、公司于2020年7月签署《东阳市餐厨垃圾生态处理中心项目PPP项目合同》，东阳市餐厨垃圾生态处理中心项目，项目设计规模为近期餐饮垃圾收运处理规模100t/d，厨余垃圾处理规模200t/d，废弃食用油脂收运处理规模为15t/d，近期设计规模一次性建成；远期餐饮垃圾收运处理规模200t/d，厨余垃圾处理规模300t/d，废弃食用油脂收运处理规模为30t/d（择机扩建）。项目合作期限为30年。
　　3、公司于2020年9月签署《双鸭山市垃圾焚烧发电项目特许经营权协议补充协议》，黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目扩建项目，建设日处理能力60吨的餐厨垃圾焚烧发电设施，与垃圾发电项目协同建设，特许经营期至双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目的特许经营期届满之日止。
　　4、公司于2020年10月签署《龙湾区垃圾中转站渗滤液处置项目合同》，负责处理龙湾区19座垃圾中转站产生的废水，要求日处理能力40吨（含）以上，服务期限1年，可续签1年。
　　5、公司于2020年12月召开总裁会议，拟以自有资金不超过5,000万元投资浙江省内一座餐厨（厨余）垃圾处理项目，项目设计处理量为150吨/日（100吨/日餐厨垃圾+50吨/日厨余垃圾），项目总投资8,700万元。
　　（五）环卫清运业务拓展不断取得突破。
　　报告期内，公司新增瓯海区生活垃圾直运服务项目，签署新桥和瞿溪街道生活垃圾运输协议，新增或续签瑞安、苍南、平阳、常山、龙港、武平等餐厨收运处理项目。签约瓯江口和龙湾区易腐垃圾清运协议。相关具体情况如下：
　　1、公司于2020年6月签署《瓯海区瞿溪街道垃圾中转站委托运营合同》，负责瓯海区瞿溪街道垃圾中转站的运营管理，包括中转站站内日常运行维护及垃圾运输工作，协议未约定明确的合作期限，如后续签订其它合作协议此协议将续展或终止。
　　2、公司于2020年7月签署《平阳县餐厨垃圾收运及处理服务项目合同》，负责收集、运输和处理平阳县县域内餐厨垃圾，服务承包期1年，合同预算571万元；签署《瓯海区新桥街道垃圾中转站委托运营合同》，负责瓯海区新桥街道垃圾中转站的运营管理，包括中转站站内日常运行维护及垃圾运输工作，合作期限一年，实行一年一签制。
　　3、2020年8月，公司下属子公司嘉伟科技签署《常山县城区餐厨垃圾收运处置项目合同》，负责收集、运输和处理常山县城区范围内的餐厨垃圾，项目规模20吨/日，服务年限1年，合同金额274万元；公司下属子公司苍南公司签署《苍南县餐厨垃圾收运及处理服务项目合同》，负责苍南县灵溪镇、宜山镇餐厨垃圾过渡期内收运、处理；公司与温州市龙湾城市管理服务有限公司签署《全区易腐垃圾分类直运合作协议》，负责六个街道内各小区产生的易腐垃圾的收集、运输，日产生量约58吨,服务期限1年，可续签，最多三年。
　　4、公司于2020年9月签署《2020-2022年瑞安市餐厨垃圾收集运输服务采购合同》，负责瑞安市餐厨垃圾收集运输工作，服务承包期2年，2年预算价1,676万元；公司下属子公司苍南公司签署《龙港市餐厨垃圾收运及处置服务合同》，负责龙港市过渡期内餐厨垃圾的收运和处置。
　　5、公司下属子公司温州中智于2020年11月签署《瓯江口产业集聚区易腐垃圾清运委托运营协议书》，负责运输分类出的易腐垃圾，服务期限一年。
　　6、公司于2020年12月签署《瓯海区生活垃圾直运服务合同》，负责运输瓯海区12个街道、1个镇及一个开发区产生的易腐垃圾、其他垃圾，生活垃圾预计产生量约为280吨/日，合同服务期限1年，可续签1年，合同总价约1,206万元（暂估）。
　　（六）公司管理、技术和资本运营持续提升。
　　报告期内，公司优化组织机构设置，成立固废、工程装备两大事业部。完成公司ERP管理系统选型，启动实施公司管理信息化建设项目。龙湾公司、双鸭山公司和江山餐厨公司合计收到中央及省级专项补助资金2,424万元。
　　报告期内公司加强产品研发和项目设计力量，公司及下属子公司新增发明专利1项，实用新型专利9项，报告期末公司拥有发明专利15项、实用新型专利85项，软件著作权24项。公司下属全资子公司温州嘉伟首次通过高新技术企业认定，并获高新企业奖励654万。伟明设备研发制造的低压动力柜、配电箱、低压抽出式开关柜等四项产品获得国家强制性产品认证证书，拥有的浙江省伟明环保垃圾焚烧处理设备研究院被认定为省级企业研究院。
　　报告期内，公司于2020年2月完成2017年度可转债的赎回和摘牌工作，并于11月成功发行12亿元“伟20转债”，进一步充实公司资本。2020年，公司荣获上海证券报“2020金质量持续成长奖”、证券时报“中国主板上市公司价值百强奖”、中国环境报“2020年度绿色企业管理奖”、第一财经2020中国资本年会“行业新龙头”、“2020年温州市领军型工业企业”等荣誉。

　　二、报告期内主要经营情况
　　截止2020年12月31日，公司总资产达10,473,231,915.30元，同比增长51.34%，归属母公司所有者权益5,489,485,167.52元，同比增长30.20%，资产负债率47.02%，实现营业收入3,123,489,237.85元，同比增长53.25%，实现归属于上市公司股东的净利润1,257,268,895.06元，同比增长29.03%。

　　三、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业竞争格局
　　公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势，处于行业领先地位。2017年度、2018年度及2019年度，公司已运营项目的市场份额情况如下：
　　注：全国城市生活垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾的处理量。
　　浙江省是我国垃圾焚烧处理应用最为广泛的省份，公司在浙江省占有相对较高的市场份额：
　　注：浙江省垃圾焚烧处理量数据来源于国家统计局。公司垃圾焚烧处理量数据包括试运营阶段的所有垃圾焚烧处理量，未包含餐厨垃圾的处理量。
　　我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，市场相对分散。公司国内同行业其他公司主要有：光大国际、瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源和康恒环境等。
　　2、行业市场状况
　　随着国家对环境保护要求的提高以及人民环保意识的增强，垃圾焚烧发电凭借其清洁环保的特点逐渐被人民接受，垃圾焚烧发电行业逐渐迎来黄金发展期。
　　（1）我国城市生活垃圾“减量化、资源化、无害化”处理需求持续旺盛
　　根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2019年全国196个大、中城市生活垃圾产生量为23,560.2万吨。同时，我国存在部分城市生活垃圾仍未能进行集中收集、清运和无害化处理情况。随着近年来城市化进程加快，城市生活垃圾产量不断增加，对垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。
　　截至2019年末，我国城镇人口达8.48亿人，城镇化率为60.60%。2019年，我国生活垃圾清运量达到2.42亿吨，自2004年以来的年均复合增长率为3.01%。随着我国城镇化水平的提高，城镇人口将继续增长，我国生活垃圾清运量仍将增长。
　　2019年，我国城市生活垃圾人均产量为1.02kg/日，相比美国等发达国家而言人均产量较小。根据国家统计局数据，截至2019年末，我国城镇人口达到8.48亿人，占总人口的60.6%。以城市生活垃圾人均产生量1.02kg/日计算，2019年我国城镇生活垃圾产生总量为3.16亿吨，而2019年生活垃圾清运量为2.42亿吨，缺口巨大。由此可见，生活垃圾焚烧无害化处理能力仍有提升空间。
　　（2）垃圾焚烧发电受追捧，发展迅速
　　我国的垃圾处理方式主要有卫生填埋、焚烧发电和堆肥等三种方式。堆肥处理虽然可以实现一定程度的资源化，但一方面堆肥处理可能导致土壤板结及水质变坏，另一方面建设成本高、效益低，因此堆肥方式在我国已逐渐退出。2016年公布的《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》已明确提出垃圾无害化处理设施新建项目仅考虑焚烧和填埋两种技术路线，不再考虑堆肥方式。
　　目前，我国城市生活垃圾无害化处量中卫生填埋处理仍占据较大比重，但采用卫生填埋方式将占用大量土地、重复利用率低，严重耗费土地资源，且会对地下水造成严重污染，导致土地至少50年不能再使用。因此，卫生填埋方式的综合成本高企，不符合我国目前的社会发展需求。
　　根据国家统计局数据，2019年生活垃圾填埋设施达652座，较2018年减少11座，同比减少1.66%，而2019年生活垃圾焚烧设施达389座，较2018年新增58座，同比增长17.52%。自2012年以来，焚烧设施的增长率已连续八年高于填埋设施的增长率。虽然填埋处理仍然是目前我国城市生活垃圾处置的最主要方式，但填埋总量所占无害化处理总量的比例正持续下降，已由2004年的85.17%下降到2019年的45.59%，而焚烧总量所占无害化处理总量的比例正迅速提高，已由2004年的5.55%提高至2019年的50.70%。
　　近年来，我国城市生活垃圾焚烧处理厂数量及焚烧处理能力大幅提高。根据国家统计局数据，截至2004年末，我国拥有城市生活垃圾焚烧处理厂54座，焚烧处理能力为16,907吨/日；截至2019年末，我国城市生活垃圾焚烧处理厂已增加至389座，焚烧处理能力增长至456,499吨/日，年均复合增长率分别为14.07%和24.57%。
　　（3）受益政府产业支持，城市生活垃圾焚烧发电行业持续发展
　　随着“垃圾围城”困境的日益凸显，城市环境和社会稳定受到严重影响，各级政府部门开始认识到加强城市生活垃圾处理的重要性和紧迫性，不断加大投资力度，并出台了一系列产业优惠政策。
　　在建设规划方面，《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》提出，截至2020年末全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力将达到无害化处理总能力的50.00%以上，东部地区达到60.00%；具备条件的直辖市、计划单列市和省会城市（建成区）实现原生垃圾“零填埋”。同时，“十三五”期间，规划新增生活垃圾无害化处理能力50.97万吨/日（包含“十二五”续建能力12.90万吨/日），垃圾焚烧处理的地位将持续提升。
　　在政府投资方面，近年来各地区、各部门不断加大城市生活垃圾处理工作力度，全国城市市政垃圾处理公用设施建设固定资产投资规模提升趋势明显。
　　在制度建设方面，2016年10月住建部、国家发改委等四部委联合发布了《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见》，在规划选址、清洁焚烧技术工艺、项目建设、运行监管、邻避效应等方面对焚烧的后续发展提出进一步要求，最终实现构建“邻利型”服务设施，变“邻避效应”为“邻利效益”，实现共享发展。
　　在电力销售方面，2012年3月28日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（发改价格[2012]801号），进一步规范垃圾焚烧发电价格政策，要求“以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280.00千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价”。
　　（4）行业快速发展，国内技术研发实力逐渐提升
　　城市生活垃圾焚烧发电是一个复杂的系统集成技术工程，包括垃圾焚烧、余热发电、烟气处理、渗滤液处理以及灰渣处理等一系列技术含量较高的专项系统技术。焚烧技术作为垃圾焚烧发电项目最主要的技术，主要特点包括：一方面焚烧设备构造不断改进，废气处理新技术得到日益广泛的应用，促使垃圾焚烧项目向高新技术方向发展；另一方面，节能和资源综合利用已成为焚烧技术的重要发展方向，提高焚烧炉燃烧效率及余热锅炉的热回收率等措施提高了节能化水平，垃圾焚烧余热发电及焚烧炉渣制砖等技术将垃圾焚烧与资源回收相结合。
　　随着我国城市生活垃圾焚烧发电行业的快速发展，国内一批领先企业以及科研院所在吸收国外先进垃圾焚烧技术的基础上，针对我国生活垃圾特点不断完善创新，我国城市生活垃圾焚烧工艺技术水平有了较大提高，部分具备较强技术实力的企业在工艺技术及设备的研发与制造等方面积累了一系列较为成熟的自主知识产权技术。随着国内垃圾焚烧研发实力的不断发展，我国垃圾焚烧设备已成为行业主流。
　　(二)公司发展战略
　　公司经营理念：以诚信、敬业、创新、进取为企业核心价值观，向社会提供一流的环保技术、产品及服务，为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境。
　　公司发展目标：公司将抓住我国环保行业快速发展的契机，持续以环保处理项目的投资、建设和运营服务为核心，致力于打造环境保护基础设施综合体，解决废弃物处置问题，为社会提供全方位优质的环保服务，促进社会生态环境可持续发展，努力发展成为国际先进、国内领先的综合性环保服务商。
　　(三)经营计划
　　2020年公司完成生活垃圾入库量519.17万吨，完成上网电量15.90亿度，完成处理餐厨垃圾19.15万吨，处理污泥5.89万吨，公司对外处理渗滤液11.26万吨，完成清运生活垃圾和餐厨垃圾118.68万吨。樟树项目、临海项目二期投入正式运营，龙泉项目、奉新项目分别于7月和9月实现并网发电，玉环项目二期于12月投入试运行。永康餐厨项目投入正式运营，玉环、嘉善、江山、龙泉、武义等餐厨项目投入试运行。公司各在建项目进展顺利。2020年内，公司完成磐安项目、卢龙项目、宁都项目、安远项目、罗甸项目、武平项目签约，完成收购浦城项目，公司在手垃圾焚烧项目规模突破3.7万吨/日。公司还取得浦城餐厨污泥处理项目、平阳餐厨处理项目、东阳餐厨收运处理项目、双鸭山餐厨处理项目和武平餐厨处理项目，公司在手餐厨垃圾处理项目规模突破2,000吨/日。公司还新增一系列设备销售和服务、渗滤液处理和垃圾清运等项目。报告期内，公司业务发展基本符合年度经营计划。
　　2021年公司总体的工作要求是：持续做好项目精细化运营管理、全力推进各项目建成投运，推动固废、工程装备事业部独立运作能力提升，积极拓展市场，做大做强餐厨垃圾、水处理和智慧环卫业务，开发新交易、新业务机会，推动公司业务持续增长。
　　2021年的主要经营计划：全年公司各运营电厂计划完成垃圾入库量700万吨，完成上网电量21亿度。切实做好各电厂的稳定运营，做好各项目与餐厨、厨余、污泥、工业垃圾及农林废弃物的协同处理工作。2021年是公司项目建成投运的大年，完成文成项目、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、安福项目、永丰项目、蒙阴项目、磐安项目、双鸭山项目、嘉禾项目、浦城项目等十余个项目实现并网发电，全力推进秦皇岛项目、武平项目、澄江项目和宁都项目等各项目建设，争取尽可能多的项目实现并网发电。推进东阳、平阳和双鸭山等餐厨项目的建设和逐步转运营。积极推进固废、工程装备、水务、智慧环卫和危废等五大板块业务全面发展。上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　随着我国城市化生活水平越来越高，垃圾围城已成了亟待需要解决的问题，国家对生活垃圾无害化、减量化、资源化处理也提出了大量需求，这也激发了固废处置行业的投资热潮。近几年来大量的央企、国有企业和民营企业通过投资、收购、合作等方式进军固废处理领域，市场竞争越来越激烈，公司将面临较严峻的挑战。行业激烈的竞争会使公司难以获取新项目、寻找新的利润增长点，并面临垃圾处置费下降的风险，从而影响公司的经营利润。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司BOT筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　目前，公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司生产销售的电力收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入当年收入总额。利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。若未来所得税和增值税优惠政策出现变化不再执行或适用条件等原因不再享受，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策或增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到不利影响。
　　3、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。同时也不排除未来出现新的垃圾焚烧发电技术，甚至诞生其他垃圾处理技术，从而对公司的技术路线产生替代性的威胁，并进而对公司的业务产生不利影响。
　　4、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　深耕环保事业二十余载，公司已成为中国固废处理行业领军企业。公司作为我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势。
　　1、公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一
　　伟明环保一直专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。
　　2、公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链
　　公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势。各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售业务。
　　3、公司拥有行业领先的研发能力和技术水平
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、自动控制系统、焚烧锅炉、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟。
　　4、公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备项目快速复制能力。
　　5、公司拥有经验丰富的优秀管理团队，并建立良好的人才培养体系
　　公司的管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，将帮助公司积极把握环保行业的黄金发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　公司秉承“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚持“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”的发展使命，持续不断向社会提供一流环保技术、产品及服务。报告期内具体经营情况分述如下：
　　（一）各项生产运营平稳进行，项目建设按计划推进。
　　上半年樟树项目一炉一机实现正式运营，临海项目二期投入正式运营，奉新项目6月底实现点火烘炉。龙泉项目7月初实现并网发电。报告期内各运营项目合计完成生活垃圾入库量244.10万吨，同比增长1.05%，完成上网电量7.11亿度。报告期内合计处理餐厨垃圾6.11万吨，处理污泥2.29万吨，完成生活垃圾清运量45.08万吨，比去年同期增长117.46%，完成餐厨垃圾清运量6.13万吨。公司渗滤液处理项目对外共处理渗滤液3.93万吨。
　　公司全面推进各垃圾焚烧项目建设，宁晋项目、秦皇岛项目、安福项目、磐安项目、浦城项目和文成项目完成项目核准和环评批复，进入建设阶段，嘉禾项目、富锦项目、澄江项目和宁都项目完成项目核准。玉环项目二期、婺源项目、东阳项目、双鸭山项目、永丰项目和蒙阴项目建设进展正常。玉环餐厨项目进入试运行，嘉善、江山、龙泉餐厨项目进入调试阶段。
　　（二）生活垃圾收运及焚烧处理项目拓展取得新突破。
　　报告期内，公司完成磐安项目签约，成功中标宁都项目、安远项目、卢龙项目，完成收购浦城项目，公司报告期后完成宁都项目和卢龙项目签约，报告期新增生活垃圾处理规模为2,900吨/日。报告期内签署瞿溪街道生活垃圾运输协议。公司还签署一份垃圾焚烧发电项目合作协议。主要项目中标签约情况如下：
　　1、公司于2020年1月签署《磐安县生活垃圾焚烧发电厂PPP项目合同》，投资日处理生活垃圾300吨的磐安县生活垃圾焚烧发电厂项目，项目合作期为30年。
　　2、公司于2020年4月中标宁都县生活垃圾焚烧发电项目，该项目总处理规模为1,200吨/日，特许经营期30年；竞得安远县生活垃圾焚烧发电项目特许经营权，该项目总规模为日处理生活垃圾500吨，特许经营期30年。
　　3、公司于2020年4月与庆元县住房和城乡建设局签署关于处置庆元县生活垃圾的合作协议，同意公司下属子公司接纳处置庆元县域内的生活垃圾。
　　4、公司于2020年6月与华立公司及其股东签订《关于福建华立生活垃圾处理有限公司之增资协议》，向华立公司增资1,500万元用于投资浦城县生活垃圾焚烧处理及垃圾发电厂项目，建设规模为日处理生活垃圾600吨、日处理餐厨垃圾50吨和日处理污泥100吨。
　　5、公司于2020年6月签署《瓯海区瞿溪街道垃圾中转站委托运营合同》，负责瓯海区瞿溪街道垃圾中转站的运营管理，包括中转站站内日常运行维护及垃圾运输工作，协议未约定明确的合作期限，如后续签订其它合作协议此协议将续展或终止。
　　6、报告期后，公司签署卢龙县生活垃圾无害化处理及焚烧发电项目特许经营合同》，投资总建设规模为600吨/日的龙县生活垃圾无害化处理及焚烧发电特许经营项目，合作期限为30年；公司签署《宁都县生活垃圾焚烧发电项目特许经营合同》，由下属控投子公司宁都公司投资、建设和运营宁都项目，总规模为日处理1,200吨，一期工程规模800吨/日，项目特许经营期为30年。
　　（三）工程承包、设备销售业务稳步发展。
　　报告期公司完成设备销售和服务收入共计49,646.06万元，签署遂昌EPC总承包合同。报告期后新增一份机械炉排炉委托生产合同和一份余热锅炉设计合同，报告期后与关联方签署《股权转让协议》，拟收购温州伟明建设工程有限公司100%股权，开展工程建设业务。相关具体情况如下：
　　1、公司于2020年1月签署《遂昌县城市生活垃圾收运及焚烧发电一体化项目-遂昌县垃圾终端处置园一期EPC工程总承包合同》，包含一期主厂房及设备；辅助系统土建一次建成，预留二期工艺设备位置（不含基础）；协同处理餐厨垃圾20t/d和粪便10t/d设备设施；预留二期主厂房及设备位置；不含收运系统；总承包费用约2.27亿元。
　　2、公司于7月签署一份机械炉排炉委托生产合同和垃圾焚烧处理项目余热锅炉设计合同，对外销售1×80吨/日垃圾焚烧项目的机械炉排炉设备，并受委托设计余热锅炉，合同总价为350万元。
　　3、公司拟开展工程建设业务，并于2020年7月与关联方伟明集团有限公司和温州市嘉伟实业有限公司签署《股权转让协议》，以人民币600万元受让其持有的温州伟明建设工程有限公司100%股权。
　　（四）餐厨垃圾收运处理业务快速拓展。
　　公司新增东阳、平阳和浦城等餐厨污泥收运和处理项目，新增餐厨污泥处理项目规模905吨/日。报告期后公司再次中标苍南餐厨收运及处理项目。
　　1、2020年4月，公司中标平阳县餐厨垃圾收运及处理服务项目，负责平阳县县域内餐厨垃圾的收集、运输和处理，由公司具有处置能力的处置场所进行处置，服务期限1年，总报价约为571万元。
　　2、公司于2020年6月签署《平阳县餐厨再生资源利用中心PPP项目合同》，平阳县餐厨再生资源利用中心PPP项目，总处理规模为175吨/日（包括餐饮垃圾120吨/日，厨余垃圾50吨/日，废弃油脂5吨/日），并预留远期50吨/日厨余垃圾处理的建设用地，项目合作期限为30年。
　　3、报告期后，公司于7月签署《东阳市餐厨垃圾生态处理中心项目PPP项目合同》，东阳市餐厨垃圾生态处理中心项目，项目设计规模为近期餐饮垃圾收运处理规模100t/d，厨余垃圾处理规模200t/d，废弃食用油脂收运处理规模为15t/d，近期设计规模一次性建成；远期餐饮垃圾收运处理规模200t/d，厨余垃圾处理规模300t/d，废弃食用油脂收运处理规模为30t/d（择机扩建）。项目合作期限为30年。
　　4、报告期后，公司于7月再次中标苍南县餐厨垃圾收运及处理服务项目，为苍南县灵溪镇、宜山镇餐厨垃圾实施收运、处理，成交价格349万元，服务承包期暂定1年。
　　（五）其他
　　报告期内公司进一步加强分区域管理，实现分区域市场拓展、项目投资、建设和运营管理，加快项目建设，强化运营管理，进一步加强锅炉研发制造、工程设计研究院力量。报告期内公司及下属子公司新增发明专利1项，实用新型专利6项，报告期末公司拥有发明专利15项、实用新型专利85项，软件著作权24项。公司下属全资子公司温州嘉伟首次通过高新技术企业认定。伟明设备研发制造的低压动力柜、配电箱、低压抽出式开关柜等四项产品获得国家强制性产品认证证书，拥有的浙江省伟明环保垃圾焚烧处理设备研究院被认定为省级企业研究院。江山餐厨公司于2020年1月收到江山市财政局2019年部分省级住房与城市建设专项资金343万元。
　　报告期内，公司完成2017年度可转债的赎回和摘牌工作，并启动2020年度可转债的发行计划。公司荣获证券时报主办的第十一届天马奖之“最佳投资者关系公司奖”、“主板最佳董事会奖”等荣誉称号。

　　二、可能面对的风险
　　1、业务经营风险
　　（1）行业发展及竞争的风险
　　我国城市生活垃圾行业参与者众多，竞争激烈。根据公司已签署的特许经营协议，该等特许经营项目已确定了较长的运营期，且运营期内产生的运营收入较为稳定，是公司未来盈利能力的重要保障，但行业激烈的竞争仍将在以下两个方面对公司产生影响：（1）增加公司未来获取新项目、寻找新的利润增长点的难度；（2）为确保公司获取新项目的竞争力，公司可能被迫降低对于垃圾处置费的要求，使得公司未来项目的利润率水平有所下降。
　　由于新地区业务拓展面临较为激烈的竞争，且各地在项目引进、审批及实施等过程的相关政策也存在较大差异，公司适应当地市场环境并取得项目的不确定性较强；同时，公司已获得的新地区项目在建设运营过程中也将面临较大的不确定性，从而使公司未来的业务发展及盈利能力面临一定的考验。
　　（2）项目建设风险
　　公司特许经营项目建设需进行较大金额的施工建设和设备采购。虽然公司特许经营项目的关键设备主要向其下属子公司采购，但若项目建设期间因建筑材料、设备材料、人工成本等出现较大幅度的上升，将导致施工建设和设备采购成本相应上升，对公司未来的净利润水平产生影响。
　　若公司BOT筹建项目及未来新取得项目在选址过程中，未能在合理时间内确定符合建设条件的备选厂址，或在土地征用及环境影响评价等各环节中未能妥善取得选址周边民众的支持和配合，则公司将面临新项目前期审批进度缓慢甚至未能获批而被迫重新选址的不利后果，导致项目无法按照特许经营协议的约定在既定时间内开工建设并投产运营，从而对公司新项目拓展经营和业绩增长造成不利影响。项目建设过程中可能因自然灾害、施工事故等不可抗力或不可预期的因素导致项目建设进度有所延期，在影响较为严重的情况下甚至不排除部分项目停止的可能，从而导致公司既有投入无法收回或预期收入无法实现，对公司业绩造成不利影响。
　　（3）项目运营风险
　　在项目运营过程中，公司需严格按照国家有关环保规定，在垃圾焚烧过程中监测和控制污染物的排放量，以确保符合环保要求。若由于工作失误或不可抗力因素，上述环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　由于项目特许经营权的期限一般较长，运营期内因环保要求提高、人工耗材等运营成本上升导致公司运营成本上升的可能性较大。公司与项目所在地政府签署的特许经营协议或运营协议中均约定：由于国家环保标准调整、产业政策调整、物价指数变化使公司生产成本或收入发生较大变化时，可相应调整垃圾处置费标准。但由于具体调整限定了成本变化幅度、双方重新测算程序等前提，且需双方具体协商，因此公司仍有可能面临因运营成本上升而垃圾处置费标准不能得到及时、到位的调整而导致收益下降的风险。
　　此外，如果国家有关垃圾焚烧补贴电价的政策发生变化，可能影响公司发电收入及盈利水平。
　　特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定情况下，公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　若未来增值税即征即退政策变化及适用条件等原因，公司及子公司可能无法享受增值税即征即退政策，从而导致公司的盈利水平受到影响。
　　公司下属部分子公司享有自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠政策。公司下属部分子公司生产销售的电力收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入当年收入总额。若未来所得税优惠政策变化及适用条件等原因，公司及子公司可能无法享受所得税优惠政策，则公司的盈利水平将受到影响。
　　3、技术风险
　　公司重视技术研究开发工作，组建了专门的研究团队，配备专职的研究人员，负责总体技术开发工作。公司已通过签署长期合约及提供具有市场竞争力的薪酬待遇等措施稳定核心技术团队，并通过制定《保密管理制度》等规章制度，与知悉核心技术的员工签订保密协议和竞争性业务限制协议等措施防范核心技术泄露。但随着公司业务规模的扩张及技术人员数量的增加，未来公司的核心技术仍存在扩散的风险，从而对公司的业务产生不利影响。同时也不排除未来出现新的垃圾焚烧发电技术，甚至诞生其他垃圾处理技术，从而对公司的技术路线产生替代性的威胁，并进而对公司的业务产生不利影响。
　　4、管理风险
　　公司实际控制人在公司持股比例较高中，可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事、监事任免、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益；尽管公司建立了特有的文化和凝聚力，且对公司核心技术及管理人才提供了具有市场竞争力的薪酬，但仍不排除该等人才流失从而为公司未来发展带来不利影响的风险；公司子公司不断增加，对子公司的管控风险也有所增加；若公司管理能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，将会给公司带来一定的管理风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　深耕环保事业二十余载，公司已成为中国固废处理行业领军企业。公司作为我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势。
　　1、公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一
　　伟明环保一直专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一。公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额，并积极介入全国市场，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。公司还积极向餐厨垃圾、污泥、工业及农林废弃物等其他固废的清运和处置领域全面拓展。
　　2、公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链
　　公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势。各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。公司还通过生活垃圾与其他固废协同处理的方式介入其他固废处理业务，并积极开展设备对外销售业务。
　　3、公司拥有行业领先的研发能力和技术水平
　　公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、自动控制系统、焚烧锅炉、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，成功应用于生活垃圾焚烧项目已逾20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟。
　　4、公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力
　　公司在项目投资、建设、运营以及设备研制等方面建立了一套科学的系统化技术标准和运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的业务管理能力，帮助公司保持行业领先的经营业绩和盈利能力。公司获得一系列社会荣誉，树立了良好的市场品牌形象，并具备项目快速复制能力。
　　5、公司拥有经验丰富的优秀管理团队，并建立良好的人才培养体系
　　公司的管理团队具备丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，将帮助公司积极把握环保行业的黄金发展机遇，实现公司战略发展目标。经过多年的积累，公司建立了良好的培训体系，通过周期性的专业和管理培训，推动不同岗位、层级员工不断成长，满足公司业务发展对各层次人才的需求。 收起▲